国际金融与投资教程.pptx
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CFO国际金融与投资中国人民大学经济学院教授中国人民大学经济学院教授、博导、博导主讲人：
陈建中国人民大学深圳研究院常务副院长主讲人：
陈建中国人民大学深圳研究院常务副院长中国人民大学太平洋经济研究所中国人民大学太平洋经济研究所所长所长InternationalFinanceandInvestment第一讲企业的金融环境一、金融的基本功能一、金融的基本功能任何个人、企业、政府参与经济活动都离不开投资与融资，而投资与融资又离不开金融市场。
金融市场、金融机构、金融工具等等构成的金融环境是市场经济环境中最重要的一部分，企业的财务部门实际上是企业内部的金融部门，企业的任何经济决策本质上都是金融决策，任何企业、个人、政府的发展都离不开市场金融环境。
因此，对金融的学习意义重大，国际金融只不过是更大范围、更开放的金融环境。
市场经济对CFO的要求非常高。
CFO是企业的魔术师、财神爷。
CFO被称为企业的金融雷达、企业的格林斯潘。
企业就象一辆汽车，CEO是把握方向盘的驾驶员，CFO象油箱和仪表盘；油箱是CFO融资的专业水平，仪表盘是财务管理系统和预警系统。
有了一个好的CFO，驾驶员随时可以达到他要的速度。
这辆汽车行驶时还要注意外部环境，比如路况、气候、交通规则等，这就是企业的金融环境。
金融金融之父货币价值尺度与流通手段的统一币值对内对外物价水平汇率水平金融之母信用借贷行为诚信债权债务关系存在时间间隔存在信用工具存在支付能力货币层次M0M1M2n20世纪90年代以后，随着科学技术和市场经济的发展，人们更重视金融的功能，所以更多地从金融功能出发去界定金融的概念。
n金融是创造信用的机制。
n金融是配置资本的机制。
n金融是公司治理的机制。
n金融是信息处理的机制。
n金融是吸收风险、转移风险和分散风险的机制。
n金融是宏观调控的机制。
n金融的基本功能始终是实现储蓄向投资的转化，它包括事前如何促进储蓄，选择最有效的投资项目；事中如何实施监督，处理信息与风险；事后如何解决委托代理问题。
二、实物资产与金融资产二、实物资产与金融资产n一个社会的物质财富最终取决于该社会经济的生产能力，即为社会成员提供产品与服务的能力。
n实物资产：
包括土地、建筑物、知识、用于生产产品的机械设备、技术及有技术的工人和管理者。
即物质产品、服务、人力、设备等。
n结论：
实物资产是创造社会财富的资产。
n金融资产包括股票、债券、货币等，它对社会经济的生产能力没有直接的贡献，但有间接作用。
金融资产是对实物资产所创造利润的一种要求权。
n比如，当人们购买了波音的股票以后，波音将筹集的资金用于购买实物资产，实物资产创造利润后，持有波音股份的投资人从而获得利润的分配权。
n结论，金融资产是分享财富的一种权利。
n企业的金融资产（债权）包括：
持有的货币、各种应收款项、有价证券n企业的金融负债（债务）包括：
借款、发行债券、各种应付款项n因此：
实物资产+金融资产=资本权益+金融负债企业经营实物资产组合资本市场投资者掌握的金融资产财务部门+筹资：
在资本市场上向投资者出售金融资产而取得现金。
投资：
使用出售金融资产所得现金购置真实资产用于企业经营。
经营监测与分析：
企业经营过程中所产生的现金流。
再投资：
把企业经营所产生的现金流的一部分再投资于企业或资本市场分红利息：
把企业经营所产生的现金流的另一部分回流到投资者手中。
纳税。
n实物资产与金融资产的关系n美国有巨大的实物资产的生产能力。
这种实际生产能力决定了美国是世界上最富有的国家之一。
但是，如果美国没有世界上最发达的金融市场和种类繁多的金融工具以及高新技术的支撑，美国经济的实际生产能力就远非如此了。
