一个完整交易系统的成分.docx
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一个完整交易系统的成分
一个完好交易系统的成分
一个完好的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策：
·市场----买卖什么
·头寸规模----买卖多少
·入市----何时买卖
·止损----何时退出亏损的头寸
·离市----何时退出赢利的头寸
·策略----如何买卖
市场----买卖什么
第一项决策是买卖什么，或者本质上在何种市场进展交易。
假设你只在很少的几个市场中进展交易，你就大大减少了赶上趋势的时机。
同时，你不想在交易量太少或者趋势不明郎的市场中进展交易。
头寸规模----买卖多少
有关买卖多少的决策绝对是根本的，然而，通常又是被大多数交易员曲解或错误对待的。
买卖多少既影响多样化，又影响资金管理。
多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的时机而增加赢利的时机。
正确的多样化要求在多种不同的投资工具上进展类似的〔假设不是同样的话〕下注。
资金管理实际上是关于通过不下注过多以致于在良好的趋势到来之前就用完自己的资金来控制风险的。
买卖多少是交易中最重要的一个方面。
大多数交易新手在单项交易中冒太大的风险，即使他们拥有其他方面有效的交易风格，这也大大增加了他们破产的时机。
入市----何时买卖
何时买卖的决策通常称为入市决策。
自动运行的系统产生入市信号，这些信号说明了进入市场买卖的明确的价位和市场条件。
止损----何时退出亏损的头寸
长期来看，不会止住亏损的交易员不会获得成功。
关于止亏，最重要的是在你建立头寸之前预先设定退出的点位。
离市----何时退出赢利的头寸
许多当作完好的交易系统出售的“交易系统〞并没有明确说明赢利头寸的离市。
但是，何时退出赢利头寸的问题对于系统的收益性是至关重要的。
任何不说明赢利头寸的离市的交易系统都不是一个完好的交易系统。
策略----如何买卖
信号一旦产生，关于执行的机械化方面的策略考虑就变得重要起来。
这对于规模较大的帐户尤其是个实际问题，因为其头寸的进退可能会导致显著的反向价格波动或市场影响。
一个完好的交易系统：
头寸规模
海龟将一个基于波动性的常数百分比用作头寸规模风险的测算标准。
头寸规模是所有交易系统最重要的部分之一，但也是最不为人理解的部分。
海龟所用的头寸规模测算标准在当时非常先进，因为通过调整以市场的美元波动性为根底的头寸规模，该测算标准使头寸的美元波动性标准化。
这意味着在以美元表示的数量一样的特定交易日，特定的头寸往往会上下波动〔与其他市场的头寸相比〕，不考虑特定市场根本的波动性。
这是实际情况，因为在每张合约上下波动剧烈的市场中的头寸与波动性较低的市场中的头寸相比，会抵消较少的合约数。
这种波动性的标准化是非常重要的，因为这意味不同的市场中不同的交易对于特定的美元损失或特定的美元收益往往具有一样的时机。
这就进步了在多个市场间进展多样化交易的效果。
即使某个特定市场的波动性较低，但是，任何明显的趋势都会带来相当大的赢利，因为海龟会更多地持有这种低波动性商品的合约。
头寸规模的重要性
多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的时机而增加赢利的时机。
适当的多样化要求我们在多种不同的投资工具上进展类似的〔假设不是同样的话〕下注。
海龟系统用市场波动性来度量每个市场有关的风险。
