世界投资报告OVERVIEW.docx
《世界投资报告OVERVIEW.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《世界投资报告OVERVIEW.docx（22页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
世界投资报告OVERVIEW
世界投资报告OVERVIEW
直截了当外资的趋势和前景
全球外国直截了当投资（直截了当外资）流量在2020年下半年开始见底，此后于2020年上半年显现小幅回升，这使人们对直截了当外资短期前景持某种审慎乐观的看法（图1）。
长期来看，直截了当外资流量的回升势头将会增强（图2）。
估量全球流入量在2020年将会回升至1.2万亿美元以上，2020年进一步升至1.3-1.5万亿美元，2021年那么向1.6-2万亿美元挺进。
然而，直截了当外资前景充满了风险和不确定性，其中包括全球经济复苏的脆弱性。
当前，直截了当外资的回升是在全球直截了当外资流量2020年大幅下滑之后发生的。
继2020年下跌16个百分点之后，全球直截了当外资流入量再次下降37个百分点，降至11,140亿美元，而流出量那么下降了约43个百分点，降至11,010亿美元。
早在全球危机发生之前，全球直截了当外资的格局显现了一些重大变化，这些变化的势头在中短期专门可能加强。
第一，进展中和转型期经济体作为全球直截了当外资目的地和来源地的相对重要性估量将不断上升。
2020年，这些经济体吸取了全球直截了当外资流入量的近一半，目前，它们正引领着直截了当外资的回升。
其次，与服务业和初级部门相比，制造业直截了当外资近期进一步减少，这一趋势不太可能发生逆转。
第三，尽管这场危机严峻阻碍到直截了当外资，但它并未使生产的日益国际化进程停顿。
直截了当外资：
走向复苏
直截了当外资流量的各个组成部分――股本投资、公司内借贷和再投资收益――在2020年全面收缩。
跨界并购交易压缩，外国子公司的利润减少，都对股本投资和再投资收益产生严峻阻碍。
然而，自2020年下半年以来，公司利润的改善支持了再投资收益的小幅回升。
2020年第一季度，直截了当外资重新表现出活力。
跨界并购2020年仍处在2,500亿美元的低位上，但2020年前5个月比去年同期增长了36%。
跨界并购的衰退是2020年直截了当外资下滑的要紧缘故。
国外收购压缩了34%（价值收缩了65%），而绿地直截了当外资项目数降幅仅为15%。
与绿地项目相比，并购通常对资金条件更为敏锐。
这是由于股票市场的波动干扰了并购所依靠的价格信号，也是由于并购的投资周期通常短于绿地投资周期。
全球危机压缩了可用于直截了当外资的资金，减少了收购数量。
尽管股票价格缩水降低了交易值，但它加上全球重组，也为仍有能力获得资金的跨国公司制造了机会。
尽管两种进入模式的直截了当外资流量在2020年都显示出回升迹象，然而并购回弹更快。
初级部门、制造部门和服务部门这三个部门的直截了当外资都显现了下滑。
因此而遭受不利阻碍的并非只有汽车和化工等周期性行业。
即使在最初对危机有抗御能力的行业――包括制药业和食品加工业，直截了当外资在2020年也遭遇打击。
只有少数行业2020年吸引的直截了当外资超过了2020年，即电力、天然气和供水，以及电子设备、建筑和电信业。
总体而言，制造部门的直截了当外资受挫最大：
该部门的跨界并购比2020年下降了77%。
初级部门和服务部门的跨界并购交易的收缩幅度稍低一些，分别为47%和57%，这使它们在全球跨界并购中的相对比重连续扩大，而制造部门所占比重那么大幅收缩。
然而，这些部门也有一些行业受到严峻阻碍，具体而言，金融服务业的跨界并购交易值暴跌87%。
2020年，私募股权投资基金的直截了当外资数额下降了65%，而来自主权财宝基金的直截了当外资那么增加了15%。
这两种基金共占全球直截了当外资流量的十分之一以上，这一比例高于2000年的不到7%，但却低于2007高峰年的22%。
