房地产管理房地产开发经营与管理.docx
《房地产管理房地产开发经营与管理.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《房地产管理房地产开发经营与管理.docx（32页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
房地产管理房地产开发经营与管理
《房地产开发经营与管理》课程教学备课笔记
一、课程具体要求
本课程设置的具体目的要求是：
使学员能够比较全面系统地掌握房地产开发的基本理论、基本知识和基本方法，认识房地产市场和不同类型房地产开发经营的特性，了解我国房地产开发过程中的有关管理、税费和金融制度，培养和提高学员正确分析和解决房地产开发与经营问题的能力，以便毕业后能够比较好地适应房地产开发经营管理工作。
二、基本内容及学时分配
房地产投资概述
2学时
房地产投资分析基本知识
6学时
房地产开发的程序与管理
3学时
房地产市场及其运行规律
6学时
房地产开发项目的可行性研究
10学时
房地产开发经营税费
3学时
房地产金融
10学时
不同类型房地产投资特点分析
2学时
房地产市场营销
3学时
房地产价格评估基础
3学时
物业管理基础知识
6学时
三、教材
《房地产开发》，刘洪玉编著，北京经济学院出版社，1993年版。
其它相关书籍作为参考书，考试内容以讲课为主。
四、考核与考查
平时出席情况10%
大作业及论文40%
考试50%
第一章房地产投资概述
房地产业，是为人类的社会生产活动提供入住空间或物质载体的行业。
实行改革开放政策以来，我国的房地产业和房地产市场伴随着整个国民经济的发展而得到了长足的发展。
住房制度改革、土地使用制度改革为始于城市综合开发的房地产业的繁荣提供了前提，建设和发展中国特色社会主义市场经济体制的决策，为房地产市场的形成与发展开辟了广阔的前景。
应该说，经过近二十年的发展尤其是1993年的宏观调控、1994年《中华人民共和国城市房地产管理法》的颁布实施和1997年国家将住宅产业确定为带动国民经济增长的新经济增长点，我国房地产业的结构体系、市场运行机制和政策法规框架已经初步形成。
房地产业在贡献国家经济建设的同时，也正在朝着“国民经济支柱产业”的方向和目标迈进。
房地产投资，是许多人梦寐以求的。
世界上百分之九十的百万富翁是由于拥有房地产，且房地产直接投资具有收益、保值、增值和消费四个方面的特性，所以相对来讲房地产是最理想的投资工具之一。
然而，世界上真正直接向房地产投资的人只占一个很小的比例，即使在经济发达的美国，这个比例也不到6％。
因为，进行房地产投资需要专门的知识与管理能力。
实践证明，成功的房地产投资者尤其是房地产开发商应该是投资机会的发现者、投资计划实施的组织者、与有关各方谈判的专家能手、风险识别与控制专家、投资的决策者、项目主要风险的承担者和项目成功后的主要受益者。
因此，房地产投资者应该是具有战略眼光和经济头脑、掌握市场状况、拥有操作经验和技巧的多面手。
当然，更为重要的一点是投资者还要具备一定的投资实力和融资能力。
然而，面对房地产开发投资的日益大型化、复杂化的趋势，房地产投资者也显得力不从心。
为了尽可能准确地把握投资机会、提高运作效率和投资效率，确保投资盈利目标的实现，他们在投资过程的各个阶段越来越重视专业顾问所提供的服务。
房地产投资分析，是房地产经营与管理的重要工作内容，它不仅在投资前期可行性研究阶段、而且在整个投资管理的过程中，都发挥着重要的作用。
本书将从房地产投资的一般概念开始，重点介绍房地产开发投资以及与之相关的市场研究、开发程序、项目评估、资金融通、市场推广与租售、物业管理等问题。
本书还将对与房地产投资相关的投资类型选择、经济效果评价等进行较为详细的介绍。
第一节房地产的概念与种类
一、房地产的定义
房地产是指土地、建筑物及固着在土地、建筑物上不可分离的部分以及附带的各种权益。
