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跟随交易
股票其实就是考验人的思维
作者：
路不平
炒股票其实就是考验人的思维，你的思维正确了，就会在股市中赚钱。
股市中为什么多数人亏损？
这是因为他们进入股市就受到了不正确的教育，产生了错误的思维方式，这种错误的思维让广大中、小散户年年亏钱，年年成为套牢族。
现在我们先为大家洗洗脑，让你抛弃原有的错误思维方式，重新以新的思维方式进入股市，赢得最大的收益。
错误心态之一：
炒股票就是高抛低吸，不追已涨得很多的股票，专买底部股。
买卖股票的第一步就是选股，可股怎么选呢？
你可能会说：
低吸高抛，买底部股。
但这个底到底在那里呢？
记得有一个刚入市不久的朋友发现有一只股票从10元跌到6元，他认为这只股票已经跌了将近一半，是底部了，便大胆买入，一个月后这只股票又跌了4元多钱，这位朋友想：
这回应该是底部了，又筹集资金进行补仓，没想到还没出一个月，这只股票又跌去一元多，于是他心里就没底了，害怕这只股票继续跌下去，在3元附近忍痛割肉出局。
这其实就是许多散户朋友"抄底运动"的真实写照。
底部很少是你所能想象到的价位，试想如果多数人能够看到这个底部，那么庄家到哪去收集便宜的筹码呢？
因此记住，千万别去买便宜的东西，市场上是没便宜可占的，如果有那你也得付出点代价，最典型的就是时间。
日常闲谈中，我常听到一些朋友被套长达二到三年时间，甚至更长，我要说你是来炒股赚钱的，不是想来长线投资的。
进入股市，就要想着赚钱，想着最大限度的提高资金效率。
那么你会说，低吸我拿不准，高抛终归没错吧？
从字意上是正确的，但在实际操作中，有几个散户朋友能够享受坐轿的乐趣，真正抛在高处？
错误心态之二：
买股票一定要买有量的股票。
一只股票其实只有两个阶段是明显放量的，一是在庄家的进货阶段，二是在出货阶段。
进货阶段庄家其实非常隐蔽的，他可能在破位下行中放量进货，这是一般人最不容易把握的阶段，试想如果人人都发现庄家在吸货，那么这个庄家怎么可能收集到便宜的筹码，更别谈炒作了。
既然进货阶段不好把握，那么买入出货阶段有量的股票不就是自投罗网吗？
错误心态之三：
专炒消息股，即炒股消息的重要性大于股的重要性。
有些股民朋友专门收集.打听什么所谓的内幕消息，然后根据所谓的内幕消息进行操作。
这里我们说的不是不重视消息的价值，但我们绝大多数人得到的消息是不全面的和错误的,因为董事会成员或操盘手有密切联系的人毕竟是少数。
而庄家炒作一只股票，不仅仅是受一个消息或一个因素影响，他是受多种因素支配的。
因此我们说炒股票重要的是看其势，不是消息，更不是基本面。
一.选股原则
原则之一：
不炒下降途中的“底部”股（因为不知何时是底，何价是底），只选择升势确立的股票。
在升势确立的股票中，发现走势最强，升势最长的股票。
我们对中国股市近5年来的个股走势进行了统计，得出了如下结论：
如果某只股票在某天创了新高或近期新高，那么在未来60天的时间里在创新高的可能性达70%以上；与之相反，如果某只股票在某天里创了新低或近期新低，那么他在未来60天的时间里再创新低的可能性也高达60%以上。
以上结论请你牢牢记住，7：
3的赢面，为什么不选择30日均线昂头向上的股票而选择底部股和走下降通道的股票呢？
底部或走下降通道中的股票只会让你赔钱或输掉时间。
原则之二：
选择延45度角向上运行的股票，而成交量逐步递减的股票。
