财务报表案例分析之伊利.docx
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财务报表案例分析之伊利
财务报表案例分析之伊利
课程专题研讨报告：
伊利公司财务剖析
一、伊利公司简介
〔一〕公司简介
1992年12月，在对呼市回民奶食品总厂停止股份制改造的基础上,以定向募集方式正式成立内蒙古伊利实业股份
1997年，伊利公司对内蒙古青山乳业公司停止控股，正式成立内蒙古伊利集团。
同年公司称号由〝内蒙古伊利实业股份〞变卦为〝内蒙古伊利实业集团股份〞
内蒙古伊利实业集团股份是全国乳品行业龙头企业之一，总部坐落在内蒙古呼和浩特金川开发区，下设四大事业部，所属企业三十多个，是国度520家重点工业企业和国度八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一
明天的伊利集团，面对全球经济一体化的应战，提出〝用全球的资源，做中国的市场〞，全力推进〝以人为本、制度为保证、团队为前提，对等信任〞的企业文明，以不时创新、追求人类安康生活为己任，正向完成〝打造中国伊利，完成乳业第一品牌〞的目的大步迈进
〔二〕行业剖析
1行业的性质
〔1〕中国乳业起步晚，终点低，但开展迅速。
特别是革新开放以来，奶类消费量以每年两位数的增长幅度迅速添加，远远高于1%的同期世界平均水平。
中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界的目光。
近年来，我国乳品加工业已成为食品工业中开展最快的产业。
乳品企业经济总量大幅增长，2020年，规模以上企业共完成工业产值1556亿元，比1998年增长了11.7倍；乳制品产量继续增长，产品结构逐渐优化。
2020年我国乳制品产量算计1810.5万吨，已占世界年产量的4.6%。
2020年我国城镇居民奶类消费量为22.7公斤，比1992年增长了146.2%。
乡村居民2007年乳和乳制品消费量为3.52公斤，比1992年增长了203%。
我国乳制品行业已取得了清楚成就。
〔2〕但2020年9月迸发的〝三聚氰胺事情〞使整个行业的信誉遭受严重危机，国际市场急剧下滑，消费者决计受挫，简直一切企业都堕入了极端困难之中。
危机下，国度出台了一系列整理乳业的严重举措，经过一年多的努力，奶业情势逐渐好转，积极要素在添加。
2020年在国度微观经济企稳上升、产业扶持政策效应显现和市场决计恢复等要素共同作用下，2020年三季度我国乳制品行业消费上升势头良好，行业效益稳步上升，企业盈余面继续增加。
近年来，虽然我国年人均奶占有量上升很快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。
同时，城乡之间、地域之间的乳品消费也极不平衡。
目前，城市乳制品销量占到全国乳制品总销量的90%，广阔乡村乳品市场潜力庞大，有待开掘。
随着乡村乳制品消费量的逐渐增长，我国乳制品行业将会迎来愈加宽广的开展空间。
〝三聚氰胺事情〞虽对乳制品行业形成较大影响，但从久远看，国际乳制品需求上升的趋向未变。
经过一段时间调整后，中国乳业还会快速开展
2行业竞争水平
近一段时间，乳制品行业事情频出，先有伊利、黑暗、三元纷繁加快全国市场推进的步伐，然后是雀巢并购云南蝶泉引发各方人士的关注和评论，不久新希望又同时将四川华西乳业公司和重庆天友乳业公司两家外地的著名品牌归入麾上等等。
以上种种迹象说明乳制品行业的竞争曾经发作了基本性的变化，这种变化将直接引发乳品行业的竞争格式和未来走向。
〔1〕趋向一：
市场竞争由产品竞争扩展到资源的竞争
乳制品行业是个相关性很强的行业，在种植业、饲料业、养殖业、乳制品加工业、顾客整个产业链中处于下游，因此它的行业特征和变迁也不可防止要遭到下游产业的影响。
最后我国的乳制品市场是区域联系、相互独立的，市场竞争也主要集中在各地停止，竞争的结果是各地的市场经过整合发生了指导性的中央品牌，各个品牌各有一片市场，彼此相安无事，全国市场维持着一种相对平衡形状。
但近年来，随着保鲜技术的开展，乳制品市场的地域划分被逐渐打破，一些大的品牌末尾向全国市场开拓，伊利、三元末尾南下，黑暗末尾北上，但这些品牌的扩张遭到各地中央品牌的顽强阻击，许多中央出现了剧烈的价钱战。
〔2〕趋向二：
从产品运营转向资本运营
我国目先人均的牛奶消费仅为世界平均水平的十六分之一，与兴旺国度相比差距更大。
随着经济的开展，人们生活水平的提高，乳制品市场的上升空间还会很大。
