精品行业分析报告可编辑版产业互联网小商品批发市场行业分析报告.docx

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精品行业分析报告可编辑版产业互联网小商品批发市场行业分析报告

2015年产业互联网小商品批发市场行业分析报告

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目录

一、互联网+：

产业互联春风起

1、互联网+：

重点在于“+什么”和“如何+”

2、“互联网+批零/外贸”，线上下相互发力融

（1）实体批零与外贸行业下行

（2）线上线下融合趋势将成，传统企业与电商相继发力

3、产业互联推动流通产业升级，专业市场存量逻辑替代增量逻辑

二、标杆分析：

小商品城

1、全球最大的小商品批发市场

（1）政策红利、国企改革促进公司长期稳步发

（2）线下资产优秀，夯实长期增长基础

2、公司2009年后业绩走弱，表现有所沉寂

（1）公司收入主要来源于市场经营收入，规模持续下滑

（2）公司毛利率基本稳定在50%左右的水平

3、群雄逐鹿年代，公司将迎转型发展新机遇，王者即将归来

4、线下市场欣欣向荣，合计划全球拓展，夯实长期发展基础

（1）国内分市场建设，提升线下资源禀赋

（2）合计划，合天下，拓展全球资源

5、义乌购B2R平台，整合线上线下资源

（1）义乌购：

在线交易规模将持续突破

（2）B2R模式有效减少流通环节，降低流通成本

6、义乌购大平台将成，闭环融合提供供应链集成服务

（1）物流与信息流：

供应链一体化服务

（2）资金流服务：

闭环将成，互联网金融拓展盈利模式

（3）征信业务：

诚信保障体系，金融业务的基础（4）第三方支付牌照：

闭环融合关键因素

（5）资金沉淀理财服务：

直接增厚业绩，拓展资金投资方式

（6）小额贷款与消费信贷：

长期盈利增长之源

（7）外部金融机构合作服务：

资金杠杆的力量

7、产业互联、闭环融合：

小商品城即将爆发巨大弹性

一、互联网+：

产业互联春风起

1、互联网+：

重点在于“+什么”和“如何+”

15年初“互联网+”成为两会最热门的关注点。

政府报告中明确指出：

“制定„互联网+‟行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。

“简单而言，就是“互联网+XX传统行业”，即利用信息通信技术，把互联网和其他传统行业结合起来，在新的领域创造一种新的生态。

“互联网+”并非是对传统行业的颠覆或取代，而是一种顺应时代发展、技术更新、全球互联下对传统行业的升级换代。

其与1993年美国提出的‚信息高速公路‛的国家科技计划有相似之处，又胜之一筹，是在全国性数据基础设施建设的基础上，进一步强调互联网提升实体经济生产力、实现传统产业升级和变革的重要工具属性。

从这个层面上看，互联网是一种生产工具，而真正要实现生产力的提升与产业的变革升级的重点则在于：

我们究竟要在互联网后面“+”上什么，又将如何去“+”。

过去的“互联网+百货超商”后面，我们看到的是互联网企业主导下淘宝和京东的辉煌，以及传统零售企业自建电商却因无法形成规模效应和消费闭环，而在被动触网行动中的四面碰壁。

时代已在逐渐发生改变，这一轮“互联网+”之风，并非单纯由互联网企业一端吹起，实体产业在历史积累中所沉淀的丰富供应链资源与完善的生产渠道布局为其发力“+互联网”提供了良好的基础与支撑。

为更好地提高实体经济的生产力和生产效率，进一步地推进实体行业的变革，让风从互联网、实体经济两端同时吹起形成对流，从而营造更加和谐、平等、自由的市场经济。

“互联网+”后面加的是传统实体行业，是实体行业中具备丰富的供应链资源禀赋和完善的生产渠道布局，且在过去实体运营中取得了充分成功的优秀企业。

“如何+”则意味着探索一条线上线下相互传导、实体资源与信息技术相融合的新型道路，在这清新与温暖的“互联网+”春风中，实体行业所具备的优势并不弱于互联网企业，春风之中必将诞生新互联时代的优秀标的。

