企业财务报表分析论述.docx
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企业财务报表分析论述
引言
财务报表分析是加强企业经济管理的一项十分重要的工作，在考察、评价、判断企业财务状况优劣、经济效益好坏等方面发挥了极为重要的作用。
随着我国市场经济的发展和不断完善，人们日益认识到财务报表分析的重要性。
做好财务报表分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险；可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。
作为对企业经营状况评价的主要依据，财务报表分析方法的科学与否关系到评价的准确性和客现性。
只有通过准确的分析才能对企业当前状况作出综合评价，对未来发展趋势作出预测，使会计信息真正发挥其应有的作用。
但现行企业的财务报表分析指标以及财务分析方法等存在一定的局限性，必须对其涉及的各种问题进行相关的详细探讨，从而提出改进财务报表本身及其分析方法的有效性对策建议，来解决一些实际问题。
财务分析经过多年的发展，其相关的理论比较完善，财务分析更具经济环境的变化而有不同的要求。
随着社会发展、经济发展及企业制度的发展，财务分析的目标、方法、内容及应用领域仍然会继续不断完善和发展。
我们应当挖掘更多对决策有用的信息，指导我们的决策行为的同时进一步的完善它。
本文中介绍了用于分析财务报表的一些常用的方法，并针对报表本身的局限性和分析方法中存在的一系列问题进行了简要的探讨，从中对财务报表分析存在的局限性提出相应的改进建议，以期为完善和发展我国的财务报表分析体系提供新的思路和方法。
1财务报表分析概述
所谓财务报表分析,就是以财务报表为主要依据,采用科学的评价标准和适用的分析方法,遵循规范的分析程序,通过对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标的比较分析,从而对企业的财务状况、经营情况及其经营业绩做出判断、评价和预测的一项经济管理活动。
财务分析的基本功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。
企业财务报表分析的目的主要是为信息使用人提供其需要的更为直观的信息,同时对不同的信息使用人,企业财务报表分析的目的也不相同。
由于财务报表分析目的的差别,决定了不同的分析目的可能使用不同的分析方法、侧重不同的考核数据指标。
1.1财务报表分析的目的
不同财务分析主体财务分析的目的不同。
财务报表分析是通过一定的分析方法使财务报表提供的信息达到决策有用性的一种手段。
其主要目的在于：
（1）评价企业的财务状况和经营成果，揭示财务活动中存在的矛盾和问题，为改善经营管理提供方向和线索；
（2）预测企业未来的报酬和风险，为债权人、投资者和经营者的决策提供帮助；
（3）检查企业的预算完成情况，考核经理人员业绩，为完善合理的激励机制提供帮助。
由于财务报表分析目标不同，预示了财务分析内容的差异性，而这种差异性是由财务分析主体关注重点的不同造成的。
对企业投资者而言，财务分析最根本的目的是看企业的盈利能力状况，包括公司现在和可预期未来盈利及这些盈利趋势的稳定性；从商业债权人角度讲，他们主要关心公司资产的流动性。
因为他们的权益是短期的，而公司有无迅速偿付这些权益的能力，可以通过对公司资产的流动性分析得到有效判断；从公司角度来看，管理者则必须借助报表评价公司目前的财务状况，并根据目前的财务状况评价可能存在的机会。
1.2财务报表分析的内容
报表使用者不同，关注点不同，分析的角度和内容就会有所差异。
总的来说，财务报表分析的内容主要有以下几方面。
（1）通过报表数据计算一系列的分析指标来反映企业的四项能力：
偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力。
