美国退出qe是什么意思.docx
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美国退出qe是什么意思
美国退出qe是什么意思?
篇一：
QE是什么意思？
什么是QE？
QE是什么意思？
什么是QE？
QE相信很多投资者都很熟悉，但是还有一部分人不太了解，我们在投资市场里都要关注QE，以此来判断行情走势。
不知道QE是什么意思？
不要着急，黄金分析师齐仲龙将为你详细讲解。
QE是什么意思？
量化宽松（QuantitativeEasing，简称QE），是一种货币政策，主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法，增加市场基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以刺激经济和消费。
QE是一种货币政策。
一般情况下，国家实行QE都是在经济增长缓慢的背景下实施的，其最终目的是为了刺激经济发展，支撑制造业。
QE直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相“印钞”，所以，实行QE政策也会在一定程度上导致通货膨胀，金融市场上投资者一般都会利用QE来炒作，获取利润。
美国是实行QE政策国家的典型代表，而且美国的QE规模一般都很大，对国际市场的影响也只最大的。
通过上面的学习，相信大家多多少少已经对什么是QE应该有一点了解了。
上周欧洲央行已经实行了QE政策，大家可以结合金融市场行情走势来对QE有一定更深了解，QE会对一过的经济和金融市场产生巨大影响，是我们每个人都应该关注的。
篇二：
美国QE1,QE2,QE3内容及影响
量化宽松政策基本概念
所谓“量化宽松”，或称定量宽松，是指由央行提高银行准备金,事实上所有的央行量化宽松都涉及到资产购买——主要是回购政府债券，以及出售这些资产给央行的银行准备金账户。
一国货币当局通过大量印钞、购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激经济增长，该政策通常是在常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。
QE1发生过程
QE1是保尔森“嘴里的炸药”
美国当地时间2008年11月23日，美国政府决定注资花旗银行200亿美元，并对其3000亿美元的不良资产提供担保，以挽救这家摇摇欲坠的美国大型商业银行。
次日，时任美国总统布什问当时的财政部长亨利·保尔森：
“战胜这场危机你需要多少支炸药”。
“我不知道”，保尔森回应道，“不过看现在的发展形势，我可能得嘴里叼上一支，然后点燃导火索。
”卸任后的保尔森在其回忆录《峭壁边缘》（《OntheBrink》）中这样描述出当时美国的金融危机窘境。
为挽救以华尔街为代表的金融系统风险，此前于2008年10月份，美国财政部推出7000亿美元问题资产救助计划（TARP,TroubledAssetReliefProgram）。
在奥巴马总统上任之前，布什政府已根据问题资产救助计划内容支出了近3000亿美元，包括对银行业、汽车制造企业和美国国际集团的投资。
和保尔森主导的财政部一样，美联储可选择空间同样不大。
2007年9月以来，美国联邦基金利率从5.25%一路下调；2008年12月16日，美联储再次下调联邦基金利率，降息0.75个百分点至0~0.25%区间。
这一历史最低利率区间一直维持到当下。
美国当地时间2008年11月24日，美联储宣布将购买由房地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。
这是美联储在金融危机以来首次动用量化宽松货币政策，即QE1。
