阿里巴巴财务分析的现状和存在的主要问题.docx
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阿里巴巴财务分析的现状和存在的主要问题
一、电子商务行业财务分析基本原理
（一）电子商务行业特点
电子商务企业依托最新的网络技术，快速、高效地完成原材料采购、市场运作和营销、财务核算等各项经营管理活动，解决企业之间的商业贸易与合作关系，增强消费者和商家之间的互动关系，以实现降低成本、提高经济效率、开拓新商机的冃标。
快速发展起来的电子商务行业具有以下特点：
1•成长速度快
电子商务业务最初包含网上炒股、电子资金转移、电子数据交换以及电子订单系统等范畴，由于网络条件的限制这些业务并未大规模的应用和推广20世纪末，互联网技术、通讯技术的发展和普及使得上网人数迅猛扩大，上网的个人和组织日益增多，互联网用户对电子商务的需求也随之增多。
艾瑞数据显示，2008年我国电子商务交易规模仅为2.8万亿元，2013年其交易规模首次突破10万亿元
互联网和电子商务的发展不仅使网上购物、消费更加便捷和方便，同时也带动了其他行业发展。
随着电子商务平台的不断扩大及其交易环境的不断完善，绝大部分经济活动最后均将完成流程的革新，形成全新的社会经济活动交易流程。
可见，电子商务规模在不断扩大和普及的同时，也对其他行业产生了深远的影响，促使其进行革新。
这既加速了传统产业的电子商务转型，也确保了电子商务经济体自身的持续扩展和增长，这一因素使电子商务行业在现阶段成长速度快。
2•交易无形化
互联网技术的应用和普及加快了信息传递速度和效率，使无形化的交易方式成为可能,拓展了传统而对而、实物交接之外的新型交易方式。
电子商务行业的兴起不仅是技术革命,从本质上看，更是商业交易方式的革新。
它的飞速发展不仅使传统企业的组织结构、组织运行、经营方式以及管理模式受到了挑战与冲击，而且改变了长久以往当而交易的交易方式，从而改变了交易习惯和交易方法。
进行电子商务交易时，所有程序均以网络数据形式进行传输，交易双方仅利用鼠标的点击即可完成电子交易业务。
不同于传统交易方式，电子商务的交易场所和交易方式都趋于虚拟化，它可以冲破时间和空间的限制，及时了解市场供需动向，为买卖交易双方提供更加快捷、实时的信息，以便交易者做出更加正确和及时的策略。
电子支付方式的发展进一步促进了电子商务的发展，交易双方的经济往来变成了无纸交易，不需要使用现金支票,所有费用通过信用卡、网上银行和实时支付等方式进行结算，整个交易过程无形化。
3•交易效率髙
首先，资金流、物流和信息流高度统一的电子商务行业加速了信息、资金、实物的衔接与互动，有效的拓宽了业务销售渠道，业务范围逐渐国际化，打破了时间和空间对交易活动的约束，大大节省了人力、财力、物力，使传统行业由于供需不平衡和销售渠道受限制和阻碍等各种因素造成行业供应链产业发展不畅的状况得以改善。
有些品牌的生产商直接依托互联网进行电子交易，缩短了交易链条，大大节省了交易时间。
其次，网络通讯技术使得信息传递更加及时、快捷、全面。
电子商务时代，买方可以在网上查询供求信息、商品信息、订货和采购，甚至可以在网上参加产品设计，卖方可以查询需求信息并根据网上消费者的反馈信息进行科学的经营决策。
交易信息的透明化和及时性促进了交易的发展。
最后，电子云的大量运用无疑将提高电子商务的运行速度，不需要借助移动设备的存储，它保证了消费者可以随时随地的找到所需求的信息。
大数据的运用使的交易各方的沟通效率得到很大提升，从而改变贸易合作方式。
“以企业为核心的线性供应链”将逐渐转变为“以消费者为核心的网状协同的在线价值网”，大大提高了交易效率。
4•技术依赖强
交易讯息的及时传递、物流的及时配送、订单业务的快速准确处理等等电子商务交易流程均需要强大的技术力量做后盾。
