财务报表分析 第二次作业.docx

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财务报表分析第二次作业

财务报表分析第二次作业

——中青旅运营能力的分析

一、公司简介

青旅总社主营入境旅游、出境旅游和国内旅游，具有高度综合的旅游经营能力，和近60多个国家的1,000多家客商建立了稳定的业务合作关系。

十六年来，共接待国内外游客近80万人，实现营业收入23 亿元人民币，为国家创汇3亿美元。

1995年12月，以青旅总社为核心组建了中青旅集团，形成了以联合经营为特征的履盖全国的旅游经营网络，成为主导中国旅游市场的大型旅游企业集团之一。

中青旅集团现有紧密层企业8家、半紧密层和松散层企业58家。

　　青旅总社多年来坚持一业为主、多种经营的发展方针，努力向紧密型、综合式、国际化的企业集团方向发展，经营领域延伸到酒店业、餐饮业、娱乐业、航空代理、旅游运输、贸易、商业零售业、房地产、旅游资源开发等业务，先后投资设立了13家全资、控股、 参股子公司，同时还在东京、大阪、汉城、香港等地设立了驻外办事机构，在国内外享有较高的知名度和良好的声誉。

中青旅从事旅游、高科技、风险投资、证券行业的投资；入境旅游业务；国内旅游业务；特许经营中国公民自费出国旅游业务；航空运输销售代理业务；旅游景点、项目、基础设施的建设及配套开发；旅游客运业务；汽车租赁；电子产品、通信设备开发、销售；旅游商品的零售和系统内的批发；与以上业务相关的信息服务；中国公民出入境咨询服务；物业管理；宾馆经营；汽车出租；汽车维修；设计、制作、代理、发布广告。

