股票约定式回购交易实施方案融资融券总部.docx
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股票约定式回购交易实施方案融资融券总部
约定购回式交易业务方案（拟）
一、概述
股票约定购回式交易是指符合条件的投资者以约定价格向证券公司卖出特定股票，并约定在未来某一日期按照另一约定价格从证券公司购回的交易行为。
股票约定购回式交易业务的开展，可以使投资者利用股权来获得短期融资，而不必在当前市况不佳的情况下直接卖出股票，一方面能够暂缓小非的解禁抛售压力，另一方面能够为股市提供新的增量资金，同时券商还能小幅提升资本收益率。
此项业务对券商业绩的贡献度目前任然微不足道，但在券商自营和经纪两大业务江河日下的恶劣环境中，显然会备受重视。
2011年初，中信、海通、招商、国信、银河、国泰君安等多家券商就股票约定购回式交易向监管机构上报了各自的方案。
10月20日，上交所公布了中信、海通以及银河3家证券公司作为试点券商开始此项业务。
约定购回式交易初期仅限出借券商自有资金（海通证券用于该项业务资金额度为10亿元）。
股票约定购回式交易的客户初期将有较多限定，审查条件包括开户时间、资产规模、信用状况、风险承受能力等。
目前该业务投资者仅限于机构客户，个人投资者暂时不得参与。
（海通证券投资者适当性管理：
资产1000万以上，开户时间最少在6个月及以上的普通机构户，持股数量在5%以上的股东以及董事、监事等高级管理人员不能参与）。
股票约定购回式交易的抵押标的券必须是流通股，且是符合交易所若干规定的个股。
符合交易所规定的个股约400只，包括上证50、上证180、中证500、沪深300中的沪市股票等，而ST类个股以及试点券商的股票被排除在可质押品种之外。
抵押股票的数量也有上限规定，不能超过该个股总股本的一定比例，此举是为了保持该只个股的市场流动性。
券商在对质押标的被风险评估后，还会对这些流通股折价来确定贷款数额。
当股票市场行情变化导致标的证券价格波动时，券商需要借款方增加质押物或是补充资本金。
如果股票价格继续下跌，证券公司为了安全性考虑将提前强制平仓，以保证本金以及回购利息的归还。
不过，这项业务没有转融通机制的配合，券商只能用自有资金提供给融资方，如果长期这样，股票回购业务的规模很难做大。
股票约定购回式交易的利率标准及借款时间基本与融资融券业务相同。
不同的是股票约定式回购对资金用途不做特殊限定。
从以上来看，股票约定购回式交易在我国刚刚起步，是属于未来券商瞄准的、真正走向做市商的一项创新业务。
公司非常重视，2012年第2次总裁办公会议对此项创新业务的实施工作进行了部署。
开展约定购回式证券交易试点，必须在证监会出具开展业务无异议函后经上海证券交易所批准。
未经批准，不得开展约定购回式证券交易。
公司当前约定购回式交易业务的总体目标：
由于目前股票约定购回式交易只在3家券商进行封闭试点，业务开放及扩大试点没有明确的路线图和时间表，因此，公司重点放在搜集相关信息，草拟和论证方案，拟定相关制度和操作流程等准备工作，待时机成熟时可以顺利申请开展业务。
二、组织与分工
约定购回式交易业务的组织与分工与融资融券业务基本相同。
公司成立以朱军红总会计师为领导，融资融券总部协调，研究所、信息技术总部、风险管理总部、运营管理总部、计划财务总部、营销管理总部、客户服务管理总部等相关部门参与的股票约定购回式交易专项业务工作组。
融资融券总部负责该业务相关制度及操作流程的拟定，以及业务的组织和开展；
研究所负责股票约定式交易质押标的股票池及折算标准的建立，以及行业研究；
信息技术总部负责相关技术系统的搭建和完善（恒生报价200万）；
风险管理总部负责业务风险指标的设置及管理；
运营管理总部负责业务账户的开立及结算管理；
计划财务总部负责业务资金的划拨及管理；
营销管理总部负责客户需求调查及营销管理；
客户服务管理总部负责客户维护服务工作。
三、业务决策与授权体系
鉴于股票约定购回式交易业务与融资融券业务有一定的兼容性，因此，约定购回式交易业务的决策与授权体系依照融资融券业务决策与授权体系建立。
采用与融资融券业务相同的模式，即实行总部集中管理的业务模式。
（一）管理职能集中
融资融券业务由公司融资融券总部负责统一组织、管理、实施，通过专用交易单元、专用账户实施封闭运作。
在组织架构上实行前、中、后台相互分离、相互制约、各司其职、协调配合的管理模式。
具体而言，营业部是业务前台。
以融资融券总部为中心，研究所、计划财务总部、运营管理总部、信息技术总部、营销管理总部和客户服务总部共同构成业务中台。
