宝钢股份偿债能力之浅析Word格式.docx

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流动比率

1.1036

1.0061

1.0097

0.8156

速动比率

0.5167

0.43

0.4948

0.3208

保守的速动比率

0.2256

0.2227

0.2312

0.1682

现金比率

0.1144

0.1131

0.1481

0.0951

资产负责率（%）

44.4271

47.5064

49.7700

51.0863

产权率（%）

84.7225

49.3101

46.9926

45.9735

有形净值债务率（%）

86.2254

79.62

105.35

111.22

利息偿付倍数

18.54

15.55

21.21

4.89

二、酒钢宏兴偿债能力指标

表1-2

酒钢宏兴

50613.2369

-12152.5238

53283.6700

60222.6557

1.16

0.96

1.11

1.12

0.69

0.57

0.55

0.73

0.39

0.45

0.40

0.59

0.29

0.19

0.25

0.51

45.16

45.33

49.79

52.99

83.63

84.27

98.84

112.46

83.85

84.44

99.29

112.88

11.00

10.63

12.08

14.52

三、同行业资料

宝钢股份2005年度财务综合指标

表1-3

指标

宝钢股份

排名

行业均值

行业最高值

行业最低值

1.104

20

1.379

4.115

0.459

0.313

24

0.506

2.458

0.2

0.114

36

0.366

1.923

0.013

有形净值债务率

86.223

33

145.934

327.690

20.530

资产负债率

44.43

34

53．026

75.69

16.9

宝钢股份2006年度财务综合指标

表1-4

1.006

17

1.217

3.482

0.480

0.433

31

0.485

2.406

0.017

0.113

39

0.335

1.634

79.620

41

164.474

414.93

15.41

42.49

55.102

77.49

13.170

宝钢股份2007年度财务综合指标

表1-5

1.010

26

2.008

29.85

0.350

0.552

2.847

0.005

29

0.387

2.756

30

152.99

477.36

49.77

54.015

79.69

0.910

宝钢股份2008年度财务综合指标

表1-6

0.815

1.373

8.639

0.228

0.320

35

0.468

3.071

0.003

0.095

38

2.960

270.37

2378.44

4.420

51.090

57.460

89.430

4.080

四、指标分析

1、营运资本

营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本。

它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。

通过分析宝钢股份的偿债能力指标（表1-1）和营运资本（图1-1），可以看出宝钢股份在2005年度和2006年度的营运资本处于较好的状况。

说明在2005和2006年度的不能偿债的风险是很小的。

而到了2007年营运资本就一路下滑，甚至2008年度营运资本为-1328297.522，当营运资本为负时，说明营运资本出现短缺，2008年的宝钢股份部分长期资产以流动负责作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。

通过分析酒钢宏兴的操作能力指标（表1-2）和营运资本（图1-1），可以看出同业竞争企业酒钢宏兴除了2006年营运资本为负的营运资本基本平稳。

从2006年的资产负债表中可以看出由于货币资金的大量减少使得营运资本出现短缺，不能偿债的风险加大。

2、流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比值。

流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。

图1-2

通过分析宝钢股份的偿债能力指标（表1-1）和流动比率（图1-2），可以看出宝钢股份近四年的流动比率基本持平。

2008年的比率略低。

总体呈下降趋势。

由宝钢股份2008年资产负债表看出，公司减少了流动资产，所以引起公司流动比率的下降。

通过比对酒钢宏兴的偿债能力指标（表1-2）和流动比率（图1-2），可以看出同业竞争企业酒钢宏兴近四年的流动比率也是基本持平，从资产负债表上可以看出公司的流动资产在每年逐步增加，但公司的流动负债每年也相应增加，保持相对一致。

根据同行业资料（表1-3，表1-4，表1-5，表1-6和图1-2），可以看出宝钢2005年度至2008年度，在钢铁业流动比率的排名处于落后的位置。

公司2008年指数数值明显下降，同行业比率也同幅度下降。

在按期支付短期债务方面公司存在着较大的风险。

3、速动比率

速动比率是速动资产与流动负债的比值。

所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。

图1-3

通过分析宝钢股份的偿债能力指标（表1-1）和速度比率（图1-3），可以看出宝钢股份前3年都比较平稳，2008年稍低。

可以从近四年的报表看出应收账款每年都是呈上涨，说明宝钢股份近期对应收账款的管理存在着相应的问题。

从存货的角度来看，近四年的比较平稳。

2008年的流动资产比2007年减少了1786440.5491万元。

流动资产的下降对公司短期偿债能力是有影响的。

通过对比酒钢宏兴的偿债能力指标（表1-2）和速动比率（图1-3），可以看出同业竞争企业酒钢宏兴近四年的速度比率总体平稳，都略高于钢铁业均值。

2008年在宝钢和行业都下滑的情况下却出现了小幅增长，从报表上看这是由于08年的存货比07年减少了59872万元，同时货币资金由07年的115608万元到08年的272167万元，增加了156559万元。

流动资产质量的提高，对公司的短期偿债能力而言是大有好处的。

根据同行业的资料（报表1-3、表1-4、表1-5、表1-6和图1-3），可以看出钢股份05，06，07年与同行业指标比较接近，可是2008年速度指标在钢铁业的排名落后。