各电子商务企业不断加大技术投资与技术创新研发，京东商城投资40亿用于建造南北两大云计算数据中心，阿里巴巴集团也不断加大向云计算、云存储等方面的投资，并成立云计算公司。
电子商务行业的巨头均加大了科技投入，2013年，云计算及大数据等新技术的导入，为电商企业的发展的重要条件。
智能手机的普及加快了移动电商的发展，各电商企业势必会增加移动终端研究和开发的成本。
以互联网、通讯技术为依托不断壮大的电子商务行业，对技术的依赖性强。
（二）电子商务企业财务信息的特点
电子商务的发展不仅对传统行业造成了极大冲击，也对会计核算、财务管理以及财务分析的方法造生了巨大的影响。
结合电子商务行业的特点和财务信息的特质，总结出下列电子商务企业财务报表信息的特点。
1•信息关注范围扩大
电子商务的发展对传统会计的核算方法造成了很大影响，传统会计信息难以充分反映企业的经营状况，电子商务时代企业的利益相关者对电商企业的财务信息有更高的要求。
传统企业财务资金的运营均是由一个独立核算单位的实体完成，而电子商务企业的交易一般不表现出具体的实物形态。
电子商务企业与传统企业相比具有高效率、低能耗、成长速度快等特点，是因为受信息通讯技术、交易习惯、生产方式的影响，企业的经营越来越依赖于供需双方信息的有效传递。
在电商时代，信息活动所创造的价值日益增多。
传统企业的财务分析，主要关注货币运营所体现的企业各项能力指标，因此，电子商务企业仅仅通过货币形式反映的财务信息已经不能够满足广大投资者和管理者及其他财务信息使用者的要求。
电子商务行业技术驱动力强的特点决定了研究开发能力、创新能力以及技术及时跟进的能力对企业的持续发展以及获利能力有重大影响。
诸如客户的满意度、市场拓展开发能力、网络搜索关注度等更能够代表其未来的发展状况和获利能力。
2•资产类别区分困难
互联网技术以及电子商务的发展使得交易对象发生了很大的变化，通过网络，网民不仅可以购买诸如衣服、电器用品、图书资料以及食用品等各种实用物品，还可以购买到电子图书、音斥视频、软件系统以及数据等数字化产品。
传统行业的资产分为I古I定资产、无形资产等资产类别，由于数字化产品在近儿年才得到飞速发展，国内外学者对此方面均有研究，但在会计规范、会计准则、和相关的会计制度中，并未对数字化产品的确认进行明确规定。
数字化产品指由电子数据构成的数据库、信息、软件、杂志、图书、电视广播节目、影视作品和电子游戏等。
此类商品具有以下特征：
（1）无实物形态：
由于数字产品是由磁盘等介质储存的数据，其存在形式是电子化的，并没有实物形态；
（2）成本可计量：
数字化产品出售时交易双方可以协商确定价格，自创的数字化产品的成本即为研究开发的支岀，购买的数字化产品成本即为购进的价格，这些费用可以用货币计量，其成本可以确定;
（3）低复制成本：
数字化产品的存储介质是磁盘，无实物形态，因此复制成本较低。
基于上述分析，数字化产品同时具有无形资产和存货的特征，刘良惠认为“根据其特殊性，应该单独设立'数字资产'项目，将数字化产品确认为'数字资产现在没有相应的法律及准则规范作为确认标准，因此在对数字化产品进行确认时比较混乱，从而造成电子商务企业细分资产类别比较困难。
3•易受经营战略影响
首先，电子商务行业尚处在高速成长阶段，很多电商企业为拓宽市场份额、优化产业链条，不断涉足新的投资领域和开发研究新的科学技术。
涉及技术更新、创新的费用一般而言都很高，对成本、费用以及利润的影响比较大。
其次，电子商务行业依托互联网技术和通讯技术，大大缩短了产业交易链条，传统行业相关政策的执行由于管理、交易的链条长，其效应会有滞后性，电子商务行业便捷的信息沟通渠道、全电子系统的办公模式以及缩短的交易链条都促进了相关政策的实施力度，因而经营战略的改变更容易反映到财务信息中。
最后，近年来加入到电子商务行业的企业日益增多。
苏宁易、国美在线、京东商城、1号店、唯品会等众多电子商务企业迅速崛起，七匹狼、特步、贵人鸟等知名传统品牌也纷纷尝试电商经营，竞争更加激烈。
