国际金融复习资料.docx

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国际金融复习资料

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一、名词解释

1、国际收支：

国际收支是一国居民（个人、企业、政府机构）与世界上其他国家的居民所进行的全部经济交易的系统记录。

2、居民与非居民：

居民是指在本国长期从事生产和消费的自然人或法人，符合上述情况的他国公民也可能属于本国居民。

自然人居民是指在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员属于所在国的非居民。

法人居民是指在本国从事经济活动的各级政府机构、企业和非营利团体，但国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。

3、马歇尔—勒纳条件：

指在进出口供给弹性无穷大的前提下，如果进出口需求弹性之和大于1，则本币贬值可改善贸易收支。

4、J曲线效应：

J曲线效应是指贬值对贸易收支的影响存在滞后性，在本币贬值的初期它会扩大逆差，随时间推移它逐渐带来顺差。

5、国际储备:

是由一国货币当局持有的各种形式的资产，他们能在该国出现国际收支逆差时直接进行国际支付，或通过同其他资产有保障的兑换性来支持该国汇率。

考选择a，外汇储备

b．外汇储备

c．在国际货币基金的储备头寸

d．特别提款权p55

6、国际清偿能力：

P57指一个国家的对外支付能力。

包括

L1：

为一国货币当局自有的国际储备，主要指国际储备中的黄金和外汇储备。

L2：

为一国当局的借债能力。

L3：

一国商业银行所持有的外汇资产。

7、汇率制度：

是指由各国政策、法律、国际协定和惯例对汇率决定与变动所作出的基本安排和规定。

8、联系汇率制度：

本质是一种货币发行局制度（固定汇率制的一种）联系汇率制度是香港金融管理局（金管局）首要货币政策目标，在联系汇率制度的架构内，通过稳健的外汇基金管理、货币操作及其他适当的措施，维持汇率稳定。

9、购买力平价：

在经济学上，是一种根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数，以对各国的国内生产总值进行合理比较。

但是，这种理论汇率与实际汇率可能有很大的差距。

10、利率平价：

也称作利息率平价，指所有可自由兑换货币的预期回报率相等时外汇市场所达到的均衡条件。

11、外汇期权：

又叫做外币期权或者货币期权，它是指买卖双方达成协议，买方向卖方支付一定的费用后，取得在一定的期间里按照一定的汇率买进或卖出某个数量的某种货币的权利；而卖方收取一定的费用以后，承当在一定的期间里按照一定的汇率卖出或买进某个数量的某种货币的责任。

12、货币危机：

狭义的货币危机与特定的汇率制度（通常是固定货币危机汇率制）相对应，其含义是，实行固定汇率制的国家，在非常被动的情况下（如在经济基本面恶化的情况下，或者在遭遇强大的投机攻击情况下），对本国的汇率制度进行调整，转而实行浮动汇率制，而由市场决定的汇率水平远远高于原先所刻意维护的水平（即官方汇率），这种汇率变动的影响难以控制、难以容忍，这一现象就是货币危机。

广义的货币危机泛指汇率的变动幅度超出了一国可承受的范围这一现象。

13、次贷危机：

又称为次级债务危机，它是指2007年美国房地产泡沫破灭导致次级债务抵押债券得不到清偿，次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡，并致使美国和全球主要金融市场出现严重流动性不足的金融危机。

