华谊兄弟财务报告分析.docx

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华谊兄弟财务报告分析

华谊兄弟

财务分析报告

公司简介…………………………………………………3

偿债能力分析……………………………………………4

营运能力分析……………………………………………7

盈利能力分析……………………………………………11

开展能力分析……………………………………………12

开展趋势分析……………………………………………14

公司简介

华谊兄弟传媒股份**〔以下简称华谊兄弟〕，英文名称为HUAYIBROTHERSMEDIACORPORATION，是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，在2005年成立华谊兄弟传媒集团，注册资本为1500万元。

2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份**〔首发〕获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司;也迈出了其境上市至关重要的一步。

发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股，发行前每股净资产为2.22元。

发行价格为28.58元/股。

2009年10月30日，华谊兄弟正式在证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。

公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的资本运作方式实现的。

2000年3月太合集团出资2500万元，对当时的华谊兄弟广告公司进展增资扩股，将公司变更为“华谊兄弟太合影视投资**〞，2001年，王氏兄弟从太合控股手中回购了5%的股权，以55%的比例拥有绝对控股权。

2004年底华谊引进了TOM集团1000万美元的投资，并且同时引进了一家风投机构，使得王氏兄弟股权比例降至70%。

此后华谊兄弟又成功游说马云回购了当时业绩大幅下滑的TOM集团所持有的华谊股份。

针对电影电视行业资金回笼周期较长，弹性较大等特点，华谊兄弟建立了国领先的“影视娱乐业工业化运作体系〞，包括“收益评估+预算控制+资金回笼〞为主线的综合性财务管理模块，强调专业分工的“事业部+工作室〞的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作严密结合〞的创作与营销管理模块，也正是运用了这种比拟先进的市场化管理方式，使得华谊从2007年开场经营业绩大幅度提高。

一、偿债能力分析

一．短期偿债能力分析

1.流动比率=

2012年

=1.72

2013年

=1.51

2014年

=1.80

流动比率在2左右比拟适宜，华谊公司的流动比率为1.80，应属于正常围。

华谊兄弟2014年短期偿债能力指标流动比率高于2013年，主要是因为货币资金、应收账款、预付款项、存货都有所增加，并且出现了一年到期的非流动资产，所以流动资产总额增加，流动负债总额增加量不及流动资产，故流动比率增加。

2.速动比率=

=

2012年

=1.29

2013年

=1.26

2014年

=1.52

华谊兄弟2014年速动比率高于2013年。

理由同上。

3.现金比率=

2012年641,530,918.62/1,620,686,942.83=0.40

2013年1,137,400,910.54/2,243,326,962.73=0.51

2014年1,829,,779.65/2,913,067,922.34=0.63

华谊兄弟2014年现金比率高于2013年。

该公司没有现金等价物，故货币资金即为分子，期增加额大于流动负债增加额，故现金比率增加。

4.现金流量比率=

2012年-248,964,690.63/1,620,686,942.83=-0.15

2013年511,289,862.29/2,243,326,962.73=0.23

2014年-21,025,474.41/2,913,067,922.34=-0.000722

2014年华谊兄弟的经营活动产生的现金流量净额之所以为负，是因为该公司有很多应收账款、其他应收款、预付账款，导致公司现金流入量较小，而公司又要进展其他经营活动，比方拍摄费用、艺人开支，现金流出量较大，综合下来，现金流量净额为负值。