2、“互联网+批零/外贸”，线上下相互发力融合

（1）实体批零与外贸行业下行

实体批零增速向下。

近年来伴随经济增速下滑，我国消费走势整体偏弱，15年1-2月份社零总额增10.9%，百家零售额降1%，网上零售增速迅猛，增长47.4%。

2014年全年社会消费品零售总额26.24万亿，同比实际增长10.9%。

2014年全年全国网上零售额2.80万亿元，同比增长49.7%（其中，限额以上单位网上零售额4400亿元，增长56.2%）。

15年1-2月份，全国网上商品和服务零售额4751亿元，同比增长44.6%。

其中，网上商品零售额3991亿元，增长47.4%，占社会消费品零售总额的比重为8.3%；网上服务零售额760亿元，增长31.4%。

百家零售额累计下降。

受经济偏弱、电商和新零售业态分流、三公消费严控等因素的影响，15年1-2月份，全国百家重点大型零售企业零售额累计下降1.0%，增速较上年同期下降2.5个百分点，低于2013年同期7.8个百分点，是2011年以来开局最低增速，传统业态下行成为趋势。

外贸增速持续放缓，15年初民营企业进出口规模小幅提升。

15年1-2月，全国进出口3.79万亿元，同比下降2%。

其中，出口2.26万亿元，增长15.3%；进口1.53万亿元，下降19.9%；顺差7374亿元，增长11.6倍。

前两个月，出口增速波动加大，进口持续负增长。

受春节等因素影响，前两月出口增速大幅波动，1月下降3.2%，2月增长48.9%。

在国际大宗商品价格下跌及内需疲弱的拖累下，全国进口增速持续放缓，1、2月分别下降19.7%和20.1%。

民营企业对出口带动增强。

15年1-2月，民营企业进出口1.39万亿元，增长3.3%，其中出口增长29.6%，对出口增量贡献78.8%。

（2）线上线下融合趋势将成，传统企业与电商相继发力

传统批发零售企业相继发力线上，中小企业B2B电商市场营收规模增速平稳。

在电商分流、实体竞争加剧以及费用刚性上涨的背景下，线下实体批发零售企业利润被进一步侵蚀，各企业开始试图打造线上平台，发力互联网端口。

不仅是在B2C端，B2B端也出现了显著互联网化。

根据艾瑞咨询的统计数据，2014年中国中小企业B2B电子商务市场营收规模为234.5亿元，增长率为32.0%。

预期到2017年，中小企业B2B电商总规模将突破438亿元，较当前增长87%。

电商转型打造B2B综合服务商。

随着阿里小贷向其平台上的B2B企业提供信用贷款开始，B2B电商平台逐步开辟出一条新的盈利之道。

不同于B2C，B2B交易的顺利完成要求交易平台对交易链条的每个环节予以把控，从商品遴选、议价、支付，到物流、收货，再到衍生出来的金融需求，每个环节都影响着交易的成败。

于是不断开拓、完善丰富交易环节中涉及到的各项服务，便成了B2B电商的首要任务。

此外，为避免像C端一样激烈无序的竞争，目前各B2B平台已开启差异化竞争模式，阿里专注于整个大B2B的生态建设，慧聪不断挖掘垂直品类的服务深度，钢联、生意宝则主打钢铁、化工等细分市场。

跨境电商崛起。

根据艾瑞咨询数据显示，2013年我国跨境电商交易规模达到3.1万亿，同比增长31.3%，在进出口贸易总额中的渗透率达12%，随着政策红利的落地与产业的积极发展，预测2017年跨境交易规模将突破8万亿，渗透率将达22.2%。

跨境电商B2B交易占比显著，未来B2C占比将保持提升。

B2B主要是传统跨境大宗交易平台为商家提供商品采购和服务，主要代表有阿里巴巴国际市场、环球资源、中国制造网等。

13年中国跨境电商交易模式中，B2B交易由于订单稳定且金额较大，占比达93.9%，但由于商品个性化定制趋势渐显，跨境交易订单趋向于碎片化和小额化，叠加跨境电商平台与第三方服务商的合作为中小企业提供低成本运作可能，小而美企业将迸发新活力，未来B2C交易占比会进一步提升，预计17年占比将达11%。

