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包装水行业分析报告
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2016年11月
正文目录
图表目录
一、包装水行业概况
1.1包装水行业基本概念、发展历程及市场概况
包装水是指包装于瓶子（桶）内用于贩售的饮用水，饮用水的来源丰富多样，包括地下水、泉水、井水、自来水、冰川融水等。
目前，包装水行业是我国软饮料行业收入规模最大的子行业之一，约占我国软饮料行业收入的20%，年产量更是遥遥领先于其他子行业。
图表1:
我国包装水行业发展历程
自2015年5月24日，《食品安全国家标准包装饮用水》开始正式实施后，禁止包装水以水以外的一种或若干种成分来命名，因此我国包装水市场严格意义上只存在两种包装水：
天然矿泉水和包装饮用水，包装饮用水又可细分为包装纯净水和其他包装饮用水，像农夫山泉、竹根水、剐水等天然水、矿物质水、活性水等均属于其他包装饮用水。
目前我国包装水的主要销售渠道包括超市、便利店、电商、酒店、娱乐场所等。
图表2:
不同类别包装水水源的区别
图表3:
包装水分类及对应主要公司分布
近十年来，我国包装饮用水行业快速发展，收入、利润水平逐年增加，2005-2014年两者CAGR分别达到20.9%、32.3%。
包装饮用水行业之所以能获得如此巨大增长，主要可归功于水之于人类生存的基础性以及消费者对健康饮水意识的逐步深化。
首先，水是人类生存的最基本要素，这一特点决定了消费者对包装水的消费是属于基本型消费的，为包装饮用水市场的增长打开了空间；其次，包装饮用水之于自来水或其他直饮水具备更高的安全性，满足了消费者健康消费的升级趋势；再者，包装水相对于其他软饮料更具有价格优势，普通消费者对包装水的消费具有更高的承受度；此外，经济增长、城市化、可支配收入的增加以及瓶装饮用水的便携性与易获得性也推动着我国包装水市场的大幅增长。
根据Euromonitor数据，虽然我国包装水行业年产量已位居世界第一，但是在人均消费量上仍与几个主要发达国家存在差距，甚至不足德国人均消费量的1/5。
即使是与同我国具有相同饮食文化习惯的韩国相比（日本自来水可直接饮用），我国包装水的人均消费量仍有翻倍空间，因此我们认为未来该行业将继续保持高于软饮料行业整体增速的增长。
图表4:
2005-201510我国包装水收入与增速
图表5:
2005-201510我国包装水利润与增速
图表6:
2010-2015我国包装水行业产量与增速
图表7:
世界主要国家包装水人均消费量
1.2包装水行业的消费本质分析
包装水对人们的需求层次满足以下渐进关系：
生理需求→健康养生需求→场景化需求。
这三种层次对应着包装水行业的发展阶段，并推动着产业结构的升级。
第一阶段是满足消费者的生理需求，奠定市场基础
消费者购买包装水主要是为了解渴与补水，满足自身新陈代谢的生理机能。
研究表明，人体内的水分,大约占到体重的65%。
其中，脑髓含水75%，血液含水83%，肌肉含水76%，连坚硬的骨骼里也含水22%，人的一切生命活动都源于水。
这一层次的需求是消费者的最基本需求，也保证了包装水具备拥有巨大的市场的能力。
第二阶段是满足消费者的口味与健康需求
一方面，包装水满足着消费者的最基本生理需求。
另一方面，收入的增加与消费者健康观念的不断提升对包装水品质与功能有了更高的要求，比如水源是否优质、产品中是否含有对人体有益的物质、所含物质是否天然？
同时，口味需求上的增加丰富了包装水的产品品类，加气、苏打以及稍微添加一些清新口感不仅招揽了更多消费者的亲睐，也提升了产品的盈利能力。
正是这种消费层级的不断演化推动行业不断演化、升级以满足日益挑剔的消费者，进而带来了包装水行业有一个升级发展的机会。
第三阶段需求是包装水的场景化消费。
