18财管练习02.docx

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18财管练习02

第二章货币时间价值

一、单项选择题

1、某人从2015年年初开始，每年年初存入银行2万元，存款年利率为4%，按年复利计息，共计存款5次，在2019年年末可以取出（　）万元。

已知：

（F/A，4%，5）＝5.4163，（F/A，4%，6）＝6.6330

A、10.83 

B、11.27 

C、13.27 

D、13.80 

2、下列各项中，不是互为倒数关系的是（　）。

A、复利现值系数和复利终值系数 

B、普通年金现值系数和普通年金终值系数 

C、普通年金现值系数和投资回收系数 

D、普通年金终值系数和偿债基金系数 

3、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为10％，若每半年复利一次，则年实际利率为（　）。

A、10％ 

B、5％ 

C、10.25％ 

D、10.75％ 

4、一项1000万元的借款，期限为3年，年利率为4%，如果每季度付息一次，那么实际利率将比名义利率（　）。

A、高0.02% 

B、低0.02% 

C、高0.06% 

D、低0.06% 

5、某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息期是（　）。

A、1年 

B、半年 

C、1季度 

D、1个月 

6、通常情况下，货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的（　）。

A、预期报酬率 

B、必要收益率 

C、风险利率 

D、资金市场的平均利率 

7、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。

已知（F/P，6%，5）＝1.3382，（F/P，6%，10）＝1.7908，（F/P，12%，5）＝1.7623，（F/P，12%，10）＝3.1058，则第5年末的本利和为（　）元。

A、13382 

B、17623 

C、17908 

D、31058 

8、张先生获资金20000元，准备存入银行。

在银行利率为5%的情况下（复利计息），其3年后可以从银行取得（　）元。

[已知（F/P，5%，3）＝1.1576]

A、23398 

B、23152 

C、25306 

D、24000 

9、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1000万元，假设年利率为10%，则该年金在第7年年末的终值计算式子是（　）。

A、F＝1000×（P/A，10%，5）×（F/P，10%，4） 

B、F＝1000×（F/A，10%，5） 

C、F＝1000×（F/A，10%，5）×（1＋10%） 

D、F＝1000×（F/P，10%，7） 

10、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，已知年金现值系数（P/A，12%，10）＝5.6502，则每年初应付金额为（　）元。

A、8849 

B、5000 

C、6000 

D、7901 

11、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年期、利率为10%的年金终值系数为6.1051，5年期、利率为10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（　）元。

A、16379.75 

B、26379.66 

C、379080 

D、610510 

12、某人于第一年年初向银行借款100万元，预计在未来8年内每年年末偿还借款20万元，则该项贷款的年利率为（　）。

[（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/A，12%，8）＝4.9676]

A、10% 

B、14% 

C、11.82% 

D、10.75% 

13、张某四年后需用资金48000元，假定银行四年期存款年利率为5%，则在复利计息情况下，目前需存入的资金为（　）元。

已知：

（P/F，5%，4）＝0.8227，（F/P，5%，4）＝1.2155

A、40000 

B、29803.04 

C、39489.6 

D、58344 

14、甲某四年后需用资金48000元，假定银行四年期存款年利率为5%，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（　）元。