合规管理（法律事务）总部、风险管理总部、稽核审计总部是业务后台。
（二）业务运营集中
通过账户管理、证券交易、清算交收、财务管理和风险监控这五大业务运营的集中，实现公司对约定购回式交易业务的集中监控和管理，以便及时掌握和调节约定购回交易的运行和风险状况，保障该项业务的顺利开展。
四、人员配备
决策委同融资融券业务决策委员会，两套业务，一套人马。
由于业务需要，可适当增加融资融券总部人员。
营业部可依托现有融资融券业务岗位设置开展约定购回式交易业务。
五、目标客户分析及业务开展计划
营销管理总部在信息技术总部、营业部等部门配合下，制定客户准入条件，并对目标客户进行需求调查分析，拟定业务开展规模及发展计划。
六、主要业务环节
需全面了解熟悉后确定
七、业务方案（恒生提供参照稿）
1.1会员账户
公司开展约定购回式证券交易应当在中国结算上海分公司开立专用证券账户。
专用证券账户和证券处置账户不得用于非约定购回式证券交易。
1.2标的证券
约定式回购交易标的证券为上海证券交易所上市交易的股票、基金和债券。
非流通股、限售流通股和个人持有的解除限售存量股票等证券不得用于约定购回式证券交易。
1.3交易监控
●限售股份
若客户证券账户中存在与初始交易标的证券代码相同的个人持有的解除限售存量股票，该笔初始交易为无效交易，中国结算上海分公司不作后续证券、资金划付处理。
客户为上市公司的董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份比例超过5%的，不得将其持有的该上市公司股票进行约定购回式证券交易。
若客户证券账户中存在与初始交易标的证券代码相同的个人持有的解除限售存量股票，该笔初始交易为无效交易，中国结算上海分公司不作后续证券、资金划付处理。
客户为上市公司的董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份比例超过5%的，不得将其持有的该上市公司股票进行约定购回式证券交易。
●交易检查
初始交易金额、回购交易金额必须大于等于0。
业务规模按以下规则进行前端控制：
最新一笔初始交易申报金额≤批准的业务规模—[∑（T-1日终交收后待购回的初始交易成交金额）+∑（T-1交易日该会员有效申报的初始交易成交金额）+∑（当日已有效申报的初始交易成交金额）]。
会员应当查验进行初始交易投资者标的证券余额、可用额度、单笔交易金额和会员总体业务额度使用情况、标的证券集中度等风控指标。
约定购回有以下四种申报业务：
初始交易申报、初始交易撤单申报、购回交易申报、购回交易撤单申报。
初始交易未完成交收前，不得进行购回交易。
每一笔购回交易申报的初始交易成交编号、初始交易日、客户证券账号及其指定交易单元号、证券公司专用证券账号、标的证券代码、标的证券数量等要素应与初始交易一致。
若购回交易的证券账户、证券代码和证券数量与约定购回式证券交易未到期明细不一致，该笔购回交易为无效交易，中国结算上海分公司不作后续证券、资金划付处理。
●指定交易
会员应确保客户在约定购回业务未全部了结前，不能改变其证券账户的指定交易关系。
2方案概述
方案中涉及到的问题：
1.账户管理和投资者适当性管理（由账户系统支持）
2.参数管理（标的代码、自营账户）
3.初始交易购回交易支持
4.风险控制（集中度）
5.清算交收支持
方案中未涉及的问题：
1.交易期间实时风险控制
2.违约处理
3.权益补偿
3修改方案
3.1参数管理
3.1.1参数设置
用于设置约定购回基本参数，包括约定购回公司净资本、专用证券账号、业务规模、、剩余业务规模、标的证券集中度、客户交易集中度、单笔交易上限、履约保证金比例警戒线、履约保证比最低限、百元资金到期年利率、提前购回年利率。
净资本用于检查风险控制集中度检查。
专用证券账号用户报盘申报时填写接口库。
批准业务规模保存结算公司批准证券公司的业务规模。
总体规模保存证券公司实际开放的业务规模，用于委托前端监控检查。
剩余业务规模描述证券公司剩余的业务额度，该字段前台只读。
标的证券集中度描述单一标的证券占净资本的最大比例，委托时进行前端检查。
客户交易集中度描述单一客户的交易规模占净资本的最大比例，委托时进行前端检查。
单笔交易上限描述单笔交易可以执行的最大交易金额。
履约保障比用于控制客户风险控制，客户履约保证金在设置值之上认为客户是安全的，低于该值则认为产生风险；履约保障比在最低限和警戒线之间，则应该关注该客户；低于最低限时，则要求该客户提前购回或者补充交易。
