中级财务管理筹资方式综合习题答案.docx
《中级财务管理筹资方式综合习题答案.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中级财务管理筹资方式综合习题答案.docx（28页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
中级财务管理筹资方式综合习题答案
标准化管理处编码[BBX968T-XBB8968-NNJ668-MM9N]
中级财务管理筹资方式综合习题答案
内部真题资料，考试必过，答案附后
一、单项选择题
1、答案:
A
解析:
本题的主要考核点是内含增长率的计算。
代入公式可求得内含增长率为%。
2、答案:
B
解析:
本题的主要考核点是内含增长率的计算。
设销售增长率为g，因为：
0＝――×[（1＋g）÷g]×（1－，所以：
g＝%
当增长率为%时，不需要向外界筹措资金。
销售额为200×（1+%）=（万元）
3、答案:
D
解析:
本题的主要考核点是弹性预算的编制前提。
弹性预算的编制前提是将成本按性态分析要求，划分为固定成本和变动成本。
4、答案:
B
解析:
本题的主要考核点是可持续增长率的计算。
可持续增长率＝（×6%××30%）÷[（1－×6%××30%）]＝%。
5、答案:
B
解析:
本题的主要考核点是外部融资销售增长比的计算。
外部融资需求量＝3500－190－520＝2790（万元），则外部融资销售增长比＝2790/6000＝%。
6、答案:
B
解析:
本题的主要考核点是弹性预算的业务量范围的确定。
弹性预算的业务量范围，一般来说，可定在正常生产能力的70%—110%之间，或以历史上最高业务量和最低业务量为其上下限。
7、答案:
B
解析:
本题考核的主要考核点是有关业务预算的编制。
销售费用预算是在销售预算的基础上编制的，其他预算则是在生产预算上编制的。
8、答案:
D
解析:
该企业2004年度应追加资金量＝
×100－
×100－50＝150（万元）
9、答案:
B
解析:
本题的主要考核点是外部融资需求量的计算公式。
若用增量公式，公式中的各项目都要采用增量计算；若用总量公式，公式中的各项目都要采用总量计算。
其中掌握增量计算公式。
10、答案:
C
解析:
本题的主要考核点是采购现金流出的计算。
全年销售成本＝8000×（1－28%）＝5760（万元）
2007年年末存货＝5760/8＝720（万元）
由于假设全年均衡销售，所以，第四季度预计销售成本＝5760/4＝1440（万元）
第四季度预计的采购现金流出＝期末存货＋本期销货－期初存货＝720＋1440－480＝1680（万元）。
11、答案:
A
解析:
可持续增长率，是指在保持目前的经营效率（指销售净利率和资产周转率，即资产净利率不变）和财务政策（负债比率和股利支付率）的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长，也称“可保持的增长率”。
12、答案:
B
解析:
选项B只能反映经营业务，因其只有数量指标。
而A、C、D选项能既反映经营业务又反映现金收支内容，以便为编制现金收支预算提供信息。
13、答案:
C
解析:
若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反面会有资金剩余，所以A不对；销售净利率提高，会引起外部融资需求的减少，所以B不对；资产周转率的增高会加带资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以D不对。
14、答案:
C
解析:
除了要满足经营效率和财务政策与上年相同，还要满足不发行新股，本年的实际增长率才等于上年的可持续增长。
15、答案:
C
解析:
销售预算是年度预算的编制起点，首先确定销售预算后，再按照“以销定产”原则确定生产预算，再根据生产预算来确定直接材料、直接人工和制造费用预算，而现金预算是以上各项预算的汇总。
16、答案:
C
解析:
材料的采购与耗用要根据生产需用量来安排，所以直接材料预算是以生产预算为基础来编制的。
17、答案:
A
解析:
选项B只有满足可持续增长率的全部条件时才成立，选项C只有满足不发股票、资产周转率不变、权益乘数不变时才成立，选项D应是大于。
18、答案:
B
解析:
弹性成本预算编制的方法主要有公式法、列表法，其中列表法不需要对成本进行分解，比公式法误差要小些。
二、多项选择题
1、答案:
CD
解析:
本题的订要考核点是弹性预算的优点。
弹性预算是为克服固定预算缺点而设计的，由于它能规定不同业务量条件下的预算收支，适用面宽，可比性强。
2、答案:
BCD
解析:
本题的订考核点是弹性预算的有关内容。
弹性预算不再是只适应一个业务量水平的一个预算，而是能够随业务量水平动作机动调整的一组预算。
3、答案:
ABC
解析:
弹性预算是按成本的不同性态分类列示的，所以，选项D不以成本性态分析为前提不是用多水平法编制弹性预算的特点。
4、答案:
AC
解析:
本题的主要考核点是可持续增长率的条件。
其假设条件有：