然后，我们用这一风险量度标准以表示风险〔或波动性〕的一个常数的增量来建立头寸。
这进步了多样化的收益，并且增加了赢利交易弥补亏损交易的可能性。
注意：
这种多样化在资金缺乏时很难实现。
考虑上面的例子，假定我们所用的是一个10万美元的帐户。
单位大小可能就是1张合约，因为1.688取整为1。
对于较小的帐户，调整的间距太大，这样会大大削弱多样化的效果。
作为风险量度标准的单位
因为海龟把单位用作头寸规模的量度根底，还因为那些单位已经过波动性风险调整，所以，单位既是头寸风险的量度标准，又是头寸整个投资组合的量度标准。
海龟被给予限制我们可以在任何特定的时间在四个不同的级别上持仓的单位数目的风险管理法那么。
本质上，这些法那么控制着交易员可能带来的全部风险，这些限制在亏损延长期间以及价格异常波动期间使损失最小化。
价格异常波动的一个例子是1987年10月股票市场崩盘的第二天。
头一天晚上，美联储将利率调低了几个百分点，用以提振股市及国民的信心。
海龟在利率期货上满仓做多：
欧洲美元、短期国库券及债券。
第二天损失沉重。
在某些情况中，20%-40%的帐户净值在一天之中就蒸发了。
但是，假设没有最大头寸限制，这些损失会相对更大。
一个完好的交易系统：
入市
入市
海龟用两个相关的系统入市，这两个系统都以唐奇安的通道打破系统〔Donchian’schannelbreakoutsystem〕为根底。
在考虑某个交易系统时，一般的交易员通常是考虑入市信号方面的问题。
他们相信，入市是所有交易系统最重要的一个方面。
他们可能会很吃惊地发现，海龟们所用的是基于理查德.唐奇安传授的通道系统的非常简单的入市系统。
海龟们得到了两种不同却有关系的打破系统法那么，我们称这两个系统为系统一和系统二。
我们完全可以按照自己的意愿自行决定将净值配置在何种系统上。
我们中的一些人选用系统二交易所有的净值，一些人分别用净值的50%选择系统一，50%选择系统二，而其别人那么选择了不同的组合。
系统一----以20日打破为根底的偏短线系统
系统二----以50日打破为根底的较简单的长线系统
打破
打破定义为价格超过特定天数内的最高价或最低价。
因此，20日打破可定义为超过前20天的最高价或最低价。
海龟总是在日间打破发生时进展交易，而不会等到每日收盘或次日开盘。
在开盘跳空的情况下，假设市场开盘超过了打破的价位，海龟一开盘就会建立头寸。
系统一入市----只要有一个信号显示价格超过前20天的最高价或最低价，海龟就会建立头寸。
假设价格超过20天的最高价，那么，海龟就会在相应的商品上买入一个单位，建立多头头寸。
假设有一个信号显示价格跌破了最近20天的最低价，海龟就会卖出一个单位建立空头头寸。
假设上次打破已导致赢利的交易，系统一的打破入市信号就会被无视。
注意：
为了检验这个问题，上次打破被视为某种商品上最近一次的打破，而不管对那次打破是否实际被承受，或者因这项法那么而被忽略。
假设有赢利的10日离市之前，打破日之后的价格与头寸方向相反波动了2N，那么，这一打破就会被视为失败的打破。
上次打破的方向与这项法那么无关。
因此，亏损的多头打破或亏损的空头打破将使随后新的打破被视为有效的打破，而不管它的方向如何〔即多头或空头〕。
然而，假设系统一的入市打破由于以前的交易已经获得赢利而被忽略，还可以在55日打破时入市，以防止错过主要的波动。
这种55日打破被视为自动保险打破点〔FailsafeBreakoutpoint〕。
假设你还没有入市，在任何特定点位都会有一些价位会触发空头入市，在另外一些不同的较高价位会触发多头入市。
