苏宁财务报表分析.docx

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苏宁财务报表分析

苏宁财务报表分析

任务:

1，从动态角度分析比较这些公司经营业绩，说明结论及依据；

ROE增长率——原因销售收入增长率和净利润增长率费用率

增加一个现金净利润比例

、

加入杜邦分析

苏宁2012年的销售毛利率较2011年下降1.1%，营业收入和成本较11年有较大增长，是因为苏宁开发二三线城市以及扩大网上交易量的原因，2012年行业低迷，苏宁和京东，国美竞争较为显著，消费市场受挫，服务质量没有及时跟上，导致毛利率下降。

2012年苏宁仍处于投入和培育期，人员、广告、物流等都需要加大投入，加上12年市场疲软，行业竞争激烈，苏宁计提收购红孩子形成的商誉,使得短期内线上业务出现亏损。

2013年12月31日开始长期借款

2012年开始发行长期债券

2，比较分析这些公司上市以来盈利来源和经营杠杆、财务杠杆的关系，说明结论及依据；

3，比较分析分析这几家长期价值创造和股价变动等情况，得出结论和启示。

每股收益

苏宁云商集团股份有限公司

所属行业：

商业贸易—零售

所属地域：

江苏省

主营业务：

家用电器及消费类电子的销售和服务

公司简介：

苏宁云商集团股份有限公司是一家从事综合电器的销售和服务的企业.公司目前经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码八个品类,近千个品牌,20多万个规格型号.公司是中国3C（家电、电脑、通讯）家电的连锁零售的行业领跑者.公司是国内仅有的几家全国性家用电器连锁零售企业之一.

产品类型：

家电连锁零售

产品名称：

黑色电器产品、白色电器产品、数码及IT产品、空调器产品、小家电产品、通讯产品、安装维修业务

经营范围：

家用电器、电子产品、办公设备、通讯产品及配件的连锁销售和服务，计算机软件开发、销售、系统集成，百货、自行车、电动助力车、摩托车、汽车的连锁销售，实业投资，场地租赁，柜台出租，国内商品展览服务，企业形象策划，经济信息咨询服务，人才培训，商务代理，仓储，微型计算机配件、软件的销售，微型计算机的安装及维修，废旧物资的回收和销售，乐器销售，工艺礼品，纪念品销售，国内贸易，电子商务，小额贷款，商业保理和房地产开发等。

