．
为完全正相关，P=-1为完全负相关。
第七章、权益投资
1.资本结构
理解不同资本类别之间投票权和所有权的区别：
资本的类型：
债券资本和权益资本
投资权的区别：
①投票权：
债券资本对公司事务没有表决权。
权益资本中的普通股股东对重大事项可以投票表决，而优先股相当于永久年金债券，没有表决权。
②清偿顺序：
债券持有者>优先股股东>普通股股东
③风险特征：
债券持有者<优先股股东<普通股股东
2.权益证券
理解权益证券的类型和特点：
类型：
权益证券和类权益证券
理解普通股和优先股的区别：
股票特征：
收益性、风险性、流动性、永久性、参与性
区别：
优先股在分配股利和清算时剩余财产的索取权优先于普通股，固定的股息收益也降低了优先股的风险。
普通股股东风险较高，享有剩余利润的要求权意味着其有较高的潜在收益率，当公司运营良好，普通股股东可以获得丰厚的收益。
相比优先股，普通股具有较高风险和较高收益的特征。
了解存托凭证（DepositReceipts）：
存托凭证：
是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。
存托凭证一般代表外国公司股票。
理解可转债的定义、特征和基本要素：
可转债：
是指在一段时间内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。
特征：
转换债券是含有转股权的特殊债券；可转换债券有双重选择权。
基本要素：
标的股票、票面利率、转换期限、转换价格、转换比例、赎回条款、回售条款
理解权证的定义和基本要素：
权证：
是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定在规定期限内或规定到期日，持有人有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
分类：
股权权证、债券权证、其他权证
基本要素：
权证类别、标的资产、存续时间、行权价格、行权结算方式、行权比例
理解不同种类权益资产的风险收益特征：
系统性风险：
是由经济环境因素变化引起的整个金融市场的不确定性的加强，主要包括经济增长，利率，汇率与物价波动。
非系统性风险：
由于公司特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性的加强，只对个别公司的证券产生影响，包括财务风险、经营风险、流动性风险。
权益类证券投资的风险：
风险越高，就必须有越多的期望报酬作为投资者承担风险的补偿。
风险资产期望收益率=无风险资产收益率+风险溢价
理解影响公司在外发行股本的行为：
①首次公开发行：
是指拟上市公司首次面向不特定的社会公众投资者公开发行股票筹集资金并上市的行为。
②再融资：
向原有股东配售股份称为配股；向不特定对象公开募集称为增发；可转换债券；上市公司向特定对象发行股票的融资方式称为定向增发。
③股票回购：
指上市公司利用先进等方式从股票市场上购回本公司发行在外股票的行为。
减少流通在外的股份，回购的股票会被注销或以库存股的形式存在。
（回购的方式分为：
场内公开市场回购、场外协议回购、要约回购）
④股票拆分和分配股票股利：
股票拆分，将一股面值较大的股票拆成几股面值较小的股票；分配股票股利，指上市公司将留存收益以股票形式支付给股东。
⑤权证的行为：
市场价格高于行权价格，认购权证持有者行权，公司发行在外的股份增加；市场价格低于行权价格时，认沽权证持有者行权，公司发行在外的股份减少。
⑥兼并收购
⑦剥离：
是指上市公司将其部分资产或附属公司分立出去，成立新公司的行为。
3.股票分析方法
理解股票基本面分析和技术分析的区别：
基本面分析：
（1）宏观经济分析：
宏观经济指标、经济周期、宏观经济政策
（2）行业分析：
行业生命周期、行业景气度
（3）公司内在价值与市场价值：
内在价值、市场价格
技术分析：
技术分析的三个假定：
市场行为涵盖一切信息；股票价格沿趋势运动；历史会重演。
常用技术分析方法：
道氏理论、过滤法则和止损指令、“相对强度”理论体系、“量价”理论体系
4.股票估值方法
理解内在估值法与相对估值法的区别：
内在价值法：
是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值进行评论。
类型：
股利贴现模型（DDM），自由现金流量贴现模型（FCFF）、超额收益贴现模型（EVA）、股权资本自由现金流贴现模型（FCFE）
相对价值法：
类型：
市盈率模型（PE=每股市价/每股收益）、市净率模型（每股市价/每股净资产）、市现率模型（每股市价/每股现金流）、市销率模型（每股市价/每股销售额）、企业价值倍数（息税前利润/利息）
第八章、固定收益投资
1.债券与债券市场