在此背景下，各电子商务企业必然会调整相关的经营政策，企业的财务信息也会随之有所波动。
4•无形资产占比增高
电子商务行业产品技术含量高，致使电子商务企业智力成本增高，软件的研发购买、移动终端的开发推广、新技术的研发试验等等费用成本的支出，均会造成电子商务企业无形资产的增多。
再者，电子商务行业的交易对象逐渐趋向于无形化和数字化，虽然实体物品的交易仍会存在，但是无形资产在企业交易中发挥的作用逐渐增强，甚至在有些电子商务企业中发挥着举足轻重的作用。
不同无形资产的使用年限、摊销方法存在较大的差别，同时无形资产对企业获利能力提升所创造的价值具有很大的不确定性，因此在无形资产比例较高的企业，其财务信息变得更加复杂。
二、阿里巴巴财务分析的现状和存在的主要问题
（一）财务分析的现状
阿里巴巴集团由马云于1999年在杭州创立，他希望将互联网发展成为普及使用、安全可靠的工具，让大众受惠。
阿里巴巴集团经营多元化的互联网业务，致力为全球所有人创造便捷的交易渠道。
自成立以来，阿里巴巴集团建立了领先的消费者电子商务、网上支付、B2B网上交易市场及云计算业务，近几年更积极开拓无线应用、手机操作系统和互联网电视等领域。
阿里巴巴集团由私人持股，现在大中华地区、新加坡、印度、英国及美国设有70多个办事处，共有20400多名员工。
集团旗下有阿里巴巴、淘宝网、天猫、聚划算、一淘、阿里云及支付宝等业务及相关联公司。
其股权主要由阿里巴巴管理层及员工、雅虎和软银持有。
财务信息关注度方而，阿里巴巴在电子商务行业的领军地位，吸引着众多行业竞争者、学者以及其他人员的冃光，因此其财务信息的相关状况也倍受关注。
每年均有很多研究机
构和学者对其财务状况进行分析。
按照分析数据的来源和分析依据来看，近几年阿里巴巴的财务分析主要分为两个阶段,以阿里巴巴2012年在香港退市为分水岭。
第一阶段，因为阿里巴巴B2B公司在香港上市,其财务数据容易全而、及时的取得，该阶段的财务分析以资产负债表、利润表和现金流量表为主要参考依据，运用结构分析、趋势分析和比率分析等财务分析的方法研究企业的各项能力指标。
第二阶段为阿里巴巴在香港退市后至今，此阶段因其没有上市，因此没有详细的财务信息披露，其零星披露出来的利润、净利润情况远远不能够满足财务分析者对数据的要求。
雅虎作为阿里集团的股东，在其报告中对会阿里巴巴慕础的数据有所披露，但
是雅虎和阿里巴巴的会计期间不一样，但并不影响对阿里巴巴的财务分析结果。
除了传统财务分析中涉及的收入变动情况、运营成本及构成情况、资产构成情况等,
涉及的范围有所扩大。
阿里巴巴B2B的利润来源主要为注册会员收费，因此其获利能力的大小与注册会员的多少、注册会员的组成、注册会员的潜力等方面均有重要关系。
因此艾瑞咨询2007年对阿里巴巴的财务分析中就注册会员数量以及会员地区分布等及其对获利能力的影响等情况进行了详细分析。
（二）财务分析存在的主要问题
财务分析是深入了解企业财务状况和发展的有效途径，通过对企业过去经济数据的全面剖析和深入挖掘，对企业过去和现在的经营情况、筹资、投资等进行评价，从而为企业的财务信息使用者提供科学依据，做出正确的判断和决策。
在众多咨询机构、学者对阿里巴巴做出的财务分析报告中，主要存在一下问题：
1・重视财务指标分析，忽略非财务指标分析
对传统企业进行财务分析，主要是基于财务报表数据，结合相关指标得出结论，揭示企业的经营业绩和各项能力指标的强弱。
不论是2007年艾瑞咨询做出的阿里巴巴IPO财务分析报告，还是2013年张彦对阿里巴巴2013年财务状况做的分析，均是以财务指标为主对其获利能力和营运能力等进行分析，表现出以财务指标为主要分析方法和工具的特点。
电子商务企业高发展、数字化产品比重大、技术依赖性强的特点使得企业的可持续和潜力对经营起着举足轻重的作用。
