负债管理及融资管理知识分析概述.pptx

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本章主要内容,第一节负债融资概述第二节短期负债融资第三节长期借款第四节债券融资第五节融资租赁,教学目的和要求,目的：

通过本章的学习，使学生懂得企业负债融资的必要性及负债融资方式及应用。

要求：

（1）掌握企业负债筹资的基本概念。

（2）掌握企业短期负债的形式，重点掌握商业信用。

（3）掌握长期负债筹资，重点掌握发行企业债券和融资租赁。

重点与难点,重点：

银行借款的条件及其利息的计算难点：

债券发行价格的确定及融资租赁管理,第一节负债融资概述,负债融资的必要性负债融资的特点负债融资的种类,第一节负债融资概述,负债融资是指企业通过负债形式融通资金。

一、负债融资的必要性1.主权资本融资的有限性；2.能有效提高主权资本利润率；3.有利于资本结构的调整。

二、负债融资的特点1.所筹资金需要到期偿还；,2.需要支付固定债务利息，形成企业财务负担；3.资金成本比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。

三、负债融资的种类按融资方式分：

银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁按融资期限分：

短期负债融资短期借款、商业信用、应付短期债券长期负债融资长期借款、应付长期债券、长期应付款项,短期借款商业信用短期融资券,第二节短期负债融资,一、短期借款短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。

第二节短期负债融资,

（一）短期借款的种类1.按资金周转时间的长短和用途分类：

（1）流动资金借款

（2）生产周转借款（3）临时借款（4）结算借款2.按贷款原则的分类：

（1）信用额度借款

（2）担保借款（3）票据贴现,3.按偿还方式分类：

（1）一次性偿还借款

（2）分期偿还借款

（二）短期借款的基本程序1.企业提出借款申请；2.银行审批；3.双方签订借款合同。

（注明：

借款用途、金额、利率、期限、还款方式、违约责任等。

）4.企业办理借款手续。

（三）银行借款的信用条件1.信贷额度银行对企业规定的无担保借款的最高限额，在信贷额度内，企业可以随时向银行申请借款。

2.周转信贷协议这是一种为大公司使用的信贷额度，与一般信贷额度不同，银行负法律责任，所以银行对未使用的金额要收取一定的承诺费用。

3.补偿性余额银行要求企业将借款的1020%的平均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。

4.借款抵押银行向财务风险大、信誉不好的企业发放贷款时，需要抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。

5.偿还条件无论何种借款，都规定还款期限。

6.其他承诺及时提供财务报表、保持适当的资产流动性。

（四）短期借款融资的优缺点1.优点：

（1）资金充足、实力雄厚

（2）具有较好的弹性（急需时借，不需要时还）2.缺点：

资金成本高。

尤其是在带有诸多附加条件的情况下，会使风险加剧。

二、商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间借贷关系。

（一）商业信用的形式1.赊购商品2.预收货款

（二）其他自然融资方式生产经营中形成的一些应付费用，如：

应付工资、应交税金、应付利息、其他应付款（水电费等）。

（三）商业信用融资的优缺点1.优点：

（1）融资方便，属于自然融资；

（2）筹资成本低，若无现金折扣或使用不带息票据，相当于无实际成本；（3）限制条件少。

2.缺点：

（1）期限较短。

如果企业享受现金折扣，则时间更短。

（2）如要放弃现金折扣，要付较高资金成本。

三、短期融资券短期融资券又称商业票据、短期债券，是一种新型的筹集短期资金的方式。

（一）短期融资券的种类：

1.按发行方式，可分为:

（1）经纪人代销的融资券

（2）直接销售的融资券2.按发行人的不同，可分为:

（1）金融企业融资券

（2）非金融企业融资券3.按发行和流通范围不同，可分为:

（1）国内融资券

（2）国际融资券,

（二）短期融资券筹资的优缺点1.优点：

（1）成本低

（2）数额比较大（3）能提高企业信誉2.缺点:

（1）风险比较大

（2）弹性比较小（3）条件比较严格,长期融资的种类长期借款的种类和条件长期借款的保护性条款长期借款的基本程序长期借款的成本利率长期借款的优缺点,第三节长期借款,固定利率变动利率,第三节长期借款融资,一、长期融资的种类二、长期融资的程序三、长期借款的保护性条款四、长期借款的成本五、长期借款的偿还六、长期借款的评价,一般性保护条款特殊性保护条款,偿还方式:

等额还本付息法,优点:

1-5缺点:

