财管复习题.docx
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财管复习题
必须掌握的计算题
补偿性余额
补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。
企业采用补偿性余额借款1000万元，名义利率为12％，补偿性余额比率为10％。
那么实际企业可以利用的借款额为1000×（1-10％）＝900万元，
实际利率＝年利息/实际可用借款
＝名义利率/（1-补偿性余额比率）
＝12％÷（1-10％）＝13.33％
订货的经济批量
某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。
要求：
（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。
（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。
（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。
（4）计算本年度乙材料最佳进货批次。
（2001年）
解:
（1）乙材料的经济进货批量。
Q=（2AP/C）1/2=（2×36000×20/16）1/2=300（元）
（2）经济进货批量下的相关总成本。
TC=（A/Q）×P+（Q/2）×C=
=（36000/300）×20+（300/2）×16=4800（元）
（3）平均资金占用额W=（300÷2）×200=30000（元）
（4）最佳进货批次N=36000÷300=120（次）
现金持有量
某企业预计全年现金需要总量为400000元，其收支状况比较稳定。
每次有价证券（年利率8％）变现固定费用为1000元。
计算最佳现金持有量、最低现金管理成本，并确定证券的变现次数。
最佳现金持有量=（2×400000×1000/8%）1/2=100000（元）
最低现金管理总成本=（2×400000×1000×0.08）1/2=8000（元）
年度证券变现次数＝400000/100000＝4（次）
已知：
某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求：
（1）计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
（3）全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）
有价证券交易间隔期=360/5=72（天）
（2）全年现金管理总成本
TC=（2×250000×500×10%）1/2=5000（元）
全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）
全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）
（1）最佳现金持有量Q=（2×250000×500/10%）1/2=50000（元）
折扣
某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：
10天之内付款付98万；20天之内付款，付99万；30天之内付款付100万。
假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
答案：
放弃第10天付款折扣的成本率
=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]×100%=36.7%
放弃第20天付款折扣的成本率
=[1%/（1-1%）]×[360/（30-20）]×100%=36.36%
最有利的付款日期为10天付款，价格为98万元。
杠杆系数
某企业2001年资产总额是1000万元，资产负债率是40%，负债的平均利息率是5%，变动成本率为30%，实现的销售收入是1000万元，全部的固定成本和费用总共是220万元。
如果预计2002年销售收入会提高50%，其他条件不变。
（1）计算2001年的经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆;
（2）预计2002年每股利润增长率。
分析：
全部固定成本：
真正的固定生产成本a、固定的利息I
内插法
求利率、求期限（内插法的应用）
内插法应用的前提是：
将系数之间的变动看成是线性变动。
例14、有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。
若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（ ）年，选用甲设备才是有利的。
答案：
2000＝500×（P/A，10%，n）
（P/A，10%，n）＝4
期数 年金现值系数
64.3553
N4
5 3.7908
（内插法应用的原理图）
（n-5）／（6-5）＝（4-3.7908）／（4.3553-3.7908）
n＝5.4
债券发行价格
例6：
企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为
3年的债券一批。
试计算当市场利率分别为10%、12%和
15%时的发行价格。
资本成本
例：
某企业共有长期资本（帐面价值）1000万元，其中长期借款150万元，债券200万元，优先股100万元，普通股300万元，留存收益250万元，各种资金成本：
Kt=5.64%，Kb=6.25%，Kp=10.5%，Ks=15.7%，Kr=15%，试计算该企业加权平均的资金成本。
补充练习题
选择题
1、我国企业应采用的较合理的财务管理目标是（）。
A、利润最大化B、每股利润最大化C、企业价值最大化D、资本利润率最大化
答案：
C
2、相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。
A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值
C.不能反映企业潜在的获利能力D.不能直接反映企业当前的获得水平
答案：
D
3、企业财务管理最为主要的因素是（）。
A、经济体制环境B、财税环境
C、金融环境D、法制环境
答案：
C
4、协调企业所有者与经营者之间的关系的措施中，通过市场约束经营者的措施是（）
A．解聘B．接收C．激励D．绩效股
答案：
B
解聘属于通过所有者约束经营者的措施；接收属于通过市场约束经营者的方法；激励是将经营者的报酬与绩效挂钩；“绩效股”属于激励的一种形式。
5.下列各项中不属于金融工具主要特征的是（）。
A．期限性B．流动性C．稳定性D．风险性
答案：
C
6、广义的企业投资是指（）。
A．对外投资B．企业内部使用的全部资金
C．购置各项固定资产和流动资产D．企业内部使用的全部资金和对外投资
答案：
D
7、在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（）。
A.企业向国有资产投资公司交付利润B.企业向国家税务机关缴纳税款
C.企业与其他企业支付货款D.企业向职工支付工资
答案：
A
8、企业与政府间的财务关系体现为（）。
A.债权债务关系B.强制和无偿的分配关系C.资金结算关系D.劳动成果分配关系
答案：
B
多选题
9．广义的企业分配活动包括（）。
A．缴纳流转税和所得税B．提取公积金和公益金
C．向投资者分配收益D．留存收益
答案：
ABCD
10.股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是（）。