n“按劳分配为主体、多种分配方式多种分配方式并存”“劳动、资本资本、技术、管理等生产要素按贡献参与分配”“创造条件让更多群众拥有财产性收入财产性收入”-引自中共十七大报告三、直接融资与间接融资三、直接融资与间接融资n直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的金融行为。
资本市场n间接融资是指资金的供给者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的金融行为。
银行等金融中介直接融资间接融资优点1、资金供需双方利益关系密切，资金使用效率较高2、筹资成本较低1、灵活方便，有多样化的金融工具可供选择2、安全性高，融资活动的风险由商业银行承担3、财力雄厚，商业银行资金规模较大直接融资间接融资缺点1、供求双方在资金的数量、期限利率等方面受到限制较多2、在金融市场欠发达的国家，直接融资工具流动性弱于间接融资工具3、风险较大，在市场经济环境中，不排除筹资者有经营亏损和破产的可能1、供求双方直接联系被隔断2、在一定程度上减少了投资者对企业生产和资金使用效率的关注3、中间机构提供服务要收取一定的费用，因而筹资成本较高四、国际金融四、国际金融n国际金融是金融的国际延伸，是在开放经济条件下，多种货币资金之融通。
n国内金融与国际金融在规则、运作、交易、活动等方面都在逐渐的接轨。
所不同的是领域拓展了，币种增加了。
n国际金融是以开放的视角研究一国金融市场、货币经济的变化及其对其他国家金融市场、货币经济运行的影响。
五、金融与经济发展的关系五、金融与经济发展的关系n金融是现代经济的核心。
n金融的职能是将储蓄转化为投资。
n金融是提高生产力的粘合剂和催化剂。
n金融是宏观经济调控的重要杠杆。
发展经济学哈罗德多马经济增长模型：
Sd+SfG=CG经济增长经济增长Sd国内储蓄率国内储蓄率Sf国外储蓄率国外储蓄率C资本产出系数资本产出系数第二讲国际金融的时代特征一、核心论核心论也被称为“心脏”说或多米诺骨牌效应。
理由：
n国际金融已经成为现代国际经济的核心。
n金融危机引发经济危机。
n金融与经济增长关系日益密切。
多米诺骨牌效应n金融危机是多米诺骨牌的第一张。
一国发生了金融危机，接着就会发生经济危机、社会危机，直至爆发全面危机。
n要想搞乱一国，首先搞乱该国金融秩序。
n要想对一国进行经济制裁，首先进行金融制裁。
金融制裁已经成为经济制裁最有力的一种手段。
n金融危机把许多国家政要送下台。
日本、印尼、阿根廷都如此。
阿根廷金融危机发生以后，一年之内更换了六个经济部长。
多米诺骨牌效应20世纪90年代以来，金融危机不断爆发：
n92年欧盟金融危机n94年墨西哥金融危机n97年东南亚金融危机n98年俄罗斯金融危机n99年巴西金融危机n00年土耳其金融危机n01-02年阿根廷金融危机次贷危机席卷美国乃至世界n2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融申请破产保护，从此拉开次按危机的序幕。
7月份以来，贝尔斯登、麦格里银行、巴黎银行旗下对冲基金暴露巨额损失，接踵而来美林证券、花旗银行、摩根斯坦利、瑞银、美国银行、德意志银行、美国国际集团等三季报都因为次按出现巨额拨备，引起了国际金融市场的巨大动荡，美林证券、花旗银行CEO相继辞职。
据苏格兰皇家银行分析师BobJanjuah在11月7日作的分析，在新会计准则下，全球金融机构为次按作的拨备已达到2500至5000亿美元。
因此，全球金融机构在2007年第四季度业绩公布后，面临着新的压力。
次贷危机席卷美国乃至世界n进入2007年春夏之交，主要金融机构接二连三发表次贷投资损失的消息。
事实在警示着人们，当时浮在表面的次贷问题也许仅仅是美国过速膨胀的信贷市场危机的冰山一角。
由于信用市场危机带来的资金短缺对经济的影响需要一定时间，所以这场危机对美国以及世界经济的影响还远远没有全部显示出来。
根据IMF于2008年4月发表的统计数据，美国次贷给全球金融业带来的损失已达9000多亿美元。
