财务战略与预算(PPT 55页).pptx

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1,第四章财务战略与预算,2,教学要点,财务战略分析的方法筹资数量预测的方法,3,第一节财务战略第二节全面预算体系第三节筹资数量的预测第四节财务预算,教学内容,一、财务战略的含义与特征含义在企业总体战略的统筹下，以价值管理为基础，以实现财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。

4,第一节财务战略,5,特征全局性、长期性、导向性的重大谋划涉及企业外部环境与内部条件是对企业财务资源的长期优化配置安排与企业拥有的财务资源及其配置能力相关受到企业文化和价值观的重要影响,6,二、财务战略的分类,财务战略的职能分类投资战略筹资战略营运战略股利战略,财务战略的综合类型扩张型稳增型防御型收缩型,

（1）扩张型财务战略长期内迅速扩大投资规模，全部或大部保留利润，大量筹措外部资本。

（2）稳增型财务战略长期内稳定增长投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资相结合。

（3）防御性财务战略保留现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整资本结构和资产负债率，股利政策不变。

（4）收缩型财务战略维持或缩小投资规模，大量发放股利，减少投资、甚至归还投资。

7,8,三、财务战略分析的方法,1.SWOT分析法：

S:

strengthsW:

weaknessesO:

opportunitiesT:

threatsSWOT方法：

一种分析方法，用来确定企业本身的竞争优势，竞争劣势，机会和威胁，从而将公司的战略与公司内部资源、外部环境有机结合。

2.SWOT的因素分析

（1）企业外部环境因素分析1）产业政策2）财税政策3）金融政策4）宏观周期,

（2）企业内部财务因素分析,1）企业周期和产品周期所处阶段2）企业的盈利水平3）企业的投资项目及收益4）企业的资产负债程度5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件6）企业的流动性7）企业的现金流8）企业筹资能力,9,10,（3）SWOT的定性分析,1）企业内部财务优势2）企业内部财务劣势3）外部财务机会4）外部财务威胁3.SWOT分析法的运用

（1）SWOT分析表P117

（2）SWOT分析图P118,11,SWOT分析表,12,SWOT分析表,13,SWOT分析图,14,4.1.4财务战略的选择,财务战略选择的依据

（1）财务战略选择与宏观周期相适应1）经济复苏阶段扩张型战略。

顺风时节好行船2）经济繁荣阶段先扩张型战略，后稳健型战略牛鞭效应3）经济衰退阶段防御型财务战略4）经济萧条阶段防御性和收缩型财务战略,15,

（2）财务战略选择与企业发展阶段相适应1）初创期扩张型财务政策。

2）扩张期扩张型财务政策3）稳定期稳健型财务政策4）衰退期防御型财务政策及紧缩型财务政策,16,牛鞭效应,营销过程中的需求变异放大现象被通俗地称为“牛鞭效应”。

（指供应链上的信息流从最终客户向原始供应商端传递时候，由于无法有效地实现信息的共享，使得信息扭曲而逐渐放大，导致了需求信息出现越来越大的波动。

）一帆风顺的时候需要小心谨慎，居安思危。

最得意的时候风险、危机降临，如大表哥,17,（3）财务战略与企业经济增长方式相适应,1）粗放式经营低水平重复建设，单纯数量扩张2）集约式增长资源的有限性限制掠夺性经营的冲动，限制高投入低产出，要求效益最大化,18,2.财务战略选择的方式,

