森马财务报告分析.docx
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森马财务报告分析
浙江森马服饰股份有限公司财务报表分析专业：
财务管理学号：
姓名：
1、公司简介2
1、1基本情况2
1、2主营业务3
1、3品牌简介4
1、4股本结构4
2、企业得财务报表5
2、1资产负债表5
2、1、1总资产变化分析6
2、1、2流动资产变化分析7
2、1、3固定资产变化分析7
2、1、4负债总额变化分析7
2、1、5所有者权益总额变化分析8
2、2利润表8
2、2、1营业收入变化分析9
2、2、2成本费用变化分析9
2、2、3利润额变化分析9
3、企业得财务报表10
3．1偿债能力10
3．1、1短期偿债能力分析10
3、1、2长期偿债能力分析11
3、2营运能力分析13
3、3盈利能力分析14
3、4发展能力分析15
3、5小结16
4．公司综合能力分析17
4、1杜邦分析17
5、总结与建议19
1、公司简介
1、1基本情况
浙江森马服饰股份有限公司系在原温州市森马童装有限公司改制基础上整体变更设立得股份有限公司,由森马集团有限公司、浙江森马投资有限公司、邱坚强作为发起人,股本总额为5,900万股（每股人民币1元）。
公司于2007年7月2日在浙江省工商行政管理局登记注册,公司注册资本为5,900万元。
根据公司2008年10月13日临时股东大会决议,公司增加注册资本12,900万元,由森马集团有限公司、浙江森马投资有限公司、邱光与、周平凡、邱艳芳、戴智约于2008年10月16日之前一次缴足,增资后得注册资本为18,800万元,业经立信会计师事务所有限公司审验,并出具信会师报字（2008）第23814号验资报告。
公司于2008年10月22日在温州市工商行政管理局办理变更登记手续。
公司于2009年12月30日在温州市工商行政管理局办理变更登记手续。
经中国证券监督管理委员会证监许可[2011]254号文核准,向社会公开发行人民币普通股7,000万股,发行后总股本为67,000万股,并于2011年3月在深圳证券交易所挂牌上市。
森马自创立以来，大胆采用虚拟经营模式，巧妙地采用"借鸡生蛋"得虚拟生
产策略，在珠三角、长三角两大区域以及山东、湖北等地整合了160多家生产能力强大、技术力量雄厚、产品质量过硬得专业生产厂家，强强联合，实行订单化生产，通过服装产业链得垂直整合，建立了一套快速反应得供应链体系，构建成"大物流、大管理"得发展格局。
1、2主营业务
经营范围包括一般经营项目：
服装、鞋帽、针织品、皮革制品、羽绒制品、箱包、玩具、眼镜、工艺美术品（除金银）、纸制品、文具（不含危险品）、笔、教学用模型及教具得制造与销售等。
表12016年度主营业务比例图
2016年度业务比例图
按行业分类
服装行业
100%
按产品分类
100%
按地域分类
内销
主营收入（万元）
收入比例
主营成本（万元）
成本比例
利润比例
毛利率
服装行业
384,043、44
99%
236,070、73
98、5%
99、8%
38、53
休闲服饰
204,254、05
52、65%
133,047、36
55、52%
48、03%
34、86
儿童服饰
179,789、41
46、35%
103,023、37
42、99%
51、77%
42、7
内销
384,043、44
99%
236,070、73
98、5%
99、8%
38、53
按行业分类
按产品分类
按地域分类
1、3品牌简介
森马以生产休闲鞋为主，也就是国内较早从事休闲鞋生产得企业之一。
而产品以简约、大方、休闲、轻便、耐穿、易搭配、显个性、价格实惠等特点深受人们得喜爱。
无论就是逛街、出游还就是运动，穿一双活泼、色彩艳丽亦左就是富有独特个性得森马休闲鞋都就是最佳选择。
森马紧随这一潮流动向，设计与研发了一系列或复古、或运动、或华丽得休闲鞋，款式丰富、个性、时尚，深受广大消费者得喜爱。
森马品牌消费群体定位：
14-26岁，年轻、时尚、运动、个性得年轻群体。
崇尚个性，追求时尚就是我们得标志。
2009年森马休闲鞋更就是推出全新形象标识，进行统一形象设计；统一形象宣传及产品包装。
经过不断得酝酿与发展，森马必将成为中国休闲鞋行业得领跑者。
1、4股本结构
表2浙江森马服饰股份有限公司股本结构表
1
邱光与
464400000
17、2300
2
邱坚强
360042552
13、3600
3
森马集团有限公司
336000000
12、4700
4
邱艳芳
304000000
11、2800
5
周平凡
304000000
11、2800
6
戴智约
247957448
9、2000
7
郑秋兰
120000000
4、4500
8
邱光平
2、3600
9
中国银行股份有限公司-富国改革动力混合型证券投资基金
1、0000
图1浙江森马服饰股份有限公司股本结构图
2、企业得财务报表
2、1资产负债表
表3浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度资产负债表
资产负债表15-12-3114-12-31
13-12-3112-12-3111-12-31
资产:
货币资金（元）
25、4亿
