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财务管理学习题答案
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（仅供参考）
第一章财务管理总论
一、单项选择题
1.D2.A3.D4.C5.A6.D7.D8.B9.B10.C11.D
二、多项选择题
1.ABCD（B选项属于监督）2.AC3.BCD（改为：
下列各项中，关于企业价值最大化的说法不正确的是）4.AD5.ABCD6.ABC7.AC8.ABC
三、判断题
1.×2.×3.√4.√
第二章财务管理观念
一、单项选择题
1.A2.C3.B4.C5.C6.A7.B
二、多项选择题
1.ABCD2.ACD3.ABC4.ACD
三、判断题
1.√2.×3.√4.√5.×
四、计算题
1.第一种方式下，现值1=10000元
第二种方式下，现值2=20000×（P/F，i，5）
（1）i=0%，则现值2=20000元>10000元，应该选择第二种方式。
（2）i=10%，则现值2=20000×0.621=12420元>10000元，应选择第二种方式。
（3）i=20%，则现值2=20000×0.402=8040元<10000元，应选择第一种方式。
（4）现值1=现值2，所以20000×（P/F，i，5）=10000，
（P/F，i，5）=0.5，而（P/F,14%,5）=0.519,（P/F,15%,5）=0.497
则，i=14.86%，即当利率为14.86%时，二种方式相同。
1.PV1=10万元
PV2=15×（P/F，10%，5）=9.32万元
PV3=1×（P/A，5%，14）=9.899万元
PV4=1.4×[（P/A，10%，12-1）+1]=1.4×（6.495+1）=10.493万元
PV5=2×（P/A,10%,11）×（P/F,10%,3）=2×6.495×0.751=9.76万元
PV2最小，所以应该选择第二种方式付款。
4.A股票
=P1K1×P2K2×P3K3=0.3×60%+0.4×10%+0.3×（-10%）=19%
标准差=
=
=28.09%
标准离差率=28.09%÷19%=148%
B股票
=P1K1×P2K2×P3K3=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%
标准差=
=
=3.87%
标准离差率=3.87%÷15%=25.8%
A股票标准离差率大于B股票标准离差率，所以应选择B股票。
第三章财务分析
一、单项选择题
1.C2.A（2+68+80）/7503.A4.D5.C（流动比率—速动比率=存货/流动负债）6.C（或D）7.D8.B9.A10.C
二、多项选择题
1.ABCD2.BC3.ACD4.AB5.BCD6.ADE7.ACDE8.ABCD9.AD10.AB11.ABCD12.ACD13.ACD14.CD15.BC
三、判断题
1.×2.√3.√4.×5.√6.×7.×8.√9.√10.√11.√12.√13.√14.√15.√
四、计算题：
1.
（1）第一笔交易后的流动比率=（600000+160000）/（3000000+80000）=24.68%
（2）第二笔交易后的流动比率=600000/3020000=19.87%
2.财务比率比较
比率名称
本公司
行业平均
流动比率
资产负债率
已获利息倍数
存货周转率
固定资产周转率
总资产周转率
销售净利率
资产净利率
权益净利率
2620/1320=1.98
（1320+1026）/3790=61.9%
（98+182）/98=2.86
5570/（966+700）/2=6.69
6430/1170=5.5（次）
6430/3790=1.7（次）
110/1444=7.62%
110/6430=1.72%
110/3790=110=2.90%
1.98
62%
3.8
6次
13次
3次
1.3%
3.4%
8.3%
3.答案：
（1）每股收益=净利润/普通股加权平均数=2100/3000=0.7元
（2）市盈率=每股市价/每股收益=10.5/0.7=15
每股股利=股利总额/年末普通股股数=1200/3000=0.4元
股票发放率=每股股利/每股收益=0.4/0.7=55.56%
