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第一章 外匯基礎知識
外匯與外匯市場
外匯有動態和靜態兩種含義：
動態意義上的外匯，是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國際間債權債務關係的行為。
這個意義上的外匯概念等同於國際結算。
匯率
匯率又稱匯價、外匯牌價或外匯行市，即外匯的買賣價格。
它是兩國貨幣的相對比價，也就是用一國貨幣表示另一國貨幣的價格。
在外匯市場上，匯率是以五位元數位來顯示的，如：
歐元EUR1.2705
日元JPY119.95
英鎊GBP1.8237
瑞郎CHF1.2003
匯率的最小變化單位為一點，即最後一位元數的一個數字變化，如：
歐元EUR0.0001
日元JPY0.01
英鎊GBP0.0001
瑞郎CHF0.0001
按國際慣例，通常用三個英文字母來表示貨幣的名稱，以上中文名稱後的英文即為該貨幣的英文代碼。
匯率的標價方式分為兩種：
直接標價法和間接標價法。
（1）直接標價法
直接標價法，又叫應付標價法，是以一定單位（1、100、1000、10000）的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣。
就相當於計算購買一定單位外幣所應付多少本幣，所以叫應付標價法。
包括中國在內的世界上絕大多數國家目前都採用直接標價法。
在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標價法，如日元119.05即一美元兌119.05日元。
（2）間接標價法
間接標價法又稱應收標價法。
它是以一定單位（如1個單位）的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣。
在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標價法。
如歐元1.2580即一歐元兌1.2580美元。
外匯市場作用在於：
（1）調劑外匯資金的餘缺。
（2）提供避免外匯風險的手段。
（3）便於中央銀行進行穩定匯率的操作。
外匯市場交易時間表
市場
時間（北京、香港）
惠靈頓
04:
00-13:
00
悉尼
06:
00-15:
00
東京
08:
00-15:
30
香港
10:
00-17:
00
法蘭克福
14:
30-23:
00
倫敦
15:
30-（次日）0:
30
紐約
21:
00-（次日）04:
00
影響外匯市場的經濟資料
外匯的價格反映出的是貨幣供給和需求的一種平衡狀態。
影響供給和需求的兩個最重要的因素是利率和經濟的表現，在各項經濟指標中，如國民生產毛額、國外資本的流入或是國際間的貿易代表的就是一個國家的經濟表現，也決定的對這個國家貨幣的供給和需求。
每天都會有不同的經濟指標公佈，投資人必須要有能力判斷哪一個比較重要，而在這些林林總總數據中，利率和國際間的貿易往來是最值得被重視的。
利率：
如果現在市場利率的走向曖昧不明，則任何一則和利率有關的消息或新聞都會直接的影響匯率的走向。
在一般的狀況下，一個國家如果提高了本國的利率，該國的貨幣就會相對的走強，因為投資人會將資產移轉到這個國家以期望將來可以獲到更高的投資報酬率。
國際貿易：
在一國的貿易收支帳中，可以看的出某一段時期該國進出口之間的淨差異，當一國的進口大於出口時，就會產生貿易赤字，這通常不是個好消息。
購買力平價（PPP）：
購買力平價理論規定，匯率由同一組商品的相對價格決定。
舉一個漢堡包的經典案例，如果漢堡包在美國值2.00美元一個，而在英國值1.00英鎊一個，那麼根據購買力平價理論，匯率一定是2美元每1英鎊。