A.不经债权人的同意,投资于比债权人预期风险要高的新项目
B.不顾工人的健康和利益C.不征得债权人同意而发行新债
D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标
答案：
AC
11某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的400万元减至300万元。
企业年综合资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用8万元，则该企业分散收款收益净额为（）万元。
A.4B.8C.12D.16
【答案】A
12、某公司预计2002年应收账款的总计金额为3000万元，必要的现金支付为2100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为600万元，则该公司2002年的应收账款收现保证率为（）。
（2002年）
A.70％B.20.75％C.50％D.28.57％
解析：
应收账款收现保证率=（当期必要现金支付总额-当期其他稳定可靠的现金流入总额）÷当期应收账款总计金额=（2100-600）÷3000=50%
答案：
C
13、某公司预计2002年应收账款的总计金额为3000万元，必要的现金支付为2100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为600万元，则该公司2002年的应收账款收现保证率为（）。
（2002年）
A.70％B.20.75％C.50％D.28.57％
解析：
应收账款收现保证率=（当期必要现金支付总额-当期其他稳定可靠的现金流入总额）÷当期应收账款总计金额=（2100-600）÷3000=50%
答案：
C
14、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（）。
A、投资项目的原始投资B、投资项目的现金流量
C、投资项目的项目计算期D、投资项目的设定折现率
15、如果其他因素不变，一旦折现率降低，则下列指标中其数值将变大的是（）。
A、内部收益率B、投资利润率
C、静态投资回收期D、净现值
16、在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的评价指标是（）。
A、静态投资回收期B、获利指数
C、内部收益率D、净现值率
17、下列关于净现值的表述正确的是（）。
A.净现值是指营业现金流入量的现值与营业现金流出量现值之差
B.净现值是指现金流入总量与现金流出总量之差
C.未来现金流量的现值与原始投资额的差额
D.初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量之和
18、影响资金时间价值的因素为（）。
A.利率B.时间C.投资额D.成本
19、从股东因素考虑，股东限制股利的支付，可达到的目的是（）。
A、稳定收入B、逃避风险C、避税D、防止控制权分散
20、国家股是由国家拥有和控制的股份，国家股的缺点是（）。
A、容易造成政企不分
B、容易造成企业缺乏灵活性
C、属于不安定股份，助长投机行为
D、国家股的股东代表不是真正的风险承担者
21、以企业价值最大化作为理财目标的优点是（）。
A、考虑了资金的时间价值和风险价值
B、有利于社会资源的合理配置
C、有利于克服管理上的短期行为
D、反映了对资产保值增值的要求
22、普通股与优先股的共同特征主要有（）。
A、同属公司股本B、股息从净利润中支付
C、需支付固定股息D、均可参与公司重大决策
判断题
1、零基预算的优点是不受现有费用项目的限制，能够调动各方面降低费用的积极性，有助于企业未来的发展。
（）
2、对债务企业来说，债转股是一种筹资手段，它通过增加企业的资金而减少企业的债务。
（）
3、负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作为筹资的第一选择渠道，以降低筹资的外在成本。
（）
4、企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资对企业有利。
（）
5、根据每股盈余无差别点,可以分析判断在什么样的销售水平下适合采用何种融资方式来安排和调整资本结构。
（）
6、企业面临通货膨胀时,存货估计采用后进先出法,计算的利润低于采用先进先出方法计算的利润。
（）
7、当票面利率大于市场利率的情况下,债券发行时的价格大于债券面值。
（）
8、债券投资的到期日越长,投资者受不确定性因素的影响就越大,其承担的变现力风险就越小。
（）
9、用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。
（）
提取法定盈余公积金应按税后利润的10%计算。
（）
计算题
例1：
ABC公司×1年的财务数据如下：
项目金额（万元）占销售收入（4000万元）百分比
流动资产4000100%
长期资产（略）无稳定的百分比关系
应付账款40010%
其他负债（略）无稳定的百分比关系
当年的销售收入4000
净利润2005%
分配股利60
留存收益140
假设该公司的实收资本始终保持不变，×2年预计销售收入将达到5000万元。
问：
1、需要补充多少外部融资？
2、如果收益留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入是4500万元。
要求计算是否需要从外部融资，如果需要，需要补充多少外部资金。
外部融资额=500-50-270=180
解：
1、增加的资产=1000×100%=1000
增加的负债=1000×10%=100
股利支付率=60/200=30%
收益留存率1-30%=70%
增加的所有者权益=5000×5%×70%=175
外部补充的资金=1000-100-175=725
2、增加的资产=500×100%=500
增加的负债=500×10%=50
收益留存率=100%
增加的所有者权益=4500×6%×100%=270
例7：
A公司发行债券，债券面值为1000元，3年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若发行时债券市场利率为10%，则A公司债券的发行价格为多少？
赊购商品100元，卖方提出付款条件“2/10，n/30”；
三种选择：
第一方案：
折扣期内付款。
好处：
享受2%折扣，弊：
少占用20天资金。
第二方案：
超过折扣期但不超过信用期。
好处：
保持信用，多占用20天资金。
弊：
丧失折扣。
第三方案：
超过信用期，长期拖欠（展期信用）
好处：
长期占用资金，弊：
丧失信用。
计算公式：
放弃现金折扣成本=[折扣百分比/（1-折扣百分比）]×[360/（信用期-折扣期）]
若放弃现金折扣成本＞短期融资成本率折扣期内付款
若放弃现金折扣成本＜短期融资成本率信用期付款
1.建设期净现金流量的简化计算公式
建设期NCFt＝－该年发生的原始投资额＝－It
2.经营期净现金流量的简化计算公式
经营期某年的NCFt＝该年净利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额
或：
NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt
简化公式：
NCF=（营业收入—经营成本—折旧—摊销—利息）×（1—所得税税率）+利息+折旧+摊销+回收
例题某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%.
