金融市场学基础知识复习.docx
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金融市场学基础知识复习
金融市场学复习要点
1.金融市场：
通常是指以市场方式买卖金融工具的场所，是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。
（包括四层含义）
2.金融市场的功能：
（1）微观功能：
①聚敛功能（指金融市场发挥资金“蓄水池”的作用）；②财富功能（为未来的商品与服务支出需求提供储备购买力的手段）；③流动性功能（通过将证券与其他金融资产转化为先进金额，提供筹资手段）；④交易功能（降低交易成本）。
（2）宏观功能：
①分配功能：
资源、财富、风险的再分配；②调节功能（为政府的宏观经济政策提供传到途径，对国民经济活动提供自发调节）；③反映功能（反映上市企业的经营管理情况、发展前景和宏观经济运行）。
3.金融市场的要素（金融市场的参与者、交易对象、交易工具）：
（1）主体—交易者：
1）企业：
投资主体、储蓄主体、套期保值主体；
2）政府：
筹资者、储蓄者、市场调节者；
3）家庭：
储蓄者、投资者、小规模资金需求者；
4）机构投资者：
保险公司、信托投资公司或投资基金公司、养老金基金；
5）外国投资者：
QDII、QFII；
6）商业银行：
吸收存款、发放贷款、办理结算。
（2）客体—金融工具：
1）定义：
金融工具是一种具有法律效力的书面契约。
2）种类：
①按融资关系：
分为股权类和债券类。
前者以股票为代表，后者以各类债券和其他票据为代表；②按属性：
分为基础金融工具和衍生金融工具。
基础金融工具可分为货币市场工具（期限短、收益固定、风险低、流动性强，包括商业票据、银行承兑汇票、大额可转让定期存单、短期政府债券、回购协议等）和资本市场工具（期限长、固定收益、风险高，包括公司债券、股票、政府债券、金融债券等）；衍生金融工具是对初始交易套期保值，有杠杆作用，包括期货合约、期权合约、利率互换、货币互换、远期利率协议等。
3）性质：
期限性、流动性、风险性、收益性
（3）媒体—金融市场经纪人或商人、金融中介机构或组织
1）经纪人：
①定义：
是指市场上买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人或商号。
②分类：
货币经纪人、证券经纪人、证券承销人、外汇经纪人。
A.货币经纪人：
是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商。
分为货币中间商（靠佣金获利）、票据经纪人（佣金和差价）、短期证券经纪人（差价+转期收益+变动证券规模和平均偿还价）。
B.证券经纪人：
是指在证券交易中提供中介服务、并收取佣金的中间商人。
包括佣金经纪人、居间经纪人、专家经纪人、证券自营商、零股经纪人。
C.证券承销人：
是指以包销或代销方式帮助发行人发行证券的商号或机构。
D.外汇经纪人：
是指在外汇市场上充当充当交易双方中介收取佣金的中间商。
2）金融中介机构：
①定义：
是指为资金融通提供媒介服务的专业性机构或取得专业资格的自然人。
②分类：
证券公司、证券交易所、投资银行、商人银行、其他金融机构（专业性银行、金融资产管理公司、信用合作社、会计师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司、证券评级机构）。
③作用：
媒介资金融通、降低交易成本、提高证券市场运行效率、减少信息不对称、构造和维持市场运行、充当证券市场重要投资人等作用。
（4）监管机构
1）定义：
金融监管是指一国的金融当局或非官方性质的监管部门对金融机构以及各种金融活动实施监督和管理的行为。
2）分类：
①由政府授权的公共机构：
在法律赋予的围实施监管，其管理行为具有一定的强制性。
监管手段包括：
行政手段、经济手段和法律手段等。
②非官方性质的自律机构：
监管强制力较弱，主要依靠监督、教育和一定的经济手段。
4.金融市场的类型：
（1）按交易对象可分为：
货币市场、资本市场（债券市场、股票市场、证券投资基金市场）、外汇市场、保险市场、衍生金融市场；