美联储希望借此政策阻止美国金融体系自由落体般地滑落。
“直升机伯南克”陷入QE1困境
美联储推出QE1之初的目标在于通过购买“两房”及相关银行的抵押贷款资产，以挽救美国金融机构和金融体系，中长期目标则是提高就业水平及帮助经济走出通缩阴影。
2008年全年美国通胀率仅为0.1%，创下半世纪以来的新低；而2008年12月的失业率则达到7.2%，创出16年来的新高。
执掌美联储之前的伯南克曾戏称，不妨按照著名经济学家米尔顿·弗里德曼（MiltonFriedman）“从直升机上抛撒现金”的方法来对抗通缩和刺激经济增长，由此得到“直升机伯南克”的称号。
QE1简单内容
（1）在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了量化宽松政策。
在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。
这些超过法律规定的储备都是银行自愿持有的。
银行愿意持有这些超额储备，是因为它们想向监管者和投资者表示他们有足够的流动资产来弥补潜在的贷款损失或满足任何其它的流动资金需求。
这个在2008年底创建这些超额准备金的过程，通常被称为第一次量化宽松（QE1），其关键的目的在于稳定银行体系。
QE1实施效果
伯南克看重资产价格对货币政策的传导作用。
国泰君安分析师吕春杰认为，美国的量化宽松
政策起作用的主要方式是，通过压低长期利率促进投资需求，进而带动经济走出困境。
截至2010年3月第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。
这使得纳斯达克工业指数从2008年12月底的8675点升至2010年2月底的10400点左右，涨幅超过19%。
虽然大宗商品和股市在持续攀升，但金融机构仍处于去杠杆化的过程中，而且经济走势仍有极大不确定性，由此带来的惜贷心理造成滞留在金融体系内部的流动性不能转化为对实体经济的信贷，从而难以促进投资，就业率上升也就无从谈起。
美国失业率从2008年底的7.4%一路上升，在2009年第四季度达到10%以上，其后虽有所回落，但目前仍然停留在9.6%的高位。
“虽然在第一轮量化宽松货币政策刺激下，道琼斯工业指数大幅上涨，但美国就业率没有根本改善。
”接受《每日经济新闻》采访的银河证券首席经济学家左小蕾向记者表示，“这说明（QE1）没有起到太大的作用。
”2009年6月至12月，美国纽约银行、高盛集团、摩根大通、花旗银行等先后归还了政府救助资金。
近日AIG通过出售旗下保险公司筹到了367亿美元，以偿还纽约联邦储备银行部分贷款。
种种迹象表明，在QE1执行期间，在美联储廉价资金以及财政部资助下，华尔街金融机构正在恢复元气。
QE1已经把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来，而美国经济仍在苦苦挣扎。
美联储推QE2提振经济
到2009年年底，伴随着各国货币及财政刺激政策的实施，全球经济逐步止跌企稳。
各国对经济的预期，也由悲观的“L型”或“U型”底，转为乐观的“V型”底。
2010年1月份的美联储货币政策决策会议记录称，美国就业、消费者开支、住房销售和工业产值等数据好于预期，表明美国经济正在获得上升势头。
2010年2月19日，美联储出人意料地把贴现率上调0.25百分点，至0.75%。
这一举措被市场解读为美联储试探性启动退出策略。
但发端于希腊的欧洲主权债务危机给美国刚刚启动的经济复苏蒙上了阴影，加上美国经济复苏的不确定性依然很大，二次探底的担忧开始弥漫市场。
进入2010年以来，美国失业率仍然维持在9.5%以上的高位，表明美国经济形势仍不明朗。
美联储认为，美国经济长期可维持的失业率水平应该是5%~5.25%；适度的通胀率应该是2%或略低一些。
