中小企业投融资创新方式与方法.pptx

中小企业投融资创新方式与方法.pptx

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中小企业投融资创新方式与方法,2,2,一、企业投资分析

（一）投资对经济增长是最重要的动力；

（二）企业投资活力决定经济的整体活力！

（三）政府投资与企业投资（四万亿及地方政府融资平台城投与交投银行风险分析构建市场经济属性的新型银政和银企关系。

（四）对非公发展新36条的一些看法（另见材料）,3,案例分析：

民营资本投资民营航空公司的悲情与抗争！

东星航空的破产与春秋航空及吉祥航空的抗争！

对,4,4,（五）投资是企业跨越式发展的重要路径通过公司制把社会分散的资金集中投资使企业迅速做大做强，实现规模经济。

马克思在资本论中曾经说公司制“使生产规模惊人地扩大了，个人资本不可能建立的企业出现了”。

（资本论第3卷，第493页）“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。

但是，通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。

”（资本论第1卷，第688页）但要注意很多企业都不是饿死的而是撑死的！

5,案例分析：

1、珠海的巨人大厦倒塌了！

2、沈阳飞龙落了地！

3、亚细亚商厦的旗帜未飘长久！

4、南德集团牛气冲天进了牢！

6,6,投资：

钱生钱的科学,发财需要勇气,发财需要一点运气,财智人生,7,案例分析：

企业家个人命学企业家离婚不断案例分析长江商学院王石事件分析；企业“风水学”史玉柱领导的巨人大厦的“倒塌”案例；企业形象设计和企业文化建设。

8,8,（六）企业投资的能力,投资组合三道门坎,人和：

管理人员分析,天时：

政治一经济形势,地利：

产业前景分析与行业地位分析,9,案例分析：

1、违背人和家和才能万事兴真功夫中式快餐夫妻离婚，财产门店分割，导致IPO无法申报。

2、从霸王洗发水事件看危机公关。

10,10,企业投融资能力,以实现,融资战略,融资成本,融资平台,各种资源,组织结构,各项业务,资本运作三角,组织结构通过协调和控制实现对资源能力与各项业务的合理配置，从而取得组织的竞争优势。

为实现战略目标，有效的组织结构需满足一定的设计原则,融资能力,银企关系,融资平台,公司规模,融资战略,融资环境,融资总量,融资成本,融资工具,低成本扩张,11,11,成功投融资经验,耐心,原则,独立思考,教育经验多余的现金,12,12,8.产品,7.法律,6.系統,5.沟通,4.现金流,1.使命,2.团队,3.领导者,45,13,13,（七）做好投资规划,核心问题,高收益、低风险,投融资组合顾问,投资策略,投资机会,投资评估,投资金额,投资风险,14,14,（八）把握投资组合决策,投资,金融投资,实业投资,15,15,实业投融资,安全性,盈利性,投资决策四大原则,成长性,关联性,投资项目可行性研究商业技术书撰写项目包装要旨,为投资预留退路,项目的增长潜力项目的性价对比,16,案例警语：

1、无农不稳！

2、无工不富！

3、无商不活！

17,17,投资流程：

资产配置,财务收入目标,经营环境分析-金融市场前瞻-配置策略,战略性资产配置,提供配置及收益目标,承受风险程度,策略性资产配置,对各资产配置收益目标检讨及建议,金融投资决策,18,18,高通货膨胀时代投资至理名言在实业的地板上要学会与金融泡沫共舞！

19,19,案例分析上海复星国际集团有限公司投融资组合运用分析18年从0到千亿（另见材料和幻灯片）,20,20,案例分析联想弘毅投资（IT、软件等）；杉杉集团投资中国式综合商社；雅戈尔投资PE和二级市场投资；海螺水泥的同行业二级市场投资市值最大化！

21,案例分析投资发展过速灭亡案例！

德隆一个王朝覆灭后的背影。

22,未来五年最值得企业投资进入的行业选择,23,24,25,ShenzhenStockExchange,近周期中企业产业投资需要慎重选择的产业绝不要并购选择与国家CPI相关的产业！