以前，乳制品企业可以说是边开展，边培育和开发市场，产品种类也由单一的奶粉逐渐向酸奶、鲜奶、利乐枕、百利包等多样化开展，同时经过企业的辛勤培育，原来一些销售的盲区也被开发，如伊利经过困难开拓，以纯牛奶翻开广东市场。
纵观中国乳制品市场的开展，阅历了区域市场竞争时期，区域市场整合时期，到目前曾经到了全国市场垄断竞争和区域市场垄断竞争并存时期。
在前期，乳制品企业是将产品运营放在首位，以加大产品开发力度、提高产质量量以及多样化的营销手腕来完成市场的扩张和竞争位置的提升。
这种产品运营方式对企业产质量量的提高、营销网络的树立等都起到了很好的促进作用，从全体上提高了乳品行业的运营水平。
以后，人们对乳品营养效果的较从前有了更多的看法，国度对〝喝奶健身，兴农强国〞的注重以及先生奶方案实施等活动的推行使市场需求处于激活形状，乳业将迎来快速开展期。
〔3〕趋向三：
微观结合，微观竞争
中国乳品市场开展阅历了自在竞争和第一次整合阶段之后，目前及今后一段时间的开展将是微观结合、微观竞争。
前不久在京召开的由北京仁慧特智业公司等单位主办的中国乳业高峰论坛上，不少与会代表都表达了相反的看法。
微观结合将表如今两个层面：
一是出生后外资及国外品牌在进入中国市场时会同国际企业结合〔如参股等〕。
由于虽然前期象雀巢、达能、结合利华等在中国耕耘多年，曾经打下了良好的基础，并且它们的品牌又极具召唤力。
但是，更多的国外公司，
如荷兰、新西兰等乳制品大国的企业尚未进入或刚刚进入中国市场，同雀巢们相比，它们不具有产位优势，要想在短时间内翻开中国市场，采用结合的方式，借助国际企业的销售网络快速切入并迅速熟习中国市场不失为一种好的战略；二是各地的中央品牌之间的结合。
国际有些中央曾经构成寡头垄断的市场格式，但更多的中央仍处于垄断竞争的形状，企业数量多，规模小，很难有效抵抗大品牌的入侵，如南京的乳制品企业就有20余家。
在这些企业中，没有特别强的企业能对外地的市场停止兼并、重组、整合，因此结合起来，结成同盟，增强竞争力是这些中央品牌的一个出路，这样才干防止被大品牌逐一击破。
〔三〕伊利的优势与风险
1外部时机剖析
〔1〕国度政策扶持
〔2〕中央政府的支持
〔3〕潜在消费需求庞大
〔4〕人民生活水平不时提高，构成弱小的购置力
2外部要挟剖析
〔1〕乳业步入高速增临时
〔2〕高速增长引发行业洗牌
〔3〕WTO对我国乳品贸易的影响
〔4〕行业生长迅速，市场份额很大，气势盛气凌人
〔5〕外企的要挟
3外部优势剖析
〔1〕现场管理严厉，这是现代企业的管理基础
〔2〕目前曾经拥有以内蒙古呼和浩特、包头奶源基地、呼伦贝尔奶源基地、黑龙江杜尔伯特奶源基地、京津唐奶源基地、西安奶源基地五大块完整的奶源基地，控制奶牛头数达22万头之多
〔3〕伊利集团增强了对质检队伍的培训、考核，不时提高质检人员的专业技艺和品德修养，提高检验质量
〔4〕能提供全方位配套效劳，调动奶农的积极性
〔5〕伊利乳品厂和液态奶事业部均经过HACCP的认证
〔6〕内蒙古伊利集团率先取得素有〝绿色壁垒通行证〞之称的环境管理体系的资历认证证书
4外部优势剖析
〔1〕奶源基地点多面广，效劳跨度大，管理难度大的特点
〔2〕扩张带来的产业整合和企业文明融合的困难
〔3〕国企印痕尚存
〔4〕产品结构单一，科技含量相对较低
可见：
面对2021年进出生界乳业20强梦想，伊利如何能一路抢先于中国乳业，似乎还有很长的路要走。
〔四〕自身的战略
１.片面扩张，实施〝中国伊利〞战略
目前，伊利曾经仰仗品牌、机制、资金、市场、管理等综合优势，实施〝用全球资源做全国市场〞的〝中国伊利〞战略设想，在全国范围内鼎力整合乳业资源
二.走资本运营，资源整合之路
早在1992年伊利集团就把公司的运营主线变为以资本运营为主线，以产品运营为依托
最近，伊利又和鄂尔多斯集团协作，经过增发新股，从股市上融回资金达13.01亿元，伊利集团也经过增发新股拿回8亿多元的资金
２伊利战略营销〝五步曲〞
第一步：
市场浸透法
第二步：
留有缺口法
第三步：
让利抢先法
第四步：
避实击虚法
第五步：
核能分散法
近3年来我国奶业在伊利等一批知名企业的拉动下，奶牛饲养量由1999年的200多万头添加到去年的500多万头，牛奶产品从1999年的500多万吨添加到往年的900多万吨，伊利昂起中国乳业龙头，正在铸就〝中国乳品第一品牌〞。
３伊利抢占战略制高点：
自然质量续传奇诚信运营打市场
在最适宜奶牛繁衍的纬度带曾经构成了以内蒙古呼和浩特、包头奶源基地、呼伦贝尔奶源基地、黑龙江杜尔伯特奶源基地、京津唐奶源基地、西安奶源基地五大块完整的奶源基地，控制奶牛头数达22万头之多，从源头抢2.占了战略制高点。
产品坚持自然的质量，用诚信看待消费者，赢得了市场份额的不时扩展
４伊利打造全新中国伊利笼统