目前美国的失业率为9.6%左右，仍居高不下；9月份消费者信心指数跌至48.5，显示消费提振乏力。
转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。
另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。
美联储在声明中说，美国经济近期继续温和增长，但就业增长缓慢，失业率保持高位。
尽管有些关键商品价格近来有所上升，但总体通胀压力适度，长期通胀预期稳定。
美联储表示，将密切关注未来几个月的经济和金融数据，如果就业市场前景没有显著改善，美联储将考虑采取更多资产购买行动，并合理利用其他政策工具。
二.美国量化宽松政策对世界经济的主要影响
1.总体上来说:
一方面，实施量化宽松政策，美国会因货币供应增长而导致美元贬值，从而有利于刺激美国的出口增长，缓解美国人认为贸易逆差扩大是导致当今美国失业率高,企和经济增长乏力主要原因的压力，达到减少贸易逆差、增加就业的贸易再平衡目标，由此为增进国内就业和经济复苏提供一定的动力。
另一方面，作为世界第一经济大国和国际储备货币发行国，美国实行非常规的量化宽松货币政策，必然通过利率和汇率的波动，影响国际资本流动和进出口贸易，从而将其货币政策效应溢出到与之有经济往来的国家，对世界经济造成影响。
2.具体的有：
（1）引发成本推动型通货膨胀
美国的量化宽松政策对外具有价格转移效应，很可能引发成本推动冲击，给其他国家带来显著的物价上涨。
其影响机制是：
美元增加将导致其他国家出口增加和本币升值，如果本币升值幅度低于外国商品涨价幅度，将引起企业的进口品成本上升或者间接工资上涨，从而引起通货膨胀。
（2）导致热钱冲击，推高资产价格
美国实行量化宽松政策，增加货币供给，必然导致利率下降和美元贬值，降低美元资产持有者的收益。
为了规避这一风险，美元持有者通常会采取行动，将美元兑换成其他有升值趋势的货币，例如日元、人民币，然后进行货币市场或者资本市场投资，购买国债、股票、债券等金融工具，或者进行房地产投资。
由于美元是主要的国际结算货币和国际储备货币，持有美元资产的经济主体范围十分广泛，政府、企业、个人和金融机构都持有美元，他们抛售美元的行为将进一步增加美元的国际供给，壮大热钱的规模及冲击力度，受到热钱青睐的股票市场和房地产市场很容易出现价格泡沫。
（3）不利于发展中国家的经济增长
当前，许多国家经济复苏尚未稳定，还不能退出宽松的货币政策，国际流动性过剩及输入性通胀使其陷入进退维谷的境地。
因此，G20其他国家对美国的量化宽松政策表示强烈不满。
三．美国量化宽松政策对中国经济的影响
美国是中国最大的贸易伙伴国，中国是美国国债的最大持有国，形成了“中国制造，美国消费”的格局。
1.增加中国的贸易顺差和GDP
美国实行宽松的货币政策，对中国的进出口贸易而言是一把双刃剑。
一方面，宽松的货币政策带来美元利率下降，刺激企业投资和居民消费，拉动美国产出和收入增长，可能增加美国对中国的进口。
另一方面，宽松的货币政策导致美元贬值，人民币升值，打击中国低端产品出口，可能减少美国对中国的进口。
此外，中国90%的贸易使用美元计价结算，美元贬值还不利于中国对其他国家的出口。
由于美国从中国进口的主要是日用消费品，进口需求弹性较小，换言之，美元贬值几乎不可能减少美国对中国的进口。
所以，美国的量化宽松政
策对中国的GDP增长有一定的助推作用，其内在逻辑是：
量化宽松政策带来美国GDP复苏→中国贸易顺差增加→中国的产出和收入增加。
2.加大中国通货膨胀的压力
美国第二轮量化宽松政策必然导致短期内美元供给相对过剩。
过剩的流动性很可能转变为热钱，冲击国际大宗商品和新兴市场国家的资本市场，推高国际大宗商品价格。
