MACD与K线图技术在证券投机中的实证研究.docx

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MACD与K线图技术在证券投机中的实证研究

第２４卷　第４期２０１０年７月湖南工业大学学报Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｈｕｎａｎ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　ｏｆ　ＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＶｏｌ．２４　Ｎｏ．４Ｊｕｌｙ２０１０

ＭＡＣＤ与Ｋ线图技术在证券投机中的实证研究

戴湘豫，周小花，李

衡，李

巍，江

力

（湖南工业大学理学院，湖南株洲４１２００８）

摘要：

利用ＭＡＣＤ趋势指标与Ｋ线形态图进行相互验证技术，改进一般的基于ＭＡＣＤ的证券买卖准则。

实证结果表明，基于改进后的ＭＡＣＤ买卖准则进行证券投机，几乎能使投机者捕捉到每一波段行情，从而获取较高收益。

关键词：

指数平滑异同移动平均线；　Ｋ线形态图；　证券投机

中图分类号：

Ｆ８３０．９１　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　文献标志码：

Ａ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　文章编号：

１６７３－９８３３（２０１０）０４－０１０２－０４

Ｔｈｅ　Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　ｏｎ　ｔｈｅ　Ｓｅｃｕｒｉｔｙ　Ｖｅｎｔｕｒｅ　Ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ＭＡＣＤ　ａｎｄ　Ｃａｎｄｌｅｓｔｉｃｋｓ

Ｄａｉ　Ｘｉａｎｇｙｕ，Ｚｈｏｕ　Ｘｉａｏｈｕａ，Ｌｉ　Ｈｅｎｇ，Ｌｉ　Ｗｅｉ，Ｊｉａｎｇ　Ｌｉ

（Ｓｃｈｏｏｌ　ｏｆ　Ｓｃｉｅｎｃｅ，Ｈｕｎａｎ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　ｏｆ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｚｈｕｚｈｏｕ　Ｈｕｎａｎ　４１２００８，Ｃｈｉｎａ）

Ａｂｓｔｒａｃｔ：

Ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃｒｏｓｓ－ｖｅｒｉｆｉｃａｔｉｏｎ　ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ　ｏｆ　ＭＡＣＤ　ｔｅｎｄｅｎｃｙ　ｉｎｄｅｘ　ａｎｄ　ｃａｎｄｌｅｓｔｉｃｋｓ　ｓｈａｐｅ，　ｉｍｐｒｏｖｅｓ　ｔｈｅｇｅｎｅｒａｌ　ＭＡＣＤ－ｂａｓｅｄ　ｓｅｃｕｒｉｔｙ　ｂｕｙｉｎｇ　ａｎｄ　ｓｅｌｌｉｎｇ　ｃｒｉｔｅｒｉａ．　Ｔｈｅ　ｅｍｐｉｒｉｃａｌ　ｒｅｓｕｌｔ　ｓｈｏｗｓｉｔ　ｃａｎ　ｍａｋｅ　ｓｐｅｃｕｌａｔｏｒｓ　ｔｏ　ｃａｐｔｕｒｅ　ａｌｍｏｓｔａｌｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｏｃｋ　ｍａｒｋｅｔ，　ｔｈｕｓ　ｏｂｔａｉｎｓ　ｈｉｇｈ　ｍａｒｋｅｔ　ｒｅｔｕｒｎｓ．

Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：

ｍｏｖｉｎｇ　ａｖｅｒａｇｅ　ｃｏｎｖｅｒｇｅｎｃｅ　ｄｉｖｅｒｇｅｎｃｅ；ｃａｎｄｌｅｓｔｉｃｋｓ；ｓｅｃｕｒｉｔｙ　ｖｅｎｔｕｒｅ．

０引言

证券投资是受政治、经济以及股民心理等诸多因

机。

常见的技术指标有相对强弱指标、随机指标、指数平滑异同移动平均线、乖离率等。

然而，在运用技术分析时常犯一种“近亲结婚”的错误，即把本是同根生的技术指标放在一起作为相互验证的依据。

由信息理论可知，信息熵有个极限。

这是因为：

第一，任何市场资料所含信息量均有极限；第二，任何技术分析手段所提取的信息量只可能少于信息量的极限；第三，对于相同的市场资料，不同的技术分析手段所获得的信息量均限于上述极限之内，所得结果有可能是相互重叠的。