百元资金年利率和提前购回年利率用于提供客户参考利率。
3.1.2登录席位设置
支持维护约定购回业务登录PBU。
处理模式同报价回购。
3.1.3标的证券设置
系统提供前台界面支持对标的证券代码进行导入、增加、删除及修改。
标的代码要素包括市场类别、证券代码，折算率。
现行阶段，使用融资融券担保证券折算率文件处理，文件格式同融资融券担保证券格式。
支持对标的证券公允值的维护，是否启用公允值和公允价格。
3.1.4费用设置
支持对约定购回费用表进行维护。
约定购回费用表arpfare2进行维护，支持按照资产账户设置约定购回费用。
设置和修改模式同bfare2表。
3.2账户管理
3.2.1账户系统业务支持
账户系统需要支持对约定购回权限的开通、注销管理。
账户权限通过综合协议申报和回报进行开通，代码和处理公用报价回购部分代码。
约定购回综合业务类型（红色需要检查支持情况）：
综合业务类型
综合业务类型
（前3位）
子业务类型（中间2位）
操作类型
（后2位）
说明
001
01
01
报价回购业务投资者账户开通申请
001
01
02
报价回购业务投资者账户开通注销
001
02
01
报价回购出入库账户开通申请
001
02
02
报价回购出入库账户开通注销
002
01
01
约定回购式业务投资者账户开通申请
002
01
02
约定回购式业务投资者账户开通注销
处理参考《06版_债券质押式报价回购业务修改方案.doc》。
3.2.2数据同步要求
考虑到当日已签署注销协议的用户，不允许进行约定购回业务；且对于申报表有记录的，不能进行重复签署，因此账户系统不能仅在日终时进行数据同步，以防止当日取消权限的客户进行约定购回交易。
因此，需要账户系统在权限取消时立即进行数据同步，以同步cbpacctjour的状态和内容。
3.3委托交易
增加菜单【产品->上海综合业务->约定购回->约定购回初始交易、购回交易、撤单、查询】。
证券账户：
有约定购回权限的上海证券账户。
证券代码：
上海市场代码。
费用：
qrpfare中获取客户费用设置（包含佣金、印花税、过户费）。
委托要素：
初始数量（cbpentrust.entrust_amount）、初始金额（cbpentrust.entrust_balance）、购回金额（cbpentrust.back_balance）、合同号（cbpentrust.cbp_contract_id）、购回日期（cbpentrust.date_back）。
业务合同编号（contractnum）：
会员内部业务合同编号，交易所不做校验。
对于柜台交易业务，使用该字段进行风险监管，对于同一笔合同号的委托，合并进行监管，合同号有客户手工录入。
对于补充交易，合同号要与初始交易相同。
同一笔合同号的委托，结束日期要相同。
委托界面提供天数和到期日期两个输入，两个输入之间可以互动，用户输入天数后，到期日期自动变化，便于用户输入。
后台委托表中不存放到期天数字段。
由于日间回报为确认回报，不处理成交金额，因为，在委托时进行费用冻结，对客户资产账户可用资金不足支出费用的，不允许委托。
足够则冻结客户费用，冻结金额记prev_balanace。
考虑到应该提前揭示客户委托相关的利率信息，支持在委托时先打印凭条。
委托下单后，检查客户权限，检查证券持仓，计算费用，冻结股份，委托下单入cbpentrust表：
1.通用业务检查（检查客户权限、检查用户权限）
2.取股东账号信息，检查约定购回权限，无约定购回权限的不允许做约定购回业务。
未指定交易不允许做约定购回业务。
3.当日有未报或者已报账号协议注销记录，不允许做约定购回。
（与报价回购使用同一个服务接口，检查一下参数）
4.限售股东不允许进行约定购回业务。
5.检查合同号是否重复，如果不同账户输入合同号相同，前台不允许进行委托。
6.取证券代码信息。
取存放单位、申报单位，委托方向。
7.约定购回业务检查。
（交易限额、业务规模、风险集中度控制，最长委托日期检查。
）
8.约定购回参数设置（取登录PBU，设置委托表相关参数）
9.约定购回业务确认（插入委托表,冻结委托费用,委托时检查客户资产账户资金，冻结费用，资金不足的委托失败。
）
10.委托转发（综合业务主推）
3.3.1在途业务检查
在途业务检查增加检查约定购回在途业务和当日新增约定购回业务，有则不允许变更指定交易。
3.4风险控制
3.4.1期初监控
风险控制涉及的内容：
