中央财经大学金融硕士李健《金融学》权威资料.docx
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中央财经大学金融硕士李健《金融学》权威资料
中央财经大学金融硕士李健《金融学》权威资料
通过资金流量表观察各经济部门的金融活动及其彼此间的关系
◎各经济部门都在进行着多样化的金融交易活动,由此形成了多元化的金融供给与需求
◎不同经济部门之间存在资金余缺,由此产生的信用关系成为最基本的金融内涵◎开放经济下产生的跨国经济与金融活动，形成对外资金流出入及其差额。
◎通过金融活动，内外所有经济部门的资金余缺实现平衡。
第一节
居民理财与金融
一、货币收入与支出
◆货币收入与支出:
是指以通过货币形式实现的收入与支出。
◇货币收入增加，导致货币需求、银行存款与服务需求、证券市场上的投资需求、保险服务需求、外汇交易需求、信托与理财需求等金融需求随之增长。
◇随着居民货币收入不断增长，金融产品与服务也不断创新发展。
◇在现代经济活动中，绝大多数居民消费性的货币支出活动都是通过金融体系来完成的。
◇居民的多样化支出需求促进了多样化金融产品与服务的发展。
◇从跨部门角度来看，居民部门的支出会形成其它部门的收入。
居民的消费支出形成了非金融企业的收入，居民的纳税支出形成了政府部门的税收收入；其他部门对居民劳动报酬的货币支付形成了居民的收入。
居民与其它部门之间的货币收支是通过金融体系实现的。
◆盈余与赤字：
居民的货币收入大于支出产生盈余，反之则产生赤字。
◇居民的盈余与赤字管理选择，对一国或地区的金融结构产生重要的决定作用。
◇居民的盈余与赤字管理还催生了包括投资组合管理与利率管理等在内的金融技术性管理活动。
二、居民盈余的使用◇货币储蓄:
现金、储蓄存款―形成金融部门的资金◇资金回收：
企业出售产品，回收货币资金◆企业财务与管理
◇企业资金运动体现为：
企业财务管理活动。
◇企业财务管理包括：
△负债管理△资产管理△盈余分配管理
◇企业财务活动与金融体系密切相关二、企业负债管理与金融体系
◆企业的负债：
由企业承担的，以货币计量的在将来需要以资产或劳务偿还的债务。
◇企业的负债管理主要体现在其融资决策与管理上。
◇企业通过负债活动实现外源融资，满足自己生产经营活动的资金需求。
◇企业的负债活动形成银行及其它金融机构的业务活动，活跃的金融市场促进了金融体系的发展。
◇企业的负债为居民、金融机构、国外等部门带来投资机会，使他们通过金融投资分享企业经营成果，也实现了不同部门之间金融余缺的调剂。
三、企业资产管理与金融体系
企业资产：
能以货币计量的由企业控制并能带来收益的经济资源。
◇企业资产管理的重点是流动资产和长期投资。
◇企业的资产活动与金融部门的活动紧密相关：
企业的货币资金是银行存款的主要◇财政收支对中央银行影响极大，财政收入形成的存款是中央银行重要的负债项目，财政支出直接减少中央银行负债；财政透支或借款成为中央银行的资产◇财政收支影响各部门的金融活动。
一、财政收支与政策安排
盈余与赤字：
政府在一个财政年度内收入大于支出，形成盈余，反之则产生赤字。
◇政府弥补财政赤字主要有三种方式：
税收、向中央银行透支、发行债券。
后两种统称为政府信用。
◇政府运用盈余：
△偿还政府债券，减少政府借款存量△保留盈余，增加中央银行帐户上的政府存款△进行政府投资
二、公债融资
公债：
是指由政府作为举债人发行的债券。
◇公债在债券市场上发挥基准性作用。
国债利率通常作为无风险的基准利率。
◇公债是金融机构调节资金流动性最主要的工具，可作为商业银行的二级储备。
◇公债是中央银行公开市场业务的主要操作工具，中央银行通过买卖国债吞吐基础货币进行货币政策的操作。
三、政府投资
政府投资活动通过银行转帐支付来实现，对货币需求和货币流通具有重要影响。
