期货从业《期货投资分析》复习题集第1925篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第1925篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
A、银行外汇牌价
B、外汇买入价
C、外汇卖出价
D、现钞买入价
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【知识点】：
第1章>第2节>汇率
【答案】：
A
【解析】：
银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
外汇指定银行可在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价，外汇卖出价以及现钞买入价、现钞卖出价，即银行外汇牌价。
2.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。
A、40
B、35
C、45
D、30
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【知识点】：
第6章>第2节>资产配置策略
【答案】：
D
【解析】：
该投资者在国债期货市场上的收益为：
[（97．38-97．40）／100]×100手×100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：
[（100．43-100．11）／100]×100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：
32-2=30（万元）。
3.投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。
于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动时多少？
A、5．77
B、5
C、6．23
D、4．52
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【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
A
【解析】：
组合的Vega值=2×14．43=28．86，
则Delta=Vega×（40%-20%）=5．77。
这就是波动率变动给该投资策略带来的价值变动。
4.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。
A．程序化交易就是自动化交易
B．程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式
C．程序化交易需使用高级程序语言
D．程序化交易是一种下单交易工具
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【知识点】：
第4章>第1节>量化交易的特征
【答案】：
C
【解析】：
C项，程序化交易可以使用由专业软件商提供的程序化交易编程语言，也可以使用相对复杂的数据处理工具软件，如Excel、Matlab、R等，还可以使用高级程序语言，如Java、C语言，甚至汇编语言。
它可以执行频度很高的交易，也可以执行频度不高的交易，甚至可以执行持仓周期数天及数月的中长周期交易。
5.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（ ）的存在。
A、信用风险
B、政策风险
C、利率风险
D、技术风险
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
A
【解析】：
造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。
通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。
6.金融机构内部运营能力体现在（ ）上。
A、通过外部采购的方式来获得金融服务
B、利用场外工具来对冲风险
C、恰当地利用场内金融工具来对冲风险
D、利用创设的新产品进行对冲
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【知识点】：
第9章>第3节>场外工具对冲
【答案】：
C
【解析】：
恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现。
如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。
7.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。
国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。
该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。
（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））
A、做多国债期货合约56张
B、做空国债期货合约98张
C、做多国债期货合约98张
D、做空国债期货合约56张
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【知识点】：
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：
D
【解析】：
该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。
对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元）／（6．8×105万元）≈56（张）。
8.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。
A、狭义货币供应量M1
B、广义货币供应量M1
C、狭义货币供应量M0
D、广义货币供应量M2
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【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
A
【解析】：
根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。
9.某货币的当前汇率为0．56，汇率波动率为15％，国内无风险利率为年率5％，外国无风险利率年率为8％，则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0．5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（ ）美元。
A、0．005
B、0．0016
C、0．0791
D、0．0324
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【知识点】：
第2章>第2节>B—S—M模型
【答案】：
B
【解析】：
10.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（ ）。
A、90％
B、80％
C、50％
D、20％
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【知识点】：
第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】：
D
【解析】：
期货交易所对串换限额有所规定：
在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20％，具体串换限额由交易所代为公布。
11.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。
经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（ ）美分／蒲式耳。
A、960
B、1050
C、1160
D、1162
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
C
【解析】：
美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：
大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。
因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。
12.若国债期货市场价格低于其理论的价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是（）。
A、买入国债现货和期货
B、买入国债现货，卖出国债期货
C、卖出国债现货和期货
D、卖出国债现货，买入国债期货
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【知识点】：
第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】：
D
【解析】：
在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同（称为互为复制），则当
13.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。
其中Prob（·）表示资产组合的（）。
A、时间长度
B、价值的未来随机变动
C、置信水平
D、未来价值变动的分布特征
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【知识点】：
第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）
【答案】：
D
【解析】：
在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。
14.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。
A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨
B、降低天然橡胶产量而使胶价下降
C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨
D、提高天然橡胶产量而使胶价下降
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【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
A
【解析】：
天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。
从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。
15.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
A、实际本金
B、名义本金
C、利率
D、本息和
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
B
【解析】：
利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
16.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是（）。
A、CDS
B、CDO
C、CRMA
D、CRMW
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【知识点】：
第7章>第3节>信用违约互换基本结构
【答案】：
D
【解析】：
信用风险缓释凭证（CRMW）则是我国首创的信用衍生工具。
17.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。
表8—1某结构化产品基本特征
项目
条款
面值（元）
100
标的指数
上证50指数
期限
A、做空了4625万元的零息债券
B、做多了345万元的欧式期权
C、做多了4625万元的零息债券
D、做空了345万元的美式期权
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【知识点】：
第8章>第1节>保本型股指联结票据
【答案】：
A
【解析】：
在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。
18.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。
A、英国伦敦
B、美国芝加哥
C、美国纽约港
D、美国新奥尔良港口
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。
19.下列关于各种交易方法说法正确的是（）。
A．量化交易主要强调策略开发和执行的方法
B．程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据
C．高频交易主要强调交易执行的目的
D．算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序
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【知识点】：
第4章>第1节>量化交易的特征
【答案】：
A
【解析】：
