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行业分析案例
行业分析案例
【篇一：
行业分析案例】
证券投资分析的主要目的在于为投资者进行投资抉择提供依据。
在投资者进行决策之前?
首先必须选择好投资对象?
其次寻找合适的投资时机?
而完成第一部程序所需要做的便是对投资对象进行基本分析。
因此?
如何进行基本分析?
在数目、种类繁多的证券中选出适合自己、最可能盈利的品种?
就构成了投资者必须修好的一门基础课。
同时?
基本分析也是国外成熟市场中运用最广泛的一种投资分析手段?
价值投资方法在西方几十年长盛不衰?
就是基本分析的魅力所致。
注重宏观经济和上市公司基本面的研究?
引导投资者关注业绩优良、经营稳健的上市公司?
也将为倡导理性投资?
改进市场结构?
增强市场有效性带来新的推动力。
本章主要列举了行业分析和公司分析的相关案例。
行业分析案例案例1钢铁业钢铁行业作为国民经济的工业基础,在我国经济建设中发挥着经济命脉的作用?
也将在实现现代化的过程中继续扮演输送核弹的角色。
到2001年底为止沪深交易所钢铁类上市公司共有41家?
尽管总数不多?
但其中的宝钢股份、邯郸钢铁、鞍钢股份、首钢股份等都是国家大型骨干企业?
效益稳定?
市场形象良好?
它们的业绩和股价表现对整个市场有着极为重要的影响。
下面以联合证券研究所付罗龙撰写的行业分析报告《钢铁行业2001年回顾与2002年展望》为例?
就如何对钢铁行业进行分析作一点评。
报告共分为三部分?
具体如下?
一、钢铁行业2001年整体发展状况包括三点1?
主要产品产能和产量增长情况。
在延续2000年钢材市场环境好转的形势下?
2001年钢铁生产经营继续呈现市场拉动生产态势?
钢铁企业想方设法增加最终产品产量。
在产能控制方面?
今年主要是继续坚持按关小、淘汰落后、限制长线产品产量三个层次开展总量调控、结构调整和提高经济效益工作?
任务是巩固去年总量调控工作取得的成果。
第五章证券投资基本分析案例第一节行业分析案例2?
经济运行质量和经济效益。
第一?
由于关小和加大淘汰落后设备力度?
同时由于近两年来钢铁企业经济效益提高?
通过多提折旧和科技开发费用等措施扩大了自有资金来源?
用于提高竞争力的技术改造项目?
钢铁企业提高了竞争水平。
第二?
2001年110月份?
钢铁行业主要技术经济指标显著改善。
前10个月钢铁工业运行基本呈钢日产水平逐月增加?
销售收入增长停滞?
钢材价格逐步下滑?
企业利润下降?
产成品资金占用增加态势。
3?
产品结构情况。
主要列举了各种钢材的产量比例和增长速度指标。
点评?
钢铁行业是一个部门分类复杂、品种繁多的行业?
所以在对总量进行描述的同时?
最好是分品种进行分析?
主要方法是列举统计指标?
用数字说话。
应该注意的是?
本报告由于是在2001年12月底左右完成的?
所以使用的是2001年110月的公开资料?
虽然能够大体反映全年运行情况?
但毕竟不够全面。
二、钢铁市场和进出口贸易1?
产品产销情况。
今年国家继续实行积极的财政政策?
促进全社会固定资产投资、国内生产总值和工业增加值保持较高速度增长?
拉动了钢材市场需求?
全年总体上钢材供求关系大为改善。
但由于生产快速增长?
净进口过多?
钢材消费水平下降等原因?
钢铁产品销售增速呈逐月下降态势?
尤其在下半年表现明显。
2?
主要产品价格走势。
今年前十个月国内钢材市场的运行特点是?
需求稳定增长?
产能大量释放?
坯锭进口失控?
总量高速增长?
市场价格先扬后抑?
国内市场呈现供大于求的局面。
下半年开始?
在低价钢材大量进口和国内生产供过于求的双重作用下?
国内市场钢材价格正走向谷底。
3?
进出口情况。
今年110月份钢铁产品进出口总体局势是?
进口大幅度增加?
出口大幅度下降?
净进口增长过猛。
三、2002年钢铁产业发展趋势展望首先对影响产业发展的背景因素进行深度分析?