瓶装矿泉水的场景化消费体现在消费场景的增加和功能化场景消费
一方面，受经济快速发展的利好影响，居民消费包装水的微场景正不断增加，比如旅游消费、铁路消费（铁路消费不仅增加了消费者触及率，同时还自然的对消费者进行了分层:
乘坐普通列车的乘客整体消费能力偏弱，应以低档水供应为主；动车高铁列次乘客的整体消费能力更高，中高档产品的消费潜力更大）以及自动贩售消费（自动贩售机渠道性价比很高，目前农夫山泉已经开始在全国范围内布局自动贩售机，2016年底目标投放30000台；娃哈哈计划在未来3年内投入不少于20亿元资本发展自动贩售机业务。
），进一步提升了包装水的消费者触及率。
另一方面，包装水向更加高端的功能化场景消费演进，如医疗矿泉水、佐餐矿泉水。
这一层级的需求代表着包装水行业的最高发展阶段，包装水并臵于特定的场景下，充当特定载体满足消费者特定的目的。
这一阶段的发展也是包装水行业利润最大化阶段，目前仍局限于高收入人群以及高端场所的场景之下。
图表8:
我国包装水行业消费层级
1.3包装水行业的行业环境与发展趋势分析
1.3.1包装水行业的竞争格局
从竞争格局来看，我国包装水行业经过几年的水种概念炒作、品牌战后渐渐步入成熟阶段。
行业内市场格局基本形成，各大品牌市场份额相对稳定，并没有出现行业内一家独大的情况，行业竞争白热化，第一梯队公司市场占有率差别不大，CR5大约占40%。
中国品牌力指数从品牌认知与品牌关系两大角度考察并发布我国包装水行业TOP12中，农夫山泉依旧占据着第一的位臵。
就中低端包装水市场而言，内资品牌凭借对优质水源开采以及销售渠道的优势获得了品牌12强中的七席；而就我国高端水市场而言，则是由国外品牌法国依云、巴黎水、圣碧涛、国内品牌西藏5100、昆仑山领跑市场。
图表9:
2010-2015我国包装水品牌市占率变化
图表10:
2016年我国包装水行业品牌TOP12100
1.3.2潜在进入者的威胁分析
对包装水行业潜在进入者威胁的分析主要考虑行业进入障碍和现有企业对新进入企业的反击程度。
我国包装水行业目前已经是一片红海，行业内竞争激烈并形成了具备辐射全国市场的大品牌，如农夫山泉、华润怡宝等，这些大品牌在原料资源、销售渠道、产业资本以及生产技术上全面占优，在面对行业内新进入企业瓜分市场的威胁时，能够快速且有效的进行市场反击，往往会使得新进入企业市场份额夺取难度加大；新近企业市场份额夺取难度大与包装水行业规模经济效应相互叠加堆高了包装水行业壁垒，呈现出潜在进入者的进入障碍高的局面。
1.3.3替代品的威胁
目前，就整个软饮料板块而言已经进入成熟期，向上增长的速度已经慢了下来，2015年增速为6.4%，未来整个软饮料行业的发展以中低速发展为常态，行业内细分子行业增速将有所分化；再加上消费者自身对健康饮食的诉求，软饮料行业内部子行业的发展态势开始转换，我们认为在新的增量减少的情况下，替代能力强的产品将通过抢夺其他产品的存量获得超过板块的增长，而自然、健康的属性使得包装水对其他软饮料品类拥有更强的替代能力，正是这种强替代性能力保证了包装水行业可以持续放量，实现强于板块的增长。
2011-2015年，包装水行业的CAGR达到15.5%，高出整个软饮料行业2PCT，
位列所有子行业第二位。
具体到每年的行业增速上去，包装水行业增速亦由2011年的增速垫底攀升至2015年的子行业增速领先，五年来增长率均保持在10%以上的中高速增长。
因此，我们认为包装水在替代品威胁这一块上攻守兼备，一方面能获得比整个软饮料行业更高的增长速度，另一方面还兼具对其他品类市场份额的替代能力。
图表11:
2005-2015我国软饮料行业收入及增速
图表12:
饮料子行业近五年CAGR及2015年增速
图表13:
2005-2015我国软饮料子行业增速
图表14:
软饮料消费者选择要素情况
根据Euromonitor统计数据，我国包装水在整个软饮料行业中的收入规模与份额占比的不断提升进一步验证了包装水对其他软饮料品类的强的替代性。