每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数=7000/3000=2.33元
市净率=每股市价/每股净资产=10.5/2.33=4.51
（1）净资产收益率=净利润/净资产=2100/7000=30%
所有者权益=7000万元，产权比率=2
资产总额=21000万元
负债总额=14000万元
利息费用=14000×10%=1400万元
息税前利润=2100/（1-40%）+1400=3500+1400=4900万元
总资产报酬率=息税前利润/总资产=4900/21000=23.33%
第四章筹资管理（上）
一、单选
1、A2、B3、D4、C5、B6、D7、C8、A9、 A10、A11、 A12、A
二、多选
1、CD2、ABC3、ABC4、BC5、ABCD6、ABC7、ABC8、ACD9、AD
10、ABCD11、ABD12、ABCD13、ABD 14、ABCD15、ABC16、AC
17、ABD18、ABC
三、判断
1、×2、×3、×4、×5、×
四、计算分析
1、
（1） 变动资产销售百分比＝4000/4000＝100%
变动负债销售百分比＝400/4000＝10%
销售净利率＝200/4000×100%＝5%
留存收益比率＝140/200＝70%
外部补充资金＝（5000－4000）×（100%－10%）－5000×5%×70%＝725（万元）
（2） 外部补充资金＝（4800-4000）×（100%-10%）－4800×6%×100%＝432（万元）
2、
（1）2011年需要增加的资金数量=（6000-5000）×（60%-28%）=320（万元）
（2）2011年需要对外筹资的数量=（6000-5000）×（60%-28%）-6000×10%×（1-70%）=140（万元）
3、
（1）单利计息到期一次还本付息，
债券的发行价格＝1200×（1+10%×8）×（P/F，10%，8）＝1007.64（元）
（2）每年付息一次到期一次还本，
债券发行价格＝1200×10%×（P/A，10%，8）+1200×（P/F，10%，8）＝1200（元）
（3）每年付息一次，到期一次还本，市场利率为5%时，
债券发行价格=1200×10%×（P/A，5%，8）+1200×（P/F，5%，8）＝1587.74（元）
每年付息一次，到期一次还本，市场利率为15%时，
债券发行价格=1200×10%×（P/A，15%，8）+1200×（P/F，15%，8）＝930.76（元）
4、
（1）每年年末等额支付的租金＝60000/（P/A,20%,10）＝60000/4.1925＝14311.27（元）
（2）每年年初等额支付的租金＝60000/[（P/A,18%,10）×（1＋18％）]＝11314.35（元）
或者每年年初等额支付的租金＝60000/[（P/A,18%,9）＋1]＝11314.35（元）
（3）后付租金的现值＝14311.27×（P/A,16%,10）＝69169.23（元）
先付租金的现值＝11314.35×（P/A,16%,10）×（1＋16％）＝63434.04（元）
或者先付租金的现值＝11314.35×[（P/A,16%,9）＋1]＝63433.9（元）
因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。
第五章财务管理（下）
一、单项选择题
1.C2.B3.D4.A5.B6.C8.A9.C10.B11.B12.C13.A14.D15.C16.C17.A
二、多项选择题
1.ACD2.BE3.BE4.ABCD5.BC6.ABE7.ABC8.AB
三、判断题
1.×2.×3.√4.√5.×6.×7.√8.√9.×10.√
四、计算分析题
1.债务资金额=2000×2/5=800（万元）债务利息=800×12%=96（万元）
财务杠杆系数=200/（200－96）=1.923
2.普通股资本成本=14%/（1-3%）+2%=16.43%
3.
（1）债券资本成本=1000×5%×（1-25%）/1000×（1-2%）=3.83%
优先股资本成本=500×6%/500×（1-3%）=6.19%
普通股资本成本=1.2/10×（1-4%）+5%=17.5%
（2）平均资本成本=3.83%×0.25+6.19%×0.125+17.5%×0.625=12.67%
4.
