财务成本管理CPA公式总结前八章及完整版.docx
《财务成本管理CPA公式总结前八章及完整版.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务成本管理CPA公式总结前八章及完整版.docx（17页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
财务成本管理CPA公式总结前八章及完整版
财务管理公式总结（前八章及第十章）
第二章财务报表分析
一、因素分析法（连环替代法，差额分析法）
连环替代法：
基数F0=A0×B0×C0
（1）
实际F1=A1×B1×C1
置换A因素：
A1×B0×C0
（2）
置换B因素：
A1×B1×C0（3）
置换C因素：
A1×B1×C1（4）
（2）-
（1）即为A因素变动对F指标的影响
（3）-
（2）即为B因素变动对F指标的影响
（4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响
差额分析法（适用于各因素之间连乘情况）：
A因素变动对F指标的影响：
（A1-A0）×B0×C0
B因素变动对F指标的影响：
A1×（B1-B0）×C0
C因素变动对F指标的影响：
A1×B1×（C1-C0）
二、财务比率
短期偿债能力比率：
营运资本=流动资产－流动负债=长期资本－长期资产
营运资本配置率=营运资本/流动资产=1－1/流动比率
流动比率=流动资产/流动负债=1－1/（1－营运资本配置率）
速动比率=速动资产/流动负债==（流动资产-非速动资产）/流动负债
非速动资产=存货+一年内到期的非流动资产+其他流动资产
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债
长期偿债能力比率：
资产负债率=负债总额/资产总额
产权比率=负债总额/股东权益
权益乘数=资产总额/股东权益
权益乘数=1+产权比率=1/1-资产负债率
长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
息税前利润=净利润+财务费用+所得税费用
现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用
现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额
资产管理比率:
应收账款周转率=销售收入/应收账款
存货周转率=销售收入或销售成本/存货
流动资产周转率=销售收入/流动资产
营运资本周转率=销售收入/营运资本
非流动资产周转率=销售收入/非流动资产
总资产周转率=销售收入/总资产
**资产周转天数=365/**资产周转次数
**资产与收入比=**资产/销售收入
盈利能力比率:
销售净利率=净利润/销售收入
总资产净利率=净利润/总资产=销售净利率×总资产周转次数
权益净利率=净利润/股东权益
市价比率:
市盈率=每股市价/每股收益
每股收益＝（净利润-优先股股利）/流通在外普通股加权平均股数
市净率=每股市价/每股净资产
每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股数=（所有者权益-优先股权益）/流通在外普通股数
优先股权益=优先股的清算价值+全部拖欠的股利
市销率（收入乘数）=每股市价/每股销售收入
每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数
三、杜邦财务分析
权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
四、管理用财务报表
管理用资产负债表:
净经营资产=净金融负债（净负债）+股东权益=净投资资本
净经营资产=净经营性营运资本+净经营性长期资产
经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债
净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债
净金融负债=金融负债-金融资产
管理用利润表:
净利润=税后经营净利润-税后利息费用
税后经营净利润=税前经营利润×（1-所得税税率）
税后利息费用=利息费用×（1-所得税税率）
管理用现金流量表:
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销
营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加
净经营长期资产总投资=净经营长期资产增加+折旧与摊销
实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资
=税后经营净利润-经营营运资本增加-净经营长期资产增加
=税后经营净利润-净经营资产增加
股权现金流量=股利-股权成本净增加=股利-股票发行（或+股票回购）
债务现金流量=税后利息-净债务增加（或+净债务净减少）
实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
管理用财务分析体系:
权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆
净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=税后经营净利率×净经营资产周转次数
税后利息率=税后利息/净负债
净财务杠杆=净负债/股东权益
经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率
杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆
第三章长期计划与财务预测
一、销售百分比法（估计企业未来融资需求）
