玉米产量消费量种植面积进出口情况及价格走势分析.docx
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玉米产量消费量种植面积进出口情况及价格走势分析
玉米产量消费量种植面积进出口情况及价格走势分析
玉米是中国第一大粮食品种,占粮食种植面积的42%.2019年,中国玉米产量2.57亿吨,消费量为2.75亿吨,进口量448万吨,出口量2万吨,进口占消费比为1.63%,进口依赖度低.下游消费主要有饲用、工业加工、食用及种用四大用途,其中,饲用、工业加工、食用及种用量占比分别为53.78%、36.53%、2.88%、0.36%,饲用及工业消费占比高达90.31%.
2018年中国玉米主要消费渠道
1、供给：
种植面积底部震荡,库存处于历史低位
种植效益是决定玉米种植面积的主要因素.2008年金融危机之后,中国玉米价格全面下跌,卖粮难的现象突出,国家为了稳定粮食生产,于2008年对东北三省和内蒙古自治区实行玉米价格临时收储政策,维持粮农种植收益,保障国家粮食安全.在临储收购政策的推动下,中国玉米价格持续上行,种植户获得可观的收益,种植玉米的积极性大大提高.此后中国玉米播种面积呈现持续攀升态势,2008-2015年,中国玉米播种面积从3098万公顷上升至4497万公顷,产量从1.72亿吨上升至2.65亿吨.临储政策取消致使中国玉米播种面积连续下滑.2015年9月,在高库存、玉米价格倒挂以及财政负担加重的背景下,国家首次下调玉米临储收购价.2016年3月,中国对玉米临储收购制度进行改革,将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”与“补贴”的新模式,玉米价格从此市场化,供需关系成为决定中国玉米价格走势的主要因素.此后,中国玉米价格开始回落,粮农积极性下降,玉米播种面积连年回调.2015-2018年,中国玉米播种面积从4497万公顷回落至4213万公顷,产量从2.65亿吨下滑至2.57亿吨.受供给回落影响,2019年中国玉米价格呈现上涨态势,粮农种植收益回暖,预计播种面积有望底部向上.
2016-2019年中国玉米播种面积（千公顷）
2016-2019年中国玉米产量（万吨）
2010-2020年,国内外玉米价格对比
2019年1月-2020年2月玉米市场价走势（元/百斤）
受玉米临储收购政策影响,中国玉米库存连年上行.2008年起推行的临储收购政策致使中国玉米产量大幅提高,消费需求却未同步增长,2013-2015年供需矛盾加剧,玉米库存快速增长,每年库存增量平均为6480万吨.国家库存的持续高增长造成库存压力急剧加大.为了推动超高玉米库存的消化,国家在2016年取消玉米临储政策,玉米价格市场化机制打通,大量玉米出库促进国家库存快速消化.2019年拍卖结束后,临储玉米库存结余量总计约5759万吨,相较于2015年的高点2.37亿吨,当前阶段中国玉米库存已降至低位.
2019年中国玉米结转库存已降至低位
中国玉米进口实行关税配额管理制度,配额内关税为1%,配额外关税高达65%.在此政策影响下,每年中国玉米进口量仅为400万吨左右,占国内玉米消费量的比重在1%左右,难以对中国玉米市场价格产生冲击.同时,我们认为,中美贸易战的缓和对玉米市场影响不大,预计2020年中国玉米进口仍将维持在稳定水平.
2008-2019年中国玉米进口情况
2019年玉米累计进口金额（美元）
2019年玉米累计出口金额（美元）
2019年玉米累计出口数量（吨）
病虫害方面,草地贪夜蛾将对中国玉米产量造成较大影响.草地贪夜蛾自2019年1月在中国云南省发现之后,迅速在省内蔓延,并于4月相继侵入广西、广东、贵州、湖南、海南等地,5月份扩散至福建、湖北、浙江、四川、江西、重庆、河南等地.截至2019年10月8日,草地贪夜蛾侵入中国西南、华南、江南、长江中下游、黄淮、西北、华北地区的26省1518个县,其传播速度之快、波及范围之广十分罕见.本次入侵的草地贪夜蛾喜食玉米,其防控难度较大,最有效的方法是在玉米种子中转入抗虫基因.我们判断,2020年或将是草地贪夜蛾全面爆发的一年,如若防控措施不到位可能会造成中国玉米产量大幅减产.
2、需求：
饲用需求回暖,工业消费持续高景气
饲料消耗是玉米消费的主要渠道,占玉米消费总量的55%左右.受非洲猪瘟疫情影响,中国生猪产能持续去化,生猪存栏屡创历史新低.截至2019年10月,生猪存栏同比下滑41.40%、环比下滑0.60%；能繁母猪存栏同比下滑37.80%、环比首次转正,微增0.60%,生猪产能去化幅度远超历史记录.受此影响,2019年中国猪料承压,销量下滑2056.8万吨,下降幅度为26.60%.
