→0
即：
投资乘数是1减边际消费倾向的差的倒数，或是边际储蓄倾向（以s表示）的倒数。
投资乘数与边际消费倾向成同向变化，边际消费倾向越高，投资乘数越大，反之，则相反。
例如：
投资增加10000元，边际消费倾向是0.8，则投资的增加使得国民收入的增加量为：
投资乘数发挥作用的前提：
①收入和消费在相当时间内是稳定的；②要有一定数量的熟练劳动力；③要有一定数量的存货；
投资乘数的经济意义：
投资的增加可以引起国民收入成倍的增长，同时也带来就业成倍的增加，一个社会经济就越发展，储蓄倾向越高，投资推动经济增长的作用越小，个人的节俭对社会并不有利
第二节产业投资基本理论
一、产业投资的概念
产业投资：
又称实业投资，它是企业等投资主体为了获取预期的收益，以资金购买生产要素，从而将资金转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。
二、产业投资的种类
（一）根据资产形态的不同，产业投资可以分为固定资产投资、流动资产投资与无形资产投资。
1.固定资产投资
（1）概念：
固定资产又称耐久性生产资料，指在社会再生产过程中，可供长期使用，而且不改变原有的实物形态的生产资料，如建筑物、设备、工具、器具等。
（2）固定资产的三个基本特点：
①固定资产在生产过程中发挥劳动手段的作用；
②可以多次反复地参加生产过程，并始终保持原有的实物形态，直到完全报废才需要更换；
③其价值是按损耗程度逐渐地转移到产品中去，包括物质损耗和精神损耗。
2.无形资产投资
（1）概念▲：
指在生产过程中能够长时间发挥作用，并能为所有者带来收益，而没有实物形态的资产，包括专利权、非专利技术、商标权、土地使用权、人力资本等。
在文化产业领域无形资产通常指文化产业领域中的历史文化名人、文化品牌、版权、著作权等。
这些无形资产若不用于使用价值的创造，即不与具体的文化企业、文化项目或文化产品结合，就仅仅是存在于人们心中的名声，并不是文化资本，充其量只能当作潜在资本，但是，其一但与具体的文化企业、文化项目或文化产品结合，就变成了一种无形资本，并伴随着该企业的有形资本进入资本循环的各个环节。
拥有无形资产的文化企业的文化产品，或是因该项无形资产而提升了产品的价格，或是因之提升了知名度进而促进市场销售，其提升了有形资本的增值能力。
（2）无形资产的特点（▲重点掌握）：
1 无形资产没有实物形态，但一般来说获取的成本很高；
2 垄断性，无形资产受法律保护，其使用权为所有者所独占，购买知识产权、技术专利、非技术专利、土地使用权必须支付相应的费用；
3 无形资产必须以有形资产为依托才能发挥作用，其价值才能得到体现，而不能脱离有形资产而独立存在；
4 无形资产的价值在于它为企业以现有的有形资产获得高于正常投资报酬率的超额收益提供了可能，这种超额收益具有很大的不确定性。
（3）无形资产与有形资产的区别：
1 有形资产：
看得见、摸得着；随着循环、磨损，价值被转移；可以重新购置，得到补偿。
2 无形资产：
无具体价值，很难用价值量来衡量；无磨损，无价值转移，但每资本循环所产生的资本量的增加都与其有关；难以购置、难以补偿。
（二）从社会资本循环周转的角度来看，固定资产投资又可以分为重置投资与净投资。
1.重置投资
（1）概念：
重置投资，又称折旧投资，是指为补偿固定资产损耗而进行的投资，其基本功能是维持社会简单再生产。
（2）两种基本形式：
为补偿固定资产有形损耗而进行的重置投资和为补偿固定资产无形损耗而进行的重置投资。
（3）重置投资的资金来源——折旧：
年折旧费越高，企业的投资主动权就越大，于是折旧率的确定就变得越来越重要。
2.净投资：
净投资是指增加资本存量的投资。
从数量关系上看，总投资额=重置投资+净投资（投资总额等于重置投资与净投资之和）。
要增加社会资本的价值总量，必须有净投资。
三、产业投资的特点
（1）长期性：
