云南白药现金流量表分析.docx
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云南白药现金流量表分析
云南白药集团股份有限公司
2006-2010年现金流量表分析
（股票代码：
000538）
姓名：
孙桂芹
班级：
08会计1班-
学号：
216
指导老师：
黎老师
一、云南白药集团股份有限公司简介--------------------------------------3
1.基本情况-------------------------------------------------------------------------------3
2.业务范围-------------------------------------------------------------------------------3
二、2006-2010年现金流量表-------------------------------------------------4
三、现金流量表分析------------------------------------------------------------6
1.经营活动现金流量分析-------------------------------------------------------------6
2.投资活动现金流量分析-----------------------------------------8
3.筹资活动现金流量分析-----------------------------------------9
四、总结---------------------------------------------------------------------------10
一、云南白药集团股份有限公司简介
1.基本情况
云南白药集团股份有限公司（股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所），前身为成立于1971年6月的云南白药厂。
1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体（1993）48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。
经中国证监会证监发审字（1993）55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股（含20万内部职工股）,定向发行400万股,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。
经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股（A股）在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。
1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。
云南白药近年来的每一次飞跃发展,都伴随资本运营的“身影”。
1993年,云南白药成功改制为云南白药实业股份有限公司并成为云南首家上市公司,搭上资本市场融资直通车,也就是从这一刻起,企业驰入加速发展快车道;1996年,通过资本运作控股大理、丽江、文山3家省内云南白药生产企业,终结了白药生产的“战国时代”,云南白药由此“量增价升”。
1998年至2002年,云南白药销售收入由1.7亿多元增长到11亿元,增长6.47倍,这期间,云南白药资本运营好戏连台:
通过股权转让实现了产权多元化,通过配股把省内最大的药品流通配送企业和最大的中药饮片企业纳入旗下,企业生产链实现了从单一中成药生产向流通领域和饮片生产扩展;通过虚拟企业运作方式,云南白药派出3人用500万元和3个月时间解决了传统方式下要投资1.6亿元需花两年时间才能解决的问题,实现了云南白药创可贴进军上海年创销售收入上亿元的辉煌。
2.业务范围
经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。
公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。
“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。
二、2006-2010年现金流量表
表1：
单位：
元（人民币）
科目年份
2006
2007
2008
2009
2010
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
3,523,610,000.00
4,447,270,000.00
6,581,160,000.00
7,388,251,045.51
10,080,754,886.81
收到的税费返还
320,295.00
710,537.00
155,265.00
收到其他与经营活动有关的现金
7,494,630.00
24,428,200.00
30,004,000.00
82,914,105.70
76,470,702.25
经营活动现金流入小计
3,531,420,000.00
4,472,410,000.00
6,611,320,000.00
7,471,165,151.21
10,157,225,589.06
购买商品、接受劳务支付的现金
2,461,240,000.00
3,435,880,000.00
4,232,360,000.00
5,109,659,682.69
7,414,943,025.06
支付给职工以及为职工支付的现金
89,618,700.00
107,323,000.00
189,062,000.00
260,611,468.14
337,668,414.67
支付的各项税费
251,183,000.00
295,159,000.00
421,198,000.00
547,362,761.86
657,576,176.72
支付其他与经营活动有关的现金
437,219,000.00
573,538,000.00
961,802,000.00
1,092,982,431.20
1,314,954,087.78
经营活动现金流出小计
3,239,260,000.00
4,411,900,000.00
5,804,420,000.00
7,010,616,343.89
9,725,141,704.23
经营活动产生的现金流量净额
292,163,000.00
60,503,100.00
806,897,000.00
460,548,807.32
432,083,884.83
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金