固着在土地、建筑物上不可分离的部分，主要包括为提高房地产的使用价值而种植在土地上的花草、树木或人工建造的庭院、花园、假山，为提高建筑物的使用功能而安装在建筑物上的水、暖、电、卫生、通风、通讯、电梯、消防等设备。
但由于固着在土地、建筑物上不可分离的部分，往往可以看作是土地或建筑物的构成部分，因此，房地产本质上包括土地和建筑物两大部分以及附带的各种权益。
房地产的价值主要受物质实体状况与权益范围两个方面因素的影响。
物质实体是可触摸到的“东西”，可以用位置、边界、数量、质量等指标来描述；权益则是指对于某宗房地产的法律描述，包括权利、利益和收益，它是无形的、不可触摸的。
物质实体是权益的载体。
二、房地产的种类
从物理形态上划分，房地产主要分为土地、建成后的物业和在建工程三种类型。
下面分别予以介绍。
1、土地
土地是房地产的一种原始形态，因为单纯的土地并不能满足人们入住的需要。
但是由于土地具有潜在的开发利用价值，通过在土地上继续投资，就可以最终达到为人类提供入住空间的目的。
因此土地属于房地产的范畴并是其中最重要的一个组成部分。
土地又分为未开发的土地和已开发的土地两种类型，前者基本属于乡村集体土地，而后者通常属于城市国有土地，当然，在一定条件下前者可以向后者转化。
从投资的角度来说，城市国有土地或规划中可以转化为城市国有土地的乡村集体土地，是投资者关注的重点。
依土地所处的状态不同，城市土地又可分为具备开发建设条件、立即可以开始建设的熟地和必须经过土地的再开发过程才能用于建设的毛地。
毛地和熟地之间的价格差异并不仅仅是土地再开发的费用。
对于房地产投资者来说，购买熟地进行建设时，虽然土地费用会比购买生地自行完成土地开发（拆迁、安置、补偿）后再建设的方式要高，但由于缩短了开发投资的周期，减少了投资风险，因此是许多投资者愿意选择的方式。
一般来说，购买毛地的投资者其投机色彩更浓一些。
随着中国土地管理制度的健全，土地一级开发、有计划出让，逐渐成为政府管理土地资源的重要手段。
所谓土地一级开发，就是指由政府或政府授权委托的企业，对一定区域范围内的城市国有土地（毛地）或乡村集体土地（生地）进行统一的征地、拆迁、安置、补偿，并进行适当的市政配套设施建设，使该区域范围内的土地达到三通一平（水电路通，场地平整）、五通一平（上水、下水、供电、通讯、道路通，场地平整）或七通一平（上水、下水、供电、通讯、煤气、热力、道路通，场地平整）建设条件（熟地），再对熟地进行有偿出让或转让的过程。
土地出让计划，是指在社会主义市场经济体制下，为满足一定时期内社会经济发展目标和合理利用土地的要求，对一定时期一定区域范围内政府出让土地的规模、用途等的总量安排和空间位置的安排，以及对具体地块出让方式、次序、价位和开发强度、用地条件等的确定。
2、建成后的物业
所谓建成后的物业，即我们通常所说的已通过竣工验收、可投入正常使用的建筑物及其附属物。
按其当前的使用状态，可分为空置和已入住（允许有部分空置）两种情况。
按照建筑物的用途不同，这类房地产可以分为下述几种形式：
（1）.居住物业。
居住物业一般是指供人们生活居住的建筑，包括普通住宅、公寓、别墅等。
这类物业的购买者大都是以满足自用为目的，也有少量作为投资，出租给租客使用。
由于人人都希望有自己的住房，而且在这方面的需求随着人们生活水平的提高和支付能力的增强不断向更高的层次发展，所以居住物业的市场最具潜力，投资风险也相对较小。
此外，居住物业的交易以居民个人的购买行为为主，交易规模较小，但由于有太多的原因促使人们更换自己的住宅，所以该类物业的交易量十分巨大。
（2）.商业物业。
商业物业有时也称经营性物业或投资性物业，包括酒店、写字楼、商场、出租商住楼等。
这类物业的购买者大都是以投资为目的，靠物业出租经营的收入来回收投资并赚取投资收益。
也有一部分是为了自用的目的。
商业物业市场的繁荣除与当地的整体社会经济状况相关外，还与工商贸易、金融保险、顾问咨询、旅游等行业的发展密切相关。
这类物业由于涉及到的资金数量巨大，所以常以机构（单位）投资为主，物业的使用者多用其提供的空间进行经营活动，并用部分经营所支付物业的租金。