但债权人不应担忧债务无法收回，华谊兄弟可以继续运行，账款收回，即有流动资金可以归还债务。

二．长期偿债能力分析

1.资产负债率=

×100％

2012年2,013,214,528.49/4,137,944,745.29=49％

2013年3,253,894,653.44/7,212,350,494.06=45％

2014年4,,521,025.59/9,818,641,563.46=42％

资产负债率降低，一方面说明企业的归还债务能力增强，一方面也说明企业可用的财务杠杆比率降低。

2.股东权益比率=

×100％

2012年2,124,730,216.80/4,137,944,745.29=51％

2013年3,958,455,840.62/7,212,350,494.06=55％

2014年5,680,120,537.87/9,818,641,563.46=58％

股东权益比率增加，企业归还债务风险降低，归还长期债务的能力增强。

权益乘数=

2012年4,137,944,745.29/2,124,730,216.80=1.95

2013年7,212,350,494.06/3,958,455,840.62=1.82

2014年9,818,641,563.46/5,680,120,537.87=1.73

权益乘数表示资产总额是股东权益总额的多少倍，反映了企业财务杠杆的大小。

权益乘数降低说明，说明股东投入的资本在资产中所占比重降低，财务杠杆效用降低。

3.产权比率=

2012年2,013,214,528.49/2,124,730,216.80=0.95

2013年3,253,894,653.44/3,958,455,840.62=0.82

2014年4,,521,025.59/5,680,120,537.87=0.73

产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的比照关系，可以提醒企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。

该比率降低，说明企业的长期财务状况变好，债权人的平安性更有保障。

有形净值债务率=

2012年2,013,214,528.49/〔2,124,730,216.80-0〕=0.95

2013年3,253,894,653.44/〔3,958,455,840.62-1,502,666.68〕=0.82

2014年4,,521,025.59/〔5,680,120,537.87-74,112,107.84〕=0.74

有形净值债务率更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本收到股东权益的保障程度。

该比率降低也说明企业的财务风险减小。

4.偿债保障比率=

2012年2,013,214,528.49/〔-248,964,690.63〕=-8.09

2013年3,253,894,653.44/511,289,862.29=6.36

2014年4,,521,025.59/〔-21,025,474.41〕=-196.83

偿债保障比率反映了用企业经营活动产生的现金流量净额归还全部债务所需的时间。

因为2014年华谊兄弟的经营活动产生的现金流量净额为负值，故这个数据并无实际意义。

这个比率只能衡量企业通过经营活动所获得的现金归还债务的能力。

5.利息保障倍数=

2012年〔320,984,628.76+61,128,389.59〕/61,128,389.59=6.25

2013年〔897,765,393.77+73,467,194.35〕/73,467,194.35=13.22

2014年〔1,279,102,251.11+98,828,.60〕/98,828,.60=13.94

利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。

这个比率大于1就说明企业有能力偿付债务及利息。

现金利息保障倍数=

2012年〔-248,964,690.63+61,128,389.59+80,276,400.37〕/61,128,389.59=-1.76

2013年〔511,289,862.29+73,467,194.35+224,616,374.07）/73,467,194.35=11.01

2014年〔-21,025,474.41+98,828,.60+244,733,992.33〕/98,828,.60=3.26

现金利息保障倍数反映了企业一定时期经营活动所取得的现金是现金利息支出的多少倍，更明确地表示了企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力。