因此，当使用多种技术手段时，所获得的信息量不一定与使用技术手段的多少成正比，使用技术手段越多，预测市场的准确性不一定越高。

但是，当使用基于不同理论的技术分析手段来进行相互验证时，各自得出的信息量重叠较少，从而增

素影响的金融活动，其变化过程具有非线性性、混沌性、长记忆性等特点

［１－２］

。

投资者把资金投放于证券市

场，期望违避投资风险，同时追求较高的预期收益。

他们主要关注市场中短期趋势，为市场提供了不可或缺的流动性，能促进金融资产的顺利转移者认为它还不具备弱式有效性到大多数投资者的青睐

［５－８］

［４－５］

［３］

。

由于中国的证券市场是一个新兴的市场，一些学

，因此，技术分析受

。

技术分析在大多数情况下

仅可用来预测短期价格走势，对于中长期价格的预测不太准确。

通常情况下，技术分析是借助于一些技术指标来掌握市场透露出来的种种信息，力求抢占先

收稿日期：

２０１０－０５－２５

基金项目：

湖南工业大学教改基金资助项目（０８Ｃ７５），湖南工业大学大学生研究性学习和创新性实验计划基金资助项目（湖工大教字［２００９］２０－４６）通信作者：

江力（１９６９－），男，湖南耒阳人，湖南工业大学副教授，博士，主要研究方向为小波分析，金融时间序列分析，Ｅ－ｍａｉｌ：

ｊｉａｎｇｌｉ９９１８＠１６３．ｃｏｍ．

第４期戴湘豫，周小花，李衡，李巍，江力　ＭＡＣＤ与Ｋ线图技术在证券投机中的实证研究１０３

加了信息量的总额［９］。

指数平滑异同移动平均线（ｍｏｖｉｎｇ　ａｖｅｒａｇｅ　ｃｏｎｖｅｒ－ｇｅｎｃｅ　ｄｉｖｅｒｇｅｎｃｅ，简称ＭＡＣＤ）是趋势指标中的一种重要技术指标。

它构建了一套追踪趋势的机制，使技术分析者有能力捕获主要的市场运动，尤其当市场处在趋势明显的状态时，更能发挥作用。

但ＭＡＣＤ指标在价格走势预测方面具有滞后性，为了弥补这个缺点，本文利用ＭＡＣＤ趋势指标与Ｋ线形态图进行相互验证，改进一般的基于ＭＡＣＤ的证券买卖准则。

实证结果表明，基于改进后的ＭＡＣＤ买卖准则进行证券投机，具有可操作性和高收益性。

第二，ＤＩＦ和ＤＥＡ均为负值时，属空头行情。

当ＤＩＦ　向下突破ＤＥＡ是卖出信号，ＤＩＦ向上穿破ＤＥＡ认为是反弹，做暂时补空。

第三，当　ＤＩＦ向下跌破０轴线时，为卖出信号，即１２ｄＥＭＡ与２６ｄＥＭＡ发生死亡交叉；当ＤＩＦ上穿　０　轴线时，为买入信号，即１２ｄＥＭＡ与２６ｄＥＭＡ发生黄金交叉。

第四，如果ＤＩＦ的走向与股价走向背离，则是采取行动的信号。

当股价走势出现２个或３个近期低点时，而ＤＩＦ（ＤＥＡ）并不配合出现新低点，可做买入；当股价走势出现２个或３个近期高点时，而ＤＩＦ（ＤＥＡ）并不配合出现新高点，可做卖出。

１指数平滑异同移动平均线指标

ＭＡＣＤ由正负差（ＤＩＦ）和异同平均数（ＤＥＡ）２

２改进的ＭＡＣＤ买卖准则

无论多大规模的市场运动，总是从微小的变化发

部分组成。

实际应用ＭＡＣＤ时，常以１２ｄＥＭＡ（指数移动平均）为快速移动平均线，２６ｄＥＭＡ为慢速移动平均线，计算出２条移动平均线数值间的离差值（ＤＩＦＦ）作为研判行情的基础。