（2）按交易方式可分为：
初级市场与次级市场；
（3）按交割方式可分为：
现货市场、期货市场、期权市场；
（4）按交易与定价方式可分为：
公开市场、议价市场、点头市场；
（5）按金融工具的属性可分为：
基础金融市场与衍生金融市场；
（6）按金融交易作用围可分为：
国金融市场与国际金融市场。
5.金融市场的发展趋势：
（1）资产证券化—资产流动性：
1）定义：
把流通性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产做抵押来发行证券，实现相关债权的流动。
2）表现：
住宅抵押融资、企业债券等。
3）原因：
①金融管制的放松和金融创新的发展；②国际债务危机的出现；③现代电讯和自动化技术及计算机技术。
4）影响：
①对投资者：
为投资者提供各类证券；②对金融机构：
收取佣金；③对银行：
改善资产的流动性；④对市场：
注入新的交易手段，推动发展，增强活力。
风险的复杂性和监管的难度。
（2）金融全球化—统一规则，减少贸易壁垒：
1）定义：
市场交易国际化（国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化、外汇市场的全球化）与市场参与者国际化。
2）原因：
①放松的金融管制；②电子通讯技术；③投资主体变化的推动作用。
3）影响：
①积极方面：
资源配置、促进世界经济增长、促进国际资本流动、给投资者更多的机会；②消极方面：
金融监管风险大、政府在执行货币政策与监管难度大、维护金融稳定难度大。
（3）市场自由化—放松管制：
1）表现：
①取消对金融机构的管制；②放宽对金融业务活动的管制,业务交叉；③放松对外汇和银行利率的管制；④鼓励创新活动。
2）原因：
①资金的”脱媒”；②通讯技术；③金融创新。
3）影响：
①促进了金融业的效率,加剧了金融竞争；②管制的放松对金融机构的稳定性提出提高的要求。
（4）产品创新工程化—金融问题创造性解决：
1）容：
将工程思维引入金融领域，综合应用如数学建摸、数值计算、仿真模拟等设计，开发新产品，解决新问题。
2）表现：
套期保值、投机、套利、构造组合。
3）原因：
价格波动、市场全球化、税收的不对称性、科技进步、金融理论发展、法规的变化和竞争加剧、信息成本和交易成本。
4）影响：
金融工程是一把双刃剑。
6.货币市场与资本市场的区别与联系：
（1）区别：
1）定义不同：
货币市场是指以期限在一年以的金融工具为交易对象的短期金融市场。
主要包括同业拆借市场、国库券市场、票据市场、可转让大额定期存单市场。
资本市场是指以期限在一年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。
主要包括股票市场、债券市场与证券投资金市场。
2）期限不同：
以一年为界。
3）作用不同：
货币市场主要是为了保持金融工具的流动性；资本市场是为了获利，具有收益性；
4）风险程度不同：
资本市场具有更大的风险。
（2）联系：
二者都为资金供求双方进行交易的场所，是经济体系中聚集、分配资金的“水库”或“分流站”。
7．货币市场及其构成：
（1）定义：
是一年期以的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。
（2）分类：
1）同业拆借市场：
也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
2）回购协议市场：
是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
回购协议是指在出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。
3）商业票据市场；
4）银行承兑汇票市场；
5）大额可转让定期存单市场；
6）短期政府债券市场；
7）货币市场共同基金市场。
8.票据的定义、特征与分类：
（1）定义：
票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。
票据是国际通用的信用和结算工具，体现债权债务关系并具有流动性，是货币市场的交易工具。