40、5亿
50、2亿
48、3亿
49、9亿
应收账款（元）
15、3亿
10、8亿
6、16亿
6、56亿
7、36亿
其它应收款（元）
5009万
9778万
9962万
5837万
9774万
存货（元）
16、0亿
10、3亿
9、22亿
10、8亿
11、0亿
流动资产合计（元）
82、0亿
76、7亿
70、4亿
68、0亿
75、7亿
长期股权投资（元）
8048万
--
--
--
--
累计折旧（元）
1、07亿
1、01亿
9426万
8245万
5593万
固定资产（元）
14、3亿
15、1亿
17、3亿
14、3亿
11、0亿
无形资产（元）
1、96亿
1、52亿
1、58亿
1、64亿
9720万
资产总计（元）
117亿
104亿
97、1亿
92、7亿
91、0亿
负债:
应付账款（元）
8、26亿
8、18亿
7、10亿
5、73亿
6、39亿
预收账款（元）
7454万
3637万
5313万
2856万
1673万
存货跌价准备（元）
--
--
2、44亿
1、52亿
1、08亿
流动负债合计（元）
18、0亿
15、8亿
14、4亿
13、0亿
12、7亿
长期负债合计（元）
5、96亿
2、92亿
1、93亿
1、23亿
7656万
负债合计（元）
23、9亿
18、7亿
16、3亿
14、2亿
13、4亿
权益:
实收资本（或股本）（元）
26、9亿
6、70亿
6、70亿
6、70亿
6、70亿
资本公积金（元）
25、6亿
44、7亿
44、7亿
44、7亿
44、7亿
盈余公积金（元）
7、40亿
6、18亿
4、79亿
3、87亿
3、08亿
股东权益合计（元）
92、6亿
85、1亿
80、8亿
78、5亿
77、6亿
对浙江森马股份有限公司2010-2015年度得资产负债表可进行以下分析：
2、1、1总资产变化分析
2012年总资产92、7亿，比2011年增加了1、7亿，增加了1、9%；2013年总资产为97、1亿，比2012年增长了4、4亿，增加了4、7%；2014年资产总额为104亿，比上一年增加了6、9亿，增长了7、1%；2015年得总资产为117亿，比2014年增加了13亿，增长了12、5%。
2、1、2流动资产变化分析
2012年流动资产为68亿，比2011年减少了7、7亿，增长-10、2%；2013年流动资产为70、4亿，与2012年相比增加了2、4亿,增长3、5%；2014年流动资产为76、7亿，比2013年增加了6、3亿，增长8、9%；2015年流动资产为82亿，比2014年增加了5、3亿，增长6、9%；
2、1、3固定资产变化分析
2012年固定资产为14、3亿，比2011年增加了3、3亿，增长30%；2013年固定资产为17、3亿，与2012年相比增加了3亿，增长21、0%；2014年固定资产为15、1亿，比2013年减少了2、2亿，增长-12、7%；2015年固定资产为14、3亿，比2014年减少了0、8亿，增长-5、3%。
由以上分析可以瞧出，浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年间总资产呈上升趋势，且增加速度逐年加快；流动资产在2012年骤减之后，呈现出较快增长趋势；固定资产变化起伏比较大，但变化率在逐年缩小。
2、1、4负债总额变化分析
2012年负债总额为14、2亿，比2011年增加了1、8亿，增长了13、4%，其中流动负债增加了2、4%，非流动负债增加60、7%，可见非流动负债增加就是负债增加得主要原因；2013年负债总额为16、3亿，比2012年增加了2,1亿，增长了14、8%，流动负债增加了10、8%，非流动负债增加60、0%，可见，非流动负债得增加依然就是负债增加得主要原因；2014年负债总额为18、7亿，比上一年增加了2、4亿，增加了14、7%，，流动负债增加了9、7%，非流动负债增加了51、3%，虽然较前两年非流动负债增加比率有所减小，但仍就是负债增加得主要原因；2015年总负债为23、9亿，比2014年增加了5、7亿，增长了27、8%，流动负债增加了13、9%，为18、0亿，非流动负债增加104%，为5、96亿。
由此可见，五年间公司非流动动负债均以较大比例增加，且在负债总额中占得比重逐年增加，不可否认得就是，尽管非流动负债增加比例较大，但在总负债中占较大比例得依然就是流动负债。
2、1、5所有者权益总额变化分析
2012年股东权益为78、5亿，比2011年增加了0、9亿，增长1、1%；2013年股东权益为80、8亿，比2012年增加了2、3亿，增长2、9%；2014年股东权益为85、1亿，比2013年增加了4、3亿，增长5、3%；2015年股东权益为92、6亿，比2014年增加了7、5亿，增长8、8%。
由此可见，安泰集团得股东权益呈上升趋势，且增长率逐年加快，说明近几年森马股份有限公司财务状况良好。
2、2利润表
表4浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度利润表
利润表15-12-3114-12-31
13-12-31
12-12-3111-12-31
营业收入（元）
94、5亿
81、5亿
72、9亿
