股票证券的上证指数系列分析8.docx

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股票证券的上证指数系列分析8

∙指数的修正

（一）修正公式

　　上证指数系列均采用"除数修正法"修正。

　　当成份股发生变化或成份股的股本结构发生变化或成份股的市值出现非交易因素的变动时，采用"除数修正法"修正原固定除数，以保证指数的连续性。

修正公式为：

　　　修正前的市值　　　修正后的市值

　　────────=───────

　　　原除数　　　　　新除数

　　其中，修正后的市值=修正前的市值+新增（减）市值；

　　由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。

（二）需要修正的几种情况

　　1、新上市-凡有成份股新上市，上市后第一个交易日不计入指数，自第二个交易日计入指数（上证180指数除外）。

　　2、除息-凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。

　　3、除权-凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数。

　　　修正后市值=除权报价×除权后的股本数+修正前市值（不含除权股票）。

　　4、汇率变动-每一交易周的最后一个交易日，根据中国外汇交易中心该日人民币兑美元的中间价修正指数。

　　5、停牌─当某一成份股在交易时间突然停牌，取其最后成交价计算即时指数，直至收盘。

　　6、暂停交易─当某一成份股暂停交易时，不作任何调整，用该股票暂停交易的前一交易日收盘价直接计算指数。

若停牌时间超过两日以上，则予以撤权，待其复牌后再予复权。

　　7、摘牌-凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。

　　8、撤权-撤去成份股的权数，将其暂时剔除于指数的计算之外。

（1）被停牌的成份股于连续停牌第三日撤权。

（2）增发新股的成份股于增发股份发行日的前一交易日撤权。

　　9、复权-恢复成份股的权数，将其重新纳入指数的计算之中。

（1）因停牌而被撤权的成份股于复牌后第二个交易日复权。

（2）增发新股的成份股于增发股份上市后第二个交易日复权。

　　10、股本变动-凡有成份股发生其他股本变动（如部职工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本变动日前修正指数。

　　　修正后市值=收盘价×调整后的股本数+修正前市值（不含变动股票）。

　　11、停市─A股或B股部分停市时，指数照常计算；A股与B股全部停市时，指数停止计算。

∙指数的发布

 　　上证指数系列通过各种传播形式向国、国外广泛发布。

　　1通过本所实时卫星广播系统向全国广播。

　　2通过路透社财经资讯系统（路透社）、德励财经资讯系统（桥）和博财经资讯系统（Bloomberg）向全球作即时报道。

　　3该指数同时刊登在本所每日公布的《行情日报表》、每周公布的《行情周报表》和每月发行的《上证统计月报》上。

　　4该指数同时通过国际互联网（因特网）每日对外公布，网址。

　　5该指数每天还将通过本所"电子信箱"，于收盘后以"电子报表"方式，向包括《中国证券报》、《证券报》在的各传播媒体传送。

　　※名词解释

　　1、A股-境上市的人民币普通股；

　　2、B股-境上市外资股；

　　3、H股-在联合交易所上市的外资股；

　　4、除权报价-由上市公司分红、送股、配股等行为引起，由证券交易所在该股票的除权（息）交易日开盘时发布的参考价格，用以提示交易市场该股票因派息或发行股本增加，其在价值已被摊薄。

（1）派息

　　除息报价=除权前日收盘价-每股红利；

（2）送股

　　　　　　　　　除权前日收盘价

　　　　除权报价=───────

　　　　　　　　　1+送股比例

　　（3）配股

　　　　　　　　除权前日收盘价+配股价格×配股比例

　　　　除权报价=─────────────────

　　　　　　　　　　　　1+配股比例

　　（4）派息、送股、配股

　　　　　　　　除权前日收盘价-每股红利+配股价格×配股比例

　　　　除净报价=───────────────────────

　　　　　　　　　　　　1+送股比例+配股比例

∙指数计算说明

 　　·基日

　　假定选择六个股票作为成份股，分别计算三个指数：

指数I、指数II、指数III；其中指数I包括股票A、B、C，指数II包括股票X、Y、Z，指数III包括全部六个股票；三个指数均以基日股票总市值为基期，基期指数分别定为：