（2）特征：
①以无条件支付一定金额为目的；②是一种无因债权证券；③是一种设权证券；④是一种可以可以流通转让的权利证书或流通证书；⑤是一种要式证券⑥是一种返还证券。
（3）分类：
①按信用关系：
汇票、本票、支票；②按到期时间：
即期票据和定期票据；③按发票人或付款人：
商业票据、银行票据
汇票：
是由出票人签发，要求付款人按约定的付款期限，对指定的收款人无条件支付一定金额的票据。
当事人有三方：
出票人、付款人和收款人。
出票人对于付款人来说是债权人，对于收款人来说是债务人。
按照签发主体不同，可以分为商业汇票和银行汇票。
商业汇票是收款人或付款人签发，由承兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的票据。
银行汇票是银行向客户收妥款项后签发给客户持往异地办理转账结算或支取现金的票据。
本票：
是由出票人签发，委托银行于见票时无条件支付给收款人或持票人的票据。
当事人有三方：
出票人和收款人。
也有商业本票和银行本票之分，商业本票在我国不常见，银行本票是银行向客户收妥款项后签发给在同城围办理转账结算或支取现金的票据。
支票：
是由出票人签发，委托银行见票时无条件支付给收款人或持票人的票据。
当事人有三方：
出票人、付款人和收款人，付款人只能是银行。
9.汇票、本票、支票的异同比较：
（1）汇票、本票主要是信用证券，而支票是支付证券；
（2）汇票、支票的当事人有三个，即出票人、付款人和收款人，而本票只有两个，出票人和收款人；
（3）汇票有承兑必要，本票与支票则没有；
（4）支票的发型，必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提，汇票、本票的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系；
（5）支票的付款人是银行，本票的付款人为出票人，汇票的付款人不特定，一般承兑人是主债务人；
（6）支票有保付、划线制度，汇票、本票均没有；
（7）支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票人应担保承兑及付款；本票的出票人则是自己承担付款责任；
（8）本票、支票的背书人负有追偿义务，汇票的背书人有承兑及付款的义务；
（9）支票只能见票即付，美欧到期日记载，汇票和本票均由到期日记载，不限于见票即付；
（10）汇票有预备付款人、融通付款人，本票只有融通付款人，支票则都没有。
11.同业拆借市场的交易原理、参与者及利率决定：
（1）定义：
同业拆借市场也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场；
（2）原理：
同业拆借市场主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款上的准备金余额，用以调剂准备金头寸。
一般来说任何银行用于贷款的金额都只能等于或小于负债额减去准备金余额。
但在实际经营活动中，资金的流入与流出量是经常变化不确定的，银行也无法随时保持在中央银行准备金的账户余额恰好等于法定准备金余额。
当准备金上的账户余额大于法定准备金余额时，那么银行就有资金闲置，也就产生了相应利息收入的损失；当准备金账户的余额等于或小于法定准备金余额时，在出现有利的投资机会，而银行又无法筹集到所需资金时，银行就只能放弃投资机会，或出售资产，收回贷款等。
为了解决这一矛盾，有多余准备金的银行和存在准备金缺口的银行之间就出现了准备金借贷。
这种准备金余额的买卖活动就构成了传统意义上的同业拆借市场。
（3）参与者：
商业银行、非银行金融机构、外国银行的分支机构等。
（4）利率决定：
①拆借期限：
短则隔夜，长则1—2周，一般不超过一个月，多为1—2天。
利息以日计息；②拆借利率：
每时每刻都在变化，其高低灵敏地反映着货币市场资金的供求状况。
国际间大银行之间的大额资金拆借的利率，往往以伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为基础。
12.回购协议市场的交易原理、风险及利率决定：
