第二部分企业筹资.pptx
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第二部分企业筹资,主要内容：
投入资本筹资普通股筹资债券筹资银行借款筹资租赁筹资混合型筹资优先股筹资认股权证筹资可转换证券筹资,第一节投入资本筹资,一、投入资本筹资的含义和主体
（一）投入资本筹资的含义非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。
（二）投入资本筹资的主体
（1）按法律主体划分独资企业、合伙企业、公司
（2）按所有制主体划分国有企业、集体企业、私营企业、合资企业或合营企业。
二、投入资本筹资的种类
（一）按其形成的股权资本的构成分类1.国有资本2.法人资本3.个人资本4.外商资本
（二）按其出资方式分类1.筹集现金投资2.筹集非现金投资,三、投入资本筹资的优缺点优点：
1.属于权益资本，能提高企业资信和借款能力。
2.能尽快地区的所需先进设备和技术，形成生产经营能力。
3.无财务风险缺点：
1.资本成本高2.无资产证券化，不利于产权交易。
第二节普通股筹资,股票的涵义定义是股份公司发给股东用来证明其在公司投资入股的权益凭证。
二、股票的种类1按股东的权利和义务权力不同分类，可分为普通股票和优先股票普通股东的权利：
红利分配权剩余财产分配权股票转让权优先认购权公司管理权查账权,优先股东的权利：
红利优先分配权剩余财产优先分配权2按其是否记名可分为记名股票和无记名股票记名股票是在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。
这种股票除了股票上所记载的股东外，其他人不得行使其股权，且股份的转让有严格的法律程序与手续，需办理过户。
我国公法规定，向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股票。
无记名股票是票上不记载股东姓名或名称的股票。
这类股票的持有人即股份的所有人，具有股东资格；股票的转让比较自由、方便，无需办理过户手续。
3按是否表明金额可分为有面额股票和无面额股票无面值股票是不在票面上标出金额，只载明所占公司股本总额的比例或股份数的股票。
无面值股票的价值随公司财产的增减而变动，而股东对公司享有的权利和承担义务的大小，直接依股票标明的比例而定。
我国公司法不承认无面值股票，规定股票应记载股票的面额，并且其发行价格不得低于票面金额。
4按其投资主体不同可分为国家股、法人股、个人股和外资股法人股是企业法人依法以其可支配的财产向公司投资而形成的股份，或具有法人资格的事业单位和社会团体从国家允许用于经营的资产向公司投资而形成的股份。
个人股是社会个人或公司内部职工以个人合法财产投入公司而形成的股份。
外资股是外国和我国港、澳、台地区投资者购买的人民币特种股票而形成的股份,5.按其发行时间的先后分类，可分为始发股和新股始发股是公司设立时发行的股票。
新股是公司增发的股票两者的发行条件、目的、价格不尽相同，但股东的权利和义务是一致的。
6.按发行对象和上市地区，又可将股票分为A种股票、B种股票和H种股票A种股票是供我国大陆地区个人或法人买卖的、以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。
B种股票和H种股票是专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明金额但以外币认购和交易的股票。
其中，B种股票在上海、深圳上市；H种股票在香港上市。
二、股票发行的条件
（一）股票发行的一般条件1.必须提交的文件股份公司章程发行股票申请书招股说明书股票承销协议经审计的会计报告、经确认的资产评估报告书,2.股份公司发行股票分为设立发行和增资发行，根据公司法必须遵守下列要求：
资本划分为股份，每股面值相等采用股票形式发行实行三公原则，必须同股同权，同股同利同次发行的条件和价格必须相同。
可以溢价或平价发行，但不得折价发行溢价列入资本公积,
（二）设立发行股票的条件股份公司可以采取发起设立或者募集设立的方式。
发起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份；募集设立，是指由发起人认购公司应发行的一部分，其余部分向社会公开募集，以达到设立公司的目的。
1.设立股份公司首次发行股票必须具备的特殊条件发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额；发起设立的，发起人必须认购公司应发行的全部股份募集设立的，发起人认缴的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35%；向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25%，,发起人应有5人以上，其中须有半数人在中国境内有住所。
发起人在近3年内没有重大违法行为。
无形资产在净资产中所占比例不高于20%，,2.原国有企业改组设立股份有限公司，采用募集设立方式发行股票，除应当符合上述所列条件外，还应符合下列条件：
发行前1年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于20%，但是证券委另有规定的除外；近3年连续盈利。