假设上次打破失败，那么，入市信号会更接近于现价〔即，20日打破〕，假设上次打破成功，在这种情况下入市信号可能会远得多，位于55日打破处。
系统二入市----只要有一个信号显示价格超过了前55日的最高价或最低价就建立头寸。
假设价格超过55日最高价，那么，海龟就会在相应的商品上买入一个单位建立多头头寸。
假设有一个信号显示价格跌破了最近55日的最低价，海龟就会卖出一个单位建立空头头寸。
无论以前的打破是成功还是失败，所有系统二的打破都会被承受。
增加单位
海龟在打破时只建立一个单位的多头头寸，在建立头寸后以1/2N〔即二分之一N----译注〕的间隔增加头寸。
这种1/2N的间隔以前面指令的实际成交价为根底。
因此，假设初始打破指令降低了1/2N，那么，为了说明1/2N的降低，新指令就是打破后的1N加上正常的1/2N个单位的增加间隔。
在到达最大容许单位数之前，这样都是正确的。
假设市场波动很快，有可能在一天之内就增加到最大4个单位。
连续性
海龟被告知在承受入市信号时要非常连续，因为一年中大部分利润可能仅仅来自于两三次大的赢利交易。
假设一个信号被忽略或错过，就可能极大地影响全年度的收益。
交易记录最好的海龟连续地应用这些交易法那么。
交易记录最差的海龟以及所有那些在丹尼斯的培训课程中落伍的海龟，都是在法那么给出信号时在建立头寸上缺少连续性。
一个完好的交易系统：
止损
止损
海龟使用以N为根底的止损以防止净值的大幅损失。
有一种说法，“有老交易员，也有无所畏惧的交易员，但却没有无所畏惧的老交易员。
〞不使用止损的交易员会破产。
海龟总是使用止损。
对于大多数人来说，始终抱着亏损的交易终究会反转的愿望比干脆退出亏损头寸并成认交易失败要容易得多。
有一件事情我们要非常清楚----退出亏损头寸绝对是至关重要的。
长期来看，不会止住亏损的交易员是不会成功的。
几乎所有失去控制并危及金融机构自身〔比方，巴林银行、长期资本管理公司以及其他〕安康的交易例子，都涉及到因为没有止住小的亏损而放任其逐渐变成巨额亏损的交易。
关于止损，最重要的是在你建立头寸之前，你已经预先确定退出的点位。
假设市场的波动触及你的价位，你就必须每一次都毫无例外地退出。
在这一立场上摇摆不定最终会导致灾难。
海龟的止损
有了止损并不意味着海龟总是让经纪人设置实际的止损指令。
因为海龟持有如此大量的头寸，所以，我们不想因为让经纪人设置止损指令而泄露我们的头寸或我们的交易策略。
相反，我们被鼓励设定某个价位，一旦到达该价位，我们就会使用限价指令或市价指令退出头寸。
这些止损是无可商议的离市。
假设某种商品在止损价进展交易，那么，我们就退出头寸；每次，每一次，一定。
止损的设置
海龟以头寸风险为根底设置止损。
任何一笔交易都不能出现2%以上的风险。
因为价格波动1N表示1%的帐户净值，容许风险为2%的最大止损就是价格波动2N。
海龟的止损设置在多头头寸入市价格以下的2N，空头头寸入市价格以上的2N。
为了保证全部头寸的风险最小，假设另外增加单位，前面单位的止损就进步1/2N。
这一般意味着全部头寸的止损将被设置在踞最近增加的单位的2N处。
然而，在后面单位因市场波动太快造成“打滑〔skid〕〞或者因开盘跳空而以较大的间隔设置的情况下，止损就有所不同。
备选止损策略----双重损失
海龟被传授了一项会带来更好收益的备选止损策略，但是，由于它会造成更多亏损从而导致盈亏比例较低，因此，这项策略执行起来更难。
这项策略称为双重损失〔theWhipsaw〕。