次贷危机席卷美国乃至世界n美国东部时间2008年9月18日凌晨三点，继雷曼兄弟公司（LehmanBrothers）破产、美林证券（MerrillLynch）易主、美国国际集团（AmericanInternationalGroup）深陷次贷泥沼之后，美联储宣布，将联合加拿大央行、英格兰银行、欧洲央行、瑞士国家银行以及日本央行，联手为全球市场注入1800亿美元的流动性援助。
这是全球央行的首次联合大救市，旨在抑制全球性的资本市场恐慌。
然而，受次级债危机扩散的拖累，美国经济乃至全球经济还是明显受到了重大影响。
美国已陷入“百年一遇”的金融危机n2008年“911”事件七周年这一周，随着华尔街金融巨头的竞相倒台，向来出言谨慎的国联邦储备委员会前主席艾伦格林斯潘在接收媒体采访时说，美国已经陷入了“百年一遇”的金融危机中，而这场危机引发经济衰退的可能性正在增大。
n目前，一场以美国为中心的金融风暴正向全世界蔓延金融风暴席卷全世界n美国众议院在美东时间9月29日午后（北京时间30日凌晨）的首轮投票中以228票对205票否决了财政部7000亿美元的救市计划。
受此影响，全球股市遭受重挫。
n美三大股指周一暴跌，其中道指下跌了777点，创历史上单日最大下跌点数纪录；英国FTSE100指数在30日低开，较上一交易日下跌0.71%，至4784.53点；巴黎CAC40股指再次经历了“黑色星期一”，全天大跌209.90点，收在4000点整数关下方；法兰克福股市在30日开盘后持续走低，Dax指数下挫1.36%至5728.30点。
；30日亚太地区主要股市也多数下跌，一些股指跌幅超过3%救市方案未阻颓势全球股市救市方案未阻颓势全球股市再次遭遇黑色星期一再次遭遇黑色星期一n几天后，虽然美国国会最终通过了救市方案，但仍未能阻止美股的连续下跌势头，由于诸多迹象显示，欧洲银行业继美国之后开始集中爆发危机，全球股市再次遭遇“黑色星期一”，10月6日，亚太股市普跌逾4%，欧洲股市暴挫逾8%，美股低开低走，收盘时道指跌破1万点大关并一度下跌800余点，最后收于9955.50点，跌幅为3.58%。
这是道指自2004年10月29日以来首次跌破一万点大关。
而且跌势还波及到商品和外汇市场，油价和欧元汇价纷纷跳水。
n10月6日的又一个“黑色星期一”，亚太股市重挫逾4%；国际油价跌破90美元；中国期市全线跌停；道指跌破万点大关。
因信贷危机引起的恐慌进一步蔓延美国的房屋贷款n房屋贷款是以房屋作为抵押、借款人分期支付本息的长期贷款。
美国的房屋贷款的期限主要有30年和15年两种，利率也分为固定利率和市场浮动利率两种。
n美国按揭贷款市场大致分为三个层次：
n优级按揭贷款（Aquality/Prime）：
面向信用等级高（FICO指数在660分以上），收入稳定可靠，债务负担合理的优良客户；n准优级按揭贷款（Alternative-A）：
主要包括FICO指数在620到660之间的阶层；n次级按揭贷款：
相对风险最大。
次级贷款的特点一般包括贷款标准低、以浮动利率贷款为主、借款人缺乏良好的信用记录等。
贷款机构对贷款者的基本要求n一是要有足够的收入保证，并依次来计算最高贷款额度（一般来说，贷款额度以借款人每月支付的分期付款数额不超过其家庭税后收入的40为准）。
n二是要交纳足够的首期付款，一般首期付款的额度是房屋价值的20。
n第三是借款人的信誉记录，借款人必须要有良好的信誉记录。
次级房屋贷款n不满足以上三个贷款条件的房屋贷款就是次级房屋贷款（subprimemortgage，简称次贷）。
n次贷具有比一般房屋贷款更高的风险。
n由于次贷的高风险性质，虽然它往往可以带来较高的利息收入，一般来说贷款公司还是很少提供次级贷款。
在传统房屋贷款市场中，贷款的债务和债权一般是消费者和贷款公司双方的事情，一旦借款人无法偿还贷款，贷款公司必须独立承担因此造成的损失。
房屋贷款的证券化n为了分散风险、分享利润，从20世纪90年代开始，一种与房屋贷款相关的新的金融产品应运而生了，那就是把房屋贷款组合包装成证券，投入证券交易市场。