沿45度角向上的股票走势最稳，走势最长。
这正象我们建设技术人员把楼梯建成45度或接近45度的形状，因为这是最稳定的形状，所以我们把具备这样特征的股票称之为"楼梯股"。
如果你一旦发现"楼梯股"中走势越接近45度角，而同时成交量却是逐步减少的某个股，那么你十有八九是发现庄家在楼道上的影子了。
原则之三：
大势向好之时，选择买入连续涨停的股票，介入这类股票是最刺激的了。
至深感悟
（二）
在接下来的文字里，我会提出一些看起来与众不同、甚至在正统的“投资者”看来有些离经叛道，听起来惊世骇俗的观点。
我希望认同我观点的朋友继续读下去，而不认同我观点的朋友一笑置之，不要较真，也不要企图通过辩论来改变我的看法，更不要愤怒地谩骂，对我的观点抱一丝宽容和同情的态度，将是我非常乐意见到的。
因为我这些言论是深思熟虑的。
我说的不一定正确，也不一定说出了我所知道的全部，但我保证我说的全是实话。
需要声明的是，这些文字不适合股票市场的初学者。
如果你有五年以上的股票实战知识和经验，那么我的文字也许对你有用；如果你是初学者，也许过一段时间再来读这些文字更为合适。
我们不得不从一些最根本的问题入手。
问题一：
为什么选择做股票？
股民的身份形形色色，家庭出身、受教育背景各不相同。
即便表面上看他们选择了股票这样同一个行业，但事实上他们来的目的和原因不尽相同。
我很抱歉地认为，只有象我这样出身极为贫困，受到命运反复严格的敲打和锤炼，多次被金钱逼到墙角的人，或许有一些从股票市场赢钱的希望。
你出身条件越是优越，越是不缺钱花，越不可能在股票市场取得成功。
如果在股市上赢钱对你来说仅仅意味着一场兴奋和喜悦，就像儿童意外获得了一袋糖果，而没有别的价值或更深的意义，你也不会取得真正意义上的成功。
金钱它有灵性，它只肯聚集在珍惜它和懂得它的价值的人手里。
而在其它人手里，它就会慢慢散失。
就如前面写到的那样，你必须具备在股市上取得成功的“炽热的欲a望”才行。
这欲a望来自更高的追求和更大规模的善行。
它必须足够强大才能够持久，才能够不被战败！
如果你并不真的需要股市上的成功，而仅仅是为了证明自己判断正确或有多么聪明，更有甚者是为了贪玩才来到这个市场，我劝你还是早点回家。
因为股票市场不喜欢对“聪明人”说赞美的话，它只喜欢肯静下心来倾听它的呼吸、感受它的脉搏与心跳的人。
只有适应它，了解它，才能与这时而柔顺、时而狂暴的巨人为伍为友。
一个一心想获得财富的人，他一定会获得财富，而不论以哪种方式——只要这种方式符合道德良知或上帝的律法。
这恰恰是成功学和心理学的一个基本原理。
小结：
只有被金钱多次逼进墙角、出身极度贫困的人才能够在股市赢利。
生活优裕的人如果足够明智和谨慎，在股市上只能获得小的成功，而不可能取得大的成就，相反，如果他们狂妄而无知，他们将失去一切，走向破产。
问题二：
股市可以预测吗？
如果你已经有了几年股票运作的实战经验，想必已经对市场先生时而温文尔雅、时而狂暴粗野的一面有所了解。
那么，股市是可以预测的吗？
无数的华尔街大师都在他们的书中说，股市是不可预测的。
当然，这要看你预测到何种程度。
精确到某一日或某个点位的预测当然不可能。
因为人受限于自身肉体的物质的有限性。
既然生命附着于肉体，那么无论寿命还是精力都是有限的。
你不可能象电脑那样进行大量的、不知疲倦的运算，也不可能象电脑那样长时间的连续的工作。