◇政府投资若造成财政赤字，会增加政府债券发行。
◇政府投资的导向性作用，将拉动民间资本进行投资，引起整个社会金融资源的流向和流量发生变化。
◇政府的对外投资对国际金融具有重要影响。
在开放经济下，政府可以通过设立主权财富基金利用外汇储备进行国际投资。
三、政府投资
◆主权财富基金：
一国政府利用外汇储备资产创立的，在全球范围内进行投资以提升本国经济和居民福利的机构投资者。
◇我国于2021年设立的主权基金――中国投资有限责任公司
◇主权基金的交易量大，投资敏感性强，不仅对国际金融市场投资品的价格和汇率影响很大，而且会引起国际资本流动的变化。
第四节开放条件下各部门的金融活动一、国际支付与结算
◆国际支付：
居民、非金融企业、政府、金融等四大部门跨国的经济活动或财富转移活动，引起的国际间货币支付。
◆国际结算：
国际间清偿债权和债务的货币收付行为。
◆国际货币：
在国际市场上可用于支付与结算的货币。
国际货币必须同时具备两个条件：
一是被各国普遍接受；二是必须可自由兑换。
二、国际信用
◆贸易融资：
金融机构对进口商或出口商提供的与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。
◆国际信用:
国际间的借贷关系,包括国际直接投资、国际借贷◆国际信用活动：
◇贸易融资◇非贸易融资三、国际投资与资本流动
◆国际直接投资（FDI）：
投资者以控制企业部分产权、直接参与经营管理为特征，以获取利润为主要目的的资本输出。
◆国际间接投资（FII）：
购买国外的证券，以实现资本增值或取得利息或股息等的一种投资活动。
◆汇率的涨跌，股市、债市与楼市的波动等都将影响到国际投资和国际资本流动。
反之，国际资本流动又会影响国际收支、汇率、利率、国内证券市场和房地产业等实体经济市场。
◆QFII和QDII
第五节现代金融体系的基本构成一、现代金融体系的基本要素◆货币与货币制度
◇货币是商品生产与交换发展到一定阶段的产物，通过为商品计价、作为交换手段和支付手段等发挥交换媒介职能，通过作为财富贮藏和保值增值的手段发挥资产职能。
◇一国对主权货币的各种规制形成了国家货币制度；各国对国际货币的各种协议形成了国际货币制度。
◆汇率：
两种不同货币之间的兑换比率◆信用与信用体系：
◇信用是指以还本付息为条件的借贷活动。
◇各类信用机构共同构成整个社会的信用体系。
◆利率：
利息额与本金的比率，是衡量收益与风险的尺度。
◆金融工具：
资金借贷或金融交易等金融活动的载体
◆金融基本要素间是相互联系不可分割的关系二、现代金融体系的运作载体◆金融市场：
金融活动的场所
◇金融市场主要包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生金融工具市场等。
◇金融市场除了具备满足投融资需求和配量资源的基本功能以外，还内生出信息集中与管理、价格发现、风险管理等功能。
◆金融机构：
各部门的金融活动基本上都是通过金融机构来实现的。
◇为了适应各经济主体对金融需求的多样化，不同类型的金融机构也在不断演进发展，共同构建一个有机体系。
这些金融机构包括各类银行机构、信用合作机构、证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、金融租赁公司等。
三、金融总量与均衡
◆金融总量：
一国（地区）各经济主体对内、对外的金融活动总和。
◆因为所有经济总量和信用总量都以货币来计值，因此，货币供给与需求及其关系，成为研究宏观金融动态均衡的核心。
四、金融调控与监管
◆政府通过中央银行来实现金融调控，进而调控整个国民经济。
◆金融宏观调控的主要政策手段是中央银行的货币政策。
◆政府指定中央银行或设立专门的监管机构，对银行、证券、保险等金融机构和金融市场的活动进行监管，促使其稳定运营，以减少金融风险。
