财务管理之长期筹资概述.pptx

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1,第四章长期筹资方式,2,一、长期筹资的意义,第一节长期筹资概述,生产经营对外投资调整资本结构,3,二、长期筹资的动机,扩张性筹资动机调整性筹资动机混合性筹资动机,4,三、长期筹资的原则,效益性原则合理性原则及时性原则合法性原则,5,四、长期筹资的渠道,政府财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本企业内部资本国外和我国港澳台地区资本,6,五、筹资方式与分类吸收直接投资发行股票利用留存收益银行借款发行债券融资租赁发行商业本票商业信用,权益资本,债务资本,7,

（一）.内部筹资与外部筹资,内部筹资在企业内部通过留用利润而形成资本来源。

外部筹资向企业外部筹资而形成的资本来源。

六、长期筹资的类型,8,

（二）.直接筹资与间接筹资,、直接筹资不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本一种筹资活动。

、间接筹资指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。

9,直接筹资和间接筹资不同,筹资机制不同筹资范围不同筹资效率不同筹资费用不同筹资效用不同,10,（三）.股权筹资、债务筹资与混合筹资,、股权性筹资形成企业股权资本特性所有权归企业所有者企业依法享有经营权,11,.债务性筹资,债务性筹资概念形成企业债务资本，是企业依约运用、按期偿还资本。

特性体现债务与债权关系债权人索取债权本息，无权参与经营管理和利润分配企业在约定的期限内享有经营权，承担按期付息还本义务,12,3.混合性筹资,兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型。

13,企业筹资类型小结,14,第二节股权性筹资,注册资本制度投入资本筹资发行普通股筹资,15,一、注册资本制度,是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。

（一）注册资本含义,16,

（二）注册资本制度模式,法定资本制：

实收资本必须等于注册资本。

授权资本制：

只要缴付首次出资额，公司即可设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。

折中资本制：

设立时明确资本总额，规定首次出资额以及缴足资本总额的最长期限。

17,18,二、投入资本筹资,19,

（一）投入资本筹资含义,企业以协议形式吸收资本，形成企业投资资本的筹资方式。

投入资本筹资不以股票为媒介，适用于非股份制企业。

20,

（二）投入资本筹资要求,需要要求符合企业生产经营需要符合企业研发需要消化要求技术上能够消化工艺上能够适应,21,（三）投入资本筹资的优缺点,22,三、发行普通股筹资,23,

（一）.股票的含义和种类,、股票的含义股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。

股东的权利表决权、知情权、优先认购权、转让权、股利分配权、剩余索取权。

24,2.股票的种类,普通股和优先股记名股票和无记名股票有面额股票和无面额股票国家股、法人股、个人股和外资股始发股和新股A股、H股、N股等“簿记券式”股票和“实物券式”股票,25,“实物券式”股票,26,

（二）.股票发行的要求,资本划分为股份，每一股金额相等股份采取股票形式，股票是股份凭证同股同权同期同价不得低于票额（折价）发行,27,（三）.股票的发售方式,自销方式股份有限公司在非公开发行购票时，自行直接将股票出售给认购股东，而不经过证券经营机构承销承销方式发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理，证券经营机构依照协议包销或者代销发行人所发行股票的行为包销：

未售出的股份由证券承销机构全部承购代销：

未售出的股份归还给发行公司,28,不同发售方式比较,29,（四）.股票上市,、股票上市的意义提高公司股票流动性防止股权过于集中提高公司知名度方便增发时定价便于确定公司的价值,30,、股票上市的弊端,暴露公司商业秘密歪曲公司实际情况损害公司的声誉分散公司的控制权较高信息披露成本,31,.上市条件股份公开发行股本3000万公开发行股:

25%/10%3年来无重大违反行为，财务报告真实,32,.股票上市的决策,公司状况分析股票上市方式的选择股票上市时机的选择上市股票的股利决策,33,（五）.普通股筹资的优缺点,34,第三节债务性筹资,35,

（一）.长期借款的含义及种类,、长期借款的含义企业借入的、期限在一年以上的各种借款。

、长期借款的种类按提供贷款的机构分类按有无抵押品作担保分类按贷款的用途分类,一、长期借债筹资,36,

（二）.银行借款的信用条件,、授信额度企业与银行正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。

37,2.周转授信协议,一种大公司使用的正式授信额度，银行对周转授信额度负有法律义务。

38,.补偿性余额,银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额的10%20%的平均存款余额留存银行。