分析偿债能力的指标主要有资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率、长期适应比率、自有资本比率、财务杠杆等；分析盈利能力的指标主要有销售利润率、营业利润率、投资报酬率、净资产收益率、每股收益等；分析营运能力的指标主要有总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率；分析发展能力的指标主要有营业收入增长率、净资产增长率、留存收益增长率等。
（2）通过报表数据计算一系列的分析指标来反映企业的五种能力：
收益力、安全力、生产力、成长力及活动力。
分析收益力的指标主要有营业获利率、投资报酬率；分析安全力的指标主要有流动比率、速动比率、固定比率、长期适应比率、自有资本比率；分析生产力的指标主要有营业收入成长率、营业收益成长率、从业员数成长率；分析成长力的指标主要有资本生产力（附加价值／资本）、营运资产生产力（附加价值／营运资产）、资源投入生产力（产出量／劳动投入或设备投入等）；分析活动力的指标主要有总资产周转率、营运资产周转率、应收账款周转率、存货周转率。
（3）以财务与经营为主线，即以资产负债表与利润表为依据，分析企业的实力状态、风险状态、效率状态、质量状态、成长状态、失败状态、周期状态。
①在负债水平一定时，资产越多财务实力越强，在资产总量一定时，净资产越少财务实力越弱；通过计算市场占有率及销售利润率衡量企业经营实力。
②通过计算资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率、现金流量（=经营现金净流量）对流动负债之比、现金流量（=经营现金净流量）对当期到期的长期负债之比、短期负债比重、负债的集中度、现金资产比重、应收款比重、存货比重、投资比重、非经营用资产比重、资产的行业与地区分布等，评价企业财务风险；通过分析企业经营的行业结构、经营的地区结构、经营的品种结构、利润形成结构（经常性营业利润比重）、销售收现率、现金获利指数等指标，评价企业的经营风险。
③通过计算企业资产增值率、资产报酬率、资产净现率、净资产收益率、每股净资产、资本保值增值率、总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率，评价企业财务效率（资产运作效率）；通过计算销售利润率、每股净收益、销售净现率、每股现金净流量等指标，评价企业的经营效率。
④通过计算资产减值率（各项资产减值准备余额／资产），评价企业财务质（资产质量）；通过计算销售收现率、现金获利指数、收益现金比率（每股现金流量／每股净收益），评价企业经营质量。
⑤通过计算资产增长率、净资产增长率、留存收益增长率等指标，评价企业财务成长性；评价企业经营成长性的指标主要有销售增长率、净利润增长率、营业利润增长率。
⑥通过报表可知一个企业处于危机状态的信号主要是财务指标偏离正常值，如：
资产负债率超过适度值，净利润大幅下降或出现负数，净资产逐年减少或出现负数等。
⑦企业发展是随着不同的周期阶段而变换着它的运行轨迹。
企业周期大致分为成长阶段与老化阶段，成长与老化阶段的相交处为稳定期。
企业每一阶段都会呈现出一定的财务特征，如：
成长阶段企业充满活力，期望大于成果、资金缺乏，此时营销和销售部门最具权威等；而老化阶段则存在很大反差，此时成果往往大于期望、财务及法律部门上升至最权威的位置。
实际工作中，财务报表分析以财务报表为主要依据，同时还需要利用一些财务计划、会计凭证和会计账簿等资料进行综合性分析才能满足使用者的需求。
2财务报表分析方法介绍
2.1比较分析法
比较分析法是通过比较不同的数据，从而发现规律性的东西并找出预备比较对象差别的一种分析法，用于比较的可以是绝对数，也可以是相对数，其主要作用在于揭示指标间客观存在的差距，并为进一步分析指出方向。
比较形式可以是本期实际与计划或定额指标的比较、本期实际与以前各期的比较，可以了解企业经济活动的变动情况和变动趋势，也可以将企业相关项目和指标与国内外同行业进行比较。
比较分析法可分为:
2.1.1纵向分析法
纵向分析法（又称垂直分析法）就是对企业本年度的一张及以上的几张财务报表采用的指标数字进行分析，这就要计算相关指标的数额与企业以前若干年度的财务报表按时间顺序进行分析，因而要求会计核算基础及计算方法不能轻易改变，否则取得的指标就不代表企业的发展趋势，也不利于报表分析者规划未来。