与每笔交易承受2%的风险不同的是，止损被设置在1/2N即帐户风险的1/2%处。
假设某个单位已被止损，而市场回到了原来的入市价，该单位就会被重新建立头寸。
有些海龟用这种方法交易，获得了良好的成效。
双重损失也有额外的好处，即，在增加新的单位时不需要改变原有单位的止损，因为在最大4个单位时全部风险决不会超过2%。
海龟系统止损的好处
由于海龟的止损以N为根底，因此，它们可以适应市场的波动性。
更不稳定的市场有更宽的止损，但是，每个单位的合约也会更少。
这等于是把风险分散在所有的入市决策上，这样会导致更好的多样化和更为健全的风险管理。
一个完好的交易系统：
离市
离市
海龟对于赢利头寸使用以打破为根底的离市策略。
还有一个古老的说法：
“落袋为安，你永远不会破产。
〞海龟不会同意这种说法。
过早地退出赢利头寸，即过早地“落袋为安〞，是采用趋势跟随系统交易时最为常见的错误之一。
价格从来不会直来直去；因此，假设你想赶上一段趋势就有必要让价格背离你运动。
在趋势的早期，这通常可能意味着眼看着10%到30%可观的利润逐渐成为小幅亏损。
在趋势的中期，这可能意味着眼看着80%到100%的利润下降30%到40%。
减轻仓位“锁定利润〞的诱惑可能会非常宏大。
海龟们知道，你在何时落袋为安会造成盈亏之间的不同。
海龟系统在打破时建立头寸。
大多数的打破并不会形成趋势。
这意味着海龟所做的大多数交易都会导致亏损。
假设赢利的交易所挣的钱平均下来不够弥补这些亏损的话，那么，海龟就已经亏钱了。
每个可以赢利的交易系统都有不同的最正确离市点。
我们来看海龟系统。
假设你在利润为1N时退出赢利头寸而在亏损为2N时退出亏损头寸，你就需要两倍的赢利才能弥补亏损交易所带来的损失。
在交易系统的各个组成部分之间存在着复杂的关系。
这意味着你不能只考虑赢利头寸的正确离市，而不考虑入市、资金管理以及其他因素。
赢利头寸的正确退出是交易最重要的方面之一，也是最不为人理解的一个方面。
然而，它会造成盈亏之间的不同。
海龟的离市
系统一离市对于多头头寸为10日最低价，对于空头头寸为10日最高价。
假设价格波动与头寸背离至10日打破，头寸中的所有单位都会退出。
系统二离市对于多头头寸为20日最低价，对于空头头寸为20日最高价。
假设价格波动与头寸背离至20日打破，头寸中的所有单位都会退出。
海龟在入市时一般不会设置离市止损指令，但会在日间盯着价格，一旦交易价格穿过离市打破价，就开始打下离市指令。
困难的离市
对于大多数的交易员，海龟系统离市或许是海龟系统法那么中唯一最难的部分。
等待10日或20日新低出现通常可能意味着眼睁睁地瞅着20%、40%甚至100%的可观利润化为泡影。
人们具有一种想要早点离市的强烈倾向。
你需要极强的纪律性才能为了继续持有头寸直到真正的大幅波动到来而眼看着你的利润化为泡影。
在大幅赢利的交易中，遵守纪律和坚持原那么的才能是成功老道的交易员的特征。
一个完好的交易系统：
交易策略
“上帝就在细微之处。
〞这句话同样适用于交易系统。
还有一些你在使用海龟交易法那么中可能会造成明显的交易赢利差异的细节。
入市指令
快速波动的市场
有时，市场非常快速地波动，穿过了指令价格。
假设你设置了限价指令，那么，它就不会成交。
在市场快速波动的条件下，在短短的几分钟内，市场中每张合约就可以驱动成千上万的资金。
这时，海龟得到建议不要恐慌，在下指令前等待市场交易并稳定下来。
大多数交易新手发现这样很难做到。
他们会恐慌并下达市价指令。
他们在可能最坏的时候总是这么做，并且经常在一天中的最高价或最低价以最差的价格完毕交易。
