财务报表结构分析.docx

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财务报表结构分析

財務報表結構分析

A.固定資產比率

B.固定資產與資本比率

C.固定資產與長期負債比率

D.固定資產與長期資金的比率

E.淨值比率

F.負債比率

G.股東權益總額對負債總額的比率

H.股東權益與長期負債的比率

I.運用資本與資產總額的比率

J.槓桿比率

營運效率分析

A.存貨週轉率

B.應收帳款週轉率

C.營業循環日數

D.運用資本週轉率

E.營業收入與固定資產的比率

F.營業收入與資產總額的比率

G.股東權益週轉比率

公司價值評估

A.帳面每股淨值

B.總市值

C.每股盈餘

D.盈餘發放比率

E.盈餘殖利率

F.股利殖利率

G.本益比

H.市值對淨值的比率

I.每股股利

報酬率分析

A.毛利率（又稱邊際利益率）

B.營業純益率

C.稅前純益率

D.稅後純益率

E.營業成本與營業收入的比率

F.營業費用與營業收入的比率

G.稅後純益與普通股股本的比率

H.稅後純益與資產總額的比率（ROTA）

I.稅後純益與股東權益總額的比（ROE）

J.營業收入對存貨的比率

K.稅後純益對運用資本的比率

L.稅後純益與長期資金的比率

償債能力分析

A.流動比率

B.速動比率

C.現金比率

D.運用資本與流動資產的比率

E.短期（銀行）借款與流動資產的比率

F.長期（銀行）借款與股東權益的比率

投資比率分析

A.現值法

B.淨現值法

C.內部報酬率法

D.普通股股票報酬率法

E.債券報酬率法

F.損益平衡分析法

★A.固定資產比率

1.計算公式：

固定資產/資產總額

2.判定：

就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。

3.分析：

*表示企業固定資產佔資產總額的比率，用以觀察企業的固定資產有無呆滯資金的現象，就資金運用角度來看比率愈低表示較沒有呆滯資金。

*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。

4.實例:

類別

公司

固定資產比率

86

87

88

89

電子

台積電

0.569

0.593

0.555

0.607

電子

該產業平均

0.285

金融保險

中國產險

0.0305

0.0299

0.030

0.032

金融保險

該產業平均

0.025

由上表可知，就資金運用角度來看，台積電與中國產險比率均較產業平均水準要高，顯示該公司的固定資產投入較多，呆滯資金較多，均不利資金運用。

★B.固定資產與資本比率

1.公式：

固定資產/股東權益總額

2.判定：

就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。

3.分析：

*本比率用以測量企業投資人所投入的資本中，用於經常營業的數額的大小，若比率較高，表示企業用於資金用於固定資產投入較多，而使用於日常營運的資金較少。

*就買賣業而言此比率應更低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。

4.實例:

類別

公司

固定資產與資本的比率

86

87

88

89

電子

台積電

0.889

0.876

0.742

0.791

電子

該產業平均

0.462

金融保險

中國產險

0.091

0.070

0.078

0.085

金融保險

該產業平均

0.211

由上表可知，台積電業主所投入的資金多數都用於固定資產上，顯示IC製造業的特性，需要大量資金投資於設備等資產，顯示出此產業的高風險性；至於中國產險則相較平均較低，顯示業主投入多用於營運上，無須投入大筆資金於設備等資產上。

★C.固定資產與長期負債的比率

1.公式：

固定資產/長期負債

2.判定：

本比率愈高愈佳，最好大於3。

3.分析：

*本比率用以衡量企業對於長期債權人提供安全保障的程度，此ㄧ比率高，表示業主的投資財力很雄厚。

*依美國金融家林肯先生的意見：

穩健的金融家，對於ㄧ般企業所發行的公司債，須三倍的固定資產為其擔保

*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。

4.實例:

類別

公司

固定資產與長期負債的比率

86

87

88

89

電子

台積電

3.083

2.942

4.478

7.14

電子

該產業平均

2.119

金融保險

中國產險

沒有

沒有

沒有

沒有

金融保險

該產業平均

3.577

由上表可知，台積電無論從產業平均比較或從近幾年的變化來看，均顯示其資產愈來愈雄厚，對債權人提供安全的保障愈來愈高，而中國產險由於沒有長期負債，無法反應此比率的效果