2.1.2横向分析法
横向分析法（又称水平分析法）是指对前后两期财务报表相同项目的比较分析，即将企业连续两年、（或多年）的会计数据排列在一起，并增设”绝对额”和百分率增长”两栏，编出比较财务报表，以揭示各个财务报表项目所发生的绝对金额和百分率的变化情况。
在采用横向比较分析法时，经常与同行业、同规模的先进企业（包括国际）进行比较。
通过这种比较分析，可以看出企业与先进的差距，更易发现企业的异常情况，便于揭示企业存在的问题。
2.2比率分析法
比率分析法是指利用会计报表中两个相关数值的比率来反映和揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。
比率分析法是报表分析中常用的一种分析方法。
运用比率分析法可以分析评价企业偿债能力、盈利能力、营运能力等内容。
2.2.1财务比率分类
根据分析目的和要求的不同，财务比率可以分为以下四类：
（1）变现能力比率，如流动比率、速动比率。
（2）资产管理比率，如存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率、应收帐款周转率等。
（3）负债比率，如资产负债率、产权比率、有形净值债务率和已获利息倍数等。
（4）盈利能力比率，如销售净利率、资产净利率和净资产收益率。
各种不同的比率说明着不同的关系,由于报表使用者不同,分析比率的着眼点、用途、目的不同,因而比较的标准也有所不同。
另外,由于每一个比率只涉及企业生产经营过程中的一种关系,而企业生产经营活动本是错综复杂的,因此应当把各种比率的分析结论有机地结合起来,把比率分析和趋势分析、结构分析等结合起来以得出正确结论。
2.2.2比率分析法分类：
（1）相关比率分析：
是以同一时期某个项目和其他有关但又不同的项目加以对比所得到的比率，以更深入地认识某方面的经济活动情况。
如将净利润同销售收入、资产和股东权益项目对比，求出销售净利率、资产净利率和股东权益报酬率，从而可以从不同的角度观察、比较企业利润水平的高低。
（2）构成比率分析：
是计算某项经济指标的各个组成部分与总体的比率．用以观察它的构成内容及其变化，以掌握该项经济活动的特点和变化趋势。
如计算各成本项目在成本总额中所占的比重，并同有关的标准进行比较，可以了解成本构成的变化，明确进一步降低成本的重点。
（3）效率比率分析：
是指某项经济活动中费用与收入的比率，反映投入与产出的关系。
如将利润项目与各项成本费用的对比，可以得出成本利润率、费用利润率等。
利用比率分析法计算简便、通俗易懂，而且对其结果也比较容易判断，可以在不同规模的企业之间进行比较。
2.3百分比分析法
又称为同形分析法、结构分析法或比重分析法，是将个体项目数据与其所处的总体项目数据相比，计算得出百分比率值，反映某个项目的整体结构。
百分比分析法常用于分析企业的资产负债结构与盈利结构。
如计算流动资产占总资产的比重，掌握企业资产结构的稳定性；将企业的主营业务利润与利润总额比较，了解企业利润的构成。
这种方法用于了解企业大致财务状况与经营结果构成的合理性，便于抓住报表分析的重点。
2.4综合分析法
综合分析法是为全面了解企业财务经营状况而将许多指标综合到一起形成的一种报表分析方法，实际是以上三种方法的结合，并考虑了部分非报表因素。
目前我国采用的综合分析方法主要有两类：
2.4.1杜邦财务比率分析综合模型
该方法是根据主要比率间的内在联系，以投资人最为关心的所有者权益报酬率为起点，将其逐层分解为销售净利率、资产周转率和权益乘数三个比率，从而综合考察企业各方面的能力及其对所有者获利水平的影响。
2.4.2沃尔财务状况综合评价模型
该方法是将反映企业各方面能力的一些主要指标选出，并根据其重要程度给定分值，形成一个评价企业综合财务状况的体系。
然后将财务报表的计算值与已事先确定的标准值比较后确定各指标分值，汇总所有指标的分值即为该企业的综合分值。
最后根据该综合分值的大小对该企业的总体财务状况做出判断。