在快速波动的市场中，流动性会暂时缺失。
在快速上涨的市场情况下，卖家会停顿卖出，有意持仓等待更高的价格，直到价格不再上涨他们才会重新开始卖出。
在这种情况下，卖价会大幅上升，买卖差价会加大。
如今，随着卖家不断抬高卖价，买家被迫支付高得多的价格，最终，价格挪动得太远太快，结果新的卖家进场导致价格启稳，而且通常迅速反转并暴跌回一半。
在快速波动的市场中所下的指令，通常的结果是在抬高的最高价成交，正好是处于随着新的卖家的进场市场开始启稳的点位。
作为海龟，在下指令之前我们会等到有信号显示至少出现了暂时的价格反转，这样通常会得到比市价指令要好得多的成交价。
假设市场在超过我们的止损价的某个点位启稳，那么，我们就会退出市场，不过，我们这样做时不会惊慌失措。
同步入市信号
很多时候市场只有很小的波动，作为交易员，除了监控现有的头寸之外，我们几乎无所事事。
我们可能有好多天不下一条指令。
别的时候我们会略微忙一些，因为连续几个小时会有信号间歇地出现。
在这种情况下，我们只会在交易时机到来时才进展交易，直到到达相应市场的头寸限制为止。
随后有几天，似乎所有的事情都同时发生了，我们会在一两天内从空仓到满仓。
通常，相关市场中的多种信号会加剧这种疯狂的节奏。
尤其在市场跳空开盘，穿过入市信号时，情况更是如此。
原油、燃油以及无铅汽油，所有都可能在同一天内发出跳空开盘信号。
对于期货合约，同一市场的许多不同月份的合约同时发出信号也是极为常见的。
买强卖弱
假设信号突然出现，我们总是在最强的市场买入，在最弱的市场成批地卖空。
同时，我们也会只在一个市场上建立一个单位的头寸。
例如，我们会挑选最强的具有足够的成交量和流动性的合约月份，而不是同时买入二月份、三月份和四月份的原油。
这是非常重要的！
在相关的一组中，最正确的多头头寸是最强的市场〔该市场在同一组中几乎总是要胜过较弱的市场〕。
相反，空头方面最大的赢利交易来自于相关一组中最弱的市场。
作为海龟，我们用各种各样的量度标准来确定市场的强弱。
最简单最常用的方式就是查看图表，通过视觉检查弄清楚哪个市场“看起来〞比较强〔或比较弱〕。
有些人会确定价格自打破后已上涨了几个N，并买入波动最大的市场〔以N表示〕。
其别人会从现价中减去三个月前的价格，然后除以目前的N值得到所有市场的标准化数据。
最强的市场具有最大值，最弱的市场具有最小值。
这些方法中的任何一种都效果良好。
重要的是持有在最强的市场上多头头寸，在最弱的市场上持有空头头寸。
更换期满合约
当期货合约期满时，在更换新合约之前有两个主要的因素需要考虑。
首先，有很多近期月份合约趋势良好但远期月份合约却没有表现出同样级别价格波动的例子。
因此，除非新合约的价格波动符合现有头寸的条件，否那么不要更换新合约。
其次，应该在期满合约的成交量和未平仓头寸下降太多之前更换合约。
多少算太多取决于单位规模。
一般的规那么是，海龟在期满前数周将现有合约更换为新的合约月份，除非〔如今持有的〕近期月份合约比远期月份合约的表现明显要好。
最后
最后，我们得出关于完好的海龟交易系统法那么的结论。
你或许会想，这些法那么并不是很复杂。
但是，知道这些法那么并缺乏以使你致富。
你必须能遵循这些法那么。
记住理查德.丹尼斯说过的话：
“我总是说你们可以在报纸上发表我的交易法那么，没有人会遵循它们。
关键在于连续性和纪律。
几乎任何人都可以罗列一张交易法那么的清单，其中的80%与我们教授给我们的学员的一样。
他们所不能做的是带给他们自信，甚至在情况恶化时仍坚持那些法那么。
〞----摘自?
华尔街点金人?