实际上，2009年美国实行量化宽松政策就导致黄金价格屡创历史新高，石油、铁矿石、粮食等大宗商品价格涨幅超过20%。
中国是全球第二大贸易国，出口以加工贸易为主，原材料大量依赖进口。
一旦进口品价格大幅上涨，中国就会面对巨大的输入性通货膨胀压力。
美国的量化宽松政策还可能通过影响市场预期，产生通货膨胀的自我实现效应。
在预期进口商品将要涨价时，消费者将扩大或提前消费，投资者将加大短线商品投资，厂家将囤积居奇或提价销售，从而加重未来的通胀，结果是在相当长的时期内出现通货膨胀螺旋式上升。
3.导致中国的货币数量增加
美国量化宽松政策将从两个渠道促使中国的外汇储备增加，进而增加流通中的人民币数量。
其一是给中国带来更多的贸易顺差。
其二是给中国造成热钱冲击。
第二轮量化宽松政策使得美元继续保持极低的利率和贬值的趋势，迫使美元持有者采取行动规避汇率风险，经济增长显著而且具有人民币升值预期的中国首当其冲，最容易成为热钱冲击的对象。
按照常用的计算热钱的方法，来估算，2009年我国热钱流入规模超过1400亿美元，2010年热钱流入规模更是逐月增加。
就在美国宣布实行第二轮量化宽松政策的11月，热钱流入量就高达841亿，创下年内新高。
大规模的热钱流入将加剧国内流动性过剩的局面。
为了打击热钱的套利动机，减轻人民币升值压力，防止资产市场价格大起大落，中国央行不得不维持较低的利率，进而刺激贷款和货币数量增加。
结果是中国GDP增长更快，局部地区或者局部行业物价上涨更高。
4.对我国外汇储备固定收益资产产生重大影响
美联储会议决定，将按原计划在2011年6月份结束其6000亿美元的第二轮量化宽松（QE2）政策，但依然会保持投资组合规模不变。
美联储削减投资组合规模和加息的策略都将对中国
1.5万亿美元的外汇储备固定收益资产产生重大影响。
2010年第三季度中国大幅减持了313亿美元的机构债，这是中国历来减持机构债规模最大的一个季度。
2010年第四季度，中国进一步减持65亿美元美国机构债。
据此统计，中国在2010年底共持有美国机构债3222亿美元。
这意味着在两房爆发危机后的两年半时间里，中国一共抛售了2048亿美元美国机构债。
美国财政部《外国对美国长期证券的净购买》月度报告显示，中国在今年1月份增持美国机构债37亿美元，2月份增持19亿美元。
中国持有长期美国机构债最新数据为3279亿美元。
5.对我国价格水平的影响
从美国经济当前的情况来看，实体经济依然低迷，超量发货币流向实体经济的并不多。
从资产市场来看，美国房市至今没有走出低迷。
泛滥的美元流入以房市和股市为代表的资产市场也并不多。
因此，超量的美元一方面主要以超额准备金的形式滞留在银行体系内部，一方面则流向国际市场和新兴市场。
美国量化宽松政策对我国物价的影响主要体现在两个方面：
热钱的流入和过多的美元追逐有限大宗商品引起的价格暴涨给中国带来的输入性通货膨胀。
（1）首先看热钱流入。
2010年三季度，我国新增外汇储备1940亿美元，创1997年以来的单季新高。
其中，三季度我国的贸易顺差为653亿美元，实际利用外资额为229.1亿美元，因主要货币相对美元升值和因资产价格变动导致以美元计的外汇储备资产增加约867亿美元。
这样，新增外汇储备中仍有190.9亿美元的增加额无法解释。
如果注意到增加的1940亿美元外储中有1005亿美元是9月份新增的，那么无法解释的部分就更大。
热钱（主要是美元）流入中国，扩大了外汇占款的规模，直接导致了我国基础货币供应的被动增加。
在银行高昂的放贷热情下，外汇占款的增加又会引起经济中广义货币M2供应的快速增长。
2010年10月份，我国新增外汇占款5190.5亿元，广义货币同比增长19.3%，增幅为前五个月的新高。
因热钱流入所致的被动增加的货币供应中，一部分流入实体经济，如炒作农产品等，引起我国居民消费价格水平的上升；同时，相当部分的货币还会涌入股市、房市等资产市场，导致资产价格的快速上升。