该方法的特点是在选择体系构成指标时，既可选择一些成熟的财务指标，又可以考虑一些主观的非报表因素，如：
经营者素质、企业管理水平等，因而评价企业的总体财务状况与经营水平时更加合理、全面。
2.5趋势分析法
趋势分析法是通过观察连续数期的财务报表，比较各期的有关项目金额，分析某些指标的增减变动情况，在此基础上判断其发展趋势，从而对未来可能出现的结果作出预测的一种分析方法运用趋势分析法。
报表使用者可以了解有关项目变动的基本趋势，判断这种趋势是否有利并对企业的未来发展作出预测。
例如:
A商场2000年1一6月份有关商品销售资料如表所示:
图2.5.1单位：
万元
月份
项目
1
2
3
4
5
6
销售收入
1
0
销售成本
7
850
950
销售利润
3
450
500
根据图2.5.1数字资料，进一步计算各项目的趋势百分比。
趋势百分比分为定比和环比两种。
（1）以1月份为基期，其余各期与基期比较，计算出趋势百分比，即定比。
图2.5.2为1一6月份的定比。
图2.5.2单位：
万元
月份
项目
1
2
3
4
5
6
销售收入
100%
110%
115%
120%
130%
145%
销售成本
100%
107%
111%
114%
121%
136%
销售利润
100%
117%
123%
133%
150%
167%
从图2.5.2可以看出，用百分比反映的变化趋势较之用绝对数（图2.5.1），更能说明A商场6个月来光销售收入增长了45%，而销售利润则增长了67%，高于销售收入的增长，其原因主要是销售成本增长低于销售收入的增长，从而影响了销售利润的增长。
（2）将各期项目数和前期数目相比较，计算出趋势百分比，即环比。
图2.5.3为1一6月份的环比。
图2.5.3单位：
万元
月份
项目
2
3
4
5
6
销售收入
110%
105%
104%
108%
112%
销售成本
107%
104%
103%
106%
112%
销售利润
117%
106%
108%
113%
111%
从图2.5.3可以看出销售成本逐月增长，而且增长速度是递增的;销售收入虽然都在增长，但增长速度较慢，其结果是销售利润虽然逐月在增长，但增长速度在递减，而且到6月份增长率仅为111%。
2.6结构分析法
所谓结构分析法是指将财务报表中某一关键项目的数字作为基数（即为100%），再计算该项目各个组成部分占总体的百分比，以分析总体构成的变化，从而揭示出财务报表中各项目的相对地位和总体结构关系。
仍以图2.5.1中A商场的销售收人等项目数据为例，以销售收入为100%，计算出其他项目的结构百分比。
如图2.6.1
图2.6.1单位：
万元
月份
项目
1
2
3
4
5
6
销售收入
70%
68%
68%
67%
65%
66%
销售成本
30%
32%
32%
33%
35%
34%
销售利润
100%
100%
100%
100%
100%
100%
从各期结构百分比的变动情况可以看出，由于销售成本逐期下降。
导致产品利润占销售收入的比重逐年下降。
结构分析对于资产负债表和损益表的分析是很有用的。
作为基数的项目，在损益表通常为产品销售收入。
在资产负债表中，通常为资产总额、负债总额和所有者权益总额。
2.7图表分析法
图表分析法是指将企业的经济活动的数字采用图表的形式列示出来进行对比分析，采用图表分析法具有一目了然，思路清晰的优点。
严格来说，图表分析法并不是一种独立的财务分析方法，而是各种财务分析方法的直观表现形式，直观反映了财务活动的过程或结果，将复杂的经济活动及其效果以通俗易懂的形式表现出来。
目前，随着计算机及网络技术的完善与发展，图表分析法的运用基础范围和种类形式得到了空前的发展。
2.8时比分析法
对比分析法是将财务报表中的某些项目或比率与其他的相关资料对比来确定数量差异，以说明和评价企业的财务状况和经营成绩的一种报表分析方法。
按照相互对比的双方可以分为以下几个方面:
（1）本期的实际数据与前期（上月、上季、上年等）的数据相比较，以反映生产经营活动的发展状态，考察且改进情况。
（2）本企业的数据与同行业其他企业或全行业的平均水平、先进水平相比较?