案例分析：

违背地利“男怕入错行，女怕嫁错了郎！

”传统种植农业北大荒米业金健米业投资分析；传统农副业铁观音茶业、华祥苑茶叶IPO临阵撤退；大豆油市场厂家老板进京被约谈。

26,行业投资兴衰的典型案例分析：

1百货业衰退典型案例郑州亚细亚商厦消亡。

2专业化、规模化零售业渠道为王典型案例家用电器经销商国美和苏宁的成功案例分析。

3京东商城即将成为国美和苏宁的“掘墓人”。

4、网络电子银行与实体商业银行的网点之争。

27,27,二、企业融资

（一）企业内源式融资方式,28,28,内源资本在哪里？

债权资本,权益资本,拥有的资源,29,29,资本公积的形成与使用,资本公积,转增资本,30,30,31,思路决定出路：

1、不能再“捞空”企业“肥了”老板或者大股东自然人财富了；2、资本运作的第一要意是原有股东特别是大股东要尽量增资扩股！

32,32,

（二）公司内部集资融资

（1）公司内部集资融资的法律和政策最重要不得超过200名自然人和法人

（2）公司内部集资融资的平台1）不得“一拖几”2）不得职工持股会作为公司内部集资融资的平台3）不得利用工会作为公司内部集资融资的平台,33,33,（四）增资扩股，扩大企业规模，引进战略投资者融资,

（一）股权融资的基本文件1商业计划书2财务审计报告3资产评估报告4投资价值分析报告5股权融资计划书,34,34,三、企业多元化的债务融资,

（一）传统银行贷款1、传统银行贷款的条件新形势、新经济、新理念、新估值。

2、传统银行贷款的争取技巧新银企关系的建立。

35,35,

（二）银行贸易贷款1、银行贸易贷款的条件2、银行贸易贷款的争取技巧,36,36,（三）银行供应链贷款,37,37,（四）银行委托贷款1、银行委托贷款的条件

（1）银行委托贷款的政策

（2）银行委托贷款的目的和意图（3）银行委托贷款业务开展2、银行委托贷款的争取技巧最新银行委托贷款操作图例解析,38,38,（五）非银行金融企业融资1、信托融资2、小额贷款公司融资3、担保公司融资4、典当行融资5、民间钱庄融资6、其他社会化融资,39,39,（六）出售公司存量股份融资

（1）算静态每股收益

（2）行业PE（3）出售公司存量股份融资的价格,40,40,（七）企业需要私募股权融资情形分析

（1）债权融资不可能

（2）资产负债率超过70%（3）股权过于集中（4）改善家族企业状况（5）地方政府支持（6）行业认可（7）品牌影响（8）引进外脑（9）职业经理人或者职业董秘、财务总监等高管（10）权力势力。

41,41,42,42,（八）企业债权融资方式1、企业发行短期融资券,43,43,2、企业发行中期票据融资,44,44,3、发行企业债券融资,45,45,5、发行中小企业集合票据,4、发行中小企业集合债融资,6、发行中小企业私募债融资,46,（九）企业多元化融资方式运用的案例分析,1、失败案例如亚细亚商厦、德隆、秦池酒等；2、成功案例如万向、雅戈尔、杉杉、复星、苏宁、国美等。

47,47,四、企业资本运作,

（一）什么是资本运作这就是资本运作！

以追求利润最大化或资本增值最大化为目标，把企业所拥有的一切有形的和无形的社会资源和生产要素都可以视为可以经营的价值资本，通过流通、兼并、收购、重组、参股、控股、交易、转让、连锁经营、租赁、国内外资本市场上市等各种调整和优化配置手段，对企业资本进行有效运作，实现增值的经营管理活动。