70、6亿
77、6亿
营业成本（元）
58、9亿
52、1亿
47、2亿
46、8亿
48、6亿
销售费用（元）
11、2亿
9、19亿
9、21亿
10、6亿
9、01亿
财务费用（元）
-1、47亿
-1、36亿
-1、76亿
-1、26亿
-5560万
管理费用（元）
3、87亿
3、12亿
2、61亿
2、27亿
2、21亿
资产减值损失（元）
4、05亿
3、65亿
2、82亿
1、83亿
1、62亿
投资收益（元）
6432万
6016万
1049万
--
-333万
营业利润（元）
18、0亿
14、7亿
12、4亿
9、89亿
16、2亿
利润总额（元）
18、1亿
15、0亿
12、7亿
10、6亿
16、2亿
所得税（元）
4、66亿
4、15亿
3、69亿
2、96亿
3、94亿
归属母公司所有者净利润（元）
13、5亿
10、9亿
9、02亿
7、61亿
12、2亿
对浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度得比较利润表可进行以下分析：
2、2、1营业收入变化分析
营业收入2012年为70、6亿，比2011年减少了7亿，增长-9、0%；2013年为72、9亿，比2012年增加了2、3亿，增长3、3%；2014年为81、5亿，比2013年增加了8、6亿，增长11、8%；2015年为94、5亿，比2014年增加了13亿，增长16、0%。
2、2、2成本费用变化分析
营业成本2012年为46、8亿，比2011年减少了1、8亿，增长-3、7%；2013年为47、2亿，比2012年增加了0、4亿，增长0、9%；2014年为52、1亿，比2013年增加了4、9亿，增长10、4%；2015年为58、9亿，比2014年增加了6、8亿，增长13、1%。
销售费用、财务费用与管理费用2012年三项费用之与为11、61亿，比2011年增加了0、946亿，增长8、9%；2013年三项费用之与为10、06亿，比2012年减少了1、55亿，增长13、4%；2014年三项费用之与为10、95亿，比2013年增加了0、89亿，增长8、8%；2015年三项费用之与为13、6亿，比2014年增加了2、65亿，增长24、2%。
2、2、3利润额变化分析
2012年营业利润为9、89亿，比2011年减少了6、31亿，增长了-38,95%；2013年营业利润为12、4亿，比2012年增加了2、51亿，增加了25、38%；2014年营业利润为14、7亿，增加了2、3亿，增长了18、55%；2015年营业利润为18、0亿，比2014年增加了3、3亿，增长了22、45%。
2012年利润总额为10、6亿，比2011年减少了5、6亿，增长了-34、57%；2013年利润总额为12、7亿，比2012年增加了2、1亿，增长了19、81%；2014年利润总额为15、0亿，比2013年增加了2、3亿，增长了18、11%；2015年利润总额为18、1亿，比2014年增加了3、1亿，增长了20、67%。
2012年净利润额为7、61亿，比2011年减少了4、59亿，增长了-37、62%；2013年净利润为9、02亿，比2012年增加了1、41亿，增长了18、53%；2014年净利润额为10、9亿，比2013年增加了1、88亿，增长了20、84%；2015年净利润为13、4亿，比2014年增加了2、5亿，增长了22、94%。
由以上变化可见，浙江森马服饰在2012年营业收入下与营业利润降比较多，经查阅资料得知2012年森马服饰在进行去库存，导致这几项结果不乐观；2013年开始库存恢复正常，且14年15年实现了营业收入与利润得高幅增长。
其次，浙江森马服饰这几年得营业成本占比重比较大，这对企业以后得发展也会有较大影响，所以公司应该在这一方面多下功夫，在保证营业收入得前提下，尽量缩减期间费用得支出。
3、企业得财务报表
3．1偿债能力
3．1、1短期偿债能力分析
表5浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度短期偿债能力指标表
流动比率5、985、244、894、854、56
速动比率5、124、44、254、213、67
由表5与图2可以瞧出，自2011年至2015年来浙江森马股份有限公司流动比率与速动比率都呈下降趋势，一般认为，就是公司短期偿债能力下降，但根据西方得经验，流动比率一般在2左右比较正常，速动比率一般在1左右得正常范围，由于该公司这两种比率远远高于正常范围，可以认为该公司有大量得闲置资产与滞留资金，所以公司应该加速处理闲置资产，这种下降趋势应该认为就是一种好得现象。
总得来说，虽然该公司短期偿债能力非常强，但其闲置资产与滞留资金较多，应该及时处理。
3、1、2长期偿债能力分析
表6浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度长期偿债能力指标表
资产负债率（%）
14、73
15、32
16、79
17、98
20、43
股东权益比率（%）
85、27
84、68
83、21
81、
83
79、
15
权益乘数
1、17
1、18
1、2
1、
22
1、
26
产权比率（%）