因为这些因素能最终决定整个行业产品的需求和供应水平。
然后是对我国钢铁产业的未来发展作了展望。
主要从加入世界贸易组织、国家宏观政策变化以及原材料进口和价格波动对钢铁产量的影响三个方面逐一进行阐述。
作者最后得出结论为?
综合来看?
2002年国内的钢材市场形势并不令人乐观?
从国内环境看?
2002年国内钢材资源投放量增长幅度不会高于2001年?
但总资源仍然要大大多于2001年。
预期明年将有5%以上的钢材消费增长?
钢材表观消费将比今年增长近2000万吨?
这是国内钢材市场的利好因素。
点评?
我们可以看到?
这类关于某一行业的年度发展和展望报告?
它们基本上都是在年底和下一年初出来?
?
主要就是两大部分?
过去一年行业发展情况的回顾和新一年行业发展的展望。
核心的部分在后者?
而做好预测展望的基础在于对影响行业发展的宏观、中观和微观因素进行深入剖析?
并对这些因素的影响结果归纳综合?
从而得出未来产业发展的大致趋势。
讨论题试收集某一行业的资料?
参照上述方法进行简要分析。
案例2电力业电力行业属于能源产业?
对国家宏观经济有着至关重要的基础性作用。
随着科技水平的提高?
社会电子化趋势日益明显?
对电力的需求自然是越来越为旺盛。
上市公司报告资料显示?
电力行业上市公司的经营状况总体较好?
成长性相对稳定。
根据统计?
1999年电力行业上市公司平均净资产收益率为13?
64?
?
远好于全国上市公司7?
99?
的平均水平。
上市公司的每股平均收益为0?
199元?
而同期电力上市公司平均每股收益为0?
367元?
也远远超过市场平均盈利水平。
电力行业上市公司良好的获利能力和稳定的成长性吸引了证券市场上投资者的关注。
下面我们以华泰证券综合研究所两位研究员陈慧琴、刘忠卫合写的行业分析报告《从2001年中报看电力上市公司发展》为例?
看一看如何对电力行业进行分析。
该报告一开始对其分析研究结果进行了概要阐述?
并提出投资组合的建议。
点评?
行业报告简明扼要地点出了主要观点?
这是一种常见的开端方式。
因为不是所有的读者都有时间或者有能力把报告全文看完?
他可能只想知道研究要点甚至建议?
而至于理由和数据?
不在他的关注之列。
以下是报告的主体部分。
一、2001年上半年电力供求形势评述1.上半年电力供求特点。
与2000年相比?
2001年用电增长态势发生了较显著的变化?
?
1?
增长速度明显下降?
但仍保持了较高增长速度?
?
2?
城镇居民生活用电增长速度大幅下降。
电力需求增长主要呈现以下特点?
?
1?
电力需求呈现较明显的投资拉动特征?
其中房地产投资开发对电力需求增长起到了较大的拉动作用。
?
2?
全社会用电仍然保持较高的增长速度?
且用电增长速度略高于经济增长速度。
?
3?
全社会用电增长仍然主要依靠第二产业?
主要是工业用电的增长来带动。
第三产业和居民生活用电增长速度与去年同期相比明显下降?
对全社会用电增长的贡献率减少。
?
4?
除东北地区电力需求增长速度较慢以外?
其他五大区电力需求的增长速度比较均衡?
增速均在8.5?
?
9%左右。
?
5?
上半年西部地区用电增长速度超过了全国平均水平?
对全国用电增长的贡献率较去年同期提高了2.6个百分点。
在供应方面?
上半年保持了一定的投产规模?
而且各电网网络结构加强?
区域间电力交换能力增加?
使得全国电力供需趋于平衡?
没有出现大面积拉闸限电现象。
局部地区?
如浙江台州、河北南网、广西等?
主要由于电网结构不合理原因?
高峰时段出现过拉闸限电的情况。
总体来看?
上半年全国各地区电力供需基本平衡?
部分地区电力供应略有富余。
点评?
分别从电力市场的需求方和供给方进行分析?
以便对整个市场的价格水平和上市公司的效益有个基本把握。
这里运用了微观经济学的基本原理?
供求定理?
也就是说市场的均衡产量和均衡价格是由市场的供求两方面力量共同决定的。
2.全年电力需求预测。
2001年我国全社会用电将在2000年带有一定恢复性高速增长的基础上实现相对快速增长?