A、40000 

B、29803.04 

C、39729.6 

D、31500 

二、多项选择题

1、某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年年末还本付息4600元，则借款利率为（　）。

A、大于8% 

B、小于8% 

C、大于7% 

D、小于6% 

2、下列关于年金的各项说法中，正确的有（　）。

A、预付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋i） 

B、永续年金现值＝年金额/i 

C、如果某优先股股息按年支付，每股股息为2元，年折现率为2%，则该优先股的价值为100元 

D、永续年金无法计算现值 

3、在利率和计息期相同的条件下，下列各项公式中，正确的有（　）。

A、普通年金终值系数×偿债基金系数＝1 

B、普通年金现值系数＝（1－复利现值系数）/i 

C、复利终值系数×复利现值系数＝1 

D、普通年金终值系数×普通年金现值系数＝1 

4、对于货币时间价值，下列表述正确的有（　）。

A、一般情况下应按复利方式来计算 

B、可以直接用短期国库券的利率来表示 

C、是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 

D、相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的资金市场的平均利率 

5、某人连续3年每年末存入银行1000元，假定年利率为4%，每年复利两次，复利计息，三年后一次性取出本利和，可以取出W元，则下列等式正确的有（　）。

A、W＝1000×（F/P，2%，4）＋1000×（F/P，2%，2）＋1000 

B、W＝500×（F/A，2%，6） 

C、W＝1000×（F/A，4.04%，3） 

D、W＝1000×（F/P，2%，3） 

6、有一项年金，前2年无流入，后6年每年年初流入100元，则下列说法中正确的有（　）。

A、该年金的递延期是2年 

B、该年金的递延期是1年 

C、该年金的现值计算式子是P＝100×（P/A，i，6）×（P/F，i，1） 

D、该年金的现值计算式子是P＝100×（P/A，i，6）×（P/F，i，2） 

三、判断题

1、永续年金可以计算现值，但是不能计算终值。

（　）

2、某富商打算设立一项助学基金，每年末拿出100万元资助农村贫困学生，该基金拟保存在中国农业银行，银行一年期的定期存款利率为4%，则该富商目前需要投资2600万元。

（　）

3、普通年金现值是指普通年金中各期等额收付金额在第一期期末的复利现值之和。

（　）

4、复利终值系数×复利现值系数＝1。

（　）

5、预付年金与普通年金的区别仅在于收付时间的不同，普通年金发生在期初，而预付年金发生在期末。

（　）

6、有一存款业务，1~3年每半年末存款100元，若存款年利率为10%，一年复利两次，则该系列存款在第3年年末的本利和的计算式为：

100×（F/A，5%，6）。

（　）

7、已知（F/A，10%，5）＝6.1051，（P/A，10%，5）＝3.7908，则利率为10%、期数为5期的资本回收系数为0.1638。

（　）

8、某人于2013年年初向银行贷款10万元，年利率为5%，按年复利计息，贷款期限为5年，要求计算每年年末等额偿还的金额，这属于偿债基金计算问题。

（　）

9、递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。

（　）

四、计算分析题

1、某企业年初从银行取得1000万元的贷款，8年期，年利率10%，现有以下几种还款方案：

方案一：

每年年末等额偿还；

方案二：

从第3年开始，每年年初等额偿还；

方案三：

从第3年开始，每年年末等额偿还。

已知：

（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/A，10%，7）＝4.8684，（P/A，10%，6）＝4.3553，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264

要求：

<1> 、分别计算各方案下还款年份每年应该偿还的金额。

（结果保留两位小数）

2、王某准备购买一处房产，现有三种方案可供选择：

方案一：

一次性支付80万元。

方案二：

每年年初支付15万元，连续支付8年。

方案三：

每年年末支付15万元，连续支付8年。

已知：

（P/A，12%，8）＝4.9676

<1> 、假设按照银行借款利率12%复利计息。

你认为王某应该选择哪种付款方案最有利。

答案部分

一、单项选择题

1、【正确答案】B

【答案解析】终值＝2×（F/A，4%，5）×（1＋4%）＝2×5.4163×1.04＝11.27（万元）。

【该题针对“预付年金终值”知识点进行考核】

2、【正确答案】B

【答案解析】普通年金现值系数和普通年金终值系数不互为倒数关系。

【该题针对“年金终值（综合）”知识点进行考核】

3、【正确答案】C

【答案解析】根据实际利率与名义利率之间的关系式可知：

实际利率＝（1＋r/m）m－1＝（1＋10％/2）2－1＝10.25％。

【该题针对“名义利率与实际利率”知识点进行考核】

4、【正确答案】C

【答案解析】根据名义利率与实际利率之间的关系式：

i＝（1＋r/m）m－1＝（1＋4%/4）4－1＝4.06%，因此实际利率高出名义利率4.06%－4%＝0.06%，本题的正确答案为选项C。

【该题针对“名义利率与实际利率”知识点进行考核】

5、【正确答案】D

【答案解析】在名义利率相同的情况下，计息的次数越多越有利，正确答案是D选项。

【该题针对“名义利率与实际利率”知识点进行考核】

6、【正确答案】D

【答案解析】在实务中，人们习惯使用相对数字表示货币的时间价值，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。

