第十四章宏观经济政策.ppt

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第十七章宏观经济政策重点问题：

1、政策目标；2、财政政策及效果,第一节经济政策目标及影响调控两种类型：

一是计划类型；二是市场调控类型；经济政策：

经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利以达到一定的目标，而制定的解决经济问题的指导原则和措施。

一、经济政策目标：

充分就业价格稳定持续增长国际收支平衡,1.充分就业：

略2.物价稳定：

略3.经济增长：

人均产量和人均收入的持续增长。

（GDP/人）（资料7）4.国际收支平衡：

是指一国在一定时期内全部对外交易所引起的收入总额与支出总额的对比关系。

反映对外经济交往情况，和经济稳定程度。

国际收支失衡：

逆差和顺差。

几点提示：

各种政策手段必须相互配合、协调一致。

政府在制定目标时不能追求单一目标，应综合考虑。

应考虑政策本身的协调和时机的把握。

二、宏观经济政策的作用和影响,需求管理政策供给管理政策,政策分,财政政策货币政策,人力政策收入政策,财政政策：

改变政府的收入和支出影响总需求进而影响国民收入的政策。

货币政策：

货币当局即央行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。

影响见下表：

膨胀性财政政策,膨胀性货币政策,上升,增加,减少,增加,上升,增加,减少,增加,上升,增加,增加,增加,下降,增加,增加,增加,

（一）构成：

国家财政,政府支出,政府收入,政府购买,政府转移支付,商品购买,劳务购买,税收,公债,所得税,财产税,中央政府债务,地方政府债务,实质性支出，直接形成社会需求和购买力，是GDP一部分。

社会福利,贫困救济,各类补助,货币性支出，收入在不同成员间的转移，不是GDP一部分。

流转税,多为比例税,多为累进税,短期,中期,长期,第二节财政政策一、财政构成及财政政策工具,强制性、无偿性、固定性,国库劵,中长期债劵,所得税是对个人和公司的所得征税。

财产税是对不动产或房地产征税。

流转税是对流通中商品和劳务买卖的总额征税。

税收占收入的比例可分:

累退税比例税累进税公债发行:

一方面能增加财政收入,另一方面又能影响货币的供给.,

（二）财政政策工具,变动政府购买支出,总支出水平不足时，政府可以提高购买支出水平；,总支出水平过高时，政府可以减少购买支出水平。

变动政府转移支付,总支出水平不足时，政府可以提高转移支付水平；,总支出水平过高时，政府可以降低转移支付水平。

变动税收,变动税收总量：

如一次性减税可刺激社会总需求增加；,变动税率：

如降低所得税税率可引致国民收入增长。

公债发行,一方面筹资，弥补赤字；另一方面通过在资金市场的流通来影响货币供求，调节社会总需求。

财政收入,财政支出及结构,2015年1-12月累计，全国一般公共预算支出175768亿元，比上年增长15.8%，同口径增长13.17%。

具体来看，1-12月累计，教育支出26205亿元，增长8.4%；文化体育与传媒支出3067亿元，增长9.3%；医疗卫生与计划生育支出11916亿元，增长17.1%；社会保障和就业支出19001亿元，增长16.9%；城乡社区支出15912亿元，增长11.5%；农林水支出17242亿元，增长16.9%；节能环保支出4814亿元，增长26.2%；交通运输支出12347亿元，增长17.7%。

1990-2010年支出分析1。

济建设支出比重偏高有一定的合理性。

但是，经济建设支出内部结构不合理，其中基本建设支出比重呈下降趋势。

2。

会文教支出占财政支出的比重逐年增长，但增长速度过慢。

3。

国防支出比较稳定，并有所下降4。

行政管理费增长迅猛。

政府机构膨胀、公共部门的行政效率低下有关。

5。

其他支出比重也呈上升趋势国家财政用。

政策性补贴、科研经费等支出也逐年增加。

财政制度与财政政策对经济具有自动和主动调节的功能.二、自动稳定器,亦称内在稳定器，是经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制（能抑制膨胀，减轻萧条），无须政府采取任何行动。

财政政策这种内在稳定经济的功能是通过三项制度得到发挥：

1、政府税收自动变化,经济衰退,政府税收减少,可支配收入减少,大于,抑制衰退,总产出下降，个人收入减少,累进税制使个人纳税档次变低,3、农产品价格维持制度,经济衰退时，国民收入下降，农产品价格下降，农民个人收入减少，如果按支持价格收购农产品，可使农民收入和消费下降减缓，经济衰退受到抑制。