私募股权投资基金的直截了当外资受到融资减少及杠杆收购市场崩溃的阻碍。
2020年，私募股权投资基金的跨界并购值降至1,060亿美元，不及2007年的高峰值的四分之一。
然而，规模较小的交易那么表现出回弹能力，私募股权投资基金参与的收购数目实际上有增加。
私募股权投资活动在2020年显示出复苏迹象，然而欧洲联盟（欧盟）提议的管制可能会限制今后的交易。
2020年，主权财宝基金的筹资也由于初级商品价格的下降和贸易顺差的减少而遭受挫折。
然而其直截了当外资活动并未下降，反映出拥有这些基金的新兴经济体较高的增长率。
新投资调整了投资方向，其资金逐步投向初级部门、较不易受金融动荡阻碍的行业以及进展中区域。
公司进一步国际化
尽管全球危机阻碍了直截了当外资流量，但它并未使生产的日益国际化进程停顿。
2020和2020年，跨国公司外国子公司销售额和增加值的下降幅度与世界经济的收缩相比较为有限。
因此，外国子公司在全球国内生产总值中所占份额创下11%的历史新高（表1）。
跨国公司的外国雇员人数2020年略有增加，升至8,000万名工人。
进展中和转型期经济体的崛起在国际生产格局中专门明显。
目前，这些经济体提供外国子公司的大部分劳动力。
此外，2020年，它们在全球82,000个跨国公司中占到了28%，比2006年上升了2个百分点，而1992年这一比例不到10%。
这反映出它们作为母国的重量也在加重。
2020年，外国子公司的资产增加了7.5%，这要紧是由于内向直截了当外资存量增加了15%，达到18万亿美元。
直截了当外资存量增加的缘故是全球股票市场显著回弹和直截了当外资连续流入，这一流入量保持正值，但增长的速度比往常要慢得多。
全球直截了当外资目前有半数流入进展中和转型期经济体
在经历了6年的连续增长之后，流入进展中和转型期经济体的直截了当外资2020年下滑27%，降至5,480亿美元（表2）。
尽管直截了当外资显现收缩，然而这一类别表现出的危机抗御能力强于发达国家，其下降幅度低于发达国家（44%）（表2）。
它们在全球直截了当外资流入量中所占份额连续上升：
进展中和转型期经济体有史以来第一次吸取了半数全球直截了当外资流入量。
继连续5年呈上升趋势之后，流出进展中和转型期经济体的直截了当外资2020年收缩了21%。
然而，随着这些经济体的跨国公司的崛起，直截了当外资的收缩与发达国家相比也较为缓和，而发达国家的直截了当外资流出量那么锐减了48%（表2）。
在进展中世界，直截了当外资的反弹也更迅速。
其外向投资的份额目前仍旧小得多，但速度在加快，正达到全球外流量的四分之一。
在最大的直截了当外资同意国中，中国于2020年升至第二位，位居美国之后。
在直截了当外资位居前6位的目的地中，有半数为进展中或转型期经济体（图4）。
跨界并购交易的三分之二以上仍涉及发达国家，然而，进展中和转型期经济体作为跨界并购交易东道国的份额已从2007年的26%升至2020年的31%。
此外，这一类别在2020年吸引了50%以上的绿地项目。
在外向投资方面，中国香港、中国、俄罗斯联邦依此顺序跻身全球投资经济体前20名。
各区域的直截了当外资表现不均衡
如以上列出的部分数据突出说明的那样，全球直截了当外资总体状况掩盖了各区域状况参差不齐这一现实。
对进展中和转型期经济体的直截了当外资多数流向少数几个国家，要紧是大型新兴市场。
在经历了近十年的连续增长之后，流向非洲的直截了当外资量降至590亿美元――比2020年下降了19%（表2），显现这一状况的要紧缘故是由于全球需求缩减和初级商品价格下滑。
西非和东非的初级商品生产者受到阻碍。
流向北非的直截了当外资量也有所减少，尽管该次区域直截了当外资多元化并执行了连续的私营化方案。
非洲服务部门投资的收缩不像其它部门那么明显。
电信业在业务扩张的支持下成为最大的直截了当外资同意部门。
估量初级商品价格的回升和亚洲新兴经济体连续不断的爱好将有助于流向非洲的直截了当外资量在2020年缓慢回升。
几年来，进展中和转型期经济体的跨国公司日益投资于非洲。
