北大光华-张圣平-货币金融1信用本科XXXX.pptx

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第一篇导论,第一章信用货币运动形式，经济活动的基础第二章货币担负重要职能、蕴涵许多哲理的关键概念第三章利率信用货币（资金）的价格，经济活动的重要变量。

2023/6/25,1,英文Credit是一个内涵丰富的单词：

作为名词它有赊购、信用（信誉，thequalityofbeinglikelytorepaydebtsandbeingtrustedinmoneymatters）、银行存款、信任、赞扬等含义；作为动词意味着相信、信任、存入（银行）、记入贷方等行为。

中文有“人言为信”的文字结构。

信用产生于商品交换，是商品经济发展的基础，是现代金融的基石。

第一章信用,2023/6/25,2,1.1信用的基本内涵与特征1.2信用的分类和信用工具1.3信用与经济发展1.4信用风险与信用评级,第一章信用,2023/6/25,3,1.1信用的基本内涵与特征,1.1.1什么是信用（从道德规范和经济活动看）道德规范角度的信用：

信任如“此人不讲信用、没有信用”、“一言重九鼎，泰山反为轻”、“人无信不可交”，但作为经济学概念却显得不够严格，不过“信用”的内涵不论如何演变都始终以“信任”为前提。

信任的重要性：

美弗朗西斯福山信任：

社会美德与创造经济繁荣，海南出版社，2001。

一个国家的福利以及它参与竞争的能力取决于一个普遍的文化特征，即社会本身的信任程度。

信任指的是在正式的、诚实和合作行为的共同体内，基于共享规范的期望。

2023/6/25,4,社团的产生不是以明确的章程和法规为基础，而是以每个社团成员内在的一套伦理习惯和相应的道德责任为根基，规则和习俗为社团成员彼此信任打下了基础。

信任可以在一个行为规范、诚实而合作的群体中产生，它依赖于人们共同遵循的规则和群体成员的素质。

群体因为缺乏一个习惯，妨碍了人们利用本可以抓住的商业机遇。

社会学家科尔曼（JamesColeman）认为，这是由缺乏所谓“社会资本”造成的。

社会资本指“在群体和组织中，人们为了共同的目的在一起合作的能力。

”人们相互联系、合作的能力取决于共享规范和价值观的程度的高低，以及社团能否将个人利益融进集体利益。

共享的价值使人产生信任，而信任创造巨大的经济价值。

道德规范角度的信用,2023/6/25,5,马科斯韦伯认为，信任感是经济生活中不可或缺的一环，历来由宗教习惯衍生出来，和理性计算没有关系。

甘比塔（Gambetta）认为，“信任（或不信任）是一个行动者评估另外一个或一群行动者将会进行某一特定行动的主观概率水平，他的这种评估发生在他能监控此特定行动之前（或者即使他能够监控此行动，也无法去监控），。

当我们说我们信任谁或者说谁值得信任时，我们的隐含意思就是，他采取一种对我们有利或至少对我们无害的行动的概率很高，足以使我们考虑与他们进行某种形式的合作。

相应地，当我们说谁不值得信任时，我们暗示着，对我们而言这种概率小到足以使我们不与他合作。

”,道德规范角度的信用,2023/6/25,6,道德规范角度的信用,朱克（Zucker）把信任看作是经济交易中所有参与者共享的一组社会预期（socialexpectation），他们对给定情景下的诸如“公平”、“权利”等广泛的社会规则和关于合法社会程序的概念有共同的理解。

彼得什托姆普卡，信任：

一种社会学理论（中华书局）：

道德共同体的三个基本构成元素为“信任”、“忠诚”和“团结”；“信任是相信他人未来的可能行动的赌博”，“信任总是保持一种有可能失去的赌博状态”，“有些社会人们愿意给予信任，而在另一些社会人们则是怀疑和不信任的”。