（1）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去；
（2）公司目前的股利政策是一个目标股利政策，并且打算继续维持下去；
（3）不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其惟一的外部筹资来源；
（4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；
（5）公司的资产周转率将维持当前的水平。
5、答案:
ABCD
解析:
本题的主要考核点是可持续增长率问题。
公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：
提高经营效率或改变财务政策。
A、B、C、D均可实现。
6、答案:
CD
解析:
2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额＝400×80%×40%＝128（万元）。
现金流出量=400×80%×60%+300×80%×40%=288万元。
7、答案:
ABCD
解析:
外部融资需求量＝基期销售额×销售增长率×（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）－基期销售额×（1＋销售增长率）×销售净利率×（1－股利支付率），由此可见，股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越高，外部融资需求越小；如果外部融资销售增长比（外部融资需求量与新增销售额的比值）为负数，说明外部融资需要量为负数，表明企业有剩余资金，可用于增加股利或进行短期投资；内含增长率是指在企业不从外部融资的前提下，销售所能够达到的最大增长率，因此，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，表明企业不需要从外部融资。
8、答案:
ABCD
解析:
本题的主要考核点是财务预测的方法。
除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有回归分析技术、编制现金预算预测财务需求、使用计算机进行财务预测（如最简单的计算机财务预测、交互式财务规划模型、综合数据库财务计划系统）。
9、答案:
AD
解析:
本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义。
外部融资销售增长比小于零，表明企业资金有剩余，可用于派发股利或进行短期投资，因此，企业不需要从外部融资。
10、答案:
ABCD
解析:
本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义和作用。
外部融资销售增长比等于外部融资需求量与销售增加额的比值，该指标假设经营资产、经营负债与销售同比率增长，该指标反映销售增长对外部融资的依赖程度，该指示可用来分析预计通货膨胀对外部融资程度，该指示可用来分析预计通货膨胀对外部融资的影响以及公司调整有关财务政策的可行性，该指标可用来计算外部融资需求量。
11、答案:
ABCD
解析:
外部融资需求＝经营资产增加―经营负债增加―可供动用的金融资产―留存收益的增加，经营资产、经营负债会随销售增长而增长，销售净利率、股利支付率会影响留存收益。
12、答案:
ACD
解析:
选题B的表达式不正确，应该把“权益乘数”改为“期初权益期未总资产乘数”
13、答案:
ABD
解析:
直接材料预算、直接人工预算和变动制造费用预算是根据生产预算编制的，而销售预算是根据预算编制的，管理费用预算通常需要逐项预计。
14、答案:
ACD
解析:
现金预算由加部分组成：
现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用。
？
15、答案:
AC
解析:
财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高财务杠杆和利润留存率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法不可能持续使用。
三、判断题
1、答案:
×
解析:
“可持续增长率”和“内含增长率”二者的共同点是都假设不通过外部增发新股融资，但是否增加债务资本融资则是不同的。
可持续增长率是保持目前资本结构不变条件下的增长率；而内含增长率则是指不增加债务资本融资，但债务资本比率可能会因留存收益的增加而下降。
2、答案:
×
解析:
本题的主要考核点是可持续增长思想的含义。
可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。
3、答案:
√
解析:
本题的主要考核点是可持续增长率计算的第二个公式。
资产净利率和权益乘数不变，即年末权益净利率不变，同时由于留存收益率不变，可知该年的实际增长率等于按上年的基期计算的本年预计的可持续增长率。
4、答案:
×
解析:
本题的主要考核点是现金预算中的所得税项目的估计。