交易限额检查、风险集中度、业务规模检查，这几项属于委托前端初始交易检查；履约保障比例检查属于交易期间风险监控。
a）交易限额检查
检查客户委托金额不得超过超过最大单笔委托金额。
b）交易限额检查
检查客户委托金额不得超过超过最大单笔委托金额。
检查单一客户集中度，取该客户在途约定购回（包含当日到期）及该客户当日新增有效约定购回（不计算当日提前购回的数据，由于包含了当日到期，不需计算当日延期购回的数据，委托只取未报、已报和已确认的部分），与本笔委托叠加后，检查该客户业务规模与净资本比例，不得高于参数设置中的单一客户集中度参数。
检查单一证券集中度，取该代码在途约定购回（包含当日到期）及当日新增的该代码有效委托（不计算当日提前购回的数据，由于包含了当日到期，不需计算当日延期购回的数据，委托只取未报、已报和已确认的部分），与本笔委托叠加后，检查该代码业务规模与净资本比例，不得高于参数设置中的单一证券集中度参数。
c）业务规模检查
最新一笔初始交易申报金额≤批准的业务规模—[∑（T-1日终交收后待购回的初始交易成交金额）+∑（T-1交易日该会员有效申报的初始交易成交金额）+∑（当日已有效申报的初始交易成交金额）]。
=批准业务规模–[在途业务规模（包含当日到期）+当日有效委托金额]
申报交易金额大于可用业务规模时，不允许进行该笔委托。
d）履约保障比例检查
委托时计算下履约保证比例，对于履约保障比例不符合业务要求的，不允许下单。
3.4.2履约保障比
现在柜台只提供履约保障比例查询功能。
（委托查询，同时反映下利率。
综合业务查询）
交易履约保障比例低于约定数值的，证券公司可以按《客户协议》的约定要求该客户提前购回；或者与该客户达成新的约定购回式证券交易，并对该客户多笔交易的履约保障比例进行合并管理。
前款所述交易履约保障比例，是指单笔交易或合并管理的多笔交易的标的证券市值与初始交易成交金额的比值。
柜台计算履约保障比时，按照资产账号进行查询，取该客户下每个合同号的在途和当日确认成交的信息，计算客户履约保障比例。
对于正常的股票，取最新价查询；对于停牌的代码，使用公允价格计算，公允价格由客户手工维护，客户可以设置公允值和是否启用，在标的证券管理中进行维护。
3.4.3权益处理
由于除权除息日和权益到帐日不一定在同一天，但是在除权除息日之后，客户的履约保障比例会出现下跌，因此在除权除息日，需要处理客户履约保证金低于履约保障比下限值，则要求客户提前购回或者补充交易。
3.5报盘管理
约定购回使用综合业务报盘程序，申报回报接口参照《综合业务平台约定购回交易业务技术实施指引》填写。
对于约定购回业务，交收模式为逐笔全额非担保，日间全部处理为确认，不作成交回报。
3.6查询报表
系统提供前台界面支持查询约定购回规模控制信息，支持检查标的证券的集中度信息，支持检查交易规模集中度信息。
增加对约定购回委托、确认回报、在途委托、历史委托、历史成交的查询。
支持查询客户当前履约保证金和预计利率（从初始金额和到期金额反算）。
3.7日终清算
约定购回包括两次证券买卖、两次清算，初始交易和购回交易。
系统采用来JSMX数据清算及zqye股份对账相结合。
约定购回采用T+1非担保交收规则，系统处理JSMX文件按照交易所规则，T日处理约定购回通知数据对客户做预处理，T+1处理交收数据做真正的交收。
Jsmx增加处理ywlx=’625’,’626’的数据，日终清算对自营数据进行过滤，席位过滤按综合业务席位过滤处理，数据转入后。
初始交易：
T日冻结客户股份，T日记录qrpjour表，做在途股份用，以控制客户T+1的业务规模。
T+1日如果成功则加客户资金，解冻并扣减客户股份，并产生相关佣金、过户费；如果失败了，则解冻客户股份，更新在途表qrpjour状态，日终归历史，remark记录记录“约定购回交收失败”。
购回交易：
T日扣除客户购回资金，包含费用（佣金、过户费、印花税），并记录资金修正，以调整市值；T+1日如果成功则记增客户股份，同时取消资金修正；如果失败了，回冲客户购回资金，并回冲费用，取消修正，remark记录“约定购回购回交收失败”。
对于购回交易成功的，更新在途表状态，做归历史处理。
3.7.1一级清算对账
初始交易过滤002交收通知数据，使用003交收结果数据对账。
购回交易使用002交收通知对账，过滤003交收结果数据，对于003交收失败返款的处理，需要在处理时过滤掉。
3.7.2股份对账（未到期对账）
增加转入wdq文件中WDQLB=‘005’（约定购回式证券交易未到期数据）约定购回业务的数据，转入回购对账表进行对账。