以发现企业同先进水平的差距，找出潜力之所在。
（3）本期的实际发生数与计划数、预算数相比较，检查计划完成情况，给进一步分析提供方向。
（4）期末数与期初数相比较，说明本期生产经营和财务状况的最新变动。
总之，通过企业财务数据的对比，可以揭示企业取得的成绩和存在的差距，发现问题，为进一步分析原因、挖掘潜力指明方向或提供线索。
2.9项目分析法
按分析项目的不同，财务报表分析还可以分为可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析。
资产负债表分析是对企业资产、负债和所有者权益各个构成项目的比重、分布、资产的流动性和偿债能力进行的分析：
利润表分析是指对利润的各个构成要素、收入与费用是否配比、利润的发展趋势等进行的分析；现金流量表分析对现金流量表上的有关数和据财务信息进行比较、分析和研究，从而了解企业的财务状况和现金流量情况。
2.10因素分析法
因素分析法是确定影响因素、测量其影响程、查明指标变动原因的一种分析方法。
在分析产值、销售收入、材料消耗、生产成本等项目的变动原因时可用此方法。
一般将实际与计划指标、上期数值比较，测试各因素影响变动的具体情况。
因素替换法具体有连环替代法、差额计算法和百分比差额分析法，其中后两种方法是连环替代法在实践中的简化形式。
连环替代法是确定影响因素，并按照一定的替代顺序逐个因素替代，计算出各个因素对综合性经济指标变动影响的一种计算方法。
其计算程序是：
第一步：
根据影响某经济指标完成情况的因素，按其依存关系将经济指标的基数（计划数或上期数等）和实际数分解为两个指标体系；第二步：
以基数指标体系为计算的基础，用实际指标体系中每项因素的实际数逐步顺序地替代其基数。
每次替代后，实际数就被保留下来。
有几个因素就替代几次。
每次替代后计算出由于该因素变动所得出的结果；第三步：
将每次替代新的结果与这一因素被替代前的结果进行比较，两者的差距就是这一因素变化对经济指标差异的影响程度；第四步：
将每个因素影响的数值相加，其代数和应同该经济指标的实际数与基数之间的总差异数相符。
企业财务报表分析的方法有很多种，但并不是企业在每次财务报表分析时都需要逐一运用这些方法，可以是有针对性地根据企业各方的实际需要从中选择一种方法来加以分析，也可以通过多种方法从不同的侧面去分析企业某一方面的能力或预测企业未来的发展前景。
在分析的同时注意局部与全局的关系、偿债能力与盈利能力的关系、报酬与风险的关系。
3财务报表分析的局限性探讨
3.1财务报表本身的局限性
3.1.1财务报表编制基础问题
财务报表是会计的产物，会计的特定假设导致其最终的产物报表的局限性。
其主要表现在：
一是用历史成本来计量资产，报表上反映出来的资产净值往往不能代表其现行的市价、可变现净值、未来净现金流量的现值；二是币值不变假设，不按通货膨胀率或物价水平调整，而现实生活中常常会出现一定程度的通货膨胀和物价水平的波动，这会在一定程度造成资产价值不实；三是谨慎性原则的应用，这要求企业预计损失而不预计收益，这有可能夸大费用，从而少计收益和资产，未能反映出真实的水平；四是会计分期编制，财务报表一般是按年度编制，也有按照季度等编制。
但这只提供了企业的短期信息而忽略了反映公司潜力的有关信息。
3.1.2财务报表数据质量问题
财务报表数据的质量直接导致了分析结果的可信度。
财务报表数据的质量局限性表现在以下方面：
一是财务报表中的数据是分类汇总性数据，只是提供有限数量的财务信息，并不能直接反映公司财务状况的详细的情况；二是财务报表数据没有反映出企业的风险，比如在期末应收账款中，账龄不同、项目不同的债权其风险也不同，其实际价值也不相同，但财务报表并不能全面反映这些情况。
3.1.3财务报表数据的可比性问题
根据会计制度的规定，不同的企业或同一个企业的不同时期都可以根据情况采用不同的会计政策和会计处理方法，使得报表上的数据在企业不同时期和不同企业之间的对比难以有意义。