全年增长速度将与经济增长速度基本相当或略高?
但明显低于2000年增速。
预计2001年上半年用电比重将略高于正常年份?
据此预测2001年全年用电量为14430亿至14530亿千瓦时?
增长率为7.2?
?
7.9%。
点评?
预测既是为了给报告使用人以较为具体的量化数据?
也是为给下文分析作个铺垫?
有了这个市场需求的估计?
会给具体子行业分析提供方便。
二、电力上市公司综述1.火电上市公司?
前后夹击。
从2001年中报看?
随着电力体制改革的深入?
大部分火电公司的经营将面临较大的困难。
?
1?
宏观上看全国大部分地区电力供求平衡或供大于求?
只有广东、浙江等少数地区电力供应紧张。
?
2?
厂网分开、竞价上网使电价下调已呈大势所趋。
?
3?
自2002年开始?
中央将不再对煤炭价格统一规定?
实行市场调节?
煤炭价格可能会出现大幅波动?
从而对火电类上市公司造成一定的影响。
?
4?
随着国家对环境问题的日益重视?
小火电机组的关停力度逐步加大?
少数只拥有小火电机组的上市公司生存空间越来越小。
2.水电上市公司?
发展有限。
虽然水电公司同样面临电力市场不景气、电价下调的问题?
但由于水电是国家鼓励发展的清洁能源?
由于其上网电量、电价得到较大的政策倾斜?
因此水电公司的市场环境相对宽松一些。
另外?
远期水电无征收环保税的负面影响。
因此?
水电企业经营稳定?
行业风险小?
同时?
又无原材料?
燃煤和燃油价格?
上涨加大成本之忧?
因此水电规模较大、竞价上网优势大的优势企业未来潜力大。
但是水电公司共同面临另一个问题?
即装机容量小、当地经济增长缓慢。
3.热电类公司与当地经济相关。
热电联产?
以热定电的热电类上市公司?
由于受国家产业政策扶持?
除享受税收优惠政策外?
国家每年还给予一定数量的热力补贴。
作为公用事业?
其行业特点决定了公司主导产品的垄断性、公益性和服务性。
2001年中期继续保持主业突出?
收益水平相对稳定?
毛利率较高?
但受地区经济发展状况影响较大。
点评?
在这里?
作者把电力行业上市公司分成三类?
火电类、水电类、热电类公司?
分别根据其小类行业特点?
政策倾向和地区特色的不同?
对其发展作了展望?
逻辑清晰?
泾渭分明。
但作者似乎忽略了还有一类电力上市公司那就是电力设备类公司?
许继电器、特变电工、平高电气、龙净环保等就属这类公司。
而前面三类都是以发电为主营业务的上市公司。
三、2001年初至年底电力板块走势分析2001年?
随着增发配股?
股本大规模扩张?
2000年电力股三驾马车国电电力、粤电力、申能股份已显出疲惫之态?
其他火电、水电公司也鲜有亮点?
此时沪深大盘在高位也步履蹒跚。
预计后市在大盘中期调整阶段?
电力板块也难有作为?
但是对于业绩优良、前景看好的电力公司?
现在是非常好的介入时机。
四、电力上市公司投资组合着重从基金管理人的角度?
提供了可供选择的投资组合。
点评?
由于报告出于为机构投资者服务的目的?
根据投资基金特别是开放式基金的投资理念?
提出了可进行投资组合的电力类个股。
对一般投资者来讲?
则要依据自身实力和投资偏好?
选择合适的个股进行投资?
或把其中个股纳入自己的投资组合。
讨论题试对同属于能源行业的煤炭行业作一简单分析?
然后找一份市场上公开的煤炭行业分析报告?
对比自己总结的不足。
案例3医药业医药行业是与人民生活息息相关的一个行业?
也是近些年来国内发展最快的产业之一?
它的发展受到了政府和人民的广泛关注?
在证券市场上也得到了充分体现?
到2001年末?
共有60余家医药类上市公司在沪深两地证券交易所挂牌交易。
2001年上半年我国国内生产总值增长率为7.9?
?
而医药工业总产值的增长速度为15.9?
。
在加入世界贸易组织之后?
如何看待医药业在新环境下的发展?
就成为众所瞩目的问题。
这里?