资本运作,48,48,四、企业资本运作,资本运作内涵丰富,资本运营,实业资本运作,金融资本运作,产权资本运作,无形资本运作,战略层面,操作层面,兼并与收购,参股与控股,MBO收购,员工持股计划,租赁与信托,49,49,四、企业资本运作,技术革新,兼并收购,公开上市,增资扩股,加强管理,成本控制,企业交易战略,企业管理战略,规模/效益,时间,核心能力,资本运作是一种战略！

50,50,四、企业资本运作资本运作的重要手段并购,并购阶段,主要工作内容,主要参与方,51,52,53,54,55,55,四、企业投融资的高级形态资本市场上市,

（一）企业主板、中小企业板和创业板挂牌融资,55,公司法和证券法是企业上市法规制度体系的基础创业板的法规体系参照中小板法规体系，并根据创业板的特点而相应调整首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法、深圳证券交易所创业板股票上市规则、公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则首次公开发行股票并在创业板上市申请文件、公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则创业板公司招股说明书,首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法,2009年3月31日由中国证监会颁布，2009年5月1日起施行。

2006年9月中国证监会第37号令颁布。

保荐业务管理办法,证券发行与承销管理办法,上市公司信息披露管理办法,2003年发布，2009年5月修订，现根据创业板情况修改。

2007年1月30日中国证监会第40号令发布。

深圳证券交易所创业板股票上市规则,2009年6月5日深交所发布。

申请文件及招股书格式准则,2009年7月证监会发布创业板相关配套规则。

法规体系的基础,55,法规体系的形成,56,中华人民共和国刑法修改为国内资本市场健康持续发展保驾护航！

中华人民共和国刑法修正案（六）主席令（2006）第51号（披露虚假信息、利益输送、操纵市场、挪用客户资金）中华人民共和国刑法修正案（七）严格打击内幕信息交易和不正当获利。

57,57,创业板与中小板的比较,57,提示,与中小板相比，创业板并不仅仅是降低了上市的盈利门槛，重点是在成长性、技术和经营创新方面有更高的要求。

为降低市场风险，创业板市场在投资者准入、信息披露、保荐责任、退出机制等方面较中小板有更高的要求。

不宜理解为不满足主板、中小板条件的就去创业板。

也不是只要满足创业板法定条件就一定可以成功上市。

58,案例分析：

福建莆田民营老板投资专科医院案例分析；湖南爱尔眼科医疗超过实现资本市场上市的经验案例。

59,59,59,创业板与中小板的比较（续）,60,60,60,创业板与中小板的比较（续）,61,61,61,企业可以自主选择沪深交易所挂牌上市,2014年3月27日，证监会以监管问答的形式表态，首发企业可以根据自身意愿，在沪深交易所之间自由选择上市地，不再与企业公开发行的股份数挂钩。

首发审核将按照以沪深交易所平衡为原则进行。

企业应当在预先披露材料时确定上市地，并在招股书等申报文件中披露。

本问答发布前已申报的企业可本着自愿原则，重新确认上市地并更新申报文件。

所谓的以交易所平衡为原则进行审核，市场的解读为证监会在审核时，均衡安排沪深交易所拟上市企业进行上会审核。

而此前，上市企业在审核时，基本是按照主板、中小板和创业板板块均衡的原则进行审核。

62,62,62,四、国内企业上市流程概览,该进程的时间进度主要根据中小企业板的情况整理。

63,63,IPO各步骤概览,选择中介,改制辅导,文件申报,核准发行上市,持续督导,步骤一重组改制目前主要有有限责任公司整体变更、发起设立两种方式设立股份公司；实践中，有限责任公司变更的时候往往也召开“创立大会”，使两种方式的程序趋同化整体变更成立股份公司，业绩可以连续计算步骤二辅导指辅导机构对拟发行上市公司进行规范辅导；辅导时间没有明确要求，但是辅导工作需要派出机构验收通过步骤三发行审核证券监管部门对发行股票进行审核步骤四发行上市通过承销商销售公开发行的股票；经过交易所核准后，股份公司在交易所挂牌交易，成为上市公司,64,64,中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。