14、弹性论：

弹性分析理论主要研究货币贬值对贸易收支的影响。

即一国货币贬值后，只有在出口需求弹性与进口需求弹性的和大于1条件下，才会增加出口，减少进口，改善国际收支。

二、简答题

1、国际收支平衡表的编制p5

（1）编制原则：

有借必有贷，借贷必相等。

借方记录资产减少或负债增加，贷方记录资产增加或负债减少。

国际收支平衡表是一国按照复式簿记原则，对一定时期居民与非居民之间国际交易的系统记录。

（2）8-10项交易，画国际收支平衡表。

P9案例

（3）分析：

据表分析国际收支的现状。

P91.1.4

2、国际收支失衡的自动调节机制：

（1）国内相对价格调节机制

国内相对价格调节机制是指国际收支不平衡会通过贸易品对非贸易品相对价格的变动，引起资源的重新配置，并最终使国际收支恢复平衡。

具体表现：

贸易逆差→货币供给减少→非贸易品价格下降→资源向贸易部门转移→贸易收支恢复平衡。

（2）汇率调节机制（市场的汇率调节机制以浮动汇率制为前提）

汇率调节机制是指国际收支差额会使汇率变动，后者会刺激国际收支恢复平衡。

具体表现：

本国国际收支顺差→本币升值、外币贬值→出口商品外币价格上升和进口商品本币价格下降→本国的出口减少、进口增加，进而恢复本国的国际收支平衡。

（3）收入调节机制

收入调节机制是指国际收支不平衡会引起收入变动，后者会刺激国际收支恢复平衡。

贸易差额的收入调节

资本流动的收入调节

（4）利率调节机制

利率调节机制是指国际收支不平衡会引起利率变动，后者又促使国际收支恢复平衡。

利率调节机制分别通过影响资本流动和总需求来调节国际收支，具体表现：

国际收支顺差→外汇储备增加→该国货币供给增加→本国利率下降→资本净流出→抑制国际收支顺差。

国际收支逆差→外汇储备减少→货币供给减少→利率上升→资本流入→国际收支恢复平衡。

3、国际收支市场调节机制的局限性：

P24

（1）市场存在不完全性。

市场体系不健全、要素和商品缺乏市场上的流动性、市场的不完全竞争、市场的交易成本以及政府可能对市场进行的管制，都可能影响市场的国际收支调节功能。

（2）市场调节需要较长时间。

（3）市场无力调节结构性因素引发的国际收支失衡。

科技革命所引起的世界供求结构的变化造成了一些发展中国家持续国际收支逆差，科技制度造成的国际收支失衡也是市场无力调节的。

（4）市场调节过程中宏观经济变量的变化可能会给国民经济带来消极影响。

例如，在收入调节机制中，逆差是通过收入下降来减少进口的，而收入下降可能是发展中国家难以承受的代价。

4、国际收支的政策调节有哪些？

P28（可能考简答可能考选择）

政府调节国际收支的主要手段

（1）外汇缓冲政策。

即政府动用外汇储备或临时性增加官方外债，为国际收支逆差融资，当出现国际国际收支顺差时，政府增加外汇储备；出现国际收支逆差时，政府动用外汇储备支付进口或偿还外债。

这种调节手段只适用于调节短期的国际收支逆差，因为政府持有的外汇储备有限，举借外债的能力也受到诸多因素的限制。

（2）相机抉择的财政与货币政策

即通过扩张性财政与货币政策调节顺差，以紧缩性财政与货币政策调节逆差。

都是通过调节收入并间接影响进口，以调节国际收支。

其次他们可以改变市场价格信号，特别是利率和物价，从而影响贸易收支和资本流动。

（3）汇率政策

（4）直接管制

我国的国际收支调节：

我国的国际收支调节主要涉及外贸计划、外汇管制、汇率政策、税收政策和信贷政策五个方面，它们体现了社会主义市场经济国际收支调节的特点。

但是，在不同的经济发展阶段，政府调节国际收支的手段也处于不断演进的过程中。

5、简述国际收支弹性分析理论P40

出口需求弹性为出口量变动率除以出口品外币价格变动率。

进口需求弹性表示进口品本币价格变动所导致的进口量变动率。

外汇供给弹性指汇率变动所导致的外汇供给量变动率。

外汇需求弹性指汇率变动率所导致外汇需求量变动率。

出口供给弹性是出口品本币价格变动率所导致的出口量变动率。

进口品供给弹性指进口外币价格变动率所导致的进口量变动率。

马歇尔—勒纳条件指进出口供给弹性无穷大的前提下，如果进出口需求弹性之和大于1，则本币贬值可改善贸易收支。

对于小国，只要出口供给弹性与进口需求弹性之和大于0，贬值就能改善贸易收支。

进出口缺乏弹性条件下贬值会产生滞胀效应。