3.有限责任公司变更为股份有限公司发行股票应符合规定的股份有限公司的条件；折合的股份总额应当相等于公司净资产额。
（三）股份有限公司增资发行新股，必须具备以下条件：
前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上；公司在最近3年内连续盈利，并可以向股东支付股利（公司以当年利润分派新股，不受此限）；公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率。
四、股票的发行方法与推销方式
（一）股票的发行方法1.有偿增资出资人按股票面额或市价用现金或实物购买股票。
有偿增资可分为公募发行、股东优先认购和第三者摊派。
（1）公募发行直接公募发行发行公司通过证券商等中介机构，向社会公众发售股票，发行公司承担发行责任与风险，证券商不负担风险而只收取一定手续费。
间接公募发行公司通过投资银行发行、包销，投资银行承担发行风险，由投资银行现将股票购入再售给社会公众。
具体表现为：
上网定价/询价发行向原股东按比例配售全额缴款，比例配售，余款即退定额存单，摇号抽签,
（2）股东优先认购发行公司对现有股东按一定比例配给公司新发行股票的认股权，准许其优先认购新股。
（3）第三者分摊在发售新股时，发行公司给予与本公司有特殊关系的第三者（其他公司或银行）以新股摊认权。
2.股东无偿配股股东无偿配股发行公司向股东无代价地将公司股票配给股东。
可分为：
无偿交付、股票派息、股票分割。
无偿交付股份公司用资本公积转增股本，按股东现有股份比例无偿交付新股票。
股票派息股份公司以股票形式分配本年红利。
股票分割即股票拆细，将面额较大的股票拆分成面额较小的股票。
3.有偿无偿并行增资发行新股时，股东只需交付一部分股款，其余部分由公积金抵充。
（二）股票的推销方式股票的销售方式，指的是股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。
股票销售方式有两类：
自销和承销。
1自销方式。
自销方式是指发行公司自己直接将股票销售给认购者。
这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用；但往往筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。
2承销方式。
承销方式是指发行公司将股票销售业务委托证券经营机构代理。
这种销售方式是发行股票所普遍采用的。
我国公司法规定：
股份有限公司向社会公开发行股票，必须与依法设立的证券经营机构签订承销协议，由证券经营机构承销。
股票承销又分为包销和代销两种具体办法。
所谓包销，是根据承销协议商定的价格，证券经营机构一次性全部购进发行公司公开募集的全部股份，然后以较高的价格出售给社会上的认购者。
对发行公司来说，包销的办法可及时筹足资本，免于承担发行风险（股款未募足的风险由承销商承担）；但股票以较低的价格售给承销商会损失部分溢价。
包销又分为：
全额包销和余额包销,所谓代销，是证券经营机构仅替发行公司代售股票，并由此获取一定佣金，但不承担股款未募足的风险。
我国有关股票发行规定，公司拟发行股票面值超过人民币3000万或预期销售金额超过5000万元的应当由承销团承销，承销团由总承销商、副总承销商和分销商组成。
总承销上通过由行人按照公开竞争的原则通过净表或协商确定。
五、股票发行价格的确定股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。
股票的发行通常由发行公司根据股票面额、股市行情和其他有关因素决定。
以募集设立方式设立公司首次发行的股票价格，由发起人决定；公司增资发行新股的股票价格，由股东大会决定。
股票的发行价格一般有三种：
1等价2时价3中间价,六、股票上市
（一）股票上市的意义股票上市，是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。
经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。
我国公司法规定，股东转让其股份，亦即股票进入流通，必须在依法设立的证券交易所里进行。
股份公司申请股票上市，具有以下意义：
1提高股票的变现力。
2促进资本大众化，防止股权过于集中，分散风险。
3有助于公司公司确定新股发行价格，便于筹措新资金。
4提高公司知名度，吸引更多顾客。
5便于确定公司价值。
（二）股票上市的条件股票上市条件也称股票上市标准，是指对申请上市的公司所做的规定或要求。
按照国际惯例，一般包括开业时间、资产规模、股本总额、持续盈利能力、股权分散程度、估价等方面。
公司公开发行的股票进入证券交易所挂牌买卖（即股票上市），须受严格的条件限制。
1.我国公司法规定，股份有限公司申请其股票上市，必须符合下列条件：
1股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。
不允许公司在设立时直接申请股票上市。
2公司股本总额不少于人民币5000万元。
3开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；属国有企业依法改建而设立股份有限公司的，或者在公司法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司，可连续计算。