指数I：

100点、指数II：

1000点、指数III：

100点。

　　当日汇率：

8.00人民币/美元

类别股票股本数#收盘价（元）市值（元）总市值（元）※

IA10,0008.0080,000 

 B8,0009.0072,000 

 C×5,0000.3012,000164,000

IIX7,00010.0070,000 

 Y9,00020.00180,000 

 Z6,0008.0048,000298,000

III   0462,000

　　×：

股票C为B股；

　　#：

对于上证180指数：

股本数取调整股本数；

　　　　对于综合指数类和分类指数类：

股本数取发行股数。

　　※：

总市值I：

80,000+72,000+12,000=164,000；

　　　　总市值II：

70,000+180,000+48,000=298,000；

　　　　总市值III：

164,000+298,000=462,000。

　　指数计算

类别总市值（元）基期基期指数收盘指数

（1）

（2）（3）（3）×

（1）/

（2）

I164,000164,000100100.000

II298,000298,0001,0001,000.000

III462,000462,000100100.000

　　·第一日

　　未发生任何指数修正情况。

　　当日汇率：

8.00人民币/美元

类别股票股本数收盘价（元）市值（元）总市值（元）

IA10,0008.5085,000 

 B8,0009.0072,000 

 C5,0000.4016,000173,000

IIX7,0009.0063,000 

 Y9,00019.00171,000 

 Z6,0009.0054,000288,000

III   0461,000

　　指数计算

类别总市值（元）基期基期指数收盘指数

（1）

（2）（3）（3）×

（1）/

（2）

I173,000164,000100105.488

II288,000298,0001,000966.443

III461,000462,00010099.784

　　股票Y派发现金红利，每股派0.50元。

当日为股权登记日，指数不予修正。

股票Y的除息报价为18.50元（19.00-0.50=18.50）。

　　·第二日

　　当日汇率：

8.00人民币/美元

类别股票股本数收盘价（元）市值（元）总市值（元）

IA10,0008.0080,000 

 B8,0009.5076,000 

 C5,0000.4016,000172,000

IIX7,0009.5066,500 

 Y9,00019.00171,000 

 Z6,0008.2049,200286,700

III    458,700

　　指数计算　　

类别总市值（元）基期基期指数收盘指数

（1）

（2）（3）（3）×

（1）/

（2）

I172,000164,000100104.878

II286,700298,0001,000962.081

III458,700462,00010099.286

　　股票B送股，每10股送10股，次日为除权基准日。

　　股票Z配股，每10股配5股，配股价7.60元，次日为除权基准日。

　　股票B的除权报价为9.50/（1+1）=4.75元；股票Z的除权报价为（8.20+7.60×0.5）/（1+0.5）=8.00元。

指数需作修正。

　　指数修正

　　当日经调整后的总市值为：

　　　　类别I=80,000+4.75×8,000+16,000=134,000元；

　　　　类别II=66,500+171,000+8.00×6,000=285,500元；

　　　　类别III=134,000+285,500=419,500元。

类别修正前总市值（元）修正后总市值（元）原基期新基期

（1）

（2）（3）（3）×

（2）/

（1）

I172,000134,000164,000127,767

II286,700285,500298,000296,753

III458,700419,500462,000422,518

　　·第三日

　　当日汇率：

8.00人民币/美元

类别股票股本数收盘价（元）市值（元）总市值（元）

IA10,0008.5085,000 

 B8,0005.0040,000 

 C5,0000.4518,000143,000

II<7,00010.0070,000 

 Y9,00020.00180,000 

 Z6,0008.5051,000301,000

III    444,000

　　指数计算

类别总市值（元）基期基期指数收盘指数

（1）

（2）（3）（3）×

（1）/

（2）

I143,000127,767100111.922

II301,000296,7531,0001014.312

III444,000422,518100105.084

　　股票Y股本增加1,000股，次日为股本变动日，调整后的股本数为9,000+1,000=10,000股。

次日为股票B送股上市日，调整后的股本数为8000×（1+1）=16000股。

指数需作修正。

　　指数修正

　　当日经调整后的总市值为：

　　　　类别I=85,000+18,000+16,000×5=183,000元；

　　　　类别II=301,000+20.00×1,000=321,000元；

　　　　类别III=183,000+346,500=504,000元。

　　类别修正前总市值（元）修正后总市值（元）原基期新基期

（1）

（2）（3）（3）×

（2）/

（1）

I143,000183,000127,767163,506

II301,000321,000296,753316,471

III444,000504,000422,518479,615

　　·第四日

　　当日汇率：

8.00人民币/美元

类别股票股本数收盘价（元）市值（元）总市值（元）

IA10,00010.00100,000 

 B16,0005.0080,000 

 C5,0000.5020,000200,000

IIX7,00011.0077,000 

 Y10,00019.00190,000 