理解债券市场各参与方的责任以及发行人类型：
债券市场的参与方：
债券承销商、债券发行人、债券投资人
发行人类型：
中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业
掌握债券的种类和特点：
（1）按发行主体分类：
政府债券、金融债券、公司债券
（2）按偿还期限分类：
短期债券、中期债券、长期债券
（3）按债券持有人收益方式分类：
固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券、免税债券
（4）按计息与付息方式分类：
息票债券、贴现债券
（5）按嵌入的条款分类：
可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券、结构化债券
（6）按交易方式分类：
现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷
理解债券违约时的受偿顺序：
有保证债券>优先无保证债券>优先次级债券>次级债券>劣后次级债券
理解固定利率债券、浮动利率债券和零息债券：
固定利率债券：
有固定到期日，并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值。
浮动利率债券：
与一个基准利率挂钩，在其基础上加上利差以反映不同债券发行人的信用。
零息债券：
在期间不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般低于面值的价格发行。
了解嵌入条款的债券：
（略）
理解投资债券的风险：
信用风险、利率风险、通胀风险、流动性风险、再投资风险、提前赎回风险
理解中国两大债券交易市场：
1992-2000年，主要以交易所为主，2001年后以银行间市场为主，场内交易所市场和场外银行间市场并存的格局
2.债券价值分析
了解DCF估值法的概念和应用：
贴现现金流估值法，任何资产的内在价值等于投资者对持有该资产预期的未来的现金流的现值
方法：
零息债券估值法、固定利率债券估值法、统一公债估值法
掌握债券价格和到期收益率的关系：
（内部收益率）
重要的假设：
一是投资者持有至到期，二是利息再投资收益率不变。
影响因素：
票面利率、债券市场价格、计息方式、再投资收益率
理解债券的到期收益率和当期收益率的区别：
（1）债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率。
（2）债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率。
当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。
了解利率的期限结构和信用利差：
利息的期限结构：
处于相同风险等级的债券，到期期限和到期收益率之间存在显著的正相关性。
一般，长期债券倾向于比短期的有相同质量的债券提供更高的收益率。
收益曲线：
正收益曲线（长期收益高，短期收益低）、反转收益曲线（短期收益高，长期收益低）、水平收益曲线（长短期债券收益率基本相等）
信用利差：
指除了信用评级不同外，其余条件全部相同两种债券收益率的差额。
掌握债券久期（麦考利久期和修正久期）的计算方法和应用：
久期和凸度是衡量债券价格随利率变化特性的两个重要指标。
久期（麦考利久期）：
考虑到期日本金的偿还（收益率变动较小时候使用）、修正久期：
麦考利久期除以（1+y）
凸度：
是债券价格与到期收益率之间的关系用弯曲程度的表达方式（利率变化较大时使用）
3.货币市场工具
掌握货币市场工具的特点：
均是债券契约；期限在1年以内（含1年）；流动性高；大宗交易，主要由机构投资者参与；本金安全性高，风险较低
理解常用货币市场工具类型：
银行定期存款；短期回购协议；中央银行票据；短期政府债券；短期融资券；中期票据；证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具（同业拆借、银行承兑汇票、商业票据、大额可转让定期存单、同业存单）
第九章、衍生工具
1.衍生工具概述
理解衍生品合约的概念和特点：
概念：
衍生工具是指一种衍生类合同，其价值取决于一种或多种基础资产。
特点：
跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性
了解衍生品合约中的买入和卖出：
买入（多头），卖出（空头）
2.远期合约和期货合约
理解期货和远期的定义与区别：
期货是标准化合约，远期合同是非标准化合同。
理解期货和远期的市场作用：
远期合约：
通常用实物交割，主要包括远期利率合同、远期外汇合约和远期股票合约，远期合约比较灵活，但是没有固定的、集中的交易场所，不利于市场信息的披露，所以远期合约的市场效率低，违约风险比较高。