17,943.50
500,000.00
359,642.00
500,000.00
取得投资收益收到的现金
893,963.00
2,574,160.00
7,170,380.00
5,141,823.72
5,000,000.00
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
952,225.00
35,515.00
230,530.00
508,263.58
4,236,706.92
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
收到其他与投资活动有关的现金
164,919,122.00
投资活动现金流入小计
1,864,130.00
3,109,680.00
7,760,550.00
171,069,209.30
9,236,706.92
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
97,076,700.00
16,729,900.00
317,760,000.00
502,345,717.86
577,831,189.89
投资支付的现金
27,773,800.00
27,688,900.00
3,367,636.11
3,537,660.00
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
-679,332.00
50,000,000.00
8,699,130.00
支付其他与投资活动有关的现金
30,619,810.87
投资活动现金流出小计
97,076,700.00
43,824,400.00
395,449,000.00
505,713,353.97
620,687,790.76
投资活动产生的现金流量净额
-95,212,600.00
-40,714,700.00
-387,689,000.00
-334,644,144.67
-611,451,083.84
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金
15,529,800.00
1,366,120,000.00
取得借款收到的现金
12,700,000.00
45,000,000.00
133,400,000.00
272,500,000.00
10,000,000.00
收到其他与筹资活动有关的现金
11,197,700.00
筹资活动现金流入小计
39,427,500.00
45,000,000.00
1,499,520,000.00
272,500,000.00
10,000,000.00
偿还债务支付的现金
10,546,800.00
10,000,000.00
188,700,000.00
283,900,000.00
10,000,000.00
分配股利、利润或偿还利息支付的现金
50,114,500.00
54,734,900.00
67,154,100.00
166,393,314.85
109,071,989.73
支付其他与筹资活动有关的现金
4,777,510.00
2,136,000.00
筹资活动现金流出小计
65,438,800.00
64,734,900.00
257,990,000.00
450,293,314.85
119,071,989.73
筹资活动产生的现金流量净额
-26,011,400.00
-19,734,900.00
1,241,530,000.00
-177,793,314.85
-109,071,989.73
四、附注：
四、汇率变动对现金的影响
130,970.73
-176,509.77
四
（2）、其他原因对现金的影响
五、现金及现金等价物净增加额
170,939,000.00
53,585.80
1,660,740,000.00
-51,757,681.47
-288,615,698.51
期初现金及现金等价物余额
472,758,000.00
643,697,000.00
674,596,000.00
2,335,333,994.33
2,283,576,312.86
期末现金及现金等价物余额
643,697,000.00
643,750,000.00
2,335,330,000.00
2,283,576,312.86
1,994,960,614.35
净利润
279,442,000.00
338,181,000.00
463,532,000.00
609,195,000.00
926,343,000.00
三、现金流量表分析
1.2006-2010年三部分现金流量净额趋势分析
图1：
表2：
项目
2006
2007
2008
2009
2010
经营活动产生的现金流量净额
292,163,000.00
60,503,100.00
806,897,000.00
460,548,807.32
432,083,884.83
投资活动产生的现金流量净额
-95,212,600.00
-40,714,700.00
-387,689,000.00
-334,644,144.67
-611,451,083.84
筹资活动产生的现金流量净额
-26,011,400.00
-19,734,900.00
1,241,530,000.00
-177,793,314.85
-109,071,989.73
分析：
通过图可以得出经营活动的现金流量总是大于0，除了在2007年处于较低值外，2008-2010年在5亿元左右小幅摆动。
投资活动的现金流量一直为负，说明企业的对外投资活动一直存在，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，且处于稳步增加的状态。
筹资活动的现金流量在2006-2010年间，处于正负相间的状态，2008年为正。
2.经营活动现金流量分析
比率1=销售商品、提供劳务收到的现金/购买商品、接受劳务支付的现金
表3：
项目
2006
2007
2008
2009
2010
销售商品、提供劳务收到的现金
3,523,610,000.00
4,447,270,000.00
6,581,160,000.00
7,388,251,045.51
10,080,754,886.81
购买商品、接受劳务支付的现金
2,461,240,000.00
3,435,880,000.00
4,232,360,000.00
5,109,659,682.69
7,414,943,025.06
比率
1.431640149
1.29436127
1.554962243
1.445937989
1.35951886
分析：
在2006-2010年间，该比率总是大于1，这说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强，经营状况好。