产业投资是跨时的，从投入到产生效益需要经历较长的时间。
（2）不可分性：
必须符合形成综合生产能力或服务能力对各类要素的技术要求。
必须达到规模经济的要求，一般需要一次性垫支的资金数额巨大。
（3）固定性：
产业投资通常是选择在一定的地点进行的，投资形成的生产能力和服务能力要固定住建设地点长期发挥作用。
（4）专用性：
产业投资形成的资产大多具有专用性，即有着专门的用途。
（5）异质性：
产业投资不能像成批生产标准产品那样组织实施，各个投资项目之间有很大的差别。
（6）不可逆性：
产业投资的成本至少是部分沉没的。
四、产业投资的作用（了解）
（1）产业投资的增长与结构变化制约和影响企业和国民经济的增长与结构变化。
（2）产业投资的区域分布制约和影响生产要素的区际流动和生产力的布局。
（3）产业投资的技术构成制约和影响企业和国民经济的技术水平。
（4）产业投资的制度安排制约和影响企业制度和整个经济制度。
（5）产业投资效益决定影响企业的经济效应和整个国民经济的效益。
五、产业投资政策
（一）产业政策的产生
（1）从自由竞争到宏观调控。
（2）政府干预经济的调控手段：
财政政策、货币政策。
（3）产业政策是经济政策三角形的第三边，是对财政政策和货币政策的补充。
（二）产业政策的分类
产业政策主要分为两种类型：
一种是产业组织政策，一种是产业结构政策；前者是指为解决同一产业内部的规模经济和竞争效益的平衡问题的产业政策，后者是为了影响产业间的结构变化和促进经济增长的产业政策。
（三）主要产业政策手段列表▲
第二章文化产业投资概述
一、我国文化产业投融资政策
（一）鼓励多种经济成分共同经营政策：
①确立国有文化资本的投资主体地位。
②充分发挥民营经济的重要作用。
③积极利用外资发展文化产业。
（二）培植大型文化企业政策：
要制定文化企业兼并、联合、重组政策，充分利用全社会的文化资源发展文化产业，构建文化产业集团。
①企业兼并政策。
兼并抑制了企业间过度竞争，形成大规模企业，提高市场集中度，实现规模经济。
②企业联合政策。
企业联合分为企业间的专业化分工协作关系和组织企业集团两种类型。
（三）充分发挥各地区和各民族文化特色的政策：
①加强政策支持和政策引导。
②制定倾斜的财政、税收政策。
建设一批文化产业的基础设施，如剧场、影院、展览馆、文化活动中心、纪念馆等。
建立各种文化产业发展基金，如文化艺术基金、电影基金、图书出版基金等。
通过注资或贴息贷款等优惠政策，扶持文化产业信息网络的建立、文化产业集团的建立，提高竞争力。
（四）规范文化市场的政策：
①打破进入壁垒，制定合理的准入条件。
②注重文化市场的培养，文化产业的幼稚也带来文化市场的不成熟，许多文化市场需要培育。
③规范市场秩序。
④依法加强对文化市场的管理。
（五）创造宽松的金融环境政策：
①把文化产业纳入信贷范围。
②实行自主性信贷政策，主要包括低息、无息、贴息等优惠政策，这些政策可以大大减少文化部门贷款利息支出，弥补文化部门财政性基本建设资金的不足。
③资产抵押政策。
④通过证券市场筹集资金。
（六）制定扶持文化产业的财政税收政策：
①在不减少国家现有财政投入总量的情况下，调整财政投入结构和投入方式，适当增加用于扶持文化产业发展的政策性专项投入。
②政府采购应包括文化服务商品的采购。
③对优秀的、国内外市场前景广阔的文化服务商品的生产和经营给予财政补贴。
二、文化产业投资的风险与对策▲（前两个重点）
（1）市场风险：
文化产品生产和消费过程中的不确定性,增加了文化产业投资的市场风险。
从好莱坞经验看，他们通常采取专业的手段进行有效的预测，并通过投资有市场号召力的导演和演员来有效降低风险。
（2）信用风险：
又称违约风险，是指借款人在贷款到期时，没有能力向银行偿还本金或者有意不履行还款义务而给银行造成损失的可能性。
从好莱坞经验看，他们除了在贷款合同中有对于质押的明确要求外，还对投资的运用有严格的要求，如资金的投向、进展等情况都要进行全程监控，以避免信用风险的发生。