现金预算中的所得税项目，是在利润规划时估计的，通常不是根据利润总额和所得税税率计算出来的，而是根据应纳税所得额和预计所得税税率计算出来的。
5、答案:
√
解析:
本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义。
外部融资销售增长比是指外部融资与新增销售额的比值。
如果外部融资销售增长比为负数，则说明企业外部融资需求量为负数，企业自身有剩余资金，不需要从外部融资。
6、答案:
×
解析:
本题的主要考核点是内含增长率的含义。
内含增长率是指外部融资需求为零，销售所能增长的最大比率。
7、答案:
√
解析:
8、答案:
√
解析:
60%-15%-5%×（1+X）/X×（1-0%）=0，解得X=%。
9、答案:
√
解析:
销售额的名义增长率＝（1＋8%）（1＋10%）－1＝%。
10、答案:
√
解析:
生产预算是在销售预算的基础上编制的，它是编制直接材料、直接人工和变动制造费用预算的基础。
其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量，其仅以数量形式反映预算内容。
11、答案:
×
解析:
制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用两部分。
变动制造费用预算以生产预算为基础来编制的。
固定制造费用预算，需要每项进行预计，通常与本期产量无关。
12、答案:
×
解析:
发行股票会改变可持续增长的假设，所以，销售实际增长率可以高于可持续增长率；但是在资本结构、资产周转率、销售净利率等不变的情况下，权益净利率不会有任何的提高，所以靠增发股票，达到销售的高增长，单纯销售增长不会增加股东财富。
13、答案:
×
解析:
本题主要考核点是生产预算的编制.生产预算是在销售预算的基础上编制的,其主要内容有销售量、期初和期未存货、生产量。
按照“以销定产的原则，各季度的预计生产量确实应该根据各季度的预计销售量来确定，但生产预算中各季度的预计生产量并不完全取决于各季度的预计销售量，还要进一步考虑期初、期未存货的影响，即：
预计生产量=（预计销售量+预计期未存货）－预计期初存货。
14、答案:
×？
解析:
资产净利率不变并不能说明资产周转率和销售净利率都不变，所以不一定满足五个假设条件，所以不能说实际增长率等于上年的可持续增长率。
15、答案:
√
解析:
由于人工工资都需要使用现金支付，所以，不需要另外预计现金支出，可直接参加现金预算汇总。
四、计算题
1、答案:
（1）经营资产销售百分比为%
经营负债销售百分比为%
预计留存收益增加额
预计销售净利率＝100÷4000×（1＋10%）＝%
预计的留存收益率＝1－60÷100＝40%
预计留存收益增加额＝5000×%×40%＝55（万元）
计算外部融资需求：
外部融资额＝%×（5000―4000）―%×（5000―4000）―55＝（万元）
（2）外部融资销售增长比＝÷（5000－4000）＝%
（3）%－%－%×（1+X）/X×40%=0
求得X＝%
（4）可持续增长率100÷192×（1－60%）／[1－100÷192×（1－60%）]＝%
（5）在本年通货膨胀率为5%，其他因素不变的情况下：
销售收入＝5000×（1＋5%）＝5250（万元）
销售增长率＝5250÷4000－1＝%
外部融资销售增长比＝%―%―%×（÷%）×40%＝%
外部融资额＝（5250－4000）×%＝（万元）
（6）预计留存收益增加额＝5000×100÷4000×[1－（60÷100＋10%）]＝（万元）
外部融资需求＝%×（5000―4000）―%×（5000－4000）－＝（万元）＞20万元，故不可行。
解析:
2、答案:
解析:
3、答案:
销售成本=240×60%=144
销售毛利=240－144=96
税后净利=240×8%=
税前利润=（1-40%）=32
其他业务利润及期间费用=96-32=64
所得税=32×40%=
现金=240×4%=（万元）
应收账款=（销售收入/360）×应收账款周转天数
=（240/360）×60=40（万）
存货=销售成本/存货周转率=144/8=18
固定资产净值=50（万元）
应付账款=（144/12）×40%=（万元）
其他应付款=240×3%=（万元）
普通股股本=10（万元）
长期负债=30－=（万元）
留存收益=50+=（万元）
短期借款=－－10－－－=（万元）？
解析:
4、答案:
本题考查的知识点是可持续增长率的确定和超常增长的资金来源分析。
（1）
（2）2005年经营效率不变，2005年股利支付率政策不变，只是资本结构改变了，2005年的负债比重提高了，使2005年实际增长率超过了上年的可持续增长率。
（3）2005年可持续增长所需要资金=625×（1+25%）=（万元）
2005年实际增长所需要资金==（万元）
超常增长资金来源：
超常留存收益解决资金额=高增长的留用利润-可持续增长下留用利润=（1+25%）=（万元）
负债解决资金额=高增长下的负债-可持续增长下负债=×（1+25%）=（万元）
所以超常增长所需要的万元资金,有万元来自超常增长本身引起的留存收益增加,有万元来自额外增加的借款。
（4）