何况股市不仅受国内的国际的政治经济军事情势的影响，更受不可捉摸的人类心理力量的影响，即便是超级计算机，也不可能完完全全的模拟如此复杂的作用机制。
一台电脑的寿命只有几年，人的寿命只有几十年，而股票市场的历史可以长达几百年。
所以精确预测股市不仅是不可能的，也是不必要的。
俗话说弱水三千只取一瓢饮。
你只要掌握了大致准确的预测技术，就足以赚个盆满钵满，在有生之年做个饱死鬼。
无数的前人为了预测股市做出了不懈努力，发明了种种分析技术，还有基本分析方法。
有欧美的，也有日本的，当然中国人也在苦苦钻研。
尽管这些分析技术或研究方法的发明人可能因为反感而否认是为了“预测市场”这回事，但只要承认这些分析技术或研究方法是为了从股市盈利，那么就是为了“预测市场”，这点我想大家是不会再坚持争论下去的。
可能是人类被股市扇了太多耳光的缘故，所以不少人，包括股市老手，都认为股市不可预测，股市要么随机漫步，要么是混沌的，总之是“不可知”的。
这里矛盾就出来了：
既然是不可预测的，这些人还呆在这个市场里面干什么？
就像明知一个人是神经病，反复无常神秘莫测，间歇性发作的时候还会导致惊人的灾难和不可预知的伤害，却还要和这个精神病患者紧紧地拥抱在一起不放，白天和他一起工作，晚上睡觉的时候心里还想着他，这难道不是很奇怪吗？
难道仅仅是好赌的天性紧紧的抓住他们，以至于无法摆脱了吗？
但是我们知道并不是所有的股民都好赌的或失去理智的。
大多数人在家庭中还是好的配偶、父母或子女。
他们为什么会选择和看不见摸不着的空气作战呢？
回答当然是不可能。
他们全都清醒得很，这其中显然还有利益在作祟。
他们每天早九晚三的到股市“上班”，每天勤勤恳恳的看盘复盘研究分析，当然都是有心得的，不少人利用他们的心得和知识显然都还曾经赚过钱的。
也就是说，他们都能够“有限的”预测市场，尽管每个人能做到的程度不同！
来到股市混的没有一个傻子，尤其是那些老手。
所谓无利不起早，他们不会白干的。
迄今为止可以肯定的是他们全都没有说实话——因为自私，他们不肯和别人交流自己有限的心得或经验！
不错，你猜对了，股市是完全可以预测的！
也许你不能精确到预知每天的情况，但它下周、下月会干什么还是能够大致看得出来的。
当然，它明年或明天会干什么反而是最难预测的。
也就是说，期限越长或越短预测的难度越大。
股民们都或多或少的掌握了一些分析或预测的技术，但都如瞎子摸象，一叶障目而不见森林。
他们的见解是片面的残缺的，有些仅仅停留在经验的或下意识的层面，无法系统化也无法理论化。
你知道，这个世界上肯费心费力把事情搞明白想透彻的勤奋之人有心之士实在是太少太少。
大多数人还是固守已知的一点点知识经验反复去用，尽管有时灵验有时不灵，操作绩效也是时赚时赔，但他们就是满足现状而不愿进一步深究，宁肯终生过着浑浑噩噩、糊里糊涂的日子。
所以你根本不用担心你不能够出人头地、脱颖而出！
前文说过股市并不比科学或艺术简单，也不比前者复杂。
它就仅仅是一个行业而已。
只要你研究得足够深入，经验足够丰富——总之，掌握了它的内部规律，然后按照规律办事，你就一定能够成功！
华尔街的格言：
“如果你能在股市里活上10年，你应该能不断地赚到钱；如果你能在股市里活上20年，你的经验将极有借鉴意义；如果你能在股市里活上30年，你一定是一个极其富有的人”不是没有道理的。
拿国际象棋来说，其变化不也是几十上百亿种？
但是将历年来顶尖棋手的对局输入电脑，让电脑在瞬间做出几亿数十亿次运算，做出最优选择，最终还不是战胜了国际象棋冠军？