1.2009年苏宁电器网上商城全新改版升级并更名为苏宁易购，8月18日新版网站进入试运营阶段，2010年2月1日正式对外发布上线。

2010年9月26日又进行重新改版，赢得了广大网民的一致好评。

2.ROE变动2004~2013改名前和改名后

3.国美2004年香港借壳上市

国美经营分析构成

苏宁经营分析

业务名称

营业收入（万元）

收入比例

营业成本（万元）

成本比例

利润比例

毛利率

按行业

零售批发行业

4983826.6

98.94%

4299490.8

99.05%

98.26%

13.73%

安装维修行业

49239.2

0.98%

38780.2

0.89%

1.50%

21.24%

其他行业

4094

0.08%

2464.5

0.06%

0.23%

39.80%

按产品

彩电、音像、碟机

999508.1

19.84%

832036

19.17%

24.05%

16.76%

冰箱、洗衣机

937546.4

18.61%

772609

17.80%

23.68%

17.59%

数码及IT产品

816864.3

16.22%

773663.4

17.82%

6.20%

5.29%

通讯产品

768069.1

15.25%

700191.1

16.13%

9.75%

8.84%

空调器产品

729918.9

14.49%

613819.3

14.14%

16.67%

15.91%

小家电产品

726535.6

14.42%

601281.2

13.85%

17.99%

17.24%

安装维修业务

49239.2

0.98%

38780.2

0.89%

1.50%

21.24%

其他产品

9478.2

0.19%

8355.3

0.19%

0.16%

11.85%

按地区

华东一区

1081093.7

21.46%

903232

20.81%

25.54%

16.45%

华北地区

761388.3

15.12%

665028.9

15.32%

13.84%

12.66%

华东二区

738035

14.65%

647387.3

14.91%

13.02%

12.28%

华南地区

641124.2

12.73%

540765.9

12.46%

14.41%

15.65%

西南地区

573816.6

11.39%

488412.8

11.25%

12.26%

14.88%

香港地区

327536

6.50%

315555.9

7.27%

1.72%

3.66%

华中地区

317546.6

6.30%

275662.4

6.35%

6.01%

13.19%

东北地区

267262.6

5.31%

232996.1

5.37%

4.92%

12.82%

西北地区

248326.8

4.93%

218206.4

5.03%

4.33%

12.13%

日本地区

81030

1.61%

53487.8

1.23%

3.95%

33.99%

4.管理者言

2013年，国内外形势依然错综复杂，宏观经济增速有所放缓。

零售行业面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等难题，行业景气度仍在低位运行。

在这样的外部环境下，零售企业纷纷开展互联网转型经营策略。

在经过三年多的创新转型探索之后，2013年苏宁零售事业的发展进入了转型提速的深化阶段。

2013年，公司更名为“苏宁云商”，全面转型云商发展模式，明确了一体两翼的互联网零售发展方向，先后推进实施了组织架构调整，双线同价，启动开放平台，探索建立新型的互联网化门店等举措，并加快O2O虚实融合的战略布局。

连锁发展方面，公司在保持一定开店速度的同时，加大力度调整店面，加强坪效、人效等核心指标考核，关闭低效/无效店面，注重店面经营质量提升。

年度内，公司在大陆地区新进6个地级以上城市，新开店面97家，置换/关闭店面176家；在香港地区新开店面3家，置换/关闭店面4家；在日本市场新开店面2家，置换/关闭店面1家，截至2013年12月31日，公司在大陆地区已进入277个地级以上城市，拥有连锁店面1,585家，在香港地区拥有连锁店面29家，在日本市场拥有连锁店面12家，共计拥有店面1,626家。

随着公司店面结构的优化，店面改造升级后功能丰富，客户体验进一步提升，店面经营质量也有所提高，报告期内公司可比店面（指2012年1月1日当日及之前开设的店面）销售收入同比增加6.36%。

从经营上来看，深刻的变革会带来一个阶段的速度放缓，但获得的是可持续增长能力，长期性的投入会带来一个阶段的成本增加，但获得的是未来效益的释放。

同时，转型的过程中经验的积累、能力的匹配也需要过程，一定程度上也会局部的影响消费者的认知和市场竞争的能力。

加之，公司在年后为战略落地进行了一系列组织人员调整，客观上也会有一个磨合的阶段。

因此，上半年尤其是一季度公司在收入、效益上出现了波动，报告期内公司实现营业收入511.52亿元，同比下降7.89%，归属于上市公司股东净利润-7.55亿元，同比下降202.93%。

苏宁孙为民：

未来会有三成实体店倒闭

未来肯定会有30%以上的实体店倒闭，和此同时，可能也会有70%的互联网公司倒闭。

10月23日，在哈佛商业评论中国年会上，苏宁云商副董事长孙为民作出如此预测。

　　实体的零售店在未来如何发展，这是全球零售业公司都会遇到的问题。

孙为民说，从全球范围内来看，实体店面是不会逐渐消亡的，这是毋庸置疑的。

能够适应未来生存的企业是基于互联网的零售企业。

　　这其中的根源是，谁适应消费者谁才可以适应未来。

在未来，消费者再也不可能退回到非互联网时代，信息闭塞、没有自主选择的时代。

　　创办于1990年的苏宁，至今已有24年历史。

线下实体门店1600多家，线上苏宁易购国内领先，年销售额超过两千亿。

苏宁采用线上线下融合的发展方式引领零售发展新趋势。

经营转型

苏宁将在2013年迎来跨越式的发展。

苏宁董事长张近东在工作部署会议中表示，苏宁要做“店商+电商+零售服务商”的云商苏宁，并将通过新模式服务全行业、全社会。

未来十年苏宁电器将不再是传统家电连锁企业，而要做中国的“沃尔玛+亚马逊”。

苏宁此次变革，其电商平台苏宁易购地位也得到明显提升和重视，张近东的电商战略已经非常明显。

在苏宁的变革背后，可以看到的是电商时代的崛起，网购规模逐年提升，网络交易额占社会消费品零售总额的比例也在大幅上升。

此外，电商已经开始冲击传统零售业，导致百货、超市、家电连锁、家居建材等各行业都纷纷涉足电商。

所以我们对未来苏宁云商的发展充满了信心和期待，接下来我们将要从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力以及杜邦分析这几个方面来对苏宁云商2010-2012年三年的财务进行分析，并预估2013年的发展情况。