现行的阿里巴巴财务分析报告中，过于重视财务指标的分析，忽略了重要非财务指标对经营状况的影响，从而造成财务信息不全面或者不准确，影响投资者、管理者或者其他财务信息使用者作出正确的决策判断。
目前电子商务在忽略分析的非财务指标有：
（1）科技创新能力。
电商企业的快速成长离不开技术的及时创新和更新，没有技术就没有电子商务。
21世纪技术更新的速度加快，科技潮流变幻莫测，如果没有超强的科技创新能力，企业便将面临发展停滞甚至倒闭的风险。
（2）人力资源。
员工在企业的发展过程中至关重要，任何经营流程和交易活动均需要员工参与完成。
（3）顾客满意度。
顾客是企业不断强大和发展的源源动力，任何科技的创新均是为了更好的服务客户，满足顾客的需求。
2•财务分析指标不能完整反映公司经营状况
现行的财务分析中，多是利用销售净利率、流动比率的等财务指标反映企业产品销售状况、服务质量等经营状况。
一方面，财务指标主要反映货币形态的价值和状况，而与电商企业经营状况相关的非货币形态的信息不能够体现出来，例如复购率、流量等指标与企业的获利能力、发展能力息息相关。
依托先进的技术条件发展起来的电子商务企业智力资产比传统企业比例要高很多，非货币形态的能力、资源与信息对企业经营状况的影响更加深远，因此使用现有的财务分析指标不能够完整的反映企业经营状况。
另一方面，尽管财务分析报告中分析指标较多，但均是针对传统企业、传统商品贸易所研究出来的，适用于传统业务，没有包含电子商务运营和数字商品等方面的指标。
由于电子商务企业是网上交易的一个平台，很多企业并没有实际的生产场地和仓储，因此在成本结构、资金用途、资本构成等方面与传统企业有着很大的不同，使用传统的财务指标不能够满足电子商务这种新的交易模式的需求。
通过现有的财务指标很难判断出电商企业市场份额的高低，而市场份额的大小直接决定企业的盈利能力，服务质量的高低决定着企业持续持有该市场份额的能力。
3.比较分析法不能全面体现财务分析结果
比较分析法是财务分析中常用到、通过对不同时期和空间的财务指标分析、以评价财务指标状况优劣的方法。
这种财务分析方法通常以企业的历史数据作为比较基础，比较基础的局限性，导致使用比较分析法也会有一定的局限。
单一指标的比较分析很难全面体现企业真实经营状况，例如市场份额的大小需配合其服务质量的高低来判断其获利能力的持续性。
阿里巴巴自成立至今天电商行业领头羊的位置，短短儿十年的发展历程所处的市场环境、自身经营策略都会有所不同，实际的发展状况也会存在差界，因此采用比较分析法会由于相关数据的缺少而无法保证分析结构的准确性。
现行的阿里巴巴财务分析报告中，财务指标的比较分析多集中于与本企业自身历史数据比较，与过去同期比等，即使与同行业中相似企业的对比分析也存在固有的局限性。
作为行业标杆的阿里巴巴，其业务包含了B2B、B2C、C2Co既不同于国美在线、苏宁易购等实体店与网店并存、线上线下同时销售的企业，也不同于京东商城、当当网等拥有自己的物流系统和仓储的电商企业。
与其他电子商务企业进行比较，都会存在经营业务构成不同、自身发展阶段不同和可利用资源不同所导致的差异。
综合性很强的阿里巴巴需从多角度对其进行剖析，而现在其比较分析法中缺乏阿里巴巴在不同领域的交义比较分析，因此不能全而体现财务分析结果。
4•没有将经营战略分析纳入财务分析中
电子商务时代，企业管理者对企业发展大方向的准确把握成为电商企业可持续、快速、健康发展的重要条件，因此企业的经营战略成为决定企业经营活动成败的关键性因素，是企业实现自己理性冃标的前提条件，是企业长久高效发展的重要基础。
财务报表分析可以揭露企业在一定时点和一段时期内的企业价值创造能力、资金运营管理状况，对于企业投资、融资以及经营策略等有重要意义。
同时，企业经营战略的改变和调整也将影响到企业的财务状况，使相关财务指标发生变化，例如融资的增多会造成企业资产结构的改变从而影响到相关指标的变化。