2、政府支出自动变化,如转移支付：

经济衰退使失业增加，被救济人增加，个人可支配收入的下降减缓，经济衰退受到抑制。

内在稳定器是应对经济波动的第一道防线。

16,税收自动变化,衰退,ty,转移支付自动变化,抑制衰退,y,农产品价格维持制度,衰退,符合标准的人数,抑制衰退,失业,y减缓,衰退,AD,抑制衰退,y,P,支持价格收购,y和c减缓,三、斟酌使用（或权衡性）的财政政策斟酌使用的财政政策即政府要审时度势，主动采取财政措施，稳定总需求水平，实现价格稳定的充分就业。

经济衰退时扩张财政政策；经济膨胀时紧缩财政政策；,逆经济风向行事,斟酌使用的财政政策又称为补偿性财政政策、相机抉择的需求管理政策因强调对总需求进行管理，也称“需求管理财政政策”,凯恩斯的“需求管理”,调节经济的重点要放在总需求的管理方面，使总需求适应总供给；,当总需求小于总供给产生衰退和失业时，政府应采取刺激需求的扩张性财政政策“逆经济风向行事”。

对凯恩斯主义的质疑,时滞：

认识总需求的变化、变动财政政策、乘数作用发挥等，都需要时间；,不确定性：

乘数大小、达到预定目标需要的时间均不确定，而可能导致决策失误；,外在不可预测的随机因素的干扰、及“挤出”效应问题可能导致决策达不到预期效果。

四、功能财政和预算盈余,经济繁荣,政府税收增加,政府支出减少,经济衰退,政府税收减少,政府支出增加,盈余,赤字,核心思想:

政府为实现充分就业和消除通胀，需要字赤就赤字，需要盈余就盈余，这就是功能财政。

不应为实现财政收支平衡妨碍财政政策的正确制定和实行。

功能财政是斟酌使用的财政政策的指导思想。

而斟酌使用的财政政策是功能财政思想的实现和贯彻。

功能财政是对财政平衡思想的否定。

机制：

盈余，,如果硬要消除盈余,必须,支出,需求,P,通货膨胀（火上加油）,赤字,如果硬要消除赤字,必须,税收,支出,有效需求,衰退更加严重（雪上加霜）,

（1）繁荣,

（2）衰退,税收,年度平衡预算与周期平衡预算,年度平衡预算：

要求每财政年度收支平衡。

若追求年度平衡:

结果如下,通过乘数效应,核心思想:

收支平衡,周期平衡预算：

在一个经济周期中保持平衡,以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字。

理论上可行，操作很难。

五、赤字与公债赤字：

预算开支超过收入的结果。

弥补赤字途径,借债出售政府资产,向央行借债（增货币），货币筹资,通胀,国内公众和外国举债，债务筹资,间接引起通胀,预算总赤字=非利息赤字+利息支出,在其它条件不变时，赤字增加长引起债务增长，债务增长引起利息负担增长，会使赤字进一步增长。

评价赤字风险二个指标：

赤字率=赤字/GDP不超过3%负债率=国债额/GDP不超过60%,解决赤字途径三利：

增税、减支、举债,得罪有钱人,得罪选民,最好办法,卖出公债货币供给减少利率上升为稳定利率又在公开市场买进债增加货币供给,2015年债券发行规模同比增加，公司信用类债券同比继续增长，债券市场全年发行各类债券规模达22.3万亿元，较去年同期增长87.5%，增速较去年同期上升55.2个百分点。

其中，银行间债券市场发行债券21万亿元，同比增长81.3%。

截至2015年12月末，债券市场托管余额为47.9万亿元，其中银行间债券市场托管余额为43.9万亿元。

中国总债务占GDP比重达251%专家:

国债比例不高,债务负担指标：

1.国债负担率=国债/GDP，不超过6%。

2.国债依存度=当年国债发行额/当年财政支出额，安全控制线15%-2%。

3.国债偿债率=当年国债还本付息额/当年财政收入，安全控制线8%-1%，警界线22%。

4.居民应债能力=国债余额/当年居民储蓄存款余额,近年来银行间债券市场主要债券品种发行量变化情况,传统西方经济学思想,公债需要还本付息，必须用征税或多发行货币来解决，增加公众负担；,老的公债常用发新债来偿还，造成下代人的负担。

现代西方经济学思想,外债是负担，但内债是“自欠自债”不存在负担；,用征税办法偿还公债只是财富再分配，没有损失；,发行公债可以促使资本更多地形成，加快经济增长，为后代带来更多财富和消费。

六、西方财政的分级管理模式：

税收,中央税,地方税,中央与地方共享税,支出,中央政府支出,地方政府支出,联邦税60%,州税,地方税,40%,美国,第三节财政政策效果,G,AE=AD,kG,Y,（YYf）,L1,k,LM,r,I,d,Y,L2,h,L=M,扩张政策传导机制：