2005-2020年间，这些跨国公司的投资占流向该区域的投资量的22%，而在1995-1999年间只占18%。
中国、马来西亚、印度以及海湾合作委员会的投资者最为活跃，但非洲在其直截了当外资中仍仅占专门小的份额。
南部非洲和北非投资者在该区域也日趋活跃。
这些新的投资来源不仅可提供额外的进展机会，而且估量会比传统投资来源更具适应能力，提供抵御危机的潜在的缓冲。
整个非洲的外向投资收缩了一半，降至50亿美元。
然而，2020年南部非洲的流出量扩大到16亿美元，这靠的是南非投资的拉动，该国要紧投资于非洲其他地区。
然而，北非仍旧是该区域对外投资的最大来源，占总额的50%以上。
对南亚、东亚和东南亚的直截了当外资流量经历了自2001年来最大的下滑，然而，在当前的下跌趋势中，它们是最先见底的。
2020年，该区域流入量下跌近17%，降至2,330亿美元，这要紧反映出跨界并购的减少，服务业并购的减少尤为严峻（-51%）。
随着来自发达国家的投资骤减，区域内直截了当外资的比重有所提高，目前占到该区域内向直截了当外资存量的一半之多。
流出该区域的投资总量下降8%，降至1,530亿美元，跨界并购减少44%。
和这些趋势相反，中国在非金融部门的外向投资连续扩张，连续查找矿产资源和全球产业重组制造的并购机会是这一扩张的驱动因素。
南亚、东亚和东南亚的直截了当外资业已开始反弹，由于该区域在全球经济复苏中发挥着主导作用，因此反弹速度可能会加快。
具体而言，流入中国和印度的投资早在2020年中即开始回升，这两国连续进行的外向直截了当投资可望推动该区域的外向投资在2020年重现增长。
然而，流入和流出四个新兴工业化经济体（中国香港、大韩民国、新加坡和中国台湾省）的直截了当外资的回升可能将是缓慢和有限的。
亚洲区域内投资的增长已成为推广技术、〝循环利用〞比较优势的和增强竞争力的一个工具。
它对处于不同进展时期的各国产业的有序升级发挥了作用。
区域一体化和中国的腾飞目前正在加速这一进程，为更多的国家制造了进展机遇，这些国家包括柬埔寨、老挝人民民主共和国和缅甸等最不发达国家。
此外，这一有序升级进程差不多扩大到电子等行业以外的产业，并涉及更多的高科技产品。
国际信贷市场的收紧和国际贸易的下滑阻碍到了对西亚的直截了当外资流量，这一流量2020年缩减了24%，降至680亿美元（表2）。
除科威特、黎巴嫩、卡塔尔之外，该区域所有其他国家的内向直截了当外资均有所下降。
收缩使土耳其和阿拉伯联合酋长国受害尤甚。
在土耳其，跨界并购骤减，外向型产业遭受全球危机的阻碍。
流出该区域的直截了当外资――87%来自海湾合作委员会国家――减少了39%，降至230亿美元。
沙特阿拉伯外向投资的上升不足以抵消〝迪拜世界〞危机的负面阻碍。
假使危机消退，国际信贷市场复原稳固，那么，西亚政府连续致力于执行宏伟的基础设施打算的做法可望支持直截了当外资流入量在2020年实现回升。
另一方面，外向投资短期内仍将低迷。
国有实体――该区域的要紧投资者――重新将注意力集中到国内经济上，同时，〝迪拜世界〞危机将连续对阿拉伯联合酋长国的外向直截了当外资带来压力。
全球经济和金融风暴的阻碍使得流向拉丁美洲和加勒比的直截了当外资跌至1,170亿美元，比2020年的水平下降了36%（表2）。
尽管巴西的内向投资收缩了42%，受阻碍程度超过整个区域，但该国仍旧是最大的直截了当外资同意国。
该区域的跨界并购骤减，2020年转入负值，缘故是外国子公司被出售给国内公司，巴西的情形专门如此。
直截了当外资流入量估量2020年将回升，从中期来看将会连续增长，因为据投资者调查显示，巴西和墨西哥仍旧是受欢迎的投资目的地。
由于国外的巴西子公司流向其母公司的公司内部借款激增，巴西的外向直截了当外资转为负100亿美元。
这使该区域的外向投资下降了42%。
然而，该区域跨国公司的跨界并购采购增加了52%，升至37亿美元，这种采购要紧针对发达国家。
该区域的跨国公司显现于2003年，这类公司的连续显现必将在中期内推动外向直截了当外资。
