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经济金融欧奈尔的投资策略

【经济金融】欧奈尔的投资策略

威廉·欧奈尔是华尔街最顶尖的资深投资人，在华尔街上叱咤风云。

威廉·欧奈尔讲：

“在美国，每年都会显现许多大好良机，你应该随时预备把握这些机会。

你将会发觉一粒小小的橡树种籽，也能够长成庞大的橡树。

只是辛勤工作，就可能成功。

在美国，一个人的成功之道就在于决心与毅力。

”

1956年，他曾经研究多位在股市中成功人士的投资之道。

也曾经下功夫研究过去几年表现最优异的股票，其临发动前的共通性。

设计出一套观看个股表现的模式，名为CANSLlM，每个字母都代表潜力股在爆涨之前的共通性。

股市当中最重要的是选股的策略。

选股是投资人必修学分。

欧奈尔认为，选股第一要研究往常领涨个股的个性，学会辨论这只股票在起“飞”之前其走势有什么特点。

欧奈尔不厌其烦地对历年来美国股市中领涨个股进行了全面的分析。

有3/4的个股在大涨之前的季报中，每股收益比上年同期增加了至少30%；

在1970年~1982年期间，表现最杰出的股票在其股价起动前4、5年间，年均业绩增长率为24%；

对1953年至1993年期涨幅不俗的个股研究中，发觉95%的公司是因为在该行业中取得了重大的突破......一个共同点就

是给社会带来令人振奋的新产品和新理念；

其中95%的公司在其业绩和股价显现突飞猛进之前，其流通股一样不多于2500万股；

每年涨幅居前的，在他们股价真正大幅度攀升之前，其平均的相对强弱指标为87％；

在1953年~1985年的30多年间，表现杰出的股票，其上扬之前的平均市盈率为20，而同期，道。

琼斯工业指数的成分股，其平均市盈率为15；

分析1953年~1993年，涨幅最高的股，其中2/3的黑马是板块运动的一部分；发觉，历史上的大黑马，他们最重要相同的一点是：

销售额和利润增长表现强势；

任何大黑马在其股价显现高点之前，有两、三年的时刻，赢利是以一种加速度的方式递增的；

在价格巨幅攀升之前，成交量均明显放大；

在股价显现突破上升之前，均有较长时刻，常是几个月在某个价格区间停留；

所有这些股票在股价的主升浪开始之前，均有一段时刻的调整，即表现为股价下滑和平台整理，而且这种调整通常是由于大盘下跌或者调整的因素造成的，当大盘企稳，这些股票则是领先上涨的股票；