〔1〕抛开草原概念
〔2〕用消费基地扩展市场幅员
〔3〕战略重组占据市场要地
在当今竞争剧烈的乳业市场中，伊利应该说已在市场前期取得了一定的竞争优势和品牌优势，但是，在近有蒙牛，远有三元、黑暗的市场情势下，伊利及时调整战略，加大品牌强势，树立全国性品牌战略，它的一系罗列措都似乎在说明，做〝中国伊利〞、做中国乳品第一品牌的未来并不是梦
二、数据搜集与初步诊断
为了剖析2020年伊利的财务状况，我搜集了伊利2007~2020年的资产负债表、利润表、现金流量表及其他相关数据。
为了确定其内行业内的位置及排行，我搜集了其竞争对手三元〔〕和黑暗〔黑暗乳业（600597）〕的相关资料。
虽然伊利在2020年的各个方面都显示良好，但是我们不能扫除伊利能否是由于要摘掉*ST的帽子而做出值得我们需求疑心留意的事情。
〔一〕资产负债表上的疑点
会计年度
2007/12/31
2020/12/31
增减率
2020/12/31
增减率
货币资金
1,771,591,888.52
2,774,432,558.38
56.61%
4,113,466,057.89
48.26%
买卖性金融资产
--
--
--
--
--
应收票据
125,809,910.00
22,978,071.88
-81.74%
1,000,000.00
-95.65%
应收账款
204,955,385.89
196,978,423.69
-3.89%
217,978,370.09
10.66%
预付款项
497,010,521.03
283,946,051.86
-42.87%
568,839,075.36
100.33%
其他应收款
299,179,263.20
83,111,155.39
-72.22%
91,568,167.90
10.18%
应收关联公司款
--
--
--
--
--
应收利息
--
--
--
--
--
应收股利
--
--
--
--
--
存货
1,737,371,120.52
2,020,365,899.75
16.29%
1,835,651,029.35
-9.14%
其中：
消耗性生物资产
--
--
--
--
--
一年内到期的非活动资产
--
37,859.93
--
--
--
其他活动资产
--
36,012,793.06
--
2,782,722.30
-92.27%
活动资产算计
4,635,918,089.16
5,417,862,813.94
16.87%
6,831,285,422.89
26.09%
可供出售金融资产
21,334,400.00
7,409,296.00
-65.27%
13,351,088.00
80.19%
持有至到期投资
--
--
--
--
--
临时应收款
--
--
--
--
--
临时股权投资
390,432,626.62
515,972,399.82
32.15%
386,835,644.47
-25.03%
投资性房地产
--
--
--
--
--
固定资产
4,407,399,561.42
5,007,185,518.62
13.61%
5,109,208,919.26
2.04%
在建工程
472,011,721.12
258,200,327.58
-45.30%
226,579,839.09
-12.25%
工程物资
31,679,887.28
1,587,051.11
-94.99%
1,235,042.74
-22.18%
固定资产清算
305,100.00
479,839.99
57.27%
15,430.64
-96.78%
消费性生物资产
--
50,751,016.38
--
87,290,324.96
72.00%
油气资产
--
--
--
--
--
有形资产
179,692,441.42
224,722,577.91
25.06%
265,229,690.82
18.03%
开发支出
--
--
--
--
--
商誉
--
--
--
--
--
长等候摊费用
16,663,779.54
10,247,118.44
-38.51%
1,932,849.87
-81.14%
递延所得税资产
18,462,904.29
286,070,975.29
1449.44%
229,179,393.77
-19.89%
其他非活动资产
--
--
--
--
--
非活动资产算计
5,537,982,421.69
6,362,626,121.14
14.89%
6,320,858,223.62
-0.66%
资产总计
10,173,900,510.85