如果盛行市場匯率是1.7美元每英鎊，那麼英鎊就被稱為低估通貨，而美元則被稱為高估通貨。
此理論假設這兩種貨幣將最終向2:
1的關係變化。
非農就業人口：
美國關於非農業人口就業人數的增減數和失業率是近幾年影響外匯市場短期波動的重要資料。
這組數字由美國勞工部在每月的第一個星期五公佈。
在外匯市場看來，它是美國宏觀經濟的晴雨錶，數字本身的好壞預示著美國經濟前景的好壞。
因此，在這組數字公佈前的一、兩天，只要市場上有任何關於這一數字可能不錯的風言風語時，美元拋售風就會嘎然而止。
影響外匯市場的政治因素
當某一件重大國際事件發生時，外匯市場的漲落幅度會經常性地超過股市和債券市場的變化。
其主要原因是外匯作為國際性流動的資產，在動盪的政治格局下所面臨的風險會比其他資產大；而外匯市場的流動速度快，又進一步使外匯市場在政治局面動盪時更加劇烈地波動。
外匯市場的政治風險主要有政局不穩引起經濟政策變化、國有化措施等。
從具體形式來看，有大選、戰爭、政變、邊界衝突等。
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（圖1.1）是2001年9月11日美國發生“9.11”恐怖襲擊前後歐元/美元的4小時圖形。
圖中紅色陰影部分顯示了美國遭受恐怖襲擊後，歐元/美元短線大幅上漲的過程。
政府對外匯市場的直接干預
1973年以後國際貨幣體系中實行的浮動匯率制並不是一種徹底浮動匯率制，而是一種所謂骯髒的浮動匯率制，其原因是工業國家中央銀行對外匯市場的經常性干預。
政府制定的貨幣政策和財政政策每天都影響著外匯市場的價格波動。
工業國家的中央銀行對外匯市場不但會透過制定貨幣政策和財政政策進行間接性的干預，還經常在外匯市場異常劇烈的波動時，直接干預外匯市場。
外匯辭彙表
FFastMarket–速動市場
買家和/或賣家大量買賣所引起的市場快速波動。
-在這種情況下，價位可能會被忽略，買入價和出價可能會因速度過快而無法及時報告。
Fed–美聯儲
美國聯邦儲備系統。
聯邦儲備的成員必須接受聯邦存款保險集團（FDIC）的會員資格。
集團曾在80年代後期，一度深陷於儲蓄和貸款危機中。
FedFunds–聯邦基金
銀行在本地聯邦儲備銀行裏持有的現金餘額。
這些資金的正常交易是一個營業日中聯邦基金的跨行出售。
普通交易是資金在無保證的基礎上隔天交易。
FedFundRate–聯邦基金利率
聯邦基金的利息率。
這是一個備受關注的短期利率，因為它指示了美聯儲對於國家貨幣供給狀況的態度。
FEDAI–印度外匯交易商協會
印度外匯交易商協會–所有外匯交易商的協會，它設置傭金和其他收費的基本定價原則，同時確定印度每天外匯交易的規則和規章。
印度外匯交易商協會通常承認的交易貨幣有38種。
FederalNationalMortgageAssociation–聯邦國民抵押協會
一個私人擁有但由美國政府支持的集團，主要進行住宅抵押的交易。
其活動經費來自于出售金融工具，通常被稱為房利美（FannieMaes）。
FederalReserveBoard–聯邦儲備委員會
聯邦儲備體系的委員會，由美國總統任命，任期為14年，其中主席的任期為4年。
FederalReserveSystem–聯邦儲備體系
美國的中央銀行體系，由12個受聯邦儲備委員會管理、控制12個區域的聯邦儲備銀行組成。
美聯儲的會員資格對財政部貨幣審計署特許的銀行是強制性的，對州特許的銀行是可選的。
FiscalPolicy–財政政策
使用稅收和政府支出作為實施經濟政策和貨幣政策的工具。
FixedExchangeRate–固定匯率
貨幣管理當局對一種或多種貨幣設置的官方匯率。
實際上，甚至固定匯率也被允許在規定的上限和下限浮動區間內波動，這會導致中央銀行進行干預。
