上海海事财务管理试题肖康元.docx

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上海海事财务管理试题肖康元

1，某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？

答：

F=P（1+i×n）=2500×1000×（1+6.5%×5）=2500000×1.3250=3312500（元）

2，某债券还有3年到期，到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%（单利），则目前的价格为多少元？

答：

P=F/（1+in）=153.76/（1+8%×3）=153.76/1.24=124（元）

3，企业投资某基金项目，投入金额为1，280，000元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？

答：

F=P（F/P，i,n）=1280000×（F/P,12%,8）=1280000×2.4760=3169280（元）

4，某企业需要在4年后有1，500，000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，如果，现在企业投资该基金应投入多少元？

答：

P=F×（P/F，i,n）=1500000×（P/F,18%,4）=1500000×0.5158=773700（元）

5，某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，

（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？

（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金

答：

（1）F=A×（F/A，i,n）=2400×（F/A,8%,25）=2400×73.106=175454.40（元）

（2）F=A×[（F/A，i,n+1）-1]=2400×[（F/A，8%，25+1）-1]=2400×（79.954-1）=189489.60（元）

6，企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320，000元，租赁公司的综合率为16%，则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？

如果企业在每年的年初支付租金有为多少？

答：

（1）每年年末支付租金=P×[1/（P/A，16%，8）]=320000×[1/（P/A，16%，8）]

=320000×[1/4.3436]=73671.61（元）

（2）每年年初支付租金=P×[1/（P/A，i,n-1）+1]=320000×[1/（P/A,16%,8-1）+1]

=320000×[1/（4.0386+1）]=63509.71（元）

7，某人购买商品房，有三种付款方式。

A：

每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。

B：

从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。

C：

现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。

在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？

答：

A付款方式：

P=80000×[（P/A，14%，8-1）+1]

       =80000×[4.2882+1]=423056（元）

  B付款方式：

P=132000×[（P/A，14%，7）—（P/A，14%，2）]

       =132000×[4.2882–1.6467]=348678（元）

  C付款方式：

P=100000+90000×（P/A，14%，6）

=100000+90000×3.888=449983（元

  应选择B付款方式。

8，某投资项目每年有2万元的投资收益,投资期限为10年,最后一年一次回收资金36万元,则该投资项目的回报率为多少?

答:

F/A=36/2=18用内插法计算,列出等比例式:

 （i-12%）/（18-17.549）=（14%-12%）/（19.337-17.549）

 i=12.50%

9,某投资项目目前投入资金20万元，每年有4万元的投资收益，投资年限为8年，则该项目的投资报酬率为多少？

答：

P/A=20/4=5用内插法计算,列出等比例式:

 （i-10%）/（5-5.3349）=（12%-10%）/（4.9676-5.3349）

 i=11.82%

10,某投资项目每年有10万元的投资收益,在投资收益率在10%的条件下,企业希望最后一次回收资金100万元,则该投资项目投资年限不得少于多少年?

答:

F/A=100/10=10用内插法计算,列出等比例式:

 （n-7）/（10-9.4872）=（8-7）/（11.436-9.4872）

 n=7.26（年）

11,某投资项目目前投资40万元,计划每年有8万元的收益,在资金成本率为8%的条件下,投资回收期为多少年?

答:

P/A=40/8=5用内插法计算,列出等比例式:

 （n-6）/（5-4.6229）=（7-6）/（5.2064-4.6229）

 n=6.65（年）

12，企业准备投资某项目，计划项目经营五年，预计每年分别可获得投资收益为200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保证项目的投资收益率为12%的条件下，企业目前投资额应在多少元之内？

答:

P=200000×（P/F，12%，1）+250000×（P/F，12%，2）+300000×（P/F，12%，3）+280000×（P/F，12%，4）+260000×（P/F，12%，5）=200000×0.8929+25000000×0.7972+300000×0.7118+280000×0.6355+260000×0.5674=916884（元）

13，某投资项目，项目的投资收益率为14%，平均每年可获得400000元的投资收益，就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内？

（1）无建设期,经营期8年

（2）无建设期,经营期8年,最后一年另有250000元的回收额（3）建设期2年,经营期8年（4）建设期2年,经营期8年,最后一年另有回收额250000元

答:

（1）P=400000×（P/A,14%,8）

   =400000×4.6389=1855560（元）

（2）P=400000×（P/A,14%,8）+250000×（P/F,14%,8）

=400000×4.6389+250000×0.3506=1943210（元）

（3）P=400000×[（P/A,14%,10）-（P/A,14%,2）]