有价证券交易间隔期=360÷20=18（天）
有价证券交易次数（T/Q）=4000000÷200000=20（次）
持有机会成本=（200000÷2）×8%=8000（元）
其中：
转换成本=（4000000÷200000）×400=8000（元）
最低现金管理相关总成本TC＝（2TFK）1/2
＝（2×4000000×400×8%）1/2＝16000（元）
最佳现金持有量Q＝（2TF/K）1/2
＝（2×4000000×400/8%）1/2＝200000（元）
TC＝Q/2×K＋T/Q×F
]已知：
某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求：
（1）计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
（3）全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）
有价证券交易间隔期=360/5=72（天）
（2）全年现金管理总成本
TC=（2×250000×500×10%）1/2=5000（元）
全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）
全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）
（1）最佳现金持有量Q=（2×250000×500/10%）1/2=50000（元）
1.某人连续5年每年年初存款1000元，如银行利率为10%，则此人在第五年末能一次取出本利和多少钱？
2.现金1000元存入银行，年利率为8%，半年计息一次，3年后复利终值是多少？
3、某公司连续5年每年年初存入500万元作为住房基金，银行存款利率为10%，如该公司从第六年开始到第十年每年取出相同数额的住房基金发给职工，每年可以取出的住房基金金额是多少？
4甲公司拟发行面值为1000元的债券，票面利率为4%，期限为5年，每半年付息一次，若市场利率分别问：
（1）5%；
（2）4%；（3）3%时，该债券的发行价格分别为多少？
5某企业正与银行协商一笔六万元的一年期贷款，银行提供了下列贷款条件供其选择，如果你是该企业的财务经理，你将如何选择？
年利率为6%的贷款，到期还本付息，没有补偿性余额规定；
年利率为5%的贷款，到期还本付息，补偿性余额规定为贷款额的15%；
年利率为6.5%的贷款，每月等额还本，到期一次性支付利息，没有补偿性余额规定；
年利率为5.5%的贴现贷款，到期还本，补偿性余额规定为贷款额的10%；
6公司初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个被选筹资方案，有关资料经测算列入下表，甲、乙两方案其它有关情况相同，
试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资金成本并据以选择筹资方案。
7股份有限公司普通股每股市价为20元，现准备增发80000股，预计筹资费用率为6%，第一年每股发行股利2元，股利增加率为5%。
要求：
计算本次增发普通股的资金成本。
8已知某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费投资5万元，流动资金投资20万元。
建设期为1年，建设期资本化利息10万元。
固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时（即第1年末）投入。
该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。
从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元；流动资金于终结点一次回收。
投产后每年利润分别为1、11、16、21、26、30、35、40、45、和50万元。
9：
某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。
该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。
假定该项目的行业基准折现率10%。
则其净现值计算如下：
NCF0＝-100；NCF1-10＝净利润+折旧＝10+100/10＝20
NPV＝-100+20×（P/A,10%,10）＝22.892
NCF0＝-100NCF1-9＝净利润+折旧＝10+（100-10）/10＝19
NCF10＝10+19＝29
NPV＝-100+19×（P/A,10%,9）+29×（P/F,10%,10）＝20.615
如果息票利率等于市场利率（y=i=Kb），债券以面值平价销售；
如果息票利率低于市场利率（y<=i=Kb），债券折价销售；
如果息票利率高于市场利率（y>i=Kb），债券溢价销售。
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