3、产业互联推动流通产业升级，专业市场存量逻辑替代增量逻辑

产业互联是借助信息技术+平台运营实现供应链集成服务。

‚互联网+‛落实到流通产业即为产业互联，中国流通产业历经计划经济和商品经济阶段，正向服务经济阶段转型，在互联网时代面临全新发展机遇。

产业互联的核心内容是：

流通服务商利用互联网、物联网、云计算为代表的现代信息技术，通过线上线下结合的平台将产业生态链的供应商、制造商、消费者等有机互联，并提供供应链集成服务，高效且低成本的满足客户个性化多样化的需求。

产业互联的主要特征是：

平台化（O2O运营管控平台）、集成化（物流、资金流、信息流协同）、金融化（产融结合，金融互联）、国际化（全球市场跨境互通）、智能化（C2B个性化需求）。

流通产业互联推动贸易、专业市场从增量逻辑向存量逻辑演化。

传统角度看贸易与专业市场产业，普遍关注外延扩张新增门店、新增租售面积等增量逻辑；产业互联角度，增量逻辑不再是关键，在互联网技术稀缺性大幅下降的背景下，对产业资源禀赋稀缺性的重视持续提升，“丰富B端商户+庞大交易存量”为产业资源禀赋的重要内容，在具备充分资源的基础上，通过融合互联网构建闭环，将变赚取租金或买卖差价的盈利模式为供应链服务模式（金融、信息、物流等），真正推动产业升级。

二、标杆分析：

小商品城

1、全球最大的小商品批发市场

国际性的小商品流通、信息、展示中心。

浙江中国小商品城集团股份有限公司成立于1993年12月，于2002年登陆A股。

公司位于全球最大的小商品集散中心义乌，义乌是中国商贸最繁荣的县市之一，在福布斯发布2013中国最富有10个县级市排名第一。

中国小商品城是当地经济发展的核心平台，是我国重要的商品出口基地，是国际性的小商品流通、信息、展示中心，被联合国、世界银行等国际权威机构确定为全球最大的小商品批发市场。

公司旗下拥有16家子公司，34家参股公司，5000余明员工。

2013年公司实现营业收入36.55亿元，利润9.43亿元。

（1）政策红利、国企改革促进公司长期稳步发展

浙江省国资合计控股61.32%。

政策红利持续兑现，国企改革可期。

公司是义乌国资下重要资产，义乌国资委全资控股子公司义乌市市场发展集团有限公司持有公司55.82%股份，其他浙江省国资机构（浙江省财务开发公司、浙江省国信企业（集团）公司、浙江物通股份有限公司）共持股5.52%，国资合计持股61.32%。

