从内部收益率来看，B方案经济性较高，大于基准收益率，可考虑投资，而A方案内部收益率小于基准收益率，可以看出其经济性较低，不应进行投资。
4．解答：
∵A方案与B方案经济寿命不同，分别为5年、10年。
因此取最小公信数为10年。
则预计两方案10年的净现值为：
NPV（15%）A=-3000-3000（P/F，15%，5）+（1800-800）（P/A，15%，10）
=-3000-3000×0.4972+1000×5.0188
=527.20万元
NPV（15%）B=-3650+（2200-1000）（P/A，15%，10）
=-3000+1200×5.0188
=2372.56万元
NPV（15%）B-NPV（15%）A=2372.56-527.20=1845.36万元
∴B方案净现值较大，因此选择B方案为最优。
5．解答：
根据公式CW=
NPV（5%）甲=[35+
]=39万元
NPV（5%）乙=[20+
]
=[20+
]
=33.45万元
NPV（5%）甲-NPV（5%）乙=39-33.45=5.55万元
因此乙方案比甲方案可以节省5.55万元，所以乙方案经济。
第七章不确定性分析
1．什么叫不确定性分析？
为什么要对建设项目进行不确定性分析？
2．某建设项目拟定产品销售单价为6.5元，生产能力为2000000单位，单位生产成本中可变费用为3.5元，总固定费用3280000元，试用产量、销售收入、生产能力利用率表示盈亏平衡点并求出具体数值。
3．拟兴建某项目，由于采用机械化程度的不同有三种方案可供选择。
参数见表7-13，试进行方案比较。
表7-13各方案参数
方案
A
B
C
产品变动成本/（元/件）
80
40
20
产品固定成本/元
1500
3000
6000
4．某制造厂生产产品需购买X、Y、Z中的任一种设备。
这些设备的价格均为10万元。
设备的运转成本和生产能力见表7-14。
产品的销售价格为每个1.30元，该厂预计开始时每年销售100000个，在五年内直线升到130000个。
根据上述数据，应该买哪种设备？
表7-14运转成本和生产能力
设备种类
设备X
设备Y
设备Z
年固定成本/元
40000
70000
90000
单位变动成本/元
0.59
0.20
0.05
设备生产能力/元
150000
150000
200000
5．在习题4中，若设备X的单位可变费用降低10%，设备Z增加10%，再选择设备。
6．某化工项目的投资、其现金流量见表7-15：
表中的数据均为预测估算值、估计产品产量、产品价格和固定资产投资三个因素可能在20%的范围内变化。
ie=15%（基准收益率），试对上述不确定因素分别进行单因素敏感性分析。
表7-15现金流量表（单位：
万元）
项目
年份
1
2~9
10
现金流入
1．产品销售收入
1000×8
1000
2．固定资产残值
32
3．流动资金回收
200
现金流出
1．固定资产投入
800
2．流动资金
200
3．经营成本
600×8
600
其中：
固定成本
130×8
130
变动成本
470×8
470
4．销售税金及附加
110×8
100
7．某投资项目其主要经济参数的估计值为：
初始投资1500万元，寿命为20年，残值为0，年收入为350万元，年支出为100万元，投资收益率为15%，试分析初始投资、年收入与寿命三参数同时变化时对净现值的敏感性。
8．某项目需投资250万元，建设期为1年。
根据预测，项目生产期的每年收入为5万元、10万元和12.5万元的概率分别为0.3、0.5和0.2，在每一收入水平下生产期为2年、3年、4年和5年的概率分别为0.2、0.2、0.5和0.1，按折现率为10%计算，试进行概率分析。
1．解答：
对工程项目投资方案进行不确定性分析，就是对工程项目未来将要发生的情况加以掌握，分析这些不确定因素在什么范围内变化，以及这些不确定因素的变化对方案的技术经济效果的影响程度如何，即计算和分析工程项目不确定因素的假想变动对技术经济效果评价的影响程度。
通过对工程项目不确定因素变化的综合分析，就可以对工程项目的技术经济效果是否可接受做出评价，指出具体的论证结果或修改方案的建议和意见，从而做出比较切合实际的方案评价或投资决策。
同时，通过不确定性分析还可以预测工程项目投资方案抵抗某些不可预见的政治与经济风险的冲击力，从而说明建设项目的可靠性和稳定性，尽量弄清和减少不确定性因素对建设项目经济效益的影响，避免投产后不能获得预期利润和收益的情况发生，避免企业出现亏损状态。
因此，为了有效减少不确定性因素对项目经济效果的影响，提高项目的风险防范能力，进而提高项目投资决策的科学性和可靠性，除了对项目进行确定性分析外，还有必要对建设项目进行不确定性分析。
2．解答：
TR=PQ=6.5Q
TC=Cf+CvQ=3280000+3.5Q
因为TR=TC且Q=Q*所以6.5Q*=3280000+3.5Q*∴Q*=1093333