=400000×（5.2161-1.6467）=1427760（元）

 （4）P=400000×[（P/A,14%,10）-（P/A,14%,2）]+250000×（P/F,14%,10）

=400000×（5.2161-1.6467）+250000×0.2697=1495185（元）

14，企业向银行借入一笔款项480，000元，期限2年，年利率为8%，但银行要求每季复利一次，则企业该笔借款的实际利率为多少？

2年后的本利和为多少？

答:

实际利率=（1+8%/4）4-1=8.24%

本利和=480000×（1+8%/4）4×2=562416（元）

15，目前市场是有35%的可能为良好，45%的可能为一般，20%的可能为较差。

企业面临两个投资方案的选择，甲方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有120万元、60万元和-20万元的投资收益；乙方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有100万元、65万元和-15万元的投资收益。

用风险收益均衡原则决策企业该选择和何种投资方案。

答：

甲投资方案:

期望值=120×35%+60×45%+（-20）×20%=65（万元）

方差=（120–65）2×35%+（60-65）2×45%+（-20–65）2×20%=2515（万元）

标准离差=（2515）1/2=50.15（万元）

标准离差率=2515/65=0.77

乙投资方案：

期望值=100×35%+65×45%+（-15）×20%=61.25（万元）

方差=（100-61.25）2×35%+（65-61.25）2×45%+（-15-61.25）2×20%

  =1694.69（万元）

标准离差=（1694.69）1/2=41.17（万元）

标准离差率=41.17/61.25=0.67

决策：

在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大，乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。

（甲：

65万元50.15万元0.77乙：

61.75万元41.17万元0.6721）

17，某公司在1999年度的销售收入为1，600，000元，销售净利率15%，股利发放率为40%，随销售收入变动的资产占销售收入的比例为45%，随销售收入变动的负债占销售收入的比例为35%，计划2000年的销售收入比1999年增加400，000元，销售净利率和股利发放率与1999年保持不变，随销售收入变动的资产占销售收入的比例为42%，随销售收入变动的负债占销售收入的比例30%，固定资产的折旧为40，000元，新增投资项目所需资金150，000元。

则该公司2000年对外资金需求量为多少元？

对外资金需求量=400000×（45%-35%）-（1600000+400000）×15%×（1-40%）

-40000+15×（45%-42%）+2000000×（35%-30%）=10000（元）

18，某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如下：

经营业务量（万件） 10 8 12 11 15 14

资金需求量（万元） 20 21 22 23 30 28

要求分别用回归直线法和高低点法预测公司在经营业务量为13万件时的资金需求量。

答:

回归直线法:

b=（n∑xy-∑x∑y）/（n∑x2–（∑x）2

=（6×1727–70×144）/（6×850–702）=1.41

a=（∑y-b∑x）/n

=（144–1.41×70）/6=7.55

所以，y=7.55+1.41x,当经营业务量为13万时，对外资金需求量：

y=7.55+1.41×13=25.88（万元）

高低点法:

b=（30–21）/（15–8）=1.29

.     a=30-1.29×15=10.65

所以，y=10.65+1.29x,当经营业务量为13万时，对外资金需求量:

y=10.65+1.29×13=27.42（万元）

19，

20，某公司准备发行面值为500元的企业债券，年利率为8%，期限为5年。

就下列条件分别计算债券的发行价。

（1）每年计息一次请分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。

（2）到期一次还本付息（单利）分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。

（3）到期一次还本付息分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。

（4）无息折价债券分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。

（1）每年计息一次:

市场利率6%的发行价=500×（P/F，6%，5）+500×8%×（P/A，6%，5）

      =500×0.7473+500×8%×4.2124=542.15（元）市场利率8%的发行价=500×（P/F，8%，5）+500×8%×（P/A，8%，5）=500×0.6806+500×8%×3.9927=500.00（元市场利率10%的发行价=500×（P/F，10%，5）+500×8%×（P/A，10%，5）

      =500×0.6209+500×8%×3.7908=462.37（元）

（2）到期一次还本付息（单利）:

市场利率6%的发行价=500×（1+8%×5）×（P/F，6%，5）

       =500×（1+8%×5）×0.7473=523.11（元）

市场利率8%的发行价=500×（1+8%×5）×（P/F，8%，5）

       =500×（1+8%×5）×0.6806=476.42（元）

市场利率10%的发行价=500×（1+8%×5）×（P/F，10%，5）

       =500×（1+8%×5）×0.6209=434.63（元）

（3）到期一次还本付息:

市场利率6%的发行价=500×（F/P,8%,5）×（P/F,6%,5）

       =500×1.4693×0.7473=549.00（元）

市场利率8%的发行价=500×（F/P,8%,5）×（P/F,8%,5）

       =500×1.4693×0.6806=500.00（元）

市场利率10%的发行价=500×（F/P,8%,5）×（P/F,10%,5）-

      =500×1.4693×0.6209=456.14（元）

（4）无息折价发行:

市场利率6%的发行价=500×（P/F,6%,5）=500×0.7473=373.65（元）

市场利率8%的发行价=500×（P/F,8%,5）=500×0.6806=340.30（元）

市场利率10%的发行价=500×（P/F,10%,5）=500×0.6209=310.45（元）

21，某公司融资租入设备一台，该设备的买价为480，000元，租赁期限为10年，租赁公司考虑融资成本、融资收益极其相关手续费后的折现率为16%，请分别计算租赁公司要求企业在每年年末或年初等额支付的年租金。

年末支付的租金=480000×[1/（P/A,16%,10）]=99313.08元

年初支付的租金=480000×[1/（P/A,16%,10-1）+1]=85614.91元

22，某企业赊购商品一批，价款800，000元，供货商向企业提出的付款条件分别为：

立即付款，付款780，800元。

5天后付款，付款781，200元。

10天后付款，付款781，600元。

20天后付款，付款783，000元。

30天后付款，付款785，000元。

45天后付款，付款790，000元。

最后付款期为60天，全额付款。

目前银行短期借款年利率为12%。

请分别计算企业放弃先进折扣的资金成本及决策企业应在何时支付商品款最合适。

计算放弃现金折扣的机会成本：

立即付款：

折扣率=（800000-780800）/800000=2.4%

   机会成本=2.4%/（1-2.4%）×360/（60-0）=14.75%

5天付款:

折扣率=（80）/800000=2.35%%

  机会成本=2.35%/（1-2.35%）×360/（60-5）=15.75%

10天付款:

折扣率=（800000-781600）/800000=2.3%

   机会成本=2.3%/（1-2.3%）×360/（60-10）=16.95%

20天付款:

折扣率=（800000-783000）/800000=2.125%

   机会成本=2.125%/（1-2.125%）×360/（60-20）=19.54%

30天付款:

折扣率=（800000-785000）/800000=1.875%

   机会成本=1.875%/（1-1.875%）×360/（60-30）=22.93%

45天付款:

折扣率=（800000-790000）/800000=1.25%

   机会成本=1.25%/（1-1.25%）×360/（60-45）=30.37%

企业应选择在45天付款,因为放弃45天的现金折扣机会成本最大.

23，某公司考虑给予客户信用期限为60天的现金折扣，计划的信用资金成本率为18%，A：

如果考虑的现金折扣期为10天，则应给予客户的现金折扣率为多少？

B：

如果考虑给予客户的现金折扣率为2%，则应给予客户的现金折扣期为多少天？

X/（1-X）×360/（60-10）=18%X=2.44%

2%/（1-2%）×360/（60-X）=18%X=19.18（天）

24,企业向银行借入款项500，000元，借款利率为8%，银行向企业提出该笔借款必须在银行保持10%的补偿性余额，并向银行支付2，000元手续费，企业的所得税率为30%，则该笔借款的资金成本是多少？

资金成本=500000×8%×（1-30%）/[500000×（1-10%）-2000]=6.25%

25，某企业发行债券筹资，共发行债券200万份，每份面值为1，000元，年利率8%，发行价为每份1，040元，手续费率为6%,企业所的税率为33%，则该债券的资金成本为多少？

资金成本=1000×8%×（1-33%）/[1040×（1-6%）]=5.48%

26，某企业准备发行债券4，500万份，每份面值为200元，期限为3年，目前市场利率为6%，而债券的票面利率8%，筹资费率为2%，企业的所得税率为30%，则该债券的发行价和资金成本分别为多少？

发行价=200×（P/F，6%，3）+200×8%×（P/A，6%，3）

=200×0.8396+16×2.6730=210.69元

资金成本=200×8%×（1-30%）/[210.69×（1-2%）]=5.42%

27，某企业债券的发行价为94元，面值为100元，期限为1年，到期按面值偿还，筹资费率为4%,企业所得税率为33%，则该债券的资金成本为多少？

资金成本=（100-94）×（1-33%）/[94×（1-4%）]=4.45%

28，某企业通过发行股票筹措资金，共发行2，000万股股票，每股面值20元，每股发行价为42元，发行手续费率为4%，预计该股票的固定股利率为12%，企业的所得税率为35%，则股票的资金成本为多少？