由于入住商业物业内的经营者的效益在很大程度上取决于其与社会接近的程度，所以位置对于这类物业有着特殊的重要性。
（3）.工业物业。
工业物业是通常是为人类的生产活动提供入住空间，包括重工业厂房、轻工业厂房和近年来逐渐发展起来的高新技术产业用房、研究与发展用房等。
工业物业既有出售的市场，也有出租的市场。
一般来说，重工业厂房由于其建筑物的设计需要符合特定的工艺流程的要求和设备安装的需要，通常只适合特定的用户使用，因此不容易转手交易。
高新技术产业（如电子、计算机、精密仪器制造等业）用房则有较强的适应性。
轻工业厂房介于上述两者之间。
目前在我国各工业开发区流行的标准厂房，多为轻工业用房，有出售和出租两种经营形式。
（4）.特殊物业。
对于赛马场、高尔夫球场、汽车加油站、飞机场、车站、码头、高速公路、桥梁、隧道等物业，我们常称之为特殊物业。
特殊物业经营的内容通常要得到政府的特殊许可。
特殊物业的市场交易很少，因此对这类物业的投资多属长期投资，投资者靠日常经营活动的收益来回收投资、赚取投资收益。
3、在建工程
在建工程是指已经开设工程建设但尚未竣工投入使用的房地产，是房地产开发建设过程中的一种中间形态。
受原有投资者融资能力、管理能力、投资策略以及市场环境因素变化的影响，房地产市场上总存在一些针对在建工程交易行为，如将在建工程转让、抵押等。
因此，针对在建工程的投资分析，也是房地产投资分析的重要内容。
第二节房地产投资的特性
一、位置的固定性或不可移动性
房地产投资最重要的一个特性是其位置的固定性或不可移动性。
对于股票、债券、黄金、古玩以及其它有形或无形的财产来说，如果持有人所在地没有交易市场，那么他可以很容易地将其拿到其它有此类交易市场的地方去进行交易，即使这个市场是在纽约、伦敦或东京。
然而，房地产就截然不同了，它不仅受地区经济的束缚，还受到其周围环境的影响。
所谓“房地产的价值就在于其位置”、房地产不能脱离周围的环境而单独存在，就是强调了位置对房地产投资的重要性。
房地产投资不可移动的特性，要求房地产所处的区位必须对开发商、置业投资者和租客都具有吸引力。
也就是说能使开发商通过开发投资获取适当的开发利润，使置业投资者能获取合理、稳定的经常性收益，使租客能方便地开展其经营活动以赚取正常的经营利润并具备支付租金的能力。
当投资者准备进行一项房地产投资时，很重视对房地产所处宏观区位的研究。
很显然，租客肯定不愿意长期租用环境日益恶化、城市功能日渐衰退的地区内的物业，而如果没有周围众多的投资来改变物业所处地区的环境，只是某一投资者试图通过对自己投资之物业的改造甚至重建来吸引租客的话，往往是徒劳的。
此外，房地产售价的高低，在很大程度上取决于其所处地区的增值潜力，而不仅仅是看其当前租金收益的高低。
由于房地产的不可移动性，投资者在进行投资决策时，对未来的地区环境的可能变化和某一宗具体物业的考虑是并重的。
通过对城市规划的了解和分析，就可以做到正确地和有预见性地选择投资地点。
二、寿命周期长
房地产投资是一种长期投资。
因为土地是不可毁损的，投资者在其上所拥有的权益通常在50年及其以上，而且拥有该权益的期限还可以根据法律规定延长；地上建筑物及其附属物也具有很好的耐久性。
房地产同时具有经济寿命和自然寿命（或称物理寿命）。
经济寿命是指在正常市场和运营状态下，房地产产生的收益大于其运营成本即净收益大于零的持续时间；自然寿命则是指房地产从地上建筑物建成投入使用开始，直至作为房地产重要组成部分的建筑物，由于结构构件和主要设备的老化或损坏，不能继续保证安全使用的持续时间。
自然寿命一般要比经济寿命长得多。
从理论上来说，当房地产的维护费用上升到一定程度而没有租客问津时，尽可以让其空置在那里。
然而实际情况是，如果房地产的维护状况良好，其较长的自然寿命可以令投资者从一宗置业投资中获取几个经济寿命，因为如果对建筑物进行一些更新改造、改变建筑物的使用性质或改变物业所面对的租客类型，投资者就可以用比重新购置另外一宗房地产少得多的投资，继续获取可观的收益。
