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民间融资原因及对策分析
本科毕业论文
中小企业民间融资的原因和对策分析
CausesandcountermeasuresoftheprivatefinancingofSMEs
2012年6月
中小企业民间融资的原因和对策分析
专业班级：
会计0804学生姓名：
程思媛
指导教师：
张春景职称：
讲师
摘要中小企业是我国国民经济的重要组成部分，在我国社会经济的发展中起着相当重要的作用。
中小企业能否健康发展关系着经济健康快速发展。
但我国中小企业的发展道路仍然困难重重，尤其是中小企业的融资问题。
目前，中小企业融资存在着严重依赖民间融资的现状，这种依赖对企业对经济发展都存在危害。
如何建立健全中小企业融资服务体系，消除中小企业从途径正规融资的困难，是增强我国中小企业市场竞争力，保证经济持续健康发展的一个重要课题。
本文主要从理论和实际两方面分析中小企业依赖民间金融融资的原因，指出过分依赖民间融资会造成的危害，提出解决中小企业从正规渠道融资难的对策，缓解民间融资过热带来的危害。
通过研究发现，中小企业依赖民间融资的原因可以大致归结为民间融资的比较优势造成的吸引力和正规机构制度和经营模式对中小企业融资限制过多造成的排斥力，以及中小企业自身的各种不足导致的抑制正规金融机构放贷意愿。
为了解决这一问题，要社会各界，各个领域配合同时采取措施，主要从银行、证券市场、政府、企业等方面进行改革。
关键词：
中小企业融资结构民间融资
CausesandcountermeasuresoftheprivatefinancingofSMEs
AbstractSMEsareanimportantpartofournationaleconomy,andSMEsplayaveryimportantroleinthesocialandeconomicdevelopmentinChina.WhetherSMEscandevelopehealthilyhaverelationstotherapiddevelopmentoftheeconomy.However,thepathofdevelopmentofSMEsinChinaisstilldifficult,especiallySMEsfinancingproblems.Atpresent,financingofSMEsrelyheavilyonprivatefinancing.Thisdependencyisexistsharmeconomicdevelopment.HowtoestablishandimproveSMEfinancingservicesystem,andeliminatethedifficultiesofsmallandmediumenterprisesfromtheformalwayoffinancing,istoenhancethecompetitivenessoftheSMEmarketinChina,toensurethesustainedandhealthyeconomicdevelopmentisanimportanttopic.
Inthispaper,IwillanalyzewhySMEsrelyonprivatefinancialfinancing,fromboththeoreticalandpracticalaspects,andpointoutthatover-relianceonprivatefinancingwillcausehazards.Atlast,IwillproposesolutionstoSMEstoeasetheoverheatingoftheharmofprivatefinance.
ThestudyfoundthatreasonsforSMEsrelyonprivatefinancecanbebroadlyattributedtotheattractivenessofthecomparativeadvantageofprivatefinancingandtherepulsivenessofrestrictionsoftheformalinstitutions’systemsandbusinessmodelforSMEs.AndavarietyofthedisadvantagesofSMEsalsoinhibitthewillingnesstoformalfinancialinstitutionstolend.Tosolvethisproblemitneedsco-ordinationinvariousareasatthesametime,mainlyfromthebank,securitiesmarkets,government,andenterprisereform.