图表15:
中国包装水产量占比逐年增长
图表16:
中国包装水收入占比逐年增长
1.3.4供应商的议价能力
我国包装水行业的供应商主要是指原料水资源的供应与包装水外包装的供应。
目前，外资资本已占据我国包装水行业不小的市场份额，这加剧了我国包装水市场的过度竞争，进而导致原料水资源的供应相对不足，企业生产成本上升，原料供应商讨价还价的能力开始变强。
在外包装上，我国包装水一般都是用PET瓶包装，鉴于我国包装水产销量增长都十分迅速，包装水生产厂家对PET瓶的需求量巨大，造成外包装PET瓶生产厂家的议价能力比较强；然而随着环保意识逐渐加强，包装水生产商对轻量型PET瓶的需求正在加大以及PP瓶、无菌冷灌装、玻璃瓶等选择性增多，外包装供应商生产工艺面临升级，这在一定程度上又降低了外包装供应商的议价能力。
1.3.5购买者的议价能力
在我国包装水行业中，包装水购买者可以分为渠道经销商和最终消费者。
针对渠道经销商，其讨价还价的能力较强，主要是由于：
①我国包装水市场竞争十分激烈，市场中大多数的饮用水企业由于规模小、品牌力不足，必须依赖经销商的销售渠道销售产品才能获得发展；②我国包装水市场产品同质化严重，经销商在不同品牌产品之间的转换成本很低，从而使得经销商具备了挤压包装水生产商利润的能力，因此我们认为，我国包装水行业的渠道经销商的议价能力较强，但这种经销商的议价能力随着包装水企业电商直营渠道的不断拓展以及产品升级带来的产品价格走高而呈现出下降的趋势。
在最终消费者这一端，讨价能力是比较低的，原因在于①最终消费者多是个体消费行为，没有抗衡包装水零售价格体系的能力，在一定的范围内，消费者都是被动的价格接受者；②饮用水价格相对较低且不同企业产品同质化比较严重，这使得消费者在选定认可某一品牌消费后，有一定的消费惯性，不会因为价格的合理变动而改变原有的消费习惯，因此我们认为消费者的议价能力是比较低的。
图表17:
我国包装水行业五力模型分析
经过21世纪以来的迅猛发展，目前，我国包装水行业已经呈现出以下发展趋势：
①消费升级推进产品升级节奏加快，包装水行业中高端市场展现活力；
②消费者个性化需求带来包装水行业发展细分化与多元化（如清淡口味化、消费者市场再细分（学生水、母婴水）等）；
③自然、健康的消费观念为天然矿泉水的发展带来良机。
④销售渠道多元化、产品同质化以及竞争白热化将加快行业整合速度。
因此，我们认为只有对渠道管控能力强，品牌积累深厚且能正确引导培育消费者的龙头企业可以把握这些趋势并合理使用提升企业价值。
二、包装水行业投资本质分析——份额夺取、产品升级、渠道多元化保证行业未来价量齐升
2.1量的增长
核心观点一：
居民对健康生活越加重视，包装水市场有持续放量动力
普通消费者出于对我国自来水自身安全性的担忧以及自然生活环境的不断恶化，纯净、健康的饮用水越来越多的成为家庭消费的选择，这在一定程度上加速了消费者向包装水倾斜，我国包装水市场发展还存有很大增长空间。
根据我国国标GB5749-2006B标准，我国自来水加氯（漂白粉）量必须不小于0.3mg/毫升，这意味我国自来水必须含氯，而且使用铝制或铁制容器煮水时，水中的亚硝酸盐（一种致癌物质）会明显增加，随着我国居民越来越多地认识到这个问题以及对自身安全的考量，对水的消费逐渐向包装水升级。
图表18:
近年来因水质污染居民抢购包装水举例
再以美国的软饮料市场为例：
近年来，受益于消费者认为包装水比其他饮料类别更健康这一观点，美国市场对包装水的需求保持强劲的增长。
美国Beverage
MarketingCorporation（BMC）的数据显示：
美国人均包装水消费量从2005年的25.4加仑增长到2015年的36.5加仑，增加了11加仑，增幅在43.7%；但与此同时，过去10年碳酸饮料的人均消费减少了12.4加仑。