资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产
外部融资额=资金总需求-可动用的金融资产-留存收益增加=增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经营负债销售百分比-可动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）
二、外部融资销售增长比
外部融资额占销售额增长的百分比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/（基期收入×销售增长率）-[（1+销售增长率）/销售增长率]×计划销售净利率×（1-股利支付率）
销售额名义增长率=（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）-1
三、内含增长率
外部融资额=0或外部融资销售增长百分比=0求解销售增长率
四、可持续增长率
可持续增长率=销售净利率×总资产周转次数×期初权益期末总资产乘数×利润留存率
可持续增长率=利润留存率×权益净利率/（1-收益留存率×权益净利率）=利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率/（1-利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）
第四章财务估价的基础概念
一、复利终值与现值
复利终值：
F=P×（1+i）n=P×（F/P，i，n）
复利现值：
P=F/（1+i）n=P×（P/F，i，n）
计息期利率=报价利率/每年复利次数=r/m
有效年利率=（1+报价利率/每年复利次数）每年复利次数-1=（1+r/m）m-1
二、年金终值与现值
普通年金终值：
F=A×（F/A，i，n）
普通年金现值：
P=A×（P/A，i，n）
预付年金终值：
F=A×[（F/A，i，n+1）-1]=同期普通年金终值×（1+i）
预付年金现值：
F=A×[（P/A，i，n-1）+1]=同期普通年金现值×（1+i）
递延年金终值：
F=A×（F/A，i，n）{n为连续收支期，m为递延期}
递延年金现值：
P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）
永续年金现值：
P=A/i
三、单项资产的风险和报酬
利用统计指标（方差、标准差、变化系数）衡量风险
若已知未来收益率发生的概率时：
期望值：
方差：
标准差：
若已知收益率的历史数据：
期望值：
方差：
标准差：
变化系数=标准差/期望值
四、投资组合的风险和报酬
证券组合的预期报酬率：
{rj为j证券的预期报酬率，Aj为投资比重}
投资组合报酬率概率分布的标准差：
协方差：
相关系数：
两种证券投资组合的标准差：
{a和b均表示个别资产的比重与标准差的乘积，r为相关系数}
三种证券投资组合的标准差：
由无风险资产和风险资产组合构成的投资组合的报酬率与标准差：
总期望收益率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率
总标准差=Q×风险组合的标准差{Q表示自有资本总额中投资于风险组合的比例}五、资本资产定价模型（CAPM模型）
系统风险的衡量：
投资组合的β系数：
资本资产定价模型的表达形式（证券市场线）：
Ri=Rf+β×（Rm-Rf）
第五章债券和股票估价
一、债券估价
债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值
永久债券的价值=利息额/折现率
债券的到期收益率：
债券购入价格=未来现金流量的现值求解折现率（试误法和内插法）
二、股票估价
有限期持有：
股票价值=未来各期股利收入的现值+未来售价的现值
无限期持有：
零增长股票：
P0=D/RS
固定增长股票：
P0=D0×（1+g）/（RS-g）
非固定增长股票：
分段计算
股票的期望收益率：
股票购买价格=未来现金流量的现值求解折现率（试误法和内插法）
零增长股票：
R=D/P0
固定增长股票：
R=D1/P0+g
非固定增长股票：
逐步测试法+内插法
第六章资本成本
一、普通股成本的估计
资本资产定价模型：
Ks=Rf+β×（Rm-Rf）
通货膨胀的影响：
1+r名义=（1+r实际）×（1+通货膨胀率）
名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）n{n表示相对于基期的期数}
股利增长模型：
Ks=D1/P0+g
考虑到筹资费用：
{F表示普通股筹资费用率}
债券收益加风险溢价法：
权益成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大的风险要求的风险溢价
二、债务成本的估计
税前债务成本的估计：
到期收益率法：
求解kd（试误法+内插法）
考虑发行费用：
{M表示债券面值，F表示债券发行费用率}
可比公司法：
计算可比公司的长期债券到期收益率
风险调整法：
税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业信用风险补偿率
税后债务成本=税前债务成本×（1-所得税率）
三、加权平均资本成本
加权平均资本成本：
{K表示个别资本成本，W表示权数}
第七章企业价值评估
企业实体价值=股权价值+净债务价值
一、现金流量折现模型
基本公式：
股利现金流量模型：
股权现金流量模型：
实体现金流量模型：
股权价值=实体价值-净债务价值
剩余现金流量法及融资现金流量法计算现金流量：
见第二章相关公式
净投资扣除法计算现金流量：
主体现金流量=归属主体的收益-应由主体承担的净投资
企业实体现金流量=税后经营利润-实体净投资（净经营资产净投资）
净经营资产净投资=经营营运资本增加+净经营性长期资产总投资-折旧与摊销=净经营资产的增加=所有者权益增加+净负债增加