Keywords
：
SMEsfinancingstructureprivatefinancing
目录
引言1
第一章中小企业融资概述2
1.1中小企业概述2
1.2融资结构3
第二章中小企业融资结构现状5
2.1融资比例5
2.2依赖民间融资的危害6
2.2.1企业陷入“高利贷”困境6
2.2.2企业套取银行贷款，产业空心化严重7
2.2.3地下民间融资盛行，国家税收大量流失8
第三章中小企业依赖民间融资的原因9
3.1客观原因9
3.1.1基于金融抑制和制度变迁的思考9
3.1.2从银行获得资金困难9
3.1.3中小企业上市直接融资受限制12
3.1.4民间融资的比较优势12
3.1.5政府政策支持力度不够14
3.1.6中小企业信用担保制度不健全14
3.2主观原因14
3.2.1中小企业经营风险高信用水平低下14
3.2.2中小企业可供担保抵押的财产少15
第四章解决中小企业对民间融资依赖严重的对策16
4.1企业层面16
4.1.1提高企业信用水平，缓解银企信息不对称16
4.2银行等金融机构层面16
4.2.1银行转变经营观念，加快金融产品创新16
4.2.2民间融资阳光化，建立中小企业服务体系17
4.3政府层面17
4.3.1加快中小企业板块的发展，制定合理的上市标准17
4.3.2建立健全中小企业信用担保体系18
4.3.3完善法律法规体系规范民间融资18
结束语19
参考文献20
致谢22
引言
中小企业是我国国民经济的重要组成部分，中小企业能否健康发展关系着经济健康快速发展。
但就目前状况来分析，我国中小企业的发展道路仍然困难重重，尤其是中小企业的融资问题。
中小企业从正规金融机构获取融资的数额和发展所需的资金存在缺口，且从正规机构获得融资的条件较为苛刻，所以许多企业转而求助民间融资途径。
2011年在对2835家民营企业进行的调查显示，9%的企业表示“经常从民间高息借款应对资金周转”，47%的企业称“偶尔为之”。
半数以上的企业涉足过高利贷。
这些数据表明，民间金融活动不仅在我国各地广泛存在，而且中小企业对民间金融的依赖程度非常高。
但是目前的民间融资还不够规范，对它过分依赖不仅会给企业自身带来隐患，也会对社会，经济造成许多危害。
“民间借贷风波”、“资金链断裂”、“老板跑路”……去年，这些关键词都与温州这一民营经济发展最为迅速的城市相关联，温州也成为民间借贷风险集中爆发的地方。
为了从根本上引导民间资本阳光化、规范化，温州制定了多项金融改革举措。
国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区，批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》。
方案提出12项待解任务，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验。
本文通过分析研究目前我国中小企业在融资过程中面临的现状以及造成企业依赖民间融资的原因，提出了解决中小企业从正规渠道融资难的对策，缓解民间融资过热带来的危害。
第一章中小企业融资概述
1.1中小企业概述
中小企业一般指的是生产经营规模较小的企业。
《中华人民共和国中小企业促进法》中规定：
中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。
这类企业在其所处的行业中不处于市场主导地位。
从世界各国的实践来看，中小企业的界定主要是通过规模标准和地位标准来划分的。
规模标准指的是企业的雇用人数、资产和经营收入等；地位标准则以企业在其行业中的相对份额为标准。
具体来说，一是指那些没有较大规模，企业人数不多的企业；二是指还处于较大规模方向发展过程中的企业。
为贯彻落实《中华人民共和国中小企业促进法》和《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》（国发[2009]36号），2011年工业和信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部研究制定了《中小企业划型标准规定》（表1.1）
表1.1中国中小企业划分标准（2011年）
行业名称
标准
单位
中型
小型
微型
农林牧渔业
营业收入
万元
[500,2000）
[50,500）
（0,50）
工业
从业人员