比率2=销售商品、提供劳务收到的现金/经营活动流入的现金总额
项目
2006
2007
2008
2009
2010
销售商品、提供劳务收到的现金
3,523,610,000.00
4,447,270,000.00
6,581,160,000.00
7,388,251,045.51
10,080,754,886.81
经营活动现金流入小计
3,531,420,000.00
4,472,410,000.00
6,611,320,000.00
7,471,165,151.21
10,157,225,589.06
比率
0.997788425
0.99437887
0.995438127
0.988902118
0.9924713
表4：
分析：
该比率在2006-2010年每年的值总在0.98-1间，说明该企业主营业务突出，营销状况良好，应该继续保持此优势。
比率3=（本期经营现金流量净额—上期经营现金流量净额）/上期经营现金流量净额
表5：
项目
2006
2007
2008
2009
2010
经营活动产生的现金流量净额
292,163,000.00
60,503,100.00
806,897,000.00
460,548,807.32
432,083,884.83
比率
-----
-0.79
12.34
-0.43
-0.06
分析:
据表可知，经营活动产生的现金流量净额一直为正，说明企业的资金运营有一定的成效，为每年的利润带来了支撑。
但是每年的增加的相对数极不稳定，结合企业自身及大的经济背景环境可知，企业在2008年由于收到输入型金融危机影响为了稳定资金链，采用了严禁的销售政策，加速了资金回流，降低了企业的经营风险。
比率4=收到的其他与经营活动有关的现金/销售商品、提供劳务收到的现金
表6：
项目
2006
2007
2008
2009
2010
收到其他与经营活动有关的现金
7,494,630.00
24,428,200.00
30,004,000.00
82,914,105.70
76,470,702.25
销售商品、提供劳务收到的现金
3,523,610,000.00
4,447,270,000.00
6,581,160,000.00
7,388,251,045.51
10,080,754,886.81
比率
0.002126975
0.005492853
0.004559075
0.011222427
0.007585811
分析:
该比率分析的是企业主业受副业的影响程度，该指标的倍数越高，则说明公司的经营活动现金流入的异动程度越高，反之，亦然。
由表中数据可知，该公司此指标均在1%以下，而且数值比较稳定，说明该企业的经营活动现金流入主要来源主业，异动程度很小。
3.投资活动现金流量分析
投资活动中流入的构成项目
图2：
分析：
由图可知，投资活动的流入项目里，取得投资收益收到的现金一直是主要流入源。
收回投资收到的现金和处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额带来的现金流为副。
在2008年，由于企业采用了“轻资产”的资本运营方式，在金融海啸的压力下，逆流而上，把危难转化为了机遇，收到的投资收益比较可观。
在2010年，企业由于大规模更换淘汰落后设备至于处置固定资产带来的现金流入量大大增加，而这是个不经常发生项目，长远来看不会对企业的发展带来不利影响。
投资活动中流出项目分析
表7：
科目
2006
2007
2008
2009
2010
A.购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
97,076,700.00
16,729,900.00
317,760,000.00
502,345,717.86
577,831,189.89
B.投资活动现金流出小计
97,076,700.00
43,824,400.00
395,449,000.00
505,713,353.97
620,687,790.76
比率（A/B）
1
0.381748524
0.803542303
0.99334082
0.930953047
分析：
由表可知，除了2007年该比率偏小外，其他4年的比值均在80%以上，2006年高达100%。
对于一个医药制造业来说，该现象基本合理。
但是企业要想长远发展，核心竞争力必不可少，个人认为企业应该加大加大研发支出，提高企业的不可替代性。
4.筹资活动现金流量分析
筹资活动中流入现金的质量分析
表8：
项目
2006
2007
2008
2009
2010
A.取得借款收到的现金/筹资活动现金流入量
0.322110202
1
0.088961801
1
1
B.吸收投资收到的现金/筹资活动现金流入量
0.393882442
0
0.911038199
0
0
分析:
A表示企业吸收的债务性资本比例，B表示权益性资本比例。
一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。
因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。
据图，2006年权益性资本和债务性资本比例相当，构成较为合理；2008年权益性资本为主导，资金实力有所增强，偿债压力减小；2007，2009，2010这三年筹资活动的流入额完全依赖于举债，企业面临着巨大的偿债压力，财务风险相当高。
筹资活动中流出现金的质量分析
图3：
分析：
据图可知，在2006年到2007年和2008年到2010年，企业支付股利的比例是上升的，2008年是受金融海啸影响，分红处于五年里的低谷，80%的支出主要用于了偿还债务，可以看出企业的股利政策比较灵活。
筹资活动产生的现金流量净额分析
表9：
筹资活动现金流入小计
39,427,500.00
45,000,000.00
1,499,520,000.00
272,500,000.00
10,000,000.00
筹资活动现金流出小计
65,438,800.00
64,734,900.00
257,990,000.00
450,293,314.85
119,071,989.73
筹资活动产生的现金流量净额
-26,011,400.00
-19,734,900.00
1,241,530,000.00
-177,793,314.85
-109,071,989.73
分析：
正负相间，说明企业还有一定的成长空间及成长能力。
四、总结
该企业是个成长性较好的企业，经营状况好，创现能力强，筹资能力好，但是资金的来源风险较高，资本模式不合理，在研发方面的资金支持力度也不够，希望其保持优势，并在劣势方面多加努力！
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