期货合约：
它是远期合约的替代物，一般用现金进行结算，包括农产品期货、金属期货和能源期货。
期货的交易制度：
保证金制度、盯市制度、对冲平仓制度（套期保值）、交割制度
期货市场的基本功能：
风险管理、价格发现、投机
3.期权合约
了解期权合约和影响期权定价的因子：
期权合约：
是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。
期权定价因子：
合约标的资产的市场价格与期权的执行价格；期权的有效期；无风险利率水平；标的资产价格的波动率；合约标的资产的分红。
期权的分类：
（1）按执行期权的时限：
欧式期权（到期日），美式期权（到期日前）
（2）按期权买方的权利：
看涨期权，看跌期权
（3）按执行价格与标的资产市场的关系：
实值期权，平价期权，虚值期权
4.互换合约
理解互换合约的概念：
互换合约：
是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约。
分类：
利率互换、货币互换
了解影响互换合约定价的因子：
（略）
理解远期、期货、期权和互换的区别：
（1）交易场所与合约：
期货只在交易所，期权大部分在交易所，远期和互换合约在场外交易
（2）损益特性：
远期、期货和大部分互换合约都包括买卖双方在未来应尽的义务，期权合约和信用违约互换合同只有一方在未来有义务。
（3）信用风险：
双边合约因为包括买卖双方在未来应尽的义务使双方暴露在对方违约的风险中，单边合约只是买方暴露在风险中。
（4）执行方式：
远期合约和互换合约通常是实物进行交割；期货合约绝大多数通过对冲抵消，用现金结算；期权合约是买方根据当时的情况判断行权对自己是否有利决定行权与否。
（5）杠杆：
期货有明显杠杆；期权合约买方交期权费，卖方交保证金，有杠杆效应；远期和互换合约没有杠杆效应。
．
第十章、另类投资
1.另类投资概述
理解另类投资的优点和局限：
优点：
提高收益；分散风险
局限：
缺乏监管和信息透明；流动性较差，杠杆率偏高；估值难度大，难以对资产价值进行准确评估
理解另类投资的投资对象：
私募股权、房产和商铺、矿业与能源、大宗商品、基础设施、对冲基金、收藏市场、黄金交易、碳排放权交易
2.私募股权投资
了解私募股权投资：
私募股权：
是指对未上市公司的投资。
战略：
风险投资、成长权益、并购投资、危机投资和私募股权二级市场投资
组织结构：
有限合伙制、公司制、信托制
退出机制：
首次公开发行；买壳上市或借壳上市；管理层回购；二次出售；破产清算
3.不动产投资
了解不动产投资：
不动产：
是指土地已经建筑物等土地定着物。
类型：
地产投资、商业房地产投资（以出租为目的）、工业用地投资、酒店投资、养老地产等其他形式投资
投资工具：
房地产有限合伙、房地产权益基金、房地产投资信托
4.大宗商品投资
了解各类大宗商品投资：
特点：
同质化、可交易等特征，供需和交易量都非常大。
类型：
能源类、基础原材料类、贵金属类、农产品
投资方式：
购买大宗商品实物、购买资源或者购买大宗商品相关股票、投资大宗商品衍生工具、投资大宗商品的结构化产品。
第十一章、投资者需求与资产配置
1.投资者类型和特征
掌握投资者的主要类型、区分方法和特征：
主要类型：
个人投资者和机构投资者
区分方法：
个人投资者根据财富水平划分为零售投资者、富裕投资者、高净值投资者和超高净值投资者；机构投资者按资本实力和投资要求分为基金公司、传统商业银行、保险公司、中国社会保障基金、企业年金基金
特征：
个人投资者投资经验和能力方面存在差异；个人状况会对其投资需求产生多方面．
的影响；个人投资者的家庭情况也会影响投资需求；个人投资者的预期投资期限、对风险和收益的要求、对流动性的要求等因素都会影响投资者的投资需求和投资决策。
2.投资者需求和投资政策
理解不同类型投资者在资产配置上的需求和差异：
投资需求的影响因素：
投资期限、收益要求、风险容忍度、流动性
投资期限：
投资期限的长短影响投资者的奉献态度以及对流动性的要求。
收益要求：
个人投资者和机构投资者对收益有一个最低的要求。
风险容忍度：
通常认为风险承担意愿对个人投资者更为重要。
理解投资政策说明书包含的主要内容：
主要内容：
投资回报率目标、投资范围、投资限制、业绩比较基准
第十二章、投资组合管理
1.系统性风险、非系统性风险和风险分散化
掌握系统性风险和非系统性风险的概念和来源：
系统性风险：
是指一定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险。
主要包括政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不可抗力因素。
非系统性风险：