然后再求ＤＩＦＦ的９ｄ平滑移动平均线，即ＭＡＣＤ线，作为买卖时机的判断依

据。

其计算公式为：

展起来的。

因此，谁能较早地发现这些线索，谁的投资就有较大的把握，越晚发现市场趋势，获利空间越小。

等到市场趋势发展得较红火，几乎所有的人都能看出头绪时，获利的余地就不大，而风险却在无形地增长，这时可能是市场向相反方向运动迹象出现的时候。

众所周知，大多数Ｋ线图形态由１到３根Ｋ线组成，且对每种形态都采用了１套极其生动的术语来描述。

它们的技术意义是相对于当前趋势的，在实际应用中颇为灵活。

Ｋ线图技术与ＭＡＣＤ是源于不同理论基础的２种技术分析手段。

因此，根据这２种技术手段来进行相互验证时，它们各自得出的信息量重叠较少，从而增加了信息量的总额，分析者能获得更多的信息。

在熊市或持续的下跌行情（持续３０个交易日以上）中，由于跌幅已经很深，这时的反弹可能会因抛压严重而使股价反弹失败。

因此，如果ＤＩＦ与ＤＥＡ在０轴下方金叉（ＤＩＦ上穿ＤＥＡ），是否买入，还要用是否出现了买入Ｋ线形态来确认。

在牛市中，若ＤＩＦ与ＤＥＡ在０轴上方金叉，说明股价已经连续创新高了，其潜伏的风险也越来越大。

为了避免追涨被套，这时需要用买入Ｋ线形态进行确认。

对于其它情况则在ＤＩＦ与ＤＥＡ在０轴下方金叉时买入。

买入股票之后以ＤＩＦ下穿ＤＥＡ或者出现了卖出Ｋ线形态图这两者之一作为卖出信号。

基于以上分析，结合Ｋ线图形态对ＭＡＣＤ应用准则进行改进，对每个买卖周期（１次买入和１次卖出操作）确立如下买卖准则。

买入准则：

在熊市中或持续的下跌之后，如果在０轴下方ＤＩＦ与ＤＥＡ金叉且出现Ｋ线买入形态时，则买入；在牛市中，若ＤＩＦ与ＤＥＡ在０轴上方金叉且出现Ｋ线买入形态时，则买入；其它情况，在ＤＩＦ与ＤＥＡ

ＤＩＦ　　＝　　ＥＭＡ（１２）　－　ＥＭＡ　（２６）　，

。

理论上，在持续涨势中，１２ｄＥＭＡ　线在２６ｄＥＭＡ线之上，其间的正离差值（＋ＤＩＦ）会越来越大；反之，在跌势中，离差值可能变负（－ＤＩＦ），其绝对值也越来越大。

当行情开始回转时，正或负离差值将会缩小，ＭＡＣＤ正是利用正负离差值的９ｄ平均线的交叉信号作为买卖行为的依据。

根据ＭＡＣＤ的定义可知它的优点是，除掉了移动平均线产生的频繁买入与卖出信号，避免了一部分假信号的出现。

应用中，比移动平均线更有把握，但由于其源于移动平均线，因此在股市进入盘整时，失误也较多，且对未来股价的升降深度不能提供有帮助的建议。

基于ＭＡＣＤ的短期证券投机决策一般遵循以下原则：

第一，ＤＩＦ和ＤＥＡ均为正值时，属多头行情。

当ＤＩＦ向上突破ＤＥＡ是买入信号，ＤＩＦ向下跌破ＤＥＡ认为是回落，做获利了结。

１０４湖南工业大学　学　报２０１０年

金叉时，则买入。

卖出准则：

出现Ｋ线卖出形态或损失超过１０　％或ＤＩＦ与ＤＥＡ死亡交叉（即ＤＩＦ下穿ＤＥＡ）时，则卖出。

表１中，第７个周期的买入信号出现在股价经历持续下跌之后的２００８－０４－２３，这时ＤＩＦ与ＤＥＡ在０轴下方金叉，且Ｋ线形态为“早晨之星”；卖出信号是２００８－０５－０６的“黄昏之星”。

这２天的买卖Ｋ线形态截图标识在图１中。

第１１个周期的买入信号出现在牛市中的２００９－０７－２８，这时ＤＩＦ与ＤＥＡ在０轴上方金叉，且Ｋ线形态为“前进中的白色三兵”；卖出信号是２００９－０７－３１的“上吊线”。