简言之，只要足够勤奋、足够用心，股市的规律性一定能被发现并掌握，这句话也适用于任何行业。
小结：
股市不仅可以预测，而且可以预测到“足够”精确的地步。
前人的研究成果为揭开股市的神秘面纱打下了坚实基础，而计算机的应用大大简化了人们预测股市的工作量。
事实上，股市运作的模式并不复杂，变化也非常有限。
所谓太阳底下没有新鲜事，股市，它早已在高手的严密监控之下而很少出现意外！
——即使出现意外，只要即时修正，配合以良好的资金管理方法和风险控制制度，既无大碍，也不会影响赢利的结果。
题外话：
我这些言论对某些人来讲可能是不可思议、离经叛道的，而且我确信我是第一个讲出这样观点的人，可能会引来激烈争论甚至谩骂，我对此早已做好了心理准备。
读后感觉心里不舒服或受冲击的读者，建议重读我在本段文字开头所说的那些话。
在这里借用法国启蒙思想家伏尔泰的一句名言：
“我不同意你说的话，但我誓死捍卫你说话的权利。
”——但愿网友们对我也能如此的宽容。
果真如此，下面还有更加惊人的观点。
感悟（三）
第一节前言
文章发表后，从反馈回来的信息看，争议没有预计的那么大。
相反，多数网友持默认的态度。
比如说，我首次公开提出股市是可以预测的，反对的一个没有，倒是有的网友留言说：
“我希望楼主能把更加惊人的观点保留,我等还要在股市混饭吃呢。
”
“其实您说出了好多人没有说出的话，就像皇帝的新衣里面的那个小孩。
”
“你可以消灭你的对手，战场上别人死活不归你负责，但不应该消灭这个战场……您的方式在违背某种东西，这里面有好多个度都被突破了。
”
“17年以来，所有知道的人都选择不同程度、不同范围的沉默，而您选择相反，“点到为止”或“关门授徒”等已不可选择吗？
何必越雷池一步？
再者：
老天公平，把所有包含真实技术的客观事实摆在了每一个交易者面前，有眼者得，天道好还，老天可是仅止于此啊！
说了上面一些话，是因感觉我与您都是一座迷宫里钻出来的一片天，也同样不知该怎么更合适地安排手里的这家伙。
”
……
上面这些话一句比一句直白，大体意思是让我闭嘴，呵呵。
原k线大法网友说过这样的话：
“在理财界，肯做别人师傅的很少，因为直接的研究成果是能赚钱的，所以很多东西靠个人天分，靠悟。
”
其实，大家不必担心我会泄露天机。
因为最根本的问题在于：
炒股的技术是不可传授的！
不可者，不能也，就是说即使你想教也教不会别人！
奇怪吧？
对新手来说，他根本理解不了你的思想，也接受不了你的方式。
他甚至没有耐心忍受片刻的亏损！
这也是许多“师徒”最终翻脸的原因。
对老手来说，他自信满满，甭管业绩如何，理论经验一大套，“意、必、固、我”这“四毋”全犯，教他还不如教白纸一张的新手！
所以说，佛家“宁度众生不度人”的说法有一定道理。
教人技术的真正犯难之处在于：
你可以教会他K线技术、均线技术、成交量技术……等等所有需要的知识技能，但是你教不会他一样最为关键的东西：
随机应变和综合运用！
如果不能做到这一点，那么前面的东东全都会起负面作用，就是说会害了他！
那么本文的意义何在呢？
华尔街大师们的经典传世之作又有何用呢？
象《股票做手回忆录》想必很多新手都看过，那么仅靠这个就一定能赚到钱吗？
回答是：
不能！
陈江庭的小册子《炒股的智慧》据说也很不错，想必许多人看过，也有不少人表示“受益匪浅”，但是靠这个就一定能赚到钱吗？
回答仍然是：
不能！
“受益匪浅”却不能带来真正的赢利，这是怎么回事？