量化交易主要强调策略开发和执行的方法，是定量化的方法；程序化交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序；高频交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据；算法交易主要强调交易执行的目的。
20.某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（ ）。
A、6．00％
B、6．01％
C、6．02％
D、6．03％
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
C
【解析】：
银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。
所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。
21.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。
A、买入套期保值
B、卖出套期保值
C、多头投机
D、空头投机
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【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
B
【解析】：
外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。
22.宏观经济分析的核心是（ ）分析。
A、货币类经济指标
B、宏观经济指标
C、微观经济指标
D、需求类经济指标
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。
23.在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。
A、黄金
B、基金
C、债券
D、股票
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【知识点】：
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：
C
【解析】：
根据美林投资时钟理论，当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。
为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。
在衰退阶段，债券是表现最好的资产类别。
24.一般认为核心CPI低于（ ）属于安全区域。
A、10％
B、5％
C、3％
D、2％
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【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
D
【解析】：
核心CPI是美联储制定货币政策比较关注的一个数据，是从CPI中剔除了受临时因素（比如气候）影响较大的食品与能源成分，一般认为核心CPI低于2％属于安全区域。
25.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。
A、平稳时间序列
B、非平稳时间序列
C、单整序列
D、协整序列
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【知识点】：
第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：
A
【解析】：
时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；反之，称为非平稳时间序列。
26.（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。
A、生产者价格指数
B、消费者价格指数
C、GDP平减指数
D、物价水平
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【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
B
【解析】：
消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。
27.关于合作套期保值下列说法错误的是（）。
A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式
B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
D、P%一般在5%-10%之间
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【知识点】：
第5章>第1节>合作套期保值业务
【答案】：
C
【解析】：
合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。
（A项说法正确）
合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例（P%）（这个上浮额即企业要付出的风险外包费用），回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。
（B项说法正确）
合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P%，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。
（C项说法错误）
P%的取值一般在5%-10%之间，具体由交易双方协商而定。
（D项说法正确）
28.全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（ ）。
A、下降
B、上涨
C、稳定不变
D、呈反向变动
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【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
B
【解析】：
货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。
全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。
29.国家统计局根据（ ）的比率得出调查失业率。
A、调查失业人数与同口径经济活动人口
B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口
C、调查失业人数与非农业人口
D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口
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【知识点】：
第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】：
A
【解析】：
国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率，并同时推算出有关失业的各种结构数据，如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。
由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍为标准，因此更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。
30.场内金融工具的特点不包括（）。
A、通常是标准化的
B、在交易所内交易
C、有较好的流动性
D、交易成本较高
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【知识点】：
第9章>第3节>场内工具对冲
【答案】：
D
【解析】：
场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。
这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。
31.下列关于场外期权说法正确的是（ ）。
A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权
B、场外期权的各个合约条款都是标准化的
C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格
D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方
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【知识点】：
第7章>第2节>合约设计
【答案】：
A
【解析】：
场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。
相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。
因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。
此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。
32.进行货币互换的主要目的是（ ）。
A、规避汇率风险
B、规避利率风险
C、增加杠杆
D、增加收益
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【知识点】：
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：
A
【解析】：
一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。
33.就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的（ ）名会员额度名单及数量予以公布。
A、10
B、15
C、20
D、30
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【知识点】：
第3章>第1节>持仓分析法
【答案】：
C
【解析】：
就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。
对这些资料进行分析，主要有以下内容：
①比较多空主要持仓量的大小；②“区域”或“派系”会员持仓分析；③跟踪某一品种主要席位的交易状况、持仓增减，从而确定主力进出场的动向。
34.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
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【知识点】：
第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】：
A
【解析】：
无套利模型：
，投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益，即存在套利机会。
故A项说法正确。
35.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（ ）。
A、买入看涨期权
B、卖出看涨期权
C、卖出看跌期权
D、备兑开仓
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【知识点】：
第6章>第1节>备兑看涨期权策略
【答案】：
B
【解析】：
投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。
D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。
36.基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。
A、结算所提供
B、交易所提供
C、公开喊价确定
D、双方协定
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。
升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。
37.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（ ）。
A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入
B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票
C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票
D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第1节>备兑看涨期权策略
【答案】：
C
【解析】：
使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。
38.在买方叫价基差交易中，确定（ ）的权利归属商品买方。
A、点价
B、基差大小
C、期货合约交割月份
D、现货商品交割品质
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定
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