对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。

65,65,主板与中小企业板审核流程,受理材料,分发、分送材料,见面会,反馈会,落实反馈意见,预先披露,初审会,出具初审报告；告知发行人及其保荐机构做好发审会准备工作,发审会,5,8,7,6,问核,核准发行,落实发审委意见,会后事项审核,10,封卷,9,66,66,创业板审核流程,2,3,1,4,受理材料,分发材料,反馈会,问核,见面会,预先披露,落实反馈意见,初审会,6,发审会,8,落实发审委意见,封卷,会后事项审核,核准发行,7,9,10,5,67,67,做好各项准备工作，顺利完成发行上市,解决遗留问题、市场研究,通过审核,发行上市,辅导、尽职调查,公关安排,宣传推介,审计,材料制作及申报,改善财务指标及监管指标,审计基准日,预计发行时间,提交申报材料,出具审计报告,IPO发行上市进度安排（正常审核下）,TT+1T+2T+3T+4T+5T+6T+7T+8月,68,68,68,证监会IPO发行审核程序,发审委组成：

25人（创业板35人）。

问责：

7人审核，5票通过，不设弃权票，除签名外还要提交工作底稿，对关注的问题和审核意见有异议的；关注问题以外的；尚待调查核实并影响明确判断的重大问题的，应提出有依据、明确的审核意见。

1次审核，5人同意可暂缓，可邀请会外专家咨询。

双向回避，封闭式记名投票。

证监会如发行审核意见与结果差异明显或显失公正，可调查并更改，保留最后裁决权。

5天前网上公布审核企业、审核委员名单，会后公布结果。

（法定预披露）,69,69,资本市场欢迎的上市公司,清晰的战略定位,良好的资产质量和盈利能力,巨大的行业成长空间,可持续的经营模式,应对行业风险与经营环境变化的能力,领先的竞争优势,优秀的管理团队和高素质的专业人才,投资人和监管机构对拟上市公司的偏好情况,健全有效的公司治理,69,创业板更看重未来增长,业绩持续增长取决于行业环境和企业经营投资者认为公司业绩能够持续增长投资者关系和信息披露持续增长的风险低

（1）企业自身经营风险低

（2）投资者认为公司业绩持续增长的风险低A投资者认为他们知道公司的信息B投资者通过其所获得的信息判断公司持续增长的可能性高,70,70,资本市场欢迎新业态的的公司上市,71,71,

（二）企业的新三板挂牌融资1、新三板的由来老三板是指退市上市公司板块。

2006年1月23日中国证监会、中国证券业协会北京市政府和国家科技部等有关部门推出了中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点工作。

因中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统仅对非上市高科技股份公司开放，且申请挂牌的企业大多属于新能源、新材料、信息技术、生物与新医药、节能环保、新文化等新兴产业，与老三板区别明显，故被业界人士称为“新三板”。

中关村高新技术企业代办股份转让系统试点称“新三板”2009年6月中国证监会和中国证券业协会对中关村股份代办系统进行全国高新技术园区的试点，逐步扩容，探索建立统一监管的全国性场外交易市场。

72,72,新三板（中关村板）试点6年来，客观取得了一定成绩，但问题：

一是挂牌公司到底属于公众公司还是非公众公司的性质不明确，导致挂牌公司股东接近200人后不得不长期停牌；二是市场交易一直极其清淡，挂牌公司的成交价均未形成连续的价格曲线，其中相当一批公司全年无交易。

三是定向增资未以制度形式确定并对外公布，导致企业对融资功能有疑虑。

四是各项制度试点色彩强，考虑风险防范多，不利于发挥市场效率和市场功能，对市场各参与方吸引力不足。

另外，用“扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场”（亦称“新三板中关村板扩容”）时间太慢，为中小微企业提供直接融资的涵盖面还是比较小。

这与党中央国务院的期望和全国中小微企业的融资需求实际差异巨大。

73,兴盛“全国统一的场外交易市场”新的“新三板”（全国市场）重磅出击。

2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统在京举行揭牌仪式即简称为“全国中小企业股份转让系统”是经国务院批准设立的“全国性证券交易场所”，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构新的“新三板”（*注意：