因此，将经营战略分析纳入财务分析的范畴对财务分析的质量及准确度显得尤为重要。
首先，现行阿里巴巴财务报表分析中，多是以各年报表数据为基础展开分析讨论，以静态的思维、静态的互联网市场环境、静态的企业经营发展战略以及发展计划分析企业的各项能力，忽视了内部以及外部环境变化的分析，难以全面准确地了解企业财务发展状况。
再者，财务指标的变动可能是由于经营不善所引起的，也可能是经营策略改变引起的。
现阶段分析中多以年度为数据期间，数据期间太长，难以区分财务指标变动的真正原因。
三、解决问题的对策
（一）重视非财务指标的分析
虽然电子商务行业的发展使得传统财务分析的指标不能够完整的反映出企业经营管理状况，但这并不否认财务指标在财务分析中的重要作用。
为了打破财务指标对财务分析的局限性，有必要借鉴平衡计分卡原理在财务分析中引入非财务指标。
非财务指标反映的往往是关系到企业长远发展的关键因素，因此与企业战略规划和发展策略密切相关，直接关系到企业战略上的成败，将这些信息纳入财务分析体系更加能够反映企业整体冃标。
1.创新能力指标分析
电子商务企业是以高新技术和新的盈利模式为依托发展起来的，其对于创新能力的需求相对于传统行业来说更高。
近年来，阿里巴巴十分注重企业创新能力的提高。
一方面加大技术方而的投资，成立阿里云计算公司、加强移动终端的研发与应用；另一方而，持续创新商业模式，逐渐实现从商家驱动到消费者驱动的转变。
为了满足淘宝客户对于数据分析、挖掘、解读及相关资讯信息的商业需求，向全球开放淘宝数据，并且尝试物流数据共享系统，提升服务品质。
美国《财富》杂志网发布的2013年“最受赞赏的中国公司”排行榜中，阿里巴巴继2011年后再度当选“最受赞赏的中国公司”排行榜冠军。
其评分标准主要包括创新能力、产品和服务的地位、长期投资价值、管理质量等9个方面，由此可见阿里巴巴的创新能力强。
2.人力资源指标分析
人力资源的重要性在现代企业中越来越突出，人力资源和质量水平在很大程度上决定着企业的发展潜力，将人力资源指标体现在财务分析中，可以更加全而地反映企业的实际状况。
具体参数包括员工满意度、人员流动状况等等。
在智联招聘发布的“中国年度最佳雇主（2013）百强榜单”中阿里巴巴名列第四，在民企中名列第一。
其评选的标准涉及组织管理、薪酬福利、企业文化、工作环境和培训发展等方而。
相关资料显示，连续数年，阿里巴巴的跳槽率是3.3%,而一般企业人才流动率正常范围是10%至15%o集团设定独具特色的“一年香，三年醇，五年陈”阿里员工成长轨迹，为不同年限的员工提供相应的激励措施；Ihome置业计划，投入30亿元人民币、通过提供20万〜30万元（每人）无息置业贷款，帮助部分员工缓解初次置业时首付上的压力等等措施均提高了员工满意度，并
向外界显示岀其强大的人力资源管理能力。
3•顾客满意度指标分析
顾客是企业利润最根本的来源，对顾客满意度指标的分析可以透视出企业管理制度及服务质量的优劣。
2013年双十一顾客最满意网站和最不满意网站的调查中，天猫以44.4%的满意度高居榜首，而淘宝以27.7%为最不满意的电商。
可见虽同为阿里巴巴旗下的组织,顾客满意度却相差很大。
该差别一方面受C2C商户散乱不易管理等先天缺陷的影响，另一方面透视出阿里巴巴对商户入驻标准及监督管理水平不一，C2C市场的监管情况是否完善将影响阿里巴巴的可持续性发展。
各电商满意度与不满度排名情况如图1和图2所示：
图1综合类电商满意度
图2综合类电商不满度
（二）建立完整的反映公司经营状况的财务指标体系
电子商务虚拟化的交易方式使得有些传统财务指标失去效力，因此除了使用传统财务指标进行分析外，使用专门针对电子商务企业的流量、转换率及复购率等指标更能反映电子商务企业获取利润的能力。
1•复购率分析
复购率，即重复购买的比率，它是电子商务网站可持续发展的根本保障，表明顾客对企业的认可度和忠诚度。