用相对数表示的货币的时间价值也称为纯粹利率（简称纯利率）。

纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。

【该题针对“货币时间价值的含义”知识点进行考核】

7、【正确答案】C

【答案解析】第5年末的本利和＝10000×（F/P，6%，10）＝17908（元）

【该题针对“复利终值”知识点进行考核】

8、【正确答案】B

【答案解析】20000×（F/P，5%，3）＝20000×1.1576＝23152（元）。

【该题针对“复利终值”知识点进行考核】

9、【正确答案】B

【答案解析】此题年金最后一次流量发生在第8年初（相当于第7年末），因此是递延年金终值的计算。

递延年金终值计算与普通年金终值计算一样，F＝1000×（F/A，10%，5）。

【该题针对“递延年金终值”知识点进行考核】

10、【正确答案】D

【答案解析】因为：

P＝A×（P/A，12%，10）×（1＋12%）

所以：

A＝P/[（P/A，12%，10）×（1＋12%）]

＝50000/（5.6502×1.12）

＝7901（元）

【该题针对“年资本回收额”知识点进行考核】

11、【正确答案】A

【答案解析】本题属于已知普通年金终值求年金，故答案为：

100000/6.1051＝16379.75（元）。

【该题针对“年偿债基金”知识点进行考核】

12、【正确答案】C

【答案解析】预计在未来8年内每年末偿还，这是一个普通年金，所以100＝20×（P/A，i，8），所以（P/A，i，8）＝5，使用内插法计算可知：

（i－10%）/（12%－10%）＝（5－5.3349）/（4.9676－5.3349），解得i＝11.82%。

【该题针对“利率的计算——插值法”知识点进行考核】

13、【正确答案】C

【答案解析】现值＝48000×（P/F，5%，4）＝48000×0.8227＝39489.6（元）。

【该题针对“复利现值”知识点进行考核】

14、【正确答案】A

【答案解析】现值＝48000/（1+4×5%）＝40000（元）。

【该题针对“复利现值”知识点进行考核】

二、多项选择题

1、【正确答案】BC

【答案解析】12000＝4600×（P/A，i，3），所以，（P/A，i，3）＝12000/4600＝2.609，查表可知，借款利率大于7%，小于8%。

【该题针对“普通年金现值”知识点进行考核】

2、【正确答案】ABC

【答案解析】普通年金与相同期数及金额的预付年金相比，在计算现值时要多向前折一期，即多除以（1＋折现率），将普通年金统一乘以（1＋折现率）就是相同期数及相同金额的预付年金，所以普通年金现值系数×（1＋折现率）＝预付年金现值系数，所以选项A的说法正确；永续年金现值＝年金额/折现率，所以选项B的说法正确；优先股价值＝2/2%＝100（元），所以选项C的说法正确；永续年金没有终止的时间，也就没有终值，但其是有现值的，所以选项D的说法不正确。

【该题针对“年金终值（综合）”知识点进行考核】

3、【正确答案】ABC

【答案解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系，所以选项A正确；（1－复利现值系数）/i＝[1－（1＋i）－n]/i＝普通年金现值系数，所以选项B正确；复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系，所以选项C正确；普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数关系，所以选项D不正确。

【该题针对“年偿债基金和年资本回收额（综合）”知识点进行考核】

4、【正确答案】ACD

【答案解析】没有通货膨胀时，短期国库券的利率可以视为纯利率，即用相对数表示的货币时间价值。

【该题针对“货币时间价值的含义”知识点进行考核】

5、【正确答案】AC

【答案解析】此题年金是每年的年金，每年复利两次，因此终值的计算有两种方法：

一种是采用系列收付款项终值计算原理，W＝1000×（F/P，2%，4）＋1000×（F/P，2%，2）＋1000；另一种方法直接套用普通年金终值计算公式，但利率是年实际利率＝（1＋4%/2）2－1＝4.04%，所以W＝1000×（F/A，4.04%，3）。

【该题针对“普通年金终值”知识点进行考核】

6、【正确答案】BC

【答案解析】“前2年无流入，后6年每年年初流入100元”意味着从第3年开始每年年初有现金流入100元，共6笔，也就是从第2年开始每年年末有现金流入100元，共6笔。