二、中青旅2009-2011年营运能力指标。

企业营运能力，主要指企业营运资产的效率与效益。

企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。

企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。

企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。

营运能力分析包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转情况和总资产周转率等指标的分析。

中青旅营运能力历史指标表

表1-1

指标

2011年

2010年

2009年

1、总资产周转率（次）

1.0441

0.9186

1.205

2、流动资产周转率（次）

1.7539

1.5588

2.4417

3、应收账款周转率（次）

11.2891

11.2357

16.4418

4、存货周转率（次）

4.0878

3.0623

4.1809

5、营业周期

119.9561

149.5994

108.0013

6、固定资产周转率（次）

5.5832

4.1723

4.5233

通过以上对2009年度至2011年度的中青旅营运能力相关指标分析：

1.所以根据图表1-1，从短期营运能力角度看：

中青旅有着很强的营运能力，流动资产周转率较高应收账款周转速度、存货周转速度较快，说明企业的变现能力、短期偿债能力、资金回收速度都很强。

但同时也可以看出，中青旅的短期营运能力方面的数据都出现了下降的趋势。

说明企业应该注意应收帐款的回收速度、加强存货的控制能力，提高流动资产的周转能力。

2.企业的长期营运能力的分析，一般是从分析固定资产的利用和固定资产的使用效益以及长期资产能力综合分析的。

从长期营运能力角度看：

固定资产周转率较高，固定资产的利用效率越高，公司的获利能力越强，综合起来看，中青旅还是有很强的长期营运能力。

总的来说，中青旅的运营和发展前景不错，企业的营运能力较强。

三、2009-2011年中青旅营运能力的分析与评价

（一）、营运能力同业比较。

1、2011年度营运能力比较。

中青旅、首旅股份、北京旅游2011年度营运能力指标表

表2-1

指标

中青旅

首旅股份

北京旅游

1、总资产周转率（次）

1.0441

1.2332

0.2491

2、流动资产周转率（次）

1.7539

5.5346

0.6707

3、应收账款周转率（次）

11.2891

98.3064

30.6343

4、存货周转率（次）

4.0878

88.109

8.7058

5、营业周期

119.9561

7.7478

53.1032

6、固定资产周转率（次）

5.5832

3.0057

0.672

2、2010年度营运能力比较。

中青旅、首旅股份、北京旅游2010年度营运能力指标表

表2-2

指标

中青旅

首旅股份

北京旅游

1、总资产周转率（次）

0.9186

1.2133

0.3128

2、流动资产周转率（次）

1.5588

7.9188

1.5732

3、应收账款周转率（次）

11.2357

86.0695

30.831

4、存货周转率（次）

3.0623

96.5205

7.8905

5、营业周期

149.5994

7.9125

57.3011

6、固定资产周转率（次）

4.1723

2.6796

0.5809

3

2009年度营运能力比较。

中青旅、首旅股份、北京旅游2009年度营运能力指标表

表2-3

指标

中青旅

首旅股份

北京旅游

1、总资产周转率（次）

1.205

0.8809

0.2823

2、流动资产周转率（次）

2.4417

5.197

1.4813

3、应收账款周转率（次）

16.4418

53.5616

28.8458

4、存货周转率（次）

4.1809

67.8139

7.7963

5、营业周期

108.0013

12.0298

58.656

6、固定资产周转率（次）

4.5233

1.9513

0.5691

注：

以上数据来源于新浪财经网

从上表中可看出：

近三年中青旅与首旅股份、北京旅游相比，首旅股份的流动资产率、应收帐款周转率和存货周转明显比中青旅和北京旅游高，这说明它的营运能力比其他两家高，而中青旅的营业周期比另两家都要高，这说明中青旅的资产的使用效率较低，资金周转速度较慢，企业获利能力较弱。

中青旅需要提高资产的流动性。

（2）、营运能力历史比较分析。

1、总资产周转率（次）

表3-1

名称

2011年

2010年

2009年

中青旅

1.0441

0.9186

1.205

首旅股份

1.2332

1.2133

0.8809

北京旅游

0.2491

0.3128

0.2823

总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率，反映企业用销售收入收回总资产的速度。

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。

通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。

一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。

销售能力越强，资产利用效率越高。

通过图表3-1中青旅与首旅股份、北京旅游的总资产周转率分析图表相比较，可以看出首旅股份的总资产周转次数较多，周转天数越少，说明中青旅的全部资产的利用效率较高，公司的获利能力就较强。

而中青旅全部资产的利用效率较低，公司的获利能力就较弱。

2流动资产周转率（次）

表3-2

名称

2011年

2010年

2009年

中青旅

1.7539

1.5588

2.4417

首旅股份

5.5346

7.9188

5.197

北京旅游

0.6707

1.5732

1.4813

流动资产周转率又叫流动资产周转次数，是销售收入与全部流动资产平均余额的比率。

它反映的是全部流动资产的利用效率。

用时间表示流动资产周转速度的指标叫流动资产周转天数，它表示流动资产平均周转一次所需的时间。

根据2009-2011年度中青旅流动周转比率同业分析（图表3-2）可以看出，中青旅的流动资产周转率相对北京旅游高，但比首旅股份略低一点，说明中青旅的流动资产周转没有首旅股份快，中青旅的流动资产率近年来呈下降趋势，为维持正常经营，企业必须不断投入更多的资源，以满足流动资产周转需要，提高资金使用效率，提高企业盈利能力。