n发放次按贷款的金融机构以证券化手段把这些资产打包卖给投资银行。
投行通过结构化设计，以次按贷款的定期还本付息金额作为还款来源包装组合成为债务抵押债券（CollateralizedDebtObligation，简称CDO）。
其后这些债券通过主要的债券评级机构进行评级并发售给全球的机构投资者，包括对冲基金、养老基金、保险公司、资产管理公司、银行等。
而这些机构投资者也可能将这些产品再转售给其他中小投资者。
美国次级按揭市场n所谓美国次级按揭市场，主要是金融机构为信用评分较低、收入证明缺失、负债较重的人提供房屋按揭，并通过资产证券化技术包装成各类资产支持证券出售、交易、流通形成的市场。
n据资料统计，2006年美国次按贷款总额达到了6400亿美元，比2001年增加了5倍，占当年房屋贷款总额的35，而次优级与次级贷款总额合计则达到2万亿美元。
房贷金融衍生产品的运作程序n其大致过程如下：
贷款公司在把贷款付给借款人之后，在华尔街投资公司的帮助下，把不同数额的相似的贷款组合成一种新的证券在市场公开销售。
这种证券的最大特点就是债权的转移。
证券的购买者成了新的债权人，他在获得贷款的利息收益和证券本身的市场增益的同时，也必须承担与之共存的投资风险。
房贷金融衍生产品的高收益特征n这种新的证券的最大好处是分散风险，加速资金流动，从而也就增加了投资的回报率。
负责证券包装和上市的投资公司可以从中获得客观手续费；贷款公司则既可以赚取贷款和新证券之间的差价，转移贷款本身具有的风险，又有了新的资金去投入新的房屋贷款和其他投资；购买证券的投资人也有了一种高收益、“低风险”的投资机会。
三全其美，皆大欢喜。
貌似良性的循环系统n火爆的房屋市场、过低的借贷利率促进了房屋贷款市场的膨胀，而房屋贷款市场又反过来促进了房屋市场的繁荣。
n在过去几年中，次级贷款的绝对数额和相对比例都增加到了历史最高点。
到此为止，似乎一切都处在良性循环之中：
低风险、高回报、超流通，这不正是华尔街梦寐以求的吗？
n然而，在追逐高额利润的同时，人们都忘记了一点，如果任何一个环节出了问题，一个良性的循环系统可能马上就会变成一个恶性循环系统。
多米诺骨牌接连倒下n2004年，当美联储第一次提高利率的时候，循环中的第一个多米诺骨牌开始摇晃，人们并没有注意；2006年春天，房屋价格开始下跌，房屋销售量下降，另外一个骨牌已经倾斜，人们认为这只是暂时现象；2007年年初，次级房贷的欠账率（defaultrate）开始迅速增加，接踵而来的就是一连串的冲击。
美国次级按揭危机示意图美国次级按揭危机示意图美联储及各国央行紧急救火n为了缓解金融市场的紧张情绪，尤其是避免次按危机的影响进一步扩散至整个信贷市场导致经济衰退，缓和各类信用风险溢价重估带来的市场调整压力，在各国央行相继向市场注资超过10000亿美元的同时，美联储启动降息，自2007年9月18日一次性降息54BP，10月31日再次降息27BP，并由高盛、美国银行、摩根大通银行牵头筹组750亿美元的超级基金，以购买结构性投资产品（SIVS），防止其价格非理性下跌“信用链条”上的责任者n那么，次贷危机到底对美国经济的哪一部分产生什么样的影响呢？
如果次贷危机发生在十年前，如果它的规模不是像今天这么巨大（近4000亿美元），它的影响可能仅仅限于部分消费者和贷款机构，但是以它今天的规模和流通方式，分散的风险成了分布在美国经济机体的毒药，次贷危机几乎会影响到美国经济的个个环节。
“信用链条”上的责任者n美国金钱杂志通过“信用链条”分析，给出了次贷危机的责任者，这些负有不同程度“道德风险”的责任者同时也是危机的受害者，只是受害的程度不同而已。
这个链条由七个部分组成：
n不负责的借款人n追逐手续费的贷款经纪n房屋价值的评估机构n贷款机构n华尔街n信用等级评定公司n美联储次按风暴根源何在n次按风暴源于美国的宽松货币政策和信贷政策。
2001年“911”事件后，美联储为挽救市场、刺激经济，连续大幅降息，将联邦基金利率由2001年初的6.5%降至2003年的1。