当前，银行多采用补偿性余额制度以降低信用风险。
（3）政策风险：
对于投资传媒这一独特的行业来说，对国家相关政策及其未来走向的理解和把握可以说是至关重要的。
以平面媒体为例，1999年我国的有关政策还不允许民间对报刊的资本投入，因此国家在处理《中国经营报》、《精品购物指南》两报的产权纠纷时，资本就遭遇了政策风险。
三、实物投资的分类与特征：
（价值链划分：
生产—复制—流通—销售—后产品开发）
（1）生产环节与知识产权投资
（2）复制与固定资产投资
（3）流通和销售环节与渠道投资
（4）后产品开发与无形资本投资
四、实物投资中无形资产的价值评估▲
对于文化产业而言，无形资产主要包括知识类无形资产、人力资源类无形资产和品牌类无形资产。
（1）知识类无形资产——著作权的价值评估
著作权价值评估的基本方法有重置成本法、收益现值法和现行市价法三种：
a、重置成本法：
根据重新创造资产所发生的所有花费并一定的损耗而评估其价值的评估方法。
基本公式为重置成本=直接费用+间接费用+资金成本+合理利润。
评估价值=重置成本-功能性贬值-经济性贬值。
b、收益现值法：
是通过估算被评估资产在未来的预期收益并采用适宜的折现率折算成现值，然后累加求和得出被评估资产价值的一种资产评估方法。
其基本计算公式为：
c、现行市价法：
（收益现值法是比较适用的评估方法，现行市价法在有条件时也是可以采用的，重置成本法是相对不易采用的方法）
第三章文化产业投资体系
1、文化产业投融资体系目前由政府项目补贴、银行信贷、企业债、企业股权投融资、公开发行股票、信托、保险、担保等组成。
民间投资、银行信贷和企业股权融资构成了文化产业投资的三大主体。
2、商业信贷融资及其种类、优势▲
定义：
信贷融资是指企业以贷款方式获得商业银行资金投放的行为。
银行信贷的种类：
（1）银行贷款按照贷款主体可分为公司贷款、个人贷款；按借款时间的长短分为短期（1年以内）、中期（2-3年）、长期（3年以上）贷款；（3）按贷款信用程度分为信用贷款、担保贷款、票据贴现。
3、商业信贷的优势：
▲
（1）融资的制度成本低。
融资成本较低；利息可以进入成本，减轻企业税负。
（2）融资的便利与灵活。
手续较为简单，融资速度快；变更便利、灵活。
4、文化产业信贷融资的主要困境▲
（1）文化产业的高风险性是银行对中小文化企业贷款面临的首要难题。
企业规模小；固定资产少；经营管理不够规范；盈利模式不成熟；信息透明度低；经营回报受单个项目成败的影响较大。
（2）现有金融体制不完全适用于文化产业。
现有金融产品重视有形资产，而文化产业企业中实物资产很少，多的是知识产权等无形资产；现有金融体制缺乏适用于文化产业融资需要的金融产品，对无形资产没有评估体系，大多数文化企业达不到银行贷款对资产抵押和风险控制的要求。
（3）管理文化企业贷款的人力成本和管理成本的问题。
企业规模比较小，对于银行来讲对其投入的人力成本、管理维护成本与大企业一样，影响了部分商业银行支持文化创意产业发展的积极性。
5、我国商业信贷现状▲：
信贷融资逐渐成为我国文化产业融资中主要的融资途径。
6、美国文化产业发展中的商业信贷融资：
（1）在美国电影市场上，银行贷款是常见的融资形式。
（2）美国电影业已形成了完备的履约保证机制。
①启动开发银行资源，引入履约保证机制，建立完善的纸片投资信用担保体系，是提高电影产业盈利能力，实现投融资体制创新的重要环节。
②完工保函：
是完工险公司应独立电影制片人的申请，想电影投资人或融资银行出具的，担保电影可以在规定的时间、预算内，按剧本要求完成的书面保证。
电影完工保函是随着独立电影制片的发展而逐渐发展起来的。
7、私募股权投资▲
定义：
私募股权投资是指通过私募形式对非上市公司进行的权益性投资。
简单的讲，私募股权投资就是私募股权投资者寻找优秀的高成长性的未上市公司，注资其中，获得其一定比例的股份，推动公司发展、上市等，此后通过转让股权获利。