①因为2005年资产负债率=475/875=%
由于目前资产负债率还没达到60%，2006年企业还有潜力提高增长率。
②设2006年能够实现的最高销售收入为x
则06年资产=销售收入/资产周转率=x/2=
若2006年资产负债率提高到60%，则权益乘数=1/（1-60%）=
所以：
[400+x×10%×50%]=
所以x=万元
最大销售增长率=（）/1750=%
解析:
五、综合题
1、答案:
本题的主要考核点是现金预算的编制和预计利润表个别项目的计算。
（1）确定借款额和利息
现金流入：
应收账款周转率＝1260÷144＝（次）
期末应收账款＝1512÷＝（万元）
现金流入＝1512―（―144）＝（万元）
现金流出
年末应付账款＝1512×（80%－5%）×246÷1008＝（万元）
购货支出＝1512×75%―（―246）＝（万元）
费用和支出＝1512×63÷1260＋（63＋20）＝（万元）
购置固定资产支出：
220（万元）
预计所得税：
30（万元）
现金流出合计（万元）
现金多余或不足－（万元）
即（14+－）
加：
新增借款的数额40（万元）
减：
利息支出12（万元）
即[10÷200×（200＋40）]
期末现金余额（万元）
（2）预计税后利润
收入1512（万元）
减：
销货成本1512×（80%－5%）=1134（万元）
毛利378（万元）
减：
经营和管理费：
变动费用1512×63÷1260=（万元）
固定费用63+20=83（万元）
折旧30（万元）
营业利润（万元）
减：
利息12（万元）
利润总额（万元）
减：
所得税30（万元）
税后利润（万元）
（3）预计每股收益
每股收益＝÷500＝（元/股）
解析:
2、答案:
（1）完成以下生产预算表。
（2）完成直接材料预算表。
（3）完成直接人工预算表：
（4）完成现金预算表。
注：
每季度需用现金支付的固定制造费用＝（）/4＝30000（元）
第1季度需用支付的变动制造费用＝产量×单位变动性制造费用＝2640×16＝42240（元）
第1季度需用现金支付的制造费用合计＝30000＋42240＝72240（元）
每季度需用现金支付的固定营业及管理费用＝（72000-20000）/4＝13000（元）
第1季度需用现金支付的变动营业及管理费用＝产量×单位变动性营业及管理费用
＝2640×＝28512（元）
第1季度需用现金支付的营业及管理费用合计＝13000＋28512＝41512（元）
第2季度支付利息＝70000×10%×
＝3500（元）
第3季度支付利息＝3000×10%×
＝2250（元）
解析:
第二章筹资方式综合习题答案
（二）
一、单项选择题
1、答案:
C
解析:
本题的主考核点是商业信用筹资的优越点。
商业信用筹资的最大优越性在于容易取得。
对于多数企业来说，商业信用是一种自发性的资金来源，只要有正常的销售，就会产生购买行为，在商业信用的情况必然产生应付账款、应付票据或预收账款等，而且无需正式办理筹资手续。
2、答案:
C
解析:
本题的主要考核点是采用发行普通股方式筹资的优点。
降低资本成本、发挥财务杠杆作用和集中企业控制权属于负债融资方式的优点。
3、答案:
C
解析:
本题的主要考核点是杠杆租赁的含义。
在杠杆租赁的方式下，出租人既出租资产，同时又以该项资产为借入资金担保。
4、答案:
B
解析:
本题的主要考核点是激进型筹资政策的特点。
在激进型筹资政策下，临时性负债占全部资金来源比重最大。
5、答案:
B
解析:
本题的主要考核点是补偿性余额条件下借款实际利率的计算。
实际利率=10%/（1－20%）=%。
6、答案:
C
解析:
本题的主要考核点是周转信贷协定中承诺费的计算。
借款企业向银行支付承诺费=（200－120）×%×10000=4000（元）。
7、答案:
A
解析:
本题的主要考核点是稳健型营运资金融资政策的特点。
营运资金的融资政策包括配合型、激进型和稳键型三种。
在稳键型政策下，长期负债、自发负债和权益资本，除解决永久性资产的资金来源外，还要解决部分临时性流动资金对资金的需求，故长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产。
8、答案:
A
解析:
本题的主要考核点是债券发行价格的确定。
该公司债券的发行价格=1000×（1+5×10%）×（P/S，12%，5）=（元）。
？
9、答案:
C
解析:
贴现贷款实际利率=40/（400－40）=%。
10、答案:
C
解析:
该公司的临时性负债只有200万元，只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产200万元和永久性资产900万元，则由长期负债、自发性负债和权益资本的1100万元作为资金来源。
符合稳健型筹资政策的特点。
11、答案:
A
解析:
配合型融资政策是一种理想的资金的筹集政策，但是条件之一就是要企业能够驾驭资金。
12、答案:
A
解析:
放弃现金折扣的机会成本=[1%/（1－1%）]×[360/（30－10）]=%。
13、答案:
A
解析:
公司法规定股票发行并没有要求所有权的性质。