（1）方案1的每股利润=（200－400×5%－500×6%）×（1-25%）/100=1.125
（元）
方案2的每股利润=（200-400×5%）×（1-25%）/（100+50）=0.9（元）
（2）每股收益无差异点的计算：
EBIT=110（万元）。
（3）因为预计息税前利润200万元大于110万元，应选择方案1发行债券方案。
第六章投资管理
一.单项选择题
1.D2.A3.B4.B5.D6.A7.B8.D9.C10.D11.C12.C
二．多项选择题
1.ABD2.ABC3.AB4.ABC5.ABCD6.BD7.ABCD8.AB
三.计算题
1.【答案】
（1）包括建设期的投资回收期PP=6+20÷[20-（-20）]=6.5（年）
不包括建设期的投资回收期PP′=6.5-2=4.5（年）
2.【答案】
（1）计算表中用英文字母表示的项目：
（A）=－1900+1000=－900
（B）=900－（－900）=1800
（2）计算或确定下列指标：
①静态投资回收期：
包括建设期的投资回收期=
（年）
不包括建设期的投资回收期＝3.5－1＝2.5（年）
②净现值为1863.3万元
③原始投资现值＝1000＋943.4＝1943.3（万元）
④现值指数＝
（3）评价该项目的财务可行性：
∵该项目的净现值1863.3万元>0
现值指数1.96>1
包括建设期的投资回收期3.5年>
年
∴该项目基本上具有财务可行性。
3.【答案】
（1）年折旧额＝（310－10）÷5＝60（万元）
第1年，即建设期的净现金流量为－310万元。
第2年至第5年，即生产经营期第1－4年每年的净现金流量为：
净现金流量＝净利润＋折旧＝40＋60＝100（万元）
第6年，即生产经营期第5年每年的净现金流量为：
净现金流量＝净利润＋折旧＋回收额＝40＋60＋10＝110（万元）
（2）计算该项目净现值
净现值＝100×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）＋110×（P/F，10%，6）－310
＝100×3.1699×0.9091＋110×0.5645－310＝40.27（万元）
因为，净现值大于0，所以，该项目在财务上是可行的。
4.【答案】
1030＝1000×10%×（P/A，i，2）＋1000×（P/F，i，2）
经过测试得知：
当i＝8%时，1000×10%×（P/A，i，2）＋1000×（P/F，i，2）＝1036.53
当i＝9%时，1000×10%×（P/A，i，2）＋1000×（P/F，i，2）＝1017.61
用内插法计算可知：
（9%－i）/（9%－8%）＝（1017.61－1030）/（1017.61－1036.53）
i＝9%－（1017.61－1030）/（1017.61－1036.53）×（9%－8%）
＝8.35%
即到期收益利率为8.35%
5.【答案】
（1）X公司股票的股利预计每年均以6%的增长率增长，上年每股股利为0.14元，投资者要求的必要报酬率为8%，代入长期持有股票.股利固定增长的股票估价模型可知：
V（X）＝0.10×（1＋6%）/（8%-6%）=5.3（元）
Y公司每年股利稳定不变，每股股利0.5元，代入长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型可知：
V（Y）＝0.50/8%=6.25（元）
（2）由于X公司股票现行市价8元，高于其投资价值5.3元，故X公司股票目前不宜投资购买。
Y公司股票现行市价为6元，低于其投资价值6.25元，故Y公司股票值得投资，ABC企业应购买Y公司股票。
第七章营运资本管理
一、单项选择题
1.D2.B3.D4.D5.D6.D7.B
8.C9.B10.A11.A12.C13.D14.C
二、多项选择题
1.ABD2.ABCD3.AD4.BCD5.ABC6.AC7.AD8.CD9.CD
10.BCD11.BC12.BCD
三、判断题
1.√2.×3.√4.×5.×6.×7.√8.×9.×
四、计算分析题
1.
（1）最佳现金持有量=
（2）全年现金转换次数=
转换成本=5×600=3000元
机会成本=
（3）最佳现金管理相关总成本=机会成本+转换成本=6000元
或者：
最佳现金管理相关总成本=
（4）有价证券交易间隔期=
2.