第二章
本章主要内容第一节第二节第三节第四节
货币的出现与货币形式的演变货币的职能与作用
货币与货币制度
当代信用货币的层次划分与计量货币制度
本章与各章的主要联结点
货币基本理论是阐明、理解现代货币信用经济宏观均衡的基点
◎货币的起源与演进是理解货币本质、货币与经济关系的逻辑起点――两极之间的均衡或失衡
◎货币的职能是说明投融资活动和货币需求的根源◎货币的定义与货币制度是研究货币供给的本源
◎货币在国际经济活动中的角色以及国际货币体系是把握汇率、对外收支、内外均衡的关键
本章需要识记的基本概念货币辅币M0M1M2存款货币价值储藏货币存量自由铸造金本位制金块本位制国际货币制度第一节
币材主币实物货币电子货币价值尺度货币增量限制铸造货币供应量金汇兑本位制布雷顿森林体系
纸币银行券金属货币货币层次狭义货币货币制度无限法偿格雷欣法则国家货币制度区域性货币制度
铸币准货币信用货币交换媒介广义货币货币单位有限法偿牙买加体系
货币的出现与货币形式的演进
一、货币的出现及货币起源学说◆货币的出现
◆对货币起源的探讨
二、货币形式的演进
◆币材的特征
价值较高、易于分割、易于保存、便于携带
◆演变顺序
第二节货币的职能与作用
一、货币的职能
货币职能是货币本质的具体表现.◇货币职能理论的演进
△早期的单一职能论→货币面纱观――中性论△近代的双重职能论→实质作用说――非中性论△现代的多样化表述：
核心仍然是双重职能论◇双重职能中最基本的是交易手段
――是贮藏手段的前提――产生货币需求
第二节
货币的职能与作用
◆交换媒介职能
交换媒介职能就是在商品交易中作为交换手段、计价单位和支付手段，从而提高交易效率，降低交易成本，便利商品交换的职能。
第二节
货币的职能与作用
◇交换手段：
货币在商品交换中作为中介，通过一手交钱一手交货媒介商品流通。
△特点:
①现实的货币
货币需求:
流通中需要多少货币取决于3个要素
价格（P）、待出售的商品数量（Q）、货币流通速度（V）.在金属货币制度下:
M=PQ/V；在信用货币制度下:
PQ≡MV
②作为流通手段的货币在交换中转瞬即逝。
第二节货币的职能与作用
将交换过程分离为买卖两个环节，出现买卖脱节、供求失衡的可能性。
△作用：
克服了物物交换的困难，促进商品流通与市场扩大；
◇计价标准：
用货币去计算并衡量商品或劳务的价值，从而为商品和劳务的交换标价。
△特点:
只是观念或想象中的货币,不需要现实的货币.△作用:
降低价值衡量、比较成本
◇支付手段：
货币作为延期支付的手段来结清债权债务关系。
△特点：
没有商品（劳务）与之作相向运动，是在信用交
易中补足交换过程的独立环节。
△作用：
积极的：
支付抵消，节约流通费用；
通过非现金结算，加速资金周转；促进资金集中与有效利用。
消极的：
使买卖环节进一步脱节，加大供求失衡的可能性；
形成经济主体的债务链条，出现债务危机的可能性。
◆资产职能
◇资产职能是指货币可以作为人们总资产的一种存在形式，成为实现资产保值增殖的一种手段。
◇在所有资产形式中，货币的流动性最高，持有者可以随时随地直接用货币购买所需的商品，或转换成其他资产形式。
◇货币能够发挥资产职能，由此形成了人们对发挥资产职能货币的需求。
第三节
当代信用货币的层次划分与计量
一、当代信用货币的层次划分◇划分信用货币层次的必要性
◇信用货币层次划分的依据――流动性◇国际货币基金组织和主要国家的货币层次划分◇国际货币基金组织对货币层次的划分：
△通货（M0）：
流通于银行体系以外的现钞，包括居民、企业或单位持有的现钞，但不包括商业银行的库存现金。
流动性最强。
△货币（M1）：
由通货加上私人部门的活期存款构成。
流动性仅次于通货
△准货币（QM）：
主要包括银行的定期存款、储蓄存款、外币存款等。