国外的研究表明，房地产的经济寿命与其使用性质相关。
一般来说，公寓、酒店、剧院建筑的经济寿命是40年，工业厂房、普通住宅、写字楼的经济寿命是45年，银行物业、商场物业的经济寿命是50年，工业货仓的经济寿命是60年，而农村建筑的经济寿命是25年。
应该指出的是，税法中规定的有关固定资产投资回收或折旧年限，往往是根据国家的税收政策来确定的，并不一定和房地产的经济寿命或自然寿命相同。
三、适应性
房地产本身并不能产生收入，也就是说房地产的收益是在使用过程中产生的。
由于这个原因，置业投资者及时调整房地产的使用功能，使之既适合房地产的特征，又能增加置业投资的收益。
例如，写字楼的租客需要工作中的短时休息，那就可以通过增加一个小酒吧满足这种需求；公寓内的租客希望获得洗衣服务，那就可以通过增加自助洗衣房、提供出租洗衣设备来解决这一问题。
只要不违反政府的有关法律规定，在这方面是有很大作为的。
房地产投资的这个特性被称之为适应性。
按照租客的意愿及时调整房地产的使用功能十分重要，这可以极大地增加对租客的吸引力。
对置业投资者来说，如果其投资的房地产适应性很差，则意味着他面临着较大的投资风险。
例如对于功能单一、设计独特的餐馆物业，其适应性就很差，因为几乎不可能不花太多的费用来改变其用途或调整其使用功能，在这种情况下，万一租客破产，投资者必须花费很大的投资才能使其适应新租客的要求。
所以，房地产投资一般很重视物业的适应性这一特点。
四、不一致性
市场上不可能有两宗完全相同的房地产，房地产市场上的产品不可能做到标准化，房地产投资也是在某一个细分市场上的投资。
土地由于受区位和周围环境的影响不可能完全相同；两栋建筑物也不可能完全一样，即使是在同一条街道两旁同时建设的两栋采用相同设计形式的建筑物，也会由于其内部附属设备、临街情况、物业管理情况等的差异而有所不同，而这种差异往往最终反映在两宗物业的租金水平和出租率等方面。
此外，业主和租客也不希望他所拥有或承租的物业与附近的另一物业雷同。
因为建筑物所具有的特色甚至保持某一城市标志性建筑的称号，不仅对建筑师有里程碑或纪念碑的作用，对扩大业主和租客的知名度、增强其在公众中的形象和信誉，都有重要作用。
因此，从这种意义上来说，每一宗物业在房地产市场中的地位和价值不可能与其它物业完全一致。
五、政策影响性
政策影响性是指房地产投资容易受到政府政策的影响。
由于房地产在社会经济活动中的重要性，各国政府均对房地产市场倍加关注，经常会有新的政策措施出台，以调整房地产商品生产、交易、使用过程中的法律关系和经济利益关系。
而房地产不可移动等特点的存在，使得房地产很难避免这些政策调整所带来的影响。
政府用来调控房地产市场的主要政策包括：
土地供给政策、住房政策、金融政策、财政税收政策等，这些政策的变更，均会对房地产的市场价值、进而对房地产投资产生影响。
六、对专业管理的依赖性
有些类型的投资不需投资者予以特别的关心，也就是说很少需要管理。
例如股票投资者不一定必须参与公司的管理，投资基金、债券的人也可以通过其信托人去面对借款人，投资古玩字画的人尽可以将其储存起来完事，投资黄金、白银的人除了要考虑安全因素外也几乎可以将其忘掉。
然而，直接投资房地产就需要管理。
房地产开发投资所需要的管理是不言而喻的，它需要投资者在获取土地使用权、规划设计、工程管理、市场营销、项目融资等方面具有管理经验和能力；进行置业投资，也需要投资者考虑租客、租约、维护维修、安全保障等问题。
即便是置业投资者委托了专业物业管理公司，那他也要与物业管理人员一起制定有关的市场策略和经营中的指导原则。
由于置业投资需要提供物业管理服务，因此就需要花费很大一笔费用，一般来说，物业管理的费用要占到物业全部租金毛收入的10％。
此外，房地产投资还需要税务会计师、律师等提供专业服务，以确保置业投资的总体收益最大化。
七、相互影响性
政府在道路、公园、博物馆等公共设施方面的投资，能显著地提高附近房地产的价值。