资金成本=20×12%/[42×（1-4%）]=5.95%

29，某企业通过发行普通股股票筹措资金，共发行普通股4，000万股，每股面值1元，发行价为每股5.80元，发行手续费率为5%，发行后第一年的每股股利为0.24元，以后预计每年股利增长率为4%，则该普通股的资金成本为多少？

资金成本=0.24/[5.80×（1-5%）]+4%=8.36%

30，

 31，某公司1999年末资金来源情况如下：

债券400万元，年利率8%。

优先股200万元，年股利率12%。

普通股50万股，每股面值20元，每股股利3元，每年增长6%。

公司计划2000年增资400万元，其中债券200万元，年利率12%，普通股200万元，发行后每股市价为25元，每股股利3.20元，每年增长6%。

手续费忽略不计，企业所得税率为30%。

要求计算增资前后的资金加权平均成本。

并说明财务状况是否有所改善。

增资前的资金总额=400+200+50×20=400+200+1000=1600（万元）

 增资后的资金总额=400+200+50*20+400=1600+400=2000（万元）

增资前个别资金成本：

债券个别资金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6%

优先股个别资金成本=12%/（1-0）=12%

普通股个别资金成本=3/[20×（1-0）]+6%=21%

增资前加权资金成本

=5.6%×400/1600+12%×200/1600+21%1000/1600=16.025%

增资后个别资金成本：

债券个别资金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6%

债券个别资金成本=12%×（1-30%）/（1-0）=8.4%

优先股个别资金成本=12%/（1-0）=12%

普通股个别资金成本=3.20/[25×（1-0）]+6%=18.8%

增资后加权资金成本

=5.6%×400/2000+8.4%×200/2000+12%×200/2000+18.8%×1200/2000

=14.44%

 增资后的资金成本为14.44%比增资前的资金成本16.025%有所降低,因此企业财务状况和资金结构有所改善。

32，某公司1999年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。

该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，主权资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。

企业的所得税税率为33%。

分别计算

（1）单位贡献毛益

（2）贡献毛益M（3）息税前利润EBIT（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股收益EPS（7）经营杠杆系数DOL（8）财务杠杆系数DFL（9）复合杠杆系数DCL

1、单位边际贡献m=240-180=60（元）

2、边际贡献总额M=12000×60=720000（元）

3、息税前利润EBIT=720000–320000=400000（元）

4、利润总额=息税前利润–利息=EBIT–I

      =400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000（元）

5、净利润=利润总额（1–所得税%）=（EBIT–I）（1–T）

     =240000×（1-33%）=160800（元）

6、普通股每股收益EPS=[（EBIT–I）（1–T）-D]/N

=160800–0/（5000000×60%×50%）/20=160800/75000=2.144（元/股）

7、经营杠杆系数DOL=M/EBIT=720000/400000=1.8

8、财务杠杆系数DFL=EBIT/（EBIT-I）=400000/240000=1.67

9、复合杠杆系数DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3.01

33，某企业1999年全年销售产品15，000件，每件产品的售价为180元，每件产品变动成本120元，企业全年发生固定成本总额450，000元。

企业拥有资产总额5，000，000元，资产负债率为40%，负债资金利率为10%，企业全年支付优先股股利30，000元，企业所得税税率为40%。

分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。

DOL=15000×（180-120）/[15000×（180-120）-450000]=2

DFL=[15000×（180-120）–450000]]/

[15000×（180-120）–450000-（5000000×40%×10%）-30000/（1-40%）]=2.25

DCL=DOL×DFL=2×2.25=4.5

34，某公司拥有总资产2，500万元，债务资金与主权资金的比例为4：

6，债务资金的平均利率为8%，主权资金中有200万元的优先股，优先股的股利率为6.7%，公司发行在外的普通股为335万股。

1999年公司发生固定成本总额为300万元，实现净利润为348.4万元，公司的所的税税率为33%。

分别计算

（1）普通股每股收益EPS

（2）息税前利润EBIT（3）财务杠杆系数DFL（4）经营杠杆系数DOL（5）复合杠杆系数DCL

EPS=（348.4-200×6.7%）/335=1（元/每股）

EBIT=348.4/（1-33%）+2500×40%×8%=600（万元）

M=600+300=900（万元）

 DOL=900/600=1.5

DFL=600/[（600-2500×40%×8%-13.4/（1-33%））=1.2

DCL=DOL×DFL=1.5×1.2=1.8

35，某公司拥有资产总额为4，000