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中国券商直接投资业务分析报告

三一文库(XX)

〔2016年中国券商直接投资业务分析报告〕

  *篇一:

2014年中国券商直接投资业务分析报告

  2014年中国券商直接投资业务分析报告

  截至2014年12月31日,国内共成立57家券商直投公司,合计注册资本规模433.9亿元(包括历年增资),较2013年底增加29.02亿元;其中有11家券商在2014年内向其直投子公司增资,合计增资27.02亿元。

目录

  1.2014年中国券商直接投资业务综述3

  2.2014年中国券商直投市场格局4

  2.1券商直投业务政策环境4

  2.2券商直投公司列表5

  3.2014年中国券商直投业务开展8

  3.1券商直投公司成立及增资情况8

  3.2券商直投公司投资情况9

  3.3券商直投公司IPO退出情况10

  4.2014年中国券商直投基金运作情况12

  4.1券商直投基金运作情况12

  4.2券商参股PE基金运作情况16

  4.3券商另类投资发展情况17

  1.2014年中国券商直接投资业务综述

  2014年是中国各证券公司直投业务进行转型之年。

各券商的直投业务处于从Pre-IPO类型的直投项目为主,向多元化投资模式和投资策略的转型摸索阶段,产品逐渐趋于多元化,收入比例也更加均衡。

各大券商继续通过并购重组、新三板、中小企业私募债等业务积极寻求业务的转型。

  根据投中研究院发布的《2014年中国券商直接投资业务分析报告》,截至2014年12月31日,国内共成立57家券商直投公司,合计注册资本规模433.9亿元(包括历年增资),较2013年底增加29.02亿元;其中有11家券商在2014年内向其直投子公司增资,合计增资27.02亿元。

  根据投中研究院统计,在券商直投基金的募集和成立方面,2014年全年共有14家券商直投新成立20支人民币券商直投基金,目前已披露的目标规模为176.76亿元。

东证资本、广发信德、广证创投、国海创新资本、国金鼎兴、国泰君安创投、国信弘盛、华融天泽、龙华启富、太证资本、天风天睿、中信建投资本均于2014年设立了直投基金。

与此同时,2014年共有7家券商直投公司设立13家基金管理公司。

各家券商直投公司对设立直投基金态度较为积极,对股权投资市场信心十足。

  投资方面,2014年国内57家券商直投中共有16家披露了投资业绩,投资规模和投资案例数量大幅回升,当年披露的累计投资规模为47.96亿元,投资案例披露100起,同比分别增长403.8%和58.7%。

  退出方面,2014年共有8家券商直投公司披露其所投企业的IPO情况,共发生账面退出案例11起,总账面退出回报金额达6.06亿元,平均账面回报率为

  1.45倍。

  2014年初,A股市场IPO近14个月的停摆结束,2014年全年125家中国企业在A股上市;与此同时,以阿里巴巴、京东为代表的中国企业掀起一阵赴美上市的热潮。

在境内IPO退出渠道逐步畅通的情况下,资本市场逐步回暖。

  随着A股IPO的重启、新股发行体制改革的不断深化、新三板的扩容加速、上市公司并购审核的逐步放开,VC/PE以及券商直投的募资投资明显回暖;以产业整合为核心的并购机会涌现,逐渐成为主流趋势,退出渠道逐渐多元化。

但由于A股IPO暂时导致持有待退出的投资项目大量积压,券商直投的进入壁垒也逐渐形成,竞争日趋激烈。

  2.2014年中国券商直投市场格局

  2.1券商直投业务政策环境

  早在90年代初,我国部分证券公司就已经开始开展一些直投业务。

之后由于证券公司进行直接投资产生许多违规行为,2001年4月被证监会叫停。

2006年2月,国务院颁布《关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)〉若干配套政策的通知》,明确指出允许证券公司在符合法律法规和有关监管规定的前提下,可以开展创业风险投资业务。

2007年9月,中国证监会批准中信证券股份有限公司、中国国际金融有限公司开展直接投资业务试点。

  2011年7月,中国证监会公布《证券公司直接投资业务监管指引》,正式将券商直投业务纳入常规监管。

该《指引》主要有两大要点,一是明确限制备受舆论指责的“保荐+直投”模式,规定“担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的,自签订有关协议或实质开展相关业务之日起,公司的直接投资子公司、直接投资基金、产业基金及基金管理机构,不得再投资该拟上市企业。

”第二个则是券商直投公司募集基金放行,明确直投公司可以设立直投基金,筹集并管理客户资金进行股权投资。

  2012年11月,中国证券业协会发布《证券公司直接投资业务规范》(以下简称《规范》),明确了直投基金备案、直投业务规则、内部控制、直投从业人员、自律管理等相关规定。