11,780,488,935.08
15.79%
13,152,143,646.51
11.64%
短期借款
890,904,693.87
2,703,000,000.00
203.40%
2,684,879,780.10
-0.67%
买卖性金融负债
--
--
--
--
--
应付票据
20,350,000.00
300,545,000.00
1376.88%
358,740,000.00
19.36%
应付账款
2,153,576,633.07
2,867,701,379.24
33.16%
3,406,822,604.01
18.80%
预收款项
879,757,711.83
1,284,599,594.60
46.02%
862,146,325.62
-32.89%
应付职工薪酬
304,888,016.69
298,589,197.91
-2.07%
692,667,827.31
131.98%
应交税费
-212,237,125.07
-382,553,849.11
80.25%
-242,755,341.32
-36.54%
应付利息
1,290,749.81
1,656,109.28
28.31%
1,284,655.00
-22.43%
应付股利
9,443,269.37
9,440,770.42
-0.03%
9,440,770.42
0.00%
其他应付款
1,004,272,130.33
1,024,475,283.96
2.01%
1,193,347,879.55
16.48%
应付关联公司款
--
--
--
--
--
一年内到期的非活动负债
34,919,494.95
93,574,826.02
167.97%
70,851,849.18
-24.28%
其他活动负债
--
--
--
--
--
活动负债算计
5,087,165,574.85
8,201,028,312.32
61.21%
9,037,426,349.87
10.20%
临时借款
94,629,000.00
54,629,000.00
-42.27%
109,729,000.00
100.86%
应付债券
--
--
--
--
--
临时应付款
118,629,325.23
66,101,468.05
-44.28%
24,340,976.17
-63.18%
专项应付款
33,646,927.80
33,617,566.89
-0.09%
33,553,144.99
-0.19%
估量负债
--
--
--
3,000,000.00
--
递延所得税负债
3,060,360.00
2,155,556.72
-29.57%
1,862,863.20
-13.58%
其他非活动负债
129,536,077.50
195,387,006.18
50.84%
232,292,450.96
18.89%
非活动负债算计
379,501,690.53
351,890,597.84
-7.28%
404,778,435.32
15.03%
负债算计
5,466,667,265.38
8,552,918,910.16
56.46%
9,442,204,785.19
10.40%
实收资本〔或股本〕
666,102,292.00
799,322,750.00
20.00%
799,322,750.00
0.00%
资本公积
2,792,663,550.34
2,649,196,237.77
-5.14%
2,655,236,317.71
0.23%
盈余公积
394,653,986.27
406,917,510.69
3.11%
406,917,510.69
0.00%
减：
库存股
--
--
--
--
--
未分配利润
359,468,443.91
-1,066,173,178.46
-396.60%
-418,513,471.14
-60.75%
少数股东权益
494,344,972.95
438,307,214.92
-11.34%
266,977,638.87
-39.09%
外币报表折算价差
--
-510
--
-1,884.81
269.57%
非正常运营项目收益调整
--
--
--
--
--
归属母公司一切者权益〔或股东权益〕
4,212,888,272.52
2,789,262,810.00
-33.79%
3,442,961,222.45
23.44%
一切者权益〔或股东权益〕算计
4,707,233,245.47
3,227,570,024.92
-31.43%
3,709,938,861.32
14.95%
负债和一切者〔或股东权益〕算计