　　孙为民说，实体店面互联网化需要至少从三个方面去改造和变革。

　　一是，实体店面的购物流程互联网化；二是，未来的实体店面要体现消费者新的生活方式。

如非商品的服务。

最后，在实现企业零售业务互联网转型后，构筑基于互联网平台的新的盈利模式。

　　“把实体店面打造成互联网化店面，这是现在正在做的事情。

”孙为民说，我们正在思考商业资源变现。

当平台建立后，还可以为消费者和供应商提供新的增值性服务，比如说供应链金融、消费信贷等，这些都是未来新的盈利增长点

经营活动现金流分析

现金及现金等价物净增加额

1、报告期内,由于公司营业收入及毛利率较去年同期有所下降;2、为阶段性业务发展需求,报告期内新增银行短期融资

筹资活动产生的现金流量净额

为阶段性业务发展需求,报告期内新增银行短期融

经营活动产生的现金流量净额

报告期内,由于公司营业收入及毛利率较去年同期有所下降

4.2014年中国最有价值品牌百强榜单日前在北京揭晓，海尔、国美电器、五粮液三大品牌以绝对优势位居前三甲。

其中，国美电器品牌价值从去年的716.02亿元攀升至742.52亿元，净增26.5亿元，位居百强榜单第二名，连续8年位居该榜单零售行业第一。

榜单评估委员会研究显示，今年商超零售业营业额比6年前下降了18.44%，2013年度利润更是下降了75.83%。

业内预计随着互联网技术发展及使用的普及，消费需求的变化以及新型零售业态的兴起，商场店铺零售相关行业的利润还会继续下降，传统零售业面临着巨大的挑战。

在此背景下，国美的品牌价值仍实现稳健增长，从上年的716.02亿元攀升至742.52亿元，净增26.5亿元，不仅体现了国美超强的用户吸引力，也见证了中国企业在品牌建设方面取得的成绩。

中国最有价值品牌榜始于1994年，通过综合考虑品牌的市场占有能力、盈利能力、发展潜力等指标，以品牌价值来表述该品牌的行业地位及发展轨迹，在衡量中国企业品牌发展方面具有较高权威性和可信性，已成为了解中国品牌发展状况的重要参考之一。

5.线下零售行业不景气

北京时间10月24日凌晨消息，全球第二大零售商乐购公司（Tesco）周四发布了其2014年上半年的业绩报告，报告显示乐购业绩出现了大幅下滑。

　　报告显示，今年上半年乐购公司销售额环比下跌4.6%，其营业利润环比大幅下跌了41%至9.37亿英镑，其营收环比下滑4.5%。

　　报告还显示，今年上半年，乐购公司所得法定税前利润环比下跌91.9%至1.12亿英镑。

和此同时，该公司每股股息大幅缩水了75%至1.16便士。

　　令乐购公司尴尬的是，他们一度曾将上半年营收水平从1.18亿英镑上调至2.63亿英镑。

　　乐购公司董事长理查德-布罗德本特爵士在一份声明中表示：

“一旦完成新老CEO的过度，新的商业计划的实施将标志着公司开始进入一个全新的阶段，而将开始准好准备在时间到来时保证我和继任者的顺利交替。

”

　　乐购公司新任CEO戴维-刘易斯补充称：

“我们正处在富有挑战性的时期。

目前交易环境艰难，并且我们的基本盈利正在承压。

”