以长城证券研究发展中心研究员但朝阳的《加入世界贸易组织对医药行业上市公司的影响》为例?
来分析入世后对中国医药业的影响。
报告分四大部分?
具体如下?
一、我国医药行业的现状报告开头简要概述了自从1978年改革开放以来我国医药业的发展情况?
以2000年的数据给出了整体医药业的现状?
包括三个方面?
子行业的概况?
进出口和问题所在。
点评?
由于本篇报告主题是分析加入世界贸易组织对医药行业的影响?
所以一开始交待了行业发展的背景资料?
并且叙述了医药进出口交易的情形?
以及目前存在的问题?
这为下文有针对性地进行分析作了重要的铺垫。
二、中国加入世界贸易组织后签订的与医药行业相关的条款主要包括中国对加入世界贸易组织在医药行业所作的主要承诺和入世后中国将享有的权利。
承诺包括了以下四个方面?
分别是?
加强对知识产权的保护?
降低关税?
市场开放和取消大型医疗器械进口的管制。
就医药行业而言?
入世后中国享有的主要权利是?
最惠国待遇、发展中国家的普惠制以及世贸组织的争端解决机制。
点评?
这一部分是下文分析的背景介绍?
也是其中必不可少的一个部分。
承诺部分对医药类上市公司将会有一定的负面影响?
权利部分为我国医药业的发展提供了新的空间。
三、加入世界贸易组织对我国医药行业及上市公司的影响该部分将目前医药业划分为五个子行业?
化学制药、中药、生物制药、医药商业和医疗器械业。
在每个子行业按照现状、影响和相关上市公司分析的脉络进行分析。
以中草药业为例?
?
1?
指出了中药出口方面存在的种种问题。
如标准化工作与国外相差甚远?
国内中药生产企业太多?
同一品种重复生产严重?
各中药生产企业在中药出口过程中恶性竞争?
损害了国内中药整体的利益?
国家在中药出口环节的手续繁杂?
影响了中药出口?
中药未能得到西方国家的充分认可等。
?
2?
分析了入世对中草药业的影响。
报告认为?
具有自主的知识产权是我国中药最大的优势?
这是其他医药子行业所不具备的?
?
入世对于我国中药行业而言提供了一个走出国门、扩大国际市场份额的良好机遇?
但究竟能在多大程度上受惠于入世?
则取决于中药行业今后几年的发展情况?
化和现代化方面成效有多大。
?
3?
指出了三类中药上市公司将受惠于入世?
①开发出具有明确有效成分的中药产品的公司?
如昆明制药?
600422?
?
②在中药产品剂型改进方面做出了卓有成效工作的公司?
如云南白药?
000538?
?
③在药材种植、中药生产、产品包装等各环节的中药现代化方面迈出了较大步伐的公司?
如三九医药?
000999?
。
点评?
该部分是报告的点题部分?
分成五大子行业为分析提供了很大的方便?
而且根据现状、影响和公司分析的结构依次分析?
思路清晰?
便于读者阅读和对比。
四、入世受惠个股推荐报告综合以上分析?
推荐了两家值得投资的医药类上市公司昆明制药和三九医药。
点评?
个股推荐部分是一般投资者乐意阅读的部分?
但如果对前述三部分的行业背景不加以了解的话?
难免会出现一定程度的盲目投资?
因而投资者先掌握宏观的行业资料是非常重要的。
值得注意的是?
报告在推荐的时候?
也指出了所荐公司的不足?
以供投资者参考。
比如说在点评昆明制药时?
就提到了公司的缺点在于销售能力较弱?
这是一种负责任的做法。
讨论题如何对医药行业中的子行业生物制药进行分析?
试按照案例中所列结构进行分析。
国内中药上市公司受益多大取决于企业在中药标准案例4通信业人类社会自古以来就无时无刻不在进行交流?
因而如何实现更迅速、更富有效率的沟通?
就构成了人类长久以来的追求。
尤其在进入信息化社会的二十一世纪?
人们越来越注重通信的质量和便捷性?
对它的需求也日益增多?
因此通信行业在强烈的需求推动下得到了蓬勃发展?
逐渐在国民经济中占据了支柱性的地位。
在经历了2000年纳斯达克指数的暴跌之后?
人们对网络经济泡沫有了切身的体验?
但有很多人把通信业与互联网络混为一谈?
还有更多的人对通信业知之甚少?