2014年这个比率有所下降，说明企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力下降。

三.总结

偿债能力分析

偿债能力指标

2014

2013

2012

流动比率

1.80

1.51

1.72

速动比率

1.52

1.26

1.29

现金比率

0.63

0.51

0.40

现金流量比率

0.000722

0.23

0.15

资产负债率〔%〕

42

45

49

股东权益比率〔％〕

58

55

51

权益乘数

1.73

1.82

1.95

产权比率

0.73

0.82

0.95

有形净值债务率

0.74

0.82

0.95

偿债保障比率

-196.83

6.36

-8.09

利息保证倍数

13.94

13.22

6.25

现金利息保障倍数

3.26

11.01

-1.76

通过以上分析我们可以得出结论，2014年华谊兄弟归还债务能力是可以不用担忧的。

无论是短期债务能力分析指标还是长期债务能力分析指标，都在说明企业的归还债务能力在增强。

二、营运能力分析

1.应收账款周转率=赊销收入净额／应收账款平均余额

=〔销售收入净额-现销收入〕／应收账款平均余额

=〔销售收入-销售退回-销售折扣-折让〕／应收账款平均余额

=〔营业收入-销售退回-销售折扣-折让〕／应收账款平均余额

2014年应收账款周转率

=2,389,,826.74／【（1,612,272,623.95+1,147,184,254.61）／2】=1.73

2013年应收账款周转率

=2,013,963,791.47／【〔1,147,184,254.61+1,000,731,038.19〕／2】=1.88

2012年应收账款周转率

=1,383,700,576.95／【〔1065069989.88+433549742.77〕／2】=1.97

在市场经济条件下，由于商业信用的普遍应用，应收账款成为企业的一项重要的流动资产，应收账款的变现能力直接影响到资产的流动性。

应收账款的周转率越高，说明企业回收账款的速度越快，可以减少坏账损失，提高资产的流动性，企业的短期偿债能力也会得到增强，这在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。

华谊兄弟在2012至2014年期间的应收账款周转率分别为1.97,1.88，1.73，呈下降趋势，说明华谊兄弟的应收账款周转率逐年下降，该企业回收应收账款的效率低，导致应收账款占用资金数量过多，影响了企业的资金利用和正常的资金周转。

2.存货周转率=销售本钱／存货平均余额

2014年存货周转率

=1,635,716,.36／【〔816,278,580.05+574,800,806.17〕／2】=1.34

2013年存货周转率

=1,565,,884.51／【〔574,800,806.17+700,506,566.74〕／2】=1.58

2012年存货周转率

=341,778,210.93／【〔700,506,566.74+543,295,126.52〕／2】=1.2

存货周转率说明了一定时期企业存货周转的次数，可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量，存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率，在正常经营情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，营运资本占用在存货上的金额越少，说明企业的资产流动性较好，资金利用效率越高。

上述数据说明华谊兄弟在12至13年间存货周转率有所提高，说明在这期间该公司资产流动性好，资金利用效率高，该公司所介入的电影行业开展较好；而在13至14年间，存货周转率有所下降，资金利用效率下降。

3.流动资产周转率=销售收入／流动资产平均余额

2014流动资产周转率

=1,635,716,.36／【〔5,249,570,493.50+3,393,148,.26〕／2】=0.39

2013流动资产周转率

=1,565,,884.51／【〔3,393,148,.26+2,793,869,519.36〕／2】=0.51

2012流动资产周转率

=341,778,210.93／【〔2,793,869,519.36+1,902,280,894.49〕／2】=0.15

流动资产周转率说明在一个会计年度里企业流动资产的周转次数，它反映了流动资产的周转速度，该指标越高，说明企业的流动资产的利用效率越高。

华谊兄弟在12至13年间流动资产周转率上升，说明华谊兄弟在这一期间流动资产的利用效率高，流动资产周转的额快，结余了流动资金，提高了资金的利用效率，与同行业的基准指标相比具有更好的流动性；在13至14年间，该公司的流动资产周转率下跌，说明该公司流动资产运转困难，资金利用效率低下。

4.固定资产周转率=销售收入／固定资产平均净值

2014固定资产周转率

=1,635,716,.36／【〔354,438,522.50+316,594,061.41〕／2】=4.88

2013固定资产周转率

=1,565,,884.51／【〔316,594,061.41+272,795,803.85〕／2】=5.31

2012固定资产周转率

=341,778,210.93／【〔272,795,803.85+117,378,103.42〕／2】=1.75

固定资产周转率主要用于分歧企业对厂房，设备等夫定资产的利用效率。

华谊兄弟12至13年间该指数明显上升，说明在这一会计年度该公司对厂房的利用效率提高，管理水平好‘在13至14年间，该指标有所下降，说明在这一会计年度该公司对固定资产的管理和利用疏于管理。