★D.固定資產與長期資金的比率

1.公式：

固定資產/（股東權益總額+長期負債）

2.判定：

本比率愈高愈佳。

3.分析：

*目前企業界常用此ㄧ比率來測定期資本結構的程度，本比率高表示資本結構良好。

*對企業經營來說，本比率可知企業的投資於設備的資金是否來自於長期資金，如此財務部門無須經常調度資金。

*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。

4.實例:

類別

公司

固定資產與長期資金的比率

86

87

88

89

電子

台積電

0.690

0.675

0.636

0.712

電子

該產業平均

0.379

金融保險

中國產險

0.091

0.071

0.079

0.085

金融保險

該產業平均

0.199

由上表可知，台積電長期資金支出多來自長期資金而來，顯示財務結構良好，無須經常調度資金，另從趨勢看，台積電此比率也相當穩定；相反地，中國產險經常須長短期資金的調度，資金調度頻繁，財務結構較不健全。

★E.淨值比率

1.公式：

股東權益/資產總額

2.判定：

就財務結構觀點，本比率愈高愈佳。

3.分析：

*企業資產的來源有二，ㄧ為股東所投入的資金，另ㄧ為企業賒帳或長短期借款而來，若此ㄧ比率較高表示企業向外借款的負債較小，財務結構較健全。

4.實例:

類別

公司

淨值比率

86

87

88

89

電子

台積電

0.640

0.677

0.748

0.768

電子

該產業平均

0.617

金融保險

中國產險

0.335

0.424

0.383

0.382

金融保險

該產業平均

0.118

由上表可知，台積電與中國產險企業向外借款所產生的負債較小，財務結構均不錯，且就近年趨勢來看，兩家也有不錯的表現，特別在台積電向外借款逐年下降！

財務結構更趨健全。

★F.負債比率

1.公式：

負債總額/資產總額

2.判定：

就財務結構來看，本比率愈低愈佳。

3.分析：

*若負債佔資產的總額愈低，表示業主權益佔資產總額愈高，即業主投資愈多，企業的投資財力較佳。

4.實例:

類別

公司

負債比率

86

87

88

89

電子

台積電

0.360

0.323

0.252

0.232

電子

該產業平均

0.383

金融保險

中國產險

0.665

0.576

0.617

0.618

金融保險

該產業平均

0.882

由上表可知，台積電的業主投資財力較雄厚，且台積電此比率逐年下降，顯示業主的財力愈來愈好；至於中國產險則較薄弱，且最近幾年有微幅上升的趨勢，顯示業主投資有下降的趨勢。

★G.股東權益總額對負債總額的比率

1.公式：

股東權益總額/負債總額

2.判定：

對於債權人而言，本比率愈高愈佳；但對於企業經營人，若過高表示資金不善於運用。

3.分析：

*企業經營時的資金來源有二：

一為投入資本的方式，另ㄧ為賒帳、短長期借款，故本比率表示股東所提供的資金與對外界債權人所提供資金的比率。

*對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供債權人更多的保障。

*對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。

*本比率若大於1表示良好。

4.實例:

類別

公司

股東權益總額對負債總額的比率

86

87

88

89

電子

台積電

1.775

2.100

2.971

3.304

電子

該產業平均

0.773

金融保險

中國產險

0.504

0.735

0.621

0.619

金融保險

該產業平均

0.735

由上表可知，台積電此比率逐年上升，表示對債權人的保障愈來愈穩固且比產業平均高出甚多，至於中國產險，此比率波動不大且較產業平均為低，對債權人的保障較弱。

★H.股東權益與長期負債的比率

1.公式：

股東權益總額/長期負債

2.判定：

對於債權人而言，本比率愈高愈佳；但對於企業經營人，若過高表示資金不善於運用。

3.分析：

*本比率表示企業對於長期債權人所提供的保障程度。

*對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供長期債權人更多的保障。

*對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。

4.實例:

類別

公司

股東權益與長期負債的比率

86

87

88

89

電子

台積電

3.469

3.359

6.038

9.026

電子

該產業平均

7.194

由是表可知，台積電雖然此比率逐年上升，但以八十八年為例，仍較該產業平均為低，應是其長期負債較高所致，顯示其對長期資金的需求較為殷切。

★I.運用資本與資產總額的比率

1.公式：

（流動資產-流動負債）/資產總額

2.判定：

本比率愈高愈佳。

3.分析：

*運用資本﹦流動資產-流動負債。

*本比率用以側定企業理財適不適當，本比率愈高表示理財愈適當。

*若本比率較低表示：

其流動負債過多或固定資產過高。

*通常買賣業因固定資產的投入較多，故其比率較低。

4.實例:

類別

公司

運用資本與資產總額的比率

86

87

88

89

電子

台積電

0.126

0.147

0.151

0.131

金融保險

中國產險

0.522

0.578

0.522

0.536

由上表可知，台積電本比率偏低，應與其固定資產投入過高所致，另ㄧ方面，中國產業本比率較高，主要是因服務業較少固定資產所致。

★J.槓桿比率

1.公式：

負債總額/股東權益總額

2.判定：

就債權保障觀點，本比率愈低愈佳。

3.分析：

*本比率用以衡量企業對債權人提供保障的程度。

*本比率愈低表示企業的財務結構較佳。

4.實例:

類別

公司

槓桿比率

86

87

88

89

電子

台積電

0.563

0.476

0.337

0.303

電子

該產業平均

0.618

金融保險

中國產險

1.985

1.361

1.611

1.616

金融保險

該產業平均

1.361

由上表可知，台積電本比率逐年降低且較產業平均為低，顯示其槓桿結構頗佳，對債權人提供足夠的保障，另ㄧ方面，中國產險近三年此比率有增加的趨勢且較產業平均水準為差，值得業主留意。

營運效率分析

★A.存貨週轉率

1.計算公式：

營業成本/存貨

2.判定：

本比率愈高愈佳。

3.分析：

*本比率愈高，表示營業時間商品存貨的銷售速度愈高，存貨控制良好。

*存貨：

係指全年平均存貨為基礎，可以用1月底的存貨加上12月底的存貨額後除以2得來，即（期出存貨+期末存貨）/2。

4.實例:

類別

公司

存貨週轉率

86

87

88

89

電子

台積電

4.84

7.78

9.03

8.42

電子

該產業平均

7.8

由上表可知，就台積電而言，近年存貨銷售速度有加快的趨勢且較產業平均為高，故其存貨控制極佳。

★B.應收帳款週轉率

1.公式：

營業收入/應收帳款

2.判定：

本比率愈高表示收款成效愈好。

3.分析：

*表示應收帳款在營業期間內的週轉次數，藉以測度企業的收款成效。

*本比率需和平均收款期比較才有意義。

銷貨淨額/全年日數可得每天淨銷金額，而應收帳款/每日淨銷金額即可得平均收款期，也就是全年日數/應收帳款週轉率。

*通常市場景氣時，由於應收帳款減少，故應收帳款週轉率上升；相反市場不景氣時，此比率會下降。

*實務上，若能得知賒銷金額的值來除以應收帳款，其所得的值更能反應收款的成效。

4.實例:

類別

公司

應收帳款週轉率

86

87

88

89

電子

台積電

4.99

6.97

5.97

6.11

電子

該產業平均

5.7

金融保險

中國產險

1.75

2.02

1.70

1.44

由上表可知，台積電的收款效率逐年提高，且較產業平均為高，故其應收帳款週轉率頗佳；至於中國產險，近三年此率逐年下降，顯示其收款效率欠佳，應特別注意與改進。

★C.營業循環日數

1.公式：

360/存貨週轉率+360/應收帳款週轉率

2.判定：

本日數愈低愈佳。

3.分析：

*全年日數/存貨週轉率可得存貨週轉日數；全年日數/應收帳款週轉率可得應收帳款週轉日數。

*營業循環是指企業投入現金，購買商品或原料等，出售以後，再收回現金的週而復始的過程。

*通常製造業營業循環日數較高，買賣業較低。

4.實例:

類別

公司

營業循環日數

86

87

88

89

電子

台積電

146.55

97.96

100.16

101.65

電子

該產業平均

109.31

由上表可知，台積電營業循環日數近年的波動趨勢不明顯，但較產業平均為低，顯示其仍具有競爭力。

★D.運用資本週轉率

1.公式：

營業收入/（流動資產-流動負債）

2.判定：

本比率愈高表示運用資本的使用效率愈高。

3.分析：

*表示運用資本每元在營業期間的週轉次數，比率愈高表示運用資本使用效率愈好。

*通常買賣業較製造業為高。

4.實例:

類別

公司

固定資產與長期資金的比率

86

87

88

89

電子

台積電

3.21

2.75

3.01

3.71

電子

該產業平均

4.3

金融保險

中國產險

1.43

1.21

1.30

1.08

金融保險

該產業平均

0.9

台積電此比率較產業平均為低，表示其營運資金的運用效率較差，不過若從近三年其比率逐年提高，顯示其資本運用效率逐步改進中；至於中國產險本比率雖較產業平均為高，但有逐年走低的趨勢，顯示其營運資金運用效率惡化中。

★E.營業收入與固定資產的比率（固定資產週轉率）

1.公式：

營業收入/固定資產

2.判定：

本比率無ㄧ定的標準，但就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。

3.分析：

*用以了解固定資產的增減，是否隨營業的擴張而作比率的增減。

*營業額未隨固定資產增加比率而增加，表示有呆滯資金的現象。

*若買賣業就未必如此，因為買賣業的營運固定資產較少，故買賣業的比率應較高。

*本比率各產業特性差異較大，故應搭配歷年的變化，效果會更好。

4.實例:

類別

公司

營業收入與固定資產的比率（固定資產週轉率）

86

87

88

89

電子

台積電

0.712

0.682

0.817

0.803

電子

該產業平均

2.4

金融保險

中國產險

24.383

23.478

22.853

17.870

金融保險

該產業平均

16.4

由上表可知，台積電較產業平均值為低，顯示半導體產業高固定資產的特性，而其近年此比率的值也常波動，可能與蓋晶元廠須大量的固定資產投入有關；另ㄧ方面，中國產險則較產業平均值為高，顯示其較無呆滯資金且固定資產的使用效率較佳，但近四年來其比率逐年下降，顯示運用效率愈來愈差

★F.營業收入與資產總額的比率（總資產週轉率）

1.公式：

營業收入/資產總額

2.判定：

本比率無ㄧ定的標準，就資金用用的角度，本比率愈高愈佳。

3.分析：

*本比率用以表示銷貨淨額與資產總額的增減變化關係，來了解資產總額在營業上的運用情形。

*通常本比率愈高，表示資產運用效率愈高。

4.實例:

類別

公司

營業收入與資產總額的比率（總資產週轉率）

86

87

88

89

電子

台積電

0.405

0.405

0.453

0.488

電子

該產業平均

0.7

金融保險

中國產險

0.746

0.702

0.681

0.581

金融保險

該產業平均

0.4

由上表可知，台積電資產的運用效率正逐年提升，但較產業平均仍偏低；中國產險雖較產業平均為高，但其比率正逐年下降中，應留意哪些資產是造成下降的主因，並設法解決。

★G.股東權益週轉比率

1.公式：

營業收入/股東權益總額

2.判定：

就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。

3.分析：

*本比率用以測量企業運用資金的的效率。

*本比率愈高，表示每元投入的資本所產生的營業額愈高，即企業以較少的資金經營較大的業務。

4.實例:

類別

公司

股東權益週轉比率

86

87

88

89

電子

台積電

0.633

0.598

0.606

0.635

電子

該產業平均

1.3

金融保險

中國產險

2.226

1.657

1.778

1.519

金融保險

該產業平均

2.1

由上表可知，台積電給人傳統的印象是ㄧ高營收的公司，但將營收除以股東權益後，則股東權益的週轉率則偏低，且較平均為低，可能與其不斷擴廠需要大量資金所致，至於中國產險，本比率也較產業平均為低，顯示其投入的資本所產生的營業額仍有改善的空間。

★A.流動比率（運用資本比率、清償比率、銀行界比率）

1.計算公式：

流動資產/流動負債

2.判定：

本比率愈高表示短期償債能力愈佳，通常須大於2，但若太高則不利企業營運。

3.分析：

*表示企業短期的償債能力。

*本比率通常要求至少應大於2，但若太高則不利企業營運。

*分析此比率時，應注意哪些應列入流動資產，哪些應不要列入。

（已指定的用途的現金、銀行存款、不能收回的應收票據與帳款）

*流動資產中若存貨的比率過高，此比率將不能顯現真實快速償債的能力。

4.實例:

類別

公司

流動比率（運用資本比率、清償比率、銀行界比率）

86

87

88

89

電子

台積電

2.358

3.241

2.679

2.087

電子

該產業平均

1.705

金融保險

中國產險

2.321

2.756

2.339

2.422

金融保險

該產業平均

14.33

由上表可知，台積電流動比率均大於2，且該比率較產業平均為高，表示其短期償債能力良好，惟本比率近年有逐年下滑的趨勢，值得注意；至於中國產險因保險業的特性流動資產遠大於流動負債，故雖流動比率已高於2，但相較產業平均則明顯偏低，業主應檢視其是否流動負債過高？

★B.速動比率（酸性測驗比率）

1.公式：

（流動資產-存貨）/流動負債

2.判定：

本比率愈高愈佳，通常要求大於1，但若太高則不利企業營運。

3.分析：

*流動資產-存貨的值稱為速動流動資產。

*本比率被要求應至少大於1。

*本比率若太高反而不利企業營運，例如若發生通貨膨脹時，流動資產中的現金、應收票據與款項等的持有實質價值將下降，對企業主不利。

*本比率僅對製造業與買賣也有意義，對於其他行業由於沒有存貨，故本比率與流動比率相同。

4.實例:

類別

公司

速動比率（酸性測驗比率）

86

87

88

89

電子

台積電

1.890

2.788

2.366

1.820

電子

該產業平均

1.149

由上表可知，台積電扣除存貨後其速動比率均大於1，且與流動比率差異不大，顯示其存貨量控制頗佳，故台積電對於債權人提供短期足夠的保障。

★C.現金比率

1.公式：

（現金+約當現金）/流動資產或流動負債

2.判定：

本比率愈高愈佳。

3.分析：

*本比率愈高表示企業較不會因現金短少而發生週轉不靈的現象。

*ㄧ般分析時將變現能力較強的有價證券等列為為約當現金。

*實務上（現金+約當現金）除以流動負債的值若能大於1，表示其財務狀況非常良好。

4.實例:

類別

公司

現金比率

86

87

88

89

除流動資產

台積電

0.107

0.314

0.429

0.415

除流動資產

台積電

0.251

1.019

1.15

0.87

除流動資產

中國產險

0.422

0.515

0.369

0.386

除流動資產

中國產險

0.979

1.420

0.863

0.934

由上表可知，台積電的除以流動資產的現金比率有逐年增加的趨勢，顯示其保有的現金相當充欲，另ㄧ方面若從除以流動負債的現金比率來看，台積電近年此率皆在1附近，表示其所持有的現金即可償還債權人所有的短期負債，因此短期償債能力相當不錯；至於中國產險此比率大體上也表現不錯，償債能力尚可。

★D.運用資本與流動資產的比率

1.公式：

（流動資產-流動負債）/流動資產

2.判定：

本比率愈大愈佳

3.分析：

*運用資本=流動資產-流動負債。

*表示企業對於資金的週轉與運用上的靈活程度，即運用資本愈高，其資金的運用週轉更靈活。

*實務上若其比率能大於0.5，表現即算不錯。

4.實例:

類別

公司

運用資本與流動資產的比率

86

87

88

89

塑膠業

台塑

0.173

0.082

0.417

0.181

運輸業

華航

0.139

-0.357

-0.474

-0.344

由上表可知，台塑基本上流動資產尚大於流動負債，故資金運用尚稱靈活；至於華航，從87年起流動負債即超過流動資產，且超過的程度不小，顯示其資金的調度稍嫌吃緊，短期償債能力值得債權人特別留意。

★E.短期（銀行）借款與流動資產的比率

1.公式：

短期（銀行）借款/流動資產

2.判定：

本比率愈低愈佳。

3.分析：

*本比率表示短期（銀行）借款佔流動資產的比率，本比率愈低表示其償債能力愈佳。

*本比率相較流動比率更能顯示其對於銀行的償債能力。

4.實例:

類別

公司

短期（銀行）借款與流動資產的比率

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