  2014年1月,中国证券业协会对2012年版的《证券公司直接投资业务规范》进行了修订,对直投业务范围作出扩大调整,加入债权投资和提供融资顾问和管理服务;适当拓宽闲臵资金的投资范围,增加了企业债、中小私业私募债、以及在境内银行间市场交易的短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等公司债券交易品种;将具有较高风险识别与承受能力且投资额不低于1000万人民币的个人投资者纳入到合格投资者范围。

  2014年12月,中国证券业协会下发《证券公司直接投资业务子公司管理暂行规定(征求意见稿)》(以下称《征求意见稿》),从直投设立门槛、股东多元化、业务范围、行为规范到内部控制提出了明确要求。

此外,中证协在前期调研并征求各方意见基础上,将重新起草关于直投子公司的规定,待新规正式实施时,原有的《证券公司直接投资业务规范》将会被废除。

  截至2015年6月,我国券商直投业务主要的相关法规如下表所列(见表2.1)。

  表2.1截至2015年6月中国券商直投业务主要政策法规

  2.2券商直投公司列表

  据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计,截至2014年12月31日,国内已有57家券商获批并成立直接投资公司(见表2.2)。

  *篇二:

2014年中国券商直接投资业务分析报告

  2014年中国券商直接

  投资业务分析报告

  2014年6月

  目录

  一、2013年中国券商直接投资业务综述...............................................3

  二、券商直投市场格局............................................................................4

  1、券商直投业务政策环境...................................................................................4

  2、券商直投公司列表及排名情况.......................................................................7

  三、2013年券商直投业务开展...............................................................9

  1、券商直投公司成立及增资情况.......................................................................9

  2、券商直投公司投资情况.................................................................................11

  3、券商直投公司IPO退出情况........................................................................12

  四、券商直投基金运作情况..................................................................15

  1、券商直投基金运作情况.................................................................................15

  2、券商参股PE基金运作情况..........................................................................18

  3、券商另类投资发展情况.................................................................................21

  *篇三:

ChinaVenture:

2012年中国券商直接投资业务统计分析报告

  ChinaVenture:

2012年中国券商直接投资业务统计分析报告

  2012年中国VC/PE市场整体呈现低迷状态,在此形势下,券商直投投资活跃度同样出现下滑,而退出方面,尽管IPO退出案例数量相比2011年有所增长,但账面回报金额及回报率均有所下滑。

尽管如此,2012年依然有更多直投公司成立,证券公司对于直投业务依旧保持较高积极性。

  根据ChinaVenture投中集团发布的《2012年中国券商直接投资业务分析报告》,截至2012年年底共成立47家直投公司,总计注册资金规模达到346亿元,2012年全年披露投资案例超过104起,投资总额超过50亿元,在IPO退出方面,2012年全年共有25家券商直投投资企业实现IPO,涉及9家券商直投公司共25笔账面退出,平均账面回报率达

  1.78倍。

  基于以上数据,ChinaVenture投中集团根据券商直投公司注册资本金规模、直投基金规模、投资案例数量、投资规模、退出回报规模、回报率等6项指标,对券商直投公司进行评比,并推出“CVAwards2012年度中国券商直投公司排行榜”,位列前十位的分别是金石投资、中金佳成、海通开元、广发信德、国信弘盛、光大资本、平安财智、长江成长资本、银河创新资本和鲁证投资。

  表1CVAwards2012年度券商直投公司排行榜TOP10

  相对于去年,2012年券商直投排名并未出现太大变化,金石投资凭借在投资、退出以及基金管理方面的出色表现依然位列首位;中金佳成作为中国最早的券商直投试点,以及最

  早成立直投基金的机构,同样保持活跃。

海通开元尽管在2012年无退出案例,但凭借

  17.5亿元新增注册资本、新成立直投基金以及活跃的投资表现,排名升至第三位。

广发信德及国信弘盛在退出方面依然表现活跃,分别第四名和第五名。

  47家券商直投注册资金346亿元直投基金扩大投资能力

  《ChinaVenture2012年中国券商直接投资业务分析报告》显示,自2007年9月证监会启动券商直投业务试点以来,券商直投业务发展迅速,经过五年多时间发展,截至目前共成立47家券商直投公司,相比2011年年底新增12家。