宽松的货币政策导致信贷迅速扩张，按揭贷款迅速发展，刺激了楼市。
n一言以蔽之，次按贷款是在“错误的时间给予错误借款人的错误产品”。
次按危机缘何爆发n由于货币和信贷的过于宽松，增加了通胀风险，美联储被迫在2004-2006年间17次加息，导致楼价下跌，次级按揭贷款的债务人还款压力不断抬升，尤其是大部分次级按揭贷款通常采用二到三年固定利率+27/28年浮动利率模式，2004-2005年发放的大量次级按揭贷款集中在2007-2008年转按并上浮利率，使次按市场违约风险急剧上升。
次按危机爆发后，各大金融机构急于出售持有的次级按揭贷款抵押证券头寸，但在极度恐慌的市场氛围中，买方力量急剧萎缩，银行系统出现流动性紧张局面。
二、金融创新论n金融创新的浪潮是近年来国际金融市场发展的一个重要特征。
它最早起源于60年代末，发展于70年代，而到了80年代，新的金融工具和新的融资技术已经风靡全世界各主要国际金融中心，各种金融衍生产品也不断涌现。
金融创新的概念n金融创新的概念在广义上可以包括：
n新的市场n新的金融工具n新的交易技术：
如票据发行便利（NIFs）、货币与利率互换（Swap）、远期利率协议（FRAs）的产生，等等。
金融创新的类型n1986年4月，国际清算银行在一份报告中将名目繁多的金融创新归纳为四种类型：
n1、风险转移性创新：
包括能在各经济机构之间相互转移金融工具内在风险的所有新工具和新技术，比如期权交易、期货交易、货币与利率互换交易等等。
n2、增加流动性型创新：
包括所有能使原有的金融工具提高变现性或转让性的金融工具和交易技术，比如长期贷款的证券化。
另外，还包括创造出本身流动性就很高的新金融工具，如大额可转让存单（CDs）。
金融创新的类型n3、信用创造型创新：
能使借款人的信贷资金来源更为广泛，或者使借款人从传统的信用资金来源转向新的来源。
比如NIFs，实际是用短期信用来实现中期信用，并且还分散了投资者度假承担贷款的风险。
n4、股权创造型创新：
包括使各类经济机构股权资金来源更为广泛的金融创新。
比如可转换债券，或附有股权认购书的债券等等，能使金融工具由债权变为股权。
三、风险论n风险是在一定环境和期限内客观存在的，是经济主体蒙受经济损失的可能性。
或说不确定性加损失。
n国际金融运行中的风险主要来自于：
n利率风险、汇率风险、金融欺诈等。
*洗钱（Moneylaundering）非法收入合法化，是指任何隐藏不法金钱来源的方法、过程，主要将贩毒、抢劫、逃税、诈骗贪污、偷窃等犯罪所得，透过金融等体系，伪装转换成看似合法的财产，享受犯罪所得。
四、全球化n金融全球化是经济全球化的重要组成部分，是金融业跨国境发展而趋于全球一体化的态势，是全球金融活动和运行机制日趋规范，与金融风险日益紧密关联的一个历史客观过程，也是民族化逐渐削弱的一个过程。
全球化全球化（Globalization）n世界经济正在发生一个根本性的变化。
我们正在逐渐远离由于跨国界贸易和投资的障碍，由于距离、时区和语言，以及由于各国政府管制、文化和企业制度的差异而形成的各民族经济间相对孤立的世界。
我们正在走向各民族经济结合为一个互相依存的全球经济制度的世界，这通常称为全球化。
经济全球化经济全球化市场全球化生产全球化贸易全球化金融全球化金融全球化的表现n微观表现金融活动的全球化：
资本流动全球化、金融机构全球化、金融市场全球化n宏观表现金融政策关联化、金融监管全球化、金融风险全球化n衡量金融全球化程度的主要指标：
外国直接投资与GDP的比重，是指外国政府、企业、个人在东道国投资占东道国GDP的比重，该比率越大说明金融全球化的趋势越强。
抛补利差，指一种货币即远期差价，也就是升、贴水的变化与两国利差相比，两者越接近，全球化水平越高。
目前该差额的趋势是趋于零。
n本国偏好，是指一国金融部门给国内借款人的贷款比率与该国在全球贷款额中所占份额之间的差额，即一国银行（或金融机构）发放贷款时，是否对外国居民有歧视，歧视越少，全球化程度越高。