 Z6,0009.0054,000321,000

III    521,000

　　指数计算

类别总市值（元）基期基期指数收盘指数

（1）

（2）（3）（3）×

（1）/

（2）

I200,000163,506100122.320

II321,000316,4711,0001014.311

III521,000479,615100108.629

　　公司B从市场回购1,000股，次日为股本变动日。

股票B的股本数调整为16,000-1,000=15,000股。

次日为公司Z配股上市日，公司股本变为6,000×（1+0.5）=9,000股。

指数需作修正。

　　指数修正

　　当日经调整后的总市值为：

　　　　　类别I=200,000-5.00×1,000=195,000元；

　　　　类别II=321,000+9.00×3,000=348,000元；

　　　　类别III=195,000+348,000=543,000元。

类别修正前总市值（元）修正后总市值（元）原基期新基期

（1）

（2）（3）（3）×

（2）/

（1）

I200,000195,000163,506167,698

II321,000348,000316,471291,917

III521,000543,000479,615460,183

　　·第五日

　　当日汇率：

8.00人民币/美元

类别股票股本数收盘价（元）市值（元）总市值（元）

IA10,00010.50105,000 

 B15,0006.0090,000 

 C5,0000.5020,000215,000

IIX7,00011.0077,000 

 Y10,00019.50195,000 

 Z9,0009.5085,500357,500

III    572,500

　　指数计算

类别总市值（元）基期基期指数收盘指数

（1）

（2）（3）（3）×

（1）/

（2）

I215,000167,698100128.207

II357,500291,9171,0001224.663

III572,500460,183100124.407

　　股票B合并，2股并成1股，次日为股本登记日。

　　股票C拆细，1股拆成2股，次日为股本登记日。

　　股票B的股本数调整为15,000/2=7,500股。

　　股票C的股本数调整为5,000×2=10,000股。

　　指数无需修正。

　　·第六日

　　当日汇率：

8.00人民币/美元

类别股票股本数收盘价（元）市值（元）总市值（元）

IA10,00011.00110,000 

 B7,50011.5086,250 

 C10,0000.3024,000220,250

IIX7,00010.5073,500 

 Y10,00020.00200,000 

 Z9,00010.0090,000363,500

III    583,750

　　指数计算

类别总市值（元）基期基期指数收盘指数

（1）

（2）（3）（3）×

（1）/

（2）

I220,250167,698100131.337

II363,500291,9171,0001245.217

III583,750460,183100126.852

　　汇率变动为8.50人民币/美元。

指数需作修正。

　　指数修正

　　当日经调整后的总市值为：

　　　　类别I=220,250+10,000×0.30×（8.50-8.00）=221,750元；

　　　　类别III=221,750+363,500=585,250元。

类别修正前总市值（元）修正后总市值（元）原基期新基期

（1）

（2）（3）（3）×

（2）/

（1）

I220,250221,750167,698168,840

II363,500363,500291,917291,917

III583,750585,250460,183461,365

　　·第七日

　　当日汇率为8.50人民币/美元。

类别股票股本数收盘价（元）市值（元）总市值（元）

IA10,00011.00110,000 

 B7,50012.0090,000 

 C10,0000.4034,000234,000

IIX7,00011.5080,500 

 Y10,00019.50195,000 

 Z9,00011.0099,000374,500

III    608,500

　　指数计算

类别总市值（元）基期基期指数收盘指数

（1）

（2）（3）（3）×

（1）/

（2）

I234,000168,840100138.593

II374,500291,9171,0001282.899

III608,500461,365100131.891

　　股票A次日摘牌，自次日起撤权；新股D今日上市（发行5000股，收盘价6元），次日计入指数。

指数需作修正。

　　指数修正

　　当日经调整后的总市值为：

　　　　类别I=234,000-110,000+5,000×6=154,000元；

　　　　类别III=154,000+374,500=528,500元。

类别修正前总市值（元）修正后总市值（元）原基期新基期

（1）

（2）（3）（3）×

（2）/

（1）

I234,000154,000168,840111,117

II374,500374,500291,917291,917

III608,500528,500461,365400,709

　　·第八日

　　当日汇率为8.50人民币/美元。

类别股票股本数收盘价（元）市值（元）总市值（元）

IB7,50011.5086,250 

 C10,0000.5042,500 

 D5,0006.231,000159,750

IIX7,00012.0084,000 

 Y10,00020.00200,000 

 Z9,00011.50103,500387,500

III    547,250

　　指数计算

类别总市值（元）基期基期指数收盘指数

（1）

（2）（3）（3）×

（1）/

（2）

I159,750111,117100143.767

II387,500291,9171,0001327.432

III547,250400,709100136.570