这２天的买卖Ｋ线形态截图标识在图２中。

其它周期内的买卖信号可类似地分析。

３实证研究

从沪深两市中选择５只不同行业的样本股票进行

实证研究，包括金属行业的宝钢股份、金融行业的工商银行、信息技术行业的中国联通、医药制造行业的哈药股份、农林行业的隆平高科。

仅给出宝钢股份自２００６－０６－２８￣２０１０－０２－２５之间，基于改进后的ＭＡＣＤ买卖准则进行买卖时每股收益及收益率，见表１。

每股收益（不计交易手续费）与收益率分别由Ｐｉ　＝　Ｃｉ０－Ｃｉ１

和

　计算。

其中Ｃｉ１为第ｉ买卖周期买

入点的收盘价，Ｃｉ０为第ｉ买卖周期卖出点的收盘价。

表１

宝钢股份的买卖周期及收益

Ｔａｂｌｅ　１Ｔｈｅ　ｂｕｙｉｎｇ－ｓｅｌｌｉｎｇ　ｐｅｒｉｏｄｓ　ａｎｄ　ｐｒｏｆｉｔｓ　ｏｆ

Ｂａｏｓｈａｎ　ｉｒｏｎ　＆　ｓｔｅｅｌ　ｓｔｏｃｋ

周期１

买卖日期２００６－０６－２８２００６－０７－１２２００６－１０－１１２００６－１１－２８２００７－０７－２３２００７－０９－１１２００７－１２－０４２００８－０１－１５２００８－０２－１３２００８－０２－２６２００８－０３－２５２００８－０３－２７２００８－０４－２３２００８－０５－０６２００８－１１－１０２００８－１２－２２２００９－０１－１３２００９－０２－１８２００９－０３－１９２００９－０４－０９２００９－０７－２８２００９－０７－３１２００９－０９－０８２００９－０９－１６２００９－１０－１３２００９－１２－１６２０１０－０２－１１２０１０－０２－２５

收盘价３．５４３．２８３．２９５．３２１１．５４１７．４７１５．００１８．７２１６．１６１６．６７１３．８４１２．５８１０．４３１３．２７４．８６４．９８４．７８５．５６５．４６５．４９９．４０９．６３７．１９７．３１６．８０８．８４７．８３８．１８