目前已成立的47家券商直投公司总计注册资本达到345.8亿元,相比2011年底新增79亿元(见图1)。

而截至目前各直投公司已成立券商直投基金近15支,目标规模近400亿元,可以预见,未来券商直投公司可投资资金规模将迅速扩大。

  图12007-2012年中国券商直投数量及注册资本总量

  2012年新成立12家券商直投公司总计注册资本为28亿元,单家公司注册资本均在3亿元以下,另外2012年共有13家直投公司获母公司增资,合计增资51亿元,其中,增资最多的是海通开元,注册资本增加17.5亿元,其次是金石投资,增资7亿元,此外广发信德和国泰君安创新投也均增资5亿元,其他各家直投公司增资均在3亿元以下。

  截至目前,各直投公司中注册资本最大的依然为金石投资有限公司,经过2012年增资后,注册资本达到59亿元;其次分别是海通开元、光大资本和广发信德,注册资本分别为

  57.5亿元、20亿元和20亿元。

目前注册资本超过10亿元(含10

  亿元)的直投公司已达到9家。

  从注册地来看,新增直投公司注册地依然以北京、上海、广州、深圳等地为主,不过,一些地区性优惠政策也对公司注册地有所影响,比如2012年广发信德公司注册地即由广州迁至新疆乌鲁木齐。

  全年披露投资案例104起12家直投公司投资超亿元

  在目前已成立的47家券商直投公司中,有27家(含旗下直投基金)于2012年有投资案例披露,投资案例共计104起,投资总额约53.45亿元,投资数量及规模相比2010年和2011年均明显下滑。

2012年仅有金石投资和海通开元投资案例均超过10起,投资金额分别为15.90亿元和10.79亿元。

中金佳成、国信弘盛、广发信德、长江资本等公司披露投资案例也达5起以上。

从投资规模来看,全年投资额超过1亿元的直投公司共有12家。

  图22007-2012年中国券商直投投资规模

  尽管2012年新注册券商直投公司大幅增长,但投资规模相比前两年大幅下降,其主要原因一方面是由于2012年中国PE市场整体疲软,投资机构普遍放缓投资节奏;另一方面,部分直投公司正在筹备或募集直投基金,其原有的直投投资业务也基本处于停滞状态。

未来,随着市场回暖以及直投基金的募集到位,券商直投整体投资活跃度有望恢复增长,券商直投达成IPO退出23起平均账面回报5.68倍

  退出方面,2009年出现首笔券商直投IPO退出,之后的

  2009-2012年,券商直投IPO退出逐渐活跃,退出数量逐年增长。

不过,由于2012年资本市场持续低迷,在退出数量略有增长的情况下,账面回报金额反而出现较大幅度下滑。

根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计,2012年共有25家券商直投投资企业实现IPO,涉及9家券商直投公司,共发生账面退出25起;总账面回报金额达20.29亿元,平均账面回报率达

  1.78倍。

其中,回报金额最大的一起案例是国信弘盛在隆基股份(601012.SH)中的退出,账面退出金额为2.1亿元;账面回报率最大的一起案例为平安财智在兆日科技(300333.SZ)中的退出,回报率为9.9倍。

  从时间分布来看,2012年披露的25起账面退出多数发生于上半年,下半年仅有7笔退出,而自9月份国信弘盛在煌上煌IPO中账面退出之后,至今仍未有新的券商直投退出案例发生。

其主要原因即2012年下半年A股市场新股首发节奏的明显放缓,而近期A股市场IPO更是基本处于关闭状态。

  图32009-2012年中国券商直投公司IPO账面退出情况

  回报率水平同样不容乐观。

随着2012年境内外资本市场企业估值整体下滑,中国市场VC/PE投资回报水平也相应下滑,根据此前ChinaVenture投中集团发布数据,2012年中国市场IPO退出平均账面回报率仅为4.38倍,较2011年7.22倍的退出回报相比大幅缩水。

受此影响,券商直投投资回报同样大幅缩水,其1.78倍账面回报率也远低于2011年超过4倍的退出回报水平。

在25起退出案例中,低于2倍账面回报率的案例超过半数。

  表22012年中国券商直投公司IPO退出情况

  从上市地点分布来看,深交所依然是券商直投公司收获最多的资本市场,中小板及创业板各有9起和10起券商直投支持的企业实现IPO,上交所则有5家;从回报金额看,券商直投在中小板及创业板分别获得账面回报6.86亿元和7.32亿元,在上交所获得账面回报为

  5.10亿元。

值得关注的是,本年度披露一起港交所券商直投退出案例,即兴业创新资本在华电福新(00816.HK)IPO中的退出,这也是迄今为止券商直投唯一一起境外退出案例,预示着中国券商直投更为多元化的投资与退出策略。

《2016年中国券商直接投资业务分析报告》

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