“新三板”（中关村）已成过去，不再受理，之前已在中关村新三板挂牌的公司全部过渡到全国新三板市场挂牌了）。

全国新三板官网：

xxneeqxx,74,国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见（国办发201367号）其中的第七、加快发展多层次资本市场进一步优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排，完善发行、定价、并购重组等方面的各项制度。

适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。

将中小企业股份转让系统试点扩大至全国。

75,国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定（国发201349号）进一步规定：

“全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。

境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等”。

在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。

76,新三板将会打造个性化多元化融资平台全国股份转让系统挂牌公司将有多元而个性的融资方式选择，目前可以挂牌同时融资，也可以挂牌后融资，今后可转债、优先股等工具也都在考虑之中，审核效率将继续提高。

“小额、灵活、快速、高效是新三板融资的特点，处于高速成长期的中小企业，融资需求必然是多样化的，单纯的股权融资很难满足企业需求，且成本较高。

因此正在考虑构建多种融资工具和外源性平台，引入更多优质资源服务企业。

目前正在研究可转债、优先股等融资工具，完善私募债发行规则，并与各大银行合作研究为企业提供以新三板股票市值抵押或质押贷款的综合授信服务。

77,关于实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知财税201448号财政部、国家税务总局、中国证监会个人持有全国中小企业股份转让系统（简称全国股份转让系统）挂牌公司的股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额。

上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税，即5%。

78,78,企业新三板挂牌上市的可能坏处1、企业规范的成本与代价；2、企业规范治理的成本与代价；3、新三板上市的直接成本与代价；4、企业公开信息披露的可能的不利影响和后果；5、持续经营绩效的压力大。

79,79,79,79,主板（含中小企业板）、创业板、中关村与新三板（全国市场）比较表,80,81,81,82,新三板（北交所）的推出标志着我国多层次资本市场建设已经相对完备,82,德邦证券有限公司,主板市场：

上交所、深交所,创业板：

发展迅猛,“新三板”：

经国务院批准设立的“全国性证券交易场所”，全国中小企业股份转让系统有限责任公司”公开市场“蓄水池”与“孵化器”“转板上市”。

中小企业板尽快扩大规模,区域性产权交易所（包括过渡完后的中关村、上海股交所、天津滨海、深圳前海、福建海西、重庆股交所等）俗称“四板”和各地方（省、市、县）产权交易所（中心）新的发展、券商创新放开全国券商间交易市场正在筹建，俗称“五板”。

国际板（筹）,85,新三板目前挂牌企业专板成功率目前新三板已经有8家公司通过IPO的方式转板成功，它们分别是东土科技、博晖创新、紫光华宇、佳讯飞鸿、世纪瑞尔、北陆药业、久其软件、安控科技。

其中，除了久其软件在中小板上市外，其余7家全部在创业板上市。

这些转板的新三板公司都是原来中关村新三板公司平移到现在的全国新三板公司的，尚不能算严格意义上的全国新三板公司的转板，目前只有转板政策，尚未有具体实施细则，算不出全国新三板公司的转板成功率。

5月30日，证监会新闻发言人张晓军明确表示，目前，证监会研究在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。

87,87,中小微企业新三板（全国市场）挂牌地方政府的具体支持措施,1、解决中小企业运营环境条件；2、鼓励中小企业增资扩股做大做强和树立嫁接资本市场的意识；3、解决中小企业主体资格完善性问题；4、防范中小企业注资不实、抽逃出资、挪占用出资及非法集资；5、协调中小企业的扶持政策；6、帮助中小企业业务明晰；7、帮助中小企业塑造新的商业模式；8、协助中小企业挂牌前多方式融资；9、帮助中小企业规范运营；10、帮助中小企业完善治理结构11、帮助中小企业提升管理水平；12、新三板成功挂牌后也要给予企业和个人一定数额的奖金。

88,88,谢谢！

愿成为您的朋友与您携手共进！

争取早日上市成功！