从拉丁美洲和加勒比流出的直截了当外资从1991-2000年间的年均150亿美元跃至2003-2020年间的年均480亿美元。
越来越多的拉美公司（要紧为巴西和墨西哥公司）一直在向本区域以外扩张，要紧进入发达经济体。
除了该区域2003年以来有利的经济条件之外，政府政策也推动了国内公司在母国的巩固进展及其进一步的对外扩张。
今天，该区域的要紧外国投资者通常是进口替代年代兴起的最大和最老的工商集团。
此外，巴西和墨西哥等国的私有化政策促成了国家龙头企业的显现。
最近，巴西政府的鼓舞措施，包括有针对性的信贷额度，支持了公司的对外扩张。
然而，有限的国内融资途径，加上当前国际金融市场的收紧，可能会阻碍进一步扩张。
这些跨国公司将连续受益于其较低的债务收入比率、对受危机打击最大产业的暴露有限以及该区域经济的相对适应能力。
在连续8年增长之后，流入东南欧和独立国家联合体（独联体）的直截了当外资量锐减至699亿美元，比2020年下降了43%（表2）。
2020年，流入这两个分区域的直截了当外资量都显现下降，但东南欧流入量的下降幅度不及独联体。
流入俄罗斯联邦的直截了当外资几乎减半，缘故是当地需求低迷，与自然资源相关项目的预期收益下降以及返程直截了当外资枯竭。
然而，2020年，在全球热门目的地排名中，俄罗斯联邦位列第六。
由于该区域最大投资者欧盟公司的收购乏力，跨界并购骤减。
然而，来自进展中国家，专门是中国的投资在增加。
该区域直截了当外资流出量的收缩（-16%）幅度不像流入量那么大。
2020年，俄罗斯联邦这一该区域最大的外向直截了当外资来源国成为净外向投资国。
初级商品价格的走高，新一轮私营化，以及初级商品出口大国（哈萨克斯坦、俄罗斯联邦和乌克兰）的经济复苏，当有助于该区域直截了当外资在2020年实现小幅回升。
自新千年初以来，在大规模重组和私营化的刺激下，东南欧银行业的直截了当外资一直在上升。
由此，截至2020年底，银行资产的90%为外国实体所拥有。
在全球金融危机期间，外国银行在该区域发挥了积极作用。
然而，最近希腊发生的主权债务危机再次使人们担忧，外国银行大量存在可能会给该区域带来系统风险。
流向发达国家的直截了当外资的下降幅度，是所有区域中最大的，投资量收缩44%，降至5,660亿美元（表2）。
然而，此次挫折的幅度小于2000-2003年前一轮经济衰退期，尽管当前的经济和金融动荡远比上次剧烈。
北美受阻碍最大，而欧盟的27个成员国的状况较好，例如德国实现了46%的增长，这要紧是由于公司内借款的增加。
另一方面，流入该区域另一个要紧东道国英国的直截了当外资比前一年锐减了50%。
发达国家的跨界并购减少了三分之二，制造部门的交易收缩了大约80%。
2020年上半年，小幅经济复苏稳固了内向投资，这一复苏可望使流入发达国家的直截了当外资量超过2020年的水平。
电力等领域正在进行的自由化、进一步区域一体化以及进展中和转型期经济体跨国公司的连续爱好，都将有助于改善发达国家的中期直截了当外资前景。
外向直截了当外资继2020年下降48%之后，在全球经济前景、专门是进展中世界的经济前景改善的推动下，可望在2020年回升，中期将会加快速度。
然而，认为某些欧洲国家拖欠主权债务的风险差不多增大，而且此种风险可能在欧元区进一步蔓延的看法，可能专门容易破坏这一上升趋势。
经济衰退重新引起了发达国家长期以来对生产的日益国际化对母国就业阻碍的关怀。
近十年来，外向直截了当外资的迅速增长，使得发达国家跨国公司雇员中国外雇员的比例不断上升。
然而，假如直截了当外资能够为母国带来出口或增强投资公司的竞争力，就能够留住或扩大国内就业机会。
关于外向直截了当外资对国内就业机会增减的阻碍，研究提供了好坏参半的证据。
实际上，这一阻碍取决于投资类型、子公司的地点及跨国公司的用人战略。
微小经济体
鉴于直截了当外资在几类微小国家――最不发达国家、内陆进展中国家和小岛屿进展中国家――经济中的作用，直截了当外资的下降专门值得关注。
