第二章财务管理的基础知识.docx
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第二章财务管理的基础知识
第二章 财务管理的基础知识
教学目的：
通过本章学习，掌握风险衡量的方法，掌握资金时间价值和本量利的计算；理解资金时间价值的含义；了解风险的种类、投资风险和投资报酬的关系，了解本量利的基本概念、基本关系式和前提条件。
教学难点：
投资的风险和报酬；本量利分析
教学重点：
资金时间价值的计算
教学课时：
12
教学内容与过程：
导入图片和案例：
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的含义
（一）概念
（二）产生的条件
（三）表示方法
注：
资金时间价值的计算，涉及两个基本概念，即现值和终值，P16
对于一个特定的时间段而言，该段时间的起点金额是现值；
该段时间的终点金额是终值。
二、一次性收付款项的终值和现值
（一）单利的终值和现值
（二）复利的终值和现值
1.复利终值
例：
若将1000元以7%的利率存入银行，则2年后的本利和是多少?
注：
i↗,F↗；n↗,F↗.
2.复利现值：
即倒求本金
注：
i↗,P↙;n↗,P↙.
注：
复利现值系数与复利终值系数互为倒数
3.复利利息的计算：
I＝F-P
注：
财务管理考试中，若不特指，均指复利。
企业再生产运动中，运用资金一次循环的利润，应投入下一次循环中，这一过程与复利计算的原理一致。
因此，按复利制计算和评价资金时间价值要比单利制更科学。
所以，在长期投资决策计算相关指标时，通常采用复利计息。
课堂练习：
1.某人现在存入本金2000元，年利率为7%，5年后可得到多少？
2.某项投资4年后可得到40000元，按利率6%计算，现在应投资多少？
F=2000×（F/P，7%，5）=2000×1.4026=2805.2（元）
P=40000×（P/F，6%，4）=40000×0.7921=31684（元）
知识链接：
有关复利的小故事
富兰克林的遗嘱
你知道本杰明·富兰克林是何许人吗？
富兰克林利用放风筝而感受到电击，从而发明了避雷针。
这位美国著名的科学家死后留下了一份有趣的遗嘱：
一千英磅赠给波士顿的居民，如果他们接受了这一千英磅，那么这笔钱应该托付给一些挑选出来的公民，他们得把这些钱按每年5％的利率借给一些年轻的手工业者去生息。
这些款过了100年增加到131000英磅。
我希望那时候用100000英磅来建立一所公共建筑物，剩下的31000英磅拿去继续生息100年。
在第二个100年末了，这笔款增加到4061000英磅，其中1061000英磅还是由波士顿的居民来支配，而其余的3000000英磅让马萨诸塞州的公众来管理。
过此之后，我可不敢多作主张了！
”
同学们，你可曾想过：
区区的1000英磅遗产，竟立下几百万英磅财产分配的遗嘱，是“信口开河”，还是“言而有据”呢？
事实上，只要借助于复利公式，同学们完全可以通过计算而作出自己的判断。
德哈文的天文债权
十年前，美国人德哈文（J.Dehaven）的后代入禀美国法院，向联邦政府追讨国会欠他家族211年的债务，本利共1416亿美元。
事情的经过是：
1777年严冬，当时的美国联军统帅华盛顿将军所率领的革命军弹尽粮绝，华盛顿为此向所困之地的宾州人民紧急求援，大地主德哈文借出时值5万元的黄金及40万元的粮食物资，这笔共约45万美元的贷款，借方为大陆国会，年息为6厘（相当于6%）。
211年后的1988年，45万美元连本带利已滚成1416亿美元，这笔天文数字的债务足以拖垮美国政府，政府当然要耍赖拒还了。
45万美元，变成1416亿美元，代价是211年6厘的复利，此故事足以说明复利增长的神奇力量。
朋友们可能会想，别说211年了，就算50年，我都老了，要钱干什么？
是啊，我想反问一句又有几个人能做到几十年如一日的坚持呢！
如果能坚持到最后，你一定会成功！
三、年金的终值和现值（非一次性收付款项的终值和现值）
（一）年金的含义：
等额、定期的系列收支。
（A：
annunity）
（二）年金的种类：
1．普通年金
（1）终值的计算F=A×（F/A，i，n）
（2）现值的计算P=A×（P/A，i，n）
★系数间的关系：
Ⅰ复利现值系数与复利终值系数互为倒数；
Ⅱ年金终值系数与偿债基金系数互为倒数；
Ⅲ年金现值系数与投资回收系数互为倒数。
课堂练习：
1.某企业准备在今后6年内，每年年末从利润留成中提取50000元存入银行，计划6年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，若年利率为6%，问6年后共可以积累多少资金？
2.某企业准备在今后的8年内，每年年末发放奖金70000元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？
1.F=50000×（F/A，6%，6）=50000×6.9753=348765（元）
2.P=70000×（P/A，12%，8）=70000×4.9676=347732（元）
作业：
教材P49四、1，2
2．预付年金
（1）终值的计算：
（2）现值的计算：
★系数间的关系
Ⅰ预付年金终值系数与普通年金终值系数相比为期数加1,系数减1;
Ⅱ预付年金现值系数与普通年金现值系数相比为期数减1,系数加1.