4持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份比例为15%以上。
5公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
6国务院规定的其他条件。
具备上述条件的股份有限公司经申请，由国务院或国务院授权的证券管理部门批准，其股票方可上市。
（四）股票上市的暂停、恢复与终止股票上市公司有下列情形之一的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：
1公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件（限期内未能消除的，终止其股票上市）。
2公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报告做虚假记载（后果严重的，终止其股票上市）。
3公司有重大违法行为（后果严重的，终止其股票上市）。
4公司最近3年连续亏损（限期内未能消除的，终止其股票上市）。
另外，公司决定解散、被行政主管部门依法责令关闭或者宣告破产的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。
七、股票筹资的优缺点优点：
1永久性资本无偿还日2资本成本不固定无固定的股利负担3普通股是企业主要的资本来源4、可抵消通胀的影响5、筹资风险小6提高公司信誉,缺点：
1资本成本较高2可能会分散公司的控制权3、被收购风险大4可能会导致公司每股收益被稀释5导致股价下跌,第三节发行债券筹资,一、企业债券的种类企业债券是发行者为筹集资金，按法定程序发行的约定在一定时期还本付息的有价证券。
发行债券筹集资金是社会集资的一种方式。
企业债券按不同标志有多种分类。
（一）按债券发行方式可分为记名债券、无记名债券、可调换债券和息票债券记名债券指在债券上记有持券人姓名的债券。
这种债券只偿付给券面上的记名人，要凭印鉴支息取本；转让时由债券持有人背书并向发行公司登记。
无记名债券指债券上不载明持有人的姓名，还本付息仅以债券为凭，一般实行剪票付息。
可调换债券指可调换普通股股票的债券。
发行该种债券的目的是为了吸引债权人的投资，发行可调换债券的公司，有义务按规定的办法向债券持有人核发股份，债券持有人有权选择是否将债券转为股票。
息票债券指企业债券上附有息票，持券人凭息票取得债券利息的债券。
（二）按债券有无担保品可分为有担保债券和信用债券有担保债券是指有指定的财产作担保品的债券。
有担保债券又可分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托企业债券。
信用债券是指单凭发行债券公司的信用，而没有特定的抵押财产作为担保品的企业债券。
由于该种债券无特定财产作担保，所以，发行公司必须具备较高的财务信誉与未来获利能力强等条件。
信用程度高的公司所发行的信用债券，其投资价值远远大于一般公司发行的担保债券。
（三）按债券利率是否固定可分为固定利率债券和浮动利率债券固定利率债券是指利率在发行债券时已确定并载于债券票面。
浮动利率债券是指利率水平在发行债券之初不固定，而是根据有关利率如银行存贷款利率等加以确定。
（四）按是否参与公司股利分配可分为参与公司债券和非参与公司债券参与公司债券债券持有人除可获得预先规定的利息外，还享有一定程度上的公司股利分配权，其参与的方式和比例必须事先规定，实际中，这种债券很少。
非参与公司债券债券持有人只可获得预先规定的利息，不享有公司的股利分配权。
实际中，大多数债券是非参与公司债券。
（五）按债券的其他特征，分为收益债券、附认股权债券、可以以面值赎回的债券、零息率债券和垃圾债券等收益债券，是指只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券。
该种债券不会给发行公司带来固定的利息费用，对投资者而言，收益较高且风险较大。
附认股权债券，是指附带允许持券人按特定价格认购公司股票权利的债券。
该种认股权通常附债券发放，具有与可转换企业债券类似的属性。
附认股权债券与可转换企业债券一样，票面利率通常低于一般企业债券。
可以以面值赎回的债券，是到市场利率大于债券的到期收益率是，为了保护债券持有人的利益，公司可以以面值赎回的债券。
这种债券能够保护持有人在利率提高时不受损失。
如果利率提高了，持有人可以将债券交回，再投资于较高利率的债券，从而避免利率上升造成的损失。
零（或者非常低）息率债券，是指债券不支付利息，而是以低于面值的价格折价发行，所提的是资本增值，而不是利息收入。
垃圾债券，是指风险很大信用很低的企业债券。
垃圾债券产生的背景在20世纪80年代之前，固定收益的投资者，如退休基金和保险公司，一般不愿意购买风险性的证券，所以，风险性的公司在公开市场上筹措债务资本几乎是不可能的。
80年代以后，一些研究者发现，风险性债券的收益足以补偿其风险，并开始向机构投资者介绍购买风险性债券的优点，于是诞生了高风险、高收益的垃圾债券，这种债券由陷入困境的公司或者为杠杆收购或吸收合并筹资的公司发行。
在垃圾债券交易中，债务比例非常高，股东必须承担很大的风险，垃圾债券的收益体现了这一事实，一些债券的利率高达25%甚至更高。