所以对通信行业的深入了解?
是投资者选择通信类公司的必备作业?
在本案例当中?
我们挑选了一份通信业内人士2001年初撰写的报告?
来探讨分析一下通信产业的方法。
该报告标题为《中国通信市场的发展现状与投资趋势》?
标题显示了该篇文章是关于行业回顾和发展预测型的报告。
报告全文可分为三部分?
一、中国通信市场现状概述了中国通信市场在2000年内发展的情形。
从总的看来?
2000年?
我国通信业以改革重组为动力?
始终保持了快速增长的良好势头。
根据信息产业部最新统计数据显示?
到2000年底?
全国通信业务收入完成3498亿元?
比上年增长24.8?
?
而国内同期工业增长率为11.5?
?
国民经济增长率为8?
。
而从邮政、电信业务均呈快速增长、固定资产投资力度加大、全国通信能力进一步增强和电话用户规模猛增?
总数达2.15亿户四方面来看?
中国通信产业确实取得了令人瞩目的进展。
点评?
作者从信息产业部的官方数据出发?
经过纵向?
业务收入同比去年增长24.8%?
和横向?
业务收入年增长24.8%?
而同期工业增长11.5%?
国民经济增长8%?
比较?
得出中国通信产业正处于欣欣向荣的发展阶段的结论?
同时?
具体列举了四个方面的数据?
更加有力地支持了作者的判断。
二、2001年中国通信市场的前景展望报告分别从电话交换、接入网、光通信网络、移动通信、数据通信和因特网这六个方面预测了2001年中国通信市场的发展趋势。
在这一部分的最后进行了总结预测?
得出根据以上分析?
2001年信息产业增加值将达4255亿元?
对国内生产总值的贡献率达到4.5?
。
通信业务收入4085亿元?
增长16.8?
?
通信业固定资产投资2627亿元?
发展本地电话用户2510万户?
全国电话普及率达到25?
?
城市电话普及率达到41?
。
电子信息产品制造业销售收入7000亿元?
增长20?
?
工业增加值达到1600亿元?
增长20?
?
利税总额650亿元?
增长18?
?
出口总额650亿美元?
增长20?
。
软件与系统集成销售额达到750亿元的结论。
点评?
由于通信市场的技术性很强?
所以根据技术应用层面的差别?
将市场划分为六类并对其分别进行分析和预测。
尽管报告是对未来一年的产业发展做出主观预测?
带有很大的不确定性?
但仍然给出了在新的一年之内的各项指标值的预测效果。
这种量化分析的方法在成熟资本市场国家中的运用是非常广泛的?
相信不久在国内市场上会有越来越多的人采用这种比较理性分析的方法。
三、未来中国通信市场报告认为?
未来5年内中国通信市场的发展主要集中在移动通信、数据通信和与因特网相关联的通信业务方面?
因此?
报告着重预测了以上三个领域5年内的发展趋势?
指出到2005年?
国内通信市场对主要通信产品的年需求量约为局用程控交换机2000?
2500万线、移动交换机3500?
5000万门、手机5000万部、电话机4000万部、光纤600?
800万公里、光缆30?
100万公里?
接入网2000万线等。
最后?
报告对整体通信市场的未来作了展望?
中国通讯业将继续以平均15?
以上的速度增长?
预计2005年末市场总规模介于6500亿元至7200亿元之间。
全国通信业务收入将达到1万亿元?
年均增长23?
?
其中电信业务将达9200亿元。
固定、移动电话网的规模容量均将跃居世界第一位?
电话用户总数将达到5亿户左右?
全国电话普及率将达到40?
左右?
基本实现行政村通电话。
电子信息产品制造业销售收入将达到1.5万亿元?
五年平均增长20?
?
数据、多媒体和互联网用户将达到2亿户左右?
上网人口普及率将达到15?
左右。
点评?
报告认为?
未来5年中国的通信市场发展的主要领域在于移动通信、数据通信和因特网相关联的通信业务之内?
因而分析了与此相关的8大趋势?
最后从宏观角度对整个市场作了预测?
同样地?
应用了较多的指标数据。
该报告有些不同于证券业内的行业分析报告?
它是信息产业部的一份报告?
所以宏观性更强?
相对来讲缺乏一定的操作性?
但是?
国内通信业的大部分优质公司都已上市?