打个比方吧，这就好比你吃了五十个烧饼才觉得饱，你此前的一切刻苦学习，一切艰辛探索，一切累累亏损，都是那第一、第二、第三……个烧饼，你距离真正的“吃饱”，还早着呢！
再者你的成功也不等于你所学的全部知识的简单叠加。
你还得融会贯通，读书经事两参酌，真正豁然开朗的那一天到来，你自己会知道的。
而本文存在的意义，就是给您指明真相和方向，给您打气和鼓励。
别人说：
股市不可预测。
我说：
股市可以预测。
别人说：
你在股市努力能否成功是个未知数。
我说，只要你付出足够，努力到家，就一定能收到“精诚所至，金石为开”的奇效！
这就是我和前人的不同，和本文想要达到的目的！
你想学具体的“葵花宝典”、“赚钱秘笈”这里没有，但如能帮助有志于在股市取得成功且有一定基础的青年后学于万一，将是我莫大的欣慰！
看到这儿反对的且莫跳脚，失望的且慢骂娘。
你可以怀疑我的水平，但不要怀疑我的真诚。
借用我在“至深感悟”系列之二中的一句话说就是：
我这些言论是深思熟虑的。
我说的不一定正确，也不一定说出了我所知道的全部，但我保证我说的全是实话。
关于股市能够预测这个结论（所谓预测就是预先判断中级波段的顶底或在顶底尚未成形之际不算太晚的研判出来，如果等顶底完全清晰成形再动作，恐怕早已深套或踏空20％～50％的幅度，失去意义！
那些说顶底是走出来之后才能看出的说法要么是真的不知，要么是故意误导）我在这里再补充几句。
首先，一个显而易见的事实是：
如果股市完全不能预测，或者说毫无规律可循（有规律就能预测，这点没有区别），那么这场游戏将没有一个人参与，大家早已做鸟兽散！
其次，众所周知天气变化是最复杂的，但是人类利用巨型计算机，已经能够把天气预报个八九不离十，而天气变化要远比股市的运行脉络复杂得多！
重复一遍以前的结论：
股市运作的模式并不复杂，变化也非常有限，所谓太阳底下没有新鲜事！
丘吉尔也说，这个世界上没有新闻，只有你不知道的历史。
只要足够勤奋、足够用心，股市的规律性一定能被发现并被掌握，这句话也适用于任何行业。
此外，这一节既是本章的前言，我还得就“至深感悟”系列之二中的一个小结作个说明。
这个小结的内容是这样的：
只有被金钱多次逼进墙角、出身极度贫困的人才能够在股市赢利。
生活优裕的人如果足够明智和谨慎，在股市上只能获得小的成功，而不可能取得大的成就，相反，如果他们狂妄而无知，他们将失去一切，走向破产。
一个网友的留言是这样说的：
你的这个小结毫无根据，完全是一种偏激的想法，你的这种主观臆断会在股市里害了你自己。
我很抱歉这个小结的结论得出的确有些仓促，缺乏详尽的论证。
但是在一个篇幅有限的帖子里面我只能这样做。
请读者看清楚了我所说的“出身极度贫困”只是在股市获得成功的必要条件而非充分条件，此为其一；其二有些家底殷实的人士虽然后来也在股市站住了脚跟，但这归功于他们顽强的意志和不断学习的精神，从而抵抗住了惨败或破产的打击！
从历史的经验看我们没有怎么见到龙生龙、凤生凤的顺利传承，相反英雄人物的后代不可避免的一再出现侏儒化和脆弱化的现象，所谓“富不过三代”、“君子之泽，五世而斩”就是这个意思。
少时生活优裕的人普遍缺乏创富的动力，这是历史规律。
因此我不赞成生活优裕的人趟股票这趟浑水，因为出于娱乐目的的非专业化会导致必然的失败，而竞争力严重弱化的有钱人的后代因为无知卷入投机和冒险其下场之惨烈更是不难想见。
因此掌握了股市奥秘的同仁我想此时一定在被同一个问题所困扰：
是否将自己所掌握的做股技巧传授给后代？