BEP（生产能力利用率）=
=54.67%
3．解答：
设项目总成本是产量x的函数，用TC（x）表示
TC（x）A=1500+80x
TC（x）B=3000+40x
TC（x）C=6000+20x
由上述三方案分别组合联立
总成本（元）A方案
C方案
6000
B方案
3000
1500
37.5075150
TC（x）A=TC（x）B∴xA=37.50
TC（x）A=TC（x）C∴xB=75
TC（x）B=TC（x）C∴xB=150
当产量在37.50以下时，选A方案为宜；
当产量在37.50~150时，选B方案为宜；
当产量在150以上时，选C方案为宜。
4．解答：
设项目总成本是产量x的函数，用C（x）表示
C（x）1=40000+0.59x
C（x）2=70000+0.20x
C（x）3=90000+0.05x
将三方案分别组合联立：
C（x）1=C（x）2；C（x）1=C（x）3；C（x）2=C（x）3
得：
x1=76923；x2=92593；x3=133333
因为产量为100000或130000，均在x2与x3产量之间
因此选择设备Y为成本最低，方案最优。
5解答：
变化后，X的单位可变费用=0.59（1-10%）=0.531
Z的单位可变费用=0.05（1+10%）=0.055
C（x）1=40000+0.531x
C（x）2=70000+0.20x
C（x）3=90000+0.055x
同理得：
x1=90634；x2=105042；x3=137931
由此可得选择设备Y最优。
6．解答：
NPVo=[-800-200+（1000×8-600×8-110×8）（P/A，i，9）+（1000+32+200-600-100）（P/F，i，10）]
=[-1000+2320（P/A，15%，9）+532（P/F，15%，10）]
=[-1000+2320×4.7716+532×0.2472]
=10201.62
设固定资产投资变化率为x，产品价格变化率为y，产品产量变化率为z
NPV=-800（1+x）-200+[1000（1+y）×8×（1+z）-600×8×（1+z）-110×8×（1+z）]（P/A，i，9）
+1000（1+z）+32+200-600（1+z）-100（1+z）（P/F，i，10）
表7-16不确定性因素对净现值的影响
变化幅度
-20%
0
20%
固定资产投资/万元
10361.62
10201.62
10041.62
产品价格/万元
2567.06
10201.62
17836.18
产品产量/万件
7349.82
10201.62
13052.42
按净现值对各个因素的敏感程度排序依次是：
产品价格、产品产量、固定资产投资。
最敏感的因素是产品价格。
7．解答：
设初始投资变化率为x，年收入变化率为y，寿命变化率为z
NPV=-1500（1+x）+[350（1+y）-100]（P/A，i，n）
=-1500（1+x）+（350y+250）[P/A，i，20（1+z）]
分别取z为5%、10%、20%，并令NPV（z）=0，得出临界线
NPV（z=5%）=-1500-1500x+[（350y+250）（P/A，15%，21）]=0
∴y5=0.67x-0.035
NPV（z=10%）=-1500-1500x+[（350y+250）（P/A，15%，22）]=0
∴y10=0.67x-0.04
NPV（z=20%）=-1500-1500x+[（350y+250）（P/A，15%，24）]=0
∴y20=0.67x-0.048
初始投资、年收入与寿命三因素，同时变化的敏感性分析如下图。
8．解答：
概率数图：
净现值表
j
Pj
NPV（j）/万元
NPV（j）Pj/万元
1
0.06
-242.11
-14.527
2
0.06
-238.70
-14.322
3
0.15
-235.59
-35.339
4
0.03
-232.77
-6.983
5
0.10
-234.22
-23.422
6
0.10
-227.39
-22.739
7
0.25
-221.18
-55.295
8
0.05
-225.54
-11.277
9
0.04
-230.28
-9.211
10
0.04
-221.74
-8.870
11
0.10
-213.98
-21.398
12
0.02
-206.92
-4.138
合计
1.00
-23215.5
-227.521
由上表得项目净现值的期望值E（NPV）=-227.521万元，项目净现值为负的概率是P（NPV≥0）=0。
第八章建设项目可行性研究与经济评价
1．什么是可行性研究？
可行性研究的主要内容有哪些？
2．可行性研究的步骤和基本格式是什么？
3．对建设项目为什么要进行经济评价？
其主要内容有哪些？
4．简述建设项目财务评价的指标和方法。