对于初始交易，出于控制第二天业务规模的原因，我们在T日就记录了在途表，但是结算的未到期文件是T+1日才发送的，因此，在进行未到期对账时，要排除掉init_date=@init_date的数据（即T日新开数据），同时排除掉上日未成的交收，使用交收状态为未交收的数据进行对账。
对于购回交易，结算公司在购回交易日包含该笔，在购回交易交收日不包含。
在T日，不需特殊处理，在T+1,使用交收状态为未交收的数据进行对账。
对于约定购回，未到期对账不需要处理分笔合笔情况，对账使用逐笔对账方式。
未到期对账排除掉自营数据。
4公共资源
4.1.1约定购回参数（arparg）
该表只有一条记录，用于保存约定购回的相关参数信息，无索引。
对象号
版本号
表名
arparg
所在数据库
HS_SECU_DATA
说明
约定购回参数表
初始化清空表
表配置串
是否缓存
是否用于查询
存在历史表
字段
字段名
字段类型
字段说明
net_capital
HsAmount
公司净资本
approv_quota
HsAmount
批准规模
actual_quota
HsAmount
开放规模
stock_ratio
HsRate
单一证券集中度
client_ratio
HsRate
单一客户集中度
entrust_ratio
HsRate
单笔委托集中度
entrust_balance
HsAmount
单笔委托上限金额
interest_ratio
HsRate
百元资金到期利率
prerp_ratio
HsRate
百元资金提前购回利率
索引字段
索引名称
唯一
索引字段
修改记录
4.1.2约定购回标的证券（arpcode）
表结构同融资深圳担保证券资格表（assurecode），用于维护约定购回标的证券信息，导入代码同融资融券担保证券导入代码，因此表结构不做改动，以做兼容。
对象号
版本号
表名
arpcode
所在数据库
HS_SECU_DATA
说明
约定购回标的证券
初始化清空表
表配置串
是否缓存
是否用于查询
存在历史表
字段
字段名
字段类型
字段说明
exchange_type
HsExchangeType
交易类别
stock_code
HsStockCode
证券代码
assure_ratio
HsRate
证券公司制定的折算比例
assure_ratio_std
HsRate
交易所公布的折算比例
payoff_ratio
HsRate
平仓界面的折算比例（广发使用）
assure_status
HsStatus
担保状态
mod_date
HsDate
修改日期
mod_type
HsType
修改类型
remark
HsAbstract
备注
end_date
HsDate
到期日期
outstanding_stock
HsQuantity
流通股本
capitalization
HsQuantity
总股本
outstanding_scale
HsRate
担保提交占流通股本上限
fair_price
HsPrice
公允价格
fair_price_enable
HsType
是否启用公允价格
索引字段
索引名称
唯一
索引字段
C
idx_arcode
Y
exchange_type,stock_code
修改记录
4.1.3综合业务委托表（cbpentrust）
修改综合业务委托表，增加如下字段：
对象号
版本号
表名
cbpentrust
所在数据库
HS_SECUSZ_DATA
说明
综合业务委托表
初始化清空表
表配置串
是否缓存
是否用于查询
存在历史表
back_balance
HsAmount
购回金额
date_back
HsChar10
购回日期
4.1.4报价回购流水表（qrpjour）
qrpjour作为约定购回在途表使用，增加约定购回相关字段。
增加cbp_type字段，区分业务类型，暂时定义001-报价回购，002-约定购回。
增加deal_status处理标志，0-初始，新委托，1-正常交收2-交收失败。
balance_back
HsAmount
购回金额
date_back
HsDate
购回日期
deal_status
HsStatus
处理状态
cbp_type
HsType
综合业务类型
4.1.5质押未到期对账表（impawncorrect）
增加对约定购回的业务支持，增加impawn_type来区分业务类型,
定义：
002-买断式回购未到期数据，003-账户式质押回购未到期数，004-证券质押式报价回购未到期数据，
升级会员 