2020年，这几类国家的直截了当外资水平与固定资本形成总额的比率界于25%到40%之间，远远高于世界其他地区。
在这几类国家中，尽管从数值来看，直截了当外资集中于自然资源部门，然而从项目数来看，直截了当外资也进入了制造部门和服务部门。
这几类国家在全球直截了当外资流入量中所占份额只有4%。
流向49个最不发达国家的直截了当外资量下降了14%，跌至280亿美元。
内向投资减少对这一类国家的阻碍尤重，缘故是直截了当外资与固定资本形成总额的比率较高（2020年为24%），而这意味着直截了当外资是资本形成的一个要紧来源。
流入最不发达国家的直截了当外资仍旧只占全球直截了当外资流入量的3%，占对进展中国家直截了当外资流量的6%。
直截了当外资仍旧集中于少数自然资源丰富的国家。
绿地投资占流入最不发达国家的直截了当外资的主体，2020年，此类项目中60%以上来自进展中和转型期经济体。
流入这一类国家的直截了当外资仍旧要紧源于发达国家。
直截了当外资的中期前景取决于最不发达国家的结构弱点能在多大程度上得到克服。
假如更有效地使用官方进展援助，就能够部分缓解这些不利因素，以期提升东道国的生产能力，从而拉动用于进展的直截了当外资。
31个内陆进展中国家一直不被视为有吸引力的直截了当外资目的地。
固有的地理劣势加上结构弱点使这类国家难以取得杰出的经济业绩。
然而，经济改革、投资自由化和有利的全球经济条件等因素，使2000-2020年间直截了当外资流入量稳步增长。
2020年，直截了当外资下降17%，降至220亿美元，跌幅小于世界其他地区。
由于生产能力缺乏多样化，流向内陆进展中国家的直截了当外资仍旧集中于少数资源丰富国家的初级部门（2020年，哈萨克斯坦一国即获得总量的58%）。
流向内陆进展中国家的直截了当外资要紧来自进展中经济体，专门是亚洲和非洲进展中经济体，估量投资量将会回升，但回升速度缓慢。
为克服地理不利条件，内陆进展中国家可重点进展具有更高知识和信息含量且较少依靠利用运输成本等投入的产业。
有非内陆国参与的区域一体化，通过扩大当地市场的规模，也会使这些经济体成为更有吸引力的投资目的地。
29个小岛屿进展中国家也努力吸引直截了当外资。
国内市场规模较小，自然和人力资源有限，运输成本等交易费用高等因素，阻碍了直截了当外资的流入。
然而，尽管2020年下跌35%，降至50亿美元，然而直截了当外资流量与固定资本形成总值比率仍高于30%，缘故是国内投资收缩幅度更大。
这一类别直截了当外资总流入量的一半集中于前三个小岛屿进展中国家投资目的地（依次为牙买加、特立尼达和多巴哥、巴哈马）。
2020年，避税天堂小岛屿进展中国家在直截了当外资流量和存量中均占四分之一，然而日益严格的国际管制在逐步使流入这些经济体的直截了当外资减少。
鉴于地理上的限制，估量小岛屿进展中国家仍将依靠其在旅行业等传统特色服务业方面的潜力。
以知识为基础的产业也提供了有进展前景的潜力，条件是小岛屿进展中国家开发充分的信息技术和电信基础设施并改进人力资本。
直截了当外资前景：
审慎乐观
贸发会议估量，2020年，全球直截了当外资流量将略有回升，达到1.2万亿美元以上，2020年进一步升至1.3至1.5万亿美元。
估量直截了当外资要到2021年才会重新达到危机前的水平，升至大约1.6至2万亿美元。
2020年初显现的宏观经济条件、公司利润及股票市场估价的逐步改善，估量将会连续，从而支持工商业复原信心。
世界经济在2020年收缩2%之后，估量2020年将实现3%的增长。
截至年底，利率和初级商品价格专门可能保持较低水平，从而有助于操纵生产成本和支持国内投资。
2020年中以来，公司利润一直在回升，2020年，这一回升可望加快。
这种状况，加上股票市场业绩的改进，将支持直截了当外资融资。
贸发会议«2020-2021年世界投资前景调查»显示，从中期来看，工商业乐观形势将重新显现。
跨国公司进一步向国外扩张的意向在2020年和2021年将加强。
直截了当外资的回升可能将由跨界并购引领。