自成立以来，公司持续获得国家政府、浙江省政府和义乌市政府的大力支持。

从新思路经济带的起点、到李克强总理对公司发展的深入考察，到国务院批复浙江省杭州市成立国家首个跨境电子商务综合试验区，政策红利持续利好公司稳步发展。

浙江省国企改革的步伐已启动，未来小商品城有望继续获得更大的政策支持。

（2）线下资产优秀，夯实长期增长基础

公司主营国际商贸城、篁园市场和生产资料市场，合计营业面积超过550万方。

公司以独立经营开发、管理、服务义乌中国小商品城为主业，带动相关行业发展，先后建成国际商贸城一、二、三、四、五区市场、篁园服装市场和义西国际生产资料市场。

在建市场包括义西国际生产资料市场二期、国际商务中心项目和一区东扩项目，目前进展顺利。

公司现有营业面积550余万平方米，商位7.5万个，从业人员超过21万，日客流量21万人次，经营26个大类、180个单品，商品辐射200多个国家和地区。

根据海关相关数据显示，2013年中国小商品城市场成交额683.02亿元；根据成交口径统计，2014年实际总交易规模超过4000亿元。

此外，国际商贸城还是国家首个‚AAAA‛级国家购物旅游景区，是集购物、旅游为一体的国际商业中心。

商品销售业务覆盖全球130多个国家地区。

公司下设子公司浙江中国小商品城贸易有限责任公司，负责商品销售业务。

商城贸易公司成立于2002年，是义乌市规模最大的专业外贸公司之一。

公司为客户提供全方位的进出口服务，包括采购、跟单、商检、订仓、运输、报关以及进出口代理、外贸服务咨询和来料加工等。

同时，公司与众多工厂保持良好的长期合作关系，为客户提供品类丰富、质优价廉、可定制化的小商品。

公司经营业务以代理为主，通过参加展销会、网络推广、外派员工等方式开拓全球市场，目前客户网络遍布全球130多个国家和地区。

公司出口商品以日用百货、服装、纺织品为主。

旗下酒店位于义乌市繁华商贸区。

公司目前旗下拥有1家五星级酒店（义乌博览皇冠假日酒店）和2家四星级酒店（海洋酒店、银都酒店）。

其中，皇冠假日酒店为义乌国际小商品城博览会配套酒店，于2014年1月1日开业，共有客房367间；海洋酒店与国际商贸城二期相连，共有客房285间；银都酒店比邻宾王市场，距离国际商贸城1.5公里，共有客房217间。

受三公严控和当地酒店数量增加等因素影响，酒店入住率和平均房价有所下滑。

公司新建的新篁园市场配套四星酒店也将于近期开业，建筑面积3.46万方，客房数约360间。

房地产业务。

公司房地产业务主要由子公司商城房产和绿谷臵业经营，主要开发项目为义乌、南昌、杭州等地的住宅项目。

已完成的房产开发包括锦绣家园、嘉鸿华庭、荷塘雅居、嘉和公寓等。

目前在建的房地产项目有6个，分别为杭州东城印象公寓、荷塘月色、杭州钱塘新城、南昌凤凰印象、浦江绿谷、南昌茵梦湖，合计可售建筑面积163.45万方，将于2014-2016年陆续回笼资金，16年前后进入收入结转高峰期。

市场周边主要经济数据向好，为公司长期发展提供支持。

在实体批发零售行业走弱、进出口持续下滑的背景下，义乌市客流量保持稳定上升，货运量相对稳定，金融数据表现良好反映市场良好交

易景气度。

2014全年义乌城区公、铁、航客流总量为2860.82万人次，同比上升5.42%；外商出入境41.66万人次，同比上升2.59%。

公、铁、航货运总量为1607.02万吨，同比下降2.41%；装箱卡口施封量84.2万只标柜，同比上升7.6%。

市场周边金融网点实现资金、现金总流量12061.98亿元，同比上升8.79%。

2、公司2009年后业绩走弱，表现有所沉寂

近年来公司营业收入增速下行，净利波动下滑，预期14年净利同比下降幅度超过40%。

公司营业收入于2009年达到高点37.63亿元，2010年受房地产销售收入确认时点因素影响，收入下滑15.69%。

11年以后，公司收入保持增长，但是增速持续下行。

2013年，公司总营收36.5亿元，同比增1.11%；14H1收入增速有所回升，同比增10.59%。

公司13年净利润7.1亿元，与12年基本持平。

根据公司业绩预告，2014年净利润同比下降40%到45%，主要原因在于：

四区、五区及篁园市场部分区块商位降租，导致营收净利双降；2013年末投入运营的皇冠假日酒店与义西生产资料市场处于培育期（培育期5年，前三年按基准租金1/4收取，后两年按1/2收取），体现亏损；受发行中期票据融资影响，14年财务费用大幅增加。

（1）公司收入主要来源于市场经营收入，规模持续下滑

13年公司市场经营收入22.08亿元（占总营收66%），同比下降30.50%；商品销售收入8.32亿元（占比25%），同比下滑2.35%；酒店服务收入1.45亿元（占比4%），同比减少11.76%；展览广告收入1.10亿元（占比3%），同比下降8.33%；房地产总收入0.43亿元（占比1%），同比增300%。

14H1，市场经营收入10.41亿元，同比下降5.36%；商品销售收入2.88亿元，同比下滑30.65%；酒店服务收入0.90亿元，同比增加26.21%；展览广告收入0.36亿元，同比提高14.10%；房地产总收入3.06亿元，同比增长4.95倍。