准货币虽不能直接用来购买，但能转化为现实的购买力，故又称之为“亚货币”或“近似货币”。
◇美国、英国、日本的货币层次划分◇我国货币层次的划分
△M0：
流通中现金
△M1：
即货币，M0+活期存款
△M2：
M1+准货币（企业单位定期存款+城乡居民储蓄存款+证券公司的客户保证金存款+其它存款）◇各国货币层次划分的特点二、货币的计量
狭义货币量M1:
货币层次中的现金加银行活期存款。
◇反映了整个社会对商品和劳务服务的直接购买能力
◇有中央银行在制定和实施货币政策时监测和调控的主要指标。
广义货币量M2：
狭义货币量加准货币
◇反映的是整个社会直接和潜在的购买能力。
◇近年来，许多经济和金融发达国家，都出现了把货币供应量调控的重点从M1向M2转移的趋势。
◇货币存量:
在某一时点上各经济主体所持有的货币余额。
◇货币流量：
是指在某一时期内各经济主体所持有的现金、存款货币的总量，它表现为一定时期内（如一年）的货币流通速度与现金、存款货币的乘积。
货币总量：
货币数量的总额。
货币总量可以是某一时点上
的存量，也可以是某一时期内的流量。
货币增量：
不同时点上的货币存量的差额，其大小通常用增长率指标表示。
通过对货币增量的统计分析，可以为中央银行掌握货币流动状况提供另一个角度。
第四节
货币制度
货币制度是针对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等内容以国家法律形式或国际协议形式加以规定所形成的制度，简称币制。
按货币制度的形成方式和适用范围可分为三类：
国家货币制度、国际货币制度和区域性货币制度
一、国家货币制度的内容及其演变
国家货币制度：
是指一国政府以法令形式对本国货币的有关要素、货币流通的组
织与调节等加以规定所形成的体系。
货币制度的基本内容：
◇规定货币材料◇规定货币单位◇规定流通中的货币种类
△主币：
就是本位币，是一个国家流通中的基本通货，一般作为该国法定的价格标准。
△辅币：
是本位货币单位以下的小面额货币，它是本位币的等分。
货币制度的基本内容：
◇规定货币的法定支付能力。
△无限法偿：
不论支付数额多大，不论属于何种性质的支付（买东西、还账、缴税等），对方都不能拒绝接受。
△有限法偿：
在一次支付中若超过规定的数额，收款人有权拒收，但在法定限额内不能拒收。
◇规定货币铸造发行的流通程序。
△自由铸造与限制铸造
△分散发行与垄断发行
◇货币发行准备制度的规定。
△一是现金准备，包括黄金、外汇等具有极强流动性的资产。
△二是证券准备，包括短期商业票据、财政短期国库券、政府公债券等在金融市场上流通的证券。
二、国际货币制度及其演变
国际货币制度：
支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。
国际货币制度主要内容：
◇确定国际储备资产，即使用何种货币作为国际间的支付货币；哪些资产可用作国际储备资产
◇安排汇率制度，即采用何种汇率制度，是固定汇率制还是浮动汇率制
◇选择国际收支的调节方式，即出现国际收支不平衡时，各国政府应采取什么方法进行弥补，各国之间的政策措施如何协调等。
国际金本位制：
是指黄金充当国际货币，各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例即金平价（GoldParity）决定，黄金可以在各国间自由输出输入，在“黄金输送点”的作用下，汇率相对平稳，国际收支具有自动调节的机制。
二、国际货币制度及其演变布雷顿森林体系：
◇布雷顿森林体系建立的背景；
◇布雷顿森林体系的主要内容:
“双挂钩”的安排;实行固定汇率制;IMF为会员国解决国际收支困难事先作出安排.会员国不得限制经常性项目的支付,不得采取歧视性货币措施.