1-3,一、长期融资的种类目的：

解决企业长期资金的不足，满足发展长期性固定资产的需要。

特点：

归还期限较长，偿债压力或风险较小；但长期资金成本较高，同时会有一些限制性的条件。

种类：

长期借款、债券和融资租赁。

第三节长期借款,二、长期借款的种类和条件

（一）种类1.按提供贷款的机构分：

（1）政策性银行贷款

（2）商业性银行贷款（3）其他金融机构贷款（保险公司）2.按有无抵押作担保分：

（1）抵押贷款

（2）信用贷款3.按贷款用途分：

（1）基建贷款

（2）更新改造贷款（3）科研开发和新产品试制贷款,

（二）企业申请长期借款的条件金融部门发放贷款的原则：

按计划发放、择优扶植、有物资保证、按期归还。

1.独立核算、自负盈亏、有法人资格；2.经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；3.借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；,4.具有偿还贷款的能力；5.财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效益良好。

6.在银行设有账户，办理结算。

三、长期借款的保护性条款

（一）一般性保护条款（见课本P82）

（二）特殊性保护条款（见课本P83）,四、长期借款的基本程序,

（一）企业提出申请

（二）银行进行审批（三）签订借款合同（四）企业取得借款（五）企业偿还借款,五、长期借款的成本利率固定利率：

在借款期限内，借款的利率保持不变。

浮动利率：

在借款期限内，借款的利率随着资本市场的利率而变动。

通常设有最高和最低限，并在借款合同中明确。

对于借款企业，如果预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同；反之，则签订浮动利率合同。

六、长期借款的优缺点优点：

（1）融资速度快（手续简便）

（2）借款弹性较大（借款、用款可与银行共同商议）（3）借款成本较低（利息可在所得税前列支）（4）易于企业保守财务秘密（5）能发挥财务杠杆作用,缺点：

（1）限制性条款较多（不能挪用）

（2）融资风险较高（有固定的利息负担和期限）（3）融资数量有限（不能一次借入大笔资金）,债券的基本要素和种类债券发行的资格与条件债券发行的程序债券发行的方式发行可转换债券债券的发行价格债券的资信评估债券融资的优缺点,第四节债券融资,一、债券的基本要素和种类债券是企业为了筹集资金而发行的，向债权人承诺在未来一定时期还本付息的一种有价证券。

（一）债券的基本要素1.债券的面值币种、票面金额2.债券的期限从发行之日起，至到期日之间的时间3.利率与利息载明的为固定年利率4.债券的价格市场价格常脱离面值,第四节债券融资,3.按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。

4.按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。

（二）债券的种类1.按发行主体不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。

2.按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。

5.按是否参加公司盈余分配，分为参与公司债券和不参与公司债券。

6.按债券利率是否变动，分为固定利率债券和浮动利率债券。

7.按能否上市，分为上市债券和非上市债券。

8.按偿还方式不同，分为一次性偿还债券和分期偿还债券。

9.按照其他特征，分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等。

二、债券发行的资格与条件1.债券发行的资格根据公司法规定

（1）股份有限公司

（2）国有独资公司（3）两个以上的国有企业其他两个以上的国有投资主体,设立的有限责任公司,2.发行条件发行债券均有具体规定（见课本P86），但一般条件：

（1）发行债券的最高限额

（2）公司自有资本最低限额（3）公司获利能力（4）利率水平3.不得再次发行债券的情形

（1）前一次发行的公司债券尚未募足；

（2）对已发行的公司债券或其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于持续状态的。

三、债券发行的方式

（一）公募发行：

公开向社会募集资金而发行债券的一种方式。

对象不特定1.直接公募：

企业社会（我国不允许此方式）2.间接公募：

企业证券经营机构社会

（二）私募发行：

向特定的、少数投资者来募集资金而发行债券。

个人投资者、机构投资者,四、债券发行的程序作出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿,五、发行可转换债券可转换债券是指上市公司和重点国有企业依照法定程序发行，并在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。

（一）可转换债券的发行条件（见课本P88P89）

（二）可转换债券债券与股票的结合-转换期3-5年-转换价格=可转换债券面额转换比率,1.上市公司：

-转股价格：

以发行前一个月的股票平均价格为基础，并上浮一定幅度。

-转股时机：

发行结束后6个月。

2.重点国有企业：

-转股价格：

以拟发行的股票价格为基准，折扣一定比例。

-转股时机：

企业改建为股份公司且其股票上市以后。

（三）可转换债券的优缺点：

优点：

1.转换前的利息可以免税2.有利于筹集更多资金3.降低筹资费用4.有利于调整资本结构，避免控制权分散,缺点：

1.可转换债券低利率的期限不长2.公司确需股票筹资，可转换债券持有人不愿转股，发行公司将面临偿债压力,3.若在转股时，股票高于转换债券价格，造成转换筹资损失4.当公司的股票价格低于转换价格并达到一定幅度时，可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售公司，从而发行公司受损。