（1）引入期财务战略研发阶段，没收入、利润、市场没形成，筹集权益资本，不分红，对产品开发投资

（2）成长期财务战略产品上市，销售快速增长，利润大幅增长。

促进销售，提高市场占有率。

资本市场吸收权益资本，适度引入债务资本，不分红或少分红，对核心业务增加投资。

（3）成熟期财务战略销售稳定增长，利润多而稳定。

稳健发展型财务战略。

低成本债务资本替代权益资本。

高股利，产品或业务购并。

（4）衰退期财务战略产品市场衰退，销售下滑，利润下滑。

如何收回投资。

收缩财务战略。

19,选择方式引入期：

大量筹资、加大投资、少或不分红成长期：

扩张型成熟期：

稳健发展型衰退期：

收缩,20,一、全面预算的含义及特点含义：

一系列业务管理标准和行动计划，一般包括营业预算、资本预算、财务预算三大类。

特点以战略规划和经营目标为导向。

体现长期发展的阶段性。

以业务活动环节及部门为依托。

落到实处以人、财、物等资源要素为基础与管理控制相衔接。

系统的管理控制和过程,第二节全面预算体系,21,营业预算：

经营预算，一般包括营业收入预算、营业成本预算、期间费用预算等，预算期多为1年以内。

资本预算：

包括长期投资和长期筹资的预算，属于长期预算。

财务预算：

综合预算，短期预算。

一般包括现金预算、利润预算、财务状况预算等。

二、全面预算的构成,成本预算,制造费用预算,期间费用预算,直接人工预算,直接材料预算,预计利润表,预计资产负债表,现金预算,资本预算,投资预算,预计现金流量表,销售预算,期末产成品存货预算,产品销售成本预算,全面预算管理体系,起点,23,三、全面预算的作用,落实企业长期战略目标规划明确业务环节和部门目标协调业务环节和部门行动控制业务环节和部门业务考核业务环节部门业绩,24,企业战略规划,企业发展阶段,宏观经济周期,四、全面预算的依据,企业组织结构,企业资源状况,企业经营目标,25,五、全面预算的组织与程序,1.组织预算委员会预算管理部2.程序预算委员会及预算管理部于每年9月底提出总体目标各预算执行单位据此上报本单位预算目标预算委员会及管理部审核汇总目标并调整经董事会审议后下达各执行单位根据下达目标，在年底前上报预算审核、调整后编制总体预算,26,战略委员会,部门/产品/项目业务计划&预算,部门/项目业务计划&预算,部门/项目、归口支出、职能支出业务计划&预算,业务规划&预算,预算委员会,一级预算/公司预算,二级预算/事业部预算/分公司预算,三级预算/部门部预算/产品预算/项目预算/归口科目和职能科目预算,二级预算团队,三级预算团队,营销副总裁,营销事业部,市场中心,财务部,会计部,信息中心,技术中心,财务副总裁,预算管理组织机构,生产副总裁,CEO,分公司,一级预算团队,27,预算流程,公司发展战略,战略计划和预算,年度预算,财务控制,经营预算,年度预算,投资预算,财务预算,公司发展战略,自下而上,自上而下,年度按月编制,年度按月编制,2-3年期按年编制,35年期,年度按月编制,期间跨度,28,公司战略目标,战略问题：

今天的核心业务明天的增长业务后天的种子业务,财务要点：

今天的钱哪里来？

明天的成长保证如何准备长远业务,预算要点:

现金流量资本性预算“风险”投资,核心竞争能力、比较优势、平衡管理,战略与预算的关系,29,总公司战略委员会会议,总公司审查批准,子公司讨论通过,制定3年规划与设定第1年的预算目标,汇总战略规划,制定或修订战略规划,各子公司审查战略方向,签订业绩合同,业绩反馈,12月,战略研究职能部门子公司战略项目战略小组,战略意图,34月,56月,910月,45月,79月,1012月,年底,1月,例：

公司年度预算循环,30,第三节筹资数量预测,一、筹资数量预测的依据法律方面的限定：

注册资本限额的规定负债资本限额的规定企业经营和投资的规模其他因素：

利息率、资信等级等,31,二、筹资数量预测方法-因素分析法,原理：

又称分析调整法。

以有关资本项目上年度的平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和资本周转的要求，分析调整，预测资本需要量。

结果不精确，多用于匡算全部资本需要额。

资本需要额=上年资本实际平均占用额-不合理平均占有额1预测年度销售增减百分比1预测期资本周转速度变动率2.因素分析法的运用例4-1p124,32,3.运用因素分析法需要注意的问题,

（1）需要对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析，确定它们之间的关系。

（2）限于经营业务资本需要的预测，新项目不行（3）只是基础估计。

33,4.3.3筹资数量的预测：

回归分析法,假设前提,回归分析法的原理资本需要量与营业业务量之间存在线性关系。

其预测模型为：

y=a+bx其中：

Y：

资本需要额X：

业务量a:

不变资本总额b：

单位业务量需要的可变资本,34,其预测模型为：

y=a+bx,资本需要量,不变资本总额,单位业务量所需要的可变资本额,产销量,返回,35,回归直线方程数据计算表,年度,x,y,xy,x2,n,x,y,xy,x2,Y=a+bx例：

4-2p125,36,3.运用回归分析法应注意的问题,

（1）资本需要量与业务量是否存在线性关系

（2）需要若干年历史资料（3）应考虑价格变动的因素,37,

（一）假设前提,企业营业收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多余或不足。

二、筹资数量预测方法-营业收入比例法,38,例：

4-3p1284-4p129,39,1.编制预计利润表，预测留用利润计算基年利润表的各项目与营业额的百分比。

预测年度的营业收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。

利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。

（二）预测程序,40,2006年预计利润表,41,2.编制预计资产负债表，预测外部筹资额计算基年资产负债表敏感项目与营业收入的百分比。

用预计营业收入乘以基年资产负债表敏感项目与营业收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。

确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。

加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。

42,2009预计资产负债表,43,负债及所有者权益应付票据应付账款应付费用长期负债负债合计投入资本留用利润所有者权益合计追加外部筹资额负债及所有者权益总额,5002640105553300125083020805380,17.60.718.3,500316812655384912501032.52282.5265.56397,44,3.按预测公式预测外部筹资额,式中：

S-预计年度销售增加额-基年敏感资产总额除以基年销售额-基年敏感负债总额除以基年销售额RE-预计年度留用利润增加额,45,例：

4-5；例4-6,46,例题：

某公司2004年存货、应收账款、流动负债等变动项目与销售收入的关系如下：

47,已知该公司2004年销售收入为1000万元，预计2005年销售收入增长20，销售净利率为10，公司拟按每股1元的固定股利进行利润分配，2004年资金完全来源于自有资金（其中，普通股100万股，共100万元）和流动负债。

要求：

（1）计算2005年净利润及应向投资者分配的利润

（2）预测该公司2005年资金需要总量及需从外部筹借资金数额。

解：

2005年净利润1000（120）10120向投资者分配的利润1001100该公司2005年资金需要量100020（1361062）42需从外部筹集资金42（120100）22（万元）,48,第四节财务预算,利润预算：

营业利润预算、利润总额预算、税后利润预算、每股收益预算2.利润预算表的编制例4-7p132,包括：

现金流量预算、利润预算、财务状况预算,49,上年实际,项目,本年预算,一、营业收入减：

营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用加:

公允价值变动净收益投资净收益二、营业利润加：

营业外收入减：

营业外支出三、利润总额减：

所得税四、净利润五、每股收益,8000550050045065020018088020608402106300.35,90006000600500800240140100030709602407200.4,50,4.4.2财务状况预算,财务状况预算的内容

（1）短期资产预算

（2）长期资产预算（3）短期债务资本预算（4）长期债务资本的预算（5）权益资本的预算2.财务状况预算表p133,51,财务结构,资产期限结构,全部资本属性结构,长期资本属性结构,权益资本结构,债务资本期限结构,52,计算题某公司敏感资产与销售收入的比率为40%，敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率为33%，税后利润50%留用于企业，该公司2000年销售收入为1500万元，预计2001年销售收入增长15%，求外部筹资额？

习题,53,2003年以来，我国宏观经济运行正处于经济周期的上升阶段。

随着经济增长速度的提高，某些部门的盲目投资、低水平建设问题严重，引发了宏观经济局部出现过热现象。

2003年下半年以来政府实施了新一轮的宏观调控措施。

到目前为止，此次宏观调控取得了重要的阶段性成果。

案例分析,根据上述资料，请讨论：

1.财务管理与企业外部环境的关系。

2.结合你所了解的宏观调控的具体措施，说明对某些行业、部门筹资环境的影响。

54,1.财务管理陆正飞主编东北财经大学出版社200182.公司财务学第三版齐寅峰著经济科学出版社200283.资本市场机构与工具弗兰克J法博齐弗朗哥莫迪利亚尼著唐旭等译经济科学出版社1998年4.中外资本市场比较研究邢天才著东北财经大学出版社2003年5.金融创新与市场的波动性默顿米勒著王中华杨林译首都经济贸易大学2002年,参考书目,55,相关网站,返回,