◇布雷顿森林体系曾发挥过积极的作用.
◇该体系的安排中隐含着诸多的缺陷导致了其最终走向崩溃.牙买加体系：
◇牙买加体系的主要内容:
国际储备多元化;汇率安排多样化;多渠道调节国际收支◇牙买加体系的积极作用:
为国际经济活动提供了多种清偿货币;为各国的经济发展提供了灵活性和自主性;为各国调节国际收支提供了灵活性。
◇牙买加体系的缺陷:
国际上缺乏统一而稳定的货币标准;加大了汇率风险;
国际收支调节机制存在着局限性.
三、区域性货币制度
区域性货币制度：
由某个区域内的有关国家（地区）通过协调形成一个货币区，由联合组建的一家中央银行来发行与管理区域内的统一货币的制度。
◇现存的区域性货币制度主要有西非货币联盟制度、中非货币联盟制度、东加勒比货币联盟制度、欧洲货币制度等.
◇按照“最适度货币区理论”,区域性货币制度的存在有其合理性.
◇在国际经济一体化进程中,采用区域性货币制度对于协调与稳定区域经济的发展、发挥汇率机制的作用具有积极意义.
◇现存的区域性货币制度仍然存在一些缺陷有待于克服.区域性货币制度的前景尚难定论.铸币
◇由国家准许铸造的合乎规定重量和成色并具有一定形状的金属货币.◇铸币的发展有一个从足值到不足值铸币的过程。
纸制货币：
流通中用纸制作的货币符号.◇纸制货币产生于货币的流通手段职能.◇纸制货币的历史发展.
◇纸币流通规律:
纸币发行量决定于流通中所必须的货币金属量.
银行券:
银行发行的信用货币.◇银行券的作用.
◇银行券最早出现于12世纪,经历了由完全兑现现的发展历程.
◇银行券的发行经历了一个由分散发行到由中央银行集中统一发行的过程.信用货币：
以信用活动为基础产生的,能够发挥货币作用的信用工具.◇主要以银行券,汇票,支票、存款货币等形式存在.◇以信用活动为基础,直接产生于货币的支付手段职能中.
◇信用货币的特点:
货币本体几乎没有价值;是作为代表债权债务关系的凭证;是凭发行人的信用流通.
◇信用货币的意义:
便利了商品交换;节约了流通费用;克服了币材供应与交换发展的矛盾,并成为利用银行创造购买力以推动经济发展的先决条件;使货币与信用融为一体,促进了金融范畴的形成与发展.
存款货币：
能够发挥货币交易媒介和资产职能的银行存款
◇主要包括可以直接进行转账支付的活期存款和企业定期存款、居民储蓄存款等。
→不完全兑现→完全不兑
◇存款货币取代现金进行支付，具有快速、安全、方便的优点，特别是在大额异地交易中，优势明显。
因此在发达的商品经济中，转账结算是一种重要的支付方式，绝大部分的交易都通过存款货币的转移实现支付。
电子货币：
以金融电子化网络为基础，通过计算机网络系统，以传输电子信息的方式实现支付功能的电子数据。
◇电子货币的使用要借助于一定的介质，通常是利用卡基支付工具、网上支付和移动支付等电子支付工具来发挥货币的功能。
卡基支付工具包括借记卡、贷记卡和储值卡。
◇电子货币的使用对货币发行与流通产生的影响◇美国的货币层次划分2021年6月的划分口径是：
△M1=银行体系外的通货+旅行支票+活期存款+其它支票性存款
△M2=M1+小面额定期存款+储蓄存款+货币市场存款账户+货币市场互助基金份额+隔日回购协议+隔夜欧洲美元
△M3=M2+大额定期存款+长于隔夜期限的回购协议+定期欧洲美元△L=M3+短期国库券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据等◇英国的货币层次划分
△M0=英格兰银行发出的钞票和硬币+诸银行在英格兰银行的储备存款△M2=M1+银行的无息即期存款+私人部门在银行和建房协会的小额英镑存款△M4=M2+有息英镑即期存款和定期存款+公用部门定期存款+私人部门持有的建房协会股份和存款