Fixing–定盤
通過找到平衡買家和賣家的匯率來決定匯率的方法。
這樣的過程每天按約定次數進行一次或兩次。
有些貨幣特別為建立旅遊優惠匯率使用。
這個系統也用於倫敦黃金市場。
Flat/Square–持平/軋平
如既沒有多頭也沒有空頭，即相當於持平或者軋平。
如果交易商沒有任何頭寸，或者其所持全部頭寸都互相抵銷了，那麼他的帳目持平。
Float–浮動/公開流通
（1）參見浮動匯率。
（2）手中的現金或正在銀行間轉移的現金。
（3）聯邦儲備浮動，是在存款銀行償清儲備前送到聯邦儲備銀行的支票被計入貸方的體系而引起的。
FloatingExchangeRate–浮動匯率
當一種貨幣的價值由控制這種貨幣需求和供給的市場力量所決定時。
Floor–最低額/交易區
（1）和交易對方的協定，為交易場內購買者在規定時間設置的對利率的最低限制。
（2）外匯交易區域的術語；通常商品和期貨市場中的交易區域叫做交易場地。
FOMC–聯邦公開市場委員會
聯邦公開市場委員會，該委員會設置美國國內的貨幣供給目標，此目標一般通過聯邦基金利率等實現。
ForeignExchange–外匯
一種貨幣的購買或出售相對於另一種貨幣的出售或購買。
ForeignPosition–外匯頭寸
一方同意向另一方購買或出售約定外匯數量的頭寸。
Forex–外匯
外匯的英文縮寫。
ForexDeal–外匯交易
一種貨幣的購買或出售相對於另一種貨幣的出售或購買。
交易的最大時間定義為當交易開放時，直到有效日期和時間為止，交易能在任何時刻結束。
由於技術原因，一個交易不能在剛開始的3分鐘內結束。
ForwardContract–遠期合約
有時用作“遠期交易”或“期權”的同義詞。
特指與銀行和客戶之間遠期交易有同樣效果的安排。
ForwardCoverTaking–遠期平倉接收
防止因匯率浮動造成損失的遠期合約。
ForwardDeal–遠期交易
交割日大於即期交割日的交易。
ForwardPoints–遠期點數
兩種貨幣間利率的差異，以匯率點數表示。
遠期點數是為計算遠期或直接報價而從即期匯率中加上或減去的點數，加減取決於這種貨幣遠期處於升水還是貼水狀態。
ForwardRate–遠期利率
外匯合約在簽訂時決定的遠期合約履約當天的匯率。
加上或減去點數取決於交易中兩種貨幣存款率的差價。
遠期市場中，有較高利率的基準貨幣對較低利率的報價貨幣被說成是貼水。
因此，遠期點數是從即期匯率中減去。
同樣，有較低利率的基準貨幣對較高利率的報價貨幣被說成是升水，遠期點數加上即期匯率即獲得遠期利率。
FreeReserves–自由儲備
銀行持有的總儲備減去銀行當局要求的儲備。
FrontOffice–前線辦公
由交易商進行的正常交易活動。
FundamentalAnalysis–基本面分析
基於經濟和政治因素的分析。
Fundamentals–基本面
形成貨幣相對價值基礎的宏觀經濟因素，包括通貨膨脹、增長、貿易餘額、政府赤字和利率。
Funds–基金
美元/加元/替代的術語。
在法律上相等、可替代和可交換的金融工具。
也可應用於在一定數量外匯基礎上提出的某些交易所交易的貨幣合約。
FuturesContract–期貨合約
一種在將來某個日期以特定價格交易金融工具、貨幣或者商品的方式。
與遠期交易最主要的不同處是期貨在櫃檯市場上交易。
一櫃檯式交易為任一不在交易所交易的合同。
FuturesExchange-TradedContracts–期貨交易所交易合約
指在特定日期以預定價格按標準交割（或提取）一定數量物品的公司間協議。
期貨交易涉及貨幣、貨幣市場存款、債券、股票和商品。
期貨是在有清算集團保證合約的交易所中進行交易的。
另外，交易是按市值計價完成的。
FX
外匯。
GG5
五國集團。
五個領先的工業國家：