同时，Euromonitor监控数据也显示出美国软饮料市场包装水走强、碳酸饮料持续下滑的趋势，包装水在美国软饮料行业收入占比由2010年的21.1%上升至2015年的22.2%，而碳酸饮料的占比则从2010年的43.1%下降至39.9%。
此外，根据美国权威机构对各种饮料的生命周期进行评估发现，包装水的环境足迹是所有饮料中最低的，即在所有饮料中，包装水的能耗是最少的，一定程度上来讲美国的包装水行业已经逐渐构建起围绕消费者的饮用水和谐生态环境，这种健康、生态、环保的发展方式也将是我国包装水行业未来的发展方向。
图表19:
十年来美国包装水人均消费量增长情况
图表20:
美国软饮料行业子行业收入占比
核心观点二：
居民人均收入提高，现代销售渠道比例增加，带来更多包装水消费微场景，看好未来持续放量
随着我国经济的快速发展以及城镇化率的不断提高，我国居民人均可支配收入正不断提高，相应的促进了居民对享受型消费的需求，这种享受型消费的出现为包装水的消费构建出了更多的微场景，如旅游、娱乐场所等，挖掘出潜在的包装水的消费增量。
以旅游为例，近十年来我国旅游行业增长迅猛，2015年国内旅游人数突破40亿人次，收入达到3.43万亿元，由于旅游是享受与消耗体力相结合的消费方式，这意味，在旅游过程中人们需要补充大量的水以保持自身机能，而自身带水的不便性为包装水的消费带来机会，也就是说国内旅游业态迅速的增长将为包装水消费带来巨大的市场增量。
图表21:
我国城镇化率稳步推进
图表22:
我国人均国民收入稳步增加
图表23:
我国旅游收入增长迅速
图表24:
我国旅游人次持续增长
再者，新型渠道（自动售货机、便利店等）的快速发展，扩宽了包装水的销售半径，增大了产品的消费者触及率，包装水的可得性上升进一步转化为量的增长。
公开资料显示，在日本，70%的罐装饮料是通过自动贩卖机售出的，全球著名饮料商可口可乐公司在全世界就布有超过50万台饮料自动贩卖机。
2014年日本有自动贩卖机503.56万台，欧洲约有自动贩卖机430万台，美国有自动贩卖机700万台。
目前，我国处于使用状态的自动贩售机大约有15万台，其市场仍处于市场启动期，有统计指出当人均GDP超过1万美元时，自动售货行业将迎来一个行业爆点，此外随着人们生活节奏的加快、商铺租金的上涨以及人们日常支付方式的多元化，未来自助售货机必将成为包装水行业新型消费渠道。
图表25:
我国自动贩售机市场运行量
图表26:
我国主要便利店数量及增速情况
2.2价的提升
核心观点一：
消费升级，中高端包装水市场展活力；渠道多元，料将提升行业盈利能力
尼尔森的数据显示，2014年低端水的增长率在11%-12%，而中高端水的增长在46%-50%，也进一步验证了我国包装水行业向中高端升级的趋势。
我们判断未来中高端水市场的竞争将更加具有活力。
此外，行业整体单位主营业务成本的下降以及渠道多元化所能释放出来的传统经销商渠道的业绩弹性将是继续提升企业盈利能力的引擎。
数据显示，我国包装水在生产总量上的快速扩张带来了成本上的规模效应，全行业的单位主营业务成本已从2006年的1456元/吨下降到2015年的1084元/吨。
图表27:
包装水行业单位主营业务成本变动情况
图表28:
我国包装水行业毛/净利率保持向上增长
渠道方面，我国包装水行业传统的销售渠道主要包括特通渠道、KA渠道以及零售店等流通渠道。
特通渠道主要指高档酒店、酒吧、机场和加油站等场所，这些渠道虽然零售价格比较高，但是渠道费十分高昂，而且货款的周转速度也比较慢，成本是传统渠道中最高的；此外，这种渠道一般因为零售价格高，实际购买量并不大，多数基本是“赔本赚吆喝”，多是通过渠道增加产品曝光量。
传统的KA渠道堆费收取过高导致进驻门槛过高以及产品堆放面积与其所带来的利润不匹配；此外KA渠道竞品繁多也直接加剧了价格竞争，进一步侵蚀厂家利润。
随着公司产品升级，包装水的出厂价将进一步提高，释放更多利润增长空间；此外，销售渠道的多元化也将有助于降低厂家在渠道商损失的利润。