在艾瑞咨询公布的数据中，2012±半年中国独立B2C电子商务网站复购率排名中前十名没有天猫的身影，而唯品会以82.4%的月均重复购买率高居榜首，第十名的乐蜂网月均重复购买率为47.65%o由此可见阿里巴巴旗下天猫复购率不高。
为了适应复购率的分析，在财务报表附注中可以增加对复购率所带来的收入进行披露，用来判断复购率对企业获利能力的影响程度。
2•流量分析
网站流量是电子商务行业发展的基石。
流量不仅能为企业带来客户，而且能增强企业电子商务网站的软实力。
据统计，2013年3月份阿里巴巴流量为2.6亿，为同业中的第一。
2013年阿里巴巴国际站的流量及流量构成情况如表1和表2所示：
表1阿里巴巴2013年流量情况
名称
数值
网站日流量
395人次
客户的平均停留时间
5:
48
在网页的平均浏览页数
5:
36
网站平均跳出率
43.44%
表2阿里巴巴2013年流量构成情况
名称
数值
直接访问
15.55%
邮件营销
4.09%
引荐流量
27.07%
搜索流量
52.29%
社交流量
0.58%
展示广告
0.42%
同时期环球资源的网站日流量仅为9万人次，其他指标也均低于阿里巴巴的数值，因此阿里巴巴的流量数据可观。
为了适应流量的分析，需要在财务报表附注中增加流量与收入相联系的说明。
3•市场份额指标分析
4
中国电子商务研究中心监测数据显示，2013年B2B电子商务服务商营收（包括线下服务收入）份额中，阿里巴巴继续排名首位，市场份额为44.5%；中国B2C网络零售市场上排名第一的依旧是天猫商城，占50.1%；C2C市场上，淘宝集市地位依旧稳固，截至到2013年12月淘宝集市占整个C2C市场的96.5%,不同市场上电商企业的市场份额如图3、图4和图5所示。
图52013年中国C2C市场份额占比情况图
（三）建立多指标对比体系，扩大比较范
阿里巴巴集团旗下的阿里巴巴、天猫和淘宝市场份额强劲，与同行业其他企业相比具
有绝对性优势。
随着信息搜集及披露的更加全面，服务质量指标、潜在发展能力指标以及
可持续发展指标等均可列入非财务指标的分析中，以保证分析企业盈利水平的全面性及深
入性。
为了适应市场份额的分析，需要在财务报表附注中增加市场份额的说明。
传统比较分析法已经不能够满足阿里巴巴财务分析的需求，因此引入多种指标对比体
系、加强与不同领域的交叉分析以打破传统比较分析法的局限。
1.市场份额结合服务质量对比分析
市场份额的大小可以说明企业现在的获利能力，而服务质量的高低在一定程度上能够
反映出企业获利能力的可持续性。
由上文可知阿里巴巴集团的市场份额在同行业中独占鳌
头，然而其投诉率却不容怎观，如图6所示:
图62013年网购十大被投诉网站
由图6可知，虽然在C2C市场份额上淘宝网一枝独秀，但是13.9%高投诉率反应岀其
在删选商户、保证产品质量方面仍缺乏相应的管理。
若此问题不能够得以解决，更多的消费者会选择其他电商从而失去用户群，影响其长远、健康的发展。
2•不同领域交叉对比分析
阿里巴巴既是电子商务行业的佼佼者，也是互联网行业的巨头。
加入不同领域的交叉对比分析，有利于更加全面的了解和反映阿里巴巴的财务信息状况。
图7阿里巴巴营业收入增长率与同行业对比图
电子商务企业经营模式及盈利模式的不同会影响其财务指标对比准确度的下降，因此将阿里巴巴与同行业平均水平更能够说明问题。
从图7可以看出，2011年第一季度阿里巴巴的营收增速是低于行业的，但是之后基本都在行业增速之上，今年更是远远领先于行业增速，说明阿里巴巴发展能力高于同行业的平均水平。
表3互联网三巨头营业收入情况表
单位：
百万元
公司名旷
2011
2012
2013
阿里巴巴
14774
25664
41233
XX
14501
22306
28756
腾讯
28496
43894
5
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