信任的三个维度：

理性的、心理的、文化的。

“信任文化是一个规则系统规范和价值它们调节给予信任和达到、回报信任以及相互信任的行为。

”,2023/6/25,7,道德规范角度的信用,德尼克拉斯卢曼，信任：

一个社会复杂性的简化机制：

“信任指的是对没人期望的信心，它是社会生活的基本事实”。

“在任何情况下，信任都是一种社会关系，社会关系本身从属特殊的规则系统”。

“信任的主题包含着与时间的有疑问的关系”。

围饶人类的社会环境和自然环境太复杂，必须找一些简化机制来对应。

我们的生存需要很多的简化系统，信任是这样一个简化系统。

信任是一个将包围着我们的复杂性和不确定性变为一个二元的可以相信还是不可以相信。

信任的基础：

自信心创立信任的方式多种多样，没有信任不可能构成复杂的社会。

2023/6/25,8,道德规范角度的信用：

来源,福山：

当人们共享诚实和互惠标准而因此能够与他人合作的时候，信任就产生了。

它依赖于共同遵守的规则和群体成员的素质。

马科斯韦伯：

“信任感是经济生活中不可缺的一环，历来即由宗教习惯衍生出来，与理性的计算没有关系。

”信任是基于人际关系的“集体品性”，其实质具有社会的和规范的意义而不是个体的和可计算的，信任的产生需要先验存在的社会关系。

朱克（Zucker）认为，信任有三个来源：

基于过程（Processbased）的信任：

过去行为的可观测性；基于个人（Personbased）的信任：

共同的文化背景和价值观；基于制度（Institutionbased）的信任：

判定标准与惩罚。

2023/6/25,9,道德规范角度的信用：

信任、信誉与制度,信誉：

信誉是诚实守信的声誉，是表明你在某些方面值得信任的“品牌”或“招牌”。

信誉是“个体”赢得的，是属于个体的，但却是在一个组织、群体内的“集体”行动的结果或现象，是集体对个体的评价。

信任会提高信誉，信誉会加强信任。

信誉机制是正式制度顺利执行的“润滑油”基于制度的信任：

在给定的制度下，你不得不按照别人预期的那样做，因为如果你不那样做的话，就会受到很大的惩罚。

超越制度的威慑力，互信的各方应该是因把制度作为“共享规范”而建立信任，不应该主要归结于害怕制度惩罚。

检验信任的标准和参照系,2023/6/25,10,经济活动中的信用：

借贷行为，即商品的赊欠买卖和货币借贷，以偿还为条件的单方面价值让渡，不产生产权的转移。

提供信用的一方为“授信”，是债权人（creditor）；接受信用的一方为“受信”，是债务人（debtor）。

1.1.1什么是信用,周大中现代金融学：

“信用的发生，乃为债权人于某一时间交付某种有价值的物质，以换取债务人将来偿付的承诺。

”饶余庆：

“所谓信用，包含债权和债务关系，其根据系授信者（债权人）对受信者（债务人）偿还能力之信心。

”,2023/6/25,11,ManagingCreditRisk:

thenextgreatfinancialChallenge（中文版：

演进着的信用风险管理，机械工业出版社，2001）:

信用“是在某一段限定时间内可获得一笔钱的预期。

”这里的“信用”内涵比较宽，股票成了一种信用工具。

经济活动中的信用,“信用是建立在信任基础上的基于各种财产的当期或跨期交易并维护交易双方利益的制度规则。

”“信用是基于交易理性体现契约精神的一种关于各种财产跨期交易活动的制度规则。

”“还本付息的信用”是经济活动中信用的重要类型，但作为一般概念的信用，不宜以“付息”为必要条件。

2023/6/25,12,债权人与债务人：

信用主体信用的发生要以授信人对受信人的偿还承诺的信任为前提。

对债务人的信用评价（对债务人的信任）。

3C：

品德（Character）、资本（Capital）、能力（Capicity）。

有人认为，一个完整的信用申请人应按40%的品德、30%的能力和30%的资金来评估。

5C：

增加抵押品（Collateral）和经济形势（CycleCondition）。

1.1.2信用三要素,2023/6/25,13,1.1.2信用三要素,时间间隔：

信用不是买卖关系，是价值在不同时间的相对运动；借与还的不一致才需要“信用”；若无时间上的恰当配合，信用活动难以正常进行。

信用工具：

信用是一个比较抽象的概念，只有在日常运用上表现为不同的形式，此即所谓信用工具，亦即一种凭证，用以栽明有关债务的信息，如债务人身份、债务金额、到期日和利率等内容。

最早的信用关系是以口头协定来确立；后来用书面凭证为依据（如：

借贷契约等信用工具）；最后发展为流动性的信用工具来建立和转移信用关系。

流动性信用工具要求有标准、规范的格式，比较详尽的内容纪录。

2023/6/25,14,1.1.3信用与金融,信用和金融是两个既有联系又有区别的重要的经济范畴。

从时间上看，信用产生于原始社会的末期，是产品剩余及商品交易发展的产物；金融则是在信用经济发展到了相当程度的发展，货币借贷已经成为信用的主要形式的条件下诞生的。

从内涵上讲，凡有债权债务关系的经济活动都应纳入信用的范围，它既包括实物信用，又有货币信用；而金融专指货币融通和资金运动，不包括实物信用。

金融一词内含着信用与货币流通的融合，信用活动通常意味着资金的融通，说明货币融通已经成为经济发展的重要因素，实物信用已变的不足以对经济发展产生较大影响。

2023/6/25,15,从较泛化的角度看，信用的经济学内涵也是不断变化的，只有在很具体的情景下才能给出信用的具体含义。

信用是一种心理现象，心理特征是信任和安全感；信用是一种社会关系，体现了人与人之间的“信任结构”；信用体现了跨时的“债”。

信用可以是一种显式或隐式制度，体现着一种信用文化。

1.1.3信用与金融,2023/6/25,16,1.2信用的分类和信用工具,1.2.1信用分类按债务人分：

个人债务、企业（公司）债务、政府债务以债权人分：

个人、商业银行、非银行金融机构、非金融结构、政府所放的信用，如：

商业信用、银行信用、国家信用、民间信用等以债务发生目的分：

消费信用、生产信用高利贷信用,2023/6/25,17,1.2.2商业信用,一、定义商业信用是工商企业以赊销或预付货款等形式相互提供的信用。

其表现形式很多，如赊销商品、委托代销、分期付款、预付定金、按工程进度预付工程款等等。

这些信用形式用合同作出详细规定。

（多数教材的说法）商业信用是指供应商向顾客销售货物或提供服务时，允许顾客延期支付货款。

（CreditRiskManagement）二、特点债权人和债务人均是工商企业（以盈利为目的）；与特定的商品交易相联系；企业之间不以商品交易为对象的货币借贷原本不是商业信用，但现在却是企业进行短期融资的有效途径。

注：

企业之间是商业信用；企业与消费者强调的是企业的授信。

2023/6/25,18,三、商业信用的“自然基础”马克思认为商业信用存在和发展源于社会化大生产中的分工与交易，以及社会资源、财富的禀赋在时间空间上的“非均衡”。

四、商业信用工具：

商业票据商业票据是工商企业之间由于信用关系而形成的短期无担保债务凭证；它只反映企业之间的货币债权和债务关系，而不反映与此相联系的商品交易内容，这称为商业票据的抽象性；付款人无权以任何理由拒绝履行真实商业票据所规定的义务，这称为商业票据的不可争辩性。

商业票据的签发不需要提供其他保证，只凭签发人的信用，这一特征称为商业票据的无担保性。

商业票据有汇票和本票（期票）两种。

1.2.2商业信用,2023/6/25,19,汇票,汇票是由出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。

汇票是一方对另一方作出的一种无条件的书面命令，按出票人分汇票分为银行汇票和商业汇票，商业汇票以付款人的性质为标准又可分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。

汇票的出票人必须与付款人具有真实的委托付款关系，并且具有支付汇票金额的可靠资金来源。

出票人签发汇票后，即承担保证该汇票承兑和付款的责任。

汇票信用功能的完成通常涉及出票、背书、承兑、保证、付款、追索权等环节。

2023/6/25,20,本票,本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。

本票的背书、保证、付款行为和追索权的行使等与有关汇票的规定相似。

中华人民共和国票据法中的本票指银行本票，我国的商业信用还不使用本票，而使用其他承兑票据。

商业票据可以在到期日之前在金融机构贴现贴现利率折扣率,2023/6/25,21,五、商业信用的作用,2023/6/25,22,1.2.3银行信用,一、定义：

银行信用是指以银行或其他金融机构为媒介、以货币为对象、以存款、放款等业务形式向其他单位或个人提供的信用。

二、特点：

广泛的接受性。

间接性，克服了商业信用的局限性，使下游企业的资金通过银行贷给上游企业。

信贷规模不受交易额的影响。

信用期限可满足不同需要。

成本小，抗风险能力强。

具有创造信用的功能。

综合性，是现代经济的主要信用形式。

2023/6/25,23,1.2.4国家信用,2023/6/25,24,三、国家信用的作用弥补财政赤字平衡季节性收支筹措建设资金调节货币流通量经济杠杆作用四、国家信用的优势：