一些产业的重组，以及全球动荡期间获救公司的私营化，将为跨国公司制造更多的跨界并购机会。
该调查还确认，制造部门在直截了当外资中所占份额相关于初级部门和服务部门而言将连续下降。
进展中经济体的跨国公司比发达国家的跨国公司更加乐观，估量它们的外国投资会更快回升。
这意味着作为直截了当外资来源的新兴跨国公司将连续扩张。
此外，全球投资者对进展中经济体表现出不断增强的爱好。
巴西、俄罗斯联邦、印度和中国〝金砖四国〞是直截了当外资的亮点。
流向进展中和转型期经济体的资金将不仅投向价值链中最具劳动密集型特点的部分，而且还日益投向技术密集型特点较突出的活动。
全球金融和经济复苏仍十分脆弱，并受到新显现的风险、公共投资紧张、金融管制改革不确定、信贷途径有限、股票和外汇市场波动及其它因素的威逼。
要保持复苏，私人投资成为刺激增长和就业的关键。
直截了当外资应当发挥重要作用。
目前，人们对全球直截了当外资前景普遍持审慎乐观的看法。
近期政策动态
总的来说，当前投资政策趋势的特点是进一步实行外国投资自由化及便利化。
同时，管制外国投资以推进一些公共政策目标（如爱护环境、减贫和/或处理国家安全关怀）方面的力度加大。
从国内和国际政策层面来看，这种政策上的二元性以及重新平稳国家和投资者各自的权益和义务的政治意愿正在变得专门明显，重点逐步转向国家的作用。
国际投资协定网络进一步扩大，同时正在努力确保国际投资协定制度内的平稳和一致性。
此外，投资政策的制定正试图表达这一现实：
投资政策和其他政策，包括与广泛的经济、社会及环境问题相关的政策之间的相互作用联系更加紧密。
国家政策：
连续实行自由化的同时逐步加强管制
国家投资制度连续向更有利于外国投资的方向进展，与此同时，各国政府越来越多地重新开始强调管制。
在2020年确定的102项与外国投资相关的新的国家政策措施中，大多数措施（71项）都旨在进一步放宽对外国投资的限制和促进外国投资（图5）。
这证明，迄今为止，全球经济和金融动荡尚未导致投资爱护主义加剧。
相关政策包括开放一些之前不开放的部门、放宽对土地购置的限制、打破垄断、国有企业私营化等。
促进、便利投资的措施重点是：
提供财政和资金鼓舞，鼓舞直截了当外资进入一些特定行业或地区，包括经济特区；放宽审查要求；
简化批准程序；加快项目审批。
为改善工商环境，一些国家，专门是发达国家和非洲、亚洲的进展中经济体，还降低了企业税税率。
然而，财政日益紧张最终可能导致过去十年来看到的趋势发生逆转。
尽管总趋势是实行自由化，但仍有31项新的国家政策措施旨在收紧对直截了当外资的管制。
这些措施占政策总数的30%以上，这一比例是1992年贸发会议开始报告这些措施以来最高的。
出台这些措施的部分缘故是各国更加重视爱护战略产业、国家资源和国家安全。
最近的危机，如金融市场动荡及粮食价格上涨带来的冲击，也使各国有意对特定行业实行管制。
最后，新兴经济体更加重视环境和社会爱护，同时最不发达国家正在填补其管制框架中的空白。
因此，一些行业对外资参与提出了新的限制或实行更为严格的投资审批程序，如此做有时是出于国家安全的缘故。
最能表达国家更多干预经济的，是征用――这种情形显现在几个拉丁美洲国家――以及国家更多地在公司中参股，作为金融救援措施的一部分。
估量，往往被视为具有战略意义的部门的临时国有化做法将会改变，这可能致使各国政府尽力使已私营化的公司仍为本国人所拥有，或迫使投资者将生产和就业机会留在国内。
因此，需要紧密监测救援打算的逐步终止，因为投资爱护主义的风险并未消逝。
13个20国集团国家连续持有紧急打算留下的未清资产和负债。
2020年5月20日，公共承付款――股权、贷款和担保金――总额超过1万亿美元。
在金融部门，有数百家公司连续获益于这种公共支持。
在非金融部门，至少有20,000家公司连续获益于应急支持方案。
国际投资制度：
趋于采取更加平稳的做法
国际投资制度的范畴和规模有所扩大，目前，正在显现一种系统性演进，即一种更好地兼顾国家和投资者的权益和义务的制度趋于形成。
随着新条约的缔结
升级会员 