5．建设项目的财务评价与国民经济评价有何异同？
6．什么是影子价格？
影子汇率？
1．解答：
可行性研究是在建设项目规划阶段所作的考察和鉴定，要对拟建的项目进行全面的、综合的技术经济调查研究和系统分析，通过技术经济的分析论证，要作出是放弃这个项目（不可行）或实施这个项目（可行）的结论的一门综合性学科。
从项目的考察和规划来说，所谓可行性主要包括项目在技术上的先进性、适应性和经济上的合理性、赢利性，即包括在技术上和经济上能否成功的两个方面。
可行性研究的内容包括：
市场需求量预测和分析，原材料、资金、劳动力的规划和落实，合理工艺技术路线的确定，厂址选择，项目实施计划的拟定，建设项目在计划期（经营期）内的经营活动的企业财务分析和国民经济效益研究。
2．解答：
可行性研究要在投资前时期来进行，步骤包括投资机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究、辅助研究及评价报告和决策。
3．解答：
根据我国经济管理体制和社会主义市场经济的要求，建设项目需进行经济评价，才能在完成市场预测、厂址选择、工艺技术方案选择等研究的基础上，对拟建项目投入产出的各种经济因素进行调查研究、计算及分析论证，才能对比推荐最佳方案，了解项目的盈亏能力和资金规划的可靠依据，才能更准确地进行决策。
建设项目经济评价包括财务评价和国民经济评价。
4．解答：
财务评价指标包括时间性指标、价值性指标和比率性指标。
其中时间性指标包括投资回收期和借款偿还期；价值性指标包括财务净现值；比率性指标包括财务内部收益率、投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润率、财务比率（包括资产负债率、流动比率、速动比率）、利息备付率和偿债备付率。
5．解答：
评价类别
国民经济评价
财务评价
评价角度
评价目的
评价参数
评价的结果
物价变动因素
税收和补贴
折旧
贷款和归还
国内主要评价指标
从国家角度
项目对国民经济的净贡献即国民经济效益
影子价格、影子汇率、社会折现率
考虑直接和间接费用及效益（内部效果和外部效果）
不考虑
不考虑
不考虑
不考虑
经济净现值、经济内部收益率、经济换汇成本、经济投资回收期等
从经营项目的企业角度
项目货币收支和盈利状况及贷款偿还能力
市场价格、官方汇率、基准收益率
考虑直接费用和效益（内部效果）
考虑
考虑
考虑
考虑
财务净现值、财务内部收益率、借款偿还期、投资回收期等
6．解答：
所谓影子价格，就是资源处于最优配置状态时的边际产出价值。
一般而言，项目投入物的影子价格就是它的机会成本，项目产出物的影子价格就是它的支付意愿。
影子汇率代表外汇的影子价格，它反映外汇对于国家的真实价值，是建设项目经济评价的通用参数，由国家定期发布，供各类项目评价时统一使用。
第九章价值工程
1．什么叫价值工程？
什么叫价值分析？
两者有何区别？
2．价值的含义是什么？
提高价值工程对象的价值有哪些途径？
3．什么叫全寿命周期？
什么叫全寿命周期费用？
4．价值工程的工作程序是什么？
每个程序都解决什么问题？
5．选择价值工程对象的方法有哪些？
各有什么优缺点？
6．为什么说价值工程的核心是功能分析？
7．方案创造的方法有哪些？
各有什么特点？
1．答案：
价值工程可定义为：
以最低的寿命周期费用，可靠地实现产品（或服务）的必要的功能，对产品的功能，成本所进行的有组织的分析研究活动。
这个定义主要强调价值工程的三个主要特点：
着眼于寿命周期费用最低；着重于功能分析；强调有组织的活动。
价值分析的定义：
而一旦开始量产后，往往为了成本或利润压力，非进行详尽的价值分析难以发掘可以降低成本或提高价值的改善点。
此阶段以后持续的分析是降低成本的主要手法，就称为价值分析（ValueAnalysis）。
区别：
价值工程（ValueEngineering）是在产品开发设计阶段即进行的价值与成本革新活动，因为仍在工程设计阶段，而价值分析是在开始产量之后持续的分析，降低成本，两者是有细微差别的
2．答案：
价值是作为“评价事物（产品或作业）的有益程度的尺度”提出来的。
价值高，说明有意程度高；价值低，则说明益处不大。
途径：
（1）功能不变、成本降低
（2）功能提高、成本不变
（3）功能提高、成本降低
（4）功能大大提高、成本略有提高
（5）功能略有降低、成本大大减少
3．答案：
全寿命周期是指源于技术进步，原有的产品由于效率低，性能落后、经济效果低而不宜继续使用，需转让或报废的时期，又称为产品的经济寿命期，价值工程中的全寿命周期就是指产品的经济寿命周期。
全寿命周期费用包括生产费用（含设计费用）与使用期间所花费用的总和。
4．答案：
价值工程的工作程序大致划分为三个阶段：
分析、综合和评价。
分析阶段
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