股权现金流量=税后净利润-股权净投资（所有者权益的增加）
股权净投资=净经营资产净投资×（1-负债率）
债权人现金流量=税后利息-债权人承担的净投资（净负债的增加）
现金流量模型的应用：
永续增长模型：
两阶段增长模型：
企业价值=预测期现金流量现值+后续期价值的现值
二、相对价值模型
市价/净收益比率模型（市盈率模型）：
目标企业股权价值=可比企业平均市盈率×目标企业盈利
市盈率的驱动因素：
增长潜力、股利支付率和风险
模型的修正：
修正平均市盈率法：
先平均后修正
1）可比企业平均市盈率=
2）可比企业平均增长率=
3）可比企业修正平均市盈率=
4）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股收益
股价平均法：
先修正后平均
1）可比企业i的修正市盈率=
2）目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股收益
3）目标企业每股股权价值=
市价/净资产比率模型（市净率模型）：
目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产
市净率的驱动因素：
股东权益收益率、股利支付率、增长率和股权成本
模型的修正：
修正平均市净率法：
先平均后修正
1）可比企业平均市净率=
2）可比企业平均股东权益收益率=
3）可比企业修正平均市净率=
4）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市净率×目标企业股东权益收益率×100×目标企业每股净资产
股价平均法：
先修正后平均
1）可比企业i的修正市净率=
2）目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市净率×目标企业股东权益收益率×100×目标企业每股净资产
3）目标企业每股股权价值=
市价/收入比率模型（收入乘数模型）：
目标企业股权价值=可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入
收入乘数的驱动因素：
销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本
模型的修正：
修正平均收入乘数法：
先平均后修正
1）可比企业平均收入乘数=
2）可比企业平均销售净利率=
3）可比企业修正平均收入乘数=
4）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均收入乘数×目标企业销售净利率×100×目标企业每股销售收入
股价平均法：
先修正后平均
1）可比企业i的修正市盈率=
2）目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正收入乘数×目标企业销售净利率×100×目标企业每股销售收入
3）目标企业每股股权价值=
第八章资本预算
一、投资项目评价的基本方法
净现值法：
净现值NPV=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值
现值指数法：
现值指数PI=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值
内含报酬率法：
NPV=0求解折现率（年金法或逐步测试法+内插法）
静态回收期（非折现回收期）：
投资回收期=
（适用于：
原始投资一次支出，每年现金流入量相等）
投资回收期=
（适用于：
每年现金流量不等）{M是收回原始投资的前一年}
折现回收期（动态回收期）：
投资回收期=
{M是收回原始投资的前一年}
会计报酬率：
会计报酬率=
二、投资项目现金流量的估计
税后现金流量的计算：
建设期净现金流量=长期资产投资+垫支的流动资金+原有资产变现净损益对所得税的影响
营业现金毛流量=营业收入-付现成本-所得税=税后利润+非付现成本=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率
终结点现金净流量=回收垫支的流动资金+回收固定资产净残值+回收固定资产的残值净损益对所得税的影响
固定资产平均年成本：
年成本=∑各年现金流出现值/（P/A，i，n）
二、项目风险的衡量与处置
调整现金流量法：
风险调整后净现值=
{at表示t期的肯定当量系数}
等风险假设不满足时项目折现率的确定：
可比公司法
寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市公司，以该上市公司的β值替代待评估项目的β值
如果可比公司的资本结构与项目所在企业显著不同，需进行调整：
1）卸载可比企业财务杠杆
β资产=类比上市公司的β权益/[1+（1-类比上市公司适用所得税税率）×类比上市公司的产权比率]
2）加载目标企业财务杠杆
目标公司的β权益=β资产×[1+（1-目标公司适用所得税税率）×目标公司的产权比率]
3）根据目标企业的β权益计算股东要求的报酬率
股东要求的报酬率=无风险利率+β权益×市场风险溢价
4）计算目标企业的加权平均资本成本
加权平均资本成本=负债税前成本×（1-所得税税率）×负债比重+权益成本×权益比重
第十章资本结构
一、杠杆原理
边际贡献M=销售收入-变动成本
息税前利润EBIT=销售收入-变动成本-固定成本==（P-V）×Q-F=M-F
税前利润=EBIT-I
净利润=（EBIT-I）×（1-T）
每股收益EPS=
经营杠杆系数DOL：
DOL=
财务杠杆系数DFL：
DFL=
总杠杆系数DTL：
DTL=
=DOL×DFL
二、资本结构决策方法
每股收益无差别点法：
企业价值比较法：
公司市场总价值（V）=股票的市场价值+长期债务市场价值=S+B
{Ke=RF+β×（Rm-RF）}
B=长期借款+长期债券+优先股
升级会员 