39,（三）、企业对银行的选择,选择银行,银行对贷款风险的政策,银行与借款企业的关系,银行对借款企业咨询服务,银行对贷款专业化的区分,40,（四）、借款合同的内容,限制条款,

（1）、一般性限制条款,

（2）、例行性限制条款,（3）、特殊性限制条款,基本条款,限制条款,41,建立长期借款的保护性条款的原因,长期借款期限长、风险大，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件。

这些条件写进借款合同中，形成合同的保护性条款。

42,一般性保护条款,规定企业保持最低最低流动比率，双方协商确定；限制现金流出，如支付股利、工资、回购股票等；限制资本支出规模；规定对其他长期债务限制。

43,例行性保护条款,规定企业定期向银行提交财务报表；规定企业不准出售较多资产；规定企业要如期交税和偿债；规定企业租赁固定资产的规模。

44,特殊性保护条款,对某些特殊情况做出规定：

要求专款专用；要求主要领导人在合同期内不得调离；要求企业不能投资于短期不能收回项目；要求借款采取补偿性余额形式。

45,（五）.长期借款筹资的优缺点,46,二、发行普通债券筹资,47,债券,是债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。

48,

（一）.债券的种类,记名债券VS无记名债券抵押债券VS信用债券固定利率债券VS浮动利率债券可提前偿还债券VS不可提前偿还债券长期债券VS中期债券VS短期债券上市债券VS非上市债券,49,

（二）、债券的发行价格,决定债券发行价格的因素,决定因素,1债券面额F,2债券利率i,3市场利率K,4债券期限n,50,债券面值：

债券票面注明价值。

债券票面利率：

也称为名义利率，是债券发行时票面上注明的利率。

市场利率：

资金市场平均利息率。

债券期限：

是指债券的偿还期限,51,债券发行价格的确定,债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值。

等价：

发行价格=票面价溢价：

发行价格票面价格折价：

发行价格票面价格,52,、债券估价的基本模型,P债券价格,i债券票面利率,F债券面值,K市场利率或投资人要求的必要报酬率,n付息总期数,特别注意：

票面利率与市场利率的区别,53,.债券溢价、折价发行的原因,票面利率与市场利率不一致造成的。

如果票面利率与市场利率不一致，需要调整发行价格，以调节债券购销双方的利益。

54,P163例,55,（三）.债券筹资的优缺点,56,三、融资租赁筹资,57,

（一）.租赁的含义,租赁：

出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。

租赁行为实质上具有借贷属性，不过它直接涉及的是物而不是钱。

58,

（二）.租赁业发展,公元前2000年，巴比伦幼发拉底河的苏美尔族人开始使用租赁方式租赁货物;古代租赁目的是为获得物件使用价值（土地、房屋、牲畜、农具）;最早融资租赁公司：

加洲一美国国际租赁公司，成立于1952年2月;近代扩展到设备、车船、机械、电脑、飞机甚至整个工厂，租期可达几十年。

提供企业传统融资方式以外新融资方式。

59,*我国租赁业发展,最早出现于000年前西周时期；1980年中国国际信托公司从日本为北京出租车公司引进一批出租车；中国民航以杠杆租赁方式从美国引进第一架波音747飞机；1981.2中信与日东方租赁、北京机电设备公司创建-中国东方租赁公司；1981.7中信与国家物资局合作成立-中国租赁有限公司。

60,（三）、租赁的作用,1.减少资本支出，提高资金利用率2.为企业提供融资便利3.享受优惠政策，减少企业融资成本4.避免设备陈旧过时风险5.扩大销售，有利于新技术、产品推广,61,（四）、租赁的种类,经营租赁,经营租赁：

又称营运租赁目的：

主要不在于融通资本而是为了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务。

62,63,融资租赁,融资租赁：

又称资本租赁、财务租赁由租赁公司按照承租企业要求融资购买设备，在合同规定较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。

目的：

融通资金。

融资与融物结合，是筹集长期借入资金一种特殊方式。

64,业务流程图,65,（五）融资租赁的形式：

1：

直接租赁；,2：

售后租回；,3：

杠杆租赁。

出租人只垫支购买资产所需现金一部分，其余部分以该资产为担保向贷款人借资支付。

出租人可获得财务杠杆利益。

66,（六）.融资租赁筹资的优缺点,