企业金融服务方案精简版.ppt

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企业金融服务方案,一、场外市场业务,我国多层次市场目前有沪深证券交易所的主板、中小板、创业板等全国性证券市场（“场内市场”）及场外市场（中关村为代表的全国中小企业股份转让系统有限责任公司-俗称“新三板”、各地方的区域性股权交易市场-俗称“新四板”），旨在为企业特别是中小企业，提供股权、债权的转让和融资服务，以及股权登记、托管、股权质押融资、私募债备案等股权增值业务，拓宽企业融资和民间资金投资渠道，规范企业治理，提升企业管理能力，积极培育中小企业进入全国性证券交易所。

场外市场是我国多层次资本市场建设的重要组成部分。

各省区域性股权交易市场，与全国性证券市场相对接，是多层次资本市场体系的重要组成部分。

新三板功能,形成市场价格,增强股份的流动性,提高融资能力,完善激励机制,树立品牌形象,提升公司治理,针对创业期、有一定产品、有一定模式、成长中的创新型股份公司，初创期高科技企业的助推器、创业板和主板上市企业的孵化器，资本市场的蓄水池。

挂牌快,融资迅速,加快上市,政策支持,低成本,3,新三板功能定位,4,新三板挂牌条件,主办券商推荐并持续督导；,股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；,公司治理机制健全，合法规范经营；,业务明确，具有持续经营能力；,依法设立且存续满两年。

有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；,不用更改注册地。

申请在全国股份转让系统挂牌的股份公司，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件：

5,改革政策梳理,6,建议条件,资质,推荐国家高新技术企业（非必须性要求）,行业,有独特的核心技术或知识产权（最好是有发明专利）、创新的商业模式,国家禁止、限制、淘汰类不适合：

高污染、高耗能行业，如：

水泥、钢铁等,最好是高技术产业：

信息技术、先进制造、生物工程、航空航天、新材料、先进能源、节能环保和资源综合利用、现代服务业等,一般而言，符合国家法律法规及公序良俗的传统行业、新兴业态企业均可申请挂牌,7,建议条件,财务,无明确指标，强调持续经营能力和成长性,其他,股份公司股本最少500万（有限可以整体变更折合）,建议关注控股股东、管理层的诚信情况，如违法犯罪记录等,总体而言，要求企业清晰描述公司的产品或服务、生产或服务方式、业务规模、关键资源要素和商业模式等情况，并如实披露过往经营业绩，便于市场和投资者自主判断,股份公司股本最少500万（有限可以整体变更折合）,最近一年收入最好在1000万以上，主营利润为正数,8,新三板挂牌进程及费用,按照中关村经验，一般在100多万；目前中介机构（券商、会计师、律师等）费用参照当地政府对企业新三板挂牌补贴标准收取，视企业实际情况及中介工作量不同，会在此基础上有所变动。

中小私募债是证监会为解决中小企业融资推出的产品，具有申报简单、审核速度快，发行成本低于信托融资的特点。

中小私募债的审核机构为上证所和深交所，但是交易所作为审核机构仅审核材料的完备性，不对材料进行实质审核。

因此审核时间很短，上证所不超过3个工作日，深交所不超过10个工作日给出备案答复。

在不同的交易所备案，材料略有不同，但整体申报材料简单。

房地产企业和金融企业不能发私募债。

9,截至11月15日，沪深交易所累计接收逾360支中小企业私募债备案，备案总金额超过400亿元，平均期限为2.6年，平均发行规模为1.2亿元，平均票面利率为9.14%。