人
[300,1000）
[20,300）
（0,20）
营业收入
万元
[2000,40000）
[300,2000）
（0,300）
建筑业
营业收入
万元
[6000,80000）
[300,6000）
（0,300）
资产总额
万元
[5000,80000）
[300,5000）
（0,300）
批发业
从业人员
人
[20,200）
[5,20）
（0,5）
营业收入
万元
[5000,40000）
[1000,5000）
（0,1000）
零售业
从业人员
人
[50,300）
[10,50）
（0,10）
营业收入
万元
[500,20000）
[100,500）
（0,100）
交通运输业
从业人员
人
[300,1000）
[20,300）
（0,20）
营业收入
万元
[3000,30000）
[200,3000）
（0,200）
仓储业
从业人员
人
[100,200）
[20,100）
（0,20）
营业收入
万元
[1000,30000）
[10,1000）
（0,100）
邮政业
从业人员
人
[300,1000）
[20,300）
（0,20）
营业收入
万元
[2000,30000）
[100,2000）
（0,100）
住宿业
从业人员
人
[100,300）
[10,100）
（0,10）
营业收入
万元
[2000,10000）
[100,2000）
（0,100）
餐饮业
从业人员
人
[100,300）
[10,100）
（0,10）
营业收入
万元
[2000,10000）
[100,2000）
（0,100）
信息传输业
从业人员
人
[100,2000）
[10,100）
（0,10）
营业收入
万元
[1000,100000）
[100,1000）
（0,100）
软件和信息技术服务业
从业人员
人
[100,300）
[10,100）
（0,10）
营业收入
万元
[1000,10000）
[50,1000）
（0,50）
房地产开发经营
营业收入
万元
[1000,200000）
[100,1000）
（0,100）
资产总额
万元
[5000,10000）
[2000,5000）
（0,2000）
物业管理
从业人员
人
[300,1000）
[100,300）
（0,100）
营业收入
万元
[1000,5000）
[500,1000）
（0,500）
租赁和商务服务业
从业人员
人
[100,300）
[10,100）
（0,10）
资产总额
万元
[8000,120000）
[100,8000）
（0,100）
其他未列明行业
从业人员
人
[100,300）
[10,100）
（0,10）
我国中小企业的特点是：
第一，数量众多，劳动密集度高，在企业经营的领域不具有垄断地位。
在内蒙古、安徽、福建等中小企业比较集中的省份,中小企业在企业中的比重达到97%以上。
并且中小企业多数是劳动密集型企业，其就业容量和就业投资弹性均明显高于大企业。
第二，生产经营灵活,适应性强。
适应小规模生产,不需要很多的资金和技术就能生产。
经营项目多,涉及制造业、商业、手工业、服务业等众多行业。
第三，中小企业面临资金缺乏问题,生产规模小、科研创新能力薄弱、企业经营风险高，信用水平低下。
第四，发展不平衡，优势地区集中。
有关数据显示，按照经济地带划分，中小企业数量东部、中部各占全国总量的42％，西部占15％；而相应的工业总产值东部占66％、中部占26％、西部仅占8％。
中小企业和大型企业不同的特点，造成中小企业融资也具有以下特点：
融资渠道多样，融资方式灵活多样化，中小企业融资以自筹资金和民间借贷融资为主，以银行间接融资为辅，个人信用影响突出。
1.2融资结构
融资结构是指企业在取得资金来源时，通过不同渠道筹措的资金的有机搭配以及各种资金所占的比例。
企业的融资结构表现为资产负债表右方的构成态势，根据资金来源的不同，分为内源融资和外源融资，内源融资的资金主要来源于企业的权益资本和积累的留存盈余及折旧资金等，外源融资则来源于企业外部筹措的资金，外源性融资是企业发行有价证券、从银行获得贷款、利用商业信用等融资方式，其中，有价证券证券和商业信用融资属于直接融资，而银行贷款属于间接融资。
目前中小企业采用的外源融资方式主要有股权融资与债权融资。
其中债权融资方式包括银行借款、发行债券、民间融资等。