周期长度／ｄ１１

每股每股收益／元收益率／％－０．２６

－７．３０

图１第７个周期的Ｋ线买卖形态图

２３４

３５３７２７

２．０３５．９３３．７２

６１．７０５１．３９２４．８０

Ｆｉｇ．１Ｔｈｅ　ｃａｎｄｌｅｓｔｉｃｋｓ　ｂｕｙｉｎｇ－ｓｅｌｌｉｎｇ

ｓｈａｐｅ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｓｅｖｅｎｔｈ　ｐｅｒｉｏｄ

５６７８９１０１１１２１３１４

１０３７３１２２１５４７４７６

０．５１－１．２６２．８４０．１２０．７８０．０３０．２３０．１２２．０４０．３５

３．１６－９．１０２７．２３２．４７１６．３２０．５５２．４５

图２第１１个周期的Ｋ线买卖形态图Ｆｉｇ．　２Ｔｈｅ　ｃａｎｄｌｅｓｔｉｃｋｓ　ｂｕｙｉｎｇ－ｓｅｌｌｉｎｇ

ｓｈａｐｅ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｅｌｅｖｅｎｔｈ　ｐｅｒｉｏｄ

基于改进后的ＭＡＣＤ买卖准则，各样本股买卖的平均周期长度、每股平均周期收益与平均周期收益率

由

计算。

其中Ｔｉ为第

１．６７３０．００４．４７

ｉ周期内的交易天数，ｎ为交易周期数。

所选择的５只样本股买卖的平均周期长度、每股周期平均收益与周期平均收益率，见表２。

其中，工商银行的时间范围为：

２００７－０２－１６￣２０１０－０１－１３　；中国联通为：

２００７－１１－２９￣２０１０－０３－２５　；哈药股份为：

第４期戴湘豫，周小花，李衡，李巍，江力　ＭＡＣＤ与Ｋ线图技术在证券投机中的实证研究

９－１４．

１０５

２００７－０７－１７￣２０１０－０４－１４；隆平高科为：

２００７－０１－０９￣２０１０－０４－２９。

　　表２

样本股的平均买卖周期与收益

Ｔａｂｌｅ　２Ｔｈｅ　ａｖｅｒａｇｅ　ｂｕｙｉｎｇ－ｓｅｌｌｉｎｇ　ｐｅｒｉｏｄ　ａｎｄ

ｐｒｏｆｉｔ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓａｍｐｌｅ　ｓｔｏｃｋｓ

样本股宝钢股份工商银行中国联通哈药股份隆平高科

平均周期长度／ｄ１８．７１８．７２３．３１６．２１５．４

平均每周期收益／元

１．２３０．３６０．５３１．６２２．１３

平均每周期收益率／％

１４．９９７．３５８．１１１４．３０１７．９９

Ｌｉ　Ｙａｊｉｎｇ，Ｈｅ　Ｙｕｅ，Ｚｈｕ　Ｈｏｎｇｑｕａｎ．　Ｔｈｅ　Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ　Ａｎａｌｙｓｉｓｏｆ　ｔｈｅ　Ｌｏｎｇ　Ｍｅｍｏｒｙ　Ｐｒｏｐｅｒｔｉｅｓ　ｏｆ　Ｓｔｏｃｋ　Ｍａｒｋｅｔ　Ｒｅｔｕｒｎｓ　ａｎｄＶｏｌａｔｉｌｉｔｉｅｓ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ［Ｊ］．　Ｓｙｓｔｅｍｓ　Ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ－Ｔｈｅｏｒｙ　＆Ｐｒａｃｔｉｃｅ，　２００３，２３（１）：

９－１４．［２］

丁志宏，谢国权．　金融时间序列多分辨率实证研究的ＥＭＤ方法［Ｊ］．　经济研究导刊，２００９（６）：

６１－６３．Ｄｉｎｇ　Ｚｈｉｈｏｎｇ，　Ｘｉｅ　Ｇｕｏｑｕａｎ．　Ｔｈｅ　Ｍｕｌｔｉ－Ｒｅｓｏｌｕｔｉｏｎ　ＥｍｐｉｒｉｃａｌＲｅｓｅａｒｃｈ　ｏｆ　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｔｉｍｅ　Ｓｅｒｉｅｓ　Ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ＥＭＤ［Ｊ］，Ｅｃｏｎｏｍｉｃ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　Ｇｕｉｄｅ，２００９（６）　：

６１－６３．［３］斯波朗迪・维克多．　专业投机原理［Ｍ］．　丁圣元，译．　北京：

机械工业出版社，　２００９．

Ｓｐｅｒａｎｄｅｏ　Ｖ．　Ｔｒａｄｅｒ　Ｖｉｃ：

Ｍｅｔｈｏｄｓ　ｏｆ　ａ　Ｗａｌｌ　Ｓｔｒｅｅｔ　Ｍａｓｔｅｒ＆　Ｔｒａｄｅｒ　Ｖｉｃ　Ⅱ：

Ｐｒｉｎｃｉｐｌｅｓ　ｏｆ　Ｐｒｏｆｅｓｓｉｏｎａｌ　Ｓｐｅｃｕｌａｔｉｏｎ［Ｍ］．Ｄｉｎｇ　Ｓｈｅｎｇｙｕａｎ，　Ｔｒａｎｓｌａｔｅｄ．　Ｂｅｉｊｉｎｇ　：

　Ｃｈｉｎａ　Ｍａｃｈｉｎｅ　Ｐｒｅｓｓ，２００９．［４］余希．　中国证券有效性研究［Ｊ］．　特区经济，２００６（６）：

１０２－

１０３．

Ｙｕ　Ｘｉ．　Ｔｈｅ　Ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　ｏｆ　Ｃｈｉｎｅｓｅ　Ｓｅｃｕｒｉｔｙ　Ｍａｒｋｅｔ［Ｊ］．　Ｓｐｅｃｉａｌ　Ｚｏｎｅ　Ｅｃｏｎｏｍｙ，２００６（６）：

１０２－１０３．［５］魏正红，张术林．　中国证券市场可预测性实证分析［Ｊ］．　中

国统计，２００７（８）：

５５－５６．

Ｗｅｉ　Ｚｈｅｎｇｈｏｎｇ，Ｚｈａｎｇ　Ｓｈｕｌｉｎ．　Ｔｈｅ　Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ　Ａｎａｌｙｓｉｓ　　ｏｎｔｈｅ　Ｐｒｅｄｉｃｔａｂｉｌｉｔｙ　ｏｆ　Ｃｈｉｎｅｓｅ　Ｓｅｃｕｒｉｔｙ　Ｍａｒｋｅｔ［Ｊ］．　ＣｈｉｎａＳｔａｔｉｓｔｉｃｓ，２００７（８）：

５５－５６．［６］张潜，高立群．　基于小波分析理论的证券投资市场预测［Ｊ］．　东北大学学报：

自然科学版，２００２，２３（６）：

５３９－５４１．

Ｚｈａｎｇ　Ｑｉａｎ，Ｇａｏ　Ｌｉｑｕｎ．　Ｓｅｃｕｒｉｔｙ　Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ＰｒｅｄｉｃｔｉｏｎＢａｓｅｄ　ｏｎ　Ｗａｖｅｌｅｔ　Ａｎａｌｙｓｉｓ　Ｔｈｅｏｒｙ［Ｊ］．　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　ＮｏｒｔｈｅａｓｔｅｒｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　：