（六）按债券是否上市，分为上市债券和非上市债券可在证券交易所挂牌交易的债券为上市债券；反之为非上市债券。
债券上市对公司和投资者都有好处：
上市债券信用程度好，价值高；债券上市能提高公司的知名度；上市债券交易速度快，变现能力强，更易吸引投资者，交易便利，成交价格合理，有利于公平筹资和投资。
（七）债券按偿还期限不同，分为短期债券和长期债券。
短期债券是指偿还期限在一年以内的债券，通常分为三个月。
六个月、九个月三种。
长期债券是指偿还期限超过一年的债券，在实务中往往又进一步根据期限长短区分为中期债券和长期债券。
短期债券产生的背景短期债券又称短期融资券，它往往是为了缓和企业流动资金在短时期内的供求矛盾而发行的。
我国于1987年开始在上海发行，1989年在全国推开。
它是一种具有商业本票性质的有价证券。
短朗融资券的特点在于，它只能用于短期流动资金需要，如季节性、临时性的原材料采购和收购的需要，不能用于固定资产投资，也不能用于长期流动资金需要。
一般其利率以低于一年期的定期储蓄存款利率为准。
目前在我国由于短期融资市场尚不发达，利率较高。
一次还本付息，逾期兑付不计逾期利息。
其本息的完整性由企业保证，不受破产等变动的影响。
由于短期融资券的发行比较灵活，颇受企业欢迎。
二、发行债券的资格和条件
（一）发行债券的资格我国公司法规定，有资格发行企业债券的公司：
1、股份有限公司2、国有独资公司3、两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司,
（二）发行债券的条件公司法规定的条件有：
股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
累计债券总额不超过公司净资产额的40%；最近3年平均可分配利润足以支付企业债券1年的利息；,筹集的资金投向符合国家产业政策；债券的利率不得超过国务院限定的水平；国务院规定的其他条件。
发行企业债券所筹集的资金，必须用于审批机关审批的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出，否则会损害债权人的利益。
发行公司凡有下列情形之一的，不得再次发行企业债券：
前一次发行的企业债券尚未募足的；对已发行的企业债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于持续状态的。
（三）债券的发行程序1作出发行债券的决议2提出发行债券的申请3公告企业债券募集办法，委托证券经营机构承销4发售债券，收缴债券款5按期还本付息,四、债券发行价格的确定
（一）债券票面载明的主要内容公司的名称债券面值票面利率付息日和到期日
（二）决定债券发行价格的因素1.债券面值2.票面利率3.市场利率4.债券的期限,（三）确定债券发行价格的方法发行价格=债券年利息/（1+市场利率）t+债券面值/（1+市场利率）nn债券的期限t付息期数市场利率债券发售时的市场利率债券年利息=债券面值*票面利率,五、债券本金的偿还
（一）、债券还本方式一般情况下，企业债券偿还的方式有两种：
分期还本方式，即在一定的期限内，分期按比例偿还本金，至于什么号码先偿还，什么号码后偿还，可在债券发行若干年后，请公证单位公证，按发行债券时所确定的分期还本比例，用摇奖的方式公开摇出各期还本的债券号码的个位数。
到期一次还本方式，即在约定的还本期限，一次偿还债券本金。
（二）偿债基金含义偿债基金是企业为了清偿债务尤其是长期债券所特别提存设置的一笔专业款项。
企业在发行长期债券之后，为了保证届时偿还巨额本金，应当积累足够的基金，每间隔一定的时间，企业抽出一定数额的资金或存入银行或用于风险较小的投资，当债券到期偿还本金时，抽出的资金总额与由此产生的收益之和正好等于需要偿还全部本金数额。
（2）公式A=FVAi（1+i）n1,例某企业发行债券1000万元，合同规定按季度支付利息，年利率为10%。
为保证两年末偿还本金，财务管理人员决定建立偿债基金，具体方式是将款项每半年陆续存入银行，并按8%的年利率计算利息，复利周期为半年。
求企业每半年应存入多少资金，方能在两年末偿还全部本金1000万元。
F为存款总金额，即借款本金1000万元；i为半年利率，即4%；n为存款次数；A是要求的存款额。
根据上式可知：
A=Fi（1+i）n110004%（1+4%）41（万元）偿债基金表如下：
偿债基金表,六、债券的信用评级
（一）债券评级的意义第一，债券的等级是债券风险的象征，对债券的利率和企业的债务资本的成本有着直接的可计量的影响。
第二，大部分的债券是由机构投资者购买，许多机构仅限于购买投资等级债券。
第三，企业债券等级的变化将对其借入长期资本的能力和该资本的成本产生重大影响。
第四，公司宣布计划发行新债券，或者与另一家公司合并，以债券换取被收购公司的股票以完成收购时，评级机构将复审，并可能改变债券等级。
第五，如果一个企业的情况恶化，但其债券还没有被审查，等级没有被降低，它可以使用定期借款或短期债务，而不是公开发行债券筹资。
这样或许可以推迟评级机构的审查，直到情况有所改善。
债券评级制度最早源于美国，1909年美国人约翰.穆迪在铁路投资分析中运用了债券评级方法。
目前，世界上的两个主要评级机构是穆迪投资服务公司和标准普尔公司。