J曲线效应指贬值对贸易收支的影响存在滞后性，在本币贬值的初期它会扩大逆差，随时间的推移它逐渐带来顺差。

6、国际储备需求管理的基本原则p60

两条原则：

（1）保持适度的国际储备量。

（2）统筹兼顾国际储备的安全性、流动性和盈利性。

安全性是指储备资产保持原有价值的属性，影响因素：

通货膨胀和汇率变动

流动性是指储备资产作为普遍接受的国际货币支付手段的属性。

盈利性是指储备资产给持有者带来利息、债息和股息等收益的属性。

储备的安全性流动性和盈利性之间存在着替代关系。

一般来说，流动性越强，则盈利性越低；安全性越强，则盈利性越差。

政府在储备资产管理中，需同时考虑以上三种属性，流动性涉及储备资产能否在不蒙受损失的条件下随时投入使用，安全性涉及储备资产的价值贮藏手段职能，盈利性涉及到储备资产在未动用期间所产生的收益。

不同经济环境下，三种属性的相对重要性会有所不同。

7、国际储备的结构管理P63

国际储备结构管理主要涉及三个方面的内容：

1.如何确定黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权四种基本储备资产的结构。

2.如何确定外汇储备的币种结构。

3.如何确定同种货币资产的流动性结构

（1）储备资产基本形式的结构管理

（2）外汇储备币种结构管理（3）储备货币流动性结构管理

8、影响汇率变动的因素p82

影响汇率变动的长期因素：

是指其本身能够长期存在并决定着汇率基本走势的因素。

这些因素具有相对可靠性和稳定性。

1、经常项目余额

2、外商直接投资

3、通货膨胀率的国际差异

4、经济增长率的国际差异

5、工资水平的国际差异

6、国际经济政策协调

7、产业结构

8、外汇储备

影响汇率变动的短期因素：

是通过影响短期资本流动而改变汇率的因素。

它们通常不会扭转汇率变动的基本趋势，但是会造成汇率频繁上下波动。

1、利率的国际差异

2、预期因素

3、政策因素

4、新闻因素

5、随机因素

9、固定汇率和浮动汇率的优缺点p95

固定汇率制：

优点：

减少了汇率风险；方便进出口成本核算；投资项目的利润评估

缺点：

汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用，有牺牲内部平衡之虞，要维持国定汇率，就需要较多的储备干预外汇市场通货膨胀在国际间传播。

浮动汇率制：

优点：

自动实现国际收支均衡，务须以牺牲国内经济为代价，减少对储备的需求。

缺点：

外汇市场易大起大落，增加国际贸易与国际投资风险，使一国更有通货膨胀的倾向，助长了外汇投机活动。

10、购买力平价理论P102

购买力平价理论是国际金融学说中历史最为悠久的汇率理论，它说明在纸币流通时期货币的对外价值（汇率）取决于货币的对内价值（物价反应的货币购买力）。

购买力平价客观上强调了汇率的价值基础。

确定了发达国际之间长期均衡汇率的基础，显示出现实汇率波动的中心，为政府干预外汇市场提供了重要的依据。

购买力平价理论有两个基础，其一是货币数量论，物价水平与货币数量成正比，所以汇率变动归根结底取决于两国货币数量的相对变化。

其二是货币中立定理，即货币数量的变化不改变产量、就业、产业结构、劳动生产率等实际数量，从而它只影响物价水平，而不改变商品的相对价格。

11、利率平价理论

利率平价理论认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额。

由凯恩斯和爱因齐格提出的远期汇率决定理论。

他们认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。

在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。

但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动，即外汇风险。

套利者往往将套利与掉期业务相结合，以避免汇率风险，保证无亏损之虑。

大量掉期外汇交易的结果是，低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。

远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额，由此低利率国货币就会出现远期升水，高利率国货币则会出现远期贴水。