投融资模式：
（1）增资扩股：
公司新发行一部分股份，将这部分新发行的股份出售给新股东或者原股东，这样的结果将导致公司股份总数的增加，并将稀释原有股东的持股比例。
（2）股权转让：
由原股东向引入的投资者转让所持有的股权（通常是高溢价），满足部分原股东变现的要求，融资所得的资金归原股东所有。
（一般来说，增资和转让这两种方式被混合使用）
特点：
（1）私募资金，但渠道广阔。
私募股权基金的募集对象范围相对共募资金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不一定亚于共募资金。
资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购资金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
8、私募股权基金的退出渠道和机制：
第一，通过创业板上市，投资者通过股票的抛售退出。
这种退出方式投资者通常可获得十倍甚至十倍以上的投资收益。
第二，通过转让给第三方企业退出，这可获得三倍左右的投资收益。
第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获得70%的投资收益。
第四章证券投资概述第一节证券及其类别
一、证券的概念及基本类别▲
证券是各类财产所有权或债券凭证的总称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。
它有广义和狭义之分，广义证券包括商品证券、货币证券、资本证券和其他证券。
狭义的证券指资本证券。
资本证券包括股票和债券两大类。
二、资本证券的性质与特征
（1）资本证券具有资本特征：
即能为所有者带来收益。
有价证券本身没有价值，但它代表了一定量的价值。
投资者可通过转让而收回其投资并可能获利。
（2）资本证券是一种虚拟资本：
虚拟资本是以有价证券的形式存在、并能为其所有者带来一定的收益的资本。
①从本质上看，有价证券本身没有价值，也不能在生产过程中发挥作用，它是“现实资本的纸质复本”。
②从量上看，虚拟资本量的变化并不反映现实资本量的变化。
三、股票及其种类▲
1、股票的概念：
股票是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息、红利及其他投资者权益的有价证券。
要点：
①发行主体是股份有限公司。
②股票是一种资本权益凭证。
③股票的数量关系用股份额来反映。
2、股票的特点：
①无返还性（永久性）②收益性③风险性④流动性⑤经营决策的参与性
3、股票的分类：
（1）按股票持有人所享有的权益不同分类：
1 普通股：
指在公司的经营管理和盈利及剩余财产分配上享有普通权力的股票。
普通股股东具有经营决策表决权、收益分配权、剩余资产分配权、优先认股权、股份转让权。
2 优先股：
指由股份公司发行的，在分配公司收益和剩余财产方面上比普通股票具有优先权的股票。
优先股股东权利包括优先分配股息、优先分配剩余资产、股息水平固定、有限的参与权。
3 后配股：
指在公司盈余分配和剩余财产分配上均后于普通股，而其他权益则与普通股相同的股票。
4 混合股：
指在公司分红上比普通股具有优先权，但在剩余财产的分配上则处于劣后地位的股票，它兼有优先股和后配股的某些特点。
（2）根据股东身份不同分类：
国有股、法人股、个人股、外资股。
（3）根据发行和上市地区的不同分类：
①人民币普通股票（A股）：
由中国境内公司在境内发行，由持有国内身份证的投资者用人民币购买，并在境内证券交易所上市交易。
②人民币特种股票：
由中国境内公司在境外发行，由境外投资者以外币购买，在境内或境外交易所上市交易，以外币标明面值。
根据上市地区的不同，分为B股、H股、N股。
（4）其他种类股票：