例如香港东区隧道的建设，使附近的太古城等地段的房地产价值成倍地增长；北京市平安大街、白颐路改造工程，也使街道两侧房地产的价值大大提高。
从过去的经验来看，能准确预测到政府大型公共设施的投资建设并在附近预先投资的房地产商或投机者，都获得了巨大的成功。
第三节房地产投资的形式与利弊
一、房地产投资的形式
从房地产投资形式来说，分为直接投资和间接投资两类。
直接投资是指投资者直接参与房地产开发或购买房地产的过程，参与有关的管理工作，包括从购地开始的开发投资和物业建成后的置业投资两种形式。
其中开发投资的投资者主要是赚取开发利润，风险较大但回报亦丰厚；置业投资的投资者则从长期投资的角度出发，可获得收益、保值、增值和消费四个方面的利益。
间接投资主要是指或将资金投入与房地产相关的证券市场的行为，房地产的间接投资者不需直接参与有关投资管理工作，具体投资形式包括：
购买房地产开发、投资企业的债券、股票，像房地产投资信托（REIT）基金、抵押支持证券（MBS）投入资金等。
二、房地产直接投资
1、房地产开发投资
所谓房地产开发投资，是指投资者从购买土地使用权开始，通过在土地上的进一步投资活动，即经过规划设计和施工建设等过程，建成可以满足人们某种入住需要的房屋及附属构筑物，即房地产商品，然后将其推向市场进行销售，将商品转让给新的投资者或使用者，并通过这个转让过程收回投资，实现开发商获取投资收益的目标。
房地产开发投资通常属于短期投资，它形成了房地产市场上的增量供给。
当房地产开发投资者将建成后的房地产用于出租（如写字楼、公寓、别墅、货仓等）或经营（如商场、酒店等）时，短期开发投资就转变成了长期置业投资。
2、房地产置业投资
与房地产开发投资相对应的是置业投资。
这种投资的对象可以是开发商新建成的物业（市场上的增量房地产），也可以是房地产市场上的二手货（市场上的存量房地产）。
这类投资的目的一般有两个：
一是满足自身生活居住或生产经营的需要即自用；二是作为投资将购入的物业出租给最终的使用者，获取较为稳定的经常性收入。
这种投资的另外一个特点是在投资者不愿意继续持有该项置业投资时，可以将其转售给另外的置业投资者，并获取转售收益。
举一个简单的例子，某公司以300万元投资购买了一个250平方米的写字楼单位，并将其中的100平方米用作本公司的办公室，将另外150平方米租给另外一个单位使用，每年扣除维修管理费用后的净租金收入是50万元。
经过十年之后，该公司为了财务安排方面的需要，将购买的250平方米写字楼全部转售出去，扣除销售费用后的净转售收入为450万元。
可以看出，该公司的置业投资，同时达到了自用（消费）、获取经常性收益、投资保值和增值等几个方面的目的。
三、房地产间接投资
1、购买住房抵押贷款证券
个人住房抵押贷款证券化兴起于70年代，经过近30年的发展，现已成为美国、加拿大等发达资本主义国家住房金融市场上的重要筹资工具和手段，新兴国家和地区如泰国、韩国、马来西亚、香港等也开始了住房抵押贷款证券化的实践，使住房抵押贷款证券成了一种大众化的房地产间接投资工具。
随着中国住房体制改革的深化，住房金融市场亟待发展，在中国推行抵押贷款证券化正逐渐成为住房金融界各级人士的共识。
所谓抵押贷款证券化（Mortgage-BackedSecurities,MBS），就是把房地产金融机构所持有的个人住房抵押贷款转化为抵押贷款证券，然后通过出售证券融通资金，购买证券的投资者也就成为房地产间接投资者。
主要的做法就是将银行所持有的个人住房抵押贷款，汇集重组成抵押贷款集合，每个集合内贷款的期限、计息方式和还款条件大体一致，通过政府或保险公司、担保公司等担保，转化为信用等级较高的证券出售给投资者。
购买抵押贷款证券的投资者可以间接地获取房地产投资的收益。
2、购买房地产投资企业的债券、股票
为了降低融资成本，越来越多的大型房地产投资企业希望通过资本市场直接融资，以支持其开发投资计划。