民间融资是相对于国家依法批准设立的金融机构融资而言的，泛指非金融机构的自然人、企业及其他经济主体（财政除外）之间以货币资金为标的的价值转移及本息支付。
民间融资是游离于国家正规金融机构之外的、以资金筹借为主的融资活动，以取得高额利息与取得资金使用权并支付约定利息为目的，而采用民间借贷、民间票据融资、民间有价证券融资和社会集资等形式暂时改变资金所有权的金融行为。
在本文中，笔者将企业的融资结构狭义的定义为通过各种具体的融资渠道取得的资金所占的比例。
第二章中小企业融资结构现状
2.1融资比例
《2011年中国企业家生存环境指数研究》对不同规模民企使用的融资方式做了调查，如图2.1所示：
图2.1不同规模民企所使用的融资方式
（资料来源：
指标数据网《近两成民企曾使用过民间借贷》）
数据表明自筹资金（67.3%）与银行贷款（64.5%）是民营企业融资的两大渠道，而民间借贷（17.8%）是除此之外的第三大渠道，小型企业和中型企业对民间贷的依赖分别高达20.3%和19.4%，远远高出大型企业。
从银行贷款和民间借贷的比例来看，大型企业银行贷款比民间借贷大约是9.7：
1，中型企业是3.7：
1，小型企业是2.2：
1。
这个比例来看，中小型企业非常依赖民间融资这种途径。
此外，调查中70.5%的企业则表示很难在银行贷到款。
82.2%的民企认为在融资问题上，民营企业与国有企业之间存在着不平等。
据中国人民银行新乡市中心支行对全市100户中小企业及相关金融机构进行的调查，2007年民间借贷在中小企业银行贷款以外的外部资金来源中占13%，2008年占10.9%（见表2.1）。
表2.1：
新乡市100户中小企业融资情况表
除贷款外其它
资金来源
2007年
2008年
余额（万元）
比重（%）
余额（万元）
比重（%）
民间借贷
9500
13.0
850
10.9
内部集资
4236
57.8
5526
71.0
拖欠
1469
20.11
680
21.6
其他
461
6.3
104
1.3
合计
7325
100
7781
100
（资料来源:
《中国金融年鉴》（2008），其中比重合计不等于100%，乃计算时四舍五入所致）
中央财经大学课题组在2006年对全国27个省的中小企业进行调查，数据显示，被调查的中小企业对正规融资途径的依赖程度平均为18.9%，而对民间高利贷这一非正规融资的依赖程度也高达13.4%，从而得出结论中小企业对民间融资的依赖比较严重。
和中央财经大学课题组调查的结果对比，07年新乡的调查民间借贷也占了13%。
可见民间金融活动不仅在各地广泛存在，而且中小企业对民间金融的依赖程度都很高。
此外，据2012年新华网《“吴英案”引热议凸显中国金融体制改革急迫性》中数据，在对2835家民营企业进行的调查显示，9%的企业表示“经常从民间高息借款应对资金周转”，47%的企业称“偶尔为之”。
半数以上的企业涉足过高利贷。
以上这些数据都显示，中小企业对民间融资的依赖比较严重。
2.2依赖民间融资的危害
2.2.1企业陷入“高利贷”困境
民间融资的本性就是其逐利性，它的特点是追逐利益最大化、自发性、松散性和信息的滞后性，这些特点导致放贷人只关注利润收益，民间融资利率不断提高，局部地区已经进入“暴利化”时代，一些中小企业纷纷陷入“高利贷”困境。
在对温州民间融资情况作的调查中，数据显示，2007年初温州民间融资平均月利率为9.2%，到2008年6月末比07年平均月利率上涨了134%。
少数短期拆借的资金利率更达到30%至50%甚至更高。
在2008年《中国金融年鉴》中，对浙江省的民间借贷利率调查结果如图2.3显示：
图2.32006-2007年浙江省民间借贷监测量价图
（资料来源：
《中国金融年鉴》2008:
2007年浙江省民间借贷监测分析报告）
上图反映了利率呈快速上涨态势，利率分布区间整体上移。
07年辖区民间借贷利率一路走高，四个季度加权平均利率分别为12.3%、13.69%、14.53%、16.84%，同比分别提高0.76、2.76、3.58、4.76个百分点。
从企业本身看，从民间借贷市场以高息融入资金，虽解了燃眉之急，但这样的暴利运作模式不仅使企业的运作成本变高，使企业原来就很紧的资金链变得更加脆弱，无可避免地加重了债务负担，有的企业难以支付到期债务，往往通过吸收新的高息本金来偿还到期的高息负债，进入一种恶性循环。
2.2.2企业套取银行贷款，产业空心化严重