5.总资产周转率=销售收入／资产平均总额

2014总资产周转率

=1,635,716,.36／【〔9,818,641,563.46+7,212,350,494.06〕／2】=0.28

2013总资产周转率

=341,778,210.93／【〔7,212,350,494.06+4,137,944,745.29〕／2】=0.35

2012总资产周转率

=1,565,,884.51／【〔4,137,944,745.29+2,463,757,404.31〕／2】=0.42

总资产周转率这一指标永爱分析企业全部资产的使用效率，上述数据说明，华谊兄弟的总资产周转率较低，在12至14年间不断提高，但总体情况依旧偏低，这说明华谊兄弟利用其资产的效率较差，影响企业的整体盈利能力，该公司应该采取措施提高销售收入或处置其资产，提高总资产利用率。

2012

2013年比2012年同比增长

2013

2014年比2013年同比增长

2014

应收账款周转率

1.97

-4.57%

1.88

-7.98%

1.73

存货周转率

1.2

30.00%

1.58

-15.19%

1.34

流动资产周转率

0.15

240.00%

0.51

-23.50%

0.39

固定资产周转率

1.75

203.42%

5.31

-8.09%

4.88

总资产周转率

0.42

-16.67%

0.35

-20.00%

0.28

三、盈利能力分析

2014年

2013年

本年增长率

2012年

资产息税前利润率

16.29%

17.26%

-5.61%

11.70%

资产利润率

15.02%

15.82%

-5.05%

9.72%

资产净利率

12.15%

11.86%

2.41%

7.29%

股东权益报酬率

21.50%

22.13%

-2.84%

12.56%

销售毛利率

60.92%

54.80%

11.16%

50.62%

销售净利率

43.30%

33.42%

29.54%

17.36%

本钱费用净利率

55.90%

39.47%

41.61%

19.63%

每股利润（每股收益）

83.27%

55.65%

49.63%

39.80%

每股股利

9.74%

7.50%

29.83%

15.00%

股利支付率

11.69%

13.48%

-13.23%

37.69%

每股净资产

457.26%

327.25%

39.73%

351.31%

市盈率

2981.89%

5135.62%

-41.94%

3580.43%

市净率

543.01%

873.33%

-37.82%

405.62%

华谊兄弟近几年的净利率一直处于上升趋势，但增幅不大，2012—2014分别为7.29%，11.86%，12.15%，说明企业通过扩大销售获取报酬的能力小幅提高。

尽管如此，2014华谊的ROE指标略低于去年。

销售毛利率，销售净利率和本钱费用净利率稳步上升，较2013年分别上涨11.16%，29.54%，41.61%，主要原因在于公司各项核心业务稳步开展，影视价值不断提升。