风险低、流动性强、利率高、安全性、提前支取、品种多,1.2.4国家信用,2023/6/25,25,1.2.5其他信用,民间信用：

产生于个人、家庭之间，解决生活费用的短缺和生产经营资金的不足。

消费信用：

赊销、分期付款、消费信贷、信用卡等资本信用：

通过资本市场实现资金的借贷和转移，有股票、公司债券。

合作信用：

出资人之间相互提供的信用。

如：

信用合作社、互助储金会。

国际信用：

跨国信用,2023/6/25,26,1.3信用与经济发展,在不改变所有权的条件下，实现社会资源的配置。

促进企业资本的形成、扩大消费，增加就业机会。

是现代经济运行血液的一部分。

促进国际经济的发展。

诺贝尔经济学奖获得者肯尼斯阿罗：

“没有任何东西比信任更具有重大的实用价值，信任是社会系统的重要润滑剂，它非常有成效，它为人们省去了许多麻烦，因为大家都无需去猜测他人话的可信度。

不幸的是，这不是一件可以轻易买到的商品。

”,2023/6/25,27,1.4信用风险与信用评级,2023/6/25,28,2023/6/25,29,2023/6/25,30,信用链上的金融机构：

责任、信誉与激励,借款人,金融机构各类投资机构,房利美、房地美,大型贷款公司和投资机构,贷款公司,抵押贷款经纪商,次级贷款,Alt-A,评级机构,投资银行,保险公司,贷款公司将标准类抵押贷款卖给GSE,机构抵押贷款支持证券AgencyMBS,非机构抵押贷款支持证券Non-AgencyMBS,对non-agencyMBS评级,对违约风险提供保险,贷款公司通过投资机构将贷款打包成Non-AgencyMBS,经纪商通过贷款公司获得抵押贷款,借款人向经纪商或贷款公司申请贷款,优质大额抵押贷款,购买,2023/6/25,31,对信用评级的批评,在金融监管中运用信用评级是基于这样的前提：

某个信用等级有着恒定的、不随时间变化的内在含义。

尽管这个假设显然难以成立，但监管者已经习惯于信用等级膨胀及不同评级机构的平均评级水平之间的差异。

证券发行者被迫要获得一个信用等级，因为如果没有评级，可能就没有机构投资它的证券。

这样，发行者为信用评级付费不是为了确定它的可信度来服务于投资者，而是从监管者那里获得一张许可证。

评级机构对市场的反应似乎过于缓慢。

评级机构与被评公司关系过于密切。

评级结果可能带来恶性循环（viciouscycle）垄断的信用评级机构对金融创新工具的信用评级易于犯错。

2023/6/25,32,我国的诚信建设,社会缺乏诚信，人们渴望诚信需要“权威”机构“主持公道”政府部门：

应该做什么？

监管？

效率问题。

工商，卫生，环保，证监会，银监会，审计署，统计局市场化的中介机构：

动机与激励信息征集，会计事务所，咨询机构，投资银行国外评级机构：

动机与激励S&P，Moody，FitchRating有的行为有利于诚信建设；有些行为在利用诚信建设谋“私”，反而扰乱了诚信建设。

谁之过？

制度，激励，执行，社会规范，,2023/6/25,33,思考题,信用、信誉、声誉的内涵。

为什么说现代经济是一种信用经济？

它有什么特征？

论信用经济与泡沫经济的联系。

阅读中华人民共和国票据法，弄清汇票信用的主要环节。

试列举并评论信用评级扭曲的事例和形成的后果。

良好的信用制度应如何建立？

2023/6/25,34,推荐阅读：

张维迎产权、政府与信誉生活读书新知三联书店2001张维迎信息、信任与法律生活读书新知三联书店2003美弗朗西丝福山著信任：

社会美德与创造经济繁荣，海南出版社，2001。

郑也夫编信任：

合作关系的建立与破坏中国城市出版社，2003。

美金黛如（DarylKoehn），信任与生意：

障碍与桥梁，上海社会科学出版社，2003。

英查尔斯科恩，好公司为什么会失败，中信出版社2004作业：

结合阅读，围绕信任、信用就你感兴趣的问题发表评论和看法。

2023/6/25,35,