Ｎａｔｕｒａｌ　Ｓｃｉｅｎｃｅ，２００２，２３（６）：

５３９－５４１．［７］邓凯旭，宋宝瑞．小波变换在金融数据分析中的应用［Ｊ］．

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２１５－２１９．

Ｄｅｎｇ　Ｋａｉｘｕ，Ｓｏｎｇ　Ｂａｏｒｕｉ．　Ａｐｐｌｙｉｎｇ　Ｗａｖｅｌｅｔ　ｉｎ　ｔｈｅ　Ａｎａｌｙｓｉｓｏｆ　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｄａｔａ［Ｊ］．Ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ　ｏｆ　Ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓ　ａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ，２００６，２５（２）：

２１５－２１９．［８］韩明．证券投资预测的马氏链法和Ｅ－Ｂａｙｅｓ法［Ｊ］．　运筹与管理，２００７，１６（３）：

１１９－１２３．

Ｈａｎ　Ｍｉｎｇ．　Ｍａｒｋｏｖ　Ｃｈａｉｎ　Ｍｅｔｈｏｄ　ａｎｄ　Ｅ－Ｂａｙｅｓｉａｎ　Ｍｅｔｈｏｄｏｆ　Ｓｅｃｕｒｉｔｙ　Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　Ｆｏｒｅｓｃａｓｔ［Ｊ］．　Ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　ａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｓｃｉｅｎｃｅ，２００７，１６（３）：

１１９－１２３．［９］尼森・史蒂夫．　日本蜡烛图技术［Ｍ］．　丁圣元，译．　北京：

地震出版社，２０１０．

Ｎｉｓｏｎ　Ｓｔｅｖｅ．　Ｊａｎｐａｎｓｅ　Ｃａｎｄｌｅｓｔｉｃｋ　Ｃｈａｒｔｉｎｇ　Ｔｅｃｈｎｉｑｕｅｓ［Ｍ］．Ｄｉｎｇ　Ｓｈｅｎｇｙｕａｎ，Ｔｒａｎｓｌａｔｅｄ．　Ｂｅｉｊｉｎｇ：

　Ｅａｒｔｈｑｕａｋｅ　Ｐｒｅｓｓ，２０１０．

５只样本股在前述相同的时间段内，基于改进前的ＭＡＣＤ买卖准则进行买卖时的平均周期长度、每股周期平均收益与周期平均收益率，见表３。

表３

基于改进前的买卖准则样本股的平均

买卖周期与收益

Ｔａｂｌｅ　３Ｔｈｅ　ａｖｅｒａｇｅ　ｂｕｙｉｎｇ－ｓｅｌｌｉｎｇ　ｐｅｒｉｏｄ　ａｎｄｐｒｏｆｉｔ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓａｍｐｌｅ　ｓｔｏｃｋｓ　ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ｇｅｎｅｒａｌ

ＭＡＣＤ　ｂｕｙｉｎｇ－ｓｅｌｌｉｎｇ　ｃｒｉｔｅｒｉａ

样本股宝钢股份工商银行中国联通哈药股份隆平高科

平均周期长度／ｄ１４．７１３．９１２．０１４．０１３．９

平均每周期收益／元

０．０８０．０２－０．０２０．１９－０．１７

平均每周期收益率／％

２．０４０．７９０．０２１．９４１．１９

４结语

由表２与表３可知，从收益的角度来看，基于改

进后的ＭＡＣＤ买卖准则进行股票买卖，其收益高于改进前股票买卖的收益；且基于改进前的ＭＡＣＤ买卖准则，进行股票买卖亏损的可能性较大。

从买卖周期长度来看，前者避免了频繁操作。

因此，改进后的ＭＡＣＤ买卖准则，在证券投机中具有较高的操作价值，它使投机者几乎能捕捉到每一波段行情。

不足的是，在牛市中若股价做短暂的回落调整之后继续攀升，而使ＤＩＦ在０轴线上方上穿ＤＥＡ，但没有出现Ｋ线买入形态图，则根据改进后的ＭＡＣＤ买卖准则，有可能踏空这波行情。

参考文献：

［１］

李亚静，何跃，朱宏泉．　中国股市收益率与波动性长记忆性的实证研究［Ｊ］．　系统工程理论与实践，２００３，２３（１）：

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（责任编辑：

邓光辉）