（2）公司毛利率基本稳定在50%左右的水平

公司13年毛利率为50.31%，较上年同期提高2.6个百分点。

营业收入中最大部分的市场经营业务毛利率13年为66.82%，受国际生产资料市场培育期影响，14H1下滑至59.89%，预期导致14年全年整体毛利水平下降。

受期间费用率不断刚性提升的影响，公司净利率小幅下滑。

2013年净利率水平为19.4%，14H1为10.1%。

未来租金市场化或将成为趋势。

当前公司市场经营业务中对大部分商户所收取的商位使用费，以政府指导价（计划价）为准，价格远低于成熟市场租金水平。

长期看，租金市场化改革或将成为趋势，为公司营收增长提供来源，并同时提升公司整体毛利水平。

3、群雄逐鹿年代，公司将迎转型发展新机遇，王者即将归来

“互联网+”推动消费互联转向产业互联。

2015年的两会将李克强总理将“互联网+”理念强势推出，在这一大背景下，传统批发零售行业迎来改革大潮。

互联网对实体经济的影响由消费互联转向产业互联，电商由发起大规模的OnlinetoOffline的行动，强势介入实体流通场景，拓展B2B业务规模；传统批发零售企业具备优秀资源禀赋优势显著，移动互联时代启动正面迎战，群雄逐鹿时代已然到来。

小商品城迎来转型发展新机遇。

公司资源禀赋优秀，作为全球最大小商品交易市场，拥有专业市场庞大的商户资源和日积月累的商品经营经验，且公司已在线上线下融合中积极布局、快速推进。

公司原有流通模式下通过实体七大市场作为国际小商品集散中心为商户提供商位，吸引客流，帮助商户实现交易，通过租金实现营收。

新模式下，公司打造线上线下一体化大平台，线上线下融合叠加互联网与国企改革红利，公司即将爆发巨大弹性。

公司2012年底上线‚义乌购‛，将全球最大的实体市场——义乌小商品批发市场搬至网上，商铺360度全景展示，让人身临其境逛市场，且实现了网上商铺商品与实体市场一一对应的效果，并通过义乌购平台提供包括交易、信息、物流、金融、外贸多方面服务，从而推进实体市场的升级和合作。

公司致力于保持实体经营优势，大力通过义乌购发展线上融合，改变流通模式的同时，降低流通成本，践行“走出去”战略走向全国乃至全世界。

公司原有优势显著，线上线下融合推动转型发展，叠加互联网与国企改革红利，盈利巨大弹性将现，昔日小商品贸易王者即将归来。

4、线下市场欣欣向荣，合计划全球拓展，夯实长期发展基础

产业互联逻辑下，实体资源禀赋是公司升级服务模式的重要基础。

公司现有七大实体市场面积超过550万方，且将继续通过自建、加盟、收购、控股、委托管理等各种形式在国内建设分市场，从而不断促进线下市场繁荣发展，夯实长期发展基础。

（1）国内分市场建设，提升线下资源禀赋

公司确立“走出去”战略，构建全国范围实体市场网络。

未来公司或将继续通过轻重资产结合方式（以轻资产市场加盟方式为主）整合国内各地小商品市场，打开实体市场外延空间，整合全国小商品专业市场资源，丰富B端商户与交易规模存量，提升线下资源禀赋。

“市场加盟”方式，品牌输出扩张实体网络。

公司12月15日公告，签订太原锦东义乌国际商贸城和佛山义乌小商品城市场的合作协议。

这是公司首次以轻资产方式与全国其他区域市场合作。

公司授权锦东公司市场、佛山明福公司市场作为义乌中国小商品城在太原市和佛山市的分市场，合作期限为5年。

锦东公司和佛山明福公司需向小商品城支付1000万品牌使用费。

此外，佛山项目中，小商品城受托开展招商与管理工作，公司在合作的5年内每年按商铺年租金收入10%收取委托管理费（若低于300万，则按300万收取）。

（2）合计划，合天下，拓展全球资源

2014年，义乌购启动‚合计划‛，增加全球范围商户资源，推进专业市场间广泛合作。

公司大平台、供应链集成大服务的展开要求商户资源在线下线上都广泛集聚。

在通过市场加盟方式，直接增加全国实体商户资源的同时，公司推出‚合计划‛对接国内外专业市场，不断丰富商户资源。

“合计划”分为海外市场合作和全国专业市场对接两种模式。

两种合作模式共通服务包括：

1、建立专业市场电子商务网站，对接义乌市场；2、配合合作伙伴举办国内外展销会；3、设立中国小商品交易展示中心；4、提供义乌市场内办公室工位、中转仓储及物流支持；5、协助合作伙伴在义乌市场采购，以及与义乌市场商户的纠纷处理等。