方法：
换算成普通年金计算。
P49四、4
3．递延年金
m:
递延期：
①和普通年金相比，少了几期A，递延期就为几；
②第一次有收支的前一期对应的数字是几，递延期就为几。
n:
连续收支期：
连续有几个A，收支期就为几
（1）终值的计算
递延年金终值只与连续收支期（n）有关,与递延期（m）无关。
（2）现值的计算
①P=A×（P/A,i,4）（P/F,i,2）
②P=A×[（P/A,i,6）-A（P/A,i,2）]
③P=A×（F/A,i,4）（P/F,i,6）
课堂练习：
某人拟在年初存入一笔资金，以便能从第六年末起每年取出1000元，至第十年末取完。
若银行存款利率为10%，此人应在现在一次存入银行多少钱？
P=1000×（P/A,10%,5）（P/F,10%,5）=1000×3.7908×0.6209=2353.71（元）
作业：
教材P49四、3
4．永续年金
永续年金终值：
永续年金现值：
例：
某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。
若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（ ）元。
解析：
永续年金现值=A/i=50000/8%=625000（元）
四、混合现金流计算：
分段计算练习：
若存在以下现金流，若按10%贴现，则现值是多少？
P=600×（P/A，10%，2）+400×（P/A，10%，2）（P/F，10%，2）
+100×（P/F，10%，5）
＝600×1.7355+400×1.7355×0.8264+100×0.6209=1677.08（万元）
五、资金时间价值计算的灵活运用
（一）年内计息的问题
1.名义利率（r）：
票面利率
m:
指年内计息的次数
实际利率：
i=（1+r/m）m-1
应用：
只用来确定实际利率，计算终值和现值时不用练习：
教材P49四、5
2.年内多次计息下基本公式的运用
基本公式不变，把年利率调整为期利率，把年数调整为期数。
例5
（二）知三求四的问题
F=P×（F/P，i，n）
P=F×（P/F，i，n）
F=A×（F/A，i，n）
P=A×（P/A，i，n）
1.求A（P24例7，P26例9）
课堂练习：
1.某企业准备在6年后建造某一福利设施，届时需要资金348765元，若年利率为6%，则该企业从现在开始每年年末应存入多少钱？
2.某企业现在存入银行347732元，准备在今后的8年内等额取出，用于发放职工奖金，若年利率为12%，问每年年末可取出多少钱？
1.F=A×（F/A，i，n）即：
348765=A×（F/A，6%，6）
A=348765/（F/A，6%，6）=348750/6.9753=50000（元）
2.P=A×（P/A，i，n）即：
347732=A×（P/A，12%，8）
A=347732/（P/A，12%，8）=347760/4.9676=70000（元）
2.求期限
例：
有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的月使用费比乙设备低60元，但价格高于乙设备1500元。
若年利率为12%，每月复利一次，甲设备的使用期应长于多少，选用甲设备才是有利的。
1500=60×（P/A，1%，n） （P/A，1%，n）=1500÷60=25
查“年金现值系数表”可知：
n=29
因此，甲设备的使用期限应长于29个月，选用甲设备才是有利的。
例：
有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。
若年利率为7%，甲设备的使用期应长于（ ）年，选用甲设备才是有利的。
甲方案的成本代价=乙方案的成本代价
8000=2000×（P/A，7%，n） （P/A，7%，n）=8000÷2000=4
解析：
内插法的应用:
任意两点横坐标差值的比等于纵坐标差值的比
X/1＝0.613/0.713 X＝0.86 N＝4+0.86＝4.86（年）
3.求利率（内插法的应用）
例：
现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年年末可以取出4000元？
内插法的应用原理:
任意两点横坐标差值的比等于纵坐标差值的比
20000=4000×（P/A，i，9） （P/A，i，9）＝20000/4000＝5
X/2%＝0.3282/0.4118 X＝1.59% i＝12%+1.59%＝13.59%
小结：
导入案例：
让我们做笔交易
假如你是一个参赛者，房东Monty说：
在第1扇门或第2扇门后面，不论你发现什么，它都将归你所有。
其中一扇门后面有1万美元，另一扇门后面有一文不值的旧轮胎。
你选择打开哪扇门？