鼓励行业：

高科技企业、三农企业，或有自主创新能力的企业。

鼓励拟上市公司、处于高速增长期的公司、运营相对较规范，财务相对较优质的公司发行中小企业私募债。

发行情况,鼓励企业类型,二、中小企业私募债,产品操作周期2个月。

一、有效降低融资成本从目前市场情况来看，优质企业直接债务融资成本比同期限银行贷款利率低0.3%1.5%。

二、优化债务结构长、短期直接债务工具的使用可以有效降低宏观调控的风险。

三、筹集长期稳定的资金企业可以根据资金使用的实际需要安排长短期债券组合发行；或在发行方案中设定赎回条款，灵活自主地调节债券期限和资金成本。

四、扩大企业知名度、开辟持续融资渠道：

直接债务融资可以开拓公众市场，提高企业知名度，增加了企业的无形资产和商誉价值，使市场熟悉和了解企业。

10,直接融资与银行贷款比较,11,二、中小企业私募债,会涉及那些中介机构，中介机构一般怎么收费？

12,二、中小企业私募债,中小私募债中介费用下降，总成本在9-10%（2A）。

中小企业私募债业务的流程,中小企业集合债一般由地方政府部门（包括地方发改委或金融办等）主导、推行的项目，需要和这些部门的领导来沟通。

一般来说，中小企业集合债券至少需要3家发债主体，单个企业融资规模不超过1亿元可以选择用途为补充营运资金，发改委有政策支持，审核绿色通道、按照现行政策不需要自查。

家数越多，发债主体间的协调难度较大。

同时，中小企业集合债券往往需要地方政府控股的国有公司提供担保，也需地方政府出台扶持政策。

例如，地方政府协调担保资源、提供反担保措施；对参与中小企业集合债券的发行人给予一定的财政补贴（费用或贴息），这也需要当地政府承担一定的成本支出。

14,三、中小企业集合债,15,中小企业集合债券的主要优势,中小企业能在资本市场融资，将极大地提升企业的知名度；解决了单一企业因规模较小而不能独立发行企业债券的矛盾；可以大大简化企业债券的审批、发行手续，提高发行效率，降低发行费用；统一使用“集合债券”的概念，可以得到地方政府及产业政策的有力支持；有利于提升单一企业发行企业债券的信用等级；树立当地政府良好形象，提升政治业绩；促进当地中小企业做大做强，促进区域经济发展；保证资金投入真正有发展潜力的中小企业；如果是担保公司为集合债券提供担保，可以拓展担保公司的资本市场担保业务，发挥中小企业担保公司的优势和作用，提高担保公司机构的保费收益水平。

16,企业所属行业、投资项目必须符合国家产业政策。

用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。

用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。

用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。

股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型的企业净资产不低于6000万元，每一家参选企业均需满足此条件。

最近三年连续盈利且平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息。

企业管理规范、治理结构完善、经营具有可持续发展潜力。

企业负债负担轻、盈利能力强、成长性好、现金流稳定。

主体行业相关性越低越好。

中小企业集合债每家参与企业应满足的要求,集合债券虽为集合发债，但每一个企业的发债要求均需满足国家规定的法律法规,17,中小企业集合债券与银行贷款比较,18,发行方案核心要素企业选择,集合债券构成主体-单个企业的情况是决定发债规模关键；,筛选出的企业应保持一定的数量，以确保补充和替换集合债券中的企业；单个企业发债额度建议不低于2000万元，3-5个企业。

集合债总体规模为2亿以上。

19,发行方案核心要素期限与利率,鉴于中小企业规模有限，抵御风险的能力较低，同时考虑到未来市场利率走势、资金成本以及投资者的的风险保护要求，我们建议中小企业集合债券选择期限较短的固定期限品种，如6年；或者带有回售选择选及提前还款条款的品种，如3+3、4+2等。

另外，可以配合采用提前逐年还本的方式，降低债券违约风险。

债券利率品种分为固定利率和浮动利率两种。

固定利率的优点是融资成本锁定，便于企业进行财务成本管理，且在加息周期里，融资成本比浮动利率品种低。

浮动利率的优点是在加息周期中，能够为投资者回避利率风险，投资者比较欢迎。

缺点是在加息周期里，发行人融资成本比固定利率成本高，且由于在发行时无法确定存续期内债券的利率，为企业制定财务计划，进行现金流管理带来一定困难。

我们建议中小集合债券以固定利率方式发行。

发行总成本在8-9%，产品操作周期在4个月左右。

20,中小企业集合债发行流程,21,三、期货套保,基本概念：

套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。

期货合约：

是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。

保证金制度：

就是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金，这个比例通常是合约价值的10%左右，合约规定的保证金是最低的保证金。

强行平仓制度：

是指当会员或客户的保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。

是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。

22,功能与作用,功能,作用,锁定生产成本，实现预期利润,规避风险,价格发现,利用期货价格信号安排生产经营活动,23,现实中企业运转机制决定保值方向,时机：

当价格（或者预期）朝不利于企业的方向变动时,