实际上，各国并不强制债券发行者必须求得评级，但在发达的市场上，无等级债券很难销售，所以发行债券的企业一般自愿向评级公司申请评级。
我国证券法规定，公司发行债券，必须向经认可的证券评级机构申请评级。
（二）债券的信用等级债券的信用等级一般分为三等九级。
债券信用等级表,（三）债券的评级程序1.发行公司提出评级申请2.评级机构评定等级3.评级机构跟踪调查,七、债券筹资的优缺点
（一）优点1.债券成本较低2.可利用财务杠杆3.保障股东的控制权4.便于调整资本结构
（二）缺点1.财务风险较高2.限制条件较多3.筹资数量有限,第四节长期借款筹资,一、长期借款的种类
（一）按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款等政策性贷款一般指执行国家政策贷款业务的银行向企业发放的贷款。
如：
国家开发银行主要为满足企业承建国家重点建设项目的资金需要提供贷款；进出口信贷银行则为大型设备的进出口提供买方或卖方信贷,商业银行贷款指由各商业银行向工商企业提供的贷款这类贷款主要为满足企业建设竞争性项目的资金需要，企业对贷款自主决策、自担风险、自负盈亏。
保险公司贷款是由保险公司向企业提供的贷款，其期限一般利率较高，对贷款对象的选择也较严格。
（二）按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。
信用贷款指不需企业提供抵押品，仅凭其信用或担保人信誉而发放的贷款。
抵押贷款指要求企业以抵押品作为担保的贷款。
长期贷款的抵押品，常常是房屋、建筑物、机器设备、股票、债券等。
二、银行借款的信用条件
（一）授信额度授信额度是借款企业预银行正式或非正式协议规定的企业借款的最高额度。
在正式协议条件下，银行予以保证，在非正式协会条件下，银行不承担按最高限额保证贷款的法律义务。
（二）周转授信协议周转授信协议是一种为大公司使用的正式授信协议额度。
与一般授信协议不同，银行要承担按最高限额保证贷款的法律义务。
并收取一定的承诺费用。
一般按授信额度的0.2%左右收取。
（三）补偿性余额补偿性余额是银行要求借款企业将借款的10%20%的平均存款余额留存在银行，目的是降低贷款的风险，提高贷款的利率，以便弥补银行的损失。
三、企业对贷款银行的选择1.银行对贷款风险的政策2.银行于借款企业的关系3.银行对借款企业的咨询与服务4.银行对贷款专业化的区分,四、长期借款的程序
（一）企业提出申请
（二）银行进行审批（三）签订借款合同（四）企业取得借款（五）企业偿还贷款,五、借款合同的内容
（一）借款合同的基本条款
（1）借款的种类；
（2）借款的用途；（3）借款的金额；（4）借款利率；（5）借款期限；（6）还款资金来源及还款方式；（8）保证条款；（9）违约责任等。
（二）借款合同的限制性条款1一般性条款一般性条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：
对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力。
对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流。
对资本支出规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性。
限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权。
2例行性约束条款例行性约束条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现，主要包括：
借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况。
不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力。
如期清偿应缴的税金和其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失。
不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业过重的负担。
不准贴现应收票据或出售应收帐款，以避免或有负债。
限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。
3特殊性约束条款特殊性约束条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：
贷款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险等。
六、长期借款的优缺点
（一）优点1融资速度快2借款弹性较大3借款成本较低4具有财务杠杆作用,
（二）缺点财务风险增加限制性条款较多筹资数量较为有限,第五节租赁筹资,租赁是指根据事先约定的条款，资产所有者（出租人）授予承租人在契约或合同规定的期限内使用其资产的权利的行为。
租赁按其性质可分为两大类：
融资性租赁经营性租赁。
一、租赁的种类
（一）营运租赁1.含义经营性租赁是出租人除为承租人提供租赁物外，还承担租赁设备的保
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