，约翰.施瓦格。
或许，最能证明这个观点的正确性的是海龟们自己的成绩；他们中的许多人并没有赚钱。
这并非因为法那么不起作用；这是因为他们不能也没有遵循法那么。
由于这同一个事实，读这本小册子的人中只有很少的人将用海龟交易法那么在交易中获得成功。
再说一遍，这并非是因为法那么不起作用。
这是因为读者简直不会拥有遵循它们的信心。
遵循海龟法那么是非常困难的，因为海龟法那么依赖于捕捉相对罕见的大级别趋势。
结果是，两次赢利之间可能会经过许多个月份，有时甚至要经过一两年。
在这期间，很容易找到理由来疑心这套系统，进而停顿遵循法那么。
假设法那么不再起作用可怎么办？
假设市场已经改变了可怎么办？
假设法那么错过某些重要的东西可怎么办？
我怎样才能真正地确信这些法那么会起作用？
第一期海龟培训班中有一位学员〔该学员在第一学年完毕前从培训班中除名〕早就疑心有些知识有意不传授给培训班，最终他相信有些隐藏的秘诀里克是不会披露的。
这位特别的交易员无法面对一个简单的事实，即，他的拙劣表现归因于他自己的疑虑和不平安感，是这些导致了他无力遵循法那么。
另一个问题是想要改变法那么的倾向。
海龟中有很多人努力降低交易系统的风险，他们用巧妙的方法改变法那么，有时却适得其反。
举个例子：
没有按照法那么的明确规定尽可能快地建立头寸〔每1/2N一个单位〕。
虽然这似乎可能是更为保守的方法，但对于海龟所使用那种入市系统，实际情况可能是，缓慢地增加头寸可能会增加回撤触及离市止损价〔导致亏损〕的时机，而更快的方法可能会容许头寸经受得住不触及止损的回撤。
这种巧妙的改变可能对系统在某些市场条件下的赢利性具有较大的影响。
为了进步信心，你需要遵循交易系统的法那么，不管它是海龟系统、某些类似的系统或者是完全不同的系统，你必须自己用交易的历史数据进展研究。
光听别人说某个系统能起作用是不够的；光看别人所做研究的结果摘要是不够的。
你必须亲自去做。
别让你的手闲着，立即开始研究。
钻研交易，考虑每天的净值日志，对系统交易方法要非常熟悉，对亏损的程度和频率要非常熟悉。
假设你知道在过去的20年中已有很多同样长度的时间期间，那么，要经受住8个月的亏损期就会容易得多。
假设你知道迅速增仓是系统赢利的关键部分，那么，要迅速增加头寸就会容易得多。
（附〕谢普交易法那么〔TheShep’sTradingRule〕：
“你可以违犯法那么，废除法那么。
最终，法那么会因你不尊重它们而违犯你。
〞
一个完好的交易系统：
学习
你从这里去向何方？
经历是无可替代的。
：
“优异的判断来自于经历，而经历来自于拙劣的判断。
〞
假设你想成为交易员，你就必须开始交易。
这无可替代。
你还必须犯错误。
犯错误是交易的一部分。
假设你不用真实的金钱〔而且是足够使盈亏对你造成影响的金钱〕开始交易，你就不会学到交易的所有课程。
纸上谈兵无法替代用真钱进展的交易。
假设你不用真钱，你就不会认识到希望、恐惧和贪心是如何影响你自己的。
同时，彻底理解交易的根本原那么是很重要的。
具备了这种知识，你就会少犯错误，你就会更加迅速地从你实际所犯的错误中学到东西。
在此，建议一些进一步学习的范围。
交易心理学
交易心理学是交易最重要的方面，而理解你自己和你自己的个性〔因为它与你的交易有关〕是至关重要的。
这段旅程是关于一种真实而不带偏见的尝试使你理解自己的个人心理的，而不是关于找到一本带有所有答案的魔术心理学书本的。
资金管理
资金管理是机械交易系统最重要的方面。
控制风险使你可以在不可防止的不利时期继续交易，并生存下来实现良好系统的赢利潜力是根本的问题。
然而，入市信号、离市和资金管理之间的互相影响通常是非直观的。
学习和研究最先进的资金管理技术将带给你宏大的回报。
交易研究
在开发机械交易系统时，统计根据的历史研究是无可替代的。
实际上，这意味着你要学会计算机编程以便模拟交易系统的性能。
在曲线拟合、过度优化、交易统计以及在网络上或书本中进展方法检验时，你可以得到大量有价值的信息，但是要从言过其实的宣传和荒唐不经的吹嘘中发现信息有点困难。
抱持疑心的心态，但保持开放的心胸，你的研究就会成功。
最后的提醒
有大量的个人试图推销他们自己或他们的“专家〞建议。
不要盲目承受这些自我表白的专家的建议。
最好的建议来自于那些不出售建议的人，以及那些做交易赚钱的人。
有很多书籍和自传深化地剖析了成功的〔或者曾经成功的〕交易
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