（1）经济订货批量=
（2）经济进货批量平均占用资金=
（3）经济订货批量下发生的年订货次数=600000÷120000=5次
（4）存货相关总成本=
3.
（1）最佳现金持有量=
（2）最佳现金持有量的相关总成本=
全年现金转换成本=
全年现金持有机会成本=
（3）有价证券交易次数=250000÷50000=5次
有价证券交易间隔期=350÷5=72天
4.
（1）
项目
现行收账政策
甲方案
乙方案
年销售额（万元/年）
2500
2600
3000
变动成本
2500×80%
2600×80%
3000×80%
信用成本前收益
500
520
600
应收账款投资应计利息
312.5×0.8×15%＝37.5
650×0.8×15%＝78
850×0.8×15%＝102
坏账损失
2500×2%＝50
2600×2.5%＝65
3000×3%＝90
收账费用
40
20
10
信用成本后收益
372.5
357
398
因此，应采纳乙方案。
（2）
项目
现行收账政策
甲方案
乙方案
年销售额（万元/年）
2500
2600
3000
销售额增加
100
500
变动成本增加
100×80%＝80
500×80%＝400
固定成本增加
10
50
增加的信用成本前收益
100－80－10＝10
500－400－50＝50
平均收账期（天）
45
90
102
应收账款周转次数
8
4
3.53
平均应收账款
312.5
650
850
应收账款增加
337.5
537.5
维持赊销业务所需资金增加
337.5×80%＝270
537.5×80%＝430
应计利息增加（15%）
40.5
64.5
坏账损失率
2%
2.5%
3%
坏账损失
50
65
90
坏账损失增加
15
40
收账费用
40
20
10
收账费用增加
－20
－30
信用成本后收益增加
-25.5
－24.5
因此，不应该改变现行的收账政策。
5.
（1）该会计混淆了资本的5天使用成本与一年的使用成本。
这两个成本是不可比的，必须将时间长度转化一致才可比较。
（2）
（3）如果公司决定不获得现金折扣，在到期日之前支付是毫无道理的。
若是购货后30天付款，而非15天付款，则年利息成本可下降至
第八章收益及分配管理
一、单项选择题
1.C2.D3.C4.B5.C6.D7.B8.D9.C10.B
二、多项选择题
1.ABCD2.ABCD3.ACD4.ABD
三、判断题
1.√2.√3.√4.×
三、计算分析题
1.【答案及解答】
（1）2005年投资方案所需的自有资金额＝700×60％＝420（万元）
2005年投资方案所需从外部借入的资金额＝700×40％＝280（万元）
（2）2004年度应分配的现金股利＝净利润-2005年投资方案所需的自有资金额
＝900-420＝480（万元）
（3）2004年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元）
可用于2005年投资的留存收益＝900-550＝350（万元）
2005年投资需要额外筹集的资金额＝700-350＝350（万元）
（4）该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％
2004年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元）
（5）因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从2004年的净利润中留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利＝900-700＝200（万元）。
2.【答案及解答】
（1）发放股票股利后的普通股数＝200×（1＋10％）＝220（万股）
发放股票股利后的普通股本＝2×220＝440（万元）
发放股票股利后的资本公积＝160＋（22-2）×20＝560（万元）
现金股利＝0.5×220＝110（万元）
利润分配后的末分配利润＝1440-22×20-110＝890（万元）
（2）股票分割后的普通股数＝200×2＝400（万股）
股票分割后的普通股本＝1×400＝400（万元）
股票分割后的资本公积＝160（万元）
股票分割后的未分配利润＝1440（万元）
3.【答案及解析】
（1）支付股利＝255×（1＋10％）＝280.5（万元）
（2）20×3年的股利支付率＝255/870×100％＝29.31％
20×4年支付股利＝1381×29.31％＝404.78（万元）
（3）内部权益融资＝1000×（1-30％）＝700（万元）
20×4年支付股利＝1381-700＝681（万元）
（4）20×4年支付股利＝1381-1000×40％＝981（万元）
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