海外市场合作独有服务内容包括：

1、授权合作伙伴为海外当地唯一合作伙伴；2、开发海外当地二级域名网站（英文和当地语言），该网站上商铺商品信息与义乌购网站合作。

海外市场的合作期限5年，合作费每年50万元。

全国专业市场合作独有服务包括：

1、开发合作伙伴专业市场的电商网站，架构和义乌购相似；2、当地市场优势产品咳通过对接渠道进入义乌市场。

国内专业市场的合作期限3-5年，合作费每年10-100万元。

目前，义乌购已与美国、澳大利亚、日本、俄罗斯等22个地区（其中13个已上线）采购代理签署合作协议，签约国内专业市场44家（其中9个已上线），实现对西南、西北、华东、华南等区域的全面覆盖，总签约面积1800万平方米，总商位20.6万个。

15年公司计划签约超过100家专业市场。

通过合计划，公司将与合作伙伴搭建义乌购分站，使之实现数据共享、商户共享、货源共享，不断提高义乌小商品城市场占有率。

5、义乌购B2R平台，整合线上线下资源

（1）义乌购：

在线交易规模将持续突破

“义乌购”是公司持股51%的互联网B2R大平台，公司致力于依托丰富的实体市场资源，运用信息化手段将线下资源整合到“义乌购”，从而构建线上线下融合的涵盖全国、全球的大平台。

义乌购自2012年上线以来发展迅猛，现已将实体市场中7.5万商户全部搬至线上，截至2015年2月底，平台在线总商品数量313万，日均PV达到305万次，日均访问用户20万人，客单价平均3400元。

平台现有商铺商品、巨便宜、采购频道、市场地图、论坛等主要板块，提供转租转让、展会、投诉处理、征信平台、视频中心和外贸服务等特色栏目。

公司通过义乌购为商户提供线上平台收取交易佣金，通过提供广告展位收取广告费，或提供信息服务、提供撮合交易收取一定的会员费等。

2014年网站在线总交易额突破15亿元，而通过义乌购线上询单达成的撮合交易额已超过100亿元，预期至2017年义乌购将成为千亿级规模电商平台。

（2）B2R模式有效减少流通环节，降低流通成本

义乌购作为B2R电子商务平台，有效减少商品从生产商到零售商的中间环节，依托义乌市场丰富的货源，让客户快速找到可信赖商品。

传统模式下，商品流通的过程通常是：

生产商→产地采购批发商→中转批发商→销地批发商→零售商→消费者。

在这个过程中，商品流通经过的环节、层级较多，流通成本较高。

中国经济30年的高速增长促进了生产力的发展，实现了人民生活水平的提高，商品供给大于商品需求，产品品类快速增长，个性化定制需求被逐渐重视，商品流通已由卖方市场开始转入买方市场。

尤其是工业化的推进和信息时代的到来，商品生产和流通的效率得以极大程度地提高，传统商品流通模式不再适应社会的发展需求。

B2R2C模式，即生产商（B）→零售商（R）→消费者（C），能够有效减少流通环节，将各地零售商的订货信息汇总，就近选择分仓市场集中配送，从而降低小商品多层批发商的价差以及流通成本。

6、义乌购大平台将成，闭环融合提供供应链集成服务

义乌购平台将依托实体市场，将线下存量资源与互联网相融合，并将通过第三方支付形成闭环，为中小企业和个人提供一站式涵盖物流、信息流和资金流的服务。

物流方面，采购商可以迅速在义乌购平台上找到可信赖产品，与商户直接进行线上交易，同时义乌购提供物流直通车服务，化零为整统一物流降低商户物流成本。

若是海外商户，则相应提供包括翻译、商检、税务、通关、外汇、保险在内的外贸出口全环节业务。

信息流方面，在拥有充分的交易数据以及对商户采集的信用数据的基础上，义乌购将进一步进行大数据分析，提供相关信息服务，拓展盈利模式。

资金流服务方面，公司将在诚信保障的基础上提供供应链金融服务。

基于实体商户与义乌购平台商户一一对应，公司将有效辨识贸易真实情况，锁定商户现金流和还款来源，提供丰富的金融产品。

（1）物流与信息流：