这是一个严肃的问题，因为到了此时我们完全明白手里的这把剑是把双刃剑！
就象上面的一个网友所说的：
不知该怎么更合适地安排手里的这家伙！
对我来讲，我从来不指望后代会取得超越自己的成就。
也许，平平安安度过一生已经是我对她的最大祈求？
！
感悟（四）
第二节投机——伟大的艺术
问题一：
什么是股票？
股票的本质是什么？
为了化繁为简，下面我在有些段落的论述将不得不采取直接给出结论的做法。
因为做股有许多专业门类，方式方法不一而足，公说公有理，婆说婆有理，犹如棋路之变化万千，任何一个地方都会有“专业人士”跳出来“批评指正”，很抱歉那样的探讨恐怕不是一篇帖子能够胜任的，得一部大块头的书才行。
大家记住这里说的都是我个人的看法和认知，不符合您的思想观念那是再正常不过的。
什么是股票？
股票的本质是什么？
每一个问题看起来都是那样简单、基础，每一个问题又都是数百年来愈辩愈模糊，至今仍没搞清楚！
在投机客看来，管它什么股票、金属、农产品、大宗商品、石油、美元乃至股指期货，统统给它们取了个统一的名字，叫做“筹码”。
“筹码”者，金钱魔术师之道具也！
在电子交易的时代，你叫它们电子符号、游戏砝码也行。
同样是这些电子符号，这些投机客所谓的“筹码”，在“价值投资者”眼里，它们却具备了贵族的血统。
在“价值投资者”看来，他们购买的这“一股”和投机客购买的那“一股”是完全不同的。
他们这“一股”代表一个企业，代表这个企业的企业文化和行业地位、代表该企业董事长的个人魅力、代表该企业的投资价值和发展前景……总之被赋予了太多的神圣意义。
当然，对投资者本人来讲，这“一股”也代表了一只能下金蛋的母鸡！
在无神论统治下的国度，“价值投资者”对他们购买的那“一股”所抱持的感情和期待与神的子民对神的崇拜有相似之处。
不用说也知道，“价值投资者”有一个共同的祖师爷，他就是美国的当代股神——沃伦.巴菲特。
有人把巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆和费雪也归为价值投资者甚至是价值投资派的开山鼻祖。
但是人们都知道巴菲特和他的两位老师并不完全相同，两位老师之间也有不同，但究竟如何不同，只有巴菲特本人才知道。
可以确定的是巴菲特的追随者和模仿者们通过研究归纳，已经发展出一套成形的评估企业投资价值的方法，世俗称之为“基本分析”法。
基本分析的范畴后来有所拓展，涵盖了企业分析、行业分析以及评估国内、国际政治经济形势和政策影响的“宏观分析”。
最近几年来由于汇丰银行在香港和茅台酒业在中国大陆走出长牛走势，价值投资派的信奉者宣布价值投资法则已经占据了这两个市场投资思想的主流地位。
然而不幸的是，世界业绩突出的顶尖交易员没有几个是价值投资者，他们多数属于本文后面将要讨论的另一类人，他们是以维克多.斯波朗迪为代表的“专业投机者”。
迄今为止，后者的队伍之庞大、业绩之出众，传统的价值投资者难以望其项背。
换言之，真正的价值投资者只剩下沃伦.巴菲特这么一个光杆司令——他固然取得了常人难以企及的辉煌成就——但他的徒子徒孙们却有集体沦为“伪价值投资者”的危险！
事实如此尴尬的原因在于：
尽管价值投资也有一套成形的分析技术，但是不同的人用这套技术对同一个企业进行价值评估的误差太大了！
现在巴菲特高居股神的圣坛高高在上，对徒子徒孙们的困惑语焉不详。
迄今为止我们已经知道，由巴菲特本人来判断一家企业的价值并不困难，因为他是目前这个世界上活着的最年长的企业家、银行家和金融家。