随着抛补套利的不断进行，远期差价就会不断加大，直到两种资产所提供的收益率完全相等，这时抛补套利活动就会停止，远期差价正好等于两国利差，即利率平价成立。

因此我们可以归纳一下利率评价说的基本观点：

远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水

12、外汇期货交易与远期外汇交易的异同p308

外汇期货交易是指交易双方在期货交易所内，通过公开竞标买进或卖出在未来某一日期，根据协议价格交割标准数量外汇的合同交易。

远期外汇交易是指首先签订外汇交易合同，确定交易的汇率、数量和时间，然后到约定的时间才进行外汇交割的交易。

外汇期货交易和远期外汇交易比较相似，但两者之间也有重要区别：

1.远期外汇交易的交易数量可大可小，他是有交易双方商定的；外汇期货交易的外汇数量则是固定的，每张合同都有一种固定的金额。

交易双方只能买卖固定数量的外汇或者数倍于固定数量的外汇。

2.远期外汇交易的期限是双方商定的，可以在任何时间办理交割；外汇期货的交割是特定的。

3.远期外汇交易是在无形的外汇市场上进行；外汇期货交易则是在有形的期货市场及期货交易所进行。

4.远期外汇交易在交割前不存在现金流动，外汇期货交易则要每日结算，并增加或扣除保证金，从而存在现金流动。

5.远期外汇交易绝大部分在期满前交割，外汇期货交易绝大部分不交割，而以反向交易了结。

三、选择

1、知道美国次贷危机产生的原因

对于美国金融危机的发生，一般看法都认为，这场危机主要是金融监管制度的缺失造成的，华尔街投机者钻制度的空子，弄虚作假，欺骗大众。

这场危机的一个根本原因在于美国近三十年来加速推行的新自由主义经济政策。

2、布雷顿森林体系特征：

P231

布雷顿森林体系是根据布雷顿森林协定于第二次世界大战之后建立起来的以美元为中心的国际货币制度。

其核心内容是实行黄金—美元本位制，即以黄金为基础并以美元为主要的国际储备。

与两次世界大战之间的国际金汇兑本位制相比，布雷顿森林体系的特点是：

1.它是一个全球性的国际金汇兑本位制，世界各国货币都只与美元挂钩，美元是唯一的居统治地位的外汇储备；而以往的国际金汇兑本位制局限于货币区的范围，存在英镑、美元、法郎三种主要外汇储备。

2.它在黄金兑换方面是一种被削弱了的国际金汇兑本位制，它只允许外国官方用美元兑换黄金。

3.它拥有一个国际金融组织，国际货币基金组织，国际货币基金组织成为维护国际货币秩序的中心，而战前不存在这样的持久性国际机构。

3、特里芬难题：

P233

特里芬难题指国际清偿能力供应与美元信誉二者不可兼得。

美国经济学家特里芬在研究布雷顿森林体系运行时，发现一个问题：

该货币制度运行的必要条件是人们对美元有信心，为了保证美元信誉，美国需要维持国际收支平衡；该货币制度运行的另一项必要条件是保证国际清偿能力的供应，为此美元需要大量外流，而这又意味着美国必须存在持续的巨额国际收支逆差，其结果是导致人们对美元丧失信心。