3应收账款周转率（次）

表3-3

名称

2011年

2010年

2009年

中青旅

11.2891

11.2357

16.4418

首旅股份

30.6343

30.831

28.8458

北京旅游

6.5624

0.9159

0.5668

应收账款周转率又称为应收账款周转次数，是公司一定时期赊销收入总金额与应收帐款平均余额的比率。

也就是指年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款的周转、变现速度。

应收帐款周转率是评价应收帐款流动改天一个重要财务比率。

它反映了公司在一个会计年度内应收帐款的变现速度和管理效率。

这一比率越高，说明公司催收帐款的速度越快，可以减少坏帐损失，而且资产的流动性强，公司的短期偿债能力也会增强。

从时间角度分析，反映企业应收账款变现的指标应该是应收账款周转天数，即企业从发生应收账款到收回现金所需要的时间。

表3—3和图表所例示的是中青旅与首旅股份、北京旅游三年的应收账款周转率。

可以看出中青旅近三年的应收账款周转率逐渐下滑，变现速度变缓，说明应收帐款的管理效率下降。

中青旅的变现能力比北京旅游强一些，比首旅股份要弱。

但近三年北京旅游的应收帐款周转率处于上升趋势，首旅股份的应收帐款周转率基本持平，而中青旅的应收帐款周转率呈下滑趋势，要引起重视。

4存货周转率（次）

表3-4

名称

2011年

2010年

2009年

中青旅

4.0878

3.0623

4.1809

首旅股份

88.109

96.5205

67.8139

北京旅游

8.7058

7.8905

7.7963

存货周转率也叫存货周转次数，是企业一定时期的主营业务成本与平均存货的比率。

存货周转率可用以测定企业存货的变现速度，衡量企业的销货能力及存货是否储备过量。

它是对企业供、产、销各环节管理状况的综合反映。

从2009-2011年度中青旅存货周转率同业分析图（表图3—4），中青旅的存货周转率比首旅股份和北京旅游都要低，这意味着中青旅的企业资金占用量较多，降低了资金利用率，使企业的获利能力和变现能力降低了。

5营业周期

表3-5

名称

2011年

2010年

2009年

中青旅

119.9561

149.5994

108.0013

首旅股份

7.7478

7.9125

12.0298

北京旅游

53.1032

57.3011

58.656

企业的营业周期是指从外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生的应收账款的这段时间。

即是指企业从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。

其计算公式为：

营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数，说明营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数，这个指标是决定公司流动资产需要量的重要因素。

较短的营业周期表明对应收账款和存货的有效管理。

从2009-2011年度中青旅营业周期同业分析（图表3-5）可以看出，首旅股份的营业周期最短，明显资金周转速度快，中青旅与北京旅游营业周期长，说明资金周转速度慢。

这说明企业的存货销售有问题，有过多的存货，影响资金的及时回笼。

6固定资产周转率（次）

表3-6

名称

2011年

2010年

2009年

中青旅

5.5832

4.1723

4.5233

首旅股份

3.0057

2.6796

1.9513

北京旅游

0.672

0.5809

0.5691

固定资产周转率固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率，是企业的主营业务收入与平均固定资产净值的比率。

固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。

如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。

它反应了企业资产的利用程度.

从图表3—6中可以看出，中青旅固定资产周转率较高，表明中青旅固定资产的利用效率较高，公司的获利能力较强，首旅股份、北京旅游的获利能力较弱。

四、对中青旅营运能力指标分析和建议

分析：

1.从短期营运能力角度看：

中青旅有着很强的营运能力，流动资产周转率较高应收账款周转速度、存货周转速度较快，说明企业的变现能力、短期偿债能力、资金回收速度都很强。

但同时也可以看出，中青旅的短期营运能力方面的数据都出现了下降的趋势。

说明企业应该注意应收帐款的回收速度、加强存货的控制能力，提高流动资产的周转能力。

2.企业的长期营运能力的分析，一般是从分析固定资产的利用和固定资产的使用效益以及长期资产能力综合分析的。

从长期营运能力角度看：

固定资产周转率较高，固定资产的利用效率越高，公司的获利能力越强，综合起来看，中青旅还是有很强的长期营运能力。

3.从同业比较角度看：

近三年中青旅的各项指标基本是处于同行业首旅股份和北京旅游的之间，但近三年各指标都有所下降，所以，中青旅在同行业中应该属于营运能力较强的企业。

建议：

1、总资产周转率这一指标综合反映了企业整体资产的营运能力，资产规模不变的情况下，营业收入的增长会提高总资产周转率，加强总资产营运能力。

2、企业应提高应收账款的管理水平，同时提高应收账款的回笼效率。

应收账款的流动性加强有利于增强企业的短期偿债能力。

可以通过企业的信用期限来评价客户的信用程度，调整企业信用程度。

3、存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。