例如，北京中关村科技园建设股份有限公司拟采用发行土地债券的方式，筹集中关村科技园区土地一级开发和基础设施建设所需的资金；北京北辰房地产、深万科、北京华远集团等则通过公司上市，解决了房地产开发所需的资本金投入问题。
债券或股票的投资者，也就分享了部分房地产投资收益，成为间接的房地产投资者。
3、投资于房地产投资信托基金
房地产投资信托基金（REITs）是购买、开发、管理和出售房地产资产的公司。
REITs的出现，使得投资者可以把资金投入到由职业投资经理管理的房地产投资组合中，REITs将其收入现金流的主要部分分配给投资者，而本身仅起到一个投资代理作用。
投资者将资金投入REITs有很多优越性：
第一，收益稳定，因为REITs的投资收益主要来源于其所拥有物业的经常性租金收入；第二，REIT投资的流动性很好，投资者很容易将持有的REITs的股份转换为现金，这是因为，其股份可在主要的交易所交易，这就使得买卖房地产投资信托基金的资产或股份比在市场上买卖房地产更容易。
最近几年来，房地产投资信托基金在发达的资本主义国家增长迅速。
例如，REITs在美国当前总规模为1.3万亿美元的商业房地产市场投资中，已占到了8.3％的份额；美国上市的300家REITs之日平均交易额达到了26000万美元。
房地产投资信托基金选择投资的领域非常广泛，其投资涉及到许多地区的各种不同类型的房地产和抵押资产。
由于有职业投资经理管理，其收益水平也大大高于一般的股票收益，因而房地产投资信托基金成了千百万个人投资者以及大型机构投资者（包括退休基金、慈善基金、保险公司、银行信托部门和共同基金等）间接投资于房地产的工具。
四、房地产投资的利弊
１、房地产投资之利
在介绍房地产的特性时，我们实际上已经间接地介绍了房地产投资的一些优点，包括自然寿命周期长、易于满足使用者不断变化的需要、能从公共设施的改善和投资中获取利益等。
这里我们再介绍房地产投资的其它一些优点。
（1）.相对较高的收益水平
房地产开发投资中，大多数房地产投资的股本收益率能达到20％的水平，在有效使用信贷资金、充分利用财务杠杆原理的情况下，该收益率甚至会超过100％。
房地产置业投资中，在寿命周期内获得每年15～20％的股本收益率也是很平常的事。
这相对于储蓄、股票分红、债券等其他类型的投资来说，收益水平是相对较高的。
（2）.能够得到税收方面的好处
置业投资的所得税是以毛租金收入扣除经营成本、贷款利息和建筑物折旧后的净经营收入为基数以固定税率征收的。
从会计的角度来说，建筑物随着其楼龄的增长，每年的收益能力都在下降，所以税法中规定的折旧年限相对于建筑物的自然寿命和经济寿命来说要短得多。
这就使建筑物每年的折旧额要比物业年收益能力的实际损失高得多，致使置业投资者账面上的净经营收益减少，相应地也就减少了投资者的纳税支出。
从另外一个角度来说，即使某项置业投资的净经营收益为负值，投资者不能享受到置业投资税收上的好处，但只要物业的经营收入能支付该项置业投资的经营费用和抵押贷款的利息，投资者就没有遭受太大的损失。
相反投资者却能以置业投资的亏损来充抵其它投资的净经营收入，从而在总体上获得减少交纳所得税的好处，因为置业投资往往仅是投资者众多投资项目或经营内容中的一种，所以置业投资有时可以起到蓄水池的作用。
从城镇居民购买自住住宅的政策来看，自置居所投资往往能得到政府的免税或减税优惠。
（3）.易于获得金融机构的支持
由于可以将物业作为抵押，所以置业投资者可以较容易的获得金融机构的支持，得到其投资所需要的大部分资金。
包括商业银行、保险公司和抵押公司等在内的许多金融机构都愿意提供抵押贷款服务，这使得置业投资者有很大的选择余地。
据美国联邦储备局的专家估计，1988年美国投资者用于购买房地产的贷款达1200亿美元。
1999年中国四大国有商业银行的房地产贷款达到了3556亿元人民币。
金融机构通常认为作为抵押物的房地产，是保证其能按期安全的收回贷款最有效的方式。
因为除了投资者的资信情况和自有资金投入的数量外，房地产本身也是一种重要的信用保证。
且金融机构
升级会员 