以电商直营、便利店与自动售货终端等新兴销售渠道为例：
电商直营渠道、便利店销售渠道的开辟进一步降低厂家在传统KA渠道的堆费，且电商渠道定价能力也进一步加强；自动零售终端则不仅没有了KA渠道的堆费问题，而且在此渠道中较高的产品价格更是大幅提高了厂家的盈利空间，此外，微信、支付宝等移动支付手段的发展更是为自动售货渠道的发展提供了极大的便利，农夫山泉30000台与娃哈哈20亿元的自动售货终端布局计划也进一步印证了该渠道的巨大机遇。
图表29:
普通包装水成本分解
图表30:
新型渠道占比虽小，但正扩大中
不同厂家渠道结构和政策不同，利益结构不同，此图以北京市为例
核心观点二：
品牌差异化与品牌效应的形成是包装水企业市场份额和利润的夺取关键因素
在现在的包装水行业中，不同企业的产品同质化太强，消费者在选择上的转换成本很低，包装水企业若想在市场中获得稳定增长的份额与消费者粘性，就必须实现品牌差异化。
我们认为，包装水公司实现品牌差异化的路径主要有以下几点。
①营销方式上的创新，具体为在产品外包装上下功夫、靠“颜值”打动消费者和能引发消费者广泛认同感的广告创意。
包装上，以农夫山泉四款插画版的矿泉水以及七彩ALKAQUA水为例。
2015年，农夫山泉要请英国插画设计师BrettRyder为其绘制了四款童话式的包装，这四款插画版的产品一经上市就与市场中大多数的包装水品牌区别开来，可爱有趣的风格精准的将其市场受众定位在了爱时尚的学生、青年消费群体，获得无数粉丝；而高端矿泉水品牌统一ALKAQUA初上市时包装瓶身上只有一条海蓝色标签，上面是白色“ALKAQUA”和“净含量570ML”字样，没有一丝多余的信息。
但转动瓶身，圆柱形瓶体犹如一个放大镜，把标签背后出品公司、水源地和成分列表等信息毫不费劲地告诉消费者，这种简洁、明了的设计不仅符合产品自身高端的定位，也积极向消费者传达纯净与健康的理念；近来，ALKAQUA又将原本单一的蓝色标签升级成七款颜色不同的标签，进一步释放出不同的活力气息，在激烈的竞争中脱颖而出。
在包装上创新的同时，创新的广告营销方式也成为包装水行业的抓住消费者的关键，在产品内容本身同质化严重的情况下，更多显著的附加价值更能带给消费者对品牌的认同感，例如百岁山的广告虽然在内容上比较晦涩，但仍然将“水中贵族”的名号打了出去，获得了众多忠实拥趸；怡宝以“友情与信任”为出发点，将其市场受众定位在年轻群体，通过“信任你我的怡宝”这句广告语实现与目标群体间的情绪对话，由此建立了怡宝与其消费者之间独特的羁绊，增加了消费者忠诚度，并在市场上取得成功。
这两个方面在增加消费者粘度上起到了越来越重要的作用，尤其在90后、00后逐渐成为消费主力时，个性化消费更加明显，产品“颜值”的提升与创新广告带来了更多的附加价值，更容易成为年轻消费者的选择。
图表31:
农夫山泉推出插画版运动装水
图表32:
统一爱夸水丰富产品包装色彩
图表33:
“水中贵族”百岁山
图表34:
“信任你我的”怡宝
②工厂建设与运输成本控制是实现全国品牌效应的必要条件。
我国虽然有上千家包装水生产企业，但能做到全国范围销售的企业屈指可数，尤其是中低端包装饮用水企业，品牌化程度仍然很低。
这主要是因为全国化销售需要企业具备承担将产品运送到全国各地成本的能力，而这正是大多是中低端包装水企业所缺乏的。
包装水行业内有一条“500公里”的经验理论，即市场距离水源地如果在500公里以内，一两块钱一瓶的矿泉水还可能盈利，但是运输半径一旦超过500公里，运输成本将蚕食利润。
另一个方面来看，包装水行业是一个具有规模经济效应的行业，大规模的生产与销售可以降低包装水企业的单瓶生产成本，因此这需要在尽可能大的市场内铺货。
全国范围内的建设水源可以扩大产品的销售半径、降低成本，实现产品全国推广；产品全国推广又可以反过来增加公司品牌知名度、提升产品销量，最终提升品牌效应。