公司产业链进一步完善，提高了公司的盈利能力。

每股收益为0.83元较去年同比增长29.83%，每股股利与去年根本持平，而市盈率和市净率则较去年低，说明公司盈利能力还有待增强。

四、开展能力分析

2012年

销售增长率

=（558,537,016.89-188,874,558.18）÷188,874,558.18×100%=195.72%

资产增长率

=（3,811,760,757.28-2,191,092,571.31）÷2,191,092,571.31×100%=73.97%

股权资本增长率

=（2,039,495,598.67-1,567,467,535.00）÷1,567,467,535.00×100%=30.11%

利润增长率

=〔300,025,825.00-62,474,885.75〕÷62,474,885.75×100%=380.23%

2013年

销售增长率

=（2,013,963,791.47-1,386,401,582.40）÷1,386,401,582.40×100%=45.27%

资产增长率

=（7,212,350,494.06-4,137,944,745.29）÷4,137,944,745.29×100%=74.30%

股权资本增长率

=（3,958,455,840.62-2,124,730,216.80）÷2,124,730,216.80×100%=86.30%

利润增长率

=（897,765,393.77-320,984,628.76）÷320,984,628.76×100%=148.44%

2014年

销售增长率

=（2,389,,826.74-2,013,963,791.47）÷2,013,963,791.47×100%=18.62%

资产增长率

=（9,818,641,563.46-7,212,350,494.06）÷7,212,350,494.06×100%=36.14%

股权资本增长率

=（5,680,120,537.87-3,941,004,326.28）÷3,941,004,326.28×100%=44.13%

利润增长率

=（1,279,102,251.11-797,457,506.08）÷797,457,506.08×100%=60.40%

开展能力分析

2012-2014年度

单位：

%

2012年

2013年

2014年

销售增长率

195.72

45.27

18.62

资产增长率

73.97

74.3

36.14

股权资本增长率

30.11

86.3

44.13

利润增长率

380.23

148.44

60.4

根据以上2014年的数据分析可得，华谊兄弟开展能力较强。

从高销售增长率我

们可以看出该企业成长快，竞争力强；其次，华谊兄弟的资产规模扩速度快，也能增强企业的竞争力；再者，华谊兄弟近三年来维持了较高的股权资本增长率，说明该企业资本积累能力强；最后，华谊兄弟拥有较高的利润增长率，说明它的盈利能力较强，但是这一指标呈现逐年下降趋势。

五、开展趋势分析

比拟财务报表

1、比拟资产负债表分析

（1）总资产变化分析。

2013年的资产总额约为72.12亿元，比2012年增加了30.74亿元，增长74.30%；2014年的资产总额约为98.19亿元，比2013年增加了26.07亿元，增长36.14%。

（2）流动资产变化分析。

2013年流动资产为33.93亿元，比2012年增加了6亿元，增长21.45%；2014年流动资产为52.50亿元，比2013年增加了18.57亿元，增长54.73%。

（3）固定资产变化分析。

2013年固定资产为3.17亿元，比2012年增长了4380万元，增长16%；2014年固定资产为3.54亿元，比2013年增加了3784万元，增长11.95%。

以上分析说明，华谊兄弟2013、2014两年资产增长速度较快，其中流动资产增长速度比固定资产要快。

（4）负债总额变化分析。

2013年的负债总额为32.71亿元，比2012年增加了12.58亿元。

增长62.49%，其中，流动负债增加了6.27亿元，增长38.69%，非流动负债增加了6.31亿元，增长160%；2014年负债总额为41.39亿元，比2013年增加了8.67亿元，增长26.51%，其中，流动负债增加了6.65亿元，增长29.6%，非流动负债增加了2.02亿元，增长19.72%。

可见，华谊兄弟2013、2014两年负债增长较快，尤其是2013年的非流动负债增长较多，但负债总额增长速度总体低于总资产增长速度，可以认为公司的财务风险不会因为负债总额的增加而带来重要影响。

（5）股东权益变动分析。

2013年股东权益为39.41亿元，比2012年增加了18.16亿元，增长85.46%；2014年股东权益为56.8亿元，比2013年增加了17.39亿元，增长44.13%。

华谊兄弟公司股东权益一直呈现高速增长态势，2013年和2014年连续两年的增长速度均超过各年资产的增长速度，说明华谊兄弟2012-2014年的财务状况比拟稳定。

2、比拟利润表分析。

（1）营业收入变化分析。

2013年营业收入为20.14亿元，比2012年增加了6.28亿元，增长45.27%；2014年营业收入为23.89亿元，比2013年增加了3.75亿元，增长18.62%。

（2）本钱费用变化分析。

2013年营业本钱为10.06亿元，比2012年增加了3.21亿元，增长46.95%；2014年营业本钱为9.34亿元，比2013增加了-0.72亿元，增长-7%。

营业税金及附加2013年为1979.78万元，比2012年增加了-1987.45万元，增长-50.1%；2014年营业税金及附加为1387.32万元，比2013年增加了-592.16万元，增长-29.91%。

销售费用、管理费用和财务费用三项费用之和2013年为4.55亿元，比2012年增加了3397.96万元，增长8%