因此，递延期m＝1，年金个数n＝6。

所以选项BC的说法正确。

【该题针对“递延年金现值”知识点进行考核】

三、判断题

1、【正确答案】对

【答案解析】由于n无穷大，所以永续年金不能计算终值。

【该题针对“永续年金现值”知识点进行考核】

2、【正确答案】错

【答案解析】该助学基金是一项永续年金，所以投资额＝100/4%＝2500（万元）。

【该题针对“永续年金现值”知识点进行考核】

3、【正确答案】错

【答案解析】普通年金现值是指普通年金中各期等额收付金额在第一期期初的复利现值之和。

【该题针对“普通年金现值”知识点进行考核】

4、【正确答案】对

【答案解析】复利终值和复利现值互为逆运算，因此复利终值系数×复利现值系数＝1。

【该题针对“复利的终值和现值（综合）”知识点进行考核】

5、【正确答案】错

【答案解析】预付年金与普通年金的区别仅在于收付时间的不同，普通年金发生在期末，而预付年金发生在期初。

【该题针对“预付年金现值”知识点进行考核】

6、【正确答案】对

【答案解析】该系列存款在第3年年末的本利和的计算属于普通年金终值的计算，由于年金是每半年的年金，共有6笔，所以利率必须是半年的复利率然后套普通年金终值公式，即为：