　　目前，乐购公司股价已经从一年前的3.71英镑下滑至1.83英镑，大幅下跌了超过50%。

（忆松）

夏季促销让零售业缓了一口气。

根据中华全国信息中心统计，前三季度，全国百家零售企业销售下降0.1%，比上半年的降幅收窄0.1个百分点。

不过，依靠促销拉动销售的模式，让传统零售企业的利润难以保障，造成了企业经营困难。

从年初起，春节、五一等节日市场销售增长乏力，零售业整体仍被低迷笼罩。

低价依然是商场吸客屡试不爽的利器，经过夏季促销后，三季度零售业销售得到拉动，出现小幅上涨。

不过，和上年同期相比，百家零售企业增速大幅放缓10个百分点。

在夏季促销过后，零售业又回到低迷。

从9月商品销售情况看，服装零售额同比增长0.4%，为今年以来最低增速，增速较上年同期放缓5.6个百分点，较上月放缓8.2个百分点。

各类服装零售量同比下降0.4%，持续两个月负增长，但降幅较上月有所收窄。

化妆品和日用品零售额同比分别增长1.2%和2.2%，增速较上年同期分别下降7.7个和3.1个百分点，较上月分别放缓1个和3.9个百分点。

业内人士认为，尽管国内消费增速放缓，但网上零售等新商业模式带来的增量不容小觑，从结构来看消费增长仍具有巨大潜力。

国家统计局的数据显示，前三季度全国网上零售额18238亿元，同比增长49.9%。

前三季度，商务部监测的5000家重点零售企业网络零售快速增长，其中9月增长44%，比8月加快12.1个百分点。

第三方机构中国电子商务研究中心数据显示，网络零售从2011年的8019亿元增至2013年的18851亿元，预计今年将上升至27861亿元。

业内人士预计，各类电商、服务商、货品供应商和零售商的深度合作，将呈现更多体验、社交、生活服务和购物融合为一体的全新商业模式

并购

2012年9月25日，苏宁易购并购红孩子媒体沟通会准时举行，苏宁电器副总裁孙为民正式宣布，“苏宁拟出资6600万美元收购红孩子，承接“红孩子”及“缤购”两大品牌和公司资产、业务，全面升级苏宁易购母婴、化妆品运营”。

2013年10月29日继收购母婴在线商城红孩子之后，苏宁的互联网收购再下一城。

昨天，苏宁宣布，联合弘毅投资斥资4.2亿美元战略投资PPTV，收购后者约74%的股权，其中苏宁占到44%的股权，将成为PPTV第一大股东，苏宁也借此进军网络视频行业。

2014年01月26日　满座网——团购

近几年，苏宁一直在加速线上布局，对本地生活领域也越来越重视。

苏宁易购于2013年6月份上线本地生活频道，由原有团购、旅行、虚拟三大频道整合升级而成，覆盖有美食、娱乐、生活、旅游酒店、丽人、商品团购等服务内容，覆盖北京、上海、广州等城市。

项目投资

公告日期

项目名称

2014/8/30

租赁店发展项目

2014/8/30

重庆长寿旗舰店购置项目

2014/8/30

物流配送中心项目

2014/8/30

自动化物流系统项目

2014/8/30

信息系统平台升级项目

2014/5/23

无锡物流中心建设项目

2014/5/23

天津物流中心建设项

2014/1/25

补充流动资金项目

2013/8/30

北京物流中心建设二期项目

2013/8/30

沈阳物流中心项目

2013/8/30

250家连锁店发展项目

2013/3/30

成都物流中心建设项目

2013/3/30

徐州物流中心建设项目

2012/8/31

补充公司的营运资金

2012/8/31

重庆物流中心建设项目

2012/7/24

厦门财富港湾旗舰店购置项目

2012/7/7

抚顺中兴广场旗舰店项目

2012/3/31

江苏物流中心项目

动态的看战略。

苏宁自2013年6月实施线上线下同价策略之后，已经明确转型互联网综合平台服务商的战略方向，在此战略指引下，公司先后实施了：

（1）更具吸引力的第三方平台发展战略；

（2）更积极的互联网金融发展取向，依托易付宝及线上线下两个渠道，开展包括基金支付、保险代理销售、彩票业务、消费信贷及供应链金融在内的各项业务，以及可能的民营银行业务等；（3）更多的互联网行业并购整合：

包括收购红孩子、PPTV、满座网等；（4）更综合的关联业务：

包括移动转售、游戏等；同时，公司已获得国内电商企业中首家国际快递业务资格，有约1600家实体门店资源及仓储体系构成其线下渠道资源，并有望在物流方面投入更多资源。

国美——主打线下

为更符合互联网时代开放的思维方式，集团提出了「全渠道零售商」的战略调整，满足「线下+在线+移动」的战略需求，以核心城市为中心向外围区域辐射，真正实现跨地域和跨渠道全方位服务消费者。