生猪供给不足支撑猪价维持高位,截至2020年3月6日,全国生猪均价36.60元/公斤,按照完全成本17元/公斤、出栏体重120kg测算,头均盈利高达2352元/头.在高盈利的刺激下,养殖户复养积极性提高,截至2020年1月,全国能繁母猪存栏环比增长1.20%,连续4个月实现同比正增长.我们认为,生猪存栏拐点已经出现,随着后续疫情的逐步平稳,生猪存栏将处于稳步提升态势,带动猪料进而玉米的增量需求.
禽料方面,受益于猪鸡替代,禽链高景气度持续.从历史上看,猪鸡替代效应较为明显,猪鸡价格呈现同向波动趋势.2016-2019年,猪鸡比中枢在2.11左右.受非洲猪瘟疫情影响,国内生猪产能去化幅度远超历史记录,猪肉供给不足带动禽肉需求向好.从历史数据来看,猪肉消费占比的下降往往伴随着鸡肉占比的快速拉升,1995-1996年,猪肉消费同比减少13.56%,鸡肉消费同比增加16.68%；2006-2007年蓝耳病在国内大面积爆发,猪肉消费同比减少6.74%,鸡肉消费同比骤升10.07%；2014-2015年猪肉消费同比减少2.45%,鸡肉消费同比增加3.41%.我们认为,非洲猪瘟疫情将成为中国鸡肉消费占比提升的催化剂,猪肉供给缺口有望推动鸡肉消费快速提升.截至2019年10月,全国白羽肉鸡引种量达到88.5万套,同比增长63.53%,按照白羽肉鸡产能传导周期推算,2020年白羽肉鸡供给将温和上升,在强劲的需求支撑下,禽链高景气仍将延续,并带动玉米消费增量.
2017-19年生猪存栏下滑情况
2017-19年能繁母猪存栏下滑情况
2001-18年中国白羽肉鸡引种量
2017-19年祖代鸡月度引种走势（万套）
2016-2020年鸡苗价格走势图
2016-2020年毛鸡价格走势图
工业消费方面,2016年11月到2017年6月,东北执行玉米深加工企业收购玉米补贴政策,具体补贴额度为100~300元/吨不等,补贴政策的推行降低了深加工企业的原料成本,推动其生产积极性.这部分企业在参与临储玉米拍卖时更加积极,成交后的玉米进入企业库存,随后转化为淀粉、酒精等深加工产品,真实有效地消化了玉米库存.但我们判断,补贴政策仅会在一定时间内推行,以修复前期过低的开工率,且当深加工企业的开工率处于相对高位时,即使补贴继续推行,企业采购玉米的增量也有限,对刺激玉米库存消化或收效甚微.此外,玉米工业消费一直处于飞速增长通道,从1992年的430万吨增长至2019年的接近1.13亿吨,我们认为,工业消费仍将维持在较高水平.
2008-2019年玉米工业消费量（千吨）
玉米深加工方面,随着2016年玉米临储政策的取消,玉米实行市场化定价,缺少政策保护的玉米价格开始下跌.同时为了消化玉米高库存,国家放开玉米深加工新增产能的审批,并给予东北深加工企业一定的补贴,此后,东北深加工企业开始快速发展.2018/2019年度,全国玉米淀粉总需求量3061万吨,同比上升16.88%.其中,全国玉米淀粉消费量3009万吨,同比增加16.9%；出口量52万吨,同比增加15.56%.
玉米淀粉供需平衡表
玉米淀粉供需平衡表
单位：
万吨
13/14
14/15
15/16
16/17
17/18
18/19
期初库存
38
34
31
28
48
55
产量
1830
1839
1984
2135
2626
3065
进口量
2
2
1
1
0
0
总供给
1870
1875
2016
2164
2674
3120
消耗量
1829
1840
1976
2091
2574
3009
出口量
7
4
12
25
45
52
总消费
1836
1844
1988
2116
2619
3061
期末库存
34
31
28
48
55
59
库存消费比
1.85%
1.68%
1.41%
2.27%
2.10%
1.93%
产能方面,2017/18年度中国玉米淀粉总产能4000万吨左右,行业平均开工水平65%左右,玉米淀粉产量达到2600万吨的历史新高.考虑到目前单吨利润虽有所下调,但行业盈利尚可,产能仍然处于快速扩张期,预计2020年中国玉米淀粉产量将超过3000万吨,带动玉米需求上行.
2014-2019年中国玉米淀粉产能（万吨）
2015-2018年玉米淀粉开机率
我们认为,工业消费中的燃料乙醇有望成为提振玉米消费的增量来源.国家发改委等15部门联合印发的关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案提出,在保障粮食安全的基础上扩大生物燃料乙醇生产,推广使用车用乙醇汽油,到2020年,在全国范围推广使用车用乙醇汽油,基本实现全覆盖.2016年,中国汽油消费量为11866万吨,一般1吨车用乙醇汽油由90%纯汽油和10%乙醇混合而成,若车用乙醇汽油实
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