美國、德國、日本、法國和英國。
G7
七個領先的工業國家：
美國、德國、日本、法國、英國、加拿大和義大利。
G10
G7加上比利時、荷蘭和瑞典；參與國際貨幣基金組織（IMF）討論的集團。
瑞士有時也參與周邊會談。
Gamma–伽馬
德爾塔隨時間改變的速率或標的財產價格一個單位的改變。
GNPDeflator–國民生產總值縮減指數
從國民生產資料中刪除通貨膨脹。
通常以百分數表達，並基於指標資料。
GNPGap–國民生產總值差距
實際真實和潛在真實的國民生產總值之間的差異。
如果差距是負值，那麼代表經濟過熱。
GrossDomesticProduct（GDP）–國內生產總值
在國家地理邊界內，整個國家的輸出、收入和生產支出的總價值。
GrossNationalProduct（GNP）–國民生產總值
國內生產總值加上“海外要素收入”–在海外投資或工作掙得的收入。
GoldStandard–金本位
支持發行貨幣價值的原始體系。
這個體系在1973年以前很流行，因為當時普遍使用固定匯率。
GTC"GoodTillCancelled"–撤銷前有效訂單
讓交易商以固定的價格購買或出售的訂單。
直到被客戶取消，這個訂單一直有效。
HHardCurrency–硬通貨
一種預期其價格與其他貨幣相比更加穩定或有增值趨勢的貨幣。
HeadandShoulders–頭肩型
價格趨勢中被圖表專家認為是指示價格趨勢逆轉的形狀。
價格上升了一段時間，到達左肩頂峰。
然後，獲利拋售引起價格下跌或拉平，形成右肩。
在更多的獲利拋售引起價格下跌到大約肩部的同樣價位前，價格再次快速上升到頭部。
進一步的適度上升或拉平表明進一步的主要下跌很快就會到來。
達到頸線時表示應該出售。
Hedge–避險
對期權或期貨的購買或出售，作為在稍後實施的交易的臨時替代品。
通常涉及現金、期貨或期權市場中的相反的頭寸。
Hedging–對沖
採用對沖交易的主要目的是保護（避險）財產或債務不會因外匯匯率波動而遭受損失，而不是從匯率波動中獲利。
Hyperinflation–惡性通貨膨脹
非常高的且自我支持的通貨膨脹水準。
另一個定義是通貨膨脹超過50%後再降到先前水準的時間超過12個月的期間。
IICCH–國際商品結算公司
國際商品結算公司，位於倫敦的結算所，在世界範圍內的許多期貨市場上運營。
IFEMA
國際外匯總協議。
IMF–國際貨幣基金組織
國際貨幣基金組織–成立於1946年，提供短期和中期的國際清算並鼓勵匯率的自由化。
國際貨幣基金組織可以提供必要的貸款以幫助其成員克服國際收支餘額的問題。
IMM–國際貨幣市場
國際貨幣市場–芝加哥商品交易所的一部分，它提供許多貨幣和金融期貨。
Impliedvolatility-隱含波動
是基於交易的期權升水對市場預期的標的貨幣期貨價格範圍的衡量。
ImpliedRates–隱含利率
由計算即期和遠期匯率之間的差異來決定的利率。
In-the-Money–價內
期權因標的金融票據的價格與行使/履約價格的差異而獲利。
如果標的幣種的價格高於行使價/履約價時，買權即在“價內”。
如果標的金融票據的價格低於行使價/履約價時，則賣權即在“價內”。
InconvertibleCurrency–不可兌換貨幣
不能兌換成其他貨幣的貨幣，這可能是因為受到外匯制度的限制，或是因為這種貨幣經歷了劇烈的波動而不再被認為是存放資金的安全選擇。
IndicativeQuote–指示性報價
做市商的價格，不是很穩定。
IPI
工業生產指數。
一個衡量製造、採礦和公用事業物量產出的同步指標。
Inflation–通貨膨脹
總體價格水準持續升高，同時購買力相對下降。
有時也指這種價格水準的過度移動。
InfoQuote–信息報價
只為瞭解資訊目的提供的匯率。