针对线下门店业务发展，以销售电器以及消费电子产品为主，推进指向性品牌的引进，丰富业务板块，打造智能化卖场。

针对在线业务的发展，将优化多品类销售以及多平台运营的布局。

同时，集团将继续发挥在采购、信息系统及物流等供应链价值平台的整合优势，全面输出国美开放型低成本高效率供应链。

未来，国美将凭借「全渠道零售商」的行业领先平台，逐步成为中国领先的最专业的全渠道零售商。

苏宁电器——苏宁云商2013年2月19日

2013年，国内外形势依然错综复杂，宏观经济增速有所放缓。

零售行业面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等难题，行业景气度仍在低位运行。

在这样的外部环境下，零售企业纷纷开展互联网转型经营策略。

在经过三年多的创新转型探索之后，2013年苏宁零售事业的发展进入了转型提速的深化阶段。

2013年，公司更名为“苏宁云商”，全面转型云商发展模式，明确了一体两翼的互联网零售发展方向，先后推进实施了组织架构调整，双线同价，启动开放平台，探索建立新型的互联网化门店等举措，并加快O2O虚实融合的战略布局。

连锁发展方面，公司在保持一定开店速度的同时，加大力度调整店面，加强坪效、人效等核心指标考核，关闭低效/无效店面，注重店面经营质量提升。

年度内，公司在大陆地区新进6个地级以上城市，新开店面97家，置换/关闭店面176家；在香港地区新开店面3家，置换/关闭店面4家；在日本市场新开店面2家，置换/关闭店面1家，截至2013年12月31日，公司在大陆地区已进入277个地级以上城市，拥有连锁店面1,585家，在香港地区拥有连锁店面29家，在日本市场拥有连锁店面12家，共计拥有店面1,626家。

随着公司店面结构的优化，店面改造升级后功能丰富，客户体验进一步提升，店面经营质量也有所提高，报告期内公司可比店面（指2012年1月1日当日及之前开设的店面）销售收入同比增加6.36%。

线上业务方面，通过组织架构调整，建立了以用户为导向，以提升客户体验为核心的电子商务运营平台；在巩固传统优势品类的同时，加快母婴、化妆品等重点品类发展，加大金融产品、开放平台开发力度，丰富牌照资源；加速移动端布局，通过线上线下联动推广实现移动端业务的快速发展。

报告期内，公司线上业务实现销售收入218.90亿元（含税），同比增长43.86%，另经统计，“红孩子”母婴、化妆品等销售收入（2013年1月1日-2013年3月31日期间）及开放平台业务、商旅、充值、彩票、团购等虚拟产品代售业务规模合计约为42亿元（含税，均未纳入苏宁合并利润表销售收入）。

物流平台建设方面，报告期内，公司位于哈尔滨、包头、济南、南昌、广州等八个城市的物流基地建成并投入使用，截至2013年12月31日，公司共计在全国19个城市物流基地投入使用，同时长春、福州、武汉、乌鲁木齐等17个城市物流基地在建，另外22个城市物流基地落实选址，完成土地签约；此外，南京、北京、广州小件商品自动分拣仓库投入使用，沈阳、上海、重庆等地的小件商品自动分拣仓库项目正在加快建设中，成都、天津、武汉、杭州、西安等小件商品自动分拣仓库完成土地签约。

经营效益方面，报告期内由于外部环境不甚理想，公司采用了较为积极的价格政策以拉动销售，毛利率水平受到一定影响有所下降；为推进O2O模式的落地实践，提升客户体验，公司加大了线上线下业务的联动，广告促销投入相应增加。

此外为有效推进互联网战略转型，优化人才结构，公司一方面加大信息技术、互联网技术、物流及金融等业务方面的专业人才引进，另外还加强自主培养，引进较多应届大学毕业生。

2013年，公司专注于互联网转型布局，探索建立新的商业模式和盈利模式，在市场环境不佳时仍加大在品牌形象推广、人员储备、物流运营体系建设等方面的投入，进行超前储备，短期内对公司运营效益带来影响，但有助于增强市场竞争力、提升客户体验，为公司实现互联网零售转型奠定基础。

综上，2013年公司实现营业收入1,054.34亿元，较上年同比增加7.19%，利润总额、归属于上市公司股东净利润分别较上年同比下降95.50%、86.32%。