14、答案:
D
解析:
必须依法公开公司的财务状况，是股票上市以后对上市公司的要求。
15、答案:
C
解析:
贷款专款专用属于特殊性条款。
16、答案:
D
解析:
D是售后租回的内容。
17、答案:
D
解析:
租赁的租金（租赁费用）包括租赁资产的购置成本、相关利息、营业成本及出租人的利润。
根据出租人是否负责租赁资产维护（维修、保险和财产税等）分为毛租赁和净租赁，毛租赁由出租人负责资产维护，净租赁由承租人负责维护。
租赁资产的维护，也可单独签订一个维修合同，与租赁合同分开。
18、答案:
D
解析:
由于出租人处于较高的税率级别，可获得较多的折旧和利息的抵税效果。
19、答案:
A？
解析:
对于银行借款利息的支付有三种方法即收款法、贴现法和加息法，后两种方法下，实际利率大于名义利率，前一种方法的实际利率等于名义利率。
20、答案:
C？
解析:
选项C是设置回售条款的优点？
21、答案:
C？
解析:
在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。
由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付了全额利息。
因此，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约一倍。
？
22、答案:
C？
解析:
因为公司的累计债券余额不能超过公司净资产的40%，1年期债券已经收回，而本题中公司的净资产为3500万元，所以，答案为3500×40%=1400（万元）。
23、答案:
C？
解析:
债券利息能抵税，且投资者风险小，所以其筹资成本应低于股票筹资成本。
24、答案:
C？
解析:
如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。
二、多项选择题
1、答案:
ABCD
解析:
本题的主要考核点是根据租金可直接扣除的租赁的相关税务确定可知。
2、答案:
ABC
解析:
租赁存在的主要原因有：
租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税；通过租赁可以降低交易成本；通过租赁合同可以减少不确定性。
节税是长期租赁存在的主要原因，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因
3、答案:
ABCD
解析:
本题的主要考核点是长期借款的特殊性保护条款。
长期借款的特殊性保护条款有：
⑴贷款专款专用；
⑵不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；
⑶限制企业高级职员的薪金和奖金总额；
⑷要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；
⑸要求企业主要领导人购买人身保险。
4、答案:
ABC
解析:
本题的主要考核点是发行可转换债券的缺点。
发行可转换债券的优点是减少筹资中的利益冲突。
5、答案:
AC
解析:
本题的主要考核点是可转换债券回售条款的含义。
选项B、D是可转换债券赎回条款的优点。
6、答案:
ABC
解析:
本题的主要考核点是激进型筹资政策的特点。
7、答案:
ABCD
解析:
本题的主要考核点是融资租赁的特点。
8、答案:
CD
解析:
本题的主要考核点是关于可转换债券的内容。
可转换债券在转换期内逐期降低转换比率，就意味着逐期提高转换价格，逐期提高了投资者的转换成本，有利于促使投资人尽快进行债券转换。
如果可转换债券的转换远低于转换期内的股价，可转换债券的持有人行使转换权时，就可以获得更多的股份，所以会提高公司的股本筹资规模。
可转换债券设置赎回条款主要是为了促使债券持有人转换股份，即所谓的加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失；另一方面，公司提前赎回债券后就减少了公司每股股东收益被稀释的可能性，即有利于保护原有股东的利益。
可转换债券设置回售条款是为了保护债券投资者的利益，使投资者避免由于发行公司股票价格过低而可能遭受过大的投资损失，从而降低投资风险，但可能会加大公司的财务风险。
9、答案:
ABCD
解析:
经营租赁属于短期的、不完全补偿的、可撤销的、毛租赁。
10、答案:
ABCD
解析:
融资租赁属于长期的、完全补偿的、不可撤销的、净租赁。
11、答案:
ABD
解析:
我国税法规定，符合下列条件之一的租赁为融资租赁：
⑴租赁期满时，租赁资产的所有权转让给承租人；
⑵租赁期为租赁资产使用年限的大部分（75%或以上）；
⑶租赁期内最低租赁付款额大于或基本等于租赁开始日资产的公允价值（大于90%）。
12、答案:
BCD？
解析:
本题的主要考核点是关于促使可转换债券的持有人尽快行使转换权，发行公司可以采取的措施。
可转换债券在转换期内逐期降低转换比率，就意味着逐期提高转换价格，有利于促使投资人尽快进行债券转换。
可转换债券设置赎回条款主要是为了促使债券持有人转换股份，即所谓的加速条款。
提高股利支付率，可导致股票价格上扬，
升级会员 