InitialMargin–初始保證金
為進入頭寸所需的期初抵押存款，用於擔保將來業績。
InterbankRates–銀行同業買賣匯率
一個大型國際銀行向另一個大型國際銀行報價的外匯匯率。
通常公眾和其他公司不能使用這些匯率。
InterestRateRisk–利率風險
因利率改變造成損失的可能性。
InterestRateSwaps–利率掉期
從浮動利率到固定利率或相反方向交換利率風險的協議。
本金並不交換。
本金數額是名義額，在期滿時只有與利息支付（付款或接收）相關的現金流被交換。
Intervention–干預
中央銀行進入市場影響其貨幣價值的行動。
在印度，印度儲備銀行僅限於在出現劇烈波動的情況進行干預。
IntraDayLimit–即日限制
銀行管理機構設置的對每個交易商即日頭寸大小的限制。
IntraDayPosition–即日頭寸
一天內交易商運行的開放頭寸。
通常在關閉時持平。
IOM–指數和期權市場
指數和期權市場–芝加哥商品交易所的一部分。
ISDA（InternationalSecuritiesDealersAssociation）–ISDA（國際證券經銷商聯合會）
外匯交換銀行組成的組織，管理銀行同業市場和交易所。
JJCurve–J曲線效應
描述貶值對一個國家貿易餘額預期效應的術語。
它預期在出口訂單和收款增長前，進口匯票會增加。
KKiwi
新西蘭元的俗稱。
KnockIn–敲入
當標的即期價格在價內時啟動界限期權（歐式）的過程。
KnockOut–敲出
和敲入相對應，雖然期權可能永遠不再存在。
LLayOff–抵消
在市場中執行一個交易抵消一個先前的交易並回到軋平的位置。
LDC–不發達國家
不發達國家，常在二級債務市場上使用。
LeadingIndicators–先行指標
被認為是先於經濟增長率和全部商業活動變化的統計指標，例如工廠訂單。
LeadsandLags–提前錯後
匯率的預期移動對外匯貿易收支的影響，一般是貶值。
進口商加速進口貨物的付款，出口商延緩接受出口物的付款。
Liability–負債
在外匯術語中，表示向交易對方交割一定數量貨幣的義務，應以在指定遠期日期所持的收支平衡表，或未到期的遠期或即期交易為依據。
LIBOR（LondonInterBankOfferRate）–倫敦銀行同業拆借利率
英國銀行家協會基於16個主要銀行的報價平均得出的倫敦市場美元存款的銀行拆借利率。
該利率對得出此利率日期後2天內簽訂的合約有效。
LIFFE
倫敦國際金融期貨交易所。
LimitOrder–ReservedDayTradingDeal–限價訂單–保留的日間交易
以客戶預定的匯率執行一個日間交易的訂單，如果這樣的匯率在實際市場時間中出現時。
限價匯率高於保留時的現存利率。
保留訂單在客戶確定的期間內有效，同時需提供必要的抵押品以協助潛在的交易，在啟動的情況下，交易需服從預定的條款。
LimitedConvertibility–有限兌換
是指一個國家的居民被禁止購買其他貨幣，但是非居民可以完全自由地購買和出售這個國家的貨幣，並且外國機構投資者也可在那個國家的股票交易所自由買賣股票。
Liquidation–清償
抵消或結清先前所建立頭寸的任何交易。
Liquidity–流動性
市場接受大型交易而不會對利率有任何衝擊的能力。
Long–多頭
購入的工具數量多於賣出數量的頭寸。
依此，如果市場價格上漲，那麼頭寸增值。
MM0
流通中的現金。
只在英國使用。
M1
流通中的現金加上商業銀行的活期存款。
國家金融當局使用的準確定義會有一些不同。
M2
包括活期存款、定期存款和貨幣市場的共同基金，但排除大額CD。
M3
在英國是M1加上公共和私人的定期存款以及公共部門所持的活期存款。
M4
在美國是M2加上可轉讓的CD。