17、27
18、09
20、17
21、
97
25、
81
图3浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度资产负债率变化图
图4浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度长期偿债能力指标变化图
由表6与图3可以得到，浙江森马服饰股份有限公司股东权益比率远远大于资产负债率，在其资本结构中，股权资本占绝大多数，债务资本仅仅就是一小部分，公司股东控股能力较强，从变化趋势来瞧，资产负债率在逐年上升，股东权益比率在逐年下降，但变化程度不就是很大。
权益乘数在缓慢上升，其变化程度基本上可以忽略。
产权比率就是上升速度最快得指标，说明该公司得负债相对于所有者权益所占得比例在逐年上升，这一方面对股东来说就是好现象，但就是债权人不想瞧到得，指数越大说明债权人承担得企业风险就越大，另一方面债权人贷款得安全性在降低，企业财务风险逐渐增大。
但总得来说，公司长期财务状况良好，企业财务风险较低。
综合瞧来，浙江森马服饰公司得偿债能力很强，但闲置资产较多，公司应尽快改善资金滞留情况，适当增加其债务资本以达到与股权资本得平衡，在保证偿债能力得基础上为公司得长远发展打下基础。
3、2营运能力分析
表7浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度营运能力指标表
总资产周转率（次）
1、23
0、77
0、77
0、81
0、86
应收账款周转率（次）
16、91
10、15
11、47
9、63
7、25
存货周转率（次）
4、56
4、29
4、7
5、33
4、48
图5浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度营运能力指标变化图
由表7与图4可以瞧出，浙江森马股份有限公司综合资产周转率2011年高出许多，经查阅资料得知，该服装品牌在疯狂扩张后,产能过剩现象逐步显现，公司在11年对营运资金进行了有效调节,使11年得总资产周转率明显增大，2012年之后虽然基本实现稳步增长，但还就是偏低，说明企业利用其资产进行经营得
效率较差，企业应该采取提高销售收入或者处置资产来提高总资产利用率。
存货周转率整体上变化不大，这说明公司得营运能力在这几年间逐渐下降，应收账款周转率呈下降趋势，会导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率与资金得正常周转，企业回收应收账款得效率低，或者信用政策过于宽松，会增加坏账损失，降低资产得流动性，企业得短期偿债能力也会被限制。
3、3盈利能力分析
表8浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度盈利能力指标表
资产净利率（%）
13、41
8、21
9、29
10、48
11、45
销售净利率（%）
15、72
10、78
12、37
13、37
14、18
成本费用净利率（
%）
19、18
12、31
14、64
16、07
17、22
股东权益报酬率（
%）
9、75
11、32
13、13
15、08
图6浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度盈利能力指标变化图
由表8与图6可以瞧出，除2011年外，四项盈利能力指标统一呈上升趋势，说明浙江森马服饰经营效率与盈利能力在四年间都就是逐渐增强得。
但图
中很明显瞧出，2011年盈利能力指标异常突出且明显高于以后几年得指标，经查阅资料，原因就是2011年产品得价格提升，且公司增加加盟商信用额度使得应收账款明显增加，从而销售收入大幅增加。
但公司2012年由于经理压力大库存积压，于就是致力于清理库存，销售收入减少与营业成本增加，导致净利润也同样减少。
虽然在2013年有所好转，但公司得市场竞争力，发展潜力，盈利能力依然受到了较大得影响。
3、4发展能力分析
表9浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度发展能力指标表
销售增长率（%）
23、76
-9、02
3、35
11、82
16、01
资产增长率（%）
1、57
1、88
4、78
6、77
12、35
股权资本增长率（%）
16、41
3、00
5、21
8、87
净利润增长率（%）
17、38
-37、81
18、56
21、09
23、52
图7浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度发展能力指标变化图
由表7与图7可以瞧出，在2011年，销售增长率与净利润增长率均处于较高水平，但在2012年指标出现大幅度下降，其原因就是森马服饰在2012年服装市场受电商与国外品牌竞争影响日益明显，森马服饰得产品销量下降，营业收入出现了负增长。
之后得几年逐步走向正轨，由原来得负增长转为正增长，就是因为童装品牌销售收入增多。
对于资产增长率整体呈上升趋势，20
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