（1）定义：
回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
回购协议是指在出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。
（2）原理：
当回购协议签订以后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券或政府代理机构债券以及其他债券，以换取即时可用的资金。
回购协议期满时，在用即时可用的资金做相反的交易。
从表面上看，资金的需求者通过出售债券获得资金，而实际上，资金的需求者是从短期金融市场上借入一笔资金。
对于资金供求者来说，他获得一笔短期有权支配的债券，但这笔债券到时候要按约定的数量如数交回，因此出售债券的人是借入资金的人，购买债券的人是借出资金的人。
出售一方允许在约定的日期，一原来的价格再加若干利息，购回证券。
这时，无论该证券的价格是升是降，均按约定的价格购回。
回购协议和逆回购：
逆回购同回购是一个问题的两个方面，在回购协议中，卖出证券取得资金的称回购；在逆回购协议中买入证券出让资金的称逆回购。
（3）风险：
信用风险：
约定期限后，交易商无力购回债券，客户只有保留这些抵押品。
利率上升，债券价格下降，客户面临损失；利率下降，债券升值，交易商又会担心抵押品的收回。
规避办法：
设置保证金、根据债券抵押品的市值随时调整。
（4）利率决定：
①用于回购的证券的质地；②回购期限的长短；③交割的条件；④货币市场及其他市场的利率水平。
13.商业票据及其要素：
（1）定义：
商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的承诺凭证。
（2）要素：
发行者、面额及期限、销售、信用评估、发行商业票据的非利息成本、投资者。
14.银行承兑汇票市场及其交易原理：
（1）定义：
银行承兑汇票是商业汇票的一种。
是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。
（2）原理：
银行承兑汇票是在国际贸易融资中，为方便商业交易活动而创造出的一种工具。
当一笔国际贸易发生时，由于出口商对进口商的信用不了解，加上没有其他的信用协议，出口方担心对方不付款或不按时付款，进口方担心对方不发货或者不能按时发货，这样的担心使得交易很难进行，于是产生了由银行信用从中作保证的需要。
一般来说，进口商首先要求本国银行开立信用证，作为向国外出口商的保证，信用证授权国外出口商开出以开征行为付款人的汇票，可以是即期的，也可以是远期的。
若是即期的，付款银行（开证行）见票即付。
若是远期的，付款银行（开证行）在汇票正面签上“承兑”字样，填上到期日，并盖章为凭。
这样，银行承兑汇票就产生了。
信用证项下的银行承兑汇票产生过程的举例说明
乙国出口商
甲国出口商
（1）洽谈成交一笔汽车购销合同，希望90天后支付货款
（4）出口汽车
（3）寄出信用证
信用证中注明货物装运的详细要求，授权国出口商按出售价格开出以进口方开证行（甲国开证行）为付款人的远期汇票。
（一般通过乙国通知行寄给乙国出口商）
甲国开证行
（5）开出以甲国开证行为付款人的汇票
（6）承兑后退还
（7）要求通知行贴现
（8）支付现款，取得汇票
（2）向本国银行申请按购买数额开出不可撤消信用证
（5）连同有关单据经乙国通知行寄往甲国开证行，要求承兑
（6）承兑后退还
最后：
乙国通知行取得汇票后，可持有至到期日，或者拿到金融市场上出售。
乙国通知行
进一步的说明：
15.大额可转让定期存单的特点、种类、风险与收益：
（1）定义：
是商业银行发行的、有固定面额和约定期限并可以转让流通的存款凭证。
（2）特点：
①不记名、可流通转让；②金额大，最少10万美元，二级市场金额为100万美元；③利率较一般存款高，有固定的、也有浮动的；④不能提前支取，但可在二级市场转让。
（3）种类：
国存单、欧洲美元存单、扬基存单、储蓄机构存单等。
（4）风险：
①信用风险：
发行存单的银行在存单到期时无法偿付本息所带来的风险；②市场风险：