六、债券的发行价格是投资者购买债券时实际支付的价格。

（一）影响发行价格的因素1.债券面值2.票面利率（息票率）3.市场利率（贴现率）4.债券期限,n：

债券的期限t：

付息期数,

（二）债券发行价格的确定方法债券的投资价值由债券到期还本面值按市场利率折现的现值与债券各期利息的现值两部分组成。

债券发行价格本金现值各期利息现值=面值（P/F，i，n）+各期利息（P/A，i，n）=,例1A公司发行的债券面值为100元，票面利率12%，期限3年，每年末结息一次。

则其发行价格为：

解：

1.溢价发行（市场利率为10%）债券发行价格=100（P/F，10%，3）+10012%（P/A，10%，3）=1000.751+122.487=104.94（元）2.平价发行（市场利率为12%）债券发行价格=100（P/F，12%，3）+10012%（P/A，12%，3）=1000.712+122.402=100.02（元）3.折价发行（市场利率为14%）债券发行价格=100（P/F，14%，3）+10012%（P/A，14%，3）=1000.676+122.322=95.46（元）,七、债券的资信评估资信评估是对债券发行公司的经营状况、获利能力、债权债务等资金信用进行评估。

分为三类九级。

前5个等级称为投资性信用等级，后4个等级称为投机性信用等级。

债券等级是反映公司违约风险的重要指标，会直接影响公司的筹资成本。

八、债券融资的优缺点优点：

1.资本成本较低（发行费用低、利息在税前支付）2.保障股东控制权（不对股东权益产生影响）3.发挥财务杠杆作用（不参与公司超额利润分配）4.有利于调整资本结构缺点：

1.财务风险较高（定期还本付息）2.债券的限制性条款较多，影响企业融资能力3.融资数量有限（不得超过公司净资产的40%）,第五节融资租赁融资租赁的概念与特点融资租赁的类型融资租赁的业务处理程序融资租赁筹资成本的构成租金和其他费用租金的支付方式和计算方法租赁融资的优缺点,第五节融资租赁一、融资租赁的概念与特点租赁是一种合同性协议，是指出租人以收取租金为条件，在契约规定的期限内，将财产租让给承租人使用的一种经济行为。

（一）租赁的种类1.经营租赁（营业租赁），属短期租赁。

2.融资租赁（资本租赁）：

属长期租赁。

融资租赁是一种信用活动，以“融物”的形式达到“融资”的目的。

租赁的种类按性质分为经营租赁和融资租赁两大类,

（二）融资租赁的确定一项租赁中，与资产所有权有关的全部风险和报酬，实质上已转移，这种租赁就应归属为融资租赁。

满足以下条件之一，可视为融资租赁：

1.在租赁期满，资产的所有权转让给承租人；2.在租赁开始日，就相当肯定承租人将来会行使购买资产的选择权；3.租赁期为资产使用年限的大部分；4.在租赁开始日，租赁的最低付款额的现值大于或等于租赁资产的公允价值减去应当给出租人的补贴金和税款减免后的金额。

（三）融资租赁的特点1.承租人选择设备和供货人，出租人负责垫付贷款购买设备（租赁公司兼有银行和贸易公司的职能）。

2.租赁期内，设备的使用权与所有权分离。

3.租赁期内，设备只租给一家用户使用，租金一般高出设备价款的30%40%。

以分期偿还租金的形式偿还本息。

4.租赁期内，双方无权解除合同。

5.租赁期满，承租人付清最后一次租金并加付一定数额的转让费后，取得所有权。

6.租赁期长，一般设备接近资产经济使用年限的70%80%。

二、融资租赁的类型

（一）直接租赁直接从出租人（制造厂商、租赁公司）那租入所需的资产，并付出租金。

融资租赁的典型形式

（二）转租赁租金比一般融资租赁要高又称再租赁。

是企业向租赁公司提出租赁申请时，租赁公司由于资金等方面的原因，可先作为承租人向其他租赁公司或厂家租入设备，再转租给企业使用。

（1）租赁公司与租出方和租入方的合同期限不一定相同。

（2）设备的所有者和使用者之间没有直接关系。

特点,（三）售后回租即先卖后租式租赁（市价出售）1.企业购买新设备资金不足时，先出资从制造厂家购置自己所需的设备，然后转卖给租赁公司，再从租赁公司租回设备使用；2.企业进行技术改造或扩建时，资金不足，可将企业原有的固定资产卖给租赁公司换回现金，同时向租赁公司办理租赁手续，由企业继续使用，直到租金付清后，以少量代价办理产权转移，最后设备仍归企业所有。

（四）杠杆租赁平衡租赁或借贷式租赁（派生）当出租人不能单独承担资金密集型项目的巨额投资时，以待购设备作为贷款抵押品，以转让收取租金权力作为贷款的额外保证，从银行、保险公司、信托公司等金融机构获得设备的6080的贷款，其余2040由出租人自筹解决。