n储蓄投资相关系数，是指一国储蓄和投资之间的关联度，该系数考察的是本国投资中利用外资的程度，因此该系数越低，则利用外资越多，全球化程度也就越高。
发展中国家的储蓄小于投资，则投资多出的部分是由外国投资补充的。
五、金融服务化n世界已经进入了服务经济的时代，服务是满足他人的愿望和需求。
n80年代以后，服务理念在全球兴起。
n服务已经成为衡量一国发达与否的重要指标。
n服务中的科技含量增加，附加值提高。
n中国在未来的三年内，人们会发现无论城市还是乡村，不再仅有中国石化的加油站，沿路会出现英荷壳牌石油集团的红黄相间的扇贝标志，美国埃克森-美孚石油公司的老虎标志和美国BP石油公司黄绿相间的盾牌标志的加油站，如果你是一位驾车者，你愿意选择什么样的加油站加油呢？
（油价基本一致的情况下）A、态度粗暴、动作缓慢的加油站B、除了加油不提供任何附加服务的加油站C、一个三星级标准的加油站（除了加油提供一些免费服务）D、一个五星级标准的加油站（“要擦挡风玻璃吗？
”“需要指路吗？
”“要喝点开水吗？
”“有一个洁净清新的厕所”等8项免费服务）六、金融泡沫化（Bubble）n泡沫是指金融资产经历了一系列的涨价之后，市场价格大于实际价格或帐面资产高于实际资产的经济现象。
n“泡沫经济”则是指这种因人为或投机因素而形成的狂热上涨的虚幻的资产价格与现实的经济实体严重背离的经济现象。
n泡沫最容易出现在股票市场和房地产市场。
n美国纳斯达克暴涨之后暴跌。
n20世纪90年代日本的泡沫经济崩溃。
n香港人在地产泡沫破灭后出现负资产。
泡沫对经济的不良影响：
n破坏了国民经济的平衡，影响了国民经济的结构和比例。
n泡沫破灭后，破坏了原有的债权债务链，导致信用危机。
n上市公司筹资和偿债能力下降。
n助长了投机，导致贫富两极分化。
n金融运行中没有一点泡沫的经济也不是理想的经济状态。
n适当的泡沫可以支持生产，发展经济。
但是必须合理地控制泡沫。
日本就是控制不好，至今仍然有30万亿日元的不良资产，严重威胁金融系统的安全。
日本泡沫经济的教训n日本的泡沫经济形成于20世纪80年代中后期，1989年达到高峰。
1990年新年伊始，以东京证券交易所的股市行情暴跌为开端，地价随即暴跌，持续了5年时间的泡沫经济也宣告全面崩溃，日本经济开始步入战后历时最长的一次经济萧条“平成萧条时期”。
此次萧条之于日本经济，亦被称为“失去的十年”。
土地价格与股票价格暴涨暴跌n土地价格总规模：
1986年1257万亿日元1990年2365万亿日元（上涨88%）1997年1659万亿日元（下跌30%）n股票总市值：
1986年375万亿日元1989年890万亿日元（上涨137%）1992年402万亿日元（下跌55%）1997年335万亿日元（下跌62%）n思考:
1、经济政策传导机制的“滞后效应”2、“硬着陆”与“软着陆”七、金融运行中的“三性”管理n安全性保本的能力。
n流动性兑现的能力。
n赢利性增值的能力。
八、金融游戏化20世纪80年代以来，大量闲置资本的出现使一部分为贸易服务的资金游离出来，为货币增值服务，以养老基金等形式出现。
游戏资本的特征：
无真实的贸易背景金额巨大唯利是图冲击性强九、国际金融与国际政治关系日益密切九、国际金融与国际政治关系日益密切冷战结束之后，美国仍然存在一个解决国际问题的时间表，特别是布什上台以后，认为中国既不是朋友，也不是敌人，9.11之后布什说“凡不是美国朋友者都是美国的敌人”，美国对华有一个短期的安抚政策，还有一个长期的根本性战略目标，必须遏止中国走向强大。
美国认为真正的铁杆盟国只有英国和以色列。
凡是对美国怀有异心的国家都在美国修理之列，包括德国、法国、日本、俄罗斯和中国。
只是解决问题的时间有先后。
中国应当抓住“关键战略机遇期”，发展和壮大中
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