但是在你作出选择前，Monty说他可以提供给你一笔钱，结束整个交易。
你认为Monty给你多少钱你能放弃去开门呢？
若选择去开门，则有50%的机会得到1万美元，而有50%的机会什么也得不到，所以我把去开门的期望价值是5000美元。
若选择放弃开门，无任何风险，但接受放弃开门的标准因人而异，有些人接受2000元、有些人接受3000元等。
风险与报酬同在。
第二节 风险与报酬
一、风险的含义
一般说来，风险指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。
二、风险的类型
三、风险和报酬
四、风险衡量
（一）概率
（二）期望值
结论：
期望值只能衡量平均收益水平而不能衡量风险。
（三）标准差
结论：
当期望值相同的情况下标准差越大风险越大。
（四）标准差系数
例 甲 乙
期望值 2550
标准差 2530
标准差系数 1 0.6
结论：
当期望值不同的情况下标准差系数越大风险越大。
案例分析：
北方公司1998年陷入经营困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈，消费者喜好产生变化等开始滞销。
为改变产品结构，开拓新的市场领域，北方公司拟开发两种新产品。
1.开发洁清纯净水
面对全国范围内的节水运动及限制供应，尤其是北方十年九旱的特殊环境，开发部认为洁清纯净水进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测资料如表1所示。
表1 有关市场预测资料表
市场销路
预计年利润（万元）
概率
好
150
0.6
一般
60
0.2
差
-10
0.2
经专家测定该项目的风险系数为0.5。
2.开发消渴啤酒
北方人有豪爽、好客和畅饮的性格，亲朋好友聚会的机会日益增多；北方气温大幅度升高，并且气候干燥；北方人的收入明显增多，生活水平日益提高。
开发部据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如表2所示。
表2 有关市场预测资料表
市场销路
预计年利润（万元）
概率
好
180
0.5
一般
85
0.2
差
-25
0.3
经专家测定该项目的风险系数为0.6。
要求：
1.对两个产品开发方案的风险予以计量。
2.进行方案分析与评价。
参考答案：
开发洁清纯净水
开发消渴啤酒
期望值
100万元
99.5万元
标准离差
65.12
89.06
标准离差率
65.12%
89.51%
方案的选择最终取决于投资者敢于冒风险的程度。
第三节 成本性态分析及本量利分析
一、成本性态分类
（一）成本性态的概念
（二）成本按性态分类
1．变动成本
（1）含义
（2）内容
（3）特点
例：
生产桌子，计件工资：
3元/张
产量102030
总额306090
单位额333
2．固定成本
（1）含义
（2）内容
（3）特点
例：
机器设备提折旧，10000元/月
产量123
总额100001000010000
单位额1000050003333
（4）分类
3．混合成本
（1）含义
（2）分类
（三）成本按性态分类的相关范围和特点
1．相关范围
2．成本性态的特点
二、成本性态分析
（一）成本性态分析的含义
（二）成本性态分析的方法
1．历史资料分析法
（1）高低点法
①含义
②步骤
③优缺点
练习：
教材P50四、7
（1）
（2）一元直线回归法
2．技术测定法
3．直接分析法
作业：
教材P50四、8
三、本量利分析
（一）本量利分析的基本含义
1．本量利分析含义
2．本量利分析的前提条件
（二）本量利分析的基本关系
1．利润
基本损益方程式：
P＝（p－b）×x－a（后面的公式都可由此推导）
2．边际贡献
3．单位边际贡献
4．边际贡献率
5．变动成本率
关系公式：
边际贡献率＋变动成本率＝1
练习：
教材P50四、9
（三）本量利分析的具体内容
1．保本分析
（1）保本的含义
（2）保本点的含义
（3）保本点的计算
2．保利分析
（1）保利分析的必要性
（2）保利点的含义
（3）保利点的计算
3．安全边际和保本作业率
（1）安全边际
①含义注：
若无特别说明，安全边际指的是安全边际额
②计算：
安全边际量、安全边际额、营业利润
注：
营业利润=收入-变动成本-固定成本
=边际贡献-固定成本
=收入×边际贡献率-保本额×边际贡献率
=（收入-保本额）×边际贡献率
=安全边际额×边际贡献率
=安全边际量×单位边际贡献
（2）安全边际率
（3）保本点作业率
关系公式：
安全边际率＋保本点作业率＝1
练习：
教材P50四、10
本章总结：
作业：
教材P47同步测试
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