MakeaMarket–做市場
當一個交易商同時報出買價和賣價，準備進行買入賣出時，被稱為“做市場”。
ManagedFloat–管制浮動
必要時，貨幣當局在市場中經常進行干預以穩定匯率或推動匯率使其向要求的方向波動。
在印度，我們也稱之為“骯髒的浮動”。
Margin–差額/保證金
（1）買入和賣出匯率之間的差價，也用來指示即期或遠期之間的貼水或升水。
（2）對期權來說，是要求期權賣方抵押金的數目。
（3）對期貨來說，是建立一個期貨頭寸帳戶時交給清算所的存款。
（4）美聯儲要求儲備一定百分比的資金，作為初始交易的信用保障。
MarginCall–增收保證金
為補進頭寸要求額外的資金。
MarginalRisk–邊際風險
與整體市場相關的風險，並且不能以對沖或者持有多種證券等方式加以分散。
Marked-To-Market–按市值計價
交易商以下列兩種方式計算各自持有頭寸：
自然增長或者調至市價。
自然增長系只計算已出現的資金流，因此它只表示已經實現的利得或者損失。
調至市價方法在每個交易日結束之際利用收盤匯率或者再估價匯率，測算交易商的帳面資產價值.所有利潤或損失都被記錄在帳，交易商將持有淨頭寸開始第二天交易。
MarketValue–市值
對於外匯頭寸來說，市值通常是按當時市場匯率所能購買的本國貨幣的數量，以兌換在外匯合同下應交割的外匯數量。
Maturity–到期日
在簽訂合約時確定的清算交易的日期。
MITI
日本國際貿易和產業部。
MM
貨幣市場
MoneySupply–貨幣供應量
經濟活動中錢的數量，可用不同的方法衡量。
在印度，我們有4種衡量貨幣供應量的方法：
M1、M2、M3、M4。
Mutualfund–共同基金
一種開放期限的投資公司。
相當於英國信託公司。
NNickel–五個基點
五個基點的美國術語。
NostroAccount–國外同業帳戶
實際上就是“我們的”帳戶。
由另一個銀行維持的外匯經常帳戶。
此帳戶用來接受和支付以銀行所在國貨幣記數的帳目。
NotHeldBasisOrder–不堅守基準的訂單
價格能以客戶理想的價位或更好的價位交易，但是如果訂單沒有執行，委託人將不負責。
Note–票據
一種由支付承諾構成的金融契據，不是一個支付訂單或債務證明。
OOffer–賣價
一個交易商願意出售基準貨幣的匯率。
OfficialSettlementsAccount–官方清算帳戶
一種基於美元在國外官方持有和美國儲備之間移動的美國國際收支餘額的衡量。
也指儲備交易帳戶。
Off-Shore–離岸
一個雖然實際上位於某個國家，但其運營與該國的金融系統沒有什麼關聯的金融機構。
在某些國家，一個銀行不能在國內市場開展業務而只能和其他外國銀行開展業務。
後來也被稱作離岸銀行單位。
OldLady–老婦人
Threadneedle街上的“老婦人”，是一個代指英格蘭銀行的術語。
OneCancelsOtherOrder–非此即彼訂單
一個訂單的執行自動取消先前的訂單，也叫做OCO或“非此即彼”。
OpenMarketOperations–開放市場操作
中央銀行在市場中執行的影響匯率和利率的操作。
OpenPosition–開放的頭寸
任何一個未實際付款，或未被同一交割日的相等和相反的交易所逆轉的交易。
可解釋為高風險、高回報的頭寸。
OptionClass–期權類別
同一標的工具名下所列的同樣類型的所有期權–買權或賣權。
OptionSeries–期權系列
有同樣的行使/履約價格和合約到期日的同樣類別的所有期權。
Option–期權
在預先決定的時間段內，給與權利但沒有義務在指定價格購買或出售指定數量金融工具的合約。
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