而且行业的发展趋势对个体企业的影响是相同的?
所以这样一份报告对投资者而言?
应该有很大的指导作用?
特别是在需要了解行业发展背景的时候其指导作用更大。
讨论题试找出一篇证券公司研究部门所撰写的通信行业报告?
将其与本篇报告进行比较?
讨论其中不同的地方?
并回答二者各有怎样的特点与不足。
参考资料?
信息产业部?
陈育平?
中国通信市场的发展现状与投资趋势?
全景网案例5商业商业自古以来就与人们的生活息息相关?
中国证券市场上很早就有了商业类上市公司的身影?
当年老八股中就有豫园商城、延中实业这种商业流通股?
到2001年底为止?
沪深两市商业类上市公司共有96家?
占了全部上市公司总数的8.2%?
它们的经营状况和市场表现无疑会成为相当部分投资者关注的对象。
这里我们以一篇典型的商业分析报告《2000年商业行业发展回顾与展望》?
作者?
国泰君安证券研究所徐晓方?
为例?
试对如何分析商业行业作个初步探讨。
初看标题?
就可以推知该报告写于2000年年末或者2001年年初?
报告的框架内容包括如下三部分?
一、2000年回顾这一部分包括消费品市场增幅加大、商业企业效益明显回升和商业上市公司基本面好转。
首先介绍了全国消费品零售总额和城市、农村消费品总额的增长情况?
然后对导致增长的原因作了剖析?
报告认为导致增长主要有五个方面的原因?
?
1?
市场运行环境良好?
消费者消费信心指数不断升高?
?
2?
假日消费成为市场销售新的增长点?
?
3?
居民消费环境进一步改善?
孕育了新的消费增长点?
?
4?
市场商品降价刺激消费?
?
5?
餐饮业零售额持续保持高增长。
其次是第二部分?
报告分别从行业?
批发业与零售业、连锁零售业与非连锁零售业?
和地区两类?
对商业企业的经营情况进行叙述?
说明了在总量增长的情形下?
还是有相当程度的结构型发展问题存在。
最后针对证券市场上市公司的商业板块作了总体回顾?
指出有三个发展势头?
主业经营止跌回升?
连锁经营为商业板块注入新鲜活力?
资产重组如火如荼。
点评?
对商业行业的分析?
首先必须有整体的市场环境叙述?
因为商业类公司的经营与消费品市场直接相关?
没有相对旺盛的市场需求?
商业企业也就成为无源之水?
难以为继了。
正是因为有了较强劲的消费品市场作依托?
2000年的商业行业与企业才会展现出欣欣向荣的景象。
二、2001年的发展展望这一部分由消费品市场预测?
行业发展趋势分析和重点上市公司展望组成。
首先分析宏观层面的发展?
对决定商业行业发展的消费品市场环境进行预测?
报告认为?
预计2001年社会消费品零售总额将比上年增长10?
左右?
与2000年增幅基本相当?
依据主要有?
世界经济环境将有利于我国经济发展?
国内消费增长基础较为稳定?
国内投资增加有利于消费增长?
入世也将对消费起到积极促进作用。
点评?
影响一个行业发展的因素有很多方面?
不同行业的影响因素各有不同。
对商业行业来讲?
该行业技术含量不高?
因此宏观经济和国家政策的走向就会对其发展带来方向性的影响。
三、在宏观层面分析基础上?
对中观层面也就是行业的趋势进行分析报告认为商业行业在2001年将呈现如下趋势?
1?
商品零售行业效益仍将有所提升。
2001年?
随着国家扩大需求、刺激消费的各项政策实施?
商品市场销售将稳步增长?
商业企业效益也将在上年大步回升基础上继续得到提高。
2?
入世加剧行业竞争。
入世将有力促进我国零售企业机制转换并将推动我国零售业态的调整和升级?
从而提升我国零售业的国际竞争力。
但同时?
外国零售业将加大对中国零售业的冲击?
使一批体制落后、机制不灵活、经营效益差的零售企业关门倒闭?
破产重组。
3?
新世纪的商业板块将呈现勃勃生机。
一方面是零售连锁经营企业将在商业板块中迅速崛起?
另一方面是亏损上市公司通过资产重组将使商业板块业绩明显提升。
点评?
商业行业的传统属性决定了它也许不会发生剧烈变化?
但一个
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