虽然资产市场在一定程度上和一定时间范围内可以充当容纳短期逐利资本的“池子”，从而避免过剩的流动性泛滥到整个实体经济中，但显然这种“池子”本身并不保险。
相较于实际商品和服务价格的上涨，资产价格膨胀给经济带来的潜在威胁可能要大得多。
更何况资产市场“池子”中的货币难以驾驭，或迟或早会流入实体经济，引起实际物价水平的上升。
未来一段时期，由于人民币升值及与发达国家的息差扩大的压力将持续存在，国际游资流入中国的动力也将持续存在，因此可以预计，美国量化宽松政策的重启，在加剧全球流动性泛滥的同时，也必然加大热钱流入中国的力度和规模，增大我国通货膨胀之压力。
（2）另一方面，美国量化宽松政策的重启，也会增加国际市场美元供应，美元有进一步贬值趋势。
作为国际结算货币和度量衡，美元贬值与泛滥的全球流动性将共同推动国际大宗商品价格进一步上行。
数据显示，2010年7至10月份，国际市场能源、农产品、原材料、金属和矿产品等价格环比已累计上涨7.6%、17.6%、11.4%和21.1%；其中，10月份当月能源、农产品、原材料价格环比即分别上涨6.3%、5.9%和7.9%，加速上升态势明显。
在高进口依存度和能源、原材料及部分农产品严重依赖进口这样一种贸易结构下，国际市场上大宗商品价格的上涨将直接和迅速地传导至我国，引起国内价格水平的上升。
2010年10月份，我国工业品出厂价格指数（PPI）以及原材料燃料动力购进价格分别上涨5.0%和8.1%，涨幅比上月扩大0.7和1.0个百分点。
篇三：
美联储退出QE对中国的影响
美国退出QE对中国的影响与对策
2014年美英等发达经济体将踏上量化宽松货币政策回归之路。
中国银行国际金融研究所副所长宗良指出，面对美国货币政策转向，我国应采取措施，有效防范与应对美国QE退出给我国带来的冲击和影响。
全球金融市场迎来了一个新的转折点
美国退出QE取决于经济增长、就业市场状况和通胀水平，尤其是失业率的变化。
美国经济持续保持温和复苏势头，居民消费、制造业、房地产市场和财政金融状况持续向好，就业市场形势改善，失业率降到危机后最低水平，经济增长质量和可持续性明显改善，意味着量化宽松已经基本完成应对金融危机的历史使命，可适时采取退出行动。
伯南克作为量化宽松政策的始作俑者，在其卸任之际迈出了结束宽松货币政策的第一步。
持续五年的量化宽松货币政策使美联储资产规模达到了历史高位，截至2014年1月1日，美联储总资产规模已经突破4万亿美元。
美联储启动退出只是缩减增量购买计划的开始，美联储资产回归危机前8000亿美元的规模将是一个长期的历程。
美联储退出QE标志着全球金融市场迎来了一个新的转折点。
美联储退出量化宽松政策，将会降低美国国内货币供给，提升美国债券收益率，导致美元升值进而提高美元资产吸引力，国际资本将重新流入美国。
但国债利率的过快上升将增加融资成本，美元过快的升值也会削弱出口竞争力，不符合美国利益。
实际上，美国已通过超低利率指引、与发达国家达成货币互换，确保利率保持较低水平。
美国退出QE会造成新兴市场经济体出现新一轮国际资本外流风险，加大新兴市场货币贬值压力和宏观经济调控压力。
但由于全球大宗商品主要以美元进行定价和交易，美元汇率走高又会使大宗商品价格出现回落，这有利于全球经济复苏进程，并有利于缓解新兴经济体的通货膨胀压力。
美国退出量化宽松政策对中国的影响
目前我国宏观经济保持稳定增长、外汇储备规模充裕以及资本账户开放度较低，因此，美联储退出QE对中国的影响有限，但也应高度关注外溢效应可能引发的风险点。
1.对我国进出口贸易产生双重影响。
QE退出将导致美元升值，由于人民币汇率与美元挂钩，人民币大幅贬值的可能性较小，可能导致人民币有效汇率上升，不利于我国的出口。