4、牙买加协议：

P237

1976年1月，临时委员会在牙买加首都金斯敦举行会议，通过了关于国际货币制度改革的协议，简称牙买加协议。

主要内容：

1、承认现行浮动汇率制的合法性。

2、实行黄金非货币化。

3、提高特别提款权在储备资产中的地位。

4、扩大对发展中国家的资金融通。

5、修订份额。

基本特征：

（1）以浮动汇率制为中心的多种汇率制度并存

（2）多元化的国际储备体系

（3）国际收支调节手段的多样化

（4）货币区的出现

5、世界银行集团：

P245和P249的习题

包括国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、解决投资争端国际中心和多边担保机构。

6、国际金融机构：

P248选择

7、欧洲货币概念：

指境外货币，是在货币发行国境外流通而不受发行国政府法令管制的所有货币的统称。

P320

8、欧洲货币市场的概念：

欧洲货币市场是经营欧洲货币借贷、存放、投资业务的国际金融市场。

P320

9、国际债券概念：

主要分为外国债券和欧洲债券两种。

外国债券之在某个国家的债券市场上由外国借款人发行的债券，这种债券的面值货币是债券市场所在国家的货币。

欧洲债券是指由借款人在其本国以外的资本市场上发行，不以发行所在国的货币为面值的国际债券。

P338

四、计算

外汇交易习题

答案不一定正确，只能做参考。

1.已知某日香港外汇市场上的报价：

USD/EUR=1.0114/24

USD/HKD=7.7920/30

问：

EUR/HKD=？

答案：

EUR/HKD=7.7920/1.0114=7.7042

2.某外汇市场上的汇率报价为：

USD/JPY=120.10/90

GBP/USD=1.4819/30

问：

某客户按即期汇率将1000万日元兑换成英镑，能兑换多少？

答案：

GBP/JPY=1.4830*120.90=179.29,179.29*1000万=179290万

3.某日纽约外汇市场的外汇报价为：

即期汇率USD/CHF=1.8410/20

6个月远期差价20/8

问：

6个月远期CHF是升水还是贴水？

汇率是多少？

答案：

，"即期汇率USD/CHF=1.8410/206个月远期差价20/8“暂时没弄明白

4.某日即期汇率为USD/AUD=1.3590，如果3个月后USD升值，其年升水率为2.3%，则3个月后的汇率是多少？

如果3个月后美元贬值，其贴水率为3.3%，则3个月后的汇率是多少？

答案：

1.3590*102.3%=1.3903，1.3590*（1-0.033）*100%=1.3142

5.已知市场汇率报价情况：

即期汇率USD/HKD=7.7810/20

3个月远期10/30

即期汇率USD/JPY=120.25/35

3个月远期30/45

问：

3个月远期汇率HKD/JPY=？

答案：

HKD/JPY=120.35/7.7830=15.4632

6.某年5月12日，一日本公司从美国进口价值100万美元的仪器，合同约定3个月后支付美元。

日本公司担心3个月后美元升值，会增加进口成本，便做了一笔远期外汇交易。

假设当天即期汇率为USD/JPY=111.10/20，3个月远期差价30/40。

如果3个月后市场即期汇率变为USD/JPY=111.80/90。

问：

如果日本公司不进行远期交易，3个月后需支付多少日元？

进行远期交易可以减少多少损失？

答案：

不进行远期交易，需要支付111.90*100万=11190万日元

进行远期交易，少损失（111.40-111.20）*100万=20万日元

7.美国出口商向英国出口200万英镑的货物，预计3个月后收到货款。

假定当天市场汇率为：

即期GBP/USD=1.5520/30

3个月远期差价20/10

如果3个月后英镑即期汇率下降至GBP/USD=1.5115/45。

问：

美国出口商不进行远期交易将会因英镑贬值损失多少？

如果采取套期保值措施应该如何操作?