100×（F/A，5%，6）。

【该题针对“普通年金终值”知识点进行考核】

7、【正确答案】错

【答案解析】资本回收系数与年金现值系数互为倒数，利率为10%、期数为5期的资本回收系数＝1/（P/A，10%，5）＝1/3.7908＝0.2638。

【该题针对“年资本回收额”知识点进行考核】

8、【正确答案】错

【答案解析】本题是已知普通年金现值，求年金，属于年资本回收额计算问题，不属于偿债基金计算问题。

如果是已知普通年金终值，求年金，则属于偿债基金计算问题。

【该题针对“年偿债基金”知识点进行考核】

9、【正确答案】错

【答案解析】递延年金现值的大小与递延期有关，递延年金终值的大小与递延期无关。

【该题针对“递延年金现值”知识点进行考核】

四、计算分析题

1、【正确答案】

（1）方案一表现为普通年金的形式

P＝A×（P/A，10%，8），A＝1000/5.3349＝187.44（万元）（1分）

（2）方案二从第3年开始每年年初等额偿还，表现为递延期为1年的递延年金

P＝A×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，1），A＝225.94（万元）（2分）

（3）方案三从第3年开始每年年末等额偿还，表现为递延期为2年的递延年金

P＝A×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，2），A＝277.84（万元）（2分）

【该题针对“年偿债基金和年资本回收额（综合）”知识点进行考核】

2、【正确答案】方案一的付款现值为80万元。

方案二的付款现值＝15×（P/A，12%，8）×（1＋12%）＝15×4.9676×1.12＝83.46（万元）

方案三的付款现值＝15×（P/A，12%，8）＝15×4.9676＝74.51（万元）

因为第三种方案的现值最小，所以应该选择第三种付款方式。

【该题针对“年金现值（综合）”知识点进行考核】

第二章风险与收益

一、单项选择题

1、下列有关资本资产定价模型的表述中，错误的是（　）。

A、资本资产定价模型中的资本资产，主要是指股票资产 

B、资本资产定价模型对任何公司、任何资产都是适合的 

C、在资本资产定价模型中，计算风险收益率时考虑了系统风险和非系统风险 

D、Rm－Rf称为市场风险溢酬 

2、已知某股票的贝塔系数为0.45，无风险收益率为4%，市场组合的风险收益率为5%，则该股票的必要收益率为（　）。

A、4% 

B、4.45% 

C、6.25% 

D、9% 

3、下列风险控制对策中，属于规避风险的是（　）。

A、拒绝与不守信用的厂商业务往来 

B、在发展新产品前，充分进行市场调研 

C、对决策进行多方案优选和相机替代 

D、采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担 

4、某上市公司2013年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。

市场组合的收益率为8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是（　）。

A、5.58% 

B、9.08% 

C、13.52% 

D、17.76% 

5、如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（　）。

A、不能降低任何风险 

B、可以分散部分风险 

C、可以最大限度地抵销风险 

D、风险等于两只股票风险之和 

6、借款协议的借款利率属于（　）。

A、实际收益率 

B、名义收益率 

C、必要收益率 

D、预期收益率 

7、期望值不同的情况下，可以用来衡量风险大小的指标是（　）。

A、收益率的方差 

B、收益率的标准差 

C、收益率的标准离差率 

D、均方差 

8、衡量风险的主要指标不包括（　）。

A、方差 

B、标准差 

C、期望值 

D、标准离差 

9、如果某公司陷入财务困难的可能性很大，那么对该公司股票进行投资要求的必要收益率会（　）。

A、较低 

B、较高 

C、不变 

D、不能判断 

10、某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益指的是（　）。

A、实际收益率 

B、预期收益率 

C、必要收益率 

D、风险收益率 

二、多项选择题

1、实际财务工作中，收益率的类型包括（　）

A、实际收益率 

B、名义收益率 

C、必要收益率 

D、预期收益率 

2、资本资产定价模型的局限性主要表现在（　）。

A、某些资产或企业的β值难以估计 

B、依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣 

C、资本资产定价模型的假设条件与实际情况存在较大偏差 

D、提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述 

3、下列有关两项资产构成的投资组合的表述中，不正确的有（　）。

A、如果相关系数为＋1，则投资组合的标准差等于两项资产标准差的算术平均数 

B、如果相关系数为－1，则投资组合的标准差最小，甚至可能等于0 

C、如果相关系数为0，则投资组合不能分散风险 

D、只要相关系数小于1，则投资组合的标准差就一定小于单项资产标准差的加权平均数 

4、下列各项中，属于非系统风险的有（　）。

A、新产品开发失败风险 

B、诉讼失败风险 

C、通货膨胀风险 

D、利率变动风险 

5、在下列各项中，能够影响特定资产组合β系数的有（　）。

A、该组合中所有单项资产在组合中所占比重 

B、该组合中所有单项资产各自的β系数 

C、市场组合的无风险收益率 

D、该组合的无风险收益率 

6、下列风险控制对策中，属于减少风险对策的有（　）。

A、拒绝与不守信用的厂商业务往来 

B、在发展新产品前，充分进行市场调研 

C、对决策进行多方案优选和相机替代 

D、采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担 

7、在不作特殊说明的情况下，资产的收益指的是（　）。

A、资产的收益额 

B、资产的年收益率 

C、资产的报酬率 

D、资本利得 

8、下列关于β系数和标准差的说法中，正确的有（　）。

A、如果一项资产的β＝0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍 

B、无风险资产的β＝0 

C、无风险资产的标准差＝0 

D、投资组合的β系数等于组合中各证券β系数之和 

三、判断题

1、如果某股票的β系数为0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍。

（　）

2、甲持有一种股票，买入价格10元，预计未来的价格有两种可能，分别为11%和12%，概率分别为70%和30%，则该项投资预期收益率为23%。

（　）

3、概率就是用百分比或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。

所有可能出现的概率之和为1。

（　）

4、甲持有一项投资组合，相应的预期收益率分别为30%、40%、10%，则该项投资组合的预期收益率为80%。

（　）

5、根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。

（　）

6、预期收益率也称为必要收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。

（　）

7、当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是实际收益率。

（　）

8、对于多方案择优，决策者的行动准则应是选择高风险高收益的方案，即选择标准差率最高、期望收益最高的方案。

（　）

9、风险越大，收益越大，所以关于风险，人们考虑更多的是收益发生的多少。

（　）

四、计算分析题

1、假设A股票收益率的概率分布情况如下：

收益率30%15%－5%

概率0.40.20.4

B股票的预期收益率为14%，标准差为16%，若A、B股票投资的价值比例为3∶2。

<1> 、计算A股票的预期收益率和方差和标准差；

<2> 、计算AB股票组合的预期收益率；

<3> 、如果两种股票的相关系数是0.5，计算该组合预期收益率的标准差；

<4> 、如果两种股票的相关系数是1，计算该组合预期收益率的标准差。

2、K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的β系数分别为2.0、1.5、1.0；它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%，市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为10%。

该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。

<1> 、计算原证券组合的β系数；

<2> 、判断新证券组合的预期