△M4C=M4+居民持有的各种外币存款
△M5=M4+私人部门持有的国库券、金融债券、地方当局存款、纳税存单等◇日本的货币层次划分
△M1=现金+活期存款（包括企业活期存款、活期储蓄存款、通知即付存款、特别存款和通知纳税存款）
△M2=M1+非活期性存款+可转让性存款（CD）
△M3=M2+邮局、农协、鱼协、信用组织和劳动金库的存款+货币信托和贷放信托存款
△L=M3+回购协议债券、金融债券、国家债券、投资信托和外国债券
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基准汇率中间汇率
汇率与汇率制度
套算汇率电汇汇率
买入汇率信汇汇率
卖出汇率
票汇汇率实际汇率汇率贴水货币模型固定汇率制
即期汇率官定汇率一价法则资产组合模型浮动汇率制
远期汇率市场汇率购买力平价直接标价法管理浮动制
名义汇率汇率升水利率平价间接标价法钉住汇率制
人民币汇率制度
本章与各章的主要联结点
第一节外汇与汇率一、外汇的概念
外汇（ForeignExchange）是以外币标示的、可用于国际间结算的支付手段。
外汇有动态和静态含义之分。
目前我国外汇的构成
◎外币现钞，包括纸币、铸币
◎外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等◎外币有价证券，包括债券、股票等◎特别提款权◎其他外汇资产
二、汇率及汇率标价法
汇率（ExchangeRate），一种货币用另一种货币表示的价格，又称汇价。
汇率有两种标价方法：
◎直接标价法：
以一定单位外国货币作为标准计算应付多少本国货币，也称应付标价法。
◎间接标价法：
以一定数量的本国货币单位为基准，来计应收多少外币，也称应收标价法。
三、汇率的分类（表二）
第二节汇率的决定理论一、早期汇率决定理论
（一）国际借贷理论――实体经济层面
（二）购买力平价理论――货币层面（三）汇兑心理学说
（四）利率平价理论――货币层面
（一）国际借贷理论
◆国际借贷理论是在金体位制度盛行时期流行的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。
◆国际间贸易往来和资本流动引起债权债务关系的变化,从而引起外汇供求的变化，决定着汇率的变动。
◆缺陷：
将影响外汇供求的因素笼统的归结为国际借贷
（二）购买力平价理论
◆主要用于解释汇率长期决定的理论
☆基本思想：
汇率取决于两国货币购买力的相对关系
☆购买力平价：
两国货币汇率表现的两国国内价格之比，包括绝对购买力平价和相对购买力平价（三）汇兑心理学说
将人们的主观心理因素引入了汇率分析之中，为解释汇率的决定和变动提供了独特的视角。
外汇的价值由外汇供求双方对外汇边际效用所做出的主观评价决定。
（四）利率平价理论
☆古典利率平价理论：
凯恩斯1923年首次系统阐述利率和汇率之间的关系。
☆动态利率平价理论：
英国学者艾因其（Einzig）从动态角度阐述了远期汇率和利率之间的关系。
二、现代汇率决定理论
（一）货币分析法
通过建立货币模型分析汇率的决定因素，汇率要受两国货币供给量的制约，
从而把汇率与货币政策联系起来。
基本的货币模型：
（二）资产组合分析法
也称资产组合平衡理论
货币只是人们可以持有的一系列金融资产中的一类，人们将根据各种资产收益和风险的权衡，将财富配置于各种可选择的国内外金融资产（三）换汇成本说
将购买力平价说中的非贸易品剔除，而只考虑贸易品的价格对比如何决定汇率及其变动。
◎出口换汇成本：
◎进口换汇成本：
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