最后由出租人购进设备，供承租人使用，承租人按期支付租金，出租人以租金归还贷款。

特点：

1.设备价值大（单个出租人无力或不敢承担）2.手续复杂（涉及多个当事人）3.租金水平低于其他租赁种类（享受全部加速折旧或投资减税）,三、融资租赁的业务处理程序1.选择租赁设备（增置设备方式、制造厂家、租赁公司）2.办理租赁委托3.签订购货合同4.签订租赁协议（按合同价格的10%-15%交纳租赁保证金）5.办理验货与保险6.支付租金7.合同期满处理设备,四、融资租赁筹资成本的构成租金和其他费用其他费用：

如由承租企业支付的运费、保险费，以及企业经办人员的经费、差旅费、工资支付等。

租金构成：

（一）设备的购置成本出租人向设备制造厂家或经销商购买设备支付的全部费用。

包括设备价款、合同公证费、关税、途中保险费和运杂费。

（二）预计租赁设备的残值,（三）利息费用租赁期间的利息费包括出租人为购买租赁财产所筹集资金的利息、税收和适当的风险利差。

（四）手续费标准在1%3%出租人购进设备而付出一定的劳务所收取的费用，包括：

办公费、差旅费、邮电费、银行费用、工资和税金以及必要的盈利（手续费率=手续费/购进设备成本）。

（五）其他因素1.租金支付方式。

租金支付方式不同，承租人所负担的利息额则不一样。

2.租赁期。

租赁期长短也影响租金总额。

五、租金的支付方式和计算方法支付方式：

按支付期长短分为：

年付、半年付、季付、月付按支付期先后分为：

先付租金和后付租金按每期支付金额分为：

等额支付和不等额支付计算方法：

在租赁期内利率固定不变的情况下，

（一）附加费率法国外使用在租赁资产的概算成本上，再附加一项特定的费率来计算租金的方法。

附加费主要是考虑到融资的风险性和出租人应得的利润。

在租金后付的情况下，附加费率法计算每期租金的公式,P：

租赁资产的概算成本n：

付租期数i：

每期利息率r：

附加费率,例2某航空公司引进一架飞机，概算资产总成本为20亿人民币，分5年10期偿还租金，年利息率6%，附加率2%，计算每期平均应付租金是多少？

解：

每期租金额=+Pr=+202%=2.6+0.4=3（亿元）,P（1+ni）n,20（1+106%2）10,

（二）等额年金法是将利息率与手续费率合成贴现率，运用年金现值方法确定每期应付的租金。

1.后付年金法PA（P/A,i,n）=,每期应付租金额A=P/（P/A,i,n）=,2.即付年金法每期应付租金额A=P/（P/A，i，n）（1+i）=P/（P/A，i，n-1）+1=P：

租赁资产的概算成本n：

付租期数i：

每期利息率,（三）平均支付法递减式计算法（租赁公司多采用）（不考虑货币时间价值因素）将资金分为融资本金和利息两部分，本金平均分摊在各期中，利息按每期实际占用资金计算，只计单利。

每期租金额RP（n-1）P/Ni+P/N,P：

租赁资产的概算成本n：

付租次序N：

付息期数i：

每期利息率,例3某航空公司引进一架飞机，概算资产总成本为20亿人民币，年利息率6.6%，在以下三种情况下，试计算每期平均应付租金分别是多少？

情况一：

分5年于每年年末等额偿还租金解：

每期租金额A=P/（P/A,i,n）=20/（P/A，6.6%，5）=20/4.14484.825（亿元）情况二：

分5年于每年年初等额偿还租金解：

每期租金额A=P/（P/A,i,n1）+1=20/（P/A，6.6%，4）+1=20/4.41824.5267（亿元）,情况三：

分10年等额偿还租金，运用平均支付法计算解：

第1年租金=P（n-1）P/Ni+P/N=20（1-1）20/106.6%+20/10=206.6%+2=3.32（亿元）第2年租金=20（2-1）20/106.6%+20/10=186.6%+2=3.188（亿元）第3年租金=166.6%+2=3.056（亿元）第10年租金=20（10-1）20/106.6%+20/10=26.6%+2=2.132（亿元）,六、租赁融资的优缺点优点：

1.迅速获得所需资产2.租赁融资限制较少3.能保存企业的举债能力4.避免遭受设备陈旧过时的风险，即无形损耗5.可降低还款压力6.租费可在所得税扣除，承租企业可享受税前利益缺点：

1.资本成本较高（租金总额高出设备价值的30）2.租金构成承租企业的财务负担3.承租企业不能享有设备残值，丧失一种机会成本,