2008年的速度比率只有0.32，低于均值0.148.从这方面看2008年的偿债的风险比较大。

4、保守的速度比率

保守速动比率是指保守速度资产与流动负债的比值，保守速度资产是指一般货币资金，短期证券的投资金净额和应收账款净额的总和。

图1-4

通过分析宝钢股份偿债能力指标（表1-1）和保守速动比率（图1-4），可以看出宝钢股份2005-2008年的速度比率呈现由高至低的走势，此指标比速动比率扣除了存货以外，还从流动资产中扣除了其他一些可能与当前现金流动无关的项目（如待摊费用等）再来计算更进一步的变现能力。

说明宝钢股份的短期偿债能力存在着风险。

通过分析酒钢宏兴偿债能力指标（表1-2）和保守速动比率（图1-4），可以看出酒钢宏兴的速度比率2005-2007比较平稳，而2008年有所上升。

由于2008年货币资金的直接增加，导致了保守速度比率的上升。

5、现金比率

现金比率是现金类资产与流动负债的比值。

现金类资产是指货币资金和短期投资净额。

这两项资产的特点是随时可以变现。

图1-5

通过分析宝钢股份的偿债能力指标（表1-1）和现金比率（图1-5），可以看出宝钢股份近四年比较平缓，在08年相对比较下落。

可是比同行业的指标下降很多。

总体看来宝钢股份的短期偿债能力是存在着很大的风险。

通过比对酒钢宏兴的偿债能力指标（表1-2）和现金比率（图1-5），可以看出同行业竞争的酒钢宏兴的现金比率前三年比较平稳，但08年大幅上升，超过了同行业的指标。

说明该企业的支付能力有明显提高。

根据同行业的资料（表1-3，表1-4，表1-5，表1-6）和现金比率（图1-5）的数据，宝钢股份2005年-2008年度，在钢铁业内的现金比率的排名均与低于水平，说明企业用现金偿还短期债务能力较差。

6、资产负责率

资产负责率是全部负责总额除以全部资产总额的百分比，也就是负责总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。

资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。

用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。

图1-6

通过分析宝钢股份的偿债能力指标（表1-1）和资产负责比率（图1-6），可以看出宝钢股份近四年比较平稳，比同行业的指标相对低，说明公司负责率还是比较低的，长期偿债能力较低的的风险

通过比对酒钢宏兴的偿债能力指标（表1-2）和资产负责率（图1-6），可以看出同行业竞争的酒钢宏兴的资产负责率比较低，比行业平均水平稍低。

7、产权比率

产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。

图1-7

通过分析宝钢股份的偿债能力指标（表1-1）和产权比率（图1-7），可以看出从06年直线下降。

从84.7225下降到49.3101.后3年比较平稳。

比同行业的指标略高，有一定的长期偿债风险，但是风险相对较小。

通过分析酒钢宏兴的偿债能力指标（表1-2）和产权比率（图1-7），可以看出2005年-2008年呈上升趋势，有较大的偿债风险。

8、有形净值债务率

有形净值债务率是企业负责总额与有形资产的百分比。

有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值。

有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。

图1-8

通过分析宝钢股份偿债能力指标（表1-1）和有形净负债率（图1-8），可以看出从2005年到2008年都是小幅度攀升，企业存在着不能财务偿还债务的风险。

通过比对酒钢宏兴偿债能力指标（表1-2）和有形净负债率（图1-8），可以看出同业竞争企业酒钢宏兴和宝钢股份走势相同，两者接近。

9、利息偿付倍数

利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息保障倍数。

它表明企业经营业务收益相当与利息费用的多少倍数，其数额越大，企业的长期偿债能力越强。

图1-9

通过分析宝钢股份偿债能力指标（表1-1）和利息偿付倍数（图1-9），可以看出宝钢股份近四年的利息偿付倍数比较高的，可是从2007年21.21降到2008年的4.89，下降了16.32.可是近四年的指标都大于1，表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。

通过比对酒钢宏兴偿债能力指标（表1-2）和利息偿付倍数（图1-9），可以看出同行业

酒钢宏兴近四年的利息偿付倍数逐步上升，但幅度不大，说明公司的期偿债能力有所增强。

五、对宝钢股份偿债能力的小结

通过以上对2005年度至2008年度的宝钢股份偿债能力相关分析，得出宝钢股份的短期偿债能力比较差，在2008年度可别明显。

长期偿债能力的风险性比较小，处于钢铁业的靠后水平。

宝钢股份近四年的流动比率和速动比率均低于同行业的平均值，从这一角度来看，在按期支付短期债务方面公司还存在着一定的风险。

宝钢股份的资产、负债总额有所下降，从而带动资产负债率的下降，公司的资产负债率2008年度不上年有所上升，但是低于行业均值。

说明公司负债率还是比较高，长期偿债能力有一定的风险。

公司的产权比率比较平稳，有一定的风险的财务结构。

宝钢股份的利息偿付倍数在四年内的比较高的，说明公司的盈利暂时还可以偿还需支付的利息。

综上所述，从各个指标来看宝钢股份在2008年的偿债能力存在比较高的风险。