但是QE退出的前提是美国经济增长好转，中国的外需也会因美国经济增长改善而得益。
值得注意的是，美国再工业化会可能冲淡一些对出口方面的正面效果。
由于国际大宗商品价格与美元挂钩，美元升值将使得大宗商品价格下降，因此对我国进口是有益的。
2.面临一定的国际“热钱”流出压力。
美国退出QE，资金会呈现总体上流向美国的趋势，这也会使我国资金流向发生一些转变，短期内面临热钱流出风险。
总体上，我国不存在大规模的“热钱”流出入状况，且动因主要是对中国经济前景所吸引，不是简单由QE造成的。
美国QE退出“热钱”有所流出，可以舒缓人民币升值压力，甚至出现某种程度贬值，可提高中国外贸出口的竞争能力。
不仅如此，“热钱”减缓涌入国内，还会相应减轻央行外汇占款的释放压力，宏观调控尤其是货币政策的空间增大。
3.可能加剧国内流动性压力。
近年来，外汇占款的持续增加是我国流动性充裕的主要因素，美联储退出QE，热钱有可能短期内从国内流出，从而加剧我国境内市场的流动性压力；美国国债利率上行、人民币升值预期转向是影响中国国内国债利率水平的重要因素。
随着美联储启动QE退出，这种趋势会进一步强化，加剧国内流动性压力。
4.对我国外汇储备产生多重影响。
目前，我国外汇储备已接近4万亿美元，其中美元资产占较大份额。
美联储退出QE将会对我国外汇储备产生影响，既有利的方面，又有不利的方面。
有利的方面表现为美元升值，美国股票、不动产市场的上涨动力将增强,从而提高我国外汇储备资产的购买力与投资回报；不利的方面主要体现在美国债券收益率的上升将导致我国持有的长期债券资产价格大幅下跌，使外汇储备“缩水”。
对我国政策建议
面对美国货币政策转向，我国应采取措施，有效防范与应对美国QE退出给我国带来的冲击和影响。
1.采取灵活的货币政策，保持经济平稳增长。
对中国来说，最关键的问题还是如何在稳增长的同时，加快经济结构调整步伐，提高经济增长质量与效益。
目前我国经济增速在政府的预期范围之内，市场流动性有所好转，货币政策以稳定为主，但在美国QE退出、部分新兴经济体增速放缓等不确定性因素影响下，货币政策应进行灵活的调节。
可以搭配公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具、常备借贷便利等工具组合，稳定市场预期，必要时可适度下调存款准备金率，以确保流动性稳定、充裕，引导市场利率处于适当水平，保持国内经济稳定增长，为经济结构调整营造良好环境。
2.抓住机遇期，推进人民币汇率形成机制改革。
当前人民币汇率已经接近短期均衡水平，QE退出可能会引起各国特别是新兴市场货币汇率波动增大，也会给人民币汇率带来一定的贬值预期，进而形成双向波动的局面。
我国宜抓住这一有利契机，推进实现汇率市场化改革的目标，建立由市场供求决定的汇率形成机制。
继续推进汇率市场化改革是应对可能冲击、提高人民币国际地位的必然要求。
下一步，我国应密切关注实体经济对人民币汇率变化的承受能力；继续扩大人民币汇率波动区间，进一步增强人民币汇率弹性；完善人民币汇率中间价形成机制，真正反映市场供需状况；扩大外汇市场参与主体和交易品种。
3.加强跨境资本流动性监管，稳步推进人民币资本项目可兑换。
QE退出将改变国际短期资本的风险偏好，引起跨境资本流向的变化，我国在资本项目尚未完全开放的条件下，受到的冲击相对有限，但不能因噎废食延缓推进资本项目可兑换进程。
监管部门应加强监测国际短期资本流动的真实性以及热钱的异动，完善热钱进入我国资产市场的统计分析机制，尽而形成完整的跨境资本流动监测体系，有效防范相关的金融风险。
优化资本账户各子项目的开放次序，审慎对待短期资本开放，权衡效率与风险，努力实现资本流入流出的双向动态平衡。
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