比如，企业的存货发出计价方法、固定资产折旧方法、坏帐的处理方法、对外投资的核算方法、外币报表折算汇率、所得税会计中的核算方法等等，都可以有不同的选择，即使是两个企业实际经营情况完全相同，不同的方法对期末存货及销售成本水平有不同的影响，因此，财务报表中的有关数据会有所不同，使得对两个企业的财务分析发生歪曲。
3.1.4财务报表的真实性问题
对外财务报表的主要使用者为其上级主管部门、投资者、债仅人、财税部门或社会公众。
有些企业出于自身利益的考虑，特别是在企业经营状况不好或未达预期时，想方设法去粉饰会计报表，导致财务报表数据失真。
比如很多企业的“其他应收款”科目，有很多陈年老帐都放在此，有很多都是收不回来的。
还有“应收帐款”科目，企业将产品销售出去后，有些因买家财务状况出现问题或产品存在质量问题等原因，货款不能收回的可能性很大。
按照会计准则应当计提坏帐准备。
但有些企业为了粉饰会计报表，企业往往采取不提或少提坏帐准备的做法。
还有的企业为了增加会计报表的本期销售收入，采取虚假开票的方式提高本期销售收入。
3.1.5财务报表的滞后性问题
企业的财务报表数据一般都是反映其过去的经营状况和财务成果，数据的时效性不强，企业的财务报表数据相对于它所反映的经营决策和经营活动具有一定的时滞期，过去的状况并不能代表企业的未来前景。
因此，以反映企业过去情况为主的财务报表数据为基础计算得出的比率指标，对一个企业面向未来的经营、投资和筹资决策，只有参考价值，并非绝对合理。
3.1.6财务报表数据的完整性问题
在知识经济的条件下，企业的价值创造模式发生了较大的变化，无形资产对企业价值创造的贡献越来越大，日益成为企业生存和发展的一种核心资源。
然而，根据现行会计准则的规定，企业的无形资产价值由于不能可靠计量，不能确认为企业的无形资产，没有在报表上予以反映，这无疑会低估企业的价值，使企业资产的账面价值与实际价值严重背离，使得财务报表分析的结论不够全面。
比如在技术含量高的行业中，人力资源和知识产权是企业的巨大财富，但人力资源的价值却在财务报告中不能得到反映，这些内容对决策具有重大的参考价值。
3.2财务分析指标存在的局限性
目前，我国各行业的财务指标缺乏统一性一般性的标准，不同企业选择不同的指标往往会得到不同的分析结论，同时企业可以采用一定的方法比如少计费用、估收入、隐瞒负债、隐瞒不利交易、少计折旧、不报告租赁或抵押资产、表外记录等来改善财务指标。
例如流动比率存在着以下局限性：
3.2.1无法评估未来资金流量
流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出能力。
而流动比率各项要素都来自资产债务的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可以用资源及需偿还债务的状况或存量，与未来资金流量并无因果关系。
3.2.2未反映企业资金融通状况
现金属于非获利性或获利性极低的资产，一般企业均尽量减少现金数额。
事实上，通常有许多企业在现金短缺时转向金融机构借款，此项资金融通的数额，未能在流动比率的公式中得到反映。
3.2.3应收帐款的偏差性
在分析流动比率时，如单纯把应收帐款的多寡视为未来现金流入量的可靠指标，而未考虑企业的销货条件、信用政策及其他有关因素，则难免会发生偏差。
3.2.4存货价值确定的不稳定性
由存货产生的未来短期现金流入量常取决于销售毛利的大小。
一般企业均以成本表示存货的价值，并据以计算流动比率。
事实上，经由存货而发生的未来短期内现金流入量除了销售成本外还有销售毛利，然而流动比率却未考虑毛利因素。
3.2.5粉饰效应
企业管理者为了显示出良好的财务指标，会通过一些方法粉饰流动比率，其
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