但是他一生的经验，又有什么办法可以传授给任何人呢？
这样的人500年未必能够出现一个，他是不可复制的！
但是以维克多.斯波朗迪为代表的“专业投机者”所取得的成就却是可以复制的，他们的分析方法也是能够通过培训来传授的（指初级的、基本的内容，高级的技术还是得靠自己领悟）！
因此这时常争吵、争抢“正统”的两派哪个将来更有前途已经不言自明：
专业投机，才是踏浪股海的王道！
专业投机优于价值投资还有一个重要的原因：
专业投机者可以很快学会价值投资者所使用的分析方法，即基本分析法；但是如果反过来，价值投资者想要学会专业投机者所使用的方法——技术分析，他至少也要5～15年的时间！
这就好比国内理工科的大学毕业生在就业时远比文科的大学毕业生占优势一样，其原因就是理工科毕业的学生可以很快自学文科的全部课程，但文科的毕业生想要自学理科的课程则几乎不可能！
学习能力特别强的除外。
综上所述，得出一个石破天惊的结论：
所谓的“价值投资者”可能是一些连做股票的门都没进入的一些人。
他们中的部分人虽然赚到了钱甚至是大钱，但是他对自己所赚的钱很不自信，因为他不知道能否在下一次交易中复制自己的成功！
所谓的长期持股的信心也经常因为盲目和缺乏方向感而倍受考验和煎熬，在做假成风的中国股市这种矛盾错乱的心情更为突出。
他们是盲目的，更是懒惰的。
因为对真正的投机艺术缺乏研究，他们会在接下来的熊市当中赔光自己在牛市中所取得的收益！
（修订版）感悟
5、投资还是投机？
何为投资？
何为投机？
在《证券分析》一书中，有“华尔街教父”之誉的本杰明·格雷厄姆【1894－1976】给出了投资/投机的定义：
“投资是一种通过认真分析研究，有指望保本并能获得满意收益的行为。
不满足这些条件的行为就被称为投机。
”格雷厄姆特别指出，所谓“满意”是一个主观性的词，只要投资者做得明智，并在投资定义的界限内，投资报酬可以是任何数量，即使很低，也可称为是“满意的”。
判断一个人是投资者还是投机者，关键在于他的动机。
一些人认为购买安全性较高的债券是投资，而格雷厄姆认为，动机比外在表现更能确定购买证券是投资还是投机。
借款去买证券并希望在短期内获利的决策不管它买的是债券还是股票都是投机。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中再一次指出投资与投机的区别：
投资是建立在敏锐与数量分析的基础上，而投机则是建立在突发的念头或是臆测之上。
在格雷厄姆的《证券分析》出版之前，道氏理论是股市中最早提出的技术分析理论。
道氏理论主要是一种把握股市整体运动趋势的理论，其伟大的历史地位迄今无人能够撼动。
当时，人们习惯以道氏理论和道·琼斯指数来分析股市行情，而对单一股票的分析研究尚停留在较为原始、粗糙的阶段。
格雷厄姆的《证券分析》与道氏理论的着眼点截然不同，他所涉及的是一个到他为止尚无人涉足的领域。
人们这样评价他的开创性研究：
格雷厄姆远远不只是巴菲特的导师，他给这座令人惊叹而为之却步的城市——股票市场绘制了第一张可信的地图，他为择股奠定了方法论的基础；而在此之前，它与赌博这门伪科学毫无差别。
投资业没有格雷厄姆就如同共产主义没有了马克思——原则性将不复存在。
不可否认，“价值投资者”在美国证券市场上取
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