又被称为特定风险、异质风险、个体风险，往往是由与某个或的某些资产有关的一些特别因素导致的。
理解风险和收益的对应关系：
高风险意味着高预期收益，低风险意味着低预期收益。
预期收益率高出无风险收益率的部分称为风险报酬。
掌握分散风险的原理和方法：
各资产的收益既存在系统性风险，也存在非系统性风险。
通过分散化投资，非系统性风险是可以降低的，随着资产数量的增加，投资组合的风险逐渐降到某个稳定的水平，该水平取决于无法分散化的系统性风险。
2.资产配置
理解不同资产间的相关性，及其对风险和收益的影响：
相关性：
收到某些因素的共同影响，那么它们的波动会存在一定的联系。
资产收益之间的相关性会影响投资组合的风险，而不会影响投资组合的预期收益率。
理解均值方差法及其条件：
（马可维兹）
马可维兹以均值方差法为基础的投资组合理论，是假设投资者是厌恶风险的，意味着投资者若接受高风险的话则必定要求高收益来补偿。
特征：
具有一个特定的预期收益率；可能的收益率围绕其预期值的偏离程度。
理解最小方差法及有效性前沿、资本市场线：
最小方差法：
适用于投资者对预期收益率有一个最低要求的情形。
．
有效前沿：
是全部有效投资组合构成的集合。
资本市场线：
包含了所有风险资产投资组合M与无风险借贷的组合。
理解CAPM模型：
资本资产定价模型：
按照分散化投资理念去投资，最终证券市场达到均衡时，证券收益率与风险之间关系的经济本质。
理解战略资产配置和战术资产配置：
战略资产配置：
是在一个较长时间以追求长期回报为目标的资产配置，一般为3~5年。
战术资产配置：
是一种根据短期资本市场环境以及经济条件的预测，主动地对资产配置状态进行动态调整，一般在1年以内。
3.被动投资和主动投资
了解市场有效性的三个层次：
弱有效市场：
反映价格历史序列中包含的信息（技术分析无效）
半强有效市场：
反映了当前所有公司证券有关的公开有效信息（基本面分析无效）
强有效市场：
与证券有关的所有信息，包括公布和未公布的内部信息，都已经及时充分地反映到了证券价格之中（技术分析和基本面分析都无效）
掌握主动投资和被动投资的概念、方法和区别：
（1）被动投资：
指试图复制某一业绩基准，通常是指数的收益和风险。
方法：
通过跟踪指数获得基准指数的回报。
（2）主动投资：
收益来自拥有更好的消息和能够更高效地使用信息并通过积极交易产生回报。
方法：
采用技术面分析和基本面分析
了解市场上主要的指数（股票和债券）的编制方法：
沪深300指数、中证全债指数、标准普尔500指数、道琼斯工业指数
了解市场有效性和主动、被动产品选择的关系：
（略）
了解完全复制、抽样复制和最优化方法复制三种跟踪指数方法的具体应用环境：
完全复制：
完全按照成分证券在指数中的权重配置资金，并同步调整实现与指数完全相同的收益率。
抽样复制：
可分为市值优先和分层抽样，会造成跟踪误差。
最优复制：
选择最优证券组合，在本期内能够达到对标的指数的最佳拟合状态。
理解股票型指数基金的管理和风险收益特征：
风险收益：
投资组合相对于基准组合的跟踪误差会出现跟踪偏离度。
了解债券指数基金无法完全被动的原因：
由于交易费用和流动性成本的影响，一定的跟踪误差是在所难免的。
了解量化投资和多因子模型：
量化投资：
是将投资理念及策略体现到具体模型中，让模型对市场进行不带任何情绪的跟踪。
多因子模型：
是资产定价的一种类型，该模型任务资产价格不仅取决于风险，还取决于其他因素。
4.投资组合构建
理解股票投资组合的构建要点：
自上而下：
从宏观形势及行业、板块特征入手，明确大类资产、国家、行业的配置、然后再挑选股票。
自下而上：
关注的是各个公司的表现而非经济或市场的整体特征。
理解债券投资组合的构建要点：
债券的收益很大程度上市可预测的，主要分析指标有到期收益率、利率期限结构、久期、凸性等。
5.投资管理部门
理解基金公司投资管理部门设置：
投资决策委员会（最高决策机构）、投资部、研究部、交易部
理解基金公司投资流程：
第十三章、投资交易管理
1.证券市场的交易机制
了解指令驱动市场、报价驱动市场和经纪人市场三种市场：
报价驱动市场：
做市商制度，由市商报出买卖价格。
指令驱动市场：
价格优先，时间优先的原则，证券经纪人下达交易指令，在交易系统撮合交易。
经纪人市场：
由于商品的特殊性，由经纪人负责寻找交易者。
理解做市商和经纪人的区别：
（1）利润来源不同：
做市商利润来源于证券买卖差价，经纪人利润来源于佣金
（2）流动性贡献不同：
做市商是市场流动性的主要提供者和维持者，经纪人只是执行这些指令。
理解买空、卖空和加杠杆对风险和收益的影响：
买空交易：
投资者借入资金购买证券。
卖空交易：
投资者借入证券卖出。
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