是指当存单持有者急需资金时，存单却不能在大额可转让存单的二级市场上立即出售变现或不能以合理的价格出售的风险。
（5）收益因素：
发行银行的信用评级、存单的期限以及存单的供求量三个因素。
16.短期政府债券市场的定义、特征与功能：
（1）定义：
短期政府债券市场是发行和流通短期政府债券所形成的市场。
短期政府债券：
是政府作为债务人，承诺一年债务到期时偿还本息的有价证券。
主要是中央政府债券，属于国家信用畴。
是回购协议交易的主要标的物。
（2）特征：
①违约风险小，安全性高；②流通性强；③面额小；④利息免税。
（3）功能：
①满足中央政府对短期资金的需求；②为商业银行提供理想的超额储备资产，并为中央银行提供理想的公开市场业务操作工；具③为金融市场提供了低风险的金融工具。
17.货币市场共同基金市场：
（1）定义：
共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一中金融组织形式。
货币市场基金：
是以货币市场工具为投资对象的投资基金。
（2）特点：
①投资对象限于货币市场工具；②收益稳定；③流动性较强；④风险较小；⑤净值固定不变，通常等于基金份额面值。
（3）风险：
尽管风险很小，但是仍然会面临利率风险、通货膨胀风险、信用风险和流动性风险，具体而言，还有：
①基金投资组织策略不当带来的风险；②财务杠杆风险；③巨额赎回风险。
18.债券与债券市场：
（1）债券：
是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期交付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保及选择权。
（2）债券市场：
是一种直接融资的市场，即不通过银行等金融机构的信用中介，资金的需求者与资金的供给者，或者说资金短缺者与资金盈余者直接进行融资的市场。
19.债券的价格及收益率：
（1）债券的发行利率：
一般指债券的票面利率，也就是债券票面所载明的利率。
（2）债券的发行价格：
平价发行、溢价发行、折价发行。
（3）债券的转让价格：
债券以一定的价格在投资人之间转让，成为转让价格。
包含两层意思：
债券转让的理论价格、债券转让的实际价格或市场价格。
影响转让价格的因素包括：
市场利率、经济发展情况、物价水平、中央银行的公开市场操作、新债券的发行量、投机操作、汇率。
1）债券的理论转让价格：
取决于债券的在价值。
所谓在价值是指债券所能带来的一切货币收入（债券的本息和）的现在价值（现值）。
主要取决于债券的期限、债券的待偿期、市场收益率。
2）债券的实际转让价格：
债券的实际价格与收益率成反比的关系。
（4）债券的收益率：
是指债券投资每年所获得的收益占投资总金额的比例。
债券收益包括利息收入、买卖盈亏、利息的再投资收益。
20.债券的投资风险：
（1）利率风险：
是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。
债券价格与利率成反比。
（2）购买了力风险：
购买了是指单位货币可以购买的商品和劳务的数量，在通货膨胀的情况下，货币购买了持续下降。
通货膨胀剥夺了债券持有者的收益，而债券的发行者则从中获利。
（3）信用风险：
是指在企业在债券的投资中，企业由于各种原因，存在着不能完全履行其责任的风险。
（4）收回风险：
一些债券在发行时规定了发行者可以提前收回债券的条款，这就有可能发生债券在一个不利于债权人价格的时刻被债务人收回的风险。
（5）突发事件风险：
由于突发事件使债券的发行机构还本付息的能力发生了重大的事先没有料到的风险。
（6）税收风险：
一是指投资免税的政府债券的投资者面临着收入税率下调的风险。
二是指投资于免税债券的投资者面临着所购买的债券被有关税收征管局取消免税优惠的风险。
（7）政策风险：
是指政策的变化导致债券价格发生波动而产生的风险。
21.债券的风险管理：
（1）认真进行投资前的风险论证：
1）宏观角度：
①政治、经济、社会因素的变动情况；②经济运行周期的特点、宏观经济政策，尤其是财政货币政策；③关注利率的变动，及影响利率的各种因素的变动，如通货膨胀率、失业率等。
2）微观角度：
