磷化工行业分析报告.docx

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磷化工行业分析报告

2018年磷化工行业分析报告

磷化工产业链...........................................................................................................................................................1

磷矿石--磷化工产业命脉.........................................................................................................................................2

全球磷矿超70%分布于摩洛哥西撒哈拉，国内分布集中但品位较低.......................................................2

中国磷矿产量世界第一，高产储比成隐患...................................................................................................4

磷矿石战略性矿产地位凸显...........................................................................................................................5

资源稀缺，已纳入战略性矿产目录.......................................................................................................5

征收磷矿资源税，减少资源浪费现象...................................................................................................6

国内磷矿紧缺，政策限制出口...............................................................................................................6

环保趋严+资源限采，磷矿产量大幅下降.....................................................................................................7

湖北：

关停15万吨以下磷矿，宜昌18年再减产300万吨................................................................8

贵州：

鼓励产业优化升级，叫停瓮安磷矿开采....................................................................................9

云南：

改善“小、散、乱”，杜绝“采富弃贫”......................................................................................10

四川：

设立大熊猫国家公园，周边磷矿被叫停...................................................................................11下游需求渐企稳.............................................................................................................................................12

限产背景下行业开工持续低位，供给收缩助推价格上涨..........................................................................14

磷肥—盈利拐点已至.............................................................................................................................................15

常年生产VS季节使用，淡储制度成行业亮点16

产能多集中于东亚中国，新增产能高速投放期已过..................................................................................18

开工下行产量负增长，供给端持续收缩.....................................................................................................19

出口表现分化，降出口关税边际效用递减.................................................................................................20

需求企稳，2020年使用量零增长................................................................................................................23

供需双弱下的新平衡，成本传导将成为磷肥价格短期上涨新推动力......................................................24

黄磷、磷酸及磷石膏.............................................................................................................................................25

黄磷、磷酸价格双双走弱.............................................................................................................................26

副产磷石膏带来环境污染，提高综合利用率迫在眉睫..............................................................................28

投资策略.................................................................................................................................................................30

新洋丰.............................................................................................................................................................31

兴发集团.........................................................................................................................................................32

图目录

图1：

磷化工产业链.......................................................................................................................................1

图2：

2017年全球磷矿石基础储量分布（亿吨）......................................................................................2

图3：

中国磷矿石保有储量分布...................................................................................................................3

图4：

国内基础储量分布情况.......................................................................................................................3

图5：

国内主要地区基础储量分布（亿吨）................................................................................................3

图6：

我国磷矿开采方式...............................................................................................................................4

图7：

历年全球磷矿石产量及增速（亿吨）................................................................................................4

图8：

历年全球各国磷矿产量（亿吨）.......................................................................................................5

图9：

2017年中国磷矿石产量及产储比均明显高于其他国家...................................................................5

图10：

我国磷矿石出口量及变化率（万吨）.............................................................................................7

图11：

我国磷矿石出口关税.........................................................................................................................7

图12：

我国磷矿石出口配额（万吨）.........................................................................................................7

图13：

我国磷矿石产量及变化率（万吨）.................................................................................................8

图14：

国内主要地区基础储量分布（亿吨）.............................................................................................8

图15：

2017年我国主要地区磷矿产量（亿吨）及产储比........................................................................8

图16：

湖北省磷矿产量及变化率（万吨）.................................................................................................9

图17：

贵州省磷矿产量及变化率（万吨）...............................................................................................10

图18：

云南省磷矿产量及变化率（万吨）...............................................................................................11

图19：

四川省磷矿产量及变化率（万吨）...............................................................................................12

图20：

磷矿石下游产品分布.......................................................................................................................13

图21：

中国磷肥（折纯）产量趋势（万吨）...........................................................................................13

图22：

全国施肥用量（万吨）...................................................................................................................13

图23：

中国磷肥产量（实物量）及表观消费量（万吨）........................................................................13

图24近期磷矿石开工率..............................................................................................................................14

图25近年来磷矿库存量（万吨）..............................................................................................................14

图26：

磷矿石价格走势（元/吨）..............................................................................................................15

图27：

2017年磷肥产量中磷酸铵占比达83.7%.......................................................................................16

图28：

不同农作物施肥时间.......................................................................................................................16

图29：

MAP全球产能分布18

图30：

DAP全球产能分布18

图31：

MAP全球产能变动趋势及预期（万吨）18

图32：

DAP全球产能变动趋势及预期（万吨）18

图33：

中国MAP产能及增速（实物量：

万吨）19

图34：

中国DAP产能及增速（实物量：

万吨）19

图35：

中国MAP产量及增速（实物量：

万吨）20

图36：

中国DAP产量及增速（实物量：

万吨）20

图37：

MAP、DAP开工率自15年四季度起明显下降20

图38：

中国MAP出口量及增速（实物量：

万吨）21

图39：

中国DAP出口量及增速（实物量：

万吨）21

图40：

MAP、DAP近年出口占比情况（出口量/国内产量）21

图41：

中国MAP出口量最多至巴西22

图42：

中国MAP出口巴西量及同比22

图43：

中国DAP出口量最多至印度22

图44：

中国DAP出口印度量及同比22

图45：

MAP、DAP表观消费量及同比变化24

图46：

中国主要谷物产量见底回升...........................................................................................................24

图47：

磷酸一铵价格及价差走势（元/吨）..............................................................................................25

图48：

磷酸二铵价格及价差走势（元/吨）..............................................................................................25

图49：

中国各地区黄磷产能（万吨）.......................................................................................................26

图50：

2017-2018年云南黄磷产量（吨）.................................................................................................26

图51：

2017-2018年贵州黄磷产量（吨）.................................................................................................26

图52：

2017-2018年四川黄磷产量（吨）.................................................................................................27

图53：

2017-2018年湖北黄磷产量（吨）.................................................................................................27

图54：

2016-2018年黄磷价格（元/吨）...................................................................................................27

图55：

磷酸产量（万吨）...........................................................................................................................28

图56：

磷酸价格（元/吨）..........................................................................................................................28

图57：

磷石膏反应过程...............................................................................................................................29

图58磷石膏制备硫酸联产水泥工艺流程..................................................................................................29

图59我国磷石膏生产量及利用量（万吨）.............................................................................................29

图60我国对于磷石膏的处理方式.............................................................................................................30

图61：

磷矿石、磷肥与农产品价格高度相关...........................................................................................31

图622018年1-6月公司主营收入构成......................................................................................................32

图63历年公司归母净利（亿元）.............................................................................................................32

图642018年1-6月公司主营收入构成..........................................................