按照测试，在任何时候，股市中只有2％的股票会符合CANSLIM的选股原则。

那些领导市场向上的龙头股一定是在这2%之中。

威廉·欧奈尔是一位毫不保留的乐观主义者。

他勤于思索，善于总结，勇于实践，乐于教人。

他更像是一位谆谆教诲，同时躯体力行的老师。

他开办多期免费投资讲座和收费教程，讲授他的投资原则；

1973年，创建了“欧奈尔数据系统公司”，建立了庞大的数据图表中心，为一般投资者服务；

1984年，创办了《投资者商报》，给投资者提供最可靠也最急需的金融统计数据；

1988年，将他的投资理念写了本书《如何在股市中赚钞票》，被亚马逊书店评为“五星级”。

欧奈尔认为，体会告诉他的是，市场的变化专门小。

市场依旧有一定的周期，相同的情况往往在每个周期里都会发生，不同的只是市场的参与者。

他花了大量的时刻和精力去领会复杂的美国股市，找寻规律，总结出了C-A-NS-L-I-M选股七法。

欧奈尔对美国股市中历年来涨幅居前的股票的研究发觉，所有的这些股票在其股价显现大幅度上涨之前，都符合这几条原则。

C-A-NS-L-I-M的实质是投资如此的股票：

差不多面情形好，销售额和盈利增长专门快，且这种增长是由公司推出的新产品或新服务带来的。

同时投资者应努力选择一个最佳买入点，即在突破前期平台，然而还未大幅度飙升的时候买入。

欧奈尔的买卖原则是在1960年初步形成的。

此前他对前几年成绩最佳的共同基金作了深入细致的研究。

如他发觉德瑞福斯基金（DreyfusFund）在1957年－1959年表现杰出。

当时，德瑞福斯基金是一个相当小型的基金，其所治理的资金大约只有1500万美元，然而在杰克·德瑞福斯的经营下，该基金的投资酬劳率却是其他竞争对手的两倍。

因此他设法拿到该基金的季报，研究其投资方法。

认真分析了几年来德瑞福斯基金新买的100多个股票，惊奇地发觉每个新增股票的买入价是上年该股票的最高卖出价。

而且该股票在创下新高之前，形状比较好。

杰克.德瑞福斯是位图表专家，买股票完全基于该股票的市场表现，只在该股票突破阻力位，创下新高的时候买入。

“我从这项研究中获得一项重大发觉，即是要购买上涨潜力雄厚的股票，不一定要选择价格差不多跌到接近谷底的股票。

有时候，创新高价的股票前景可能更是海阔天空。

”

在新一轮牛市开始之初，成长性好的公司往往最早发动，并成为大盘的领涨股，在此期间，这些股票通常屡创新高。

一旦大盘终止调整，最先向上反弹回升创出新高的股票，几乎能够确信确实是领先股。

在多头行情里，持续创新高的过程会一再发生，大约连续3个月。

最后创新高价的股票数量通常许多。

但是，不管在70年代，依旧80年代，或者90年代，欧奈尔咨询过许多个人投资者，98％的人认为他们可不能买入创下新高的股票，他们认为价格太高了。

大多数投资者，不管是市场新手依旧体会丰富的老手，都倾向于购买从头部下跌，或者差不多在底部的个股。

大多数机构投资者也是“底部买入者”。

缘故也专门简单，买入尚处于底部的股票感受像捡了廉价货。

然而，看上去价格高、风险大的股票，反而能够再创新高；而看上去价格低、风险小的股票，则通常连续走低。

因此，你的工作确实是在大多数保守的投资者认为该股股价太高的时候买入，而在大多数投资者认为能够买入的时候卖出。

牛股一定创新高，新高不一定是牛股；关键是新高股要结合市场，结合差不多面选择持有的时刻，如果结合市场面，那现在的高换手率应该最佳选择。

正确的世界观、人一辈子观有助于把握人一辈子的航向，而正确的市场观、投资观也有利于把握自己的投资行为。

不同的市场观、投资观形成不同的投资或讲操盘风格。

成功的投资者必须树立正确的市场观、投资观，而正确的市场观、投资观集中体现在投资理念上。

糟糕的投资理念和糟糕的投资方法产生的自然是糟糕的投资成效；

经得起考查的投资理念和方法产生的结果自然也经得起考查。

欧奈尔对投资者普遍存在的投资理念进行了深入细致的分析，发觉那些不正确的投资分析法是建立在个人观点上的，或是建立在几十年来“代代相传”的“经典”理论上。

对某一行业的上市公司逐一比较，认定市盈率最低的那只股票价格被低估，因此最值得去投资；

当股价开始回落，市盈率降低，看上去相对廉价时买人；

公众一样爱买价格专门低的廉价股票；

一个更坏的适应是当股价往下掉的时候一路往下买入，以摊低成本；而不是股价上涨时一路往上买，持续增持。

98％的人认为他们可不能买入创下新高的股票，都倾向于购买从头部下跌，或者差不多在底部的个股。

买入尚处于底部的股票感受像捡了廉价货。

95％的投资者有“尽快获利了结”的心态。

大部分持有股票的投资人只要股价略微上扬，便迫不及待地获利了结，然而却紧抱着亏损的股票不放。

如此的投资方法正好与正确的方法完全相反。

任由亏损连续下去，能够讲是大部分投资人所犯下的最严峻错误。

截至目前为止，投资大众还都不十分了解尽快停损的观念。

选择价值被低估的股票这种投资法颇受推崇，欧奈尔对其成效颇不以为然。

认为，有些时候，尽管这些股票价值的确被低估了，但并不表明其价格赶忙会反弹。

欧奈尔按照股票最近6个月的相对价格强度指标进行排名，把表现最强劲的称为Ⅰ类，次之的称为Ⅱ类...不幸的是，大多数人本着价值被低估的原则，都喜爱买入Ⅱ类。

欧奈尔认为，好股票并非都要经历价值低估时期。

事实上，一只真正值得投资的股票专门少会经历价值低估时期。

有一些投资者往往在发觉自己所持股票每股收益下降或将就持平后却无动于衷，也不采取什么措施，对此欧奈尔表示不可明白得，每股收益下降事关重大。

大多数投资顾咨询会告诉你:

不要把鸡蛋放在一个蓝子里，分散投资，降低风险。

然而欧奈尔建议摒弃这种所谓的“投资经典”。

在市场中，一些看似专门职业和高深的投资者，最后他们被挤出了市场。

欧奈尔认为，一个重要的缘故是他们忽视对图表的研究，也确实是讲他们忽视股票的市场表现。

杂货铺式的买股票，是由于无知和缺乏体会造成的。

忠告：

任何时刻入市差不多上恰当的。

因为，对大多数人来讲，学会正确明白得股市并进行明智的投资需要通过若干年的时刻。

那么，为了尽快达到这一目标，应该及早地加入那个市场亲身实践。

应该明白一点：

应该把钞票投在优质股票里，而不是价廉的股票。

重要的不是拿多少钞票来做股票，而是加入到那个市场中来，同时取得体会。

要赚钞票先要买同一板块中相对杰出的股票，其次是集中投资。

不管什么时候，当你的钞票实实在在感受到压力的时候，你不由自主地变得情绪化。

然而市场并不明白你是谁，也不在乎你的所想、所盼。

个人在那个市场中差不多被埋住了，被淡化了。

惧怕和期望自股市产生之日起便存在，今后也必将存在。

我的体会是：

克服这种可能让我付出昂贵代价的唯独途径是建立严格的买入和卖出原则。

因此，这种买卖原则是建立在对市场长期的研究，从而摸索出市场运行规律的基础上，没有搀杂任何个人的观点和情绪，对历史了解越多，你对以后了解也会多一些。

我们了解历史上诸多大黑马的走势，这往往代表了好股票的走势。

了解股市历史的确十分重要。

然而、建立和遵循科学的投资原则更至关重要。

专门多投资者年复一年地投身于那个市场，然而他们一些错误的投资适应却从来没有改变。

我们投身那个市场，不是来证明自己的正确性，而是在自己判定正确的时候赚钞票；在失误的时候，及时纠正那个错误。

股市致胜要领并不在于你每次都选中好股，而是在于你选错股票，能将可能遭受的亏损降到最低。

我自己则绝不容许我所购买的股票价值亏损到达7％以上。

这也确实是讲，如果股价已比我购买时下跌7％，我会赶忙自动停损卖出，绝不能有任何犹疑或迟疑。

欧奈尔每每警告他的学员：

在市场中不要以感情用事，必须让自己遵循客观的原则...之因此失败的缘故确实是：

让个人的观点替代了买卖原则。

欧奈尔认为，一个人要在股市中取得成功，必须按照一定的原则行事，同时要有自己的盈利－亏损打算。

如果你拥有不止一个的股票，那么你最好先把表现最差的股票卖掉，把表现最好的留在最后。

持有股票时刻长短，应该由你自己的卖出原则和市场走势来决定。

学着明白得大盘综合指数每日的表现，以及市场龙头股的每日走势。

“只要努力工作，每个人都能达到自己的目标。

如果你遭遇挫折，不要泄气，应该回头看看，总结一下体会得失，并加倍努力。

从9点到15点，从周一到周五，这段时刻能够给你带来专门多变化。

”

牛市开始的一两年是最佳赚钞票时刻：

一轮新行情发动的第一年和第二年是最佳的赚钞票时刻。

...因为，只有在行情的初始时期，大盘的走势专门强劲。

在牛市的第一年和第二年，或许会碰到一两次时期性的调整，时刻大约是一两个月，大盘的下跌幅度通常是8％－15％。

在这之后，也确实是牛市的第三，第四年，如果显现较大的成交量，然而股价却没有上扬，讲明这轮行情离终止也不远了。

“你不需要推测市场下一步会显现如何样的变化，你需要明白的是市场差不多发生了什么。

这是咨询题的关键。

”