以加多宝的昆仑山矿泉水和农夫山泉的运输成本做比较：
根据公开资料，昆仑山矿泉水由于厂区设在海拔4200米昆仑山高处,一箱矿泉水的综合物流成本在15元到18元,而工厂遍及多个水源地的农夫山泉综合物流成本每箱只需要4元。
这也是农夫山泉能够以生产中低端包装饮用水实现全国范围销售的根本所在。
图表35:
农夫山泉水源地建设扩大了产品销售半径，提升了自身品牌效应
三、投资方向——中档次包装饮用水、低端天然矿泉水是市场销售
主力，未来看好天然矿泉水的长期前景
中档次包装饮用水、低端天然矿泉水符合消费升级趋势，是目前我国包装水市场上的销售主力。
其中，包装饮用水中以中等档次的农夫山泉和华润怡宝的销售突出，定位为低端的康师傅（零售价在1元，低于农夫山泉和怡宝0.5-1元）近年来的市场份额则连续下滑，主要原因在于消费者的消费升级淘汰了对低端产品的部分需求，以及公司针对产品所进行的营销推广进一步强化了消费升级的功用。
图表36:
中档包装水品牌市场份额在提升
图表37:
低端包装水品牌市场份额在下滑
另一方面，天然矿泉水市场上则呈现出与普通包装饮用水市场完全相反的局面，定位低端矿泉水市场的景田百岁山（价格带处于2-3元）获得了销售上的巨大成功，而高端市场的西藏5100、昆仑山市场占比依旧很小，这其实也可以看作是消费者升级的一个反应，景田百岁山的热销一方面反映出消费者对健康的重视程度日益加强，说明天然矿泉水的自身属性满足了消费者这一部分的需求，另外一方面也反映出现有消费升级程度还不够深，未能支撑起高端矿泉水市场。
对天然矿泉水而言，最直接的优势就是本身就符合消费升级的趋势，其所具备的自然、健康的属性使其天然带有不同于其他包装饮用水品类的更高附加价值，正是这种高附加值使得天然矿泉水具备了投资价值。
而对优质水源地的掌控、渠道渗透能力强、品牌推广能力强、消费者认可度高的天然矿泉水企业则具备了长期投资价值。
3.1天然矿泉水基本概念、分类特点
根据国家标准GB8537-2008《饮用天然矿泉水》中对矿泉水的定义是：
“从地下深处自然涌出的或经钻井采集的，含有一定量的矿物质、微量元素或其他成分，在一定区域未受污染并采取预防措施避免污染的水。
”天然矿泉水因其含有丰富的矿物质，水质硬度适中且多呈弱碱性，对人体的健康十分有益。
天然矿泉水并非简单的水，而是国家矿产资源，它的开采需要获得国土资源部门核发的“采矿许可证”。
图表38:
天然矿泉水分类
图表39:
我国高端矿泉水主要品牌概况
3.2我国矿泉水行业发展潜力
矿泉水资源丰富，足以满足市场需求，开发与生产潜力巨大
根据中国产业信息统计数据，全国通过省级鉴定的矿泉水水源有4117处，所蕴含的矿泉水生产能力远超现下市场消费量，生产潜力巨大；同时，天然矿泉水的投入成本较小，生产周期短，市场零售价较一般包装饮用水高，使得其利润率高，经济效益好，市场开发潜力十分巨大。
人均饮用量少，市场发展潜力巨大
根据尚普咨询，我国是目前世界上人口数量最多的国家，同时也是人均矿泉水消费量最低的国家之一，人均每年消费量不超过5升，仅为欧美平均矿泉水饮用量的1/20，即使相比具有同样饮食文化的日韩国家，我国矿泉水人均消费量也有很大的提升空间，市场发展潜力巨大。
目前，我国天然矿泉水的消费主要在大中城市和旅游地区，出行人口消费量大，富裕家庭比一般家庭消费的多。
随着经济水平的不断提高，城乡消费差别的缩小，矿泉水的消费市场将由大中城市扩展到中小城市，由旅游流动人口扩大到常驻人口，由富裕家庭到一般家庭，矿泉水消费市场将继续扩大。
消费者认可程度高——矿泉水自然、健康，符合人们消费需求
产品的认可度高可以保证消费者对产品的忠诚度，从而降低对价格的敏感度，这样有利于后续公司产品的提价或是产品升级，因此说消费者对产品的认可是天然矿泉水未来增长的核心要素。
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