①按股票是否进入交易市场分为：
流通股和不流通股；②按股票在市场上的表现分为：
热门股、冷门股、领导股；③按股票价值和价格背离状况分为：
投资股和投机股；④按股票是否除权除息分为：
含权股和除权股；⑤按股票获息多寡分为：
高息股、低息股、无息股。
四、债券及其种类▲
1、债券的概念：
债券是社会各类经济主体为筹集资金而出具的、承诺按一定利率和方式支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
2、债券的性质：
债权债务凭证。
3、债券的分类：
（1）按发行主体的不同分类：
①公债：
指由政府发行的债券，通常被视为无风险债券。
包括中央政府债券、地方政府债券。
②金融债券：
由银行或其他金融机构为筹措中长期资金而发行的债券。
③公司债券：
由公司企业作为债务人发行的债券。
（2）按本金的偿还方式不同分类：
①到期还本债券：
根据债券发行时的规定由发行人在债券到期时一次性向债券人偿付本金的债券。
②偿债基金债券：
指发行人须根据债券契约规定在债券到期前的若干年间准备一定数额的基金用于偿债的债券。
③分期偿还债券：
发行人分期向债权人偿还本金。
④通知偿还债券：
又称可赎回债券。
这种债券附有可赎回条款，在债券到期前，发行人根据规定的条件通知债权人提前偿还本金和利息。
（3）按付息方式的不同分类：
有息票债券和无息票债券、分期付息债券和一次付息债券、固定利息债券和浮动利息债券；
（4）按债券券面形式分类：
实物债券、凭证式债券和记账式债券；
（5）按有无抵押担保条件分类：
抵押债券、有担保债券和信用债券；
（6）按还本付息期限的长短分类：
短期债券、中期债券和长期债券；
（7）按是否能上市交易分类：
可上市债券和非上市债券。
五、股票、债券的联系与区别▲
（一）股票与债券的联系：
都是有价资本证券；都是投资工具；价格互相影响。
（二）股票与证券的区别：
①筹资的性质不同；②经济利益关系不同；③存在并延续时限不同；④获利能力不同；⑤风险性不同
第二节证券投资的主体、目的及其类型
一、证券投资的主体：
个人投资者、机构投资者、企业投资者、政府投资者
二、证券投资的目的：
获取利润、获取控股权、分散风险、保持资产的流动性
三、证券投资的类型：
股权证券投资与债权证券投资、直接证券投资与间接证券投资、长期投资与短期投资、固定收入投资与不定收入投资
第三节资金的时间价值
一、资金的时间价值
1、货币的时间价值：
是指货币随着时间的推移而发生的增值，是资金周转使用后的增值额，也称为资金时间价值。
它表现为同一数量的资金在不同的时点上具有不同的价值。
时间价值的本质：
资金投入生产经营后，经过不断的周转和循环所产生的增值额。
是利润平均化规律发生作用的结果。
2、按照增值的形式不同，可分为：
只就本金计算利息的单利法；本金利息都能生利的复利法。
3、两个重要的概念：
现值又称本金，是指资金现在或当前的价值；终值又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。
二、单利终值和现值▲
1、单利终值:
终值指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。
单利利息的计算：
单利终值的计算：
2、单利现值：
单利现值的计算，就是确定未来终值的现在价值，称为折现。
单利现值的计算同单利终值的计算式互逆。
公式：
三、复利终值与现值（计算题出处）
1、复利终值（未来值）：
又称复利未来值，是指现期投入一定量的货币资金，若干期后可以获利的本金和利息的总和。
终值在一般按复利计算，即不仅本金要计算利息，利息还要计算利息。
计算公式：
例：
某人将100元投资于一项事业，年报酬率为6%
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