目前，许多制造业如温服装业、眼镜、皮革等基本上是无利可图的，而民间借贷获取利益远高于本身业务的利润，数据显示民间借贷的成本一般在月息2%—3%之间，而贷款的月息为6%—8%较为普遍，那么就有4%—5%的息差，也就是说，年化收益率在48%—60%之间。
如果企业以月息5%—7%将钱放出去，就有3%—4%的息差收益，假设月息一年之内保持不变，企业一年仅放高利贷就有36%—48%的年化收益率。
所以他们就发展民间借贷这一非主营业务,有些企业干脆放弃其主营业务,铤而走险,入驻借贷市场，以其企业空壳做抵押,大量套取银行贷款资金,投入借贷市场之中,以此获取利息差。
这种行为在影响本企业正常经营活动的同时,严重威胁资本市场安全。
大量资金涌入却没有应有的实业做后盾,在民间借贷链条断裂后会造成巨大的损失。
由于我国银行业对内不开放，大部分民间资本只能投向诸如民间借贷等非正规金融领域。
一些具备实力的民营企业不仅用自有资本从事民间借贷，甚至用厂房或其他不动产作抵押，向银行申请贷款。
再将这些钱以更高的利息贷放出去，以补贴制造业利润下降带来的亏损。
此外，一些资金富余的上市公司也把钱投向民间借贷业务，有的上市公司的贷款收益甚至超过主业收益。
众多企业投身民间借贷，忽视实业的发展，造成了产业空心化。
2.2.3地下民间融资盛行，国家税收大量流失
税务部门对从事民间融资机构主要采取定额征收方式进行征税，对从事民间融资但未办理注册手续的机构、个人无法进行征收；一些机构在许可经营范围之外从事民间融资活动，形成事实偷税。
第三章中小企业依赖民间融资的原因
3.1客观原因
3.1.1基于金融抑制和制度变迁的思考
20世纪70年代美国经济学家麦金农等人将研究视角投向当时经济增长缓慢、通货膨胀居高不下的发展中国家，提出了“金融抑制”理论。
所谓金融抑制是指国家经常通过压低银行利率以促进投资来推动经济的快速增长，导致银行的利率水平经常低于市场均衡利率水平。
金融抑制的结果是大量的廉价信贷资金被分配到政府希望优先发展的一些部门和企业，比如工业部门，大型的国有企业等，于是中小型的企业只能通过非正规金融筹集资金。
另外根据制度变迁理论，根据变迁主体的不同，制度变迁分为诱致性变迁和强制性变迁两种形式：
诱致性制度变迁指的是一群人在响应由制度不均衡引致的获利机会时所进行的自发性变迁；强制性制度变迁指的是由政府法令引起的变迁。
我国当前在金融制度变迁中是以强制性制度变迁为主，一方面由于我国传统金融制度与其他经济制度相比较，在集权性、压制性以及对行政单位的依附性上表现的更为突出，它的稳定性相当强。
另一方面由于政府本身也有着极为强烈地控制金融制度及其变迁，使其符合自己政策愿望。
在强制性制度变迁的推动下，我国正规金融机构的市场化进程逐步加快，但是金融“嫌贫爱富”的本性和对利润最大化的追求，正规金融机构更乐于对大中型的国有经济投入资金，而不愿对民营企业发放贷款。
民间金融这一诱致性变迁恰恰弥补了强制性制度变迁的不足，符合了市场的需求。
因此，中小企业选择民间金融作为一种重要的融资途径，是金融主体自身内在的要求，也是中小企业在外部资金供给不足的情况下的无奈选择。
3.1.2从银行获得资金困难
国际金融公司对中小企业获得银行贷款发面的调查显示，小企业获得贷款失败率为23%，中型企业获得贷款失败率为22%，大型企业获得贷款失败率为12%。
规模越小越难获得银行信贷支持。
如表3.1所示,中小企业的信贷申请更容易被正规金融机构拒绝。
表3.1银行对企业贷款申请的拒绝情况
申请数量
申请次数
拒绝数量
拒绝数量比率
拒绝次数
拒绝次数比率
按企业规模分类
<51人
736
1537
478
65
1213
79
51-100人
310
648
203
56
375
58
101-500人
159
507
65
41
224
44
>500人
46
1844
758
58
37
24
（资料来源：
杨思群.中小企业融资.民主与建设出版社，2002:
108-120）
另外，据2012年新华网《“吴英案”引热议凸显中国金融体制改革急迫性》中数据，浙江对2835家企业进行问卷调查，在“贵企业从银行贷款曾经遭遇”选项中，15%被拒绝贷款或者贷款额度被压缩，13%被要求拉存款，民企从银行获得贷款的难度比较大。
在“从银
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