①国家的产业政策；②企业的信用等级状况、经营管理水平、市场占有情况以及发展前景、企业各项财务指标等。
（2）制定各种能规避风险的投资策略：
1）债券投资期限梯形化：
将资金分散投资在不同期限的债券上，长、中、短期债券都应投资；
2）债券投资种类分散化：
将资金分别投入于多种债券，如国债、企业债券、金融债券等。
3）债券投资期限短期化：
投资者将证券全部投入到短期证券上。
适合于我国目前的企业投资者。
（3）运用各种有效的投资方法和技巧：
1）利用国债期货交易套期保值；
2）准确进行投资收益的计算，并以此作为投资决策的依据。
22．股票与股票市场：
（1）股票：
是股份公司发行的可以证明股东在公司中拥有所有者权益的一种凭证，是一种能够给持有者带来收益的有价股票，是资本市场上最重要的金融商品或金融工具。
（2）股票市场：
也称权益市场，股票的发发行和流通，构成了股票市场。
23.股票价格指数：
（1）股票价格指数：
是指用以表示多种股票平均价格水平及其变动的指标。
（2）股价指数：
是用来反映不同时点上股价变动情况的相对指标。
通常是报告期的股票价格与选定的基数价格相比，并将二者的比值再乘以基数的指数值即为该报告期的股票价格指数。
（3）股价平均数：
是用来反应一定时点上多种股票价格变动的一般水平，通常用算数平均数或修正平均数来表示。
24.影响股票价格变动的因素：
（1）宏观经济因素：
1）经济增长；2）经济周期或经济景气循环；3）利率因素；4）货币供应量；5）财政支出因素；6）投资与消费因素；7）物价因素；8）国际收支因素；9）汇率因素。
（2）政治因素与自然因素：
1）政治因素：
①战争与重大经济因素；②证据因素；③国际政治形势变化；④劳资因素。
2）自然因素：
自然灾害。
（3）行业因素：
行业生命周期、行业景气循环。
（4）心理因素。
（5）公司自身因素：
1）公司利润因素；2）股息、红利因素；3）股票的分割因素；4）股票是否初次上市因素；4）重大人事变动因素；5）投资者因素。
（6）其他因素：
1）进行不正当的投机操作：
转账、轮做、烘托、轧空、套牢、操纵、串谋、散布谣言、卖空活动、大户的买卖。
2）信用交易因素。
3）证券主管部门的政策调整与限定性规定。
25.股票投资风险的种类及比较、风险成因分析：
（1）从风险与收益的关系来看，股票的投资风险可以分为市场风险与非市场风险。
（2）市场风险与非市场风险的比较：
市场风险（系统风险）
非市场风险（非系统风险）
定义
与整个市场波动相关联的风险。
它是由所有同类股票价格的因素所导致的股票收益的变化
与整个市场波动无关，它是由某一个企业或一个行业的那部分风险
特征
（1）由共同因素引起
（2）影响所有股票的收益
（3）无法通过分散投资来化解
（4）与股票投资收益相关
（1）由特殊因素引起
（2）影响某种股票的收益
（3）可以通过分散投资来化解
（4）与股票投资收益不相关
包含的风险种类
（1）购买力风险
（2）货币市场风险
（3）市场价格风险
企业风险
（3）股票风险成因分析：
从成因来看，股票市场使投资者蒙受损失的风险有两大类：
客观因素与主观因素。
1）外部客观因素所带来的风险：
①利率风险：
是指利率变动，出现货币供给量变化，从而导致股票需求变化而导致股票价格变动的一种风险；
②物价风险：
也成为通货膨胀风险，是指物价变动影响股票价格变动的一种风险；
③市场风险：
是指股票市场本身因各种因素的影响而引起股票价格变动的风险；
④企业风险：
是指上市企业因为行业竞争、市场需求、原材料供给、成本费用变化，以及企业管理等因素影响企业业绩所造成的风险。
2）个人主观因素所带来的风险：
盲目跟风、贪得无厌、错误估计形势等。
26.股票市场风险防的方法：
（1）分散系统风险：
1）分散投资资金单位；2）行业选择分散；3）时间分散；4）季节分散。
（2）回避市场风险：
1）掌握趋势；2）搭配周期股；3）选择买卖时机；4）注意投资期。
（3）防经营风险：
在购买股票前要认真分析有关投资对象，即某企业或某公司的财务报告，研究它现在的经营情况以及在竞
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