可以减少多少损失？

8.一日本公司有一项对外投资计划：

投资金额500万美元，预期收益率8.5%，6个月后收回。

该公司预测6个月后美元会贬值，于是进行掉期交易：

即期买入500万美元，远期卖出6个月500万美元。

市场汇率情况如下：

即期汇率USD/JPY=110.25/36

6个月远期汇水（掉期率）152/116

6个月后即期汇率USD/JPY=105.78/85

分析比较不进行掉期交易和进行掉期交易的获利情况。

9.某香港公司从欧洲进口设备，1个月后将支付100万欧元。

同时，该公司还向欧洲出口产品，3个月后将收到100万欧元货款。

香港公司为规避外汇风险，进行掉期交易：

买入1个月远期欧元100万，卖出3个月远期欧元100万。

假定外汇市场报价为：

即期EUR/HKD=7.7900/05

1个月远期汇水10/15

3个月远期汇水30/45

问：

香港公司的掉期交易收益情况如何？

10.同一时间，纽约、伦敦、香港外汇市场汇率如下：

纽约：

USD/HKD=7.8508/18

伦敦：

GBP/USD=1.6510/20

香港：

GBP/HKD=12.490/500

问：

是否存在套汇机会？

如果存在套汇机会，以200万港元进行套汇如何操作？

获利多少？

（不考虑其他费用）

11.美国纽约货币市场美元短期利率为8%，伦敦货币市场英镑同期利率为6%。

即期汇率为GBP/USD=1.5000，6个月远期汇率为GBP/USD=1.5096。

如果预期6个月后英镑将贬值到GBP/USD=1.5040，问：

非抵补套利和抵补套利的收益各是多少？

案例一（编制某国国际收支平衡表）

1、案例目标

国际收支核算是国民经济核算体系的有机组成部分。

它以对外经济交易为对象，通过国际收支平衡表，对核算期内一国与世界其他国家或地区之间发生的货物、服务、收入方面的交易、无偿转让和资本往来进行系统核算，综合反映一个国家的国际收支平衡状况、收支结构及储备资产的增减变动情况。

为制定对外经济政策、分析影响国际收支平衡的基本经济因素以及采取相应的调控措施提供依据。

本案例要求通过国际收支平衡的编制，掌握会计复式记账法的原理，和设立“误差与遗漏”项目，使表的借方总额和贷方总额相等，实现整个平衡表的平衡。

二、案例数据

某国2007年对外经济活动的资料如下：

1.A国从该国进口180万美元的纺织品。

该国将此笔货款存入美联储银行；

2.该国从B国购入价值3600万美元的机器设备，由该国驻B国的银行机构以美元支票付

款；

3.该国向C国提供8万美元的工业品援助；

4.该国动用外汇储备60万美元，分别从A国和D国进口小麦；

5.E国保险公司承保

（2）、（4）项商品，该国支付保险费2.5万美元；

6.该国租用F国的船只运送

（2）、（4）两项商品，运费12万美元，付款方式同

（2）；

7.外国游客在该国旅游，收入为15万美元；

8.该国在海外的侨胞汇回本国25万美元；

9.该国对外承包建筑工程30万美元，分别存入所在国银行；

10.外国在该国直接投资1500万美元；

11.该国向G国出口25万美元商品，以清偿对G国银行的贷款；

12.该国在国外发行价值100万美元的10年期债券，该笔款项存入国外银行；

13.该国向国际货币基金组织借入短期资金30万美元，以增加外汇储备；

14.据年底核查，该国外汇储备实际增加了75万美元。

分析：

1．出口项目，同时这笔货款支出由A国在国外的银行支付给该国，引起该国短期资本的增加，故应记入借方：

金融帐户的其他投资）；

2.该国从B国购入价值3600万美元的机器设备（收入记入借方：

贸易进口项目中，同时这笔货款支出由该国在国外的银行支付，这是短期资本的减少，故应记入贷方：

金融帐户的其他投资，由该国驻B国的银行机构以美元支票付款；

3.该国向C国提供8万美元的工业品援助（借方：

无偿转移支出，贷方：

贸易出口）；

4.该国动用外汇储备60万美元，分别从A国和D国进口小麦（借方：

贸易进口；贷方：

储备资产减少）；

5.E国保险公司承保

（2）、（4）项商品，该国支付保险费2.5万美元（借方：

非贸易输入；贷方：

金融帐户的其他投资）；

6.该国租用F国的船只运送

（2）、（4）两项商品，运费12万美元，付款方式同

（2）（借方：

非贸易输入；贷方：

金融帐户的其他投资）；

7.外国游客在该国旅游，收入为15万美元（借方：

储备资产的增加；贷方，非贸易输出）；

8.该国在海外的侨胞汇回本国25万美元（借方：

储备资产的增加，贷方：

无偿转移收入）；

9.该国对外承包建筑工程30万美元，分别存入所在国银行（贷方：

非贸易输出；借方：

金融帐户的其他投资；

10.外国在该国直接投资设备1500万美元（借方：

非贸易输入；贷方，金融项目中的直接投资）。

11.该国向G国出口25万美元商品，以清偿对G国银行的贷款（贷方，贸易出口；借方：

金融帐户的其他投资）；

12.该国在国外发行价值100万美元的10年期债券，该笔款项存入国外银行（借方：

金融帐户的其他投资；贷方，金融帐户的证券投资）；

13.该国向国际货币基金组织借入短期资金30万美元，以增加外汇储备（借方：

储备资产增加；贷方，金融帐户的其他投资）；

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