L1,影响政策效果的参数是：

d、kI、k、h,一、财政政策的一般效应,r0,r1,E1,E2,E3,Y0,Y1,Y2,E3点货币需求大于货币供给导致利率上升，挤掉一部分投资，使产出水平由Y2下降致Y1，这是挤出效应。

挤出效应：

是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。

IS函数：

d：

变大，斜率变小IS曲线平缓，利率变化对收入水平影响大。

（不考虑货币市场）I对r敏感，扩财使r上升，就会使投资下降很多，挤出效应大，所以产出效应小。

（与货币市场结合）b：

变大，斜率变小IS曲线平缓，利率变化对收入水平影响大。

t：

变大，斜率变大IS曲线陡，利率变化对收入水平影响小,回顾：

LM函数：

影响LM斜率变化的移动：

货币需求的利率系数h:

若h变小,斜率变大,LM更陡,货币需求的收入系数k：

若k变大，斜率变大，LM更陡,货币需求对利率的反应不敏感，意味一定的货币需求（交易需求）增加将使利率上升较多，则产生较大的挤出效应。

财政政策效果就小。

利率变化引起收入变化小。

利率变化引起收入变化小。

回顾：

二、财政政策效果,Y0,Y1,Y2,IS（d大）,IS（d小）,增加G，IS曲线右移E0E3,E0,E1,E3,Y3,实际收入因利率的上升增加的量Y0Y3,为什么IS平缓，产出效应小；IS越陡，产出效应大,1、LM曲线不变，IS斜率不同,E2,解释：

I对r敏感（d大）IS曲线平缓，扩财使r上升，就会使投资下降多，挤出效应大，所以产出效应小。

？

2、IS曲线斜率不变，LM曲线斜率不同,Y0,Y1,Y2,Y3,LM（h大）,LM（h小）,扩张财政政策：

LM陡Y0Y1LM平Y0Y2,为什么LM陡，产出效应小；LM平，产出效应大。

货币需求对利率的反应不敏感h变小，LM更陡，意味一定的货币需求（交易需求）增加将使利率上升较多，则产生较大的挤出效应。

财政政策效果就小。

乘数k的取值对财政政策效应的影响,乘数k的取值大，意味着b大,IS平缓,乘数变大不影响IS曲线的纵截距，而使曲线的横截距变大。

1,2,3,4,k小,LM,解释：

乘数k的取值大，A增加引致出较前更多的消费支出，使AD有更大提高，也引起总产出有更大的增加,同时，利率提高使投资减少，在乘数k的取值大时，使消费支出较前减少更多，从而产出减少也较前更多。

产出效应增加,挤出效应增加。

k大,投资对利率的反应程度d的取值对财政政策效应的影响,d取值变大,IS曲线平缓,d变大不影响IS曲线的横截距，而使曲线的纵截距变小。

1,2,3,4,解释：

扩财A,r,d变大,I,下降更多,挤出效应大,产出效应变小,d大,d小,交易货币需求量占总产出的比例k的取值对财政政策效应的影响,K取值变大,LM曲线更陡,k变大不影响LM曲线的纵截距，而使曲线的横截距变小。

1,2,3,4,解释：

K大,L1,更多,因M不变,只有r,L2,更多才能满足L1增加的需要。

r,I,更多,更多,挤出效应更大,产出效应变小,k大,k小,多,投机货币需求对利息率的反应程度h的取值对财政政策效应的影响,h取值变大,LM曲线平缓,h变大不影响LM曲线的横截距，而使曲线的纵截距变小,1,2,3,4,扩财A,r,L2减少,在M不变下补充L1的量。

I,抑制产出,h变大,对补充同样的L1需求，只需利率上升较小即可，这样利率的上升对投资的抑制作用就小,挤出效应变小,产出效应变大,解释:

h大,h小,3.挤出效应大小取决于以下几个因素第一、支出乘数的大小.kIkI大,产出增加,利率上升,投资减少,更大倍数引起国民收入下降，故挤出效应大。

第二、货币需求对产出水平的敏感程度.kk大，产出增加需要的L1越多，L2必须减少得更多，这就需要利率上升得更多,引起投资下降更多挤出效应大。

第三、货币需求对利率变化的敏感程度。

hh小，产出增加，需要利率上升更大才能减少一定的L2，以满足L1增加的需要。

投资下降更多,故挤出效应大。

第四、投资需求对利率变动的敏感程度。

dd大,产出增加利率上升,引起投资会大幅度下降，故挤出效应大。

一般认为：

MPC较稳定，则乘数也一定；K也较稳定。

因此“挤出效应”大小主要取决于h、d。

分析题：

投资对利率高度敏感d很大，而货币需求对利率不敏感h很小，支出乘数KG很大政策效果？

Y0,Y1,E1,E2,以上结论：

扩张财政政策不使利率上升很多，政策效果大；或利率上升但投资对利率的反应小，政策效果也大。

IS,LM,Y,r,0,（回顾）四、货币政策工具,1、再贴现率政策,含义：

中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率；,机制：

中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供应量。

贴现率提高，借款减少，则准备金及货币供给量减少。

缺陷：

不常使用。

效果有限，缺乏主动性；临时资金不足时，一般转贴现或拆借，而不去央行；,2、公开市场业务,含义：

中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。

政府证券：

国库券或债券。

央行购买政府证券,向非银行机构购买,向银行机构购买,出售证券者将央行开的支票存入银行,银行将支票交央行,按证券金额增加银行在央行的准备金存款,公开市场业务的主要影响,影响准备金数额，进而影响客户取得信贷的难度；,影响证券市场的供需变动，进而影响债券价格和利率。

机制：

（回顾）,公开市场业务的优点,央行可及时按一定规模买卖政府证券，从而较易于准确控制银行体系的准备金；,央行可连续、灵活地进行公开市场操作，自由决定有价证券的数量、时间和方向；,可以较准确地预测出该业务对货币供给的影响。

3、变动法定准备率,若降低法定准备率，则相当于增加货币供给。

政策缺陷：

法定准备率变动与其发生作用间存在时滞；,变动法定准备率的作用过猛，将引起所有银行的信用扩张和收缩。

（回顾）,货币政策的局限性：

第一，在通胀（特别是需求拉动）时期实行紧缩性货币政策效果比较好，在衰退时实行扩张货币政策效果不明显，因有“陷阱”，利息率不会下降。

针对成本推动通胀效果也很小。

第二，货币政策以货币流通速度不变为前提。

若速度加快，相当于增加货币供给，紧缩政策效果要打折扣。

第三，货币政策的外部时滞也会影响政策效果。

货币政策开始制定时不需花很长时间，但从执行到产生效果要有一个相当长时间，此时现状可能尽管如此生变化，政策反而引起经济波动。

第四，在开放经济中，货币政策效果还要因资金在国际上流动而受到影响。

如紧缩货币政策引起利率上升，外资流入，在浮动汇率下，本币升值，出口下降，进口增加，引起总需求有更大下降。

来源:

央行网站公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具。

中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。

人民币公开市场操作1998年5月26日恢复交易，规模逐步扩大.目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行.中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。

其中回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作。

现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。

中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。

货币政策的传导机制：

M,ML,r,I,d,kI,AD,Y,k,L1,L2,h,L=M,影响货币政策效果的参数是：

d、kI、k、h,第三节货币政策效果,一、货币政策效果：

1、IS斜率不同、LM斜率不变；,Y0,Y1,Y2,Y3,E0,E1,E3,E2,IS平，实际收入增加Y0Y2IS陡，实际收入增加Y0Y1Y0Y1Y0Y2,IS（d大）,LM,M增加，LM右移E0E3,为什么？

解释：

IS平缓I对r敏感，货币供给增加使利率下降，投资会增加更多。

从而使收入水平增加更多。

d小,2、IS斜率不变、LM斜率不同；,IS,LM（h小）,Y0,Y1,Y2,Y3,E0,E1,E2,E3,LM越陡，产出效应越大Y0Y2LM平缓，产出效应越小Y0Y1Y0Y2Y0Y1,解释：

货币需求对利率的反应不敏感h变小，LM更陡，货币供给量稍有增加就会使利率下降较多，从而投资与收入就有较多的增加。

LM（h大）,二、极端情况分析一、凯恩斯主义的极端情况在凯恩斯的陷阱区,LM,Y0,Y1,财政政策十分有效，不存在挤出效应，为什么？

（2）增加货币供给对利率没有影响，也就无法刺激投资货币政策无效。

（1）扩财政策，不会使利率上升，即不产生“挤出效应”。

二、古典主义的极端情况财政政策效果分析：

1、货币需求的利率系数为零，即h=0,LM,IS,财政政策完全无效，为什么？

IS,r0,r1,Y0,扩财向私人借钱私人只有减少投资，才能有钱借给政府必然使利率上升，买公债的收益大于投资的收益，出现了完全的“挤出效应”。

货币政策效果分析：

3、货币需求的利率系数为零，即h=0,Y0,Y1,货币政策效果极大，为什么？

（看P521.3）,r0,r1,LM,LM,货币供给增加，全部用于交易、预防需要，为此需要收入增加,IS,若IS水平,货币供给增加利率稍有下降,投资极大增加,使收入有很大增加.,第五节两种政策的混合使用,混合的政策效应,如果想使收入增加，而利率不变动，可将膨胀性财政政策和货币政策混合使用。

增加,不定,严重萧条,不定,上升,一般萧条,减少,不定,严重通货膨胀,不定,下降,一般通货膨胀,