10,173,900,510.85
11,780,488,935.08
15.79%
13,152,143,646.51
11.64%
1、依据上表和07、08年资产负债表的增减率对比剖析，应收账款2020年增减率为—3.89%，而2020年的增减率为10.66%，这让我想到伊利利润的增长能否与应收账款的添加有一定关联。
2、预付账款从2007年的497,010,521.03元降至2020年的283,946,051.86元又升至2020年的568,839,075.36元，这样庞大的变化是由于2020年由于三聚氰胺事情使相关产业遭到影响
3、、从负债方面来说，虽然短期负债都呈增加状况，但是临时借款却添加了五千万左右，这能否有能够是由于短期借款到期而用临时借款来偿付。
〔二〕利润表上的疑点
会计年度
2007/12/31
2020/12/31
增减率
2020/12/31
增减率
一、营业支出
19,359,694,864.94
21,658,590,273.00
11.87%
24,323,547,500.31
12.30%
减：
营业本钱
14,347,272,657.06
15,849,142,905.62
10.47%
15,778,073,722.70
-0.45%
营业税金及附加
82,608,269.22
121,515,778.58
47.10%
108,832,765.09
-10.44%
销售费用
3,911,268,086.50
5,532,389,959.26
41.45%
6,496,091,518.77
17.42%
管理费用
884,390,861.36
1,915,430,908.85
116.58%
1,190,963,077.55
-37.82%
堪探费用
--
--
--
--
--
财务费用
29,153,007.50
14,454,502.28
-50.42%
22,402,705.89
54.99%
资产减值损失
17,439,149.70
295,682,527.15
1595.51%
76,895,264.14
-73.99%
加：
公允价值变化净收益
--
--
--
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投资收益
-2,880,525.91
20,014,446.22
-794.82%
15,125,115.64
-24.43%
其中：
对联营企业和合营企业的投资收益
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14,262,127.38
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影响营业利润的其他科目
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二、营业利润
84,682,307.69
-2,050,011,862.52
-2520.83%
665,413,561.81
-132.46%
加：
补贴支出
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营业外支出
121,434,688.07
218,705,100.55
80.10%
209,232,829.42
-4.33%
减：
营业外支出
99,724,812.21
124,336,597.68
24.68%
62,769,541.27
-49.52%
其中：
非活动资产处置净损失
10,334,120.95
17,176,412.17
66.21%
15,641,701.48
-8.93%
加：
影响利润总额的其他科目
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三、利润总额
106,392,183.55
-1,955,643,359.65
-1938.15%
811,876,849.96
-141.51%
减：
所得税
110,955,473.80
-218,932,440.78
-297.32%
146,608,521.73
-